合作核心内容 - 英伟达与OpenAI达成战略合作，OpenAI将部署至少10GW（1000万千瓦）的英伟达系统，包含数百万颗GPU [1][2] - 英伟达将在算力上线过程中向OpenAI持续投资，投资总额最高达1000亿美元（约合人民币7114.7亿元） [1][2] - 双方计划于2026年下半年部署首个基于英伟达Vera Rubin平台的GW级别数据中心 [1][2] 合作规模与行业影响 - 建设1GW算力的成本约为500-600亿美元，英伟达芯片与系统占约350亿美元，10GW项目总投资规模约5000-6000亿美元 [3] - 10GW算力相当于400-500万块GPU，与英伟达今年预计出货量一致，是去年出货量的两倍 [3] - 英伟达在该10GW项目中预计可获得约3500亿美元收入 [3] 合作背景与战略意义 - OpenAI的Sam Altman认为该基础设施对实现公司所有目标至关重要，是改进模型和增加营收的“燃料” [3] - 合作反映了行业共识：谁先训练出超级智能，谁就有机会定义下一个科技时代 [4] - AI竞争已从模型比拼进入基础设施全面扩张阶段，2026年GW级数据中心上线可能标志上游基础设施军备阶段性完成 [4] 行业趋势与投资逻辑 - AI基建海外关注点从云厂商开支侧向AIDC云计算中心侧扩散 [4] - 具备GPU卡先发优势的厂商受到关注 [4] - 国内AI叙事逻辑聚焦AI基建侧，建议关注AIDC产业链及海内外同频共振的光模块厂商 [4]

行业投资评级 - 报告对行业评级为推荐 [6] 核心观点 - 海外 AI 进入闭环阶段 AI 基建推动高增长 英伟达向 OpenAI 投资最高 1000 亿美元（约合人民币 7114.7 亿元）部署至少 10GW 算力系统 包含数百万颗 GPU [1] - 英伟达角色从"卖铲子的人"转向"递铲子的人" 10GW 数据中心投资规模达 5000-6000 亿美元 英伟达可获约 3500 亿美元收入 10 吉瓦算力相当于 400-500 万块 GPU 与英伟达今年预计出货量一致 为去年出货量两倍 [2] - AI 竞争从模型转向基础设施全面扩张 OpenAI 与甲骨文签订 3000 亿美元五年合同 从云服务商租用备用服务器未来五年 1000 亿美元 叠加英伟达 1000 亿美元投资 2026 年下半年将部署首个基于英伟达 Vera Rubin 平台的 1 吉瓦级别数据中心 [3] 投资建议 - AI 基建海外关注点从云厂商开支侧向 AIDC 云计算中心侧扩散 建议关注具备 GPU 卡先发优势厂商如 Oracle、Coreweave、Nebius、AppliedGigital、Iris Energy 等 [4] - 国内 AI 叙事逻辑聚焦 AI 基建侧 建议关注 AIDC 链：润泽科技、奥飞数据、润建股份 关注海内外同频共振光模块：德科立、仕佳光子、中际旭创、新易盛、天孚通信 [4] 重点公司盈利预测与估值 - 德科立（688205 SH）2025E EPS 0.82 元 2026E EPS 1.78 元 2025E PE 163 倍 2026E PE 75 倍 [5] - 仕佳光子（688313 SH）2025E EPS 0.98 元 2026E EPS 1.44 元 2025E PE 77 倍 2026E PE 52 倍 评级推荐 [5] - 中际旭创（300308 SZ）2025E EPS 8.58 元 2026E EPS 12.94 元 2025E PE 51 倍 2026E PE 34 倍 评级推荐 [5] - 新易盛（300502 SZ）2025E EPS 8.78 元 2026E EPS 13.10 元 2025E PE 40 倍 2026E PE 27 倍 评级推荐 [5] - 天孚通信（300394 SZ）2025E EPS 2.84 元 2026E EPS 3.76 元 2025E PE 67 倍 2026E PE 50 倍 评级推荐 [5] - 润泽科技（300442 SZ）2025E EPS 1.38 元 2026E EPS 1.79 元 2025E PE 38 倍 2026E PE 29 倍 评级推荐 [5]

