30年国债ETF市场表现 - 截至2025年8月12日14:12，30年国债ETF最新报价为122.22元 [1] - 当日换手率达33.56%，成交金额为77.95亿元，市场交投活跃 [1] - 近1月日均成交额为83.29亿元 [1] - 最新基金规模达到232.56亿元，最新份额为1.90亿份，创近1年新高 [1] - 近4天连续获得资金净流入，合计净流入12.62亿元，最高单日净流入6.17亿元 [1] 央行政策历史与现状 - 近十年间出现四次典型股涨债跌案例，包括2016-2017年MLF加息、2019年1-4月基本面数据超预期好转、2020年5-6月央行逐步退出宽松政策、2022年9月起央行回收流动性以预防通胀风险 [1] - 近期央行超额续作3个月买断式回购，反映出央行的呵护态度未变 [1] 30年国债ETF产品概况 - 该ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数（总值）财富指数 [2] - 指数成分券由境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年的记账式国债组成，不包含特别国债 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受股市强势行情带动，风险偏好回升对债市形成压制，同时美联储9月降息预期加强、全球贸易不确定性上升增加了外资流入的不确定性 债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号 单边建议2509逢高做空，套利关注TF2509基差回落，套保方面中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标：中国CPI月度环比0.00%、同比0.10%，中国PPI月度环比 -0.10%、同比 -2.30% [8] - 经济指标（月度更新）：社会融资规模408.34万亿元，环比变化值2.74万亿元，环比变化率0.68%；M2同比7.30%，环比变化值0.20%，环比变化率2.82%；制造业PMI 50.10%，环比变化值 -0.20%，环比变化率 -0.40% [8] - 经济指标（日度更新）：美元指数109.41，环比变化值0.47，环比变化率0.43%；美元兑人民币（离岸）7.324，环比变化值 -0.019，环比变化率 -0.25%；SHIBOR 7天2.01，环比变化值 -0.03，环比变化率 -1.28%；DR007 2.12，环比变化值 -0.21，环比变化率 -9.18%；R007 1.94，环比变化值0.12，环比变化率6.52%；同业存单（AAA）3M 1.89，环比变化值0.00，环比变化率0.09%；AA - AAA信用利差（1Y）0.15，环比变化值 -0.01，环比变化率0.09% [8] 二、国债与国债期货市场概况 - 收盘价：2025 - 03 - 10，TS、TF、T、TL收盘价分别为102.41元、105.48元、107.64元、116.56元 [3] - 涨跌幅：TS、TF、T和TL涨跌幅分别为 -0.05%、 -0.12%、 -0.25%和 -0.46% [3] - 净基差均值：TS、TF、T和TL净基差均值分别为0.240元、0.275元、0.384元和0.293元 [3] 三、货币市场资金面概况 - 财政：2025年上半年，一般公共预算收入达11.56万亿元，同比微降0.3%，一般公共预算支出14.13万亿元，同比增长3.4%，政府性基金预算支出同比大增30% [2] - 央行：2025 - 01 - 19，央行以固定利率1.4%、数量招标方式开展了1230亿元7天的逆回购操作 [2] - 货币市场：主要期限回购利率1D、7D、14D和1M分别为1.835%、2.013%、2.684% 和1.693%，回购利率近期震荡 [2] 四、价差概况 - 现券期限利差与期货跨品种价差涉及（4*TS - T）、（2*TS - TF）、（2*TF - T）、（3*T - TL）等情况 [28][35][36] - 现券利差与期货价差涉及（2*TS - 3*TF + T）情况 [39] 五、两年期国债期货 - TS主力合约涉及隐含利率与国债到期收益率、IRR与资金利率、近三年基差走势、近三年净基差走势等情况 [38][41][51] 六、五年期国债期货 - TF主力合约涉及隐含利率与国债到期收益率、IRR与资金利率、近三年基差走势、近三年净基差走势等情况 [47][53][48] 七、十年期国债期货 - T主力合约涉及隐含利率与国债到期收益率、IRR与资金利率、近三年基差走势、近三年净基差走势等情况 [56][59] 八、三十年期国债期货 - TL主力合约涉及隐含利率与国债到期收益率、IRR与资金利率、近三年基差走势、近三年净基差走势等情况 [64][66][70]

