欧盟关税反制措施 - 德国政府明确支持欧盟委员会提出的1000亿欧元反制准备措施 [1]

据央视新闻，当地时间23日，日本首相石破茂在直播记者会上称，日本与美国就关税问题达成一致，美方将向日本征收15%的关税，并增加进口 美国大米。该协议还包括日本向美国投资5500亿美元的承诺。 这一与关键协议缓解了市场对关税战的担忧。亚洲股市基准指数跳涨近2%至四年高位，帮助MSCI全球股指将2025年涨幅扩大至11%。日本股市 创历史新高，丰田汽车公司股价飙升，日元小幅上涨。 投资者押注关税突破，欧洲汽车股全面上涨 特朗普在社交平台Truth Social上称这项"大规模"贸易协议"可能是有史以来最大的协议"。日本首相石破茂对此表示欢迎，据报道，他称这标志 着"在与美国存在贸易顺差的国家中关税最低"。 Rayliant Global Advisors Ltd.投资组合管理主管Phillip Wool表示： "这基本符合我们对特朗普的预期。华盛顿现在真正关心的是达成标题性协议，让双方都能声称在贸易谈判中取得胜利，但让我们远离 全面贸易战可能带来的严重经济后果。" 花旗经济学家Katsuhiko Aiba表示，华盛顿和东京将汽车关税降至15%的协议可能影响与其他主要汽车出口国的谈判进程，特别是欧盟和韩国。 欧股开 ...

美日贸易协议 - 特朗普宣布美日达成有史以来最大规模贸易协议，日本将向美国投资5500亿美元，美国将获得投资利润的90% [1][2] - 日本将向美国开放汽车、卡车、大米及某些农产品市场，美国将对日本输美产品征收15%的关税 [2] - 美国对日本汽车关税税率从25%降至15%，超出日本预期，刺激日本汽车企业股价大涨 [3] - 美国汽车行业不满汽车关税让步，认为损害美国工业和汽车工人利益 [3] 美菲及印尼贸易协议 - 特朗普宣布与菲律宾总统马科斯达成贸易协议 [3] - 美国政府公布与印度尼西亚达成的贸易协议更多细节，谈判代表将在数周内确定最终版本 [3] 美欧贸易谈判 - 欧盟与美国的关税谈判进入最后阶段，特朗普政府威胁对欧盟设定更高关税 [5] - 德国从温和立场转向强硬，与法国靠拢采取更对抗立场 [5][6] - 欧盟讨论动用"反胁迫工具"机制，可在谈判无果时对美实施贸易与投资限制 [6] 加拿大贸易谈判 - 加拿大总理卡尼淡化与美国贸易谈判取得突破的可能性，暗示可能无法达成协议 [7] - 加拿大表示不会不惜一切代价达成协议，将利用所有必要时间进行谈判 [7] 谈判策略与影响 - 特朗普政府高调宣布协议进展，意在推动更多贸易伙伴跟进并缓解国内政治压力 [1][4] - 美日协议引起韩国警惕，韩国对美谈判失去先手，难以争取更优厚条款 [4] - 特朗普常在对方国家未表态前通过社交媒体宣布协议，通常不披露关键细节 [4]

