报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 天然橡胶深色胶出现累库拐点，宏观情绪偏弱致胶价下跌，后续关注主产区旺产期原料产出及宏观变化，若原料上量顺利胶价有下行空间，不畅则预计在15000 - 15500附近运行 [1] - 纯碱价格趋弱，供需大格局偏空，操作上偏空对待，可跟踪宏观波动及碱厂调控负荷情况 [3] - 玻璃短期受产线停产消息有情绪面影响，中长线有产线复产带来供应压力，11月有旺季需求预期，中长期需产能出清解决过剩困境，可关注现货需求表现及宏观指引，近期产销高位盘面有支撑，可捕捉短多机会 [3] - 原木供强需弱，盘面预计维持偏弱震荡运行，虽内外盘价格倒挂形成进口成本支撑限制下方空间 [4] - 工业硅价格向上有供应压力，向下有成本支撑，预计低位震荡，主要波动区间在8500 - 9500元/吨，价格回落至8500元/吨左右可逢低试多，关注11月合约集中注销后仓单消化情况 [5] - 多晶硅11月供需双弱，有累库压力，维持价格高位区间震荡预期，期货端可逢低试多，期权端可卖出看跌期权或逢低建仓，权益端相关ETF和股票可持有，关注平台公司及产量控制和需求端情况 [6] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶产业 - 现货价格及基差：云南国营全乳胶、泰标混合胶、杯胶等价格有不同程度涨跌，全乳基差、非标价差等基差数据也有相应变化 [1] - 月间价差：9 - 1、1 - 5、5 - 9等合约价差有涨跌 [1] - 基本面数据：8月泰国、印尼等地产量有变化，轮胎开工率、产量、出口量及天然橡胶进口量等数据有不同表现 [1] - 库存变化：保税区库存、上期所厂库期货库存等有增减，干胶出库率、入库率有变动 [1] 玻璃纯碱产业 - 玻璃相关价格及价差：华北、华东等地区报价及玻璃2601、2605等合约价格有涨跌，01基差有变化 [3] - 纯碱相关价格及价差：非标价、华东等地区报价及纯碱2601、2605等合约价格有涨跌，01 - 4价差有变动 [3] - 供量：纯碱开工率、周产量，浮法日熔量、光伏日熔量等有变化 [3] - 库存：玻璃厂库、纯碱厂库、纯碱交割库等库存有增减，玻璃厂纯碱库存天数无变化 [3] - 地产数据当月同比：新开工面积、施工面积等数据有涨跌 [3] 原木产业 - 期货和现货价格：原木2511、2601等合约价格有涨跌，11 - 01、11 - 03等价差及11、01合约基差有变化，日照港、太仓港部分辐射松及云杉价格有表现 [4] - 外盘报价：辐射松4米中A、云杉11.8米CFR价有涨跌 [4] - 进口成本测算：进口理论成本有变化 [4] - 供应：港口发运量、离港船数有增减 [4] - 主要港口库存：山东、江苏等地库存有变化 [4] 工业硅产业 - 现货价格及主力合约基差：华东通氧S15530、SI4210工业硅等价格无变化，基差有变动 [5] - 月间价差：2511 - 2512、2512 - 2601等合约价差有涨跌 [5] - 基本面数据：全国、新疆等地产量及开工率，有机硅DMC、多晶硅等产量，工业硅出口量有变化 [5] - 库存变化：新疆、云南厂库库存，社会库存、合单库存等有增减 [5] 多晶硅产业 - 现货价格与基差：N型复投料、颗粒硅等平均价无变化，N型料基差有变动 [6] - 期货价格与月间价差：主力合约价格下跌，景月 - 连一、连一 - 连二等价差有涨跌 [6] - 基本面数据：硅片、多晶硅产量，多晶硅进出口量等有变化 [6] - 库存变化：多晶硅、硅片库存及多晶硅仓单有增减 [6]

