此外，理想汽车还在超充站基建方面进行了投入。据李想介绍，理想汽车现在已建成3200多座超充站，是中国拥有高速公路超充站数量最多的 汽车企业，高速公路平均150km就建有一个理想汽车的超充站，后续还将持续建站。 据李想透露，理想i6 CLTC续航达到720公里，超充10分钟续航500公里。根据官方信息，新车定位中型SUV，其处在竞争十分激烈的细分市 场，主要竞争对手包括问界M7、小米YU7、特斯拉Model Y、小鹏G9、极氪7X和蔚来ES6等车型。 （ 来源：每日经济新闻） CINE2025固态电池展暨固态电池行业年会 主办单位： 起点固态电池、起点锂电、SSBA固态电池联盟 协办单位及固态年会总冠名： 茹天科技 活动时间： 2025年11月6-8日 活动地点： 广州南沙国际会展中心（2楼船厅及广州厅） 活动规模： 展商规模200+、参会企业2000+、专业观众20000+ 同期活动： 2025起点固态电池金鼎奖颁奖典礼、SSBA固态电池产业联盟理事会 第一批展商及赞助商： 金钠科技/茹天科技/海四达/融捷能源/易事特钠电/泰和科技/隐功科技/科迈罗/国科炭美/晟钠新能/中钠能源/乔岳智能/津工能源/科达新能 ...

9月26日，理想汽车第二款纯电SUV理想i6上市，仅一款配置，售价为24.98万元。对于该车的价格，理想汽车方面表示："理想i6不走低价路线。" 此次理想i6的发布，与理想汽车以往的新车发布相比，呈现出明显差异。一方面，新车直接跳过了小订阶段，直接上市发布；另一方面，与此前强调"家 庭"概念不同，此次发布会更强调理想i6是为年轻人打造的一款车。 "'新形态'理想i6关注年轻一代的自我表达，从'车定义人'转变为'用车去表达自己'，不仅解决年轻用户的出行痛点，更懂年轻人的出行痒点。"理想汽车董 事长、CEO李想认为。 理想汽车"最便宜"的纯电车型 从售价来看，理想i6是目前理想汽车在售产品中，价格最低的纯电车型。这一方面是因为该车尺寸、定位低于理想i8和理想MEGA，另一方面则得益于该 车使用了成本更低的磷酸铁锂电池，从而能够将起售价下探至25万元以下。 "现在的磷酸铁锂电池技术已经非常成熟，搭载了磷酸铁锂电池的特斯拉Model Y和小米YU7都是热销车型。理想i6搭载全新磷酸铁锂电池，CLTC续航达 到720公里，超充10分钟续航500公里。"李想介绍称。 据悉，磷酸铁锂电池在使用寿命、抗寒性、续航等方面较三元 ...

产品与技术 - 理想i6搭载全新5C磷酸铁锂电池 支持5C超级充电和超级放电 最大峰值功率超过500kW [1] - 理想i6 CLTC续航达到720公里 超充10分钟可实现500公里续航 [2] - 公司已建成3200多座超充站 成为中国高速公路超充站数量最多的汽车企业 高速公路平均每150km设有一个超充站 [1] 研发与投入 - 公司从2023年起每年研发投入均超过100亿元 三年累计研发投入超过300亿元 [1] - 纯电车型研发重点方向是消除用户续航焦虑 实现类似油车的使用体验 [1] 市场定位与竞争 - 理想i6定位中型SUV 主要竞争对手包括问界M7 小米YU7 特斯拉Model Y 小鹏G9 极氪7X和蔚来ES6 [2] - 公司2025年高端纯电赛道目标为"保五争三" 理想i6单月销量目标为9000至10000辆 [2] - 纯电车型整体（含i6和MEGA）月销量目标为18000至20000辆 [2] 战略与定价 - 公司强调强化造血能力和健康经营基盘 不对外公布具体销量数字 内部不以销量目标牵引非销售部门 [3] - 摩根士丹利建议将理想i6指导价从25-30万元下探至20-25万元区间 认为高配版本即时交付和激进定价对实现销量目标至关重要 [3] - 机构认为公司需在20%毛利率和月销2万辆之间做出选择 [3] 发展前景 - 摩根士丹利认为公司在电动车转型过程中具备竞争优势 但需执行更精准的市场策略 [3] - 长江证券看好公司发展 认为后续车型规划清晰 直营渠道持续布局 下半年高压纯电产品将加速发力 [3] - 理想i8和i6相继上市将进一步打开销量空间 [3]

