产品定位与定价 - 传祺向往S9乾崑系列定位为22万级唯一标配智电三大件（华为乾崑、宁德时代、智电四驱）的华系插混SUV [1] - 市场指导价22.99万元起 限时置换价21.99万元 [1] - 提供价值超4万元上市专属权益 包括2万元华为乾崑智驾ADS4高阶功能包及300万元全场景智行保障 [1] 智能驾驶系统 - 搭载华为乾崑智驾ADS 4系统 采用世界引擎+世界行为模型架构（WEWA架构） [3] - 辅助驾驶系统端到端时延降低50% 通行效率提升20% 重刹率降低30% [3] - 云端AI生成难例场景密度达真实世界的1000倍 [3] - 配备192线激光雷达+3个4D毫米波雷达 支持车位到车位无断点辅助驾驶 [3] - 全场景泊车辅助系统支持160多种车位类型 覆盖率超95% [3] 安全性能 - 采用CAS 4.0全维防碰撞系统 具备全时速、全方向、全目标、全天候、全场景五维安全防护 [4] - 车身按五星碰撞标准打造 采用潜艇级七环笼式盾甲结构 [4] - 前防撞梁采用航天级7系铝合金 配备双防撞梁设计 [4] - 全系标配9安全气囊 含同级独有前排中央气囊 侧气帘支持6秒保压 [4] 智能座舱与舒适配置 - 搭载鸿蒙智能座舱HarmonySpace 5 基于MoLA智能化架构 [5] - 支持六屏协同（含27英寸AR-HUD）及智慧语音交互 [5] - 副驾配备行业首创经络球机械按摩系统 含18个精准按摩点及环抱式加热系统 [6] - 二排座椅支持独立通风、按摩和加热功能 五座版靠背可调137度 六座版可调148度 [6] - 配备17.3英寸莱茵护眼娱乐屏及第二排小桌板 [7] 静音与空间设计 - 采用720°全维静音包覆技术 含主动降噪ENC及5块双层夹胶隔音玻璃 [7] - 设计理念定位为移动共享客厅 强调家庭出行场景 [7]

峰会概况 - 2025第六届中国母基金峰会于8月30-31日在北京举办 由母基金研究中心主办 顺义区政府及国资机构协办 参会代表超300人[1] 苏州母基金发展历程 - 2001年元禾控股成立 2006年设立国内首个国企市场化母基金 2008年苏州国发创投成立 2022年整合成立苏创投集团[3] - 苏州私募基金数量超3000支 管理规模达1.2万亿元 成为国内私募基金重镇[4] - 2024年苏州GDP全国第六 规上工业总产值全国第二 新募基金192支居全国第二 募资超600亿元 投资金额366.87亿元居全国第四[5] - 2025年新增上市企业11家（境内6家） A股申报22家居全国第一 境内外上市公司总数达276家位列全国第五[5] 苏创投运营成果 - 构建企业全生命周期培育体系 年均直投项目超100个 投资金额40亿元[6][7] - 2025年1-8月完成直投项目84个 预计全年直投150个 投资子基金50支 总规模250亿元[7] - 子基金投资项目超500个 投资总额150亿元 带动社会资本投资超700亿元[7] - 管理基金总规模从1600亿元跃升至超2600亿元 带动千亿级资本服务苏州发展[7] 母基金战略布局 - 布局早期投资：苏州天使母基金累计设立子基金65支 募资总额170亿元 投资企业超750家 投资总额近80亿元 已投企业含203家高新技术企业 19家省级瞪羚企业 40家省级潜在独角兽企业[8] - 布局战略赛道：苏州基金市场化运作 社会资本出资超50亿元 实现上市项目超100个 重点投资生物医药领域 合作子基金覆盖全球首付款超3亿美元BD交易前八案例[9] - 布局生态网络：设立总规模220亿元苏州战新系列母基金 半年内子基金募资突破70亿元 引导倍率近4倍 联合龙头企业设立链主基金强化产业链协同[10] 行业战略定位 - 母基金是聚合资本、链接产业、催化创新的关键纽带 需服务于创新驱动发展战略和现代化产业体系建设[2][11] - 国资创投需承担产业升级筑路者和创新生态守夜人双重使命 重点布局芯片、人工智能等卡脖子领域[11]

