整体销量表现 - 公司1-11月累计销售整车410.8万辆，同比增长16.4%，销量已超去年全年[1] - 预计在自主品牌、新能源、海外市场“新三驾马车”拉动下，全年整体销量有望实现较快增长[1] 自主品牌业务 - 1-11月自主品牌累计销量达266.6万辆，同比增长25.7%，占公司总销量比重64.9%，较去年同期提升4.8个百分点[1][3] - 11月自主品牌销量达31.6万辆，同比增长9.5%[3] - 11月上汽乘用车销量突破10万辆，同比增长36.4%，其中国内市场销量大幅增长97.6%[3] - 11月上汽大通销售2.4万辆，同比增长81.3%[3] - 11月上汽通用五菱销售16.6万辆，继续保持在主要细分市场的领先地位[3] 新能源汽车业务 - 1-11月新能源车累计销售149.9万辆，同比增长38.8%[1][4] - 11月新能源车销售20.9万辆，继9、10月后再创历史新高，同比增长19.7%[4] - 11月智己汽车销售1.3万辆，同比增长34.3%，连续三个月销量破万[4] - 11月上汽乘用车销售新能源车4.2万辆，同比猛增277.2%，并正式推出全球首款量产搭载半固态电池的车型——全新MG4半固态安芯版，安全性能较行业标准提升20%以上[4] - 11月上汽大通销售新能源车超过8000辆，同比增长196.2%[4] - 11月上汽通用销售新能源车1.1万辆，同比增长60.4%[4] - 11月上汽通用五菱销售新能源车12万辆，五菱缤果家族累计销量突破60万辆[4] 海外市场业务 - 1-11月海外市场累计销售96.9万辆，同比增长3.4%[1][5] - 11月海外市场销售10.7万辆，同比增长13.9%[5] - 上汽MG品牌今年在欧洲累计交付28.5万辆，同比增长超过25%[5] - 1-10月，MG品牌在西班牙销售3.8万辆，同比增长58.48%；在法国销售2.4万辆，同比增长57.49%；在波兰销售1.1万辆，同比增长138.29%[5] - MG纯电家族全面发力，MG电动车在英国的历史累计销量突破10万辆大关[5] 技术与战略发展 - 公司依托固态电池、数字底盘、高效动力总成、智能驾驶、智能座舱等创新技术的突破和应用，为全球用户打造出行体验[5] - 公司正在构建更加灵活高效的运营机制，转型升级步伐加快，市场响应速度显著提升[5] - 公司目标成为具有全球竞争力和影响力的世界一流汽车集团[5]

公司业务澄清 - 中来股份主营业务为光伏业务 [1] - 公司明确表示未布局固态电池领域业务 [1] - 公司明确表示未布局储能领域业务 [1]

股价与交易表现 - 12月4日盘中，公司股价上涨2.11%，报12.57元/股，成交额5.33亿元，换手率4.45%，总市值121.61亿元 [1] - 当日主力资金净流出2565.77万元，特大单买卖占比分别为6.40%和7.08%，大单买卖占比分别为22.92%和27.05% [1] - 公司今年以来股价累计上涨112.87%，近期表现分化，近5日下跌1.02%，近20日上涨28.13%，近60日上涨76.05% [1] - 今年以来公司3次登上龙虎榜，最近一次为12月2日，龙虎榜净卖出3329.17万元，买入总额2.03亿元（占总成交11.90%），卖出总额2.37亿元（占总成交13.85%） [1] 公司基本情况与业务构成 - 公司成立于1988年6月28日，于2000年5月25日上市，主营业务为各类先进高分子功能薄膜的生产与销售 [2] - 主营业务收入构成为：双向拉伸薄膜36.69%，渗析防护材料19.68%，塑编阻隔材料15.66%，其他新材料11.53%，光学薄膜9.13%，其他(补充)7.32% [2] - 公司所属申万行业为基础化工-塑料-膜材料，概念板块包括抗菌面料、铝塑膜、偏光片、锂电池、固态电池等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1-9月，公司实现营业收入16.62亿元，同比增长1.57%；归母净利润8391.89万元，同比增长0.83% [2] - 截至11月30日，公司股东户数为7.45万户，较上期减少16.01%；人均流通股12982股，较上期增加19.06% [2] - 公司A股上市后累计派现7.98亿元，近三年累计派现1.40亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为新进第三大流通股东，持股1174.94万股 [3]

