报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕缺乏持续利多驱动，追多需谨慎，关注巴西大豆种植天气及中美谈判结果[1][3] - 菜粕追多谨慎，近月合约偏弱，主力及近月合约反弹空间或受限，关注中加贸易进展[1][5] - 棕榈油短期下跌，价格低位整理，关注美生柴及中美贸易进展[1][7] - 豆油短期整理，暂反弹对待，关注美生柴及中美贸易进展[1] - 菜油短线止跌整理，短期弱势尚未彻底扭转，关注其他油脂端带动情况[1] - 棉花上行承压，短期关注低吸机会，关注外贸出口企稳情况[1][11] - 红枣谨慎看空，盘面震荡偏弱，操作需视主流收购价格及进度逢高进行[1][14] - 生猪警惕反弹，建议反弹沽空近月，关注二育进场及后市降温行情下供需双增[1][17] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘3015元/吨，较前一日跌11元/吨，跌幅0.36%；全国现货均价3097.71元/吨，较前一日跌19.72元/吨，跌幅0.63%[2] - 截至2025年10月31日，全国港口大豆库存962.9万吨，环比减10.20万吨；125家油厂大豆库存710.79万吨，较上周减40.50万吨，减幅5.39%；豆粕库存115.3万吨，较上周增9.84万吨，增幅9.33%[3] - 国内饲料企业豆粕库存天数为8.02天，较10月24日增0.06天，涨幅0.78%，较去年同期增7.22%[3] - 华东市场油厂开机相对高位，催提现象普遍，终端采购补库节奏观望中平缓[3] 菜粕 - 期货主力日收盘2497元/吨，较前一日涨6元/吨，涨幅0.24%；全国现货均价2626.84元/吨，较前一日跌9.48元/吨，跌幅0.36%[4] - 截至10月31日，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，环比减0.6万吨；菜粕库存0.71万吨，环比持平；未执行合同0.71万吨，环比减0.3万吨[5] - 全球本年度菜籽产量同比恢复，加籽收割基本结束，加方寻求与中方会晤[5] - 国内菜粕去库，但气温下降，水产养殖旺季结束，需求进入季节性淡季[5] 棕榈油 - 期货主力日收盘8660元/吨，较前一日跌72元/吨，跌幅0.82%；全国均价8640元/吨，较前一日跌50元/吨，跌幅0.58%[6] - 截至2025年10月31日，全国重点地区棕榈油商业库存59.28万吨，环比减1.43万吨，减幅2.36%；同比增8.74万吨，增幅17.29%[7] - 2025年10月1 - 31日，马来西亚棕榈油单产环比增4.50%，出油率环比增0.20%，产量环比增5.55%；出口量较上月同期有不同程度增加[7] 棉花 - 期货主力CF2601收盘13580元/吨，较前值跌25元/吨，跌幅0.18%；CCIndex（3218B）现货价14859元/吨，较前值涨39元/吨，涨幅0.26%[8] - 美国新棉已检验73万吨，检验进度约25%，11月上旬主要棉区降水减少利于收获；印度新棉日上市量1.4万吨左右，预计11月棉区降水减少，MSP收购有望加速；巴基斯坦截至10月底新棉上市量68.8万吨，同比增3%；巴西2025年度棉花加工进度63.67%，慢于去年[9] - 国内新棉采摘进度95.3%，公检量超240万吨，交售进度90.4%，销售进度18.3%；全国商业库存环比升52.17万吨至284.78万吨，低于同期27.88万吨[10] - 10月纺织服装出口222.6亿美元，同比降12.6%；1 - 10月累计出口2439.4亿美元，同比降1.6%；四季度后两月预计对美出口略有回暖[10] 红枣 - 期货主力CJ2601收盘9590元/吨，较前值跌115元/吨，跌幅1.18%；喀什通货现货价7元/千克，与前值持平[12] - 新疆红枣集中下树，阿克苏、阿拉尔地区进度快于喀什地区，市场对新季度红枣减产预期修复[14] - 本周36家样本点物理库存在9541吨，较上周增193吨，环比增2.06%，同比增131.35%[14] 生猪 - 期货主力1h2601收盘11865元/吨，较前值跌75元/吨，跌幅0.63%；全国外三元现货均价12010元/吨，与前值持平[15] - 10月规模企业加速出栏且普遍亏损，部分降重提前出栏，11月计划量较10月实际出栏量减2.54%，但日均计划出栏量环比10月微增[16] - 9月钢联样本企业新生仔猪数量环比增0.11万头至567.6万头，预计至26年Q1生猪出栏量线性增长[16] - 9月能繁母猪存栏4035万头，同比减27万头，环比减3万头，部分中小企业仍存逆势补栏行为[16] - 下游屠宰环比维持增量，入库情况企稳回升，关注后市腌腊行情[16]

