投标要求限制，公司在浦东机场经营范围缩小。本次招投标以中免集团为主体，招标要求限制下，持股 子公司日上（上海）未参与投标。另一方面，受投标要求限制（标段一和标段二不可兼得），公司失去 浦东T1+S1免税店经营权，预估公司在浦东机场收入将受一定影响。 新一轮合同下免税店运营成本或将下降。根据新一轮合同规定，免税店费用标准为月实收费用=月固定 费用+Σ（各品类月销售额×各品类提成比例）。其中，两标段合计月固定费用为3674.4 万，标段二各品 类提成比例为8%-24%；标段三各品类提成比例为8%-22%。此外，2027 年起固定费用在基准年（2026 年）基础上，依据一定客流量比例调整。上一轮协议中，各品类提成比例为18%-36%，新合同提成比例 显著下降，此外新合同约定建立销售激励机制，年人均消费超过目标值一定比例予以阶梯奖励返还，并 鼓励引进新品及优质国产商品，预计免税店运营成本有望下降，且产品品类将有扩容。 事件概要： 公司公告中标上海浦东机场T2 航站楼及S2 卫星厅国际区域进出境免税店（下简称"标段二"）及上海虹 桥机场T1 国际区域进出境免税店（下简称"标段三"）。免税项目运营期限为5+3 年，即20 ...

智通财经APP获悉，中国中免(01880)昨日暴涨15%，今日早盘回落逾5%，截至发稿，跌5.19%，报77.6 港元，成交额5.99亿港元。 国泰海通证券发布研报称，海南自贸港正式启动全岛封关，叠加元旦春节假期红利陆续到来，公司有望 充分享受政策红利与节庆消费提振。该行指出，考虑到海南自由贸易港于2025年12月18日封关，政策红 利将逐步显现，预计2025年影响有限，主要效应将在2026年体现。 消息面上，海口海关12月19日发布的统计数据显示，12月18日海南自贸港正式启动全岛封关运作当日， 海南离岛免税购物金额达到1.61亿元，购物人数2.48万人次，购物件数11.8万件，分别同比上涨61%、 53.1%和25.5%。此外，12月18日-20日三亚全市免税销售额连续3日突破1亿元，其中12月19日/20日分别 同比增长45.8%/47%。 ...

