报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂产业方面，马棕期货冲高回落调整，连盘油脂有承压下跌可能，连棕油或回补缺口，豆油供应充足有望下行，整体维持谨慎看弱观点 [1] - 白糖产业方面，原糖价格预计在15 - 17美分/磅波动，糖价保持底部震荡格局 [2] - 玉米产业方面，当前玉米集中上市，阶段性供应压力下将维持偏弱格局 [3] - 棉花产业方面，中期棉价逢高承压 [6] - 粕类产业方面，国内2025年4季度大豆供应充足，2026年一季度有缺口预期，可布局多单或1 - 5正套 [8] - 生猪产业方面，四季度生猪供应压力持续释放，猪价难言乐观，盘面操作以逢高空为主 [10][11] - 鸡蛋产业方面，本周鸡蛋市场震荡下跌，短期无明显利好支撑 [14] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 豆油：10月10日江苏一级现价8610元/吨持平，Y2601期价8302元/吨跌0.36%，基差308元/吨涨10.79%，仓单25444张持平 [1] - 棕榈油：10月10日广东24度现价9460元/吨持平，P2601期价9438元/吨跌1.38%，基差22元/吨涨120%，盘面进口成本涨0.86%，利润降91.13%，仓单500张持平 [1] - 菜籽油：10月10日江苏三级现价10330元/吨跌1.15%，OI601期价10061元/吨跌1.82%，基差569元/吨涨33.17%，仓单8057张持平 [1] - 价差：10月10日油脂各品种跨期价差及豆棕、菜豆油价差有不同程度涨跌 [1] 白糖产业 - 期货市场：10月10日白糖2601合约5496元/吨跌0.58%，2605合约5469元/吨跌0.42%，ICE原糖主力16.10美分/磅跌0.92%，主力合约持仓量增3.24%，仓单数量降0.35% [2] - 现货市场：南宁、昆明现货价持平或微跌，进口糖价格下降，南宁、昆明基差上涨 [2] - 产业情况：全国食糖产量、销量累计值增长，广西食糖销量当月值下降，工业库存有增有减，9月上半月巴西中南部糖产量增长 [2] 玉米产业 - 玉米：10月10日玉米2511合约2125元/吨跌0.61%，锦州港平舱价基差变化，11 - 3价差降1400%，南北贸易利润、进口利润下降，持仓量、仓单增加 [3] - 玉米淀粉：10月10日玉米淀粉2511合约2432元/吨涨0.08%，长春、潍坊现货价持平，基差降2.5%，11 - 3价差涨57.89%，淀粉 - 玉米盘面价差涨5.14%，山东淀粉利润涨40%，持仓量增加，仓单持平 [3] 棉花产业 - 期货市场：10月10日棉花2605合约13375元/吨涨0.22%，2601合约13325元/吨涨0.23%，ICE美棉主力63.77美分/磅跌1.07%，主力合约持仓量增0.8%，仓单数量降2.9%，有效预报增154.55% [6] - 现货市场：新疆到厂价、CC Index:3128B等价格有涨跌，3128B与合约价差下降，CC Index:3128B - FC Index:M: 1%价差涨3.32% [6] - 产业情况：商业、工业库存下降，进口量增40%，保税区库存增1.4%，纺织业存货同比变化，纱线、坯布库存天数下降，棉花出疆发运量增22.6%，纺企加工利润降1.1%，服装零售额等有增减 [6] 粕类产业 - 豆粕：10月10日江苏豆粕现价2920元/吨涨1.37%，M2601期价2922元/吨持平，基差涨2000%，阿根廷12船期盘面进口榨利涨66.7%，仓单41285张持平 [8] - 