公司概况 * 微导纳米是一家专注于薄膜沉积设备（包括 ALD、CVD、PECVD）的公司，业务覆盖半导体和光伏两大领域[1] * 公司管理团队具备深厚行业经验，创始人黎伟明在 ALD 技术领域有深厚积累，周仁在 CVD 和薄膜沉积领域经验丰富，胡斌对光伏业务有深入了解[2][4] 半导体设备业务 **订单与增长** * 半导体设备新签订单高速增长，2021年约 5000 万元，2022年增至 2.5 亿元，2023年达 7 亿元，2024年增长至 10 亿元[9] * 预计2025年新签订单达 18-20 亿元，其中约 80%来自存储厂商，其余 3-4 亿元来自逻辑类客户[9] * 预计2026年新签订单保守估计 25-30 亿元，乐观情况下可达 40 亿元，增速保持在 50%以上[2][10] * 增长逻辑受益于下游存储厂商的产能扩张、资本开支上行以及公司核心产品工艺覆盖度的提升[3] **技术优势** * 在 ALD 技术方面具有显著优势，工艺覆盖度达到 70%-80%[2][6] * 擅长沉积高K材料（HAKI），如二氧化铪，在一些先进逻辑器件中市占率已达 70%-80%[2][6] * 在 PECVD 方面，其高温硬掩膜 PECVD 市占率达到 90%，基本实现独供[2][6] * ALD 技术适用于先进节点（如45nm以下），具有膜厚精度控制好、台阶覆盖率高等优点，随着制程节点向28nm、14nm等更先进推进，ALD渗透率预计将从当前10%提升至20%[6] **市场趋势与需求** * 随着3D NAND结构复杂性增加（深宽比从30:1提高到60:1、90:1甚至120:1），对叠层沉积、自限填充要求更高，ALD技术需求增加[2][7] * DRAM等高深宽比结构也需要精确控制薄膜质量，先进逻辑和存储器件对ALD用量都会显著增加[2][7] * 与CVD相比，ALD速度较慢但薄膜质量更好，两者将在未来先进逻辑与存储应用中共同发挥作用[7] **CVD领域发展** * 目前在CVD领域的工艺覆盖度约为40%，主要涉及二氧化硅、氮化硅、高温掩膜和TEOS等材料[3][8] * 公司已储备十多种材料，计划将工艺覆盖度提升至70%-80%，并持续投入研发[3][8] 光伏设备业务 **历史表现与现状** * 在2019年至2024年期间，公司收入大部分来自光伏业务，为半导体领域的投入和研发提供了资金支持[5] * 光伏业务曾保持约40%的毛利率[5] * 光伏业务新签订单波动较大，2022年为20亿元，2023年因TOPCON技术扩展需求旺盛增至50多亿元，2024年降至20亿元，2025年预计不到10亿元，已基本触底[3][13] * 2025年上半年，半导体设备收入已接近总收入的20%[5] **未来展望** * 随着光伏行业反内卷政策落地，光伏设备业务有望恢复正常增长通道，并贡献可观利润和营收[3][13] * 公司在钙钛矿技术路线方面进行了广泛布局，包括传统晶硅叠钙钛矿技术路线设备及纯柔性钙钛矿产品，未来行业复苏和技术发展将推动相关业务[14] 新兴领域：固态电池 * 公司与国内头部电池厂达成战略合作，共同推进ALD技术在固态电池中的应用，通过在正极材料、负极材料和固体电解质膜表面包覆薄膜，提升循环寿命和首次充放电容量，降低界面阻抗[3][11] * 固态电池量产后，单吉瓦时（GWh）价值量预计约为3000万元[12] * 微导科技是唯一一家积极参与固态薄膜沉积设备开发并与头部客户合作的公司，未来将充分受益于固态电池产业化[12]

