东莞证券指出，2025年11月挖机海内外销量同环比上升态势明显。国内方面，房地产需求仍相对低迷， 基建固定资产投资累计同比呈下降趋势，采矿业固定资产投资累计同比增速连续两个月小幅回升，11月 工程机械主要产品月平均工作时长、开工率环比有所回暖。未来随着工程机械在矿山领域渗透率提升， 叠加国家重大工程陆续开工、资金加速落地和更新替换政策等因素驱动，有望加快启动新周期。出口方 面，非洲、一带一路及沿线地区维持高需求；欧洲、北美洲需求逐渐修复。机器人领域，美国政府开始 重点关注人形机器人发展，有意加快政策颁布助推行业加速发展。国内中央及各地方政府持续颁布政策 助推人形机器人发展，叠加AI大模型及灵巧手持续更新迭代，产业化落地进程加速，有望加快应用场 景落地。 （文章来源：每日经济新闻） 机器人产业ETF（159551）跟踪的是机器人指数（H30590），该指数聚焦于机器人及自动化相关领域， 从市场中选取涉及工业机器人、服务机器人及其上下游产业链的上市公司证券作为指数样本，以反映机 器人行业相关上市公司证券的整体表现。该指数成分股主要选取在技术创新、市场占有率等方面表现突 出的企业，旨在全面展现机器人行业的发展状况。 ...

化工板块市场表现 - 化工板块于12月17日持续上攻，反映板块整体走势的化工ETF（516020）盘中场内价格最高涨幅达到2.32%，截至发稿时上涨2.19% [1] - 成份股中，锂电、钾肥、氟化工等板块个股涨幅居前，天赐材料与盐湖股份双双大涨超7%，多氟多涨超6%，万华化学、兴发集团、藏格矿业等多股跟涨超3% [1] - 截至发稿，化工ETF（516020）价格为0.794元，当日上涨0.017元（+2.19%），成交总额为5400.01万元，振幅为2.58% [2] 关键产品价格动态 - 12月17日，碳酸锂（99.5% 电池级/国产）价格上涨1170.0元，报9.71万元/吨，创逾1年新高，已连涨5日，近5日累计上涨4440.0元，近30日累计上涨16640.0元 [2] - 同日，氢氧化锂（56.5% 电池级粗颗粒/国产）价格上涨1100.0元，报8.55万元/吨，同样创逾1年新高，连涨5日，近5日累计上涨3630.0元，近30日累计上涨9630.0元 [2] - 中金公司指出，化工行业龙头有望受益于锂电材料行情反转 [2] 板块估值与配置价值 - 截至12月16日收盘，化工ETF（516020）标的指数（细分化工指数）市净率为2.33倍，位于近10年来39.92%分位点的相对低位，中长期配置性价比凸显 [3] - 化工品的下游需求覆盖房地产、汽车、家电、纺织服装、农林牧渔等多个行业，2025年地产需求承压，但汽车、化纤等需求持续向好 [3] - 随着“十五五”期间扩内需政策落地，以及新能源、AI应用、人形机器人等下游产业的快速发展，我国化工品需求有望实现良好增长 [3] 行业发展趋势 - 化工行业的“反内卷”已从单一的“联合自律减产”向“行业自律减产+政策协同”升级，有望助推行业从规模扩张向高质量增长转变，加速周期拐点来临 [3] - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各细分领域，其近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [4]

化工板块市场表现 - 化工板块于12月17日持续上攻，反映板块整体走势的化工ETF（516020）开盘后单边上行，盘中场内价格最高涨幅达到2.32%，截至发稿时上涨2.19% [1][8] - 成份股中，锂电、钾肥、氟化工等板块个股涨幅居前，天赐材料与盐湖股份双双大涨超7%，多氟多涨超6%，万华化学、兴发集团、藏格矿业等多股跟涨超3% [1][8] - 具体个股表现数据显示，天赐材料涨7.33%，盐湖股份涨7.19%，多氟多涨6.89%，万华化学涨3.88%，兴发集团涨3.86%，藏格矿业涨3.45% [2][9] 关键价格驱动因素 - 消息面上，12月17日电池级碳酸锂价格涨1170.0元，报9.71万元/吨，创逾1年新高，已连涨5日，近5日累计涨4440.0元，近30日累计涨16640.0元 [2][10] - 同日，电池级氢氧化锂价格涨1100.0元，报8.55万元/吨，同样创逾1年新高，连涨5日，近5日累计涨3630.0元，近30日累计涨9630.0元 [2][10] - 中金公司指出，化工行业龙头有望受益于锂电材料行情反转 [2][10] 板块估值水平 - 从估值方面看，当前化工板块仍具配置性价比，截至12月16日收盘，化工ETF标的指数市净率为2.33倍 [3][10] - 该市净率水平位于近10年来39.92%分位点的相对低位，中长期配置性价比凸显 [3][10] 行业需求与政策展望 - 展望后市，中银证券指出化工品下游涵盖房地产、汽车、家电、纺织服装、农林牧渔等多个行业，2025年地产需求承压，但汽车、化纤等需求持续向好 [4][11] - 随着“十五五”期间扩内需政策落地，以及新能源、AI应用、人形机器人等下游产业的快速发展，我国化工品需求有望实现良好增长 [4][11] - 化工行业的“反内卷”已从单一的“联合自律减产”向“行业自律减产+政策协同”升级，有望助推行业从规模扩张向高质量增长转变，加速周期拐点来临 [4][11] 相关投资工具概况 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域，其近5成仓位集中于大市值龙头股，如万华化学、盐湖股份等 [4][11] - 该ETF其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股，场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）进行布局 [5][11]