菜粕：10月10日江苏菜粕现价2460元/吨持平，RM2601期价2391元/吨持平，基差持平，加拿大11月船期盘面进口榨利涨2.91%，仓单9199张持平 [8] - 大豆：哈尔滨、江苏进口大豆现价和期价持平，基差持平，仓单7290张持平，豆粕、菜粕跨期价差持平，油粕比有涨跌 [8] 生猪产业 - 期货指标：10月10日主力合约基差 - 120元/吨涨59.32%，生猪2511合约11320元/吨跌2.37%，2601合约12140元/吨跌0.21%，11 - 1价差降43.86%，主力合约持仓增3.52%，仓单1张 [10] - 现货价格：河南、山东等多地现货价格下跌，当地升贴水有不同 [10] - 现货指标：样本点屠宰量日增1.18%，白条、仔猪、母猪价格周持平，出栏体重周降0.05%，自繁、外购养殖利润周下降，能繁存栏月降0.10% [10] 鸡蛋产业 - 期货指标：10月10日鸡蛋11合约2806元/500KG跌2.26%，01合约3160元/500KG跌2.65%，基差105元/500KG涨15.01%，11 - 01价差 - 354元/500KG涨5.60% [13] - 现货指标：蛋鸡苗价格持平，淘汰鸡价格跌3.88%，蛋料比降0.70%，养殖利润降33.75% [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行短评，分析各品种供需、市场情绪、政策等因素对价格的影响，给出价格走势预测及投资建议，多数品种预计短期震荡运行，部分建议观望、轻仓试空或关注做多机会 [1][3][4] 各品种总结 铁矿石 - 全国47港进口铁矿库存环比增90.40万吨，45港库存环比增24.22万吨，日均疏港量均下降，在港船舶数增5条 [1] - 铁矿供应平稳，铁水高位，需求有支撑，假期钢厂库存降，部分节后补库；中美贸易关系扰动或冲击价格，关注成材出口需求，预计短期价格震荡 [1] 黄金 - 10月12日晚美国副总统万斯就特朗普关税威胁释放缓和信号 [1] - 上周五关税消息致外围股市跌，市场避险情绪升级；黄金进一步上涨动力不足，关税是否激化待察，建议观望或轻仓试空并严格止损 [1] 菜粕 - 2025年第41周沿海主要油厂菜籽压榨量1.4万吨，开机率3.73%，下周预估相同 [3] - 气温降低水产养殖进入淡季，菜粕刚性需求预计承压回落，短期内价格持续震荡，后市关注中加贸易政策等情况 [3] 棕榈油 - 马来西亚政府预计2026年因鲜果串产量增加和出油率提高，毛棕榈油产量将增加，明年天气有利、种植面积扩大等或提高产量 [3] - 国际贸易局势变数大，宏观扰动加剧，油脂板块资金避险情绪强，棕榈油供需受影响小，走势有支撑，关注逢低做多机会 [3] 生猪 - 截至10月10日，生猪出栏均重涨0.01公斤，周度屠宰开工率涨0.19%，外购仔猪和自繁自养养殖利润下降，仔猪价格跌10元/头 [4] - 周末生猪价格下调，养殖端出栏压力大，需求端增量有限，供大于求难改，近几天偏弱调整；价格下跌后养殖端挺价，少量二育及冻品入库支撑价格止跌，但出栏压力仍存，价格仍有下行空间，建议观望 [4] 焦煤 - 独立焦企全样本产能利用率增0.05%，焦炭日均产量增0.04，焦炭库存增1.53，炼焦煤总库存减78.65，焦煤可用天数减0.9天 [5] - 供应端假期部分煤矿产量下滑，总体供应减量；需求端焦炭产量略降，中下游采购放缓，煤矿小幅累库但压力不大；假期焦企消耗库存，采购意愿低，现货煤价弱稳；节后煤矿生产恢复但高度受压制，下游补库放缓但刚需仍存，基本面健康；中美关税战影响宏观情绪，预计后市价格震荡 [5] 螺纹钢 - 247家钢厂高炉开工率、产能利用率、钢厂盈利率环比下降，日均铁水产量减少 [6][7] - 