人事调整趋势 - 汽车央企频繁进行人事调整 年轻一代干部逐渐崭露头角 长安汽车12位副总裁中有7位是80后[1] - 一汽集团任命80后郭永锋出任一汽奥迪销售有限责任公司执行副总经理 1977年出生的高璞担任党委常委、副总经理[11] - 东风公司任命1979年出生的周锋担任副总经理 1984年出生的汪俊君任东风奕派汽车科技公司总经理[11] - 上汽集团涉及63位中高层干部调整 包括多位年轻高管 90后陈萃执掌名爵品牌[13] - 北汽集团北汽股份董事长王昊和总裁宋玮均为80后 北汽蓝谷五位管理层均为70末和80后[15] - 广汽集团推行管理干部竞聘上岗制度 选拔年轻化、专业化管理团队[15] 王辉任职背景 - 王辉出任阿维塔科技董事长 全面统筹公司战略规划与决策、经营管理、全球业务等工作[1] - 王辉拥有20多年长安汽车工作经历 参与推进与华为、宁德时代等企业战略合作 推动海纳百川全球化战略[3] - 王辉在企业战略、资本运作、工艺研发、海外市场及产业链协同等方面具有丰富经验[3] - 王辉对阿维塔品牌发展有深入了解 牵头推进阿维塔与华为的战略合作 成功推进对华为车BU核心业务的投资意向[3] 阿维塔发展战略 - 阿维塔明确2026年上市计划 C轮融资募集资金超110亿元 完成后估值预计超300亿元[5] - 上市可为阿维塔带来巨额资金注入 改善财务状况 增强抗风险能力 提升透明度和规范化管理水平[5] - 阿维塔2024年开启出海元年 进入阿联酋、卡塔尔、新加坡等国家 海外售价对标传统豪华品牌高端旗舰产品[7] - 计划2025年进入全球超50个国家 设立160余个销售网点 2030年实现海外销量占总销量50%以上[7] 行业变革背景 - 汽车产业正经历百年未有之大变局 新能源渗透率快速提升 智能驾驶技术迭代加速[13] - 三大央企长期占据国内汽车市场核心地位 但在新能源赛道面临新势力与跨界玩家的冲击[13] - 干部年轻化竞赛关系到企业创新活力和决策效率 影响未来新能源和智能化领域的竞争格局[13] - 年轻干部更能适应市场对创新速度和用户洞察能力的要求[13] 管理团队建设 - 企业发展需要80后90后年轻干部和60后70后高管形成互补 老同志作为压舱石[15] - 年轻干部有冲劲敢创新 适合闯新市场试新技术 老同志掌方向把把关稳住阵脚[15] - 老带新新促老是好办法 年轻能放开手脚搞创新 老能传宝贵经验 保住企业好底子激发新活力[16]

点击注册小程序 查看完整报告 9月9日马斯克在All-in峰会上谈及Optimus V3已进入设计敲定阶段；9月12日马斯克增持257万股特斯拉 股票（对应价值约10亿美元），同时特斯拉董事会计划在十年内向马斯克分批授予4.237亿股限制性股 票，激励解锁目标包含累计交付100万台人形机器人；9月16日马斯克在社交平台表示下周将与各部门开 会探讨包括机器人在内的生产计划。我们判断，1）特斯拉或于10月中下旬发布三季报、11月初召开股东 大会，Optimus V3或持续存在事件催化（我们预计V3有望在4Q25E发布、2026E量产）；2）零部件供 应商或存新一轮进入供应链的机会，看好头部tier-1供应商、以及有望通过V3及后续版本新进入供应链的 潜在供应商。 智驾：组合驾驶辅助系统步入"强标"时代，L2+产业链有望全面受益 9月17日工信部就《智能网联汽车 组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准公开征求意见。本次征求 意见稿首次系统性构建智能驾驶辅助系统安全底线，1）系统分类精细化：将智能驾驶辅助系统细分为"基 础单车道组合驾驶辅助系统"、"基础多车道组合驾驶辅助系统"、"领航组合驾驶辅助系统"、以及"泊车 ...