而本周恰逢全球风险偏好转向：美联储降息预期推迟、美债收益率反弹、日本央行加息引发套息平仓潮，外资加速撤离亚太市场。北向资金单日大幅净流 出，直接抽走A股流动性"氧气"。在此背景下，那些靠故事撑起的高估值科技股首当其冲—— 没有业绩支撑，只有概念堆砌，不跌才怪！ 12月16日，A股三大指数全线重挫——上证跌1.11%、深成指跌1.51%、创业板更暴跌2.1%，超4300只个股收绿。表面看是"年末谨慎情绪升温"，实则是一场 由 科技股泡沫膨胀、上市公司盲目跟风、资金疯狂出逃共同引爆的系统性回调。 近期市场看似被AI概念推高，实则早已暗流汹涌。大量所谓"AI概念股"根本无核心技术，仅靠改名、蹭热点、发PPT就敢拉涨停。更有企业一边宣称布局大 模型，一边主业亏损、现金流枯竭，甚至靠质押股权维持运营。这种"挂羊头卖狗肉"的操作，让科技板块沦为投机温床，估值严重脱离基本面，泡沫一戳即 破。 加之年末机构集中调仓、私募应对赎回、融资盘恐慌平仓（单日减少超326亿元），多重抛压共振，终致市场雪崩。分析师直言："在明年初重要政策会议 前，缺乏实质性催化剂，A股只能被动跟随全球情绪波动。" 说到底，这次下跌不是偶然，而是对过去数 ...

化工板块市场表现 - 化工板块于12月17日显著上涨，反映板块整体走势的化工ETF（516020）盘中场内价格最高涨幅达到1.8%，截至发稿时上涨1.42% [1] - 板块内多个细分领域及个股表现强势，截至发稿，盐湖股份飙涨超5%，万华化学大涨超3%，天赐材料、鲁西化工、藏格矿业等多股跟涨超2% [1] - 钾肥、聚氨酯、锂电等板块部分个股涨幅居前 [1] 化工ETF交易数据 - 截至发稿，化工ETF（516020）场内价格为0.790元，上涨0.011元，涨幅1.42%，成交均价为0.786元，成交量为2894万份 [2] - 该ETF盘中最高涨幅达到1.80% [2] - 其IOPV（基金份额参考净值）为0.7862元 [2] 领涨成分股详情 - 盐湖股份（代码000792）涨幅为5.76%，属于钾肥行业，在ETF中的估算权重为6.45% [2] - 万华化学（代码600309）涨幅为3.11%，属于聚氨酯行业，在ETF中的估算权重为9.03% [2] - 天赐材料（代码002709）涨幅为2.52%，属于电池化学品行业，在ETF中的估算权重为3.84% [2] - 鲁西化工（代码000830）涨幅为2.31%，属于煤化工行业，在ETF中的估算权重为1.14% [2] - 藏格矿业（代码000408）涨幅为2.23%，属于锂行业，在ETF中的估算权重为3.75% [2] 政策与行业格局展望 - 近期重要会议为明年发展工作做出部署，明确重点工作包括“综合整治‘内卷式’竞争”、“推动高质量发展”和“双碳引领，推动全面绿色转型”，或将对于化工行业格局优化形成持续推动力 [2] - 分析认为，“反内卷”与“高质量发展”将持续强化行业竞争秩序治理，加速落后产能退出与供给侧优化，推动行业从“以量补价”转向“以质取胜” [3] - 绿色转型工作将深入推进重点行业节能降碳改造，加强全国碳排放权交易市场建设，这将进一步分化行业中绿色转型优势企业与落后企业的发展空间 [3] 板块估值与配置价值 - 截至12月16日收盘，化工ETF（516020）标的指数（细分化工指数）市净率为2.33倍，位于近10年来39.92%分位点的相对低位，中长期配置性价比凸显 [3] 行业需求与周期展望 - 化工品的下游涵盖房地产、汽车、家电、纺织服装、农林牧渔等多个行业，2025年地产需求承压，汽车、化纤等需求持续向好 [3] - 随着“十五五”期间扩内需政策落地，以及新能源、AI应用、人形机器人等下游产业的快速发展，我国化工品需求有望实现良好增长 [3] - 化工行业当前处于周期底部，“反内卷”有望加速行业竞争格局优化，推动景气度上行，龙头企业有望实现盈利估值双提升 [3] 化工ETF产品结构 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域 [4] - 其近5成仓位集中于大市值龙头股，如万华化学、盐湖股份等；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [4]