市场表现与估值 - 上周全球股市小幅收涨 MSCI全球指数上涨1.0% 其中MSCI发达市场上涨1.0% MSCI新兴市场上涨1.1% [2] - 分板块看 上周全球可选消费与信息技术板块表现突出 [2] - 从估值看 上周发达市场与新兴市场整体估值均较前周提升 [2] 交投情绪与资金流动 - 港股卖空占比降至历史低位 同时港股投资者情绪环比上升 处于历史偏高位 [2] - 上周欧美股市成交明显放量 其中标普500 欧洲Stoxx50 韩国Kospi200成交上升 [2] - 上周港股通与稳定性外资流入港股 [3] - 上周美元流动性倾向转松 [3] 盈利预期 - 上周港股盈利预期转为上修 恒生指数2025年EPS盈利预期从2066上修至2068 [3] - 美股科技盈利预期继续上修 [1][3] - 横向对比 上周港股2025年盈利预期边际变化表现最优 美股 欧股次之 日股表现最末 [3] 经济预期与宏观事件 - 上周欧美经济预期出现改善 [1] - 花旗美国经济意外指数上升 主要受美联储降息落地 科技巨头加速布局AI基建等催化 [3] - 欧洲经济意外指数上升 或受核心通胀维持低位 工业生产回暖提振 [3] - 美联储如期降息25BP 鲍威尔发言中性偏鸽 截至9月19日 期货市场隐含利率显示市场预期美联储年内降息1.8次 [1][3]

核心观点 - 全球市场小幅收涨，估值继续提升，港股卖空占比降至历史低位[1] - 美联储如期降息25BP，鲍威尔发言中性偏鸽，市场预期年内降息1.8次[4][46] - 欧美经济预期改善，美股科技盈利预期连续上修，港股盈利预期转为上修[1][4][59] 市场表现 - 全球股市小幅上涨：MSCI全球指数上涨1.0%，其中发达市场上涨1.0%，新兴市场上涨1.1%[4][8] - 发达市场中纳斯达克指数表现最强（+2.2%），新兴市场中创业板指表现最优（+2.3%）[8] - 板块表现分化：全球可选消费与信息技术板块表现突出，港股非必需性消费上涨4.9%，美股通讯服务上涨3.4%，欧股信息技术上涨8.2%[9] - 大宗商品涨跌互现：COMEX黄金上涨0.5%，COMEX铜下跌0.5%[8][11] - 汇率市场平稳：美元持平，英镑和日元贬值，人民币持平[8][13] 交投情绪 - 欧美股市成交放量：标普500成交额达82150亿美元（环比上升），欧洲Stoxx50成交额达6086亿美元（环比上升）[17][18] - 港股卖空占比降至历史低位：当前卖空占比为11.8%，处于滚动三年分位数3%的水平[17][22] - 投资者情绪分化：港股情绪处于历史高位，北美情绪处于历史偏高位置（NAAIM经理人持仓指数84.8%）[17][30] - 波动率变化：港股和日股波动率下降，美股和欧股波动率上升[17][25][26] 估值水平 - 发达市场估值提升：PE为24倍（2010年以来93%分位数），PB为3.9倍（100%分位数）[27][34] - 美股估值高位：纳斯达克指数PE达43.2倍，标普500 PE分位数达94%[27][31] - 新兴市场估值分化：创业板指PE达43.4倍，恒生指数PE仅12倍[28][32] - 行业估值差异：港股医疗保健业PE最高（46.8倍），美股信息技术PE分位数最高（100%）[36][43] 资金流动 - 美联储降息落地：9月17日降息25BP，鲍威尔发言中性偏鸽[4][46] - 利率预期变化：市场预期美联储年内降息1.8次，欧央行降息0.15次，日央行加息0.7次[46][50] - 全球资金流向：7月资金主要流入印度（61亿美元）、欧洲（60亿美元）、中国香港（39亿美元）和韩国（34亿美元）[53][55] - 港股资金流入：最近一周资金合计流入292亿港元，其中港股通流入420亿港元，稳定型外资流入145亿港元[53][58] 基本面与盈利预期 - 港股盈利上修：恒生指数2025年EPS从2066上修至2068，能源业上修最多（+4.0）[59][61] - 美股盈利持平：标普500指数2025年EPS持平在269，信息技术板块上修最多（+0.1）[4][59][65] - 欧股盈利持平：欧元区STOXX50指数2025年EPS持平在337，公用事业上修最多（+3.9）[4][60][66] - 日股盈利下修：日经225指数2025年EPS从2018下修至2012，医药板块上修最多（+1.4）[60] 经济数据 - 美国经济数据疲软：8月非农新增就业2.2万人（低于预期7.5万人），失业率升至4.3%[67][70] - 通胀温和回升：8月美国CPI同比2.9%，核心CPI同比升至3.1%[67][68] - 欧洲经济改善：8月欧元区制造业PMI为50.7%（连续8个月改善），7月工业生产指数同比增速1.8%[71][72][75] - 经济意外指数变化：美国经济意外指数升至13.6，欧洲升至23.7，中国降至-29.9[77][79]