全球货币政策环境 - 美联储在2025年9月和10月连续降息25个基点，并计划在12月继续降息，预计2026年保持降息节奏 [2] - 美联储于12月1日彻底停止缩表，意味着全球市场上的资金将增多 [2] - 全球降息潮下，中国房贷利率保持下行趋势，例如贷款100万，利率从5%降至4%，30年总利息可少付十几万 [2] 宏观经济与贸易环境 - 中美贸易关系缓和，美国取消了中国商品10%的“芬太尼关税”，并延长了部分商品24%“对等关税”的暂让期，中方也停止了对美国鸡肉、小麦、玉米等农产品的加征关税 [5] - 2025年初，中央政策将扩大国内需求置于首位，强调大力提振消费和提高投资效益，房地产作为支柱产业将受益 [5] - 经济回暖将改善企业盈利、就业和居民收入，从而增强购房信心 [5] 房地产市场供需关系 - 当前住房短缺达到470万套的历史最高水平，表明刚需和改善型需求持续存在 [7] - 各地土地出让面积大幅下降，将导致未来1-2年住房供应量减少 [7] - 核心城市优质地段房产供应紧张，例如广州珠江新城近一个月看房量增加30% [7] 购房门槛与成本 - 房贷利率处于历史较低水平，显著降低了购房的资金成本 [10] - 居民住房负担能力已达到过去两年半以来的最佳水平 [10] - 许多城市放宽了限购政策，如降低首付比例，使购房资格更容易获得 [10] 购房策略建议 - 刚需族建议遇到合适房源即入手，不必纠结于最低点，以早享受住房便利并避免未来成本上升 [13] - 改善型家庭应优先选择核心区域的优质房产，因其抗跌性强且升值潜力大 [13] - 投资客需谨慎选择，应聚焦于人口持续流入、配套完善的一二线核心城市优质资产 [13]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 国际大豆市场利多因素已较充分体现后续上涨动力有限，但在需求无明显下行时下行空间也有限 [3] - 国内豆粕近月盘面走势偏强但远月下跌压力或较大，菜粕继续走强空间有限 [3][14][17] - 给出单边远月偏空、套利MRM价差扩大、期权卖出宽跨式的策略建议 [4] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 美豆本周高位震荡，出口利好反应较充分后续上涨需供应端更多利多，南美市场压力明显价格上涨空间有限 [3] - 国内豆粕盘面震荡近月偏强，因压榨利润亏损、美豆缺乏竞争力、远月供应偏紧，现货市场供需偏宽松 [3] - 国内菜粕盘面偏强，受进口加拿大菜籽不确定性影响，但颗粒菜粕库存高价格走强空间有限 [4] - 策略上单边远月偏空，套利MRM价差扩大，期权卖出宽跨式 [4] 核心逻辑分析 - 美豆出口前景好转盘面高位运行，但供应端若无大幅下降进一步走强空间有限 [6][8] - 南美大豆价格回落，巴西播种放缓新作价格坚挺，阿根廷新作播种启动供应或减少 [9][11] - 国内豆粕高位震荡，油厂开机率下行，库存压力大，需求较好，近月下跌空间有限远月压力大 [12][14] - 国内菜粕盘面偏强，进口加拿大菜籽有不确定性，市场供需偏宽松价格走强空间有限 [15][17] 基本面数据变化 国际市场 - 展示美豆周度销售、出口检验量、月度压榨量、周度压榨利润等数据 [20] - 展示巴西、阿根廷大豆月度出口量、月度压榨量数据 [23] 国外贴水 - 展示美湾、巴西、阿根廷大豆离岸基差及菜籽CNF相关数据 [25] 宏观：汇率&国际海运 - 涉及汇率如美元兑人民币、雷亚尔、比索等，以及国际海运如美湾、巴西、阿根廷到大连运费及巴拿马级货船海运费价格变化 [27][38] 供应 - 展示大豆进口量、周度压榨量，菜籽月度进口量、周度压榨量数据 [40] 需求端 - 展示豆粕、菜粕提货量数据 [42] 库存 - 展示大豆、菜籽、豆粕、菜籽 + 菜粕库存数据 [45]