国家发布治理价格无序竞争公告，政策有利好；国庆假期市场成交差，需求收缩，铁水产量降，电炉利润不佳，钢厂检修转产，螺纹产量降，库存累积，基本面弱，预计短期盘面震荡调整 [6][7] 白银 - 美国10月消费者信心指数初值降0.1至55，触及5个月低点但高于预期，消费者预计未来一年通胀率略降 [7] - 美国经济有韧性，政府停摆及贸易激化预期使避险情绪增加，白银被动跟涨黄金但上涨动力不足，建议观望或轻仓试空并严格止损 [7] 中长期国债 - 商务部回应稀土出口管制不是禁止出口，对符合规定申请许可；中方反对美方加征100%关税行为 [8] - 关税扰动使避险情绪升温，支撑国债期货，股债跷跷板或利多债市；四季度债市偏多氛围或增加，流动性宽松和股债跷跷板使操作难度加大，建议震荡略偏多思维对待 [8] 玻璃 - 全国浮法玻璃均价涨6元/吨，开工率持平，库存上升5.84%，深加工企业订单天数均值上升4.9%，1 - 8月房屋竣工面积同比降17% [9] - 浮法玻璃企业利润和日熔量较稳，下游订单回升但偏弱，库存上升，沙河企业价格上调，出货一般，部分低价成交尚可，下游刚需采购；预计玻璃01合约短期震荡，下方支撑1160一线，建议观望待回调企稳 [9] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价上升20元/吨，国内产能利用率上升4.5%，内蒙古东华装置本周检修，下游产能利用率上升3.83%，港口样本库存上升5.1万吨，生产企业库存增加1.95万吨，订单待发减少15.78万吨 [10] - 国内甲醇开工高位，下游需求回升，港口库存积累，江苏船发支撑提货，浙江刚需稳健，集中卸货致库存积累；内地部分市场偏弱，港口略偏强，商谈成交清淡；预计甲醇01合约短期震荡，上方压力2340一线，建议观望或反弹短线做空 [10] PVC - 华东SG - 5型PVC价格持平，产能利用率上升1.21%，社会库存上升1.84%，电石法和乙烯法生产企业平均毛利为负，国内PVC管材样本企业开工率上升1.3% [11][12] - PVC供应高位，新装置投产，供应预期增加，社会库存上升；传统旺季下游开工提升有限，外贸部分出口利好但整体需求偏弱，市场报价企稳，买盘气氛弱；预计短期震荡偏弱，01合约上方压力4820一线，建议空单谨慎持有 [12] 原油 - 特朗普威胁11月1日（或更早）对中国商品征100%关税，实施软件出口控制；美国白宫称总统前往签署加沙和平协议，英法德领导人声明重启与伊朗和美国谈判 [13] - 中东停火使地缘政治风险溢价消退，OPEC+退出减产，原油供给增加；美国政府“停摆”和关税政策影响全球能源需求前景，原油高位偏空交易为佳 [13] 沥青 - 截至10月9日当周，国内沥青周度总产量环比降4.6万吨，降幅6.8%，同比增12.4万吨，增幅24.9%；样本厂库库存上升7.9%，社会库库存减少8.4% [14] - 四季度沥青供需季节性下滑，需求下滑对现货利空大，原油价格下行从成本端利空，预计均价延续下跌走势 [14] 橡胶 - 泰国原料胶水和杯胶价格，海南胶水制全乳和浓乳胶价格；8月马来西亚天胶出口量同比降31.4%，环比增6%；9月我国重卡市场销售环比涨15%，同比涨约82% [15] - 9 - 10月东南亚割胶旺季，10月橡胶产量预计增加，出口量温和上升，供应宽松；新一轮关税政策压制需求预期，需求增长有限；我国橡胶库存偏低；供需驱动偏弱，中期受低库存和低产量支撑，现货偏刚，短期偏弱但空间有限，建议观望 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕期货中线处于震荡整理阶段，当前油厂压榨量高、终端采购谨慎，中美贸易和巴西升贴水提供支撑，本周M2601预计在2880 - 3050区间震荡 [7][11] - 豆油期货中线处于宽幅震荡阶段，供应充裕但需求提振有限，美豆单产、政策及棕榈油情况构成支撑，本周Y2601短期将宽幅震荡 [31][34] 目录总结 豆粕期货 中线行情分析 - 豆粕主力中线震荡整理，第40周油厂大豆实际压榨量175.57万吨、开机率49.01%，国内大豆到港量高、油厂压榨整体高压，终端采购谨慎，中美贸易和巴西升贴水提供支撑，建议关注中美贸易进展及南美天气 [7] 品种交易策略 - 上周为规避十一长假外盘波动风险，建议轻仓或空仓过节 - 本周豆粕期价下行、资金偏空，M2601短期震荡整理，预计运行区间2880 - 3050 [10][11] 相关数据情况 - 涉及豆粕周度产量、库存、表观消费量、周度库存天数、基差、油粕比等数据，数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [21][23][26] 豆油期货 中线行情分析 - 豆油主力中线宽幅震荡，第40周125家油厂豆油实际产量33.36万吨、较上周减少9.72万吨，大豆压榨水平高、供应充裕、需求提振有限，美豆单产、政策及棕榈油情况提供支撑，建议关注中美贸易动向和印尼B50政策推进节奏 [31] 品种交易策略 - 上周为规避十一长假外盘波动风险，建议轻仓或空仓过节 - 本周豆油期价横盘、资金偏多，Y2601短期宽幅震荡 [34] 相关数据情况 - 涉及豆油周度产量、库存、基差、成交量，大豆周度到港量、库存、压榨量、开机率，周度港口库存、巴西升贴水等数据，数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [43][49][51]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 - 预计下周（10.13 - 10.17）连豆粕和豆一期价反弹震荡，因中美贸易摩擦忧虑升温；豆粕盘面仍交易贸易事件，预期变化或致其反弹，豆一虽新豆上市、现货价格偏弱但跌幅有限，盘面交易节奏或转向“国内政策支持预期”，且中美贸易摩擦忧虑升温利于国内大豆价格情绪偏多 [7] 相关目录总结 国庆前后美豆期价情况 - 国庆前后（09.29 - 10.10）美豆期价涨跌互现，上涨因中美谈判希望和美国政策支持，下跌因中美贸易摩擦忧虑再度升温；10月3日当周美豆主力11月合约周涨幅8.3%，10月10日当周周跌幅0.98% [1] 国庆前后国内豆类期货价格情况 - 国庆前后（09.29 - 09.30、10.09 - 10.10）国内豆粕期价偏弱、豆一期价偏强；豆粕主要交易中美缓和、中加缓和，豆一偏强因国内政策支持预期、国庆期间美豆价格上涨带动；10月10日当周豆粕主力m2601合约周跌幅0.2%，豆一主力a2511合约周涨幅0.66% [2] 国庆前后国际大豆市场基本面情况 - 9月30日USDA季度库存报告略偏多，截至9月1日美国大豆库存3.16亿蒲，低于去年同期和市场预期 [3] - 10月1日起美国政府停摆，美国农业部相关报告暂停发布，影响不大，目前美豆和国内豆粕盘面围绕贸易事件交易，对基本面数据交易有限 [3] - 巴西大豆进口成本周环比上升，影响偏多，截至10月11日当周，11月巴西大豆CNF升贴水均值周环比持平、进口成本均值周环比上升，盘面榨利均值周环比下降 [3] - 新作巴西大豆种植进度较快，影响略偏空，截至10月2日当周，2025/26年巴西大豆播种进度约9%，去年同期4.5% [3] - 巴西大豆主产区天气预报显示未来两周（10月11日 - 