市场表现 - A股三大指数高开高走 科技股走强 科创AIETF(588790)冲高超2%后回落 成交额超5亿元 交投活跃[1] - 科创AIETF今年以来累计上涨超71% 近5个交易日有4日资金净流入 合计吸金超16亿元[1] - 科创板人工智能指数成分股涨跌不一 云从科技-UW涨超3% 寒武纪跌超6%[1] - 科创100指数ETF(588030)震荡上涨超1% 成交额超4亿元 今年以来累计上涨超46%[1] 公司业绩与预期 - 寒武纪二季度业绩强劲 高盛上调12个月目标价14.7%至2104元[2] - 高盛将寒武纪2025-2030年净收入预测上调 其中今年预测上调34%为最高[2] - 阿里巴巴2025财年Q1总收入2476.52亿元 同比增2%(剔除特定业务同口径增10%) 净利润423.82亿元 同比大增76%[2] - 阿里巴巴战略聚焦"AI+云"与大消费 "AI+云"Capex投资达386亿元[2] 行业趋势与机构观点 - 华泰证券表示短期风险偏好有望改善 中期行情转向基本面驱动 TMT成交额占比突破40%[3] - 国盛证券指出海内外算力投资共振 硬件代表性标的涨幅普遍超100% 部分达200-300%[3] - 微软二季度资本支出242亿美元 同比增长27% 创单季最高纪录[3] - 算力服务类(云服务、算力租赁、IDC)涨幅普遍在50%以内 仍被显著低估[3] 产品与产业链布局 - 科创AIETF(588790)及联接基金为全市场规模领先的科创板人工智能指数产品 寒武纪居第一大权重股[4] - 产品覆盖海光信息(国产GPU市占率70%)等核心替代力量[4] - 政策强驱动下国产芯片渗透率持续跃升 可一键布局AI"硬件-模型-应用"全产业链[4]

市场表现 - A股三大指数开盘集体走强 科创AIETF快速拉升涨超2% 成交额超5亿元[1] - 科创AIETF今年以来累计上涨超63%[1] - 科创板人工智能指数成分股多数上涨 复旦微电涨超7% 芯原股份和寒武纪-U涨超4% 恒玄科技、晶晨股份、澜起科技、道通科技跟涨[1] - 科创100指数ETF成交额超3亿元 今年以来累计上涨超42%[1] 公司业绩 - 寒武纪上半年实现营业收入约28.81亿元 较上年同期增加约28.16亿元 同比增长4347.82%[1] - 寒武纪实现归属于上市公司股东的净利润约10.38亿元 扣非净利润约9.13亿元 均实现扭亏为盈[1] 行业趋势 - AI PCB持续拉动PCB设备更新和升级需求 行业呈现重回上行期、产品高端化、东南亚建厂等特点[2] - 钻孔、曝光、电镀、检测为PCB核心生产环节 AI驱动行业向更高层数、更精细布线和更高可靠性方向发展[2] - 国务院要求到2027年人工智能与6大重点领域深度融合 新一代智能终端等应用普及率超70% 到2030年普及率超90%[2] - 国家互联网信息办公室约谈英伟达公司要求对H20算力漏洞安全风险进行说明 预计国产算力卡份额将持续提升[2] 政策技术 - 政策要求提升模型基础能力、加强数据供给创新、强化智能算力统筹 布局建设国家人工智能应用中试基地[3] - DeepSeek-V3.1正式发布并使用UE8M0FP8参数精度 支持下一代国产芯片设计[3] - 科创AIETF作为全市场规模最大的科创板人工智能指数产品 寒武纪为第一大权重股 覆盖海光信息等核心替代力量[3] - 国产GPU市占率达70% 国产芯片渗透率持续跃升[3]