市场供应动态 - 锰硅期货仓单近期波动显著，最近一周增长4658张，增幅达57.51%，但最近一个月累计下降42103张，降幅为76.74% [1] - 云南产区进入枯水期，电费由0.37元/千瓦时大幅上涨至0.5元/千瓦时，导致6台硅锰矿热炉停产检修，3台避峰生产，共影响日产量880吨 [1] 现货价格与需求 - 华东某钢厂最新硅锰合金招标定价为5798元/吨，承兑含税到厂 [2] - 样本钢厂锰硅需求量处于相对偏低位置，工厂低价出货意愿较低，需求端刺激有限 [3] 成本与库存分析 - 锰硅成本端较为坚挺，锰矿发运量环比小幅回落，矿商挺价意愿较强 [3] - 63家样本企业库存持续累积，已超过30万吨，刷新2024年4月创下的峰值 [3] 机构市场观点 - 市场情绪有所提振，成本端存在支撑，但基本面整体驱动力度有限，预计短期以震荡运行为主 [3] - 锰硅产业链整体产能过剩且有新增产能投产，供需偏弱，但绝对价格低位且生产利润不佳，下行空间有限，近期因煤价走强可适当看多 [4]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 铜价中长期供需矛盾支撑底部重心上移，短期涨幅过快抑制需求，关注需求边际变化[2] - 铝价短期在事件驱动与弱现实间博弈，需关注价格回调风险及库存去化节奏[4] - 铝合金ADC12价格在成本与供需作用下预计偏强震荡，关注废铝供应等情况[5] - 锌价短期震荡偏强，基本面对持续上冲弹性有限，关注供应拐点与需求超预期表现[7] - 锡价基本面偏强，低位多单可持有，关注宏观与缅甸供应恢复情况[8] - 镍价中期供给宽松制约上方空间，预计区间震荡，关注宏观与印尼政策[10] - 不锈钢价格短期偏弱震荡，关注宏观预期与钢厂供应[12] - 碳酸锂价格预计震荡调整，关注消息面与需求持续性[14] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜等品种价格有涨有跌，精废价差涨1.07%，进口盈亏等指标有变化[2] - 基本面数据：10月电解铜产量降2.94万吨，9月进口量增7万吨，部分库存有变化[2] - 观点：宏观上海外流动性紧、美元强压制铜价，基本面铜矿供应紧，下游需求有韧性[2] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝等价格有变动，不同地区氧化铝价格分化，进口盈亏等有变化[4] - 基本面数据：10月氧化铝、电解铝产量增加，部分开工率下降，库存有变化[4] - 观点：氧化铝盘面反弹考验支撑，现货区域分化，铝价受事件与基本面因素影响[4] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等价格持平，部分精废价差有变化[5] - 基本面数据：10月再生铝合金锭产量降，部分开工率下降，库存有变化[5] - 观点：铸造铝合金市场受高价影响成交淡，ADC12价格预计偏强震荡[5] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭价格持平，升贴水等指标有变化[7] - 基本面数据：10月精炼锌产量增，9月进口量降、出口量增，部分开工率下降[7] - 观点：伦锌挤仓担忧下沪锌高位震荡，供应宽松逻辑逐步兑现，需求端表现一般[7] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡等价格上涨，LME 0 - 3升贴水下降[8] - 基本面数据：9月锡矿进口、精锡产量等有变化，部分开工率有升有降[8] - 观点：锡矿供应紧张，需求疲软未见好转，关注旺季需求与缅甸供应情况[8] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格下跌，部分升贴水有变化[10] - 供需和库存：中国精炼镍产量增加，进口量大幅增加，部分库存有变化[10] - 观点：沪镍盘面震荡修复，宏观情绪偏弱，产业层面产量高位但有减产计划[10] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B不锈钢卷价格持平，期现价差下降[12] - 