宏观策略 - 特朗普罢免美联储理事库克，为1913年美联储成立以来首次总统直接罢免理事案例，挑战美联储独立性 [1][40] - 若特朗普提名的新理事米兰获参议院批准且罢免库克后再提名一位新理事，美联储理事会中将有4人与特朗普立场一致，超过半数 [1][40] - 罢免消息公布后市场对明年降息预期升温，10年期美债收益率上涨，美元指数由98.5下跌至98.1，黄金价格由3351美元/盎司上涨至3377美元/盎司 [1][40] 固收金工 - 转债市场分歧累积，日均成交量接近千亿，价格中位数升至133-135元，百元平价溢价率处于历史90分位数以上水平，高价标的（130元及以上）占比超60% [2][42] - 建议维持稳健仓位，降低高价标的风险敞口，增配ETF平衡踏空风险，关注回撤较大的银行及基建板块和涨幅较小的地产、公用、化工板块中低价标的 [2][42] - 10年期国债活跃券收益率从1.745%上行4bp至1.785%，股债跷跷板效应主导债市，流动性宽松环境下长端利率受股市影响较大 [2][43] 绿色债券 - 本周新发行绿色债券16只，规模67.90亿元，较上周减少63.41亿元，发行年限多为3年，主体评级以AAA、AA+为主 [3][47] - 绿色债券周成交额530亿元，较上周减少48亿元，3年期以下债券成交量占比82.16%，金融、公用事业、交运设备为成交前三行业 [3][47] - 折价个券中22大足国资绿色债折价率-0.6793%，溢价个券中粤环GK01溢价率1.1082% [3][47] 二级资本债 - 本周无新发行二级资本债，存量余额46,753.85亿元，较上周末减少30.0亿元 [3][49] - 周成交量2162亿元，较上周增加545亿元，25工行二级资本债02BC成交116.98亿元居首 [3][49] - 5年期AAA-级二级资本债到期收益率较上周上涨6.73BP，折价个券中21长春发展农商二级折价率-21.5075% [3][49] 新能源行业 - 隆基绿能25Q2营收191.6亿元环比增40.3%，归母净利润-11.3亿元环比减亏21.1%，BC组件出货持平Q1约4GW，量产效率达24.8% [4][50] - 湖南裕能25Q2归母净利润2.1亿元环比增124%，铁锂出货25.8万吨，毛利率9.0%环比提升3.5pct [7] - 德业股份25Q2储能出货环比高增，工商储占比提升，预计2025年归母净利润36.0亿元同增22% [26] 消费电子与锂电 - 珠海冠宇25Q2营收36亿元同增29%，归母净利润1.4亿元同增53%，消费电芯出货1.2亿支同增33%，延长设备折旧年限增厚后续利润 [4][52] - 赣锋锂业预计2025年归母净利润4.3亿元同增121%，全球布局优质资源，矿端自供率持续提升 [20] 食品饮料 - 三全食品25Q2营收13.49亿元同减4.39%，归母净利润1.05亿元同增1.23%，速冻面米制品营收30.94亿元同减1.50% [6][53] - 迎驾贡酒25H1收入同减16.9%，归母净利同减18.2%，中低档酒加快出清，预计2025年归母净利润21.7亿元 [23][25] - 今世缘更新2025年归母净利润预测至29.83亿元，当前PE18.5倍，报表逐步出清后有望轻装上阵 [30] 高端制造与自动化 - 汇川技术25H1营收205亿元同增27%，归母净利润29.7亿元同增40%，通用自动化业务25Q2收入47亿元同增7%，低压变频市占率23.7%同比提升2.3pct [18][19] - 安徽合力维持2025年归母净利润预测14亿元，当前PE12倍，海外市场及战略新兴板块拓展顺利 [32] - 恒立液压维持2025-2027年归母净利润预测28.7/34.1/41.4亿元，当前PE41/34/28倍 [9] 医药与生物科技 - 和铂医药-B预测25-27年归母净利润1.41/0.68/0.79亿美元，采用FCFF估值目标价14.01港元，为全球稀缺抗体平台 [8] - 济川药业25H1营收27.49亿元同减31.87%，归母净利润7.24亿元同减45.87%，创新管线小儿便通颗粒申报上市 [17] 科技与AI - 炬芯科技25H1营收4.49亿元同增60.12%，归母净利润0.91亿元同增123.19%，端侧AI音频芯片导入无线麦克风产品 [33][34] - 能科科技维持2025年归母净利润预测2.54亿元同增32%，AI agent业务打造第二成长曲线 [32] - 龙迅股份25H1营收2.47亿元同增11.35%，归母净利润0.72亿元同增15.16%，车规级芯片通过AEC-Q100认证 [35][36] 汽车与交通 - 宇通客车维持2025年归母净利润预测46.3亿元同增12%，出口带动业绩兑现，当前PE13倍 [10][12] - 江淮汽车下调2025年归母净利润预期至5.6亿元，与华为合作打造尊界S800，商用车业务经营稳定 [22] 互联网与服务 - BOSS直聘上调2025年Non-GAAP净利润预测至35亿元，对应PE23倍，Q2业绩好于预期 [37] - 粤海投资维持2025年归母净利润预测42.74亿港元，水务主业稳定，分红确定性较强 [21]