（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 1月7日，宇瞳光学发布公告称，公司董事兼总经理金永红于2025年10月29日至2026年1月 6日通过集中竞价减持219.57万股，占总股本0.59%，减持均价30.64元/股；高管陈天富同期减持9.9万 股，占总股本0.03%，减持均价29.39元/股，二人减持计划已全部完成。 ...

证券代码：300790 证券简称：宇瞳光学 公告编号：2026-001 东莞市宇瞳光学科技股份有限公司 注：上述股东减持股份来源为公司首次公开发行前已发行的股份、非公开发行股份、股权激励 及因权益分派送转的股份。 以上计算公司总股本比例时已剔除公司回购专用账户中的股份 2,429,000 股。 2、股东本次减持前后持股情况 关于董事、高级管理人员股份减持完成的公告 董事兼总经理金永红先生、高级管理人员陈天富先生保证向本公司提供的信息内 容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 东莞市宇瞳光学科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 9 月 17 日披露 了《关于董事、高级管理人员减持股份预披露公告》，近日收到金永红先生及陈天富先 生出具的《股份减持计划实施完成告知函》，金永红先生及陈天富先生本次减持计划已 实施完成，现将有关情况公告如下： 一、股东减持情况 1、股东减持股份情况 | 股东名称 | 减持方式 | | 减持期间 | | 减持均价 （元/股） | 减持价格区 | 减持股数( | 减持股份 占总股本 | | ...

现场检查报告 东兴证券股份有限公司 关于东莞市宇瞳光学科技股份有限公司 2025 年度现场检查报告 | 保荐机构名称：东兴证券股份有限公司 被保荐公司简称：宇瞳光学 | | | | --- | --- | --- | | 保荐代表人姓名：林苏钦 联系电话：010-66555253 | | | | 保荐代表人姓名：吴梅山 联系电话：010-66555253 | | | | 现场检查人员姓名：林苏钦、吴梅山 | | | | 现场检查对应期间：2025 年度 | | | | 现场检查时间：2025 年 12 月 24 日 | | | | 一、现场检查事项 现场检查意见 | | | | （一）公司治理 是 否 | | 不适用 | | 现场检查手段：查阅公司章程、内部控制制度、公司"三会"议事规则及会议资料等资料； | | | | 与公司相关负责人等进行沟通等。 | | | | 1.公司章程和公司治理制度是否完备、合规 | √ | | | 2.公司章程和三会规则是否得到有效执行 | √ | | | 3.三会会议记录是否完整，时间、地点、出席人员及会议内容等要 | √ | | | 件是否齐备，会议资料是否保存完整 | | ...

2025 年度持续督导培训工作的情况报告 2025 年 12 月 24 日。 二、培训地点 宇瞳光学公司会议室。 三、培训对象 宇瞳光学部分董事、高级管理人员、中层以上管理人员、主要股东等人员参 加了现场培训。 东兴证券股份有限公司关于 东莞市宇瞳光学科技股份有限公司 2025 年度持续督导培训工作的情况报告 东兴证券股份有限公司（以下简称"东兴证券"、"保荐机构"）作为东莞 市宇瞳光学科技股份有限公司（以下简称"宇瞳光学"、"公司"）持续督导的 保荐人，根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号——保荐业务》 等有关规定，对宇瞳光学部分董事、高级管理人员、中层以上管理人员、主要股 东等进行了现场培训。现将培训情况报告如下： 一、培训时间 现场培训后，东兴证券向宇瞳光学提供了讲义课件及相关学习资料，提请公 司转发至其他因故未参加培训的人员，以供自学。 四、培训内容 本期，东兴证券围绕《最新减持新规》等内容对培训对象进行了培训，进一 步强化了培训对象对相关内容的理解与掌握，从而帮助宇瞳光学进一步提高规范 运作水平，培训达到了预期效果。 特此报告。 （本页以下无正文） 1 2025 年度持续督导培训工作 ...