基本面数据：中国和印尼300系不锈钢粗钢产量增加，进出口量有变化，库存有去化[12] - 观点：不锈钢盘面窄幅震荡，现货成交平淡，供应有压力，需求提振不足[12] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂等价格下跌，月间价差有变化[14] - 基本面数据：10月碳酸锂产量、需求量增加，进口量、出口量下降，库存有变化[14] - 观点：碳酸锂盘面偏强运行，消息面影响待确定，基本面短期支撑价格[14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材：盘面稍强，铁水下降利空铁矿，钢联周度数据偏利空，钢材减产、表需回落、去库放缓，铁元素链条形成负反馈，预计铁元素整体弱于碳元素，单边螺纹和热卷分别关注3000和3200支撑位置表现，上多焦煤空热卷套利可继续持有 [2] - 铁矿石：期低位震荡，供给端全球发运量环比下降但45港到港量大幅回升，后续到港均值或降，需求端钢厂利润率下滑、铁水高位回落、补库需求走弱，下游需求季节性走弱，库存持续累库，驱动走弱，单边逢高做空，区间参考750 - 800，套利推荐多焦煤空铁矿 [4][6] - 焦炭：期货震荡反弹，现货主流焦企提涨第三轮落地，供应端焦煤价格反弹提供成本支撑但焦化开工下降，需求端钢厂铁水产量回落、钢价偏弱、利润走低压制提涨，库存中位略降、供需偏紧，四季度看多，投机建议逢低做多焦炭2601，区间参考1700 - 1850，套利多焦煤空焦炭 [7] - 焦煤：期货震荡反弹，现货市场偏强，供应端部分停产煤矿复产、进口煤通关有变化，需求端铁水产量回落、焦化开工下滑、钢厂补库需求走弱，库存中位略增、下游主动补库，四季度看多，单边建议短线逢低做多焦煤2601，区间参考1250 - 1350，套利多焦煤空焦炭 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢现货华东和华北涨10元/吨、华南持平，05、10、01合约均上涨；热卷现货各地区持平，05、10、01合约均上涨；钢坯价格涨20元/吨，板坯价格持平，部分成本和利润指标有变动 [2] - 产量：日均铁水产量234.2万吨，降2.1万吨、降幅0.9%；五大品种钢材产量856.7万吨，降18.5万吨、降幅2.1%；螺纹、热卷等产量均有下降 [2] - 库存：五大品种钢材库存1503.6万吨，降10.2万吨、降幅0.7%；螺纹库存降10.0万吨、降幅1.7%，热卷库存增3.9万吨、涨幅0.9% [2] - 成交和需求：建材成交量11.0万吨，涨1.6万吨、涨幅17.4%；五大品种表需、螺纹钢表需、热卷表需均下降 [2] 铁矿石 - 相关价格及价差：部分仓单成本、基差、合约价差有变动，如PB粉仓单成本涨4.4元/吨、涨幅0.5%，5 - 9价差涨1.0、涨幅5.0% [4] - 现货价格与价格指数：部分现货价格和价格指数上涨，如日照港PB粉涨4.0元/吨、涨幅0.5%，新交所62%Fe掉期涨0.5美元/吨、涨幅0.5% [4] - 供给：45港到港量周度3218.4万吨，增1189.3万吨、涨幅58.6%；全球发运量周度3213.8万吨，降174.6万吨、降幅5.2%；全国月度进口总量增1111.6万吨、涨幅10.6% [4] - 需求：247家钢厂日均铁水周度降2.1万吨、降幅0.9%，45港日均疏港量周度降16.2万吨、降幅4.8%，全国生铁、粗钢月度产量均下降 [4] - 库存变化：45港库存周度环比增171.6万吨、涨幅1.2%，247家钢厂进口矿库存周度降229.3万吨、降幅2.5%，64家钢厂库存可用天数持平 [4] 焦炭 - 相关价格及价差：山西准一级湿熄焦等价格持平，焦炭01、05合约上涨，01、05基差等有变动，钢联焦化利润周度降11 [7] - 供给：全样本焦化厂日均产量63.6万吨，降1.0万吨、降幅1.5%；247家钢厂日均产量46.1万吨，降0.1万吨、降幅0.3% [7] - 需求：247家钢厂铁水产量234.2万吨，降2.1万吨、降幅0.9% [7] - 