行业投资评级 - 行业投资评级为优于大市 [1] 核心观点 - 人形机器人仍处于从0到1的早期阶段 核心重点跟踪产业的技术进展及变化 除人形机器人头部企业特斯拉进展稳步推进外 领先企业Figure同样进展快速 融资重点推进制造的规模化扩张 家庭与商业场景应用的落地以及大规模数据收集 持续看好人形机器人的长期投资机会 建议从价值量和卡位上把握空间&确定性 从股票弹性上寻找增量环节 [2] - AI算力需求持续旺盛 微软在英国投资300亿美元建AI基础设施 各国政府与科技巨头仍将在未来数年保持高强度投资 AI算力仍然是需求确定性高增长的投资主线 建议重点关注未来1-2年基本面斜率最大的AI液冷环节 其余关注AI数据中心用电的燃机环节和制冷环节 [3] 重点事件及点评 - Figure完成10亿美元C轮融资 投后估值达390亿美元 本轮融资由Parkway Venture Capital领投 英伟达 麦格理资本 英特尔资本等机构跟投 融资主要用于推动FigureAI平台Helix和BotQ制造体系的规模化扩张 推动人形机器人在家庭与商业场景的应用 构建下一代GPU基础架构以及启动大规模数据收集工作 [1][18] - 微软宣布在未来四年内投资超过300亿美元（约220亿英镑）扩建其在英国的云与AI设施 并与英国初创公司Nscale合作建造一台拥有超过2.3万个先进图形处理器（GPU）的英国最大超级计算机 投资核心部分用于扩建微软在英国的数据中心版图以应对客户对AI技术迅速增长的需求 [3][19] 行业动态 - 人形机器人领域：华为官宣昇腾AI 具身智能新动向 汉威科技动捕服开启人机交互新篇章 智元灵犀X2完成韦伯斯特空翻 智元机器人Genie Trailblazer计划全球招募 舞肌科技发布第一代Wuji Hand灵巧手 Figure完成超10亿美元C轮融资 日本商社兼松最早将于2027年在全球首次量产球形齿轮 宇树发布开源世界模型 [4] - 3C领域：Meta推出旗下首款内置显示屏的智能眼镜 起售价799美元 [4] - AI基建领域：2025华为全联接大会公布昇腾AI芯片三年发展路线图 英伟达要求供应商开发微通道水冷板（MLCP） [4] 政府新闻 - 科技部正在推动人形机器人在汽车制造 物流搬运 电力巡检等场景加速落地应用 [5] - 微软 OpenAI等美国科技巨头宣布在英国进行数百亿美元的科技基础设施投资计划 [5] - 江苏扬州瞄准助力低空经济发展 "低空经济产业学院"揭牌启航 中信海直开启合肥战略合作 首飞跨城货运航线 [5][23] 公司动态 - 均胜电子发布机器人AI头部总成与基于Jetson Thor的全域控制器 [7] - 兴业科技与能斯达签署战协拟共同研发柔性电子皮肤 [7] - 铁流股份与长三角哈特研究院共建实验室布局人形机器人关键零部件 [7] - 露笑科技控股子公司与开普勒机器人及头部跨境电商签战略协议 [7] 行业投资观点 - 人形机器人：从价值量和卡位上把握空间及确定性 优选特斯拉产业链核心供应商或实力强卡位好的公司 股票弹性上重点寻找增量环节 重点关注关节模组 灵巧手 减速器 丝杠 关节轴承+连杆 电机 本体及代工 散热 传感器 设备等环节 [8] - AI基建：重点关注AI液冷环节 燃机环节和制冷环节 [8] - 自主可控-国产化率低：重点关注通用电子测量仪器 半导体产业链和X射线设备核心器件 [8] - 低空经济：低空经济产业进展迅速基建先行 全国低空交通"一张网"项目启动 统一标准构建空管网络 整机和核心零部件（发动机/电机）会是产业发展核心环节 [9] - 智能焊接机器人：智能焊接在钢结构行业已开始从0到1放量 