10月25日）降水基本正常、气温略偏高，影响中性 [3] 国庆节后国内豆粕现货情况 - 成交方面，豆粕成交量周环比上升，截至10月10日当周，我国主流油厂豆粕日均成交量约17.7万吨，前一周日均成交约7万吨 [4] - 提货方面，豆粕提货量周环比略降，截至10月10日当周，主要油厂豆粕日均提货量约17.2万吨，前一周日均提货量约17.4万吨 [4] - 基差方面，豆粕基差周环比下降，截至10月10日当周，豆粕（张家港）基差周均值约 - 0.5元/吨，前一周约7元/吨，去年同期约48元/吨 [5] - 库存方面，节前豆粕库存周环比下降、同比下降，截至9月26日当周，我国主流油厂豆粕库存约106万吨，周环比降幅3%，同比降幅约6% [5] - 压榨方面，大豆压榨量周环比大幅下降，下周预计大幅上升，截至10月10日当周，国内大豆周度压榨量约129万吨，开机率约36%；下周（10月11日 - 10月17日）油厂大豆压榨量预计约217万吨，开机率61% [5] 国庆节后国内豆一现货情况 - 东北产区豆价小幅下跌，部分地区大豆净粮收购价格较节前下跌40 - 120元/吨，关内部分地区持平，销区东北食用大豆销售价格较节前下跌160 - 280元/吨 [6] - 东北产区新豆供应增加、市场要货尚可、农户有惜售心理，国庆假期晴好天气利于新豆收割，新豆收获面积扩大后市场面临集中供给压力，收购价格略有下滑，农户在3440 - 3600元/吨一线惜售 [6] - 销区需求分化，市场谨慎，北方市场国产大豆走货尚可，终端豆制品需求略有提升，南方多地气温高，豆制品需求好转仍需等待，下游市场采购谨慎，经销商走货不快 [6]

黄金价格走势 - 2025年10月10日国际金价经历深V反转，最低下探至3945美元/盎司，失守4000美元心理大关，随后强势拉升至4022美元的日高，最终收于4010美元/盎司 [1] - 前一交易日建议的3950美元做多策略，短期目标4000-4020美元已达成 [1] 价格下跌驱动因素 - 金价在10月10日凌晨突然跳水的直接原因是以色列与哈马斯正式批准加沙停火协议，此举显著缓解地缘紧张局势，导致市场避险情绪降温 [2] - 金价在年内涨幅超过50%后处于严重技术性超买状态，部分投资者选择高位获利了结，与地缘风险缓和共同引发价格集中回调 [2] 价格上涨驱动因素 - 市场情绪在当天晚些时候发生逆转，因美国总统特朗普在社交媒体威胁从11月1日起对中国商品额外征收100%关税 [3] - 此消息引发市场对中美贸易战全面升级的恐慌，全球金融市场剧烈波动，美股全面跳水，恐慌指数飙升31% [3] - 资金迅速从风险资产撤出，重新涌向黄金等避险资产，推动金价从日内低点大幅反弹并收复全部失地 [3] 市场展望与操作建议 - 预计市场情绪焦点将从地缘政治转向更复杂的中美贸易关系，下周一金价将受贸易局势主导，呈现震荡偏强格局 [4] - 若关税消息持续发酵，金价有望进一步上探阻力 [4] - 建议逢低做多，区间为3990-4000美元，止损3980美元下方，目标看4040-4050美元，贸易避险情绪成为新的短期支撑 [5] - 建议谨慎短空，区间为4040-4050美元，止损4060美元上方，目标看4000-4010美元，若价格快速冲高至强阻力区可轻仓博取技术性回调 [6]

President Trump responded to China's expansion of export controls for a large swath of its rare earth supply chain with threats of retaliation of a "massive†increase in tariffs. ...