化工板块今日（12月17日）猛攻，反映化工板块整体走势的化工ETF（516020）开盘后迅速拉升，盘中 场内价格最高涨幅达到1.8%，截至发稿，涨1.42%。 成份股方面，钾肥、聚氨酯、锂电等板块部分个股涨幅居前。截至发稿，盐湖股份飙涨超5%，万华化 学大涨超3%，天赐材料、鲁西化工、藏格矿业等多股跟涨超2%。 | | | 分时 多日 1分 5分 15分 30分 60分 日 周 月 · | | | | | | F9 盘前盘后 露加 九线 图纸 工具 @ (2) > | | | 4. TETF O | | 516020 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | CORRE | | | | | 516020(化工ETF) 09:49 价 0.787 图表 0.011(1.42%) 136 配交量 2894 IOPV 0.7862 202. | | | | 1,807. | D | 0.787 | | +0.011 +1.42% | | 0.783 | . N | | | | | ...

【重要事项】 长安汽车：预计2026年一季度与使用主体长安车联科技进行L3级自动驾驶上路通行试点应用 华昌达：与上海交大智能制造研究院、上海智能制造功能平台公司签署战略合作框架协议，开展具身智 能及人形机器人的联合研发等 协创数据：拟斥资不超过90亿元采购服务器，主要用于为客户提供云算力服务 中科曙光：单机柜级640卡超节点scaleX640可以通过双scaleX640超节点组成千卡级计算单元 四维图新：已投资鉴智机器人成为其第一大股东，重组后的"新鉴智"将成为旗下智驾业务平台 华宝新能：全球首款光充火星机器人5000已完成功能样机 永鼎股份：HF1200系列高性能REBCO超导带材已实现单根千米级批量化制备 4连板华菱线缆：拟收购三竹科技70%股权，打通"线缆"与"连接器"两大关键技术环节 江波龙：据市场预测2026一季度LPDDR4X/5X涨幅或达30%~35% 圣湘生物：四款产品取得医疗器械注册证 雅克科技：光刻胶部分产品正进行客户验证 景嘉微：CH37系列可提供64TOPS@INT8的峰值计算能力 中贝通信：目前已运营算力规模超17000P 中国广核：宁德6号机组开始全面建设 华曙高科：3D打印设备广 ...

