论坛概况 - 东吴证券与财视中国联合主办“中国私募基金高峰论坛”，超过200位行业领袖参与，涵盖主观多头私募、量化私募、FOF、信托、家族办公室、券商自营、银行等机构 [2] 主办方东吴证券业务介绍 - 东吴证券总裁薛臻指出，“924”行情后资本市场发展超预期，中国正构建长期慢牛格局，为证券私募基金带来重大发展机遇 [4] - 量化策略表现突出，获投资者与渠道广泛认可，对传统多头策略收益稳定性提出更高要求 [4] - 东吴证券投行业务北交所IPO数量位列行业前三，债券发行数量位居行业第六，江苏市场占有率达20%，且连续十多年领跑 [4] - 研究业务深耕卖方服务，“十五五”目标冲击行业前三 [4] - 自营投资精准把握权益和债券市场机遇，获业内广泛认可 [4] 宏观经济与资产配置展望 - 东吴证券首席经济学家芦哲认为，2026年经济逐步企稳、盈利改善可期，资本市场具备结构性机会，增量资金有望持续入市 [6] - “十五五”规划明确适度经济增速目标，政策重心转向产业升级 [6] - 2026年基建投资有望回暖，消费内生动力改善迹象显现，出口在美国鸽派货币政策及新兴市场需求支撑下有望保持稳定 [6] - 人民币汇率有望稳步升值，债券市场预计区间震荡，机会更多来自“固收+”策略 [6] - 商品领域可关注绿色通胀、贵金属及反内卷带来的结构性机会 [6] - 企业盈利有望随价格回暖而提升，市场风格或短暂再平衡，但全年主线仍聚焦于以AI应用与国产替代为代表的科技领域 [6] - 投资者可关注全球供应链、弱美元相关资源品及部分服务消费等支线 [6] 私募行业发展趋势 - 财视中国创始人朱浩指出，中国私募行业进入新发展周期，核心逻辑发生深刻变化 [8] - 募资逻辑从依赖渠道与明星基金经理的“单点募集”，转向以品牌为核心、多层次、结构化的“生态型募资”新阶段，技术化与系统化能力正取代传统人海战术 [8] - 竞争核心从“策略为王”转向“运营为王”，管理人需以创业者思维构建工业化运营体系，实现投研风控自动化与全球化资产协同 [8] - 全球化已成必然，行业须推动“生态出海”，主动嵌入全球资本网络，完成整体生态的集体输出与融合 [8] - 未来私募竞争力取决于品牌化募资、工业化运营与全球化生态融入的全链路升级 [8] FOF投资与策略筛选 - 在FOF筛选圆桌中，嘉宾指出主观多头私募筛选核心是“选人”，聚焦基金经理产业认知、投资框架及知行合一能力 [10] - 量化私募筛选关键在“选系统”，侧重模型稳定性、因子挖掘效率与技术团队支撑 [10] - 面对百亿量化私募扩容的行业格局，建议FOF细化策略标签，强化分散配置以规避拥挤风险 [10] - 黄金、REITs等新型资产能显著增强组合稳定性，但对FOF管理人提出新要求，需补足自上而下配置逻辑与资产定价能力 [10] - 主观与量化策略呈现互补格局，公募与私募FOF将在工具属性与阿尔法获取上走向有机融合 [10] 量化多策略配置与行业发展 - 在量化多策略圆桌中，嘉宾认为因子挖掘核心逻辑未变，但需与时俱进优化技术细节 [12] - 构建稳健多策略组合核心在于底层大量高质量、低相关性Alpha信号的储备，而非策略数量简单堆砌 [12] - 需通过持续投入数据源开拓、方法论创新与团队建设以实现真正的策略分散 [12] - AI技术已由辅助工具演进为重要生产引擎，在非线性因子组合与端到端策略建模方面展现出潜力 [12] - 量化公司应务实布局，深入理解投资场景，避免为AI而AI [12] - 面对策略趋同与行业拥挤，大型机构可凭借品牌与综合运营能力构建护城河，中小型机构则需聚焦产品力创新，开拓小众资产与策略 [12] - 量化私募竞争已从单一策略比拼，升级为涵盖信号挖掘、技术融合、策略广度及公司整体运营的全方位体系化竞争 [12] 国产算力芯片产业机遇 - 东吴研究所电子行业首席陈海进认为，国产算力正进入与海外“螺旋式追赶”新阶段，产业驱动力从产能约束转向需求爆发 [14] - 以豆包大模型为例，国内大模型tokens消耗量正以每隔几月即翻倍的速度增长 [14] - 叠加主要云厂商及运营商资本开支，预计将为国产算力卡带来千亿级市场需求 [14] - 三大关键赛道价值凸显：以寒武纪为代表的国产GPU主力军进入业绩兑现期；高速网络互联需求激增，Switch芯片重要性凸显 [14] - 国产算力已从主题投资步入基本面驱动时代 [14] 论坛成果 - “私募一对一交流会”平行会场吸引40余家机构投资者与近百家优质策略私募管理人展开精准对接，现场交流热烈，多家机构达成初步合作意向 [15] - 论坛搭建了高水平思想碰撞与经验分享渠道，以务实导向促成实质性合作落地 [19]

阿里千问App与AI助手灵光的增长驱动力 - 阿里千问App与AI助手灵光的快速增长关键不在于投入大量资金进行流量投放，而在于产品本身的精准定位和对用户的吸引力 [1] 阿里千问App的核心竞争壁垒 - 阿里千问App的核心竞争壁垒在于阿里提供的以电商、云计算、物流、本地生活、数字文娱、产业互联网为核心的生态协同能力 [1] AI应用的未来发展趋势 - AI应用将更加强调生态协同优势 [1] - 未来具备生态协同能力的AI应用将逐渐成为主流 [1]

核心财务表现 - 公司第三财季调整后每股收益为1.01美元，超出分析师预期的0.92美元 [1] - 第三财季营收同比增长8.4%，达到8.1835亿美元，超出分析师预期的8.071亿美元 [1] - 核心的订阅收入同比增长9%至8.01亿美元，超出分析师预期的7.88亿美元 [1] - 专业服务及其他收入增长14%至1740万美元 [1] - 第三财季营运现金流飙升24%至2.903亿美元，自由现金流增长25%至2.629亿美元 [1] - 公司通过股份回购向股东返还2.151亿美元，期末现金、现金等价物及投资总额约10亿美元 [1] 运营与战略进展 - 公司近期获得FedRAMP和GovRAMP认证，为开拓政府合约打开通道 [2] - 已将AI功能与ChatGPT、Microsoft Copilot、GitHub Copilot、Anthropic Claude及Gemini等平台集成，把握企业软件AI应用趋势 [2] - 身份与访问管理(IAM)平台用户已超2.5万家 [2] - 首席执行官表示本季度实现了过去两年中最强劲的营收增长与盈利能力表现之一 [2] 财务指标与潜在挑战 - 第三财季专业服务营收下降14%至1740万美元，可能表明客户自主承担更多实施工作或公司向纯软件模式转型 [2] - 第三财季毛利率同比下降70个基点至81.8% [2] - 公司上调了本财年业绩指引：全年营收预期上调至32.08亿至32.12亿美元，此前预期为31.9亿至32亿美元 [3] - 全年订阅收入预期上调至31.4亿至31.44亿美元，此前为31.2亿至31.3亿美元 [3] - 全年调整后运营利润率预计升至29.8%至29.9%，此前预期为28.6%至29.6% [3] 业绩展望与市场反应 - 预计第四季度营收在8.25亿至8.29亿美元之间，中值8.27亿美元略低于市场预期的8.274亿美元 [3] - 预计第四季度订阅收入在8.08亿至8.12亿美元之间，账单金额预计在9.92亿至10亿美元区间 [3] - 预计第四季度调整后毛利率为80.8%至81.1% [3] - 财报公布后，公司股价盘后一度上涨逾3%，但随后转跌近6% [3] - 今年以来，公司股价已累计下跌逾20% [3]