市场表现 - 大科技板块集体反弹 CPO PCB 算力 液冷服务器板块走强 [1] - 科创AIETF(588790)盘中涨超2% 成交额超3亿元 今年以来累计上涨超26% [1] - 科创板人工智能指数成分股多数上涨 优刻得-W涨超8% 奥比中光-UW涨超7% 福昕软件 寒武纪-U 亚信安全涨超6% [1] - 科创100指数ETF(588030)涨超1% 成交额超2亿元 成分股东芯股份20CM涨停 [2] 企业业绩与展望 - Meta第二季度营收475.2亿美元同比增长22% 净利润183.37亿美元同比增长36% [2] - Meta预计2026年总支出和资本支出大幅增加 主要因基础设施成本上升和AI计划持续投资 [2] - 微软第二季度营收764.4亿美元同比增长18% Azure和其他云服务营收同比增长39% 创2022年末以来新高 [2] 政策与产业动态 - 上海市要求实施"AI+制造"行动 加快制造业智能化发展 优化航空口岸物流通关效率 促进高端医疗器械产业全链条发展 [2] - 2025年WAIC大会显示中国AI算力产业从"参数竞赛"向"场景深耕"转变 华为昇腾适配超80个大模型 摩尔线程聚焦视频超分等细分场景 [2] 机构观点 - 中国AI算力产业从"秀肌肉"转向"解难题" 真正竞争力在于将算力转化为实际生产力 [3] - 重视下半年垂类AI应用投资机会 中美AI产品商业化有望迎来共振 关注有海外AI应用布局的公司 [3] - 年底重视META逻辑演绎 模型能力带来的CTR提升使收入提升 同时带来估值重塑 [3]

市场表现 - A股三大指数集体下跌 科创板人工智能指数跌超1% 成分股DR恒玄科、乐鑫科技、复旦微电、云天励飞-U、芯海科技、寒武纪-U、福昕软件等跌超3% [1] - 科创AIETF(588790)成交额超1亿元 盘中交易溢价 今年以来累计涨幅超15% [1] - 科创100指数ETF（588030）跌超2% 成交额超1亿元 盘中交易溢价 近1年累计涨幅超41% 今年以来累计涨幅超14% [1] 行业动态 - 阿里云将在马来西亚和菲律宾新增数据中心 全球基础设施扩展至29个地域、90个可用区 马来西亚第三个可用区已上线 菲律宾第二个可用区计划10月启用 [1] - 阿里云设立首个AI全球能力中心 计划联合超1000家企业打造10余个行业AI示范项目 与全球120多所高校合作 每年培养10万名AI人才 [1] - 美团AI助手"袋鼠参谋"App内测中 面向中小商家提供智能运营辅助工具 包含赛道选择、开店选址、菜品研发、门店运营4大板块能力 [2] 机构观点 - 广发证券认为AI推理需求提速 超级应用出现 海内外CSPAITokens消耗量急剧增长 海外CSPs大力推进ASIC AIPCB行业规模持续提升 [2] - 华泰证券指出大模型迭代叠加推理需求增长有望延续算力链高景气 国内制造端先进工艺产能推进将提升国产设备商国产化率 AI眼镜或迎来拐点 智驾领域产业趋势加速 [3] - 西部证券强调代理式AI有望成为推动AI发展新阶段的核心驱动 算力资源仍是AI创新主要瓶颈 大厂自研Asic芯片成为算力芯片供给重要补充 [3] 投资建议 - 海外算力链重点关注光模块、铜互连环节 [4] - 国内算力重点关注IDC、算力租赁、交换机、国产光模块、电源设备、温控设备等环节 [4] - 自主可控关注高速连接器、液冷散热、服务器等 [4] - AI应用端关注AIoT智能模组、智能控制器 [4] ETF产品 - 科创AIETF（588790）覆盖AI芯片、算法框架、智能终端等核心赛道 前十大权重股合计占比70.57% 包括寒武纪（6.8%）、石头科技（5.2%）、金山办公（4.7%）等 [5] - 成分股平均研发投入占比23.6% 显著高于A股全市场（约5%） 2025年Q1营收增速中位数61% 净利润增速中位数45% 远超沪深300 [5] - 成分股平均市值280亿元 60%权重集中在100-500亿市值企业 PE（TTM）116倍 近三年16%分位 PB（LF）11.26倍 历史分位39% [5][6]