报告行业投资评级 | 品种 | 投资评级 | | --- | --- | | 油脂 | 震荡偏强 | | 蛋白粕 | 震荡 | | 玉米及淀粉 | 震荡偏弱 | | 生猪 | 震荡偏弱 | | 天然橡胶 | 震荡 | | 合成橡胶 | 震荡 | | 棉花 | 震荡偏弱 | | 白糖 | 震荡偏弱 | | 纸浆 | 震荡偏弱 | | 双胶纸 | 震荡 | | 原木 | 震荡偏强 | [8][9][10] 报告的核心观点 报告对农业多个品种进行分析，认为油脂受印尼生柴政策等因素影响震荡偏强；蛋白粕因美豆多空并存及国内供需情况震荡；玉米及淀粉受新粮卖压影响震荡偏弱；生猪短期供应充裕震荡偏弱但长期产能去化有改善预期；天然橡胶关注节后下游表现维持区间震荡；合成橡胶短期区间震荡；棉花因供应增加和需求减弱承压走弱；白糖中长期熊市短期震荡整理；纸浆延续弱势格局；双胶纸招标提振有限震荡；原木短期受现货带动震荡偏强但中期有累库可能 [8][9][10]。 各品种总结 油脂 - 昨日棕油领涨，因美豆和美豆油反弹、印尼生柴政策及马棕库存预期回落等因素。宏观上美元走强、原油震荡，产业端美豆单产和产量下调概率大，国内进口大豆预期季节性下降，豆油库存或见顶回落，马棕9月产量环比降、出口环比增，市场预期库存小幅回落，关注MPOB报告，印尼生柴对棕油需求预期增加，菜油库存或将继续去化 [8]。 - 展望震荡偏强，利多因素有印尼生柴政策预期利好、生柴对棕油消耗增加、棕油进入减产季、国内菜油库存去化、美豆单产下调概率大等 [2][5]。 蛋白粕 - 国际方面，美国政府停摆，美豆产区干燥收割推进，中国采购未恢复，阿根廷大豆挤占出口份额，巴西大豆播种进度同比偏快但不及五年均值，关注拉尼娜影响，美豆多空并存震荡；国内短期节后油厂开机率不高，下游库存消耗，现货和基差企稳，长期11月大豆采购进度超60%，四季度供应增长，需求端豆粕消费刚需或稳中有增，菜粕跟随豆粕运行 [9]。 - 展望豆粕和菜粕震荡，美豆收割、南美播种快，国内节后补库托市，远期供应无虞，盘面低位震荡，卖出看跌期权止盈 [9]。 玉米及淀粉 - 今日国内玉米稳中偏弱，东北深加工弱，华北涨势放缓，港口到货量高。供应端东北陈粮紧、深加工库存紧，新粮放量价格偏弱，华北前期降雨后上量增加；需求端饲料企业和深加工企业库存下跌，关注新粮上市节奏 [10][11]。 - 展望震荡偏弱，近期天气和库存因素或使价格小幅反弹，关注沽空机会 [10]。 生猪 - 供应上短期农业部引导去库、调运政策收严，中期四季度出栏量预计增加，长期若去产能落实2026年下半年压力有望减轻；需求节后减少；库存均重高位；节奏上短期去库压力大，四季度供应充裕，长期反内卷政策若落实供应压力或减轻 [13]。 - 展望震荡偏弱，近月端猪价受供应压制，远月端受去产能预期支撑，产业呈“弱现实 + 强预期”格局，关注反套策略机会 [13]。 天然橡胶 - 节后首日胶价高开上涨，杯胶价格小幅上涨，胶水价格稍弱，产地有天气扰动，需求关注节后下游开工表现，RU抛储预期抵消偏多预期，NR进口量低和仓单少或近月偏强，节后可能超跌反弹 [15]。 - 展望维持区间震荡格局，宏观情绪和基本面短期有支撑但预期偏弱 [15]。 合成橡胶 - BR盘面节后首日反弹但驱动不足，中期因装置检修预期和价格低位底部支撑强，但上行驱动未现；原料丁二烯价格震荡，供应端有支撑但下游刚需和产品走势影响买盘心态，市场成交有压制和支撑 [16]。 - 展望短期基本面和原料无大变化，盘面区间震荡运行 [16]。 棉花 - 25/26年度中国棉花产量预计大增，四季度新棉集中上市，供应使棉价节前下跌；需求“金九银十”旺季过半且将收尾，支撑弱；产量市场对新疆产量预期有调整但无法证实；收购价换算的套保价格与期货价格相近，估值无明显利多 [17]。 - 展望震荡偏弱，基于增产预期反弹空，关注增产不及预期和宏观贸易谈判变化 [17]。 