公司技术布局与进展 - 公司在固态电池领域已初步完成干湿法双线产品布局 [1] - 公司在新型陶瓷材料、双螺杆高效分散、薄涂及双层共涂等技术上具有创新优势 [1] - 公司今年推出的固态电池极片制造解决方案，创新融合了干法电极与固态电解质薄涂技术 [1] 产品优势与市场反馈 - 公司的解决方案可以有效控制前段制程良率以及提高产品一致性 [1] - 目前多款设备已顺利交付并获得客户认可 [1]

众擎机器人T800产品发布 - 公司于12月1日正式发布全尺寸高效能通用人形机器人T800 [2] - T800搭载行业首款专为人形机器人研发的高性能固态动力电池，实现4-5小时稳定续航 [2] - 产品配备腿部全关节主动散热系统，与固态电池协同保障全天候不间断作业 [2] - T800采用全栈自研核心技术，为全尺寸人形设计，高1.73米，重75公斤，机身采用航空级镁铝合金一体压铸成型 [2] - 机器人搭载全栈一体化高爆发关节模组，协同输出峰值扭矩达450N·m，瞬间关节峰值功率达14000W [2] - 产品配备360°全向激光雷达及多维度感知灵巧手，可实现毫秒级环境建模、AI路径规划及高精度操作 [3] - 面向市场推出基础版、生态版、锐化版和旗舰版四款梯度化产品，起售价为18万元 [3] - T800已完成多类核心场景技术验证，具备成熟产业化落地条件，将在深圳全链路数字化智造基地批量生产 [3] 公司背景与融资情况 - 众擎机器人成立于2023年10月，创始人赵同阳此前创办Dogotix并主导小鹏PX5人形机器人研发 [3] - 2025年，公司完成Pre-A++轮及A1轮融资，投资方包括小鹏汽车、京东及宁德时代旗下投资机构，多家上市公司为其间接股东 [3] Carbontech 2025第九届国际碳材料大会暨产业展览会 - 大会将于12月8-9日在上海新国际博览中心举办，聚焦硅碳负极、固态电池和钠电池 [4] - 大会系统探讨碳材料在多孔炭、硅碳负极、快充石墨负极、导电添加剂、硬碳负极及新型纳米碳材料等前沿方向的研发进展与产业化路径 [4][22] - 硅碳、电芯、新能源汽车、无人机、人形机器人、工商业储能、超级电容器等企业可免费参会 [4] - 大会核心主题为“新能源碳材料技术制备与电池产业应用” [22] - 整体展会时间为2025年12月9日至11日，地点为上海新国际博览中心N1-N2馆 [21] - N2馆为能源与装备碳材料馆，将集中展示碳材料在风光氢、空天、电池等高端领域的最新成果与应用，展品涵盖石墨、硅碳、硬碳、电容炭、多孔炭、碳纤维、预制体、复合材料、碳/碳（陶）复合材料以及相关生产加工设备、科学仪器和检测设备 [21] 大会议程与演讲主题 - 大会开幕式及剪彩仪式于12月9日上午举行 [6][21] - 演讲主题涵盖能源存储和转换中的前沿电池材料与技术发展、十五五新材料产业展望等 [6] - 专题报告包括多孔碳与硅碳负极的最新进展、碳纳米管多维度赋能硅碳负极研究、高品质单壁碳纳米管的装备工艺及催化剂、石墨烯在CVD硅碳负极材料中的探索应用等 [7] - 其他议题涉及在固态/半固态电池中添加单壁碳纳米管的核心优势、硫化物固态电解质湿法研磨工艺、多碳源多牌号碳纳米管与碳纤维生产与应用等 [7] - 后续议程包括固态电池硅基负极开发、高性能硅基负极材料的研究进展、单壁碳纳米管的量产制备、固态电池及高比能电池用硅负极产业化应用等 [8] - 还有关于固态电池开发及低空经济应用展望、REPT高能量密度快充电池策略及开发、石墨烯航空电池赋能低空经济发展、钠离子混合型电容储能技术等主题演讲 [9] - 会议亦涵盖生物质硬碳负极材料产业化进展、钠离子电池硬炭负极材料、自生成负极二次电池、高端碳材料的出海之路、椰壳基多孔炭在储能市场的应用等广泛议题 [10] - 新品发布环节将展示单壁碳纳米管粉体、树脂基球形碳质多孔材料、超级纳米材料等产品 [19] 参会单位 - 参会单位名单涵盖产业链上下游众多知名企业、高校及研究机构，包括宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、中创新航、赣锋锂业、贝特瑞、杉杉股份、容百科技、华为数字能源、小鹏汽车、吉利汽车、广汽埃安等数百家单位 [11][12][13][14][15][16][17][18]