核心观点 - 2026年汽车行业核心投资方向在于整车出口及中高端化，以及整车企业入局人形机器人业务 [1] - 零部件投资方向为“一体两翼”：“一体”指聚焦主业，核心在于智能化、出口及国产替代；“两翼”指人形机器人与AIDC相关的泛AI新业务，有望提升龙头公司估值 [1] 整车行业 - 2026年市场竞争将更加激烈，因以旧换新补贴金额可能下降，且新能源车购置税补贴从10%降低至5% [2] - 新能源车渗透率将继续提升，优质供给持续增加 [2] - 15万以下价格带销量增长在2026年补贴减少后或面临不确定性，而中高价格带有望随经济和消费复苏稳健增长 [2] - 2025年整车出口好于预期，新能源车出口高增，海外丰厚利润为国内车企盈利提供动力 [2] - 展望2026年，欧洲、俄罗斯、巴西、中东、北非等地区仍有增长潜力，国内车企海外销量增长有望维持 [2] - 重点关注整车企业入局人形机器人业务 [1] 零部件行业 - 智能化渗透率将继续高增，出口业务高增长与国产替代加速将为2026年零部件企业业绩提供强劲支撑 [2] - 国产车规芯片有望大规模开始量产 [2] - 投资方向为“一体两翼”：聚焦智能化、出口及国产替代的主业，同时拓展人形机器人或AIDC（液冷或服务器电源）等泛AI新业务 [1][2] - 新业务有望为龙头企业开拓新蓝海，并获得资本市场估值溢价 [2] 商用车：重卡 - 行业自2023年起销量拐点向上，进入景气度上行修复周期，新能源渗透率高增，出口量不断攀升 [3] - 2026年预计重卡销量将保持稳定，有望达110万辆 [3] - 需求增长驱动力包括：经济复苏带动工程类重卡及公路货运需求提升；以旧换新政策支持，进入国四替换周期；新能源重卡渗透率高增；出口需求持续超预期 [3] 商用车：客车 - 国内公交车自然更新周期及旅游需求恢复，有望推动国内中大型客车逐步恢复至疫情前2019年水平 [3] - 出口销量有望持续增长，新能源公交助推国内客车在欧洲市占率提升 [3] - 在“一带一路”沿线、非洲等地区，因产品力强、性价比高，国内客车出口销量增长有望维持 [3] 电动两轮车 - 行业机会集中在高端化、智能化及出口领域 [3] - 2025年12月新国标全面实施、新旧切换完成后，预计2026年行业总销量约5700万辆，同比下滑8% [3] 摩托车 - 中国摩托车企业产品竞争力及性价比不断提升，出口势头有望延续 [4] - 国内摩托车爱好者群体扩大，具有“悦己”属性的大排量休闲摩托车销量有望保持高增，存在较好的结构性机会 [4] 汽车后市场 - 2025年车龄增长但里程减少，维保行业步入“存量竞争+结构重塑”新周期 [4] - 随着车辆保有量及车龄增加，国内汽车后市场仍有结构性机会 [4]