白糖 - 国际上9月上半月巴西入榨量、制糖比和产糖量同比增但环比降，出口环比降，生产和出口高峰期已过；25/26榨季全球糖市预计供应过剩；短期巴西产糖量环比降，供应压力边际缓解，国内需求淡，内外估值不高，继续下行空间有限 [19]。 - 展望震荡偏弱，操作反弹空 [19]。 纸浆 - 假日期间市场消息平淡，价格无波动，买盘平淡，外围金融市场对其有少量拉动；节后市场受高供应弱需求制约，节前期货走势弱势，针叶浆供需弱，美金盘报价走低，海外库存大，国内需求弱，阔叶浆供应过剩 [20]。 - 展望震荡偏弱，提前走弱消化部分问题，但无上涨逻辑 [20]。 双胶纸 - 山东江苏出版招标启动，市场供需宽松，招标有压价压力；盘面窄幅震荡，持仓有限；现货月末经销商去库，下游询价一般，纸厂结算松动价格下跌；供应上新产能放量，需求端招标未启动，假期采购有限，节后纸价或下跌 [21]。 - 单边策略短期可在4100 - 4400区间操作，关注新驱动对资金情绪影响 [22]。 原木 - 现货报价提涨，下期外商报价有提涨预期，估值重心上移；9月中旬后进入旺季，需求转旺，下游走货好转，出库量回升，天气改善储存条件，加工厂补库需求回暖；中长期四季度新西兰进口季节性增长，库存绝对水平不低，房地产需求疲软，旺季过后或累库 [23]。 - 展望震荡偏强，现货带动估值提升，预计维持790 - 850区间运行 [23]。 商品指数情况 综合指数 - 中信期货商品指数2025 - 10 - 09数据显示，综合指数中特色指数的商品20指数为2541.25，涨幅1.66%；工业品指数为2238.71，涨幅0.87%；板块指数中农产品指数937.50，今日涨跌幅 - 0.37%，近5日涨跌幅 - 1.42%，近1月涨跌幅 - 3.48%，年初至今涨跌幅 - 1.80% [182][184]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日棕油领涨油脂市场，展望棕油、菜油、豆油均震荡偏强，主要利多因素有印尼生柴政策预期利好、印尼生柴对棕油消耗增加、棕油逐步进入减产季、国内菜油库存继续去化、美豆单产下调概率大等 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 价格表现 - 今日棕油领涨国内油脂市场，棕油01合约收盘涨跌4.13%，豆油01合约收盘涨跌2.69%，菜油01合约收盘涨跌2.01% [2] 基本面分析 市场分析 - 因美豆和美豆油反弹、印尼将在2026年强制推行生柴850政策、预期马棕9月库存环比回落，棕油领涨油脂市场 [4] - 宏观环境上，美国联邦政府“停摆”，地缘与经济不确定性加剧，美元走强，原油价格震荡盘整 [4] - 产业端，受美国政府“停摆”影响美豆数据暂停更新，后期美豆单产和产量下调概率较大，市场对美国政府援助计划和需求改善抱有希望，美豆和美豆油反弹提振国内油脂市场，我国未进口美豆，中美贸易关系存变数，美豆出口需求不确定，国内进口大豆预期季节性下降，豆油库存或将见顶回落 [4] - 棕油方面，9月马棕产量环比下降，出口环比增加，市场预期9月库存小幅回落，关注明日MPOB报告，印尼生柴对棕油需求预期增加，2025年1 - 7月印尼国内生柴对棕油消耗量为724万吨，同比增加79.3万吨，2026年推行生柴850政策后消耗量将达2010万千升，同比增加约29% [4] - 菜油方面，受中国对进口加拿大菜系限制及俄罗斯菜系未大量上市影响，国内菜系进口到港量预期较低，菜油库存或将继续去化 [4] 展望 - 棕油、菜油、豆油震荡偏强，利多因素包括印尼生柴政策预期利好、印尼生柴对棕油消耗增加、棕油逐步进入减产季、国内菜油库存继续去化、美豆单产下调概率大等 [5]

