报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月17日铁矿石期货主力2509合约震荡上行收报785.5元/吨涨1.81%，盘中创2月26日以来新高787.5元/吨，近期价格明显反弹主要受宏观环境与政策影响，短期矿价维持偏强走势，后续需关注政策推进及落地情况 [7][10][11] 各目录总结 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 7月17日铁矿石期货主力2509合约高开小幅回落后震荡反弹，收报785.5元/吨涨1.81%，盘中创2月26日以来新高787.5元/吨 [7] - 7月17日主要铁矿石外盘报价环比上调0.5美元/吨，青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日上调10元/吨；铁矿石2509合约日线KDJ指标上行，K值、D值继续上行，J值调头回升，日线MACD指标红柱转为放大 [9] 后市展望 - 铁矿价格反弹受宏观环境与政策影响，外围市场中美贸易风险缓和，国内中央财经委会议及券商研报引发市场情绪反转，国家发改委相关表态提振市场情绪 [10][11] - 基本面铁矿供应转强需求转弱，澳周发运量回落巴西发运回升，合计发运量中等偏高，到港量回升，需求端铁水及钢材五大品种产量回落，但钢企盈利尚可减产进程缓慢给矿价支撑 [11] 行业要闻 - 美国可能将对华关税90天暂停期再延长三个月，财长暗示中美关税暂停期限截止日期有“灵活性” [12] - 力拓2025年第二季度皮尔巴拉铁矿产量8370万吨，同比增5%，环比增20%，发运量7990万吨，同比降1%，环比增13%，全年发运量预计处指导目标较低水平，西芒杜项目首船发运提前至11月前后，SimFer持有的3号和4号区块2025年发运量预计50 - 100万吨 [12] 数据概览 - 报告展示了青岛港铁矿石价格、价差、基差，巴西与澳洲发货量，港口到货量，国内矿山产能利用率，港口成交量，钢厂库存可用天数，进口矿烧结粉矿库存，港口库存与疏港量，钢厂铁水成本，高炉与电炉开工率及产能利用率，全国日均铁水产量，钢材五大品种表观消费量、周产量、钢厂库存等多组数据图表 [17][21][22][27][29][32][37][38]

城镇化发展阶段转变 - 我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期 城镇化率增速从2011年的1 59个百分点降至2024年的0 84个百分点 新增城镇人口规模稳定在1000万至1200万人 [1] - 城市发展从大规模增量扩张转向存量提质增效为主 城市建成区面积扩张速度从2014年的4%降至2023年的1 24% 新增建设用地进入微增长和负增长通道 [1] 存量提质增效的挑战与转变 - 过去20年城市建成区面积累计增长44 3% 同期城镇常住人口仅增长25 2% 面积扩张速度是人口增速的1 76倍 [2] - 全国城镇住房中2000年前建成的比例达30% 基础设施普遍超期服役 存在安全隐患与功能缺失 [2] - 发展逻辑从量到质转变 从空间扩张转向功能完善 从土地财政转向培育内生动力 从粗放管理转向精细治理 [2] - 广州永庆坊采用微改造模式 保留原住民并引入新业态 实现历史保护 民生改善和产业升级多赢 [2] 城市建设的七大重点任务 - 建设创新城市 宜居城市 绿色城市 韧性城市 文明城市 智慧城市 系统化布局回应人民对美好生活的向往 [3] - 苏州居住证转户籍政策 杭州15分钟生活圈 南京社区养老街道全覆盖等实践体现人民城市建设理念 [3] 城市转型方向 - 从宏观规划到微观治理 从基础设施到公共服务 坚持问题导向和改革创新 走可持续的新型城镇化道路 [4]