行业活动概览 - 起点锂电将于2025年12月18-19日在深圳举办行业年会及用户侧储能技术论坛，活动主题为“新周期 新技术 新生态”，预计线下规模1200+，在线直播观看30000+ [2] - 活动汇集了锂电产业链众多企业，第一批赞助及演讲单位包括海辰储能、亿纬锂能、宁德时代、贝特瑞等超过40家行业主要参与者 [2][18][21] 锂电铜箔行业复苏与订单潮 - 诺德股份总经理陈郁弼指出，锂电铜箔行业从2023年第四季度至2024年几乎全行业亏损，2025年开始复苏，目前处于“爆单状态” [2] - 2025年初至年底行业采购合作活跃，例如楚能新能源与华创新材签署5年15万吨供应协议，嘉元科技与宁德时代签订2026-2028年不低于62.6万吨产能的框架协议 [3] - 行业龙头诺德股份相继与中创新航、天合储能、蜂巢能源、楚能新能源等签订长期战略合作协议 [3] 诺德股份订单与财务表现 - 诺德股份已披露的重大订单总量达62.8万吨，以市场均价10.6万元/吨估算，总金额超过660亿元 [6] - 公司2025年第三季度报告显示，营业总收入47.93亿元，同比增长29.21%，但净利润仍亏损约9374万元 [6] - 公司净利润亏损同比大幅减少1.23亿元，业绩呈现改善趋势 [7] 诺德股份产能与技术布局 - 诺德股份现有铜箔年产能14万吨，并在欧洲比利时规划了3万吨/年产能项目 [7] - 根据规划，至2030年公司全球年总产能规模将达到30万吨 [8] - 公司已具备3微米锂电铜箔批量生产能力，产品体系覆盖6微米至3微米 [8] - 针对固态电池，公司推出NL-FN镀镍合金箔，耐腐蚀性显著，可在200℃高温下放置48小时不变色，抗拉强度与耐弯折性能分别提升10%和25%以上 [8] - 公司已与多家主流电池企业就固态电池达成技术共研合作，实现领先卡位 [9]

固态电池技术趋势 - 固态电池面临市场应用价值的核心拷问 [1] - 全固态电池将重塑现有设备体系 新增设备占20% 升级设备占30% 剩余50%需改造 原有工艺路线几乎需重建 [6] - 固态电解质脆性特征使卷绕技术难以适配 叠片加压成为确保固固界面的唯一主线 软包封装可能成为短期增长最快的封装形式 [6] - 干法电极不是一种选择 而是固态电池材料体系变革下的最优选择 [25] - 干法是颠覆性创新 需从材料改性到工艺再到装备三端协同 材料端需重新打磨粘结剂流动性 挤出比 纤维化 粉体成膜行为等 [28] 固态电池性能与安全 - 聚合物固态电芯能量密度提升至约340Wh/kg 支持全程8C放电与10C瞬时放电 [11] - 热蔓延验证显示极端条件下相邻电芯保持完好电压 模组内20%电芯热失控实验中无明火无热蔓延 展现聚合物体系固态电池的本征安全性优势 [11] - 400Wh/kg级航空电池量产与500Wh/kg产品验证是国家层面设定的明确技术攻坚方向 航空电池需同时征服高能量密度与超高功率输出 [12] - 固态电池高安全性适用于贴近人的应用场景 高能量密度满足移动设备长续航需求 与低空飞行器 机器人 消费电子和EV等场景天然匹配 [15] 电解质技术路线 - 硫化物电解质成本瓶颈本质是规模问题 规模化后具备商业竞争力 商业化路径锁定对成本不敏感但对高温等特性有迫切需求的细分市场 [7][9] - 不拘泥于单一电解质路线 致力于将MOF与各类电解质材料创新复合打造下一代超级固态电解质 [16] - 硫化锂是推动硫化物全固态电池降本最关键因素 未来两到三年成本下降将推动快速产业化 硫化锂未来将具备大宗商品属性 [20] 产业化进程与市场渗透 - 固液电池在液态电池中渗透率不足1% 全固态电池仍未实现量产 [19] - 预计到2030年固液电池渗透率提升至10% 全固态电池有望达到1% 到2035年固液电池占比增至40% 全固态电池提升至10% [19] - 公司针对液态 固液和全固态电池演变规律提供不同类型电芯的解决方案 [19] 制造与出海战略 - 海外客户希望整体复制中国成熟制造能力 但不同地区厂房条件 人员能力 调试周期与运维成本差异巨大 真正难点在于稳定量产能力的整体迁移 [24] - 通过模块化装备 封装化工艺包与数字化远程调试体系 将国内工艺经验与制造体系打包输出 实现产线全球快速落地与稳定运行 [24] - 双线布局是在产业清晰化的黎明前夕进行关键战略卡位 [25]