特斯拉储能产品召回事件 - 特斯拉在澳大利亚召回Powerwall 2储能产品 因多起火灾报告造成轻微财产损失但无人员伤亡 [2] - 召回产品为2020年11月至2022年6月销售的美制产品 使用第三方供应商三元锂电池电芯 [2] - 特斯拉通过应用程序通知用户 对召回电池进行放电处理并免费更换 考虑补偿用户节能损失 [2] 特斯拉储能产品技术演进 - Powerwall 3于2023年9月推出 采用磷酸铁锂电池替代三元锂 电芯形态从圆柱改为方壳 冷却系统从液冷改为风冷 [3] - 新一代产品通过CTP技术提升能量密度 优化BMS系统 磷酸铁锂电池更适合家庭储能浅充浅放特性 [3] - Powerwall全球安装量预计2025年达100万台 首台于2015年安装 第二代2017年量产 [3] 特斯拉大型储能系统布局 - Megapack大型储能系统全球部署超65个国家地区 总装机容量超36GWh [3] - 美国加州和中国上海工厂年产能合计80GWh 相当于20000台Megapack系统 [3] - 2023年9月发布新一代Megapack 3和集成平台Megablock [4] 特斯拉储能技术升级与产能扩张 - Megapack 3采用新型2.8升磷酸铁锂电池 单机容量从3.9MWh提升至5MWh [5] - 计划2026年底在休斯顿新工厂投产 年产能50GWh 2026年下半年开始交付 [5] - 特斯拉从系统集成商转向电芯生产商 内华达州10GWh磷酸铁锂电芯厂已投产 供应美国本土Megapack生产 [5] 特斯拉电池供应链策略 - 因美国本土磷酸铁锂电池产能不足 特斯拉外购LG新能源电池 2023年7月达成43亿美元采购合同 [5] - 自建产能覆盖加州40GWh工厂和得州新工厂需求 确保欧美市场储能供应稳定 [5] 行业活动与展会信息 - 2025年固态电池展暨行业年会定于11月6-8日在广州举办 [6] - 第十一届起点锂电行业年会暨用户侧储能电池技术论坛12月17-19日在深圳举办 [8] - 同期举办固态电池与钠电池行业年会及金鼎奖颁奖典礼 [9]

公司重大订单 - 龙蟠科技控股孙公司锂源亚太与宁德时代签署磷酸铁锂正极材料采购合作协议 合同总销售金额超60亿元[2] - 协议约定自2026年第二季度至2031年间合计向宁德时代海外工厂销售15.75万吨磷酸铁锂正极材料 年均供应量超2.6万吨[4][5] - 2024年6月锂源亚太与亿纬锂能马来西亚子公司签署生产定价协议 合同总销售金额超50亿元 约定2026年至2030年间销售15.2万吨磷酸铁锂正极材料 年均供应量超3万吨[5][6] 海外产能布局 - 印尼锂源一期3万吨项目于2025年初投产并实现量产出货 目前保持较高产能利用率[6] - 已启动印尼锂源二期9万吨项目建设 预计2025年底或2026年初运营[6] - 计划明年初在印尼启动第二基地建设 规划产能12万吨[6] 行业趋势 - 2025年上半年中国市场动力电池装机量中磷酸铁锂市占率达84%[3] - 海外市场磷酸铁锂电池比例较低 但正加速转向磷酸铁锂技术[3] - 截至2025年上半年中国磷酸铁锂正极材料企业海外产能仅3万吨 出海规划产能达58万吨[6] 市场竞争格局 - 2025年1-5月全球（不含中国）动力电池装车量中三大韩系电池公司（LGES、SK On、三星SDI）市场份额为39.2% 装车量总计66.4GWh[4] - 龙蟠科技2024年2月与LGES签署协议 约定2024-2028年销售16万吨磷酸铁锂正极材料 后于2024年12月修改协议将销量提升至26万吨[4]

