（文章来源：每日经济新闻） 华福证券指出，当前电子与半导体行业正经历由AI驱动的存储超级周期，核心逻辑是AI服务器对存储 的海量需求与头部厂商产能向高端倾斜导致的供需缺口。HBM作为AI服务器核心组件，需求爆发式增 长，美光科技2026年HBM供应量已全部售罄。本轮周期与以往不同，AI应用从训练向推理与边缘侧转 向，推动HBM、高性能DDR5等品类快速增长，同时原厂将产能转向技术壁垒高的HBM、DDR5，收缩 DDR4等传统产能，导致供给缺口持续扩大。2025年三季度AI需求超预期，叠加三星、SK海力士、美光 等减产及产线升级，供需紧张加剧。存储芯片价格持续上涨，模组环节受益于存货增值与下游补库需 求，短期弹性突出；设备与材料环节因技术升级需求旺盛，长期确定性高。车规级存储受益于新能源汽 车智能化，需求快速增长。短期涨价趋势或将延续，中长期取决于AI需求持续性与产能释放节奏。 科创芯片ETF国泰（589100）跟踪的是科创芯片指数（000685），单日涨跌幅限制达20%，该指数从科 创板市场中选取涉及半导体材料、设备、芯片设计、制造及封装测试等全产业链环节的市值较大证券作 为指数样本，聚焦高纯度国产替代和AI ...

文章核心观点 - 东海证券指出，近期外围政策或将加速中国AI模型训练进程，同时电子行业需求复苏、供给出清、存储芯片涨价及国产化超预期，行业呈现包括AI算力、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会 [1] 行业动态与趋势 - 博通2025财年第四季度业绩超预期，其AI芯片销售额同比增长74%，预计下一季度保持高速增长 [1] - 当前电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，国产化力度超预期 [1] - 行业呈现结构性机会，包括AI算力、半导体设备、关键零部件和存储涨价等领域 [1] 相关金融产品 - 科创芯片ETF国泰（589100）在12月16日回调超2% [1] - 该ETF跟踪科创芯片指数（000685），单日涨跌幅可达20% [1] - 科创芯片指数从科创板市场中选取涉及芯片设计、制造、封装测试等全产业链环节的上市公司证券作为指数样本，聚焦半导体材料、设备及设计等核心技术领域，反映科创板芯片相关上市公司证券的整体表现 [1]

全球半导体市场表现 - 2025年第三季度全球半导体市场规模达2080亿美元，首次突破2000亿美元大关，环比增长15.8%，创2009年以来最高季度增速 [1] - AI浪潮带动算力需求爆发，服务器、AI芯片、光芯片、存储、PCB等环节价值量显著提升 [1] - 存储价格触底回升，封测环节稼动率逐步恢复 [1] 半导体产业链发展趋势 - 未来3年“先进工艺扩产”将成为自主可控主线，国产设备在先进工艺突破与验证持续推进 [1] - CoWoS及HBM卡位AI产业趋势，先进封装重要性凸显 [1] - 科创芯片ETF国泰（589100）跟踪的科创芯片指数（000685）单日涨跌幅达20%，该指数选取涉及半导体材料、设备、设计、制造与封装测试等全产业链环节的科创板上市公司证券 [1] 消费电子与AI硬件 - 消费电子领域，随着荣耀、OPPO折叠机铰链成功应用及苹果加大投入，3D打印技术加速渗透，折叠机铰链、中框等零部件或开启应用元年 [1] - AI手机与硬件深度融合趋势明确，端侧AI潜力巨大，耳机和眼镜有望成为AI Agent重要载体 [1] - 全球折叠屏手机Q3出货量同比增长14%创历史新高，高端市场渗透率持续提升 [1]

全球晶圆代工产业展望 - 2025年全球晶圆代工产业营收有望同比增长22.1% [1] - 随着半导体供应链焦虑消退及客户库存策略转向健康水平，紧急订单将推动2025年下半年晶圆代工市场表现超预期 [1] 主要增长动力预测 - AI和电动汽车将成为2026年市场最强劲的增长动力，出货量同比增幅预计分别达24%和14% [1] - AI HPC需求正推动先进封装技术发展 [1] 先进封装技术发展现状 - CoWoS先进封装技术面临产能短缺、光罩尺寸限制及价格高昂等问题 [1] - 部分云端服务业者开始转向英特尔的EMIB技术 [1] 电子半导体行业周期展望 - 电子半导体行业2025年或迎来全面复苏 [1] - 产业竞争格局加速出清修复，盈利周期和相关公司利润有望持续复苏 [1] 相关金融产品信息 - 科创芯片ETF国泰（589100）跟踪的是科创芯片指数（000685），单日涨跌幅可达20% [1] - 科创芯片指数（000685）聚焦于覆盖半导体全产业链的科创板企业，选取涉及半导体材料、设备、设计、制造及封装测试等环节的上市公司证券作为指数样本 [1]

行业整体趋势 - 电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨 [1] - 行业结构性机会集中在AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等领域 [1] - 我国半导体国产化力度超预期 [1] 公司产品动态 - 华为发布Mate 80系列，首发搭载HarmonyOS 6.0操作系统，并采用麒麟9030 Pro芯片及"灵珑屏"显示技术 [1] - 阿里发布夸克AI眼镜，深度融合千问AI助手及阿里生态，采用高通AR1旗舰芯片+恒玄BES2800芯片，构建覆盖搜索、导航、支付等场景的应用生态 [1] 相关指数与ETF - 科创芯片ETF国泰（589100）跟踪科创芯片指数（000685），单日涨跌幅达20% [1] - 科创芯片指数从科创板市场中选取涉及芯片全产业链的上市公司证券作为指数样本，覆盖上游材料设备、中游设计制造及下游封装测试等环节 [1]

