看似特朗普的财政部部长贝森特看美联储不顺眼？但实际上，两个掌握着经济命脉的部门，真到事上，还是"亲密无间"。 就是在这样向好的预期之下，美联储降息了25个基点，对于降息的原因解释说得也比较明白，主要是因为就业比原本预期的要差。 按照美联储的解释，这个差不只是说移民导致的供给减少，而是岗位需求减少更快，导致失业率是缓慢上升的，虽然目前的失业率还是在健康状态，但是 要提前预防式降息，来刺激企业岗位需求，防止就业进一步恶化。 所以核心两点：经济没问题情况下的预防式降息。 但更有意思的是，在FOMC的经济预测更新上，FOMC委员们调高了近三年的经济增长预期、2026的通胀预期，但调低了政策利率和失业率。 也就是说，2025年除了GDP更好之外，其他不变；2026年开始通胀稍微抬头，但GDP增长预期和失业率预期都是在转好的。 | 2025/9/17 | 2025E | 2026E | 2027E | 2028E | 长期 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | GDP | 1.6% | 1.8% | 1.9% | 1.8% | 1.8% | | PCE | 3.0% | 2. ...

来源：市场资讯 （来源：海豚投研） 看似特朗普的财政部部长贝森特看美联储不顺眼？但实际上，两个掌握着经济命脉的部门，真到事上，还是 "亲密无间"。 走到 9 月底，美联储如期降息，财政部 TGA 重建也基本完毕，但所有这些事情发生在美股新高之际，后面的美股靠什么来拉出来新的高度？ 本篇海豚君来帮大家梳理一下，2025 年宏观走到现在最终是一个什么样的组合？又预示着怎么样的未来？ 一、美联储：预防式降息 先看货币政策，在上周 9 月 17 日的议息会议上，美联储如期下调利率 25 个基点，把联邦基准利率从 4.25-4.5% 调降至 4%-4.25%。 但更有意思的是，在 FOMC 的经济预测更新上，FOMC 委员们调高了近三年的经济增长预期、2026 的通胀预期，但调低了政策利率和失业率。 也就是说，2025 年除了 GDP 更好之外，其他不变；2026 年开始通胀稍微抬头，但 GDP 增长预期和失业率预期都是在转好的。 就是在这样向好的预期之下，美联储降息了 25 个基点，对于降息的原因解释说得也比较明白，主要是因为就业比原本预期的要差。 按照美联储的解释，这个差不只是说移民导致的供给减少，而是岗位需求减少 ...