市场表现 - 沪指涨跌幅为0.13% 深证成指涨跌幅为0.38% 创业板指涨跌幅为1.27% [1] - 通信 电子 传媒在行业涨跌幅榜居前 有色金属 煤炭 钢铁在行业涨跌幅榜居后 [1] - 新疆振兴 CRO 电路板概念表现相对较好 锂矿 磷酸铁锂电池 稀有金属概念表现相对较差 [1] 报告结构 - 报告包含市场回顾和风险提示两个主要章节 [4] - 图表1展示今日主要指数涨跌幅及概念板块表现数据 [6][8]

财务表现 - 公司上半年营业收入371.97亿元，同比增长23.78%，归母净利润27.11亿元，同比增长62.26%，扣非归母净利润25.87亿元，同比增长47.68%，基本每股收益1.61元，营收和归母净利润均创历史同期新高 [2] - 营业收入增长主要源于产品销量增加 [2] 产品出货量 - 三元正极材料出货量3.96万吨，同比增长17.68%，超高镍9系产品占比提升至六成以上，出口量占中国三元正极总出口量的57% [2] - 三元前驱体出货量4.21万吨，同比下滑，因主动减少低盈利产品出货以优化结构 [2] - 钴产品出货量2.08万吨，同比下降9.89% [2] - 镍产品出货量13.94万吨，同比增长83.91%，为业绩增长提供支撑 [2] 锂电材料业务 - 大圆柱电池材料实现规模化量产，与亿纬锂能、宁德时代、中创新航等达成深度合作 [3] - 固态电池材料与孚能科技、卫蓝新能源、清陶、金羽等客户达成战略协同，在研发、量产、市场开拓方面展开合作 [3] - 行业层面，高端车型对高能量密度电池需求明确，三元材料（尤其是高镍三元）仍是当前最优选择，但磷酸铁锂主导中低端市场 [3] - 未来三元材料市场份额或回升，因镍钴锂价格回落趋稳、46系列圆柱电池量产、固态电池产业化及新兴市场对高能量密度的需求 [3] 海外资源布局 - 公司在印尼新增参股2个红土镍矿，增厚镍钴资源储备 [4] - 湿法项目MHP出货量约12万吨，同比增长超40% [4] - 年产12万吨镍金属量的Pomalaa湿法项目开工建设，年产6万吨镍金属量的Sorowako湿法项目前期准备有序推进 [4] - 年产5万吨硫酸锂项目进入设备安装阶段，预计年底建成，将降低锂盐生产成本 [4]

市场表现 - 今日A股主要指数多数收涨，沪指涨0.34%至3647.55点，深证成指涨1.46%至11291.43点，科创50涨0.59%至1049.73点，创业板指涨1.96%至2379.82点 [1] - 全市场个股涨多跌少，4185只上涨，1066只下跌，166只收平，沪深两市成交额合计18270亿元，较上个交易日放量1167.46亿元 [1] - 申万一级行业中电力设备、通信、计算机、电子、食品饮料、医药生物领涨，银行、石油石化、煤炭、公用事业、交通运输、纺织服饰领跌 [1] 板块表现 - 涨幅居前的概念板块包括PEEK材料、锂矿、炒股软件、培育钻石、磷酸铁锂电池、电路板、锂电正极、超硬材料、盐湖提锂、锂电电解液、锂电负极、电源设备精选、锂电池、动力电池、Mini LED等 [2] 数据来源 - 数据来源于Wind及粤开证券研究院 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当周（2025年7月7日 - 7月12日）转债市场延续温和修复，成交热度回升，中盘与具备弹性预期的个券表现相对突出 [2][6] - 权益市场结构分化明显，低估值与周期制造板块成资金配置主线，光伏设备板块关注度与拥挤度处历史低位，光伏转债估值有性价比，在“反内卷”政策推动下行业基本面有修复预期，权益主动基金持仓有望回升 [2][6] - 估值结构上，中低平价区间分化明显，高平价区间估值有所拉伸，一级市场供给稳步释放，条款博弈分歧加剧，建议关注低估值、高安全边际方向的布局机会，兼顾节奏与轮动 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 - 光伏设备板块关注度与资金参与度处历史低位，主动基金配置占比显著下行，换手率与成交额偏弱，筹码出清迹象显现，“反内卷”政策推动下供给侧出清预期有望修复基本面，光伏转债具债底收益与估值优势，有布局机会 [9] - A股市场延续震荡回升，风格分化，资金围绕低估值与周期制造板块配置，房地产、钢铁等板块涨幅居前，成长方向内部分化加剧，主题层面金融科技与高弹性题材活跃，市场交易节奏加快、轮动增强 [9] - 转债市场延续温和上行，交投热度抬升，中盘转债表现居前，风格向弹性品种倾斜，估值按平价区间分化，高平价区间溢价率拉伸，隐含波动率震荡回落，金融与医药方向吸引资金流入，周期属性板块强势 [9] - 转债一级市场维持平稳节奏，1只转债开放申购，2只新券上市，5家公司更新发行预案，条款博弈方面发行人下修意愿趋缓，赎回处于结构性博弈阶段 [9] “反内卷”背景下如何看待光伏转债 - 持仓方面，光伏板块受关注低，2025年第一季度主动基金重仓持股数据显示，光伏设备板块重仓持股市值占基金股票投资市值比仅1.02%，电力设备为4.77%，均环比下降且处历史低位，光伏设备占电力设备持仓占比处2018年以来最低位 [14] - 拥挤度上，光伏子板块均处历史较低位置，短期平均换手率和平均成交额较历史均值显示资金参与度低，为后续基本面修复和交易情绪回暖提供宽松环境 [17] - 光伏转债具配置性价比，光伏设备板块30日日均成交额接近历史平均，纯债到期收益率处行业前列，兼具“债底支撑强、交易拥挤度不高”特征，较电力设备板块更具估值修复与风险收益匹配优势 [17] 市场主题周度回顾 权益主题周度回顾 - 当周A股市场结构性分化，交易热度升温，博弈资金向高弹性方向集中，打板指数领涨，金融科技主线强势，新能源板块内部分化，数字经济领域结构性回暖，触板指数大幅回调，建议关注高弹性交易机会，兼顾业绩确定性与板块轮动 [24] 转债周度回顾 - 当周转债市场延续上行，涨幅收敛，成交活跃，风格向中盘高韧性切换，估值结构中中低平价区间分化、高平价区间估值拉伸，市价区间中价位个券修复显著，隐含波动率震荡下行，非银、煤炭、医药板块领涨，一级市场供给稳定，建议关注中价位有安全边际与催化预期的品种 [27] 周度行情展望 - 市场处于结构性修复阶段，需警惕宏观扰动和主题交易退潮带来的波动风险，低估值与周期板块有望占优，成长板块内部分化加剧，可转债活跃度高但资金参与更理性，预计短期内结构分化延续，中高平价、有正股催化与稳健基本面的转债易获增量资金青睐，建议围绕安全边际、弹性预期与流动性筛选标的 [28] 市场周度跟踪 主要股指走强，房地产及低估值为当周主线 - 主要股指持续走强，中小科创表现突出，上证指数跨周涨幅1.1%，深证成指1.8%，创业板指领涨为2.4%，科创类中小盘股票表现佳，市场主力资金净流出但规模缩窄，日均净流出142.5亿元较上周减少30.3亿元，市场情绪边际改善 [29][30] - 分行业来看，A股市场呈低估值板块主导的结构性行情，房地产板块以5.7%涨幅领涨申万一级行业，钢铁、综合和非银金融等涨幅居前，汽车板块领跌，市场资金向低估值周期板块集中并兼顾成长赛道机会，建议把握板块轮动节奏 [34] - 成交层面，市场资金结构性流动，与板块涨跌幅正相关，房地产、非银金融等板块资金流入，国防军工、电子板块成交额萎缩，电子板块资金动能减弱，需关注细分领域基本面业绩兑现 [35][37] - 