库存变化：焦炭总库存887.1万吨，降13.0万吨、降幅1.4%；全样本焦化厂、247家钢厂、港口等焦炭库存均有变动 [7] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算为 - 4.8万吨，较前期增0.6万吨、涨幅12.5% [7] 焦煤 - 相关价格及价差：山西中硫主焦煤等部分价格持平，蒙5原煤等价格上涨，焦煤01、05合约上涨，01、05基差等有变动，样本煤矿利润周度增34、涨幅6.4% [7] - 上游焦煤价格及价差：焦煤（山西仓单）价格持平，焦煤（蒙煤仓单）涨4元/吨、涨幅0.34% [7] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价等部分价格持平，广州港澳电煤库提价涨1.6元/吨、涨幅0.2% [7] - 供给：原煤产量848.4万吨，降3.4万吨、降幅0.4%；精煤产量433.0万吨，降2.0万吨、降幅0.5% [7] - 需求：对应焦炭产量有下降 [7] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存等部分库存下降，全样本焦化厂焦煤库存等部分库存上升 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价中长期供需矛盾支撑底部重心上移，短期涨幅过快抑制需求，关注需求端边际变化及海外流动性风险 [2] - 铝价短期在事件驱动与弱现实间博弈，关注21500元/吨压力位突破情况，若库存累积需警惕价格回调 [4] - 铝合金ADC12价格预计维持偏强震荡，关注废铝供应、采购成本及库存去化情况 [5] - 锌价短期震荡偏强，但基本面对持续上冲弹性有限，或维持区间震荡，关注需求和供应端信号 [7] - 锡市情绪好转基本面偏强，低位多单持有，关注宏观和缅甸供应恢复情况 [8] - 镍价预计区间震荡，关注宏观预期和印尼产业政策消息 [10] - 不锈钢短期盘面偏弱震荡，关注宏观预期和钢厂供应情况 [12] - 碳酸锂价格预计震荡调整，关注消息面和资金驱动及需求持续性 [14] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格上涨，精废价差扩大，进口盈亏改善，沪伦比值下降 [2] - 基本面数据：10月电解铜产量下降，9月进口量增加，部分开工率上升，境内社会库存等增加 [2] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝等价格上涨，氧化铝部分地区价格有变化，进口盈亏改善，沪伦比值上升 [4] - 基本面数据：10月氧化铝和电解铝产量增加，部分开工率下降，中国电解铝社会库存增加 [4] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等价格持平，部分精废价差有变化，月间价差有调整 [5] - 基本面数据：10月再生铝合金锭等产量有变化，部分开工率下降，再生铝合金锭周度社会库存增加 [5] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭价格持平，升贴水上升，进口盈亏改善，沪伦比值上升 [7] - 基本面数据：10月精炼锌产量增加，9月进口量减少出口量增加，部分开工率下降，中国锌锭七地社会库存减少 [7] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡等价格上涨，LME 0 - 3升贴水下降 [8] - 基本面数据：9月锡矿进口等有变化，SMM精锡产量和开工率下降，部分库存有增减 [8] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格下降，部分升贴水有变化，期货进口盈亏扩大，沪伦比值下降 [10] - 供需和库存：中国精炼镍产量增加，进口量大幅增加，部分库存有增减 [10] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B卷价格持平，期现价差缩小 [12] - 基本面数据：中国和印尼300系不锈钢粗钢产量增加，进口量增加出口量减少，300系社库等减少 [12] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂等价格下降，基差缩小，锂辉石精矿CIF平均价下降 [14] - 基本面数据：10月碳酸锂产量和需求量增加，进口量和出口量减少，产能和开工率上升，总库存等减少 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期跟随进口成本上涨，榨利回升，中期全球大豆供应宽松，仍以反弹抛空为主 [3] - 棕榈油短期供应偏大累库，四季度及明年一季度或反转，马棕出口未转好前震荡偏弱看待，出现产量下降信号则转向多头思路 [5] - 白糖建议等待反弹力度衰减后，寻找做空机会 [9] - 棉花预计短期棉价延续震荡 [12] - 鸡蛋短期以偏强整理为主，观望或短线，中期关注上方压力 [17] - 生猪整体思路上仍以逢高抛空为主，谨慎者可用反套头寸替代 [19] 根据相关目录分别进行总结 大豆/粕类 - 行情资讯：周四CBOT大豆下跌，巴西升贴水小幅下跌，国内豆粕现货上涨10元，华东报2990元/吨，成交较弱，提货较好，油厂开机率52.4%环比上升，MYSTEEL预计本周国内油厂大豆压榨量为209.64万吨，上周为225.34万吨，巴西大豆种植率47%不及去年同期 [2] - 策略观点：进口成本震荡运行，国内大豆和豆粕库存偏大，榨利承压但进入去库季节有支撑，预计豆粕短期上涨，中期供应宽松 [3] 油脂 - 行情资讯：马来西亚10月棕榈油出口量增加4.31%-5.19%，10月全月产量增加5.55%，11月前5日产量环比增加6.8%，周四国内油脂反弹，棕榈油价格受制于产量较高，国内现货基差低位稳定 [4] - 策略观点：马来、印尼棕榈油产量超预期压制行情，短期供应偏大累库或反转，建议马棕出口未转好前震荡偏弱看待，出现产量下降信号则转向多头思路 [5] 白糖 - 行情资讯：周四郑州白糖期货价格窄幅震荡，郑糖1月合约收盘价报5448元/吨，广西制糖集团报价上涨，巴西中南部地区2025/26榨季甘蔗产量预估下调，糖产量预估上调，印度2025/26榨季食糖净产量预计为3095万吨 [8] - 策略观点：糖浆、预拌粉进口管控加强带动郑糖反弹，但外盘弱，原糖向上空间有限，进口利润创新高，建议等待反弹后做空 [9] 棉花 - 行情资讯：周四郑州棉花期货价格延续震荡，郑棉1月合约收盘价报13605元/吨，中国棉花价格指数下跌，纺纱厂开机率65.6%环比持平，新疆地区机采棉和手摘棉收购指数下跌 [11] - 策略观点：需求不振，下游开机率下滑，新年度国内丰产，卖出套保压力大，新棉收购价上涨带动反弹，预计短期棉价震荡 [12] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格部分稳定部分上涨，主产区均价涨0.06元至2.91元/斤，供应尚可，需求稳定，下游采购积极性提升，预计今日蛋价或有稳有涨 [14] - 策略观点：低补栏、高淘汰引发存栏回落预期，降温后囤货情绪转浓，打破蛋价下行螺旋，双十一及节前备货带动情绪转好，预计短期偏强整理，观望或短线，中期关注上方压力 [15][17] 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价涨跌互现，河南均价涨0.05元至11.93元/公斤，四川均价持平，北方养殖企业低价惜售，屠宰端拿货速度下滑，今日价格或稳中微涨，南方地区或止跌稳定调整 [18] - 策略观点：集团场计划完成度高，但白条走货难，月底缩量现货涨幅不及预期，当期库存后置，高供应压力持续，盘面提前交易未来供应压力，走势与现货独立，整体思路逢高抛空，当前盘面持仓高，谨慎者可用反套头寸替代 [19]