核心观点 - 中央城市工作会议明确城镇化进入稳定发展期，城市发展转向存量提质增效阶段，将推动房地产行业向新模式转型，聚焦城市群协调发展、城市更新和住房品质提升 [1][2][11] 城镇化发展现状 - 中国常住人口城镇化率从2012年53.1%提升至2024年67%，城镇人口达9.4亿人 [2] - 2013-2024年累计城镇新增就业超过1.5亿人 [2] - 全国城镇人均住房面积达40平方米，GDP超万亿元城市达27个 [2] - 县域城镇化潜力显著：386个县级市中208个城镇化率低于60%（占比54%），1496个市辖县中1356个城镇化率低于60%（占比91%） [3] - 1564个低城镇化率县域常住人口6.1亿，平均城镇化率仅44%，预示巨大刚性住房需求增量 [4] 城市群与都市圈发展 - 会议明确发展组团式、网络化的城市群和都市圈，提高城市综合承载能力 [5] - 2025年住宅土地成交额前5城市占全国300城总额42%，30城市新房成交面积占全国百城58% [5] - 一线及半数二线城市人均住房面积仍远低于40平方米，需求将向长三角、粤港澳、京津冀、成渝等核心城市群集中 [5] 城市空间结构优化 - 特大城市走内涵式发展道路，大城市强化对中小城市辐射带动作用，小城镇因地制宜发展特色小镇 [6] - 严控新增房地产开发用地规模，通过专项债收储闲置土地和存量商品房，探索"以旧换新"去库存模式 [7] - 加大城市更新力度，盘活核心区低效土地，增加高品质改善型住宅供应，强化核心区土地和住房价值 [7] 城市更新与住房改善 - 高质量开展城市更新，稳步推进城中村和危旧房改造 [8] - 中国城镇存量住房超300亿平方米，更新改造需求巨大 [9] - 老旧小区改造和基础设施提升将催生存量住房改善需求 [9] 住房品质提升 - 严格限制超高层建筑，全面提升房屋安全保障水平 [10] - 建立房屋体检、养老金、保险等全生命周期管理机制 [10] - 2025年"好房子"写入政府工作报告，《住宅项目规范》于2024年5月施行 [10] - 核心区低容积率地块供应增加，新规产品去化率持续领先，改善需求基础庞大 [11] 房地产新模式构建 - 新型城镇化仍是住房需求基本盘，农业转移人口市民化持续释放刚性需求 [2][11] - 通过供需协同发力，短期助市场止跌回稳，中长期向"高品质、低风险、可持续"模式转型 [11] - "好房子"将形成新价格基准，与旧规产品及二手房形成价格梯度，实现供求动态平衡 [11]

报告基本信息 - 报告类型为铁矿石日评 [1] - 报告日期为2025年7月17日 [2] - 黑色金属研究团队研究员包括翟贺攀、聂嘉怡、冯泽仁 [3] 行情回顾 - 7月16日，铁矿石期货主力2509合约震荡上行，开盘震荡走高，午后有所回落，收报773.0元/吨，涨1.05%，盘中创2月28日以来新高777.5元/吨 [7] - 当日，主要铁矿石外盘报价环比前一交易日上调0.5美元/吨，青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日上调5元/吨 [9] - 铁矿石2509合约日线KDJ指标走势分化，K值调头回升，J值继续回落，D值继续上行；日线MACD指标红柱连续两个交易日收窄 [9] 合约情况 7月16日钢材、铁矿期货主力合约价格、成交及持仓情况 |合约代码|前收盘价|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌幅|成交量|持仓量|持仓量变化|资金流入流出| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |RB2510|3138|3131|3138|3102|3114|-0.54%|1,439,493|2,153,852|31,511|0.33| |HC2510|3276|3273|3280|3245|3259|-0.31%|496,158|1,566,776|-13,515|-0.50| |SS2509|12730|12700|12735|12635|12675|-0.20%|97,583|93,471|7,670|0.65| |I2509|766.5|766.5|772|758.5|767|0.13%|325,980|668,688|3,867|0.49|[5] 