行业资本运作趋势 - 在车载镜头、AR/VR光学、机器视觉等新兴科技领域市场前景驱动下，光学成像行业上市公司正掀起以并购整合、定增融资为标志的资本运作热潮 [2] - 部分企业的并购逻辑与整合实效受到市场审视，激进扩张伴随盈利能力薄弱、标的资产不确定性以及监管风险等问题开始浮现 [2] 公司并购活动与业绩 - 宇瞳光学是安防镜头全球出货量最大的生产供应商，并布局了车载镜头、车载HUD、激光雷达、智能车灯等智能驾驶领域业务，对外收购是公司拓展主业的主要方式 [3] - 2022年至2025年，宇瞳光学先后收购中科皓烨、玖洲光学、奥尼光电和赛林斯部分或全部股权，布局光学材料、车载光学、高端光学镜头等业务 [3] - 2022年5月，公司以9000万元收购玖洲光学20%股权，约定2022年至2024年扣非净利润累计不低于1.1亿元，但2022年和2023年实际净利润为1457.3万元和2363.8万元，业绩承诺完成率仅49%和64% [5] - 即便连续两年业绩未达预期，2024年6月，公司又以2.35亿元对价继续收购玖洲光学剩余80%股权 [5] - 公司近几年来多次对外收购，主要收购标的业绩表现不佳，未达交易前预期 [2] 公司经营业绩与盈利能力 - 受益于运动相机、民用无人机、AI眼镜等新消费市场的拉动以及自动驾驶渗透率的提升，公司业绩持续增长 [6] - 2025年前三季度，宇瞳光学营业收入23.62亿元，同比增长18.49%，归母净利润1.88亿元，同比增长40.99% [6] - 2022年至2025年前三季度，公司研发费用率为5.6%-7.2%，与产品结构和规模都较为接近的力鼎光电7%左右相仿 [6] - 然而，公司约20%的毛利率远低于力鼎光电40%的水平，净利率差距更为明显，相似的研发投入力度，盈利能力却大相径庭 [6] - 相较于部分可比公司，宇瞳光学研发费用率相近，盈利能力却相距甚远 [2] 公司融资与资金状况 - 2019年9月，宇瞳光学在深交所上市，IPO募资5.19亿元 [7] - 2021年6月，公司向其大股东及其关联方等6名自然人定增融资1.45亿元，用于偿还银行贷款和补充流动资金 [7] - 由于资金长期入不敷出，公司有息负债仍持续攀升 [2][8] - 2025年4月，公司再次筹划定增，拟募资10亿元用于车载镜头扩产项目、汽车光学部件扩产项目、多元化应用光学项目、玻璃非球面镜片扩产项目以及补充流动资金，该事项至今8个多月尚无进展 [11] 公司股权激励与股东行为 - 2025年9月26日，宇瞳光学宣布实施股权激励计划，拟向360名对象授予限制性股票，行权价格为13.66元，该价格仅为当日公司股价一半 [11] - 与此同时，公司多名大股东和董监高又密集通过股权质押和减持进行套现 [11] - 公司一边半价发行新股实施股权激励，另一边公司董监高又密集质押和减持进行套现 [2]

公司业务与技术应用 - 公司光学镜头产品与技术可应用于工业机器人（机器视觉）、服务机器人（如扫地机）和能源机器人（移动充电）等各类机器人视觉感知方面 [1] - 公司暂无人形机器人客户 [1]

公司业务与技术应用 - 公司光学镜头产品与技术可应用于工业机器人的机器视觉领域 [2] - 公司光学镜头产品与技术可应用于服务机器人领域 例如扫地机 [2] - 公司光学镜头产品与技术可应用于能源机器人领域 例如移动充电 [2] - 公司目前暂无人形机器人客户 [2] 投资者关注与市场动态 - 投资者关注公司是否获得人型机器人订单 [2] - 投资者关注公司产品在机器视觉方面的应用 [2] - 投资者询问公司产品在太空卫星领域的理论应用可能性 [2]

公司业务与产品 - 公司非球面玻璃镜片处于满产状态 [1] - 该镜片产品应用于运动相机、车载ADAS镜头、AI眼镜等 [1] - 公司正紧盯AI眼镜、自动驾驶及新消费市场 [1] 增长动力与战略 - 模造玻璃业务正在形成新的增长动力 [1] - 该业务有望成为公司新一极增长引擎 [1] - 公司将根据行业发展和市场需求情况布局产能 [1]

公司业务与产能状况 - 公司非球面玻璃镜片处于满产状态 [1] - 模造玻璃业务正在形成新的增长动力，有望成为公司新一极增长引擎 [1] - 公司将根据行业发展和市场需求情况布局产能 [1] 产品应用与市场方向 - 公司非球面玻璃镜片应用于运动相机、车载ADAS镜头、AI眼镜等产品 [1] - 公司紧盯AI眼镜，自动驾驶及新消费市场 [1]