政府停摆与军事影响 - 政府停摆导致超过130万名军人未能领取薪水，部分军人家庭需在食品发放点排队获取食物援助[1] - 美国空军和特种作战司令部的高级指挥官等高层将领因停摆危机辞职[1] - 政府停摆已造成超过150亿美元的经济损失[1] 财政与债务状况 - 美国国债回报持续下降，投资者信心大幅缩水[1] - 中国已连续8个月减持美国国债，全球资本对美国的信心不断下降[1] 外交关系与国际合作 - 欧洲国家如意大利和瑞士对美国经济政治前景产生疑虑，开始主动寻求与中国的合作[3] - 欧洲正在重新评估与美国的关系，探索与中国加强合作的可能性[3] 房地产与国内经济压力 - 特朗普公开批评美国两大房地产巨头房利美和房地美，要求其加速启动建设项目以缓解高房价问题[3] - 特朗普将房利美和房地美与垄断组织欧佩克类比，称若其不出手美国梦将难以实现[3] 中美贸易关系 - 美国财政部长透露中美将在APEC会议期间进行高层对话，讨论大豆贸易等重要议题[4] - 过去半年中国对美大豆进口大幅下降，导致美国农民面临滞销困境[4] - 美国暗示若中国在贸易方面提供合作，美国愿意在关税等问题上做出让步[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆中期全球供应宽松预期未改，应反弹抛空，但美豆估值偏低、南美种植和天气有变数，短期豆粕震荡偏弱 [2][3] - 油脂受产地植物油低库存、美生物柴油政策草案等支撑，中期震荡偏强，可回落企稳买入 [5][6][7] - 白糖因巴西中南部产量处于历史高位，北半球主产国预期增产，大方向看空，四季度应逢高做空 [9][10] - 棉花节后郑棉价格走势偏弱概率大，下方成本支撑在12860 - 13130元/吨附近 [12][13] - 鸡蛋节后开市或维持偏弱走势，等待筑底，可观望或短线操作 [15][16] - 生猪短时走势或延续偏弱，维持高空近月及反套思路，节后注意波动风险 [17][18] 各目录总结 大豆及豆粕 - 行情资讯：国庆假日期间CBOT大豆较节前收盘上涨约2%，国内豆粕现货小幅下跌10 - 20元/吨，局部上涨；截至10月2日，2025/26年度巴西大豆播种进度达9% [2] - 策略观点：国内供应现实压力大，大豆库存处历年最高水平，成本端无明确利好；中期全球大豆供应宽松，短期豆粕震荡偏弱 [3] 油脂 - 行情资讯：印尼推进2026年强制生产含50%棕榈油基生物燃料（B50）的生物柴油计划；路透估计马来西亚9月棕榈油库存较8月减少2.5%至215万公吨；国庆假日马棕油较节前收盘上涨约4.2%，国内现货基差低位稳定 [5] - 策略观点：印度和东南亚产地植物油低库存等因素支撑油脂中枢，油脂现实供需平衡或略宽松，预期偏紧，中期震荡偏强，可回落企稳买入 [6][7] 白糖 - 行情资讯：节前郑州白糖期货价格延续震荡，国庆假期原糖价格变化不大；9月上半月巴西中南部甘蔗入榨量、产糖量同比增加，累计甘蔗入榨量同比减少，累计产糖量同比略减；巴西港口等待装运食糖的船只和数量增加 [8][9] - 策略观点：9月上半月巴西中南部数据利空但符合预期，北半球主产国预期增产，大方向看空，四季度逢高做空 [10] 棉花 - 行情资讯：节前郑州棉花期货价格延续下跌，国庆假期美棉价格下跌；国内加工企业收购理性，籽棉收购开秤价格略低于去年 [12] - 策略观点：国内消费旺季需求不振，新年度丰产预期，节前卖出套保压力大；外盘美棉出口压力大，节后郑棉价格走势偏弱概率大，下方成本支撑在12860 - 13130元/吨附近 [13] 鸡蛋 - 行情资讯：假期国内蛋价普遍下跌，供应偏大，走货一般，市场消费和备货情绪差，局部库存积累，蛋价已跌至低位 [15] - 策略观点：国内蛋市供强需弱，假期消费低迷放大供应过剩程度，盘面升水现货多，节后开市或维持偏弱走势，等待筑底，可观望或短线操作 [16] 生猪 - 行情资讯：假期国内猪价普遍回落，出栏量持续增加，需求疲软，市场供大于求，部分低价区有稳价观望心态 [17] - 策略观点：集团场季节性供应恢复超预期，需求低迷，出栏进度迟缓，叠加散户恐慌性出栏，盘面升水偏高吸引空头，短时走势或延续偏弱，维持高空近月及反套思路，节后注意波动风险 [18]