债市近期表现 - 10年国债收益率8月初从1.75%修复至1.7%下方后出现回调 8月11日大幅上行3bp至1.7175% [1] - 债市修复进程过半后受股债跷跷板影响出现回调 但回调幅度有限 [1] 宏观经济环境 - 基本面处于弱现实和反通缩初始阶段 PPI处于-3.6%低位指向国内需求不足 [1] - 全球PMI共振走弱导致需求环比下降 7月最后一周集装箱高频数据大幅走弱 [1] - 7月出口同比相对6月或将略有下降 总需求偏弱环境下资金不存在持续收紧基础 [1] 政策与市场预期 - 美联储有概率于9月重启降息 全球普遍回归降息通道 [2] - 国内弱需求叠加全球降息预期升温 下半年双降预期或升温 [2] 投资策略建议 - 债市在国际不确定性事件落地前或将维持震荡 建议逢超调布局 [2] - 适当放宽久期限制 推荐关注10年国债收益率1.75%左右机会 [2] - 继续配置十年国债ETF（511260） [2]

报告行业投资评级 - 震荡偏空，关注股债跷跷板 [5] 报告的核心观点 - 7月经济景气度有所下滑，逆周期调节需持续加码，虽经济数据有韧性但下行压力增加 [2][18] - 积极财政政策和适度宽松货币政策是下半年主基调，超市场预期增量政策或有限 [4] - 股债跷跷板是债市主逻辑，关注股市走势判断债市中期走向 [10][31] 各章节总结 第1章 行情回顾 - 股债跷跷板逻辑使长端债市跌破60日均线，后续或继续主导债市，7月政治局会议为下半年经济增长提供保障 [10] 第2章 重要消息概览 - 一批重大外资项目有新进展，国家将适时推出新一批并研究出台新版目录吸引外资 [15] - 7月货物贸易进出口总值同比增长6.7%，增速加快创年内新高，出口和进口均增长 [15][16] - 央行等七部门印发金融支持新型工业化指导意见，推动产业迈向中高端 [16] - 多部门召开年中会议，部署下半年重点工作，释放内需、推动“两个创新”融合和产能治理是关键词 [16][17] - 7月CPI同比0%，城市持平，农村下降，食品价格降，非食品价格涨 [16][18] 第3章 重要影响因素分析 经济基本面 - 7月官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI产出指数环比下降，但仍高于临界点，二季度GDP超预期，7月景气度下行，逆周期调节需加码 [18] 政策面 - 6月末社会融资规模存量同比增长8.9%，上半年人民币贷款和存款增加，6月新增贷款2.24万亿元，6月末M2、M1同比增长，M2 - M1剪刀差缩小 [20] 资金面 - 债市利率及DR007下调，资金面宽松有一定兑现，后续下行空间有限，汇率压力减弱或增加货币宽松预期，但下半年大幅宽松概率低 [22] 供需面 - 上周16个省市发行地方债规模6416.4亿元，专项债发行提速，特别国债资金支持设备更新，市场等待政策效果及落地情况 [26] 情绪面 - 股债性价比突破短期震荡区间下行，市场对股市关注度增加，风险偏好上升，关注数据是否持续下行及资金流向 [28] 第4章 行情展望及投资策略 - 下半年经济工作主题是反内卷与平稳复苏，基建项目开工增加财政基建发力预期，A股走强，股债跷跷板是债市主要逻辑，关注股市走势判断债市中期走向 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2019 年以来债牛年份（除 2020 年）8 月债市大多出现阶段性或全年低点，今年 8 月基本面增量政策出台可能性小对债市影响不大，机构行为方面 8 - 9 月理财配置力量或下降但股市对债市压制将减弱，债市供给 8 月边际压力有限 [5][22] - 前期债市交易的“反内卷”边际降温，后续政策对债市影响多为抬升利率波动中枢，带动利率明显上行概率不大，债市利率预计维持震荡态势 [5][23] 各部分总结 历年 8 月行情复盘 - 2019 年：中美贸易摩擦使债市利率下行，但 8 月通胀和金融数据超预期、贸易谈判缓和、10 月 TMLF 缺席，8 - 10 月债市利率上行 [7] - 2021 年：7 月初降准使债市利率下行，8 月地方债发行放量、国务院常务会议释放积极信号、9 月新增再贷款额度，利率上行 [7] - 2022 年：多次降准降息使债市利率下降，8 月新增政策性开发性金融工具额度、9 月 PMI 升至扩张区间，债市收益率上行 [7] - 2023 年：多次降息使债市利率下降，8 月下旬稳地产政策出台且经济数据好于预期，债市利率上行 [8] - 2024 年：7 月降息使债市利率下行，8 月江苏分行提示长债风险、央行提及中长期利率风险，利率上行 [10] 为何 8 月易出现拐点 基本面因素 - 7 月政治局会议后常出台稳增长政策致债市“先下后上”，但今年会议未提降准降息，年内出台增量政策可能性小，对债市影响不大 [11][12] 机构行为因素 - 9 月至四季度为理财产品赎回期，理财为应对赎回抛售债券，易对债市造成调整压力 [14] - 股债行情差异影响配置力量，仅外部冲击时股债相关性急剧增强，其他情况股市上涨对债市直接压制不大，后续股市上行对债市影响或有限 [15] 供给因素 - 8 月前后地方债供给量大，支撑中长端利率且使资金面收紧，但今年地方债发行节奏提前，7 - 9 月专项债发行速度或平滑，8 月债市边际供给压力有限 [18][19] 本轮行情怎么看 - 基本面：年内出台增量政策可能性小，对债市影响不大 [22] - 机构行为：8 - 9 月理财配置力量或下降对债市有上行压力，股市对债市压制将减弱 [22] - 债市供给：8 月债市边际供给压力有限 [22] - 综合来看：前期债市“反内卷”交易降温，政策影响多为抬升利率波动中枢，带动利率明显上行概率不大，债市利率维持震荡 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10 年期国债活跃券收益率震荡中枢抬升至 1.7%后续将维持高位震荡格局 债市收益率受“股债跷跷板”和宽松流动性预期两股力量影响将保持相对平衡重回窄幅震荡 “反内卷”政策年内对债市影响有限 需提防明年基本面验证期风险 建议适时降低杠杆和久期 [1][16] - 海外美债跌美股平 美债短端上行幅度弱于长端 美国就业、制造业、服务业数据不佳 美联储降息预期升级 下半年有望货币政策调整 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 一周观点 - 本周 10 年期国债活跃券收益率从上周五的 1.695%下行 0.4bp 至 1.691% 各交易日受多种因素影响收益率有不同变化 [11] - “反内卷”政策冲击结束 收益率中枢抬升 后续维持高位震荡 债市受两股力量对峙保持平衡 需提防明年风险 8 月银行间质押式逆回购余额处高位 建议降低杠杆和久期 [16] - 本周海外美债跌美股平 短端上行幅度弱于长端 受特朗普关税政策和稳定币储备影响 全球面临区域供需不平衡挑战 美国就业、制造业、服务业数据不佳 美联储降息预期升级 [17][26] 国内外数据汇总 流动性跟踪 - 2025.8.4 - 2025.8.8 公开市场操作净投放 -5365 亿元 [30] - 展示货币市场利率、利率债发行量、国债与国开债收益率等相关数据及变动 [31][42] 国内外宏观数据跟踪 - 商品房总成交面积全面上行 国债期货成交额及收盘价有相应变化 [51][53] - 钢材价格涨跌互现 LME 有色金属期货官方价全面上涨 [58] - 展示焦煤、动力煤、蔬菜、原油等价格指数及相关金融市场指数涨跌幅 [60][68][69] - 美国债短端收益率上升、长端下降 不同期限美债利差有变化 部分货币、商品价格有涨跌 [73][79][81] 地方债一周回顾 一级市场发行概况 - 本周一级市场地方债发行 32 只 发行金额 1654.59 亿元 净融资额 828.48 亿元 主要投向综合 [82] - 10 个省市发行地方债 湖南、天津、河北发行总额排名前三 [85] - 本周无省市发行地方特殊再融资专项债 2025 年 1 月 1 日至本周累计发行 18818.15 亿元 [88] - 本周城投债提前兑付总规模 18.48 亿元 四川和重庆提前兑付规模居前 2024 年 11 月 15 日至本周全国城投债提前兑付规模 881.55 亿元 重庆、湖南、江苏兑付规模居前 [91][98] 二级市场概况 - 本周地方债存量 52.61 万亿元 成交量 3023.22 亿元 换手率 0.57% 四川、江苏、云南交易活跃 30Y、10Y、20Y 期限交易活跃 [100] 本月地方债发行计划 - 展示不同期限地方债到期收益率及较上周变化 并给出地方债发行计划 [105][106] 信用债市场一周回顾 一级市场发行概况 - 本周一级市场信用债共发 441 只 总发行量 3701.93 亿元 净融资额 1973.36 亿元 较上周增加 13.19 亿元 其中城投债净融资 205.80 亿元 产业债净融资 1767.56 亿元 [107][108] 发行利率 - 展示短融、中票、企业债、公司债发行利率及变化 [117] 二级市场成交概况 - 展示不同评级不同券种信用债成交额 [120] 到期收益率 - 本周国开债到期收益率涨跌互现 短融、中票、企业债、城投债收益率全面或总体下行 [120][122][125] 信用利差 - 本周短融、中票、企业债、城投债信用利差全面收窄 [132][134][139] 等级利差 - 本周短融中票等级利差总体收窄 企业债等级利差总体走扩 城投债等级利差呈分化趋势 [142][145][149] 交易活跃度 - 展示各券种前五大交易活跃度债券情况 本周工业行业债券周交易量最大 [154] 主体评级变动情况 - 本周部分发行人主体评级或展望调高 无评级或展望调高债券 [156]

核心观点 - 8月小品种主线为关注市场配置力量回归节奏，建议逢高增持信用债仓位，先从2~3Y开始配置，8月中旬可能是潜在窗口期[4] - 对下半年"股债双牛、股强于债"的预期不变，债牛逻辑未改但市场进入对利空敏感阶段，收益率震荡偏下行概率较大[9] - 信用债短端已开始先行修复，正在进入调整后的配置窗口期，调整即买入机会[10] 企业永续债策略 - 8月超额收益可能性较小，建议期限选择保守（2~3Y），优先选择存量较大主体[11] - 当前城投AA+级5Y永续品种利差剩余13bp，产业和高等级城投永续利差保持10bp左右低位[11] - 7月发行量环比增长9%至1715亿元，AAA级占比升至89%，融资成本全面下行[18] - 公用事业、城投、建筑装饰行业发行规模领先，江苏、浙江、广东城投发行靠前[19][20] - 7月成交规模环比大增27%至5459亿元，换手率14.49%创一年新高[19] ABS策略 - 8月预计缺乏机会，但7月流动性溢价增厚为下次进攻铺垫[13] - 当前可优先选择风险较小、底层资产标准化更高的ABS品种[13] - 7月发行规模维持在2000亿元水平，个人消费贷ABS（356亿元）、CLO和类Reits发行领先[40][41] - 城投ABS安全边际相对充分，收费收益权、保障房等类型适合低风险产品[13] 二永债策略 - 近期修复中表现优于普通信用债，但未来走势预计纠结，建议以交易为主[15] - 银行二永债与资金利率差修复至约15bp，仍处今年偏高位置[16] - 利息收入恢复征收增值税影响有限，因投资者多以交易为目的[15] - 底线控制在中部区域大城商行及优质区域农商行，弱股份行中等久期具性价比[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国债期货主力合约震荡小幅上涨，未来股市变化仍会对债市产生影响，国债期货短线或继续震荡，可考虑逢低适度做多，交易型投资波段操作 [5][40][41] 各部分总结 国债期货一周行情复盘 - 本周国债期货主力合约震荡小幅上涨，30年国债涨0.19%，10年国债涨0.18%，5年国债涨0.10%，2年国债涨0.03% [5] - 8月8日收盘国债现券到期收益率曲线与8月1日相比变化不大，2年期国债到期收益率下行3个BP，5年期和10年期下行2个BP，30年期上行1个BP [7] 进出口数据 - 中国7月以美元计价出口金额同比增长7.2%，进口同比增长4.1%，贸易顺差982.4亿美元；1 - 7月出口金额累计同比增长6.1%，上半年进口金额累计同比下降2.7% [10] - 