市场走势 - 2025年11月6日，上证指数收盘3,969.25点，上涨0.23%；深证成指收盘13,223.56点，上涨0.37%；沪深300指数收盘4,627.26点，上涨0.19%；中小板指收盘8,064.56点，下跌0.32%；创业板指收盘3,166.23点，上涨1.03%；科创50指数收盘1,390.39点，上涨0.23% [4] 光伏行业 - 2025年9月国内光伏新增装机9.7GW，同比下降53.8%，环比增长31.2%；1-9月累计新增装机240.27GW，同比增长49.3% [7] - 9月组件出口额199.8亿元，同比增长39.0%，环比下降4.7%；1-9月累计出口额1521.8亿元，同比下降13.3%；9月组件出口量25.6GW，同比增长46.8%，环比下降6.0%；1-9月累计出口量204.3GW，同比增长4.6% [7] - 9月逆变器出口额50.8亿元，同比增长5.0%，环比下降19.2%；1-9月累计出口额484.9亿元，同比增长7.7%；对欧洲出口18.8亿元，同比下降9.5%；对亚洲出口16.9亿元，同比下降3.5%；对拉丁美洲出口5.3亿元，同比增长36.6%；对非洲出口3.7亿元，同比增长22.7%；对北美洲出口1.5亿元，同比下降24.8%；对大洋洲出口4.6亿元，同比增长288.3% [7] - 9月太阳能发电量464.8亿千瓦时，同比增长21.1%，占全国规上工业总发电量比重5.63% [7] - 多晶硅致密料均价52.0元/kg，颗粒硅均价50.0元/kg，价格持平；182mm N型硅片均价1.35元/片，价格持平；210mm N型硅片均价1.68元/片，下降1.2%；182mm N型电池片均价0.305元/W，下降1.6%；210mm N型电池片价格0.30元/W，下降3.2%；TOPCon双玻组件价格0.693元/W，价格持平；BC组件较TOPCon溢价10.9% [21] - 重点推荐BC新技术、供给侧、光储、电力市场化、国产替代及海外布局方向相关公司 [7][21] 新材料行业 - 新材料指数本周上涨3.19%，跑赢创业板指2.69%；合成生物指数上涨2.45%，半导体材料上涨2.50%，电子化学品上涨3.57%，可降解塑料上涨0.60%，工业气体上涨1.28%，电池化学品上涨12.75% [8] - 英伟达发布Vera Rubin超级芯片，过去四个季度Blackwell GPU已出货600万块，预计生命周期总出货量达2000万块，未来五个季度Blackwell和Rubin芯片将带来5000亿美元GPU销售收入 [8] - AI服务器需求推动覆铜板向高频高速方向升级，PPO树脂、碳氢树脂、low-dk电子布等核心原材料需求有望提升 [8] - 建议关注高频高速覆铜板核心原材料相关公司 [8] 永辉超市 - 2025年前三季度营业收入424.34亿元，同比下降22.21%；归母净亏损7.10亿元，扣非后净亏损15.02亿元 [9] - 第三季度营业收入124.86亿元，同比下降25.55%；归母净亏损4.69亿元，扣非后净亏损7.00亿元 [9] - 线上业务营收77.8亿元，占比18.33%；自营到家业务营收44.3亿元，第三方平台到家业务营收33.5亿元 [9] - 截至第三季度末开业门店450家，较上季度净减少102家；调改门店222家，较上季度净增加98家 [9] - 