投资评级与核心观点 - **投资评级**：首次覆盖，给予“买入”评级 [4] - **核心观点**：报告认为宇瞳光学作为安防镜头全球龙头，地位稳固，同时通过内生外延布局车载光学打造第二成长曲线，并横向拓展新消费领域，形成多元业务共振，有望驱动业绩持续增长 [1][2][3] 公司概况与业务布局 - **公司定位**：全球领军的专业光学解决方案提供商，安防镜头全球出货量最大，市占率连续十年排名第一 [1][13] - **发展历程**：2011年成立，2019年上市；2021年成立汽车视觉子公司切入车载市场；2022年收购并全资控股玖洲光学，增强前装车载镜头竞争力；2025年攻克HUD玻璃自由曲面生产技术 [1][13] - **业务板块**：形成以安防为核心，智能家居、车载光学、汽车部品、机器视觉及应用光学六大业务板块协同发展的布局 [20] - **股权与激励**：股权结构集中稳定，董事长张品光为最大股东（持股11.41%）；2025年发布限制性股票激励计划和员工持股计划，考核目标为以2024年为基数，2025-2027年营收增速不低于20%、30%、40%或净利润增速不低于30%、40%、50% [16][19] 财务表现与预测 - **历史业绩**：2024年实现营收27.43亿元，同比增长27.90%；归母净利润1.84亿元，同比增长494.92% [23]。2025年上半年营收14.16亿元，同比增长13.38%；归母净利润1.08亿元，同比增长42.11% [23] - **分业务收入 (2025H1)**：安防类营收7.82亿元（同比+0.49%），车载类营收1.64亿元（同比+37.81%），智能家居营收1.42亿元（同比+19.57%），新消费市场营收0.83亿元 [23][24] - **盈利能力**：2025年上半年毛利率为24.71%，同比提升2.72个百分点；期间费用率为16.86% [28] - **盈利预测**：预计公司2025-2027年营收分别为36.52亿元、46.62亿元、58.35亿元，同比增速为+33.1%、+27.7%、+25.2%；归母净利润分别为2.83亿元、4.85亿元、7.00亿元，同比增速为+54.1%、+71.3%、+44.5% [4][8] - **估值水平**：基于2025年12月18日股价29.18元，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为38.59倍、22.53倍、15.60倍 [4] 核心技术：模造玻璃 - **技术优势**：公司建立多物理场联合仿真、玻璃非球面模压等特色技术体系，相关项目获2024年度广东省科技进步奖二等奖 [40] - **产能与良率**：模造玻璃业务满产，配备500余套精密模压设备，月产能突破1000万片；智能化工厂自动化率超90%，良品直通率稳定在85%以上 [46] - **客户应用**：产品应用于无人机、AR/VR、运动相机等，与大疆、影石、谷歌、百度等客户达成合作 [42] 安防业务：龙头地位稳固 - **市场地位**：全球安防镜头龙头，2024年全球市占率达38.1% [51][53] - **产品与客户**：产品覆盖全分辨率、全变焦范围与全应用场景；与海康威视、大华股份等头部安防企业建立长期稳定合作关系 [2][54] - **市场空间**：中国智能安防摄像头出货量预计从2024年的5139.80万台增长至2028年的6187.96万台，年复合增长率（CAGR）为4.75% [51] - **海外拓展**：2024年公司海外营收占比提升至11.98%，同比增长43.59%；2025年获得AEO高级认证，助力全球化布局 [57] 车载光学：第二成长曲线 - **产品矩阵**：覆盖智能驾驶的感知、显示与传感系统，包括车载镜头、HUD曲面镜、激光雷达光学件等 [2][83] - **客户与终端车企**：通过与国际及国内头部Tier1厂商合作，为比亚迪、丰田、大众、广汽、吉利、长城、长安等主流车企供货 [2][83] - **市场机遇**：高阶智驾渗透推动单车摄像头搭载量增长，高盛预测平均搭载量将从2025年的5颗增至2030年的10颗 [63][64]。ICV Tank预测2030年全球车载摄像头市场规模达452.79亿美元，2024-2030年CAGR约10.88% [69][72] - **收购整合**：全资收购玖洲光学，2024年其车载镜头出货量占全球10.1%，位居第三，显著提升公司市场份额 [87] 新兴业务：新增长极 - **智能影像设备**：产品应用于影石、大疆的运动相机和无人机；为华为Mate 80 Pro Max、vivo X200 Ultra/X300等旗舰手机提供外置长焦增距镜头 [103]。弗若斯特沙利文预测，全球手持智能影像设备市场规模将从2023年的364.7亿元增长至2027年的592.0亿元，CAGR为12.9% [98][99] - **AI眼镜**：公司产品可应用于AI眼镜，与海外客户有业务合作并持续拓展新客户 [108][113]。Wellsenn预测2025年全球AI眼镜销量达700万台 [108] - **机器视觉**：全资子公司宇乘科技提供机器视觉镜头，产品分辨率高、畸变小；公司与浙江大学嘉兴研究院共建“天工智能联合实验室”，深化产学研布局 [129][130]。GGII预测2025年中国机器视觉市场规模突破200亿元，2028年超385亿元，2024-2028年CAGR约20% [125][127]