电子和半导体行业发展态势 - 行业呈现强劲发展态势 [1] - 台积电计划增建三座2纳米厂以满足AI芯片订单激增需求 预计资本支出有望达到500亿美元 其中约70%用于先进制程研发及扩产 [1] - 半导体设备国产化取得突破 上海芯上微装自主研发的首台350nm步进光刻机完成出厂调试 标志高端半导体光刻设备领域实现关键突破 [1] AI芯片与消费电子创新 - 谷歌正升级其AI芯片竞赛 Meta或从2027年开始采用谷歌TPU 逐步摆脱对英伟达依赖 [1] - 消费电子领域 阿里夸克AI眼镜正式发布 采用全球量产最小的AR光引擎 显示行业在微型化与高性能芯片集成方面持续创新 [1] 科创芯片指数与市场表现 - 科创芯片ETF国泰（589100）跟踪科创芯片指数（000685） 单日涨跌幅达20% [1] - 指数从科创板市场选取涉及半导体材料、设备、设计、制造等全产业链环节的50家相关上市公司证券作为样本 反映中国芯片产业核心领域整体表现 [1] - 指数重点覆盖数字芯片设计、半导体设备和集成电路制造等关键技术领域 展现国内芯片产业链发展动态与长期潜力 [1]

行业趋势与需求复苏 - 电子与半导体行业需求持续复苏，供给端有效出清 [1] - 存储芯片价格上涨趋势超出预期 [1] - 国内产业链国产化力度持续加大 [1] 公司业绩与技术进展 - 英伟达三季度数据中心营收同比增长66%，主要受GB300加速推广驱动 [1] - 英伟达四季度营收指引达650亿美元，再次超出市场预期 [1] - 谷歌发布自研TPU训练的Gemini 3模型，其多模态推理能力在多项基准测试中显著超越前代，体现AI算力硬件技术突破 [1] 相关指数与产品表现 - 科创芯片ETF国泰（589100）单日涨跌幅达20% [1] - 该ETF跟踪的科创芯片指数（000685）从科创板市场中选取涉及芯片全产业链的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数覆盖上游材料设备、中游设计制造及下游封装测试等环节，以反映中国芯片行业科技创新和高端制造的整体表现 [1]

ETF市场表现 - 11月28日ETF开盘表现分化，涨跌不一 [1] - 中证500ETF博时(159968)涨幅达3.96% [1] - 金融科技ETF兴业(563570)上涨2.02% [1] - 180ESGETF(510990)上涨1.85% [1] - 芯片ETF天弘(159310)下跌1.13% [1] - 科创芯片ETF国泰(589100)下跌1.13% [1] - 工程机械ETF(159542)下跌1.13% [1]

全球存储芯片市场供需 - AI需求过热导致全球存储芯片市场呈现结构性供需失衡，数据中心对DRAM的需求尤为紧缺 [1] - 三星电子暂停DDR5合约报价后，SK海力士、美光等厂商跟进，导致供应链中断，DDR5现货价格上涨 [1] - 美国四大云服务提供商上修资本支出，推动高阶存储芯片需求 [1] 存储芯片产能与趋势 - 存储芯片原厂将产能转向利润更高的DDR5及HBM产品 [1] - 存储芯片产能扩张受制于高资本支出和复杂制程，短期内难以缓解供需差距 [1] - 2025年第三季度全球智能手机营收同比增长5%，创历史新高，高端化趋势推动平均销售价格上升 [1] 行业展望与投资标的 - 电子半导体行业2025年或迎来全面复苏，产业竞争格局有望加速出清，盈利周期持续修复 [1] - 科创芯片ETF国泰（589100）跟踪科创芯片指数（000685），单日涨跌幅达20% [1] - 科创芯片指数从科创板市场中选取涉及芯片全产业链的上市公司证券作为指数样本，覆盖上游材料设备、中游设计制造及下游封装测试等环节 [1]

存储行业周期与市场动态 - 存储行业自2010年至今经历了三个完整周期，本轮上行周期由AI服务器、多模态应用等需求爆发推动，供需缺口持续扩大 [1] - 自2025年3月起，利基DRAM价格率先上涨，25Q2-Q3 NAND Flash、DDR5等产品涨幅加速，10月部分型号价格环比涨幅达40-100% [1] - 海外原厂25Q3营收创历史新高，国内模组厂商利润加速释放 [1] - 展望26H1，行业供需缺口或进一步扩大，价格涨势有望延续 [1] 存储行业需求侧驱动因素 - AI推动数据中心存储需求从2020年600EB增至2028年2.4ZB [1] - Sora2等应用显著提升存储消耗 [1] 存储行业技术发展与供给侧状况 - HBM4将于2026年量产，CBA架构、HBF方案等创新提升性能 [1] - 供给侧原厂聚焦HBM扩产，NAND Flash资本开支维持低位，预计2026年新增产能仍无法满足需求 [1] 科创芯片ETF国泰（589100）概况 - 科创芯片ETF国泰（589100）跟踪的是科创芯片指数（000685），单日涨跌幅达20% [2] - 该指数从科创板市场中选取涉及半导体材料、设备、设计与制造等全产业链环节的上市公司证券作为指数样本 [2] - 指数具有高纯度的国产替代特征，行业集中度较高，同时受益于政策支持和AI算力需求的持续增长 [2]