长期来看智能焊接机器人市场近千亿 [9] - 3D打印：3D打印作为增材制造技术 在制造领域有实现复杂结构 轻量化 缩短研发周期等优势 随技术成熟将在航空航天 3C等各领域实现应用打开市场空间 [9] - 核聚变：核聚变是能源变革的长期方向 首次聚变能发电标志核聚变取得一定实质进展 [9] - 商业航天：国内商业航天火箭进步推动卫星组网 海外卫星应用成果显著 整体产业化进展加速 [9] 重点公司推荐 - 人形机器人产业链：飞荣达 龙溪股份 唯万密封 恒立液压 汇川技术 绿的谐波 蓝思科技 兆威机电 雷赛智能 信捷电气 伟创电气 步科股份 中坚科技 永创智能 博众精工 汉威科技 秦川机床 奥普特 东华测试 国机精工 华翔股份等 [2][8] - AI基建产业链：飞荣达 高澜股份 同飞股份 南风股份 奕东电子 应流股份 豪迈科技 联德股份 汉钟精机 冰轮环境等 [3][8] - 自主可控产业链：普源精电 鼎阳科技 优利德 川仪股份 汇成真空 唯万密封 奕瑞科技等 [8] - 低空经济产业链：应流股份 宗申动力等 [9] - 智能焊接机器人产业链：柏楚电子 [9] - 3D打印产业链：铂力特 华曙高科 南风股份 [9] - 核聚变产业链：应流股份 江苏神通 海陆重工 [9] - 商业航天产业链：广电计量 应流股份 上海沪工 [9] 市场表现 - 人形机器人相关公司近一周市场表现：绿的谐波上涨12.83% 鸣志电器上涨14.87% 汇川技术上涨8.63% 兆威机电上涨16.72% 中坚科技上涨14.42% 震裕科技上涨0.77% 伟创电气上涨17.55% 龙溪股份下跌4.96% 汉威科技下跌1.50% 蓝思科技下跌6.08% [17] - AI基建相关公司近一周市场表现：汉钟精机上涨5.21% 冰轮环境上涨7.49% 应流股份上涨1.75% 豪迈科技上涨4.09% [17]

宏观经济与金融监管 - 截至6月末，地方政府融资平台数量较2023年3月下降超过60%，金融债务规模下降超过50%，债务风险水平大幅度收敛 [2] - 当前中国货币政策立场是支持性的，实施适度宽松的货币政策，将促进社会综合融资成本下降，9月1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均较上月保持不变 [2] - 截至8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32%，外资持有A股市值为3.4万亿元，有269家企业在境外上市 [2] - 5年来，银行业保险业为实体经济提供新增资金170万亿元，科研技术贷款、制造业中长期贷款、基础设施贷款年均增长分别为27.2%、21.7%、10.1%，普惠型小微企业贷款余额36万亿元，是“十三五”末的2.3倍，利率下降2个百分点 [2] - 证监会坚持依法从严监管，突出打大、打恶、打重点，塑造“放得活”又“管得住”的资本市场秩序 [2] - 税务总局深入纠治违规招商引资涉税问题，稳步加强对平台经济等新兴税源监管，推进税收征管法修订 [3] 行业政策与监管动向 - 工信部等五部门印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025－2026年）》，目标2025年到2026年钢铁行业增加值年均增长4%左右，实施产能产量精准调控，严禁新增产能，加大铁矿石、炼焦煤等原燃料保供稳价力度 [4] - 体育总局印发指导意见，目标到2030年基本建成政府主导、社会协同、全民共享的运动促进健康服务体系 [4] - 工信部、发改委印发《工业园区高质量发展指引》，推进5G、千兆光网、IPv6、移动物联网等园区网络基础设施部署，推动工业互联网进园区 [5] - 中央网信办在全国范围内开展为期2个月的“清朗·整治恶意挑动负面情绪问题”专项行动，着力整治拼凑剪辑或利用矩阵账号炮制传播经济金融、公共政策等谣言信息 [3] 科技与高端制造 - 在福建舰上受阅的歼-15T、歼-35和空警-600三型舰载机，已成功完成首次弹射起飞和着舰训练，标志着福建舰具备了电磁弹射和回收能力 [5] - 研究机构TrendForce指出，未来两年AI基建重心转向高效推理服务，因大容量HDD供不应求，CSP转向NAND