公司产品与技术进展 - 公司已推出应用于AI眼镜等场景的eUSB repeater产品，该产品填补了国内空白，并适配于先进工艺SoC [1] - eUSB repeater是一颗支持eUSB和USB2.0接口相互转换的产品，主要解决因主芯片制程提升导致支持电压降至1.2V以下，以及SoC接口仅支持eUSB而需进行接口转换的问题 [1] - 公司还推出了高效率低功耗、超小体积的叠封电感模块电源等产品 [1] 业务领域拓展与产品线规划 - 公司产品线正从直流有刷马达驱动，扩展到集成MCU的步进马达驱动和三相无刷电机控制SOC芯片产品，此举将拓宽公司在机器人领域的产品种类 [1] - 公司氛围灯产品将在集成MCU的同时提供光学算法，并持续从单灯头解决方案拓展到多灯头解决方案 [1] - 公司正在规模较大的数模混合芯片ASIC设计方法上进行探索，以推进公司矩阵控制器的开发 [1]

文章核心观点 - 12月存在明显的日历效应 市场流动性收敛与换手率下行强化大盘股优势 资产配置需抢占先机[1] - 12月两大关键会议窗口期或成为跨年行情的博弈线索[1] A股市场观察 - 11月A股跟随全球主要市场单月收跌 流动性扰动与AI叙事担忧的往返跑影响全球科技成长股情绪[1] - 历史上岁末年初机构配置意愿较强[5] 港股市场分析 - 港股近期调整相对A股更早 跌幅更深 流动性是重要原因之一[3] - 当前港股互联网 创新药等部分板块性价比或已逐步进入击球区 体现在交易拥挤度回落及回撤接近历次牛市幅度[3] - 市场观望12月国内政策落地 AI应用端追赶趋势及海外美联储不确定性落地[3] 债券市场配置 - 12月定开债基迎来集中开放期 单月开放规模在千亿以上 券种主要集中于3至5年的政金债和普通金融债[5] - 操作上小幅关注波段机会但不可贪恋 结构性机会主要在信用债方面 关注年底机构配置行为和摊余债基开放再配置机会[5] - 长债市场交易机会仍不多 操作上以赚票息为主[6] - 受年初保费开门红推动 保险机构岁末年初配置意愿较强[6] - 银行理财产品余额往往在季末回表 提升配置力量[6]

市场整体表现 - 2025年12月4日A股三大指数分化明显 沪指低开探底回升险守3870点关键支撑 深成指与创业板指震荡上行[4] - 沪指失守5日均线 上方3900点构成压力 个股呈普跌格局 454家上涨[4] - 两市成交额显著缩量至7.25万亿元 环比下降7.25% 市场呈调整态势[5] 板块与行业动向 - 盘面上大消费板块走弱 零售、餐饮、白酒、电商方向跌幅靠前[4] - 铝业、黄金、稀土、房地产行业表现不振[4] - 商业航天、机器人、半导体概念股走强 局部热点爆发力度较强[4] 资金流向与机构行为 - 主力资金净流出 但资金并未大幅撤离 更多是年末避险情绪升温及增量资金入场意愿不足[5] - 存量资金在硬科技与消费板块间进行切换[5] - 机构资金谨慎偏积极 聚焦政策催化的高景气赛道 向人形机器人、商业航天、半导体等硬科技领域集中 借市场震荡进行结构性加仓[6] - 机构同时对消费、AI应用等估值偏高或需求疲软的板块进行减仓[6] 散户行为与情绪 - 散户资金呈“跟随性布局”特征 部分散户跟风买入硬科技相关板块龙头标的 与主力资金流向形成共振[6] - 散户对调整中的消费板块普遍持观望态度[6] - 当日散户调查显示 52.91%的受访者选择“按兵不动” 23.87%选择“加仓” 23.22%选择“减仓”[10] - 55.62%的散户受访者看涨下一交易日 环比增加0个百分点[12][13] - 散户当前平均仓位为68.60%[15] 公司动态 - 万科突发公告 一笔境内债将寻求展期[20]