产品技术升级 - 比亚迪汉L将首批搭载"车位到车位领航辅助"功能 实现停车场至收费站闸机全程自动通行[1] - 新功能支持复杂路况自主决策 全程无需手动介入[1] - 功能计划于今年第四季度通过OTA方式陆续推送[1]

召回事件概述 - 小米汽车备案召回2024年2月6日至2025年8月30日生产的SU7标准版电动汽车 涉及车辆11.69万辆 [2] - 召回原因为L2高速领航辅助驾驶功能在极端特殊场景下识别、预警或处置不足 可能增加碰撞风险 [2] - 通过OTA远程升级方式免费修复 无需更换物理零件 升级至Xiaomi HyperOS 1.10.0版本即可 [2] 技术问题与解决方案 - 软件升级将优化辅助驾驶速度控制策略并新增动态车速功能 提升功能可靠性 [2] - 此次为小米汽车第二次召回 2024年1月曾因智能泊车辅助软件策略问题召回30931辆SU7 [3] - 两次召回均采用OTA技术解决软件缺陷 体现软件定义汽车趋势 [2][3] 行业背景与政策动态 - 工信部于9月17日就《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准公开征求意见 [3] - 新标准填补我国组合驾驶辅助系统产品安全基线空白 为行业准入和质量监督提供依据 [3] - 智能驾驶技术仍存在局限性 极端场景应对能力有待提高 [3] 企业响应与行业影响 - 小米汽车主动召回体现对产品安全高度重视及法规严格遵守 [4] - OTA升级方式可及时有效降低事故风险 为行业智能驾驶安全管理提供参考案例 [4] - 事件促使行业更加关注产品安全性与稳定性 推动智能驾驶技术完善 [4]

重大订单与业务拓展 - 公司新获两家头部品牌主机厂客户的汽车智能化项目定点 预计全生命周期订单总金额约150亿元 计划从2027年开始量产[1] - 公司近期新获150亿元国际头部客户订单 持续开拓全球竞争力 助力主业稳步增长上行[3] 机器人产品与技术发布 - 公司正式发布电子机器人AI头部总成产品 采用一体化结构设计 高度集成柔性显示屏 麦克风阵列 深度相机 转动控制等多种功能 基于AI大模型使其具备全域多模态交互体验[1] - 头部总成产品与此前的胸腔及底盘总成 关节 传感器等机器人解决方案 打造更为完善的机器人产品矩阵体系[1] - 公司发布基于英伟达Jetson Thor芯片的全域控制器 AI算力高达2070 TOPS 是上一代Orin的7.5倍 14核高性能计算CPU性能提升3.1倍 整体能效比提升3.5倍 支持百亿级大模型实时推理[2] - 公司发布嵌入式机器人高能量密度电池包与新一代无线充电解决方案 新一代无线充电系统能让机器人彻底摆脱人工干预 在多种环境下自动充电[2] 战略合作与市场布局 - 公司与瑞士机器人公司RIVR宣布达成战略合作 将为RIVR提供定制化机器人域控制器解决方案和机器人能源管理系统解决方案[2] - 公司依托全球灵活的供应链和生产制造能力 赋能RIVR在北美 欧洲及亚太地区的业务拓展 助力解决最后一公里物流配送难题[2] - 公司围绕机器人"大小脑"及关键部件的核心技术攻关 定制化开发 测试验证 构建"部件-本体-场景-模型"的闭环迭代 推动机器人工业场景应用落地[3] - 公司有望斩获智元 银河通用 T客户等多客户重要订单 持续深化海内外重要万亿增量市场[3] 财务表现与增长预期 - 预计公司2025-2027年实现营收631.3亿元/674.7亿元/719.1亿元 同比分别增长13.0%/6.9%/6.6%[3] - 预计公司2025-2027年实现归母净利润15.1亿元/18.3亿元/21.3亿元 同比分别增长57.6%/20.9%/16.4%[3]