Flash供应商，催生AI推理专用Nearline SSD，预计需求热潮将延续至2027年，2026年Enterprise SSD供应吃紧 [5] - 研究机构IDC数据显示，2024年中国网络空间地图市场规模达到6亿元，预计到2029年将达到近10亿元，年复合增长率达到11% [5] - 南通市市场监督管理局对9家涉事网销家纺“四件套”经营主体调查取证，涉及虚假宣传、虚假标识等行为 [5] 公司合作与战略投资 - OpenAI和英伟达建立战略合作伙伴关系，将部署10吉瓦的英伟达系统，英伟达计划向OpenAI投资高达1000亿美元，消息宣布后英伟达股价涨近4%收创记录新高 [6] - 据《英国金融时报》报道，辉瑞接近以73亿美元收购抗肥胖药物开发商Metsera，辉瑞将支付每股47.50美元现金，若达到特定业绩目标还将额外支付每股22.50美元，使最高估值达73亿美元 [6] - 有消息称OpenAI已与立讯精密等企业签署协议，共同打造消费级设备，立讯精密已获得至少一款设备的组装合同，产业链人士证实OpenAI已就具体项目与国内供应链展开合作 [6] - 比亚迪回应遭巴菲特清仓，称伯克希尔自2022年8月开始陆续减持，去年6月其持股已在5%以下，股票投资有买有卖是正常事情 [6] 上市公司重要公告 - 德邦科技公告，国家集成电路产业基金减持公司总股本的0.65% [7] - 赛微电子公告，国家集成电路产业基金于2025年7月30日至9月22日合计减持公司股份634.81万股，持股比例降至7%以下 [11] - 广立微公告，询价转让价格为65元/股，较收盘价折价28% [9] - 长川科技公告，前三季度净利润8.27亿元-8.77亿元，同比增长131%-145% [12] - 中天科技在互动平台表示，子公司认购基金持有摩尔线程股权 [10] - 天赐材料公告，全资子公司与瑞浦兰钧签订80万吨电解液供应合作协议 [11] - 智翔金泰公告，与康哲药业签订唯康度塔单抗和斯乐韦米单抗注射液商业化合作，将获得首付款、里程碑付款约5.1亿元人民币等权益 [12] - 天士力公告，全资子公司药品普佑克新增适应症获批，为国内目前唯一获批上市的重组人尿激酶原产品 [13] - 亚宝药业公告，终止创新药SY-009临床试验并计提5579.33万元资产减值准备 [13] - 东方明珠公告，拟出资2.44亿元参与设立先进计算二期基金，受让超聚变数字技术有限公司股权 [13] - 中京电子公告，拟定增募资不超过7亿元，用于泰国PCB智能化生产基地项目等 [13] - 鼎信通讯公告，公司所获平头哥公司的授权技术仅用于自主研发的MCU芯片，与AI智能推理算力芯片无关联 [12] - 德明利公告，控股股东、实际控制人李虎、田华本减持计划已实施完毕 [13] - 四会富仕公告，控股股东及其一致行动人9月12日至9月19日期间累计减持38.52万股 [13] - 贵州茅台证券部人士表示，目前公司未下调年度业绩目标，上半年已按计划完成目标进度 [8]

看似特朗普的财政部部长贝森特看美联储不顺眼？但实际上，两个掌握着经济命脉的部门，真到事上，还是"亲密无间"。 就是在这样向好的预期之下，美联储降息了25个基点，对于降息的原因解释说得也比较明白，主要是因为就业比原本预期的要差。 按照美联储的解释，这个差不只是说移民导致的供给减少，而是岗位需求减少更快，导致失业率是缓慢上升的，虽然目前的失业率还是在健康状态，但是 要提前预防式降息，来刺激企业岗位需求，防止就业进一步恶化。 所以核心两点：经济没问题情况下的预防式降息。 但更有意思的是，在FOMC的经济预测更新上，FOMC委员们调高了近三年的经济增长预期、2026的通胀预期，但调低了政策利率和失业率。 也就是说，2025年除了GDP更好之外，其他不变；2026年开始通胀稍微抬头，但GDP增长预期和失业率预期都是在转好的。 | 2025/9/17 | 2025E | 2026E | 2027E | 2028E | 长期 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | GDP | 1.6% | 1.8% | 1.9% | 1.8% | 1.8% | | PCE | 3.0% | 2. ...