前三季度销售毛利率20.52%，同比下降0.32个百分点；第三季度销售毛利率19.84%，同比提升0.65个百分点，环比提升0.02个百分点 [9] - 公司发布"国民超市 品质永辉"新定位，推出"永辉定制"与自有品牌"品质永辉"两大系列，目标三年内打造100个亿元级大单品 [9] 时代新材 - 2025年前三季度营业收入149.49亿元，同比增长14.42%；归母净利润4.28亿元，同比增长40.52% [12] - 第三季度营业收入56.93亿元，同比增长29.25%，环比增长11.69%；归母净利润1.25亿元，同比增长50.87%，环比下降17.65% [12] - 前三季度风电领域营收67.41亿元，同比增长45.60%；风电叶片产值22.63GW，同比增长81.62%；第三季度风电营收28.65亿元，同比增长57.06%；叶片产值9.59GW，同比增长63.93% [12] - 前三季度汽车领域营收51.36亿元，同比下降3.66%；第三季度汽车营收17.43亿元，同比增长3.60% [12] - 前三季度轨交&工业领域营收14.83亿元，同比下降4.16%；工程领域营收12.11亿元，同比下降6.86%；第三季度轨交&工业营收5.24亿元，同比增长33.10%；工程领域营收4.68亿元，同比增长17.40% [12] - 预计2025-2027年营收224.81亿元、246.80亿元、267.52亿元，归母净利润6.67亿元、8.51亿元、10.42亿元 [13] 财通证券 - 2025年前三季度营业收入50.63亿元，同比增长13.99%；归母净利润20.38亿元，同比增长38.42%；加权平均净资产收益率5.51% [15] - 第三季度营业收入21.03亿元，同比增长48.58%；归母净利润9.54亿元，同比增长75.10% [15] - 前三季度经纪业务手续费净收入13.85亿元，同比增长66.32%；第三季度经纪业务收入5.75亿元，同比增长119.11% [15] - 前三季度投资业务收入14.85亿元，同比增长25.30%；投资净收益23.17亿元，同比大幅提升；第三季度投资净收益8.97亿元，同比增长165.57% [15] - 前三季度投行业务手续费净收入2.77亿元，同比下降29.20%；股权融资规模7亿元，同比下降50.53%；债券承销规模854亿元，同比增长9.74% [15] - 前三季度资管业务手续费净收入9.57亿元，同比下降18.90%；资管规模2965亿元，同比增长3.56%；财通基金规模897亿元，同比提升5.61% [15] - 预计2025-2027年归母净利润28.49亿元、33.53亿元、38.69亿元 [16] 山煤国际 - 2025年前三季度营业收入153.32亿元，同比下降30.20%；归母净利润10.46亿元，同比下降49.74% [19] - 第三季度营业收入56.73亿元，同比下降28.27%，环比增长9.98%；归母净利润3.91亿元，同比下降50.53%，环比下降2.18% [19] - 第三季度原煤产量882.02万吨，同比下降3.31%；商品煤销量1215.29万吨，同比下降1.03%；自产煤产销比从二季度1.47修复至三季度0.93 [19] - 公司承诺2024-2026年分红比例不低于60%；控股子公司以3.02亿元取得210万吨/年煤炭产能置换指标 [19] - 预计2025-2027年归母净利润15.12亿元、16.95亿元、19.62亿元 [19]