7月16日黑色系期货持仓情况 |合约|前20多头持仓|前20空头持仓|前20多头持仓变化|前20空头持仓变化|多空对比|偏离度| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |RB2510|1,343,550|1,327,962|11,010|36,670|-25,660|-1.92%| |HC2510|1,095,510|1,136,761|-9,321|-10,746|1,425|0.13%| |SS2509|59,513|69,794|4,419|3,396|1,023|1.58%| |J2509|27,855|31,497|-709|-1,101|392|1.32%| |JM2509|291,482|326,382|1,152|-114|1,266|0.41%| |I2509|425,136|433,046|6,425|948|5,477|1.28%|[8] 后市展望 - 外围市场贸易风险有所缓和，国内推动落后产能有序退出等使黑色产业链情绪反转，国家发改委相关表态引发新一轮棚改想象空间，市场情绪再度提振 [10][11] - 基本面铁矿供应转强需求转弱，上周澳巴19港发运量回落，到港量回升，预计7月中旬前供应宽松，之后收紧；需求端铁水和钢材产量下滑，需求回落但钢企盈利尚可，减产缓慢支撑矿价 [11] - 宏观情绪扰动下铁矿跟随黑色板块强势反弹，短期矿价维持偏强走势，后续需关注政策推进及落地情况，若未达预期，三季度中后期可能面临价格回落风险 [11] 行业要闻 - 2025年7月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1507万吨，环比上一旬减少38万吨，下降2.4%；比年初增加270万吨，增长21.9%；比上月同旬减少72万吨，下降4.6%；比去年同旬减少33万吨，下降2.1%，比前年同旬减少83万吨，下降5.2% [12] - 2025年7月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2097万吨，平均日产209.7万吨，日产环比下降1.5%；生铁1931万吨，平均日产193.1万吨，日产环比下降1.1%；钢材1988万吨，平均日产198.8万吨，日产环比下降11.9% [12] 数据概览 报告展示了青岛港主要铁矿石品种价格、价差、基差，巴西与澳洲铁矿石发货量，45个港口铁矿石到货量，国内矿山产能利用率，主要港口铁矿石成交量，钢厂铁矿石库存可用天数，进口矿烧结粉矿库存，港口铁矿石库存与疏港量，样本钢厂不含税铁水成本，高炉与电炉开工率及产能利用率，全国日均铁水产量，钢材五大品种表观消费量、周产量、钢厂库存等数据图表，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [17][21][22]

城市发展政策导向 - 中央城市工作会议时隔10年再次召开 标志着城市发展顶层设计进入新阶段 [1] - 会议明确城镇化率从2012年53 1%提升至2024年67% 进入从增量扩张向存量提质转变的稳定发展期 [1][2] - 提出建设创新 宜居 美丽 韧性 文明 智慧的现代化人民城市目标 [2] 城镇化进程与空间布局 - 中国经历世界史上规模最大 速度最快的城镇化进程 形成京津冀 长三角 粤港澳大湾区 成渝双城经济圈等核心城市群 [1] - 雄安新区从无到有 带动周边城市协同发展 [1] - 大中小城市与小城镇协调发展格局持续优化 [1] 城市更新战略部署 - 城市更新成为高质量发展关键抓手 