报告行业投资评级 - 豆一投资评级为★★★，预判趋势性上涨 [1] - 豆油投资评级为★★★，预判趋势性上涨 [1] - 棕榈油投资评级为★★★，预判趋势性上涨 [1] - 豆粕投资评级为★★☆，持多，判断有较为明晰的上涨趋势且行情正在盘面发酵 [1] - 菜粕投资评级为★★☆，持多，判断有较为明晰的上涨趋势且行情正在盘面发酵 [1] - 菜油投资评级为★★★，预判趋势性上涨 [1] - 玉米投资评级为★★★，预判趋势性上涨 [1] - 生猪投资评级为★★★，预判趋势性上涨 [1] - 鸡蛋投资评级为★★★，预判趋势性上涨 [1] 报告的核心观点 - 各农产品走势分化，需关注政策、供需、贸易等多方面因素对价格的影响 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 豆一 - 表现偏强突破前期高点，中储粮启动大豆收购且优质优价，国产高蛋白大豆供应趋紧，市场预期乐观，短期关注政策指引 [2] 大豆&豆粕 - 美豆引领连粕回调，进口美豆无价格优势，截至11月6日美湾/美西大豆（12月船期）C&F价格506美元/吨，巴西大豆（12月船期）C&F价格500美元/吨，关税相差10%排除商业买船可能，盘面豆粕按进口成本抬升等逻辑运行，关注中美贸易缓和后建多机会 [3] 豆油&棕榈油 - 棕榈油止跌反弹，油粕比止跌反弹、豆棕价差下跌，做空动能缓和，关注价格表现可持续性，美豆后续关注美国农业部报告指引，关注棕榈油阶段性企稳概率 [4] 菜粕&菜油 - 菜系期价上涨，菜粕增仓，菜籽进口无新变量，关注澳菜籽抵华情况，沿海油厂菜籽压榨短期停滞，维持看多菜粕，菜油思路由看空转观望，关注进口端边际改变 [5] 玉米 - 大连玉米期货尾盘增仓上涨0.75%，东北玉米新粮供应增量减小、价格稳中偏强，山东供应增多，中美关系或缓和，进口玉米税率改变，关注中美经贸协定签署及东北新粮上市积极性转变，先以底部偏弱震荡对待 [6] 生猪 - 现货价格弱势稳定，期货盘面低位整理，10月能繁母猪存栏环比下降，产能去化，后期出栏量增加，二育放大出栏压力，预计明年上半年猪价或二次探底 [7] 鸡蛋 - 期货近月合约创新高、远月合约整理，现货价格稳中有涨，10月在产存栏环比降但仍处高位，鸡苗补栏低迷改善远期供应预期，远月合约有较高升水，盘面近期强势，等待四季度逢高空机会 [8]

商品期货市场整体表现 - 国内商品期货市场有所企稳，多数品种反弹走高，中证商品期货价格指数收报1469.78点，较前一交易日上涨12.38点，涨幅0.85% [1] - 中证商品期货指数收报2027.93点，较前一交易日上涨17.07点，涨幅0.85% [1] 化工板块表现 - 化工板块多个品种反弹迹象明显，对二甲苯大涨3%领涨商品市场，焦煤、PTA、烧碱等均录得超过2%的涨幅 [1] - 瓶片、橡胶、短纤等多个品种收涨超1% [1] - 对二甲苯主力合约午盘强势拉涨，盘中创下两个月以来新高，终盘以3.05%的涨幅领涨商品市场 [2] - 供需好转预期成为推动对二甲苯企稳突破6800元/吨关口的主要驱动 [2] - 下游PTA基差走强，行业会议后PTA新增减产计划相对有限，独山能源一套300万吨PTA新装置在10月下旬投料试车，预示PX需求缩减幅度或少于预期 [2] - 沥青盘中一度刷线去年9月以来新低，终盘以2.05%的跌幅收获日线"六连阴" [5] - 本周国内沥青装置开工率小幅回落至32.9%，市场赶工需求仍存，限制了短期沥青价格的下跌空间 [5] - 聚烯烃6日延续弱势，盘中再度下探阶段低点，但尾盘跌幅不同程度收窄 [5] 黑色系板块表现 - 焦煤和焦炭主力合约分别录得2.38%和2.07%的涨幅 [3] - 供应端收紧成为双焦市场的主要利多，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为83.8%，环比减1个百分点，精煤日均产量73.8万吨，环比减2万吨 [3] - 港口动力煤现货价格止跌并开启拉涨模式，本周前三天累计上涨25元/吨或3.3%至794元/吨，创去年12月中旬以来新高 [3] - 四季度焦煤供应若持续收紧，叠加11月中下旬冬储需求释放，黑色整体估值重心有望上移 [3] 集运指数表现 - 集运指数（欧线）期货逆转前几个交易日的强势，6日盘中大幅回落，终盘以超3%的跌幅领跌商品市场 [1] - 集运欧线主力合约一度跌超5%，尾盘有所回升，但仍以3.91%的跌幅领跌商品市场 [4] - 市场对航司提涨的预期有所消化，且对单方宣涨能否落地存疑，欧线运力投放同比仍处偏高水平，导致看涨情绪回落，做多资金离场 [4] - 6日集运欧线主力合约日减仓5660手，净流出资金超2亿元 [4] 其他品种表现 - 沥青下游开工将季节性回落，需求转淡，是市场的主要利空，油价隔夜回落削弱了其成本支撑 [5]