公司产品布局 - 公司布局开发超细银包铜粉 [2] - 超细银包铜粉在光伏行业有广泛应用前景 [2] - 超细银包铜粉在电子行业有广泛应用前景 [2] 行业关系 - 公司与浆料企业是上下游关系 [2]

市场整体涨停情况 - A股市场收盘共有83只股票涨停，剔除ST股后为67只涨停，有33只股票封板未遂，整体封板率达到71.55% [1] 涨停战场分析 - 盈新发展涨停板封单量最高，为46.63万手，罗普斯金、海陆重工、钒钛股份封单量分别为39.03万手、36.65万手和36.31万手 [2] - ST中迪连续14天涨停，*ST宝鹰连续8天涨停，合富中国连续7天涨停 [2] - 特变电工、海陆重工、博菲电气封单资金居前，分别达到7.36亿元、4.35亿元和4.26亿元，共有33只股票封单资金超过1亿元 [2] - 特变电工表示其围绕国家双碳目标，重点布局特高压交直流输电、大容量抽水蓄能及绿色环保设备等高端装备研发 [2] 智能电网概念 - 涨停个股包括摩恩电气、中能电气、众智科技、保变电气、神马电力、特变电工等 [3] - 摩恩电气的智能电网产品线主要为国家电网各省公司配套中低压电缆产品 [3] - 中能电气深耕智能电网设备制造，其环网柜、高低压配电柜等设备可为数据中心等新型基础设施提供电力保障 [3] - 众智科技的低压备自投、三电源自动控制、旁路开关控制等产品应用于智能电网和虚拟电网 [3] 海南自贸港概念 - 涨停个股包括海峡股份、洲际油气、海南发展 [4] - 海峡股份认为海南全岛封关运作后，自贸港政策有望带动车客流量提升 [4] - 洲际油气在传统油气业务基础上，依托项目优势和海南自贸港政策优势布局新能源板块 [4] - 海南发展将把握海南自贸港与粤港澳大湾区协同发展战略机遇，深度挖掘大消费领域以培育新业务增长点 [4] 光伏概念 - 涨停个股包括罗普斯金、伊戈尔、通润装备、阿特斯、芯能科技、漳州发展等 [5] - 罗普斯金业务涉及光伏铝合金边框等 [6] - 伊戈尔为光伏逆变器厂商供应高频电感产品，该产品营业收入在2025年上半年实现稳定增长 [6] - 通润装备全资子公司盎泰电源主营光伏逆变器和储能产品制造业务 [6] 龙虎榜资金动向 - 龙虎榜上榜个股包括福龙马、平潭发展、金盘科技、中钨高新、阿特斯、四方股份等 [7] - 海南发展、伊戈尔、大为股份龙虎榜净买入额居前三位，分别为1.8亿元、1.65亿元和1.3亿元 [8] - 机构专用席位净买入额前三为中钨高新、四方股份、大为股份，金额分别为1.68亿元、1.32亿元和9310.03万元 [8] - 深股通专用席位净买入双杰电气6352.64万元，净卖出中钨高新1.23亿元；沪股通专用席位净买入四方股份4782.07万元，净卖出长白山4500.17万元 [8] - 游资方面，平安证券深圳蛇口招商路招商大厦席位净买入福龙马6739.39万元，中国银河证券大连黄河路席位净买入中钨高新1.12亿元 [8]

公司业务与产品 - 公司布局开发的超细银包铜粉在光伏、电子行业有广泛应用前景 [2] - 公司的超细银包铜粉产品与浆料企业是上下游关系 [2] 行业关系与定位 - 公司与聚合材料、帝科股份等浆料企业是上下游关系，而非竞争关系 [2]

核心观点 - 2025年11月5日A股市场主要宽基指数多数上涨，呈现结构性行情，新能源相关板块领涨[1] - 市场整体表现积极，全市场3375只个股上涨，1902只个股下跌，上涨个股数量显著多于下跌个股[1] - 沪深两市成交额合计18723亿元，较上个交易日缩量434亿元，市场交投活跃度略有下降[1] 市场回顾：指数表现 - 沪指上涨0.23%，收报3969.25点[1] - 深证成指上涨0.37%，收报13223.56点[1] - 创业板指上涨1.03%，收报3166.23点[1] - 科创50指数上涨0.23%，收报1390.39点[1] 市场回顾：行业板块表现 - 电力设备行业领涨，涨幅达3.40%[1] - 煤炭行业上涨1.39%，商贸零售行业上涨1.22%[1] - 环保行业上涨1.06%，轻工制造行业上涨0.93%[1] - 计算机行业领跌，跌幅为0.97%[1] - 非银金融行业下跌0.49%，通信行业下跌0.43%[1] - 传媒行业下跌0.41%，美容护理行业下跌0.33%[1] 市场回顾：概念板块表现 - 特高压、连板、磷酸铁锂电池概念板块涨幅居前[2] - 充电桩、打板、电源设备概念板块表现强势[2] - 锂电电解液、光伏屋顶、海南自贸港概念板块活跃[2] - 动力电池、新能源、光伏概念板块延续上涨态势[2] - 锂电池、首板、钛白粉概念板块同样表现较好[2]