市场表现 - A股三大指数集体走强，科创板人工智能指数成分股涨跌不一，有方科技、寒武纪-U涨超3%，凌云光、芯原股份、芯海科技、晶晨股份跟涨 [1] - 科创AIETF(588790)盘中涨近1%，成交额超2亿元，盘中交易溢价，今年以来累计涨幅超13%，最新规模超31亿元 [1] - 科创AIETF近4个交易日内有3日资金净流入，合计"吸金"4194.08万元，日均净流入达1048.52万元 [1] - 科创100指数ETF（588030）飘红，成交额超7900万元，盘中交易溢价 [2] AI行业动态 - 阿里巴巴开源WebAgent，具备端到端信息检索与多步推理能力，重新定义信息获取方式，应用前景涵盖教育、商业分析、旅行规划、医疗咨询等领域 [2] - DeepSeek-R1完成小版本更新，红杉中国推出AI基准测试工具XBench，豆包App上线实时视频通话功能，QQ浏览器推出高考Agent"AI高考通"，昆仑万维发布天工超级智能体的app版本 [3] - OpenAI升级Operator智能体，模型从4o升级到o3 [3] - AI行业在评估体系、交互体验、智能体应用及技术革新等方面快速发展，企业竞争加剧，技术迭代加速 [3] 科创AIETF(588790)概况 - 紧密跟踪科创板人工智能指数，覆盖AI芯片、算法框架、智能终端等核心赛道，选取科创板中市值较大、业务涉及人工智能基础资源、技术及应用支持的30家企业 [3] - 前十大权重股合计占比70.57%，包括寒武纪（6.8%）、石头科技（5.2%）、金山办公（4.7%）等细分领域龙头 [3] - 成分股平均研发投入占比超23.6%，显著高于A股全市场（约5%），2025年Q1营收增速中位数61%，净利润增速中位数45%，远超沪深300的5%和3% [4] - 成分股平均市值约280亿元，60%的权重集中在100-500亿市值企业 [4] - 当前PE（TTM）116倍，处于近三年16%分位，PB（LF）11.26倍，历史分位39% [5]

半导体行业表现 - 中证半导体产业指数上涨超1%，成分股富创精密、至纯科技涨幅超7%，北方华创、芯源微等跟涨 [1] - 半导体产业ETF(159582)盘中涨幅超1%，近一年累计涨幅达39% [1] - 海光信息停牌，为中证半导体产业指数第四大权重股，正筹划吸收合并中科曙光 [1] - 其他"硬科技"ETF表现活跃，科创AIETF和科创100指数ETF成交额均超8300万元 [1] 半导体产业ETF特点 - 指数覆盖半导体全产业链40家核心企业，半导体设备占比50.2%，数字芯片设计16.33% [4] - 前十大权重股包括北方华创(15.78%)、中微公司(12.99%)等，合计占比75.31% [4] - 自基日以来累计涨幅213.51%，年化收益率15.35%，2024年涨幅26.83% [4] - 受益于国产替代加速(设备/材料国产化率不足30%)和AI算力需求爆发 [4] - 覆盖设计、制造、封装、材料/设备全产业链，分散单环节周期波动风险 [5] 政策支持与行业趋势 - 商务部支持国家级经开区集成电路等领域外资项目优先纳入重大外资项目清单 [2] - 地方加大对经开区外资标志性项目支持力度，鼓励外资基金投向新兴产业 [2] - 国家大基金三期投入超3000亿元支持半导体行业发展 [4] - 未来三年中国晶圆厂设备投资或超1000亿美元 [4] 科技投资方向 - 人工智能仍是关键投资主题，关注基础设施建设和应用落地 [3] - 科技产业链国产替代进程值得持续关注 [3] - 汽车和工业等终端需求边际改善带来产业链机会 [3] - 华为推出昇腾超节点技术，实现384卡高速总线互联 [1] 市场观点 - 东吴证券预计A股将开启"东升西落"交易，科技成长风格占优 [2] - 配置方向包括机器人、人工智能、算力产业链等12个领域 [2] - 交银国际建议关注技术发展和变革主题，特别是AI和国产替代 [3]