7月出口东盟增长16.6%，出口欧盟增长9.2%，出口美国下降21.7%，出口韩国增长4.6%，出口日本增长2.5% [12] - 7月中国出口前五大出口国家和地区之外同比增长13.5%，快于7月以美元计价出口同比增速 [15] 物价数据 - 7月份CPI同比持平，环比上涨0.4%；1 - 7月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1% [18][20] - 7月份PPI同比下降3.6%，环比下降0.2%；1 - 7月平均，PPI比上年同期下降2.9% [26][28] - 南华工业品指数7月25日创出收盘高点后连续下行，本周继续小幅回落 [31] 城镇储户问卷调查 - 二季度城镇储户问卷调查未来收入信心指数和就业预期指数均较一季度回落 [33] - 二季度城镇储户问卷调查倾向于“更多储蓄”的居民占比增加，倾向于“更多消费”和“更多投资”的居民占比减少 [35] 资金利率 - 跨月之后，本周资金利率维持低位，DR001加权平均在1.31% - 1.32%之间，DR007加权平均为1.45%，一年期AAA同业存单发行利率平均低于上周 [38] 国债期货市场逻辑和操作策略 - 市场逻辑：中央政治局会议指出要落实积极财政政策和适度宽松货币政策；7月中美瑞典经贸会谈未达成明确结果；7月制造业PMI和服务业商务活动指数环比下降；中国7月出口同比增长但预期增速会回落；物价低位徘徊；居民倾向更多储蓄；股市变化影响债市 [40] - 交易策略：交易型投资波段操作 [41]

市场趋势分析 - 市场表面呈现混沌随机性 但实际服从大趋势通道运行 包括上涨 下跌或横盘蓄势[1] 资金面动态 - 央行单日净回笼40亿元 通过1220亿元7天期逆回购对冲1260亿元到期量[4] - 银行间资金利率下行 DR001报1.31% DR007报1.43% 匿名交易DR001突破1.30%[5] - 隔夜回购(R001)成交量达7.47万亿元 占全市场90.57% 利率下行1BP至1.34%[6] 债券市场表现 - 10年期国债收益率日内震荡 振幅1BP(1.685%-1.695%) 收盘微升0.35BP至1.691%[7][10] - 地方债一级发行利率较二级高5BP 符合市场预期下限 发行结果平稳[8] - 利率债各期限表现分化 10Y国债成交843亿元 超长债(1.921%)成交1751亿元[11] 行业数据 - 北京餐饮住宿业2025年上半年利润同比暴跌67% 与高端白酒(茅台7000元/瓶)销售火爆形成反差[8] - 商品期货价格持续上涨 7月涨幅显著 引发市场对PPI数据的担忧[8] 跨市场联动 - 股债跷跷板效应显现 股市低开翻红期间10Y国债利率从1.685%反弹至1.695%[7] - 信用债市场AAA级3年期收益率下行1.72BP至1.825% 5年期下行1.37BP至1.94%[11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 市场各板块表现分化，不同品种受政策、供需、宏观环境等因素影响呈现不同走势，投资策略需结合各品种具体情况制定，关注政策动态、供需变化及成本支撑等因素对价格的影响 各目录总结 宏观金融类 股指 - 央行开展7000亿元买断式逆回购操作，华为或推eSIM手机，七部门发文推动脑机接口发展，苹果将在美投资6000亿美元[2] - 期指基差各合约有不同比例，政策呵护资本市场，市场短期或震荡加剧，大方向逢低做多[3] 国债 - 周四各主力合约有不同涨幅，7月进出口数据良好，央行开展逆回购操作，当日净回笼1225亿元[4] - 上半年经济数据有韧性，7月PMI低于预期，出口或承压，资金有望宽松，利率大方向向下，债市短期或重回震荡[5] 贵金属 - 沪金、沪银及COMEX金、银均上涨，特朗普人事任命冲击美联储独立性，金银价格获支撑[6] - 特朗普任命米兰为理事，沃勒任主席概率上升，美联储或宽松，建议逢低买入，给出沪金、沪银参考运行区间[7] 有色金属类 铜 - 贵金属涨铜价冲高回落，LME库存减少，国内库存有变化，进口亏损，精废价差扩大，价格上方受限，给出运行区间[9] 铝 - 国内商品情绪缓和铝价回调，库存有变化，下游拿货谨慎，情绪中性，铝价持续向上难，给出运行区间[10] 锌 - 周四沪锌指数收涨，库存累库，产量增加，下游开工率下滑，消费转弱，后续锌价下跌风险抬升[11][12] 