工作重点转向满足人民群众从"有没有"到"好不好"的需求升级 [2] - 2024年5月出台《关于持续推进城市更新行动的意见》 部署人居环境改善 空间结构优化 城市韧性提升等任务 [2] - 重点推进城中村改造 危旧房更新 老旧管线升级 房屋安全保障等民生工程 [3] 现代化城市建设方向 - 强调"以人为本"核心理念 将民生相关布局置于7大重点任务首位 [3] - 要求人口 产业 城镇 交通一体化规划 发展生活性服务业 完善市民服务热线机制 [3] - 通过"五个转变"和"五个更加注重"推动城市发展理念升级 [3]

城市更新政策转向 - 中央明确提出"城市更新"作为未来城市工作的重要抓手 标志着从扩张式发展转向内涵式发展 [2] - 2024年城镇化率达67% 较2014年54 77%提升显著 城市扩张空间已接近极限 [3] - 全国城镇存量房662亿平方米 地下管网360万公里 形成巨大更新需求 [4] 市场规模与投资机会 - 预计中央和地方每年投入城市更新资金超5万亿元 2025年市场规模达8 6万亿 2030年突破10万亿 [4] - 更新改造将带动装修 家电家具 新技术等关联产业 形成完整产业链 [4] - 城中村改造计划推进100万套 货币化安置预计消化1亿平方米商品房库存 [4] 行业模式变革 - 严格区别于棚改模式 新政策强调"能留则留"原则 禁止大拆大建 [4] - 2024年商品房销售面积9 7亿平方米回落至2009年水平 新开工7 5亿平方米仅相当于2006年规模 [4] - 更新项目周期长达20-30年 需引入市场化机制吸引社会资本参与 [5] 城市发展新方向 - 推动"五个转变"：发展理念转向以人为本 方式转向节约精明 动力转向特色化 重心转向治理 方法转向协调 [5] - 建成区仅占国土0 64%却贡献60%GDP 需通过创新提升城市经济密度 [8] - 重点培育新质生产力 建立产业准入负面清单 避免城市间恶性竞争 [8] 配套产业机遇 - 生活性服务业将快速发展 重点提升医疗 教育 养老等公共服务水平 [10] - 医养结合 无障碍设施 社区养老网络建设成为应对老龄化的关键领域 [10] - 需优化新市民和灵活就业人群的住房保障 就业服务等配套政策 [10]

城市工作会议核心内容 - 2025年中央城市工作会议总结新时代城市发展成就并部署7项重点任务包括优化现代化城市体系和建设"6个城市"（创新宜居美丽韧性文明智慧）[1][3] - 会议明确城镇化进入稳定发展期城市发展转向存量提质增效阶段提出"五大注重"并将"以人为本"列为首位[5] 以人为本的城镇化实践 - 江苏推进农业转移人口市民化通过降低落户门槛（南京苏州优化积分落户）和促进公共服务共享（随迁子女公办校就读率90%+异地就医结算率85%+）[6] - 江苏强化就业服务（年招4万农业转移人口技工）和民生保障（建成100家省级零工市场）持续打造宜居韧性智慧城市[6] 现代化城市体系建设 - 会议提出大中小城市协调发展江苏通过南京都市圈宁镇扬一体化苏锡常都市圈等构建网络化城市群[8] - 江苏重点发展县域城镇化昆山成为全国首个GDP超5000亿县级市泰兴涟水等县市通过产业升级和基建优化提升承载力[9] 城市更新行动进展 - 中央首次明确以城市更新为存量提质主线江苏城镇化率75.5%已进入存量改造与增量调整并重阶段[11] - 南京小西湖片区通过"微改造"保留原住户并提升环境（2024年开放湖景）江苏两批80个更新试点项目全国经验占比超1/7[13][14] - 2024年江苏计划改造700+老旧小区5.6万户城中村筹集5万套保障房发放14万户租赁补贴[14]