港股市场整体表现 - 恒生指数收平于26545.10点 大市成交额3768亿港元 南向资金净买入98.38亿港元 [2] - 恒生科技指数涨0.37%至6294.42点 恒生中国企业指数涨0.17%至9472.35点 [2][3] - 恒生生物科技指数跌1.78%至17131.93点 年内累计涨幅达98.72% [3] 药捷安康股价异动 - 单日大跌18.18%至149.90港元/股 成交额6.35亿港元 总市值595亿港元 [5] - 较发行价13.15港元累计涨幅超10倍 期间最高涨幅逾50倍 [5] - 流通股仅549万股 占总股本3.97亿股比例极低 可交易筹码有限 [7] - 9月被纳入恒生创新药指数、恒生港股通创新药指数及国证港股通创新药指数 [7] 商汤科技评级上调 - 股价逆市上涨4.58% 汇丰上调目标价82.4%至3.1港元/股 [8][9] - 过去一个月上涨约50% 其中20%受益于"1+X"战略转型 30%因AI市场情绪改善 [11] - 生成式AI增长及应收账款周转天数缩短推动业绩改善 [11] 美团业务创新 - 股价上涨0.76% 试点"热菜现制现炒"信息栏功能 [12][14][15] - 新功能旨在满足消费者知情权 帮助现制现炒商家展示后厨动态 [15] 智能驾驶板块走强 - 鸿腾精密大涨21.44% 黑芝麻智能涨1.2% 零跑汽车涨2.44% [17] - 哈啰Robotaxi业务获阿里巴巴战略投资 目标两年内实现规模化 [19] - 华泰证券指出自动驾驶正迈向规模化落地关键拐点 呈现"场景为王"特征 [19] 宁德时代估值修复 - 股价上涨2.08%至515.5港元/股 摩根大通称其为"全球最便宜的电池股" [22][23] - 未来12个月预期市盈率约22倍 在纯电池制造商中处于较低位置 [23] - 机构认为股价未完全反映增长潜力 H股评级被上调至高配 [23]

产品发布 - 全新深蓝S07正式上市 共推出5款配置车型 价格区间为15.69万-17.39万元[1] - 采用环抱式悬浮中控台设计 配备15.6英寸2.5K高清中控屏幕和HUD抬头显示[1] - 全系标配高通骁龙8295P座舱芯片[1] 智能驾驶系统 - 搭载华为乾崑ADS SE系统 端到端时延降低50%[1] - 通行效率提升20% 拥有智能变道 智能避障 智能过弯 智能车速调节等功能[1] 动力系统配置 - 提供纯电和增程两种动力模式[1] - 纯电版本电机最大功率258马力 CLTC续航里程550公里[1] - 增程版搭载新蓝鲸增程专用发动机 热效率44.39%[1] - CLTC纯电续航里程分别为230公里和300公里[1]

小米汽车召回事件分析 - 小米汽车针对SU7标准版发起两次大规模召回 累计涉及车辆近15万辆 达到上市以来累计销量近一半[1][2] - 首次因智能驾驶功能缺陷召回涉及11.7万辆 生产日期为2024年2月6日至2025年8月30日[2] - 前次召回因软件策略问题影响智能泊车功能 涉及3万多辆 生产日期为2024年2月6日至11月26日[2] 召回技术细节 - 本次召回原因为L2高速领航辅助驾驶在极端场景下识别预警或处置不足 可能增加碰撞风险[2] - 标准版采用纯视觉融合毫米波雷达方案 未配备激光雷达 仅支持高速自动驾驶辅助[3] - 标准版算力为254TOPS 仅为Pro版和Max版的一半[3] - 解决方案为通过OTA技术免费升级软件[4] 销售表现与产品定位 - 2024年累计交付量达13.5万辆 超出13万辆年度目标 完成率103.85%[4] - 2024年上半年总销量约15万辆[4] - SU7定位中大型纯电轿跑 上市后销量击败特斯拉Model 3成为最畅销纯电轿跑车型[2] - 标准版价格为21.59万元 为在售三版本中最低价版本[3] 历史质量事件 - 2023年11月发生自动泊车功能故障引发集体投诉 原因为云端服务偶发故障导致软件授时同步异常[3] - 2024年3月SU7标准版在高速发生事故导致车辆自燃 造成三人身亡 事故原因仍在调查中[3] 公司发展动态 - 第二款车型小米YU7于2024年7月上市 官方宣称订单火爆[4] - 公司有信心完成2024年35万辆交付目标 且下半年有望实现单季盈利[4]