行业需求与趋势 - AI应用将持续推动云服务提供商对高效能TLC企业级固态硬盘和QLC企业级固态硬盘的需求 [1] - 硬盘驱动器供应依然短缺 [1] 存储芯片价格展望 - 预计硬盘驱动器供应短缺等因素将支撑第四季度整体NAND闪存价格持续上涨 [1] 原厂产能与资本开支策略 - 受过往行业周期影响，主要存储芯片原厂维持审慎的产能扩张策略 [1] - 若后续资本开支回升，受制于产能建设周期的滞后性，对2026年存储芯片位元产出的增量贡献也将较为有限 [1]

市场展望与价格趋势 - AI应用持续推升CSP对高效能TLC eSSD、QLC eSSD的需求，且HDD供应依然短缺，预计将支撑第四季整体NAND Flash价格持续上涨 [2] - 主要存储晶圆原厂维持审慎的产能扩张策略，若后续资本开支回升，受制于产能建设周期的滞后性，对2026年位元产出的增量贡献也将较为有限 [2] 公司供应链与技术优势 - 公司供应链较为多元，已与全球主要存储晶圆原厂建立了超越常规采购关系的长期直接合作，在存储晶圆供应链方面具有领先同业的优势 [3] - 公司自研主控芯片采用领先于主流产品的头部Foundry工艺，采用自研核心IP，搭配自研固件算法，使公司各类存储产品具有明显的性能和功耗优势 [3] 产品布局与客户拓展 - 公司已正式发布MRDIMM、CXL2.0内存拓展模块、SOCAMM2等多款前沿高性能存储产品，并将根据市场需求进行产品布局和技术创新 [3] - 企业级存储产品已导入头部互联网企业的供应链体系中，客户涵盖运营商、互联网企业、服务器厂商等，并持续深化与多个领域知名客户的合作 [3]

核心观点 - 报告认为AI全产业链维持高景气，2026年计算机行业的投资应主要把握AI应用与自主可控两大发展机遇，并维持行业“看好”评级 [1][7][8][9][86] 计算机行业行情与业绩回顾 - **市场表现**：2025年1月1日至11月28日，申万计算机行业指数上涨18.54%，跑赢沪深300指数3.50个百分点，在申万一级行业中排名第10位 [3][17] - **子板块表现**：申万计算机三级子行业全部上涨，涨幅依次为：其他计算机设备（23.42%）、横向通用软件（22.13%）、IT服务Ⅲ（19.83%）、垂直应用软件（15.30%）、安防设备（7.82%） [3][17] - **估值水平**：截至2025年11月28日，申万计算机行业市盈率（TTM）为209.42倍，相对沪深300的估值溢价率为1477.89% [20] - **整体业绩**：2025年前三季度，计算机行业营收为9358.35亿元，同比增长9.14%；归母净利润为231.40亿元，同比增长31.95% [3][24] - **单季度业绩**：2025年第三季度，行业营收为3244.92亿元，同比增长4.75%，增速较第二季度放缓；归母净利润为102.62亿元，同比增长23.30% [3][24] - **盈利能力**：2025年前三季度，行业毛利率为23.23%，同比下降2.08个百分点；净利率为2.59%，同比提升0.44个百分点 [30] - **细分板块业绩**： - 计算机设备：前三季度营收3256.50亿元，同比增长13.65%；归母净利润203.90亿元，同比增长13.18% [32] - 软件开发：前三季度营收2389.98亿元，同比增长1.51%；归母净利润亏损4.52亿元，同比减亏28.33亿元；第三季度归母净利润12.63亿元，同比增长587.81% [32] - IT服务Ⅱ：前三季度营收3711.87亿元，同比增长10.64%；归母净利润32.02亿元，同比增长16.40% [32] AI算力：超节点有望破局算力瓶颈 - **全球数据中心市场**：受AI算力需求驱动，全球数据中心市场规模从2018年的2126.9亿美元增长至2024年的3476.0亿美元，年复合增长率（CAGR）达8.53%，预计2030年将达6520.1亿美元 [35] - **中国数据中心市场**：中国数据中心市场规模从2018年的680.1亿元增长至2024年的2613.3亿元，CAGR达25.15%，预计2030年将达4629.6亿元 [35] - **中国算力基础设施**：截至2025年6月底，中国在用算力中心机架总规模达到1085万标准机架 [40] - **北美云厂商资本开支高增**：2025年第三季度，谷歌、亚马逊、Meta、微软、甲骨文的单季度资本开支分别同比增长83.39%、55.15%、133.40%、29.96%、269.17% [43] - **北美云厂商上修资本开支指引**： - 谷歌将2025年资本开支指引上调至910-930亿美元（原850亿美元），并预计2026年资本开支将进一步显著增加 [43] - 亚马逊预计2025年全年资本开支约为1250亿美元（此前预计1100-1200亿美元），并预计2026年将进一步增加 [43] - Meta将2025年资本开支指引从660-720亿美元上调至700-720亿美元，同时预计2026年资本开支增长将显著大于2025年 [43] - 微软预计下一季度资本开支环比继续增长，且2026财年全年资本开支增长率将高于2025财年 [43] - **海外大规模算力订单落地**：2025年9月以来，OpenAI与多家科技巨头签署算力协议，包括与甲骨文的3000亿美元远期订单、与英伟达合作构建至少10GW AI数据中心、与AMD达成6GW合作协议、与博通合作开发10GW定制AI加速器、与亚马逊云科技（AWS）达成380亿美元算力采购协议 [52][53] - **国内云厂商资本开支**：受芯片供应等因素影响，国内厂商资本开支环比有所回落 - 阿里巴巴FY26Q2资本开支为315.0亿元，同比增长80.1%，环比下降18.6% [54] - 腾讯2025年第三季度资本开支为129.8亿元，同比下降24.1%，环比下降32.1% [54] - 百度2025年第三季度资本开支为33.8亿元，同比增长106.4%，环比下降10.6%；同期AI新业务收入约96亿元，同比增长超50% [54] - **超节点技术成为关键**：在AI芯片制程受限背景下，超节点架构通过高速互联技术，将大带宽互联范围从单台服务器扩展至整机柜及跨机柜集群，成为实现大规模算力供给的关键技术 [4][62] - **超节点性能优势**：以昇腾384超节点为例，相较于传统服务器架构，通信带宽提升15倍，单跳通信时延从2微秒降低至200纳秒（降低10倍），在DeepSeek、Qwen等多模态、MoE模型上可达到3倍以上的性能提升 [66] - **国产厂商密集发布超节点方案**：2025年，华为、阿里、百度、中科曙光等国产厂商密集发布超节点方案，例如华为的CloudMatrix 384、Atlas 950/960 SuperPoD，阿里云的磐久128，百度的天池256/512，中科曙光的scaleX640等 [4][67][68] AI模型：国产开源模型重塑全球AI竞争格局 - **全球大模型加速迭代**：2025年下半年以来，海外闭源模型厂商（如谷歌、Anthropic、OpenAI、xAI）密集更新模型，在全球大模型智能指数排行榜中排名靠前 [5][69] - **国内厂商聚焦开源模型**：国内大模型厂商集中发力开源模型领域，持续缩小与海外闭源模型差距，例如月之暗面推出Kimi K2 Thinking，DeepSeek推出DeepSeek-V3.2，MiniMax发布MiniMax-M2，阿里云推出Qwen3-235B [73] - **国产开源模型占据主导**：在全球开源大模型智能指数排行榜前十名中，国产开源模型占据八席 [73] - **模型能力持续提升**：以OpenAI的GPT系列为例，其大模型智能指数得分从GPT-3.5 Turbo的6分增长至GPT-5.1（high）的70分，反映了模型深度推理、多模态理解等能力的根本性突破 [74] - **国产模型性价比凸显**：国内模型的API输入价格多数处于0.3-1美元/百万tokens区间，输出价格多数处于0.5-5美元/百万tokens区间，显著低于海外高性能大模型（如GPT-5.1、Gemini 3 Pro等）的定价 [76] - **竞争格局重塑**：随着Deepseek、通义千问、Kimi等国产开源模型性能持续突破，与顶级闭源模型的性能差异不断缩小，有望凭借更高性价比获得客户青睐 [5][76] AI应用：AI Agent成为C端竞争新焦点 - **AI向智能体阶段演进**：根据OpenAI的划分，通用人工智能（AGI）发展正从“聊天机器人”、“推理者”阶段，向能自主执行多日任务的第三阶段“智能体（AI Agent）”迈进 [78][82] - **多重因素推动商业化**：在大模型基础能力提升、API调用成本下降、开源模型降低开发门槛、强大算力保障等因素共同作用下，AI Agent应用的商业化落地进程有望加速 [6][82] - **互联网巨头加速布局C端**： - 阿里巴巴推出基于通义千问的个人AI助手“千问App”，公测一周后下载量突破1000万，战略目标是打造未来的AI生活入口，覆盖办公、地图、健康、购物等多个场景 [83][84] - 腾讯致力于在微信内部打造开放实用的AI Agent技术生态 [83] - **应用形态革新**：相较于此前以ChatBot形式为主的大模型toC应用，当前应用正朝着实现跨系统和端到端功能的AI Agent形态发展 [8][84] 2026年投资策略 - **把握AI应用与自主可控机遇**：展望2026年，投资应主要围绕AI应用与自主可控两大主线展开 [7][8] - **AI算力维持高景气**：英伟达对营收增长保持乐观，全球主流云计算厂商资本开支保持高速增长，支撑AI算力行业高景气度 [8] - **AI模型竞争白热化**：全球大模型领域竞争持续白热化，推动技术创新与应用落地加速；国产大模型已成功跻身全球第一梯队 [8] - **AI应用增长潜力大**：大模型厂商正加速C端AI应用的形态革新与场景渗透，看好AI应用板块在技术落地提速与场景需求释放双重驱动下的增长潜力，建议关注应用端具备AI技术落地实力与场景适配优势的头部企业 [8][9][85]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多种商品期货进行分析并给出趋势判断和操作建议，如黄金因降息预期回升、铜多重驱动价格走强等，部分商品建议关注特定因素变化，如碳酸锂关注大厂复产进展、多晶硅关注消息面发酵情况等 [2][5][9] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金：降息预期回升，沪金2512昨日收盘价959.64，日涨幅1.05%，趋势强度1 [2][5] - 白银：加速冲刺再创新高，沪银2512昨日收盘价13282，日涨幅4.46%，趋势强度1 [2][5] - 铂：窄幅震荡，趋势强度0 [25][27] - 钯：横盘整理，趋势强度0 [25][27] 基本金属 - 铜：多重驱动价格走强，沪铜主力合约昨日收盘价89210，日涨幅0.33%，趋势强度2 [2][9] - 锌：震荡偏强，沪锌主力收盘价22755，较前日变动0.04%，趋势强度1 [2][12] - 