核心观点 - 通过供需两端协同发力，短期内助力房地产市场止跌回稳，中长期引导向"高品质、低风险、可持续"的新发展模式转型 [1][14] 新型城镇化与住房需求 - 我国常住人口城镇化率从2012年的53 1%提高到2024年的67%，城镇人口达9 4亿，2013-2024年累计实现1 5亿农业转移人口进城落户 [2] - 城镇化率快速提升支撑了过去20年房地产业高速发展，2024年全国城镇人均住房面积达40平方米 [2] - 城镇化进入稳定发展期后，农业转移人口市民化带来的刚性住房需求仍是行业基本盘，常住人口与户籍人口城镇化率差距仍待弥合 [3] 城市群与区域发展格局 - 未来房地产增量需求将集中在长三角、粤港澳、京津冀、成渝等核心城市群及都市圈 [5] - 2025年住宅开发土地成交额前5城市占全国300城的42%，30城市新房成交面积占全国百城58% [5] - 县域城镇化潜力巨大：386个县级市中208个城镇化率低于60%，1496个市辖县中1356个城镇化率低于60%，这些区域常住人口达6 1亿，平均城镇化率仅44% [6] 城市发展与供给优化 - 特大城市将走内涵式发展道路，严格控制新增房地产开发用地规模，加大存量土地和商品房收储力度 [8] - 优化增量结构，加大城市更新力度，盘活核心区低效土地，增加高品质改善型住宅供应 [8] - 城市更新行动将聚焦老旧小区改造和基础设施提升，住建部数据显示我国城镇300多亿平方米存量住房需要更新改造 [9][10] 住房品质升级趋势 - 2025年"好房子"首次写入政府工作报告，新一轮住房产品迭代周期开启 [12] - 新建住宅标准提高：层高不低于3米，4层起设电梯，每套住宅至少一个卧室满足日照标准 [12] - 核心区域优质地块集中供应，"好房子"项目凭借品质优势销售表现突出，有望形成新的价格基准 [13]

市场整体表现 - A股三大指数震荡调整 沪指跌0.03% 深成指跌0.22% 创业板指跌0.22% 北证50指数涨0.27% [1] - 沪深京三市成交额14617亿元 较上日缩量1733亿元 [1] - 两市超3200只个股上涨 [1] 板块表现 - 医药板块集体走强 创新药/仿制药/动物疫苗方向领涨 哈三联/润都股份/奥赛康/万邦德等近十只个股涨停 [2] - 多元金融板块午后拉升 南华期货涨停 [2] - 汽车零部件板块持续活跃 天龙股份/英利汽车/福达股份等涨停 [2] - 人形机器人板块走高 浙江荣泰/嵘泰股份涨停 [2] - 白酒午后拉升 酒鬼酒涨超5% [2] - 大金融板块全天低位震荡 齐鲁银行跌超2% [2] - 钢铁板块全天低迷 柳钢股份跌超8% [2] 连板个股表现 - 6连板：上纬新材 [3] - 4连板：达意隆/华宏科技/上海物贸/兰生股份 [4] - 3连板：潍柴重机 [5] - 2连板：中电港/万邦德/力生制药/奥赛康/金时科技/中新集团 [6] 热点风口板块 - 新能源汽车板块15家涨停 2只连板股 最高4连板 代表股华宏科技/中电港 [7] - 汽车零部件板块11家涨停 无连板股 代表股浙江黎明/天普股份 [7] - 机器人概念板块11家涨停 4只连板股 最高6连板 代表股上纬新材/达意隆 [7] 英伟达概念 - 英伟达获准向中国市场销售H20芯片 将推出新款GPU [9] - 相关个股：中电港/鸿博股份/恒润股份 [9] AI智能体 - 深圳发布全球首个L4级智能体母体系统MasterAgent 实现多智能体自主协作 [10] - 相关个股：普元信息/德固特/伟创电气 [10] 新型城镇化 - 中央城市工作会议提出建设创新城市和绿色低碳美丽城市 推动城市更新与生态治理 [11] - 相关个股：中新集团/尤安设计/福星股份 [11]