政策与监管动态 - 财政部等部门明确政府采购中“本国产品”界定标准，产品需在中国关境内实现从原材料到成品的属性改变，在国内海关特殊监管区域生产的产品及取得中国药监局准字号注册证的医疗器械均属本国产品 [1] - 国家药监局发布《互联网药品医疗器械信息服务备案管理规定》，明确备案内容、办理条件与程序，旨在规范互联网医药信息服务，涉及港股医药电商平台 [3] 宏观经济与市场表现 - 隔夜美股三大指数集体收涨，道指涨0.47%至48362.68点，标普500涨0.64%至6878.49点，纳指涨0.52%至23428.83点 [2] - 国际金银价格续创新高，COMEX黄金期货涨2.13%至4480.6美元/盎司，COMEX白银期货涨2.37%至69.09美元/盎司 [2] - 香港财政司司长陈茂波表示香港在发展大宗商品市场方面潜力巨大，能服务国家及全球，中国作为主要消费国在建设大宗商品资源配置枢纽上具有优势 [4] - 香港计划于2026年内试营运黄金中央清算系统，并正推动机场贵金属储存库容量从200公吨扩容至1000公吨 [5] 科技与人工智能产业 - 市场预测英伟达GB300 AI服务器机柜明年出货量有望达5.5万台，同比增长129%，下一代Vera Rubin 200平台预计明年第四季度开始出货 [6] - 东江环保拟投入不超过1200万元人民币认购广东省具身智能科技有限公司不超过4%的股权，以把握人工智能产业发展机遇 [8] 能源与绿色产业 - 中集安瑞科与大唐海南签署战略合作协议，拟在海南儋州合作落地设计产能10-20万吨/年的绿色甲醇示范项目，并推动其在海南的产业化合作 [10] - 中国广核公告，其惠州1号及2号机组预计投入运行时间分别调整为2026年上半年及2026年下半年，两机组均处于调试阶段 [9] 医药健康行业 - 和誉医药的CSF-1R抑制剂贝捷迈®获中国NMPA批准，适用于症状性腱鞘巨细胞瘤成年患者 [11] - 白云山附属企业拟分别出资9750万元人民币、250万元人民币参与设立广药广开基金和广药荔湾基金 [7] 公司业绩与预测 - 三花智控发布盈喜，预期2025年度归母净利润约38.74亿至46.49亿元人民币，同比增长25%至50% [12] 新股市场动态 - 诺比侃暗盘收报300港元，较招股价80港元上涨275%，每手赚11000港元 [13] - 轻松健康暗盘收报51.7港元，较招股价22.68港元上涨127.95%，每手赚5804港元 [14][15] 消费与零售 - 海南全岛封关运作正式启动，封关当日离岛免税购物金额达1.61亿元人民币，同比上涨61%，购物人数2.48万人次，同比上涨53.1% [16] - 兴业证券认为免税板块基本面筑底回升，离岛免税政策优化及新增市内免税店开业将带来销售增量 [16]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：海南离岛免税行业、跨境电商、海南自贸港相关产业 [2] * 公司：中国中免（中免集团）、王府井、海发控股、珠海免税、深免 [2][14][19][25] 核心观点与论据 近期市场表现与驱动因素 * **12月销售额显著增长**：自12月18日封关以来，整体销售每天呈两位数甚至超过20%的增长，免税销售增幅达40%至60% [3] * **增长驱动因素**： * **自贸港封关提振信心**：封关信号显著提振市场信心，是12月增长的主导因素 [6] * **促销活动密集**：企业推出多项促销，如中免集团发放总价值1.2亿元的代金券，中国银行与中免联合举办精品活动周 [3] * **政府消费券支持**：三亚市政府为精品活动周匹配了1,000万元消费券，其中800万元用于离岛免税 [3] * **11月增长原因**： * **离岛免税政策优化**：境外旅客人均消费约8,000元，比国内旅客高出10%左右 [7] * **小品类调整**：小家电、平板电脑等品类贡献两位数以上增速 [7] * **黄金新政促进**：首饰类商品销量显著提升，总体增速达四五十个百分点 [7] 品类表现与竞争格局 * **化妆品市场趋稳**：占比从最高时的60%下降至目前相对稳定的30%左右 [10] * **精品类商品表现出色**：箱包、服装、首饰和手机等类别在11月实现两位数以上增长 [9] * **首饰**：因黄金保值特性，需求持续增长 [11] * **手表**：2025年前10个月同比下降，但11月开始出现两位数增长 [11] * **离岛免税 vs 跨境电商**： * 跨境电商以低价吸引消费者，但存在真伪问题 [10] * 离岛免税经过价格调整，化妆品价格已降至较低水平，且正品保障更强，11月客单价有所回升 [12] 政策影响与未来预期 * **海南自贸港封关政策（TO B层面）**： * **零关税**：从境外进口至海南的大多数非管制商品享受零关税，约6,600种商品，可节省企业约20%的成本 [15] * **加工增值免关税**：加工增值超过30%的产品销往内地可免关税，例如夏威夷果加工后销往广东可免除约12%的关税，海航进口飞机节省约1,100万元关税 [15][16] * **离岛免税政策优化空间**： * **品类**：已基本覆盖需求，仅香烟和白酒纳入难度大 [20][27] * **便利性**：可优化即购即提商品数量（目前仅15种）及购买限制（如化妆品限购5件且单一品种限1件） [20] * **岛民免税政策预期**： * **推出时间**：管理办法已征求意见，预计明年1月中下旬明确 [22] * **内容与额度**：主要涵盖食品、饮料、日化用品等日常低价消费品，与离岛免税形成差异化；每人每年额度较低，大概在一万左右（离岛额度为10万元） [23] * **运营方**：不限于现有企业，将全面放开，外资、国营、民营等均可申请 [22] * **市场增长预期**： * **短期**：12月底之前的上涨趋势预计持续，明年销售预期乐观 [4] * **中长期**：海南离岛免税市场趋于稳定，预计保持小幅增长，年复合增长率在10%左右 [26] * **增长动力**：购物便利性提升、国产品退税政策推进、境外旅客免签政策优化（如59国免签） [4][5] 其他重要内容 供给端与渠道动态 * **供给端影响**：引入即购即提模式刺激了精品类销售占比上升及更多品牌引进，但离岛免税作为旅游零售渠道，对限量款等优质货源仍受品牌捆绑销售限制 [10][13] * **新增牌照可能性**：目前没有明确计划新增离岛免税牌照，现有客流已能满足需求 [24] * **三亚凤凰机场T3布局**：新T3航站楼预计匹配一家离岛免税店，很可能由中免或海发控股申请增设 [25] 相关板块与宏观影响 * **海南省发展目标**：整体目标增速预计为两位数，涵盖有税和无税板块 [14] * **客流量影响因素**：自贸港封关对客流量无特别大影响，客流量主要取决于消费供给（如酒店、景区）和节庆（如2025年春节假期较长） [17][18] * **国产品引入**：若退税路径打通，将引进更多国产品牌，丰富商品种类 [19]