铅 - 周四沪铅指数收涨，铅矿库存下行，供应收紧，国内库存去库，短线铅价偏强运行[13] 镍 - 周四镍价反弹，镍矿供应恢复慢，镍铁市场情绪回暖，精炼镍成交平淡，镍价或回调，建议观望，给出运行区间[14] 锡 - 8月7日锡价反弹，库存有变化，供应恢复预期增强但短期冶炼有压力，需求疲软，预计震荡偏弱，给出运行区间[15][16] 碳酸锂 - 五矿钢联指数持平，合约收盘价上涨，产量创新高，库存增加，资金博弈不确定高，给出参考运行区间[17] 氧化铝 - 8月7日指数下跌，现货价格有变化，产能过剩难改，建议逢高布局空单，给出运行区间[18] 不锈钢 - 周四主力合约收涨，现货价格上涨，库存减少，市场惜售，短期行情乐观，价格或偏强震荡[19] 铸造铝合金 - 周四合约收涨，现货价格上涨，库存持平，下游淡季，供需偏弱，价格反弹空间受限[20][21] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌，注册仓单和持仓量有变化，现货价格有降，市场情绪转弱，关注需求修复和成本支撑[23][24] 铁矿石 - 主力合约收盘价微跌，持仓减少，现货基差和基差率给出，供给发运量有变化，需求铁水产量微降，价格短期走势不强，关注需求变化和限产影响[25][26] 玻璃纯碱 - 玻璃现货报价持平，库存增加，随市场情绪降温回调，预计震荡，中长期关注政策和需求[27] - 纯碱现货价格下跌，库存增加，下游需求不温不火，价格震荡，建议短期观望，中长期高空[28] 锰硅硅铁 - 8月6日主力合约收跌，建议投资观望，套保择机参与，基本面锰硅过剩、需求弱化、成本有下调空间，硅铁需求将趋弱[29][30][31] 工业硅&多晶硅 - 工业硅期货主力合约收盘价下跌，持仓增加，价格偏弱，供给过剩需求不足，反弹有限，关注行业倡议[33][34] - 多晶硅期货主力合约收盘价下跌，持仓减少，价格高位震荡，预期增产或累库，短期宽幅震荡，谨慎参与[35][36] 能源化工类 橡胶 - NR和RU反弹后震荡，多空有不同观点，全钢胎开工率同比走高，库存下降，建议中性略偏多思路，快进快出，择机波段操作[38][39][41] 原油 - 主力原油期货收跌，油品库存累库，基本面健康有上涨动能，但8月中旬淡季限制上行空间，给出目标价格，建议逢低短多[42] 甲醇 - 8月7日合约和现货价格下跌，开工回落，供应或走高，港口累库，可作为空配品种[43] 尿素 - 8月7日合约价格下跌，现货持平，开工回落，需求集中在复合肥和出口，估值偏低，建议逢低关注多单[44] 苯乙烯 - 现货和期货价格上涨，基差走强，成本有支撑，BZN价差有修复空间，价格或跟随成本震荡上行[45] PVC - 合约价格下跌，成本端有变化，开工率有升有降，库存增加，基本面供强需弱高估值，建议观望[47] 乙二醇 - 合约和现货价格下跌，基差和价差有变化，供给和下游负荷有变动，库存去化将放缓，估值有下降压力[48] PTA - 合约价格下跌，现货上涨，基差和价差有变化，负荷上升，库存累库，加工费有变动，建议关注逢低做多机会[49] 对二甲苯 - 合约价格下跌，负荷维持高位，下游检修增加，库存下降，估值中性，建议关注逢低做多机会[50] 聚乙烯PE - 期货价格下跌，现货无变动，估值向下空间有限，库存高位震荡，需求订单低位，价格由成本和供应博弈，建议空单持有[51] 聚丙烯PP - 期货价格下跌，现货无变动，开工率或回升，需求淡季，价格或跟随原油震荡偏强[52] 农产品类 生猪 - 昨日猪价下跌，出栏充沛需求有限，今日或继续跌，盘面合约估值有变化，关注月差机会[54] 鸡蛋 - 全国蛋价多数稳定，供应稳定走货好转，今日或走稳或反弹，盘面盛行反套逻辑，中期待反弹抛空，短线减空规避风险[55] 豆菜粕 - 马来西亚棕榈油出口和产量数据给出，巴西大豆种植面积增长慢，油脂中枢有支撑但上方空间受抑制，震荡看待[56][58] - 美豆上涨，豆粕获成本支撑，美豆产区降雨略少，进口成本震荡，建议豆粕低位试多，关注豆粕 - 菜粕09合约价差做扩[59][61] 白糖 - 周四郑糖期货价格下跌，现货价格下调，下半年进口增加，盘面估值高，种植面积或增，后市价格或下跌[62][63] 棉花 - 周四郑棉期货价格震荡下跌，现货价格上涨，巴西出口棉花数据给出，经贸协定未落地偏利空，盘面偏空对待[64]