市场交投结构分化，纺织服饰、银行等板块拥挤度高，食品饮料等板块成交分位低，建议关注低成交分位板块轮动机会和房地产板块修复可持续性 [39] 转债市场跟随走强，中盘转债表现居前 - 可转债市场整体上行，涨幅收窄但交投活跃，中盘转债表现佳，中证转债指数跨周上涨0.8%，万得可转债中盘指数领涨1.1%，市场日均成交额约714.3亿元，环比增长33.5亿元，增量资金进场，风险偏好回升 [45] - 按平价区间划分，转债市场估值分化，低平价区间分化显著，中高平价区间回调，高平价区间溢价率拉伸，显示市场对正股后续表现乐观 [47][48] - 按市价区间划分，转债估值剧烈分化，资金博弈重点转向中价位标的，带动该区间估值修复，低价区间压缩反映信用担忧加剧，高价位区间涨势乏力，需警惕低价品种信用风险，关注中价位修复行情持续性 [48] - 当周转债市场余额加权隐含波动率震荡回落，市场情绪谨慎，对后期波动预期放大，建议配置高评级大盘可转债应对震荡，关注波动率回落阶段中低价区间估值修复机会 [50] - 当周转债中位数震荡上行，由上周五的115.26元升至116.18元，环比上升0.8%，市场交投情绪较高 [50] - 分板块来看，转债行情整体走强，资金集中度提升，25个行业上涨，非银金融、煤炭与社会服务涨幅居前，医药生物、基础化工与电力设备板块日均成交额前三，市场风格转向金融周期与医药板块 [55] - 个券方面，当周多数转债走强，涨幅居前转债多由正股带动，呈现高弹性偏好和短期限特征，跌幅居前转债受正股拖累 [58][61] 一级市场跟踪及条款博弈 当周一级市场情况 - 2只转债上市（华辰转债和路维转债），1只转债开放申购（广核转债，正股为中国广核，评级AAA，发行规模49.0亿元），5家上市企业更新可转债发行预案（3家交易所受理，2家股东大会通过） [66][67] - 可转债市场各阶段存量发行情况：证监会同意注册的企业3家，计划发行规模41.1亿元；通过上市委会议的企业4家，计划发行规模38.2亿元；交易所受理阶段的企业25家，计划发行规模431.0亿元；目前发行进度在交易所受理及之后阶段的存量项目已披露总规模达611.7亿元 [68][74][70] 下修相关公告情况 - 预计触发下修：3只转债发布预计触发下修公告，市值加权平均正股PB为3.0 [75] - 不下修：13只转债发布不下修公告，市值加权平均正股PB为2.3 [75] - 提议下修：无提议下修转债 [75] 赎回相关公告情况 - 预计触发赎回：2只转债公告预计触发赎回 [80] - 不提前赎回：3只转债公告不提前赎回 [80] - 提前赎回：4只转债公告提前赎回 [80]

报告核心观点 2025年5月21日A股主要指数多数涨跌互现，个股跌多涨少，申万一级行业涨少跌多 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指涨0.21%，收报3387.57点；深证成指涨0.44%，收报10294.22点；科创50跌0.22%，收报995.49点；创业板指涨0.83%，收报2065.39点 [1] - 全市场3599只个股下跌，1615只个股上涨，197只个股收平 [1] - 沪深两市成交额合计11734亿元，较上个交易日放量37.64亿元 [1] 行业涨跌情况 - 煤炭、有色金属、电力设备、银行、医药生物、交通运输等行业领涨 [1] - 美容护理、电子、传媒、社会服务、机械设备、商贸零售等行业领跌 [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为黄金珠宝、航空运输精选、动力电池、煤炭开采精选、央企煤炭、锂电负极、磷酸铁锂电池、固态电池、钠离子电池、汽车整车精选、钴矿、电池回收、新能源整车、锗镓锑墨、抗生素等板块 [2]