9月19日，上交所上市审核委员会定于9月26日审议摩尔线程首发事项。 今年6月30日，摩尔线程IPO申请在获上交所受理。随后，上交所进行了两轮问询，9月5日和9月18日， 摩尔线程针对两轮问询进行了回复。 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 为了解决这一问题，公司高管向部分股东透露，未来五年内，OpenAI计划在租用云服务商的备用服务 器上花费约1000亿美元。这是此前预计到2030年间为租用服务器所支出的3500亿美元之外的额外开支。 综合来看，民生证券认为，当前AI基建海外关注点已从云厂商开支侧向AIDC云计算中心侧扩散，具备 GPU卡先发优势厂商如Oracle、Coreweave、Nebius、AppliedGigital、Iris Energy等。回顾国内，当下AI 叙事逻辑仍不变，重点聚焦AI基建侧。 公司方面，据上市公司互动平台表示， 东华软件：公司与摩尔线程等的合作正深入推进，具体围绕软件适配、市场推广两大核心方向展开，同 时同步推进技术、市场、服务三方面协同。 圣元环保：公司通过认购中原前海股权投资基金的基金份额3亿元人民币间接参与了摩尔线程的投资， 该基金投资摩尔线程金额为人民币2 ...

汽车行业设计趋势 - 消费者购车将"颜值"作为首要考量因素 造型设计成为产品差异化竞争的关键[1] - 当前车市存在大量"丑车"现象 呼吁车企重视设计并由专业团队主导创作[1] 光伏行业专利合作 - 隆基绿能与晶科能源就全球专利纠纷达成和解 并对部分核心专利达成交叉授权许可[1] - 此次和解为行业树立知识产权合作典范 推动行业从价格竞争转向技术驱动[1] 云服务行业竞争态势 - 美股科技巨头正投身AI基建"军备竞赛" 资本开支占比逼近互联网泡沫峰值[2] - 若出现供需失衡情况 2027年可能爆发云服务价格战[2] 人工智能行业发展路径 - 华为提出行业智能化"三步走"路径：第一步锚定AI与核心业务融合的关键方向[2] - 第二步将数据转化为专属行业模型 第三步规模化部署AI智能体重塑关键业务流程[2]

行业投资评级 - 行业评级为推荐 [5] 核心观点 - 海外AI基础设施需求旺盛 AI基建仍是AI叙事的主战场 [1][2] - 全球AI基础设施投资正在提速 云基础设施服务支出同比增长22% [2] - AI基建海外关注点从云厂商开支侧向AIDC云计算中心侧扩散 [3] 海外AI基础设施扩张动态 - 英伟达向英国Nscale投资5亿英镑（合6 83亿美元）参与价值高达110亿英镑的AI基础设施建设项目 [1] - Oracle预计2026财年第二财季营收同比增长14%~16% 第一财季云基础设施营收达33亿美元同比增长55% [1] - Oracle剩余履约义务达4550亿美元同比激增359% 本财年资本支出增至350亿美元同比增长65% [1] - Nebius与微软达成最高194亿美元协议 将在新泽西数据中心为微软提供专属产能 [2] 全球云基础设施支出数据 - 2025年第二季度全球云基础设施服务支出达953亿美元同比增长22% 连续四个季度保持超20%增幅 [2] - 微软年度AI资本支出将达1200亿美元 较上年880亿美元大幅增长 几乎是2023年320亿美元的四倍 [2] - Meta预计2025年全年支出在660亿至720亿美元之间 主要用于AI服务器 网络和数据中心建设 [2] - 谷歌2025年资本支出将增加13%达850亿美元 预计2026年进一步增加 [2] 投资建议与关注标的 - 建议关注具备GPU卡先发优势厂商如Oracle Coreweave Nebius AppliedGigital Iris Energy等 [3] - 国内重点聚焦AI基建侧 关注AIDC链润泽科技 润建股份 [3] - 关注海内外同频共振光模块德科立 仕佳光子 中际旭创 新易盛 天孚通信 [3]