市场指数表现 - 截至午间收盘，沪指下跌0.09% [1] - 深成指下跌0.19% [1] - 创业板指下跌0.5% [1] 走弱行业与题材 - AI应用题材走弱 [1] - 电商题材走弱 [1] - 锂矿题材走弱 [1] - 消费电子题材走弱 [1] - 固态电池题材走弱 [1] - 算力题材走弱 [1] 走强行业板块 - 超硬材料板块走强 [1] - 煤炭板块走强 [1] - 有色金属板块走强 [1]

核心观点 - 美国因天然气优势及AI算力驱动电力需求，燃气轮机产业链（包括上游高温合金和叶片）景气度提升[3] - 全球半导体市场规模预期被上调，2025年预计达7720亿美元（同比增22%），2026年预计达9750亿美元（同比超25%），产业链高景气度持续[3] - 湿法隔膜行业因龙头满产、提价及储能需求超预期，景气度上升，单平利润有望从低于0.05元恢复至0.25-0.3元[6] - 数据中心储能需求爆发，成为电力与算力耦合主线，行业需求确定性高，产能与供应链是主要约束[7] - 美护行业关注新品发布节奏，游戏行业因端游高增、版号充足及跨端产品，看好文化输出方向[9] 产业综合组 - 杰瑞股份近期获超1亿美元美国数据中心发电机组订单，并再签超1亿美元北美客户燃气轮机合同[3] - 西门子能源和三菱重工预计2025年全球燃气轮机需求超70吉瓦，订单增长主要在美国[3] - WSTS将2025年全球半导体市场规模预估上调450亿美元至7720亿美元，同比增幅扩大至22%[3] - WSTS预测2026年半导体市场规模将达9750亿美元，同比增长超25%[3] 先进制造组 - 星源材质湿法隔膜涨价30%，行业龙头恩捷、星源、金力均已满产，对部分客户提价0.1-0.2元/平[6] - 2025年三季度全行业隔膜单平利润低于0.05元，若按合理投资回收测算，有望恢复至0.25-0.3元/平[6] - 储能公司Fluence第四财季新获14亿美元订单，在手订单总量达53亿美元，交付周期排至2年后[7] - Fluence洽谈的数据中心项目容量超30GWh，需求包括弹性并网、备用电源和电源质量[7] - 澳大利亚市场需求巨大，贡献Fluence第四财季近一半订单[7] 消费组 - 巨子生物双十一期间核心品牌可复美GMV同比不及预期，但2025年10月获批三类医疗器械，计划2026年推出至少6款新品[9] - 2025年三季度客户端游戏同比高增20%，腾讯《三角洲行动》、网易《燕云十六声》等双端互通产品贡献数亿元增量[9] - 2025年游戏版号发放量已超2024年全年，为明年端游与跨端品类提供丰富产品池[9]