热点情报 1. 冲上热搜，海南板块涨停潮 12月18日，海南自由贸易港正式实施全岛封关运作，标志着区域开放迈入新阶段。 | 个股涨停。 | | --- | 3. 高盛唱多中国股票 海南封关后，苹果手机最高可减2140元，"120多万元卡宴只要60万元"更是冲上热搜。海南日报报道， 全岛封关运作以来，三亚免税销售额连续三日破亿元。利好刺激下，海南板块迎来涨停潮，板块约20家 解读： 海南封关落地后，海南自贸港"零关税"商品税目比例由21%提升至74%，增加至约6600个，基本覆盖主 要生产设备与原材料，预计可为相关企业降低约20%的进口税负成本。 湘财证券认为，海南封关政策推动"一线放开、二线管住、岛内自由"的海关监管制度，大幅扩容零关税 商品目录，显著降低商品成本并丰富SKU，有利于吸引消费回流。免税零售运营商、高端消费品及百货 零售商、现代物流与供应链服务商是主要受益方。国内品牌如服装鞋帽、茶叶等首次被允许进入离岛免 税销售，为国货高端化提供窗口。 2. CPO大涨，新易盛成为新的"10倍股" 新易盛盘中股价一度涨至466.66元，再创历史新高。如果从4月9日盘中46.56元的最低价起算，短短8个 多月时间 ...

市场整体表现 - A股三大指数集体上涨，沪指重返3900点，创业板指涨幅超过2% [1] - 全市场超过2900只个股上涨，其中105只个股涨停 [1] - 沪深两市成交额达到1.86万亿元人民币，较上一个交易日放量1360亿元 [1] 海南自贸港政策驱动 - 海南自贸港全岛封关运作于12月18日正式启动，相关概念股全线爆发，中国中免等20余股涨停 [2][3] - 封关后，三亚免税销售额连续3日突破亿元人民币 [3] - 湘财证券分析指出，免税零售运营商、高端消费品及百货零售商、现代物流与供应链服务商是主要受益方 [3] - 免税龙头将受益于客流量、客单价和毛利提升，具备全球采购和运营能力的头部企业有望整合资源 [3] - 国内品牌如服装鞋帽、茶叶等首次被允许进入离岛免税销售，为国货高端化提供窗口 [3] 科技股反弹与展望 - 科技股方向全线反弹，算力硬件股再度领涨，半导体设备、存储芯片等反复活跃 [4] - 中邮证券首席经济学家黄付生指出，中国科技股处于行业高景气、高成长期，从0到1的过程中天然应享受高估值、高溢价 [4] - 其认为，2026年的科技股很难再泡沫化，估值很难大幅提升，拥有良好商业落地的企业将继续受到市场认可 [4] 机构对后市的观点 - 高盛最新预测，中国股票在2026年料将延续涨势，市场周期正从“预期驱动”转向“盈利驱动” [6] - 高盛预计，中国企业盈利明年可能增长14%，2027年或继续增长12%，估值扩张程度或在10%左右 [6] - 高盛重申，中国股票市场到2027年底可能再上涨38% [7] - 高盛指出，中国AI科技生态系统的估值与美国相比仍然显得便宜 [7] - 中信建投证券策略认为，A股有望和全球股市一起共振上行 [7] 岁末年初行业配置主线 - **主线一：红利价值**：年末投资者存在盈利兑现偏好，叠加险资“开门红”预期，大盘价值和高股息红利风格胜率较高，重点关注港股高股息、非银、银行等板块 [9] - **主线二：布局景气**：为明年春季躁动或跨年行情提前布局，在高景气成长行业调整时逢低布局，重点关注有色（银、铜、锡、钨）、AI（液冷、光通信）、新能源（储能、固态电池）、创新药等行业 [9] - **主线三：主题热点**：年末政策和科技主题有望表现较好，当前重点关注海南（免税）、核电、冰雪旅游等主题 [10]