铅：库存减少限制价格回调，沪铅主力收盘价17210，较前日变动0.00%，趋势强度0 [2][15] - 锡：供应再出扰动，沪锡主力合约昨日收盘价306580，日涨幅0.50%，趋势强度0 [2][18] - 铝：偏强运行，氧化铝继续承压，铸造铝合金跟随电解铝，铝趋势强度1，氧化铝趋势强度 -1，铝合金趋势强度1 [2][22] - 镍：基本面限制上方弹性，低位震荡运行，趋势强度0 [2][31] - 不锈钢：库存偏高供需双弱，成本限制下方想象力，趋势强度0 [2][31] 能源化工 - 碳酸锂：区间震荡，关注大厂复产实际进展，趋势强度0 [2][36] - 工业硅：偏弱运行为主，趋势强度0 [2][39] - 多晶硅：关注消息面发酵情况，趋势强度0 [2][40] - 铁矿石：下游需求空间有限，估值偏高，趋势强度 -1 [2][43] - 螺纹钢：市场多空博弈，宽幅震荡，趋势强度0 [2][46] - 热轧卷板：市场多空博弈，宽幅震荡，趋势强度0 [2][47] - 硅铁：宽幅震荡，趋势强度0 [2][51] - 锰硅：宽幅震荡，趋势强度0 [2][51] - 焦炭：宽幅震荡，趋势强度0 [2][55] - 焦煤：宽幅震荡，趋势强度0 [2][55] - 原木：低位震荡，趋势强度0 [2][57] - 对二甲苯：PXN持续走扩，高位震荡市，趋势强度0 [2][61] - PTA：单边高位震荡市，趋势强度0 [2][61] - MEG：多MEG空PTA持有，趋势强度0 [2][61] - 橡胶：震荡偏弱，趋势强度 -1 [2][66] - 合成橡胶：震荡回落，趋势强度0 [2][70] - LLDPE：基差转正，供应仍宽松，趋势强度0 [2][73] - PP：短期反弹，中期趋势仍有压力，趋势强度 -1 [2][76] - 烧碱：趋势仍有压力，趋势强度 -1 [2][80] - 纸浆：震荡运行，趋势强度0 [2][85] - 玻璃：原片价格平稳，趋势强度 -1 [2][89] - 甲醇：震荡运行，上方空间收窄，趋势强度0 [2][92] - 尿素：现货成交连续放量，价格中枢上移，趋势强度0 [2][97] - 苯乙烯：短期震荡，趋势强度0 [2][100] - 纯碱：现货市场变化不大，趋势强度 -1 [2][103] - LPG：趋势承压，趋势强度 -1 [2][105] - 丙烯：格局维持宽松，趋势强度 -1 [2][106] - PVC：低位震荡，趋势强度0 [2][114] - 燃料油：窄幅调整，弱势延续，趋势强度0 [2][117] - 低硫燃料油：夜盘继续转弱，外盘现货高低硫价差小幅收窄，趋势强度0 [2][117] 农产品 - 棕榈油：等待拐点确认，暂时区间操作，趋势强度0 [2][141] - 豆油：美豆驱动不足，震荡为主，趋势强度0 [2][141] - 豆粕：美豆等待中方采购，连粕震荡，趋势强度0 [2][62] - 豆一：现货稳定，盘面仍震荡，趋势强度0 [2][62] - 玉米：震荡运行，趋势强度0 [2][151] - 白糖：偏弱运行，趋势强度 -1 [2][155] - 棉花：供需双强，趋势强度0 [2][159] - 鸡蛋：淘汰加量，补苗情绪也增强，趋势强度0 [2][69] - 生猪：增量将至，产业逻辑回归，趋势强度 -1 [2][70] - 花生：关注现货，趋势强度0 [2][71] 航运 - 集运指数（欧线）：震荡市，趋势强度0 [2][119] 化纤 - 短纤：成本支撑，短期震荡，中期有压力，趋势强度0 [2][131] - 瓶片：成本支撑，短期震荡，中期有压力，趋势强度0 [2][131] 造纸 - 胶版印刷纸：低位震荡，趋势强度0 [2][134] 芳烃 - 纯苯：短期震荡为主，趋势强度0 [2][138]