市场整体表现 - 11月5日两市股指午后发力拉升，创业板指上涨1.03%至3166.23点，沪指上涨0.23%至3969.25点，深证成指上涨0.37%至13223.56点 [1] - 市场呈现普涨格局，近3400只个股上涨，但全市场成交额连续两日低于2万亿元，当日沪深北三市合计成交18945亿元 [1] 行业与板块表现 - 煤炭、电力、石油、钢铁、化工等板块表现强势，出现拉升行情 [1] - 储能、风电、光伏等新能源概念股集体走高 [1] - 海南自贸、智能电网等相关概念板块表现活跃 [1] 机构观点与配置建议 - 机构分析认为沪指站上4000点后市场博弈加剧，资金分歧显现，部分获利盘了结导致短期技术性震荡调整 [1] - 配置方面建议关注金融、煤炭等防御性板块以及食品饮料等低位板块 [1] - 建议重视可能受益于"十五五"规划的相关行业 [1]

市场整体表现 - 2025年11月5日A股三大指数震荡反弹，沪指涨0.23%至3969.25点，深证成指涨0.37%至13223.56点，创业板指涨1.03%至3166.23点 [3][4] - 沪深两市成交额1.87万亿元，较上一交易日缩量453亿元，全市场超3300只个股上涨 [7] - 机构观点认为11月A股可能呈现横盘震荡格局，为年底可能的指数级别行情蓄势，市场基本面呈现改善且政策推动中长期资金入市 [13] 行业板块表现 - 储能、新能源方向领涨，电工电网题材掀涨停潮，光伏、锂电池概念股爆发 [4] - 电网设备板块集体爆发，双杰电气、众智科技、金冠电气、三变科技等15股涨停 [5] - 海南自贸区、免税店、离境退税指数走强，海南板块继续走强，海马汽车、海峡股份、洲际油气、凯撒旅业等多股涨停 [4][6] 资金流向 - 主力资金全天净流入电网设备、煤炭、电力等板块，净流出计算机、半导体、通信设备等板块 [10] - 个股方面，阳光电源、特变电工、宁德时代获主力资金净流入15.04亿元、10.27亿元、10.27亿元 [11] - 赛力斯、福龙马、比亚迪遭主力资金抛售12.30亿元、11.69亿元、7.57亿元 [12]

公司股价与交易表现 - 11月5日，上能电气股价上涨5.12%，报收35.14元/股，成交额达14.70亿元，换手率为11.38%，总市值为177.18亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务收入构成为：光伏逆变器72.20%，储能双向变流器及系统集成产品25.64%，电能质量治理产品1.19%，备件及技术服务0.85%，其他0.12% [1] 机构持仓动态 - 华泰柏瑞基金旗下光伏ETF（515790）在三季度增持上能电气92.49万股，持有股数增至341.97万股，占流通股比例为0.89% [2] - 基于此次增持，该ETF在11月5日从上能电气股价上涨中实现浮盈约584.76万元 [2] 相关ETF产品表现 - 光伏ETF（515790）最新规模为139.76亿元，今年以来收益率为32.15%，近一年收益率为13.42%，成立以来收益率为0.18% [2] - 该ETF基金经理李茜现任基金资产总规模为440.52亿元，任职期间最佳基金回报为89.5% [3] - 该ETF另一位基金经理李沐阳现任基金资产总规模为298.56亿元，任职期间最佳基金回报为149.56% [3]

公司1：钍基熔盐堆与核电设备供应商 - 公司核电设备供应覆盖四代堆型，包括钍基熔盐堆 [1] - 公司核电设备供应覆盖国内外主要核电机型，包括热核聚变堆（ITER） [1] - 公司业务涉及芯片、第三代半导体及光伏领域 [1] 公司2：可控核聚变与高端装备制造商 - 公司参与国际热核聚变实验堆（ITER）项目 [1] - 公司为核电行业提供重大技术装备 [1] - 公司业务涉及机器人、商业航天、军工及国企改革领域 [1] 公司3：储能与通信技术合作方 - 公司签订5GWh电网级电池储能系统合作备忘录 [1] - 公司业务涉及算力及机器人领域 [1] - 公司与华为存在合作关系 [1]