消息面上，12月18日，海南自由贸易港全岛封关运作正式启动，免税市场展现出强劲活力。据三亚市商 务局官方微信公众号发布的消息显示，三亚免税连续三日销售额破亿元人民币。截至12月20日，三亚市 免税店单日销售额达到1.08亿元人民币，同比增长47%。 12月22日，海南自贸港板块表现活跃。截至13点24分，中国中免H股报79.55港元/股，上涨12.52%；中 国中免A股涨停。 上证报中国证券网讯（记者 何漪）12月22日，海南自贸港板块表现活跃。截至13点24分，中国中免H股 报79.55港元/股，上涨12.52%；中国中免A股涨停。 ...

每经AI快讯，据三亚市商务局官微22日消息，12月20日，三亚市免税店销售额达1.08亿元，同比增长 47%。至此，三亚免税消费连续三日破亿元。 （文章来源：每日经济新闻） ...

12月20日，全市免税店销售额达1.08亿元，同比增长47%。至此，三亚免税消费连续三日破亿元。 (海南广播电视总台、三亚日报) 离岛免税购物政策红利持续释放 12月18日，海南自由贸易港正式启动全岛封关运作后，离岛免税购物政策红利持续释放，推动消费市场 迎来新一轮热潮。 三亚市商务局数据显示，12月18日封关首日，三亚全市免税销售额达1.18亿元；12月19日，三亚全市免 税店单日销售额达1.05亿元，同比增长45.8%。 ...

12月22日，A股三大指数集体高开。截至发稿，创业板指数涨逾2%，科创50指数涨近2%。 盘面上，海南自贸概念、锂矿、CPO概念等板块走强；短剧游戏、白酒概念、零售等板块跌幅居前。 港股方面，恒生指数和恒生科技指数飘红。截至发稿，恒生科技指数涨超1%。科网股普遍走强，阿里巴巴 涨逾2%，美团涨超1%，腾讯控股涨近1%。长飞光纤光缆涨近11%，中芯国际涨近5%，泡泡玛特涨近4%。 胜通能源走出7连板 海南自贸概念延续强势，海南发展2连板，海汽集团触及涨停，海峡股份、海德股份、凯撒旅业、海南橡胶 等跟涨。 消息面上，12月18日，海南自由贸易港全岛封关运作正式启动。据三亚市商务局统计，封关首日，三亚全市 免税销售额达1.18亿元。其中，三亚国际免税城进店客流超3.6万人次，同比增长逾60%；销售额同比增长 85%。 商业航天概念反复走强，神剑股份3连板，国机精工2连板，北斗星通涨停，太钢不锈、盟升电子、成都华 微、上海港湾、华力创通涨幅居前。 市场分析指出，随着太空算力建设需求拉动和可回收运载火箭技术逐步成熟，中国商业航天有望迎来成本下 降与发射能力双提升，产业或迎来快速增长拐点。 智能驾驶概念反复活跃，浙江世宝 ...