文章核心观点 - 石化化工行业下行周期已持续约3年半，价格与盈利均处历史低位，但随着供给端资本开支下降、海外产能退出及行业“反内卷”自律加强，叠加新能源等领域需求快速增长，行业周期拐点有望到来，景气度预计回暖 [2][5][6] 行业现状：价格与盈利处于历史低位 - 2025年初至今中国化工产品价格指数下降10.3%，处于2012年以来10.4%的分位 [2][6] - 2025年1-10月化学原料及制品利润总额/营业收入比值为4.14%，处于2017年以来低位 [2][6] - 3Q25石化化工上市公司毛利率和净利率分别为15.93%和4.62%，为过去几年较低水平 [2][6] 供给端：产能进入低增长阶段，“反内卷”加速盈利修复 - 资本开支持续下降：2024年及1-3Q25石化化工上市公司资本开支同比分别下降18.3%和10.1% [3][7] - 在建工程收缩：3Q25石化化工上市公司在建工程同比下降13.2% [3][7] - 总资产增速放缓：3Q25固定资产+在建工程同比增长6.8%，为1Q18以来最低增速 [3][7] - 海外产能退出：2023年至2024年10月，欧洲芳烃、烯烃及聚合物等化工品产能合计退出1100万吨，2025年以来多家国际化工企业宣布关闭位于欧洲和日本的基地 [3][7] - 政策与行业自律：重大项目节能审查权限上收、科学调控项目建设及老旧装置摸底将放缓产能增速，盈利长期承压促使企业通过行业自律减产进行“反内卷” [3][11] 需求端：增长具备韧性，新能源与新兴制造业是亮点 - 大宗化工品需求有支撑：预计2026年国内政策加码以实现5%左右经济增长，对化工品需求形成支撑，房地产对需求的影响将进一步减弱 [12] - 化纤需求快速增长：2020-24年涤纶长丝、氨纶、锦纶长丝等表观消费量保持快速增长，预计2026年化纤仍是大宗化工品中需求增速较快的品种 [12] - 海外市场关注美国地产复苏：美国制造业PMI自2025年3月持续低于50，欧盟产能利用率处历史低位，需关注美国房地产市场复苏进展 [12] - 锂电材料需求高增：预计2026年动力+储能电池出货同比增长20-30%，将带动上游相关材料需求快速增长 [14] - 新兴制造业材料需求：随着AI、人形机器人、固态电池等产业发展，相关新材料需求将保持快速增长 [14][47] 具体看好方向 - **早周期化纤产业链**：目前盈利水平低、行业集中度高且需求保持较快增速，重点品种如PTA-涤纶长丝、氨纶等有望在2026年迎来周期拐点 [10] - **高集中度与自律品种**：行业集中度高、新增产能少或通过自律推进“反内卷”的品种，如MDI/TDI、有机硅、己内酰胺、聚酯瓶片、醋酸、部分农药等 [10] - **供给受限品种**：新增产能较少的钾肥以及配额约束下行业自律的制冷剂，景气有望延续 [10] - **锂电上游材料**：需求增长驱动景气反转，看好2026年盈利回升，具体包括工业磷酸一铵、草酸、PVDF、六氟磷酸锂等 [25][27][31][32][36][39][40] - **新兴产业新材料**：看好AI算力需求驱动的服务器材料（如晶圆制造、封装、覆铜板、散热材料）以及人形机器人量产临近带动的精密减速器、伺服系统、传感器、电子皮肤等新材料 [47][48] 历史周期复盘启示 - **2016年牛市（供给侧改革驱动）**：基础化工指数上涨25%，跑赢沪深300指数12.9个百分点，丁二烯、维生素、TDI、MDI、钛白粉、化纤等产品价格率先大幅上涨，中小市值标的涨幅更大 [15][17][19] - **2020年牛市（需求回暖驱动）**：基础化工指数上涨54%，跑赢沪深300指数7.3个百分点，细分化工指数上涨115%，大幅跑赢68.2个百分点，龙头公司表现更突出，丁二烯、氨基酸、MDI、碳酸锂、氨纶等产品价格率先上涨 [20][22] - **两轮共性**：化纤、MDI、维生素等品类在两轮周期中均率先上涨，龙头公司如万华化学、华鲁恒升、扬农化工均跑赢指数，当前时点供需格局较好的化纤、MDI、TDI等产品仍有望率先复苏 [23][24] 锂电材料细分领域展望 - **磷酸铁及上游**：2025年10月磷酸铁产能利用率提升至77%，预计2026年需求增长远大于新增产能，价格有望上涨 [28][30] - **磷矿**：新能源需求持续高增，预计2026年磷酸铁锂产量增加将带来500-800万吨磷矿石原矿需求增量，供需保持紧平衡，高盈利有望持续 [30] - **黄磷**：新增产能受政策严格限制，湿法磷酸成本上升及高纯磷酸需求提升有望驱动黄磷价格上涨 [31] - **工业磷酸一铵**：新能源领域已成为最大下游，预计2026年农业需求旺季期间产能利用率和盈利有望明显提升 [32][34] - **草酸**：高压密磷酸铁锂（草酸亚铁工艺）需求大增，预计将大幅带动原料草酸需求，行业开工率约75% [36] - **PVDF**：价格已现涨势，锂电级需求高速增长，预计2026年或迎来阶段性供需错配，供应端实际增量有限 [39] - **六氟磷酸锂**：截至2025年11月28日报价达17.5万元/吨（年初至今+180%），行业CR3达72.7%，开工率接近80%，供应紧张局面或维持到2H26 [40][44] 新技术与新材料发展 - **固态电池**：硫化物路线有望成为主流，产业化将带动固态电解质材料（如硫化锂、氧化锆粉体）、高镍三元、硅碳负极等需求 [46] - **AI相关材料**：算力需求驱动服务器出货增长，带动晶圆制造材料、芯片封装材料、覆铜板原材料、散热材料等需求大面积革新 [47] - **人形机器人材料**：特斯拉Optimus Gen3量产节点临近（1Q26），将带动精密减速器、伺服系统、传感器、电子皮肤等领域的新材料需求 [48]

专题：交易提示 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 【停牌】 【品大事】 莲花控股：控股孙公司拟2亿元购买4000块加速卡产品及服务用于开展智算业务 莲花控股公告称，公司控股孙公司莲花紫星与EⅫ公司签署《产品销售合同》，EⅫ公司向莲花紫星提 供4000块加速卡产品及服务，合同总价为2亿元。根据合同约定，本合同第一期货款为合同总金额的 60%，公司已支付第一期货款1.2亿元，截至目前产品尚未交付。此次购买的4000块加速卡产品及服务 用于开展公司控股孙公司莲花紫星的智算业务，将进一步增强其市场竞争力。 300486 东杰智能 三六零澄清：相关人员在职期间从未担任核心管理层职务不存在财务造假情形 【复牌】 三六零发布澄清公告，关注到媒体转载"前高管"在微信群及社交平台发布的不实言论，涉及公司游戏业 务财务造假等内容，相关截图在网络传播，引发部分关注。公司现就相关情况予以澄清说明如下：经核 查，相关人员曾担任GameWave游戏公司负责人，GameWave游戏公司曾被三六零原美股上市主体Qihoo 360 Technology Co.Ltd．收购。相关人员2014年入职Qiho ...