核心观点 - 对多个行业和公司进行研究，涵盖房地产、固收、电子、食品饮料等领域，分析各行业现状、发展趋势及相关公司业绩表现，为投资者提供投资建议和参考 [3][18][41] 各报告总结 《策略|人民城市建设：新型城镇化与城市更新——房地产风向标系列》 - 新型城镇化战略重心为以人为本、分类施策及城市更新，实施相关行动凸显城市更新战略地位 [3] - 城市更新有新内涵，包括城市功能重塑、生活品质跃升和历史文化传承，建议关注相关领域 [3] 《策略|"对等关税"再临，TACO 面临考验——政策与大类资产配置周观察》 - 美国实施新一轮关税极限施压，三季度“对等关税”或再来袭，需关注相关节点 [3] - 权益方面，A股三大权益指数上周普遍上涨；固收方面，央行加大宽松力度，资金面恢复宽松；大宗商品方面，有色金属走低，原油小幅回升等；外汇方面，美元指数震荡走强，人民币兑美元贬值 [3] - 7月以稳应变，谨防过热，预计财政和货币协同配合，政策或转向结构宽松 [3] 《固收|6月社融的"成色"几何？》 - 6月社融信贷超预期，总量上政府债券、信贷形成支撑，结构上企业短贷表现亮眼，低基数效应下M1同比高增 [5][7] - 信贷投放改善因6月为季末及稳增长政策发力，企业短贷改善或因季末冲量和政策逆周期发力 [5] - 债市三季度总体有利，长端利率预计窄幅震荡 [33] 《固收|6月出口超预期在哪儿？——6月进出口数据点评》 - 6月出口对美修复，高新技术产品亮眼，进口由负转正，贸易顺差创新高 [9] - 上半年外贸稳健，下半年或面临压力，因关税不确定性等因素 [9] 《煤炭|反内卷专题——煤炭抓手或在于开工率》 - 2015年煤炭供给侧改革成果显著，煤矿数量缩减，单井规模提升 [11] - 当前煤炭行业或面临高开工、以量补价导致的内卷式竞争，抓手可能是控制开工率 [11] 《电子|周观点：半年报业绩预告期，重点关注各板块高增绩优标的》 - 3季度存储价格展望更新，DRAM预期全面涨价且涨幅超预期 [18] - 推荐江波龙，具备“周期+成长”双击逻辑，协同闪迪整合存储产品Foundry能力 [18] - 2025年全球半导体增长乐观，建议关注设计板块等业绩弹性和国产替代 [18] 《电子|周观点：GB300启动出货，看好推理侧需求攀升及AI市场扩容》 - GB300服务器出货启动，叠加GB200放量驱动全球AI基建升级，带动1.6T光模块需求增长 [19] - AI - PCB受英伟达AI服务器和ASIC需求拉动持续增长 [19] - 面板行业整体需求放缓，7月价格小幅下跌，TCL科技半年度预报业务高增长 [19] 《百龙创园（605016）：盈利水平持续提升，期待25H2国内阿洛酮糖成长》 - 25H1公司营业收入和归母净利润同比增长，盈利能力改善，25Q2业绩高增因项目投产和产品结构优化 [36] - 关税政策对业绩扰动小，期待下半年阿洛酮糖国内放量，预计25 - 27年公司收入和利润高增，维持“买入”评级 [37][38] 《煤炭开采：反内卷专题——煤炭抓手或在于开工率》 - 2016年煤炭产能利用率偏低，2022 - 2024年产量过高，部分区域存在内卷式竞争 [40] - 煤炭行业反内卷抓手可能是控制开工率 [40] 《食品饮料：食品饮料周报：茅台经营任务顺利达成，关注中报预告行情》 - 本周食品饮料板块和沪深300涨跌幅相近，各子板块表现有差异 [41] - 酒水方面，茅台上半年经营任务达成，白酒需求有压力，啤酒和黄酒有亮点；大众品板块重视业绩预告期回调机会 [41][42][43] 《半导体：半年报业绩预告期，重点关注各板块高增绩优标的》 - 半年报业绩预告期，各板块高增绩优标的表现亮眼，存储板块需求复苏，盈利修复预期明确 [45] - 3季度存储价格DRAM预期全面涨价，NAND Flash预期结构性上涨 [46] - 推荐江波龙，具备“周期+成长”双击逻辑，存储板块及其他半导体领域后续展望乐观 [47][48] 《消费电子：GB300启动出货，看好推理侧需求攀升及AI市场扩容》 - 折叠iPhone进入P1阶段，利好折叠屏产业链，蓝思科技港股上市表现亮眼 [50] - GB300服务器出货启动，叠加GB200放量驱动全球AI基建升级，看好推理侧需求攀升及AI市场扩容 [51] - AI - PCB受英伟达AI服务器和ASIC需求拉动增长，面板行业需求放缓，TCL科技业务高增长 [51][52]