关税协议达成 - 美日达成关税协议 将对日对等关税设为15% 远低于原计划的25% [1][2] - 协议内容包括日本向美国投资5500亿美元 并承诺开放大米等农产品和汽车市场 [2] - 15%的关税税率被分析师认为属于企业可吸收范围 整体对日本经济影响正面 [2] 市场反应 - 东京股市大幅反弹 日经平均指数上涨1396点（涨幅3 51%）至41171点 创约1年来新高 [1][2] - 汽车股强势反弹 丰田汽车单日上涨13 65% 市值增加约5万亿日元 本田上涨10 34% 马自达暴涨17 77% [3] - 银行股同步上涨 三菱UFJ金融集团上涨4 67% 三井住友金融集团上涨5 52% [3] 行业影响 - 汽车行业受益显著 此前因关税不确定性被过度抛售的汽车股迎来空头回补行情 [1][3] - 零部件厂商坏账风险减轻 因关税影响小于预期 [3] - 分析师预计随着财报季开启 企业业绩展望将更加积极 [3] 政治因素 - 石破茂政权在参议院选举失利后仍快速达成协议 超出市场预期 [2] - 石破茂辞职消息传出后 日经指数涨幅进一步扩大 [3] - 分析师认为无论谁接任首相 在少数党执政情况下需推行经济刺激政策 短期利好股市 [4] 市场转折点 - 7月23日与4月2日（最初宣布对等关税日）并列成为市场历史关键节点 [5] - 明确关税税率消除市场不确定性 推动风险偏好情绪上升 [1][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各板块品种进行点评并给出操作建议，包括股指、国债、贵金属、集运指数、黑色、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等板块，涉及不同合约走势判断及相应投资策略[2]。 根据相关目录分别总结 股指板块 - 板块间高低切现象明显，顺周期主线持续发酵，A股放量上涨，建议逐渐止盈IM期货多头，换成少量08合约6000执行价MO看跌期权空头，降低仓位，以温和看涨为主[2]。 国债板块 - 资金利率下行支撑短债，长债受风险偏好回升压制，整体期债震荡区间下移，单边策略短期观望，关注7月底政治局会议增量政策，曲线策略可博弈做陡，T2509合约关注108.6附近支撑，10年期国债利率关注1.7%上方约束[2]。 贵金属板块 - 美元转弱利好金银，金价维持震荡偏强冲击前高，白银在国内工业品普涨下未来在38美元上方有进一步上涨空间，多单可继续持有[2]。 集运指数（欧线）板块 - EC主力下跌，预计近月偏弱震荡，可做空08合约或逢高做空10合约[2]。 黑色板块 - 钢材、铁矿、焦煤、焦炭多单持有，钢材反内卷预期增强影响价格上涨，铁矿黑色情绪好转铁水回升钢厂补库有支撑，焦煤限产文件预期升温煤矿复产滞后现货偏强，焦炭主流焦化厂启动第二轮提涨价格有反弹[2]。 有色板块 - 铜反内卷政策推进价格震荡偏强，氧化铝产能淘汰预期叠加挤仓风险加剧盘面强势上涨，铝做多情绪高涨价格小幅回升但淡季累库预期强，锌海内外库存累库需求预期偏弱，各品种给出相应主力参考价格区间[2]。 能源化工板块 - 原油关税谈判僵持宏观氛围未好转短期油价偏弱运行；尿素宏观政策推升市场预期交易情绪短期盘面偏强震荡；PX、PTA受宏观情绪偏强提振短期受支撑；PF供需双弱加工费修复空间有限；瓶片需求旺季持续减产加工费修复跟随成本波动；乙醇国内外装置意外停车增加供需预期改善下方有支撑；烧碱、PVC宏观及政策面驱动大幅拉涨；纯苯供需边际好转但高库存驱动有限；苯乙烯供需预期偏弱但宏观情绪偏强短期受提振；合成橡胶丁二烯港口库存偏低叠加商品强势持续上行；LLDPE价格走强成交好转短期震荡偏强；PP成交一般价格走强观望；甲醇宏观好转价格走强区间操作；各品种给出相应操作建议及价格区间[2]。 农产品板块 - 粕类美豆底部支撑强资金情绪支撑国内粕价短线偏多；生猪资金氛围利好关注月底出栏是否缩量；玉米市场情绪稳定盘面反弹震荡；棕榈油高位震荡存在调整压力；白糖海外供应前景偏宽松反弹偏空交易；棉花旧作库存偏紧张下游市场保持弱势短期偏强中期逢高做空；鸡蛋现货保持偏弱格局长周期仍偏空；苹果、红枣、花生市场价格分别在相应价位附近运行；纯碱、玻璃盘面受政策宏观提振大幅拉涨注意风险规避[2]。 特殊商品板块 - 橡胶宏观情绪向好叠加海外产区多雨天气加剧供应扰动胶价上涨观望；工业硅上下游产品带动期货涨停观望偏强震荡[2]。 新能源板块 - 多晶硅市场多头氛围好期货高开高走涨停观望注意风险管理；碳酸锂宏观情绪强劲盘面继续上行基本面变化不大观望主力参考7 - 7.5万运行[2]。

黄金市场分析 - 黄金价格时隔一月重回3400时代 主要上涨动力来自昨日和周一两个交易日 此前在3375~80压制下反复震荡 [1] - 推动黄金上涨的三大因素：美国推迟关税截止日至8月1日 美欧关税谈判紧张 中美谈判未达成实质性协议 [3] - 美联储降息预期及主席鲍威尔职位不确定性持续发酵 特朗普反复表态加剧市场波动 [3] - 俄乌冲突持续升级 美国及欧洲加大军援力度 地缘政治风险支撑金价 [3] - 技术面显示黄金突破3375~80阻力后测试3400大关 已达成3420~25目标位 下一目标3450及历史新高3500 [5] 白银市场动态 - 国际白银创年度新高 双顶39 1形态失效 目前处于看涨不追涨阶段 [7] - 操作策略建议38 7支撑位短多 39 7及40 3区域布局中线空单 [9] - 沪银受正溢价影响同步走强 压力位9550及9650~9700区域 [9] 其他关联市场 - 美元指数从99高位回调至97反趋势支撑位 预计将重启涨势 目标突破99至100~102区间 [9] - 美原油再次测试64~65关键支撑区 未破位前维持看涨策略 上次布局多单最高触及70关口 [11] 交易策略建议 - 黄金3420及3400~05支撑位低多 下破3400转空 3450区域重点布局波段空单 [7] - 沪金短线788~790区域支撑短多 国际金价触及3450或新高时择机布空 [9] - 融通金操作与沪金同步 需注意价差因素 [9]

黄金市场分析 - 现货黄金价格强势突破3400美元关口，盘中最高触及3433.37美元/盎司，创下6月16日以来新高，收盘上涨1%至3431.59美元/盎司 [2] - 金价上涨受全球贸易不确定性、美元和美国国债收益率下跌推动 [2] - 美联储降息前景、美国经济数据和美元走势是影响黄金市场的关键因素 [2] - 技术指标显示黄金日线图处于上涨趋势，MA5-MA10均线金叉，BOLL开口向上，K线运行在日线布林带上轨，MACD红色动能柱继续放量 [4] - 短期市场存在回调或震荡整理需求，KDJ运行在80抽线附近超买 [4] - 4小时图显示黄金可能见顶，下方支撑在3405-3400，跌破3400可能延续调整至3375 [4] 黄金操作策略 - 建议亚欧盘在3435做空，防守3442，目标3420-3310 [5] - 回踩3407-3410直接多，止损3400，目标3420-3430 [5] - 沪金上涨至795，积存金上涨至790，建议多单出局，等待调整后再接多，沪金支撑在780，积存金支撑在772 [6] 白银市场分析 - 国际白银继续破位，最高触及39.3，保持多头趋势，上方压制在39.5 [5] - 沪银刷新高点至9540，下方支撑在9350-9250，跌破9350可能从强转弱，跌破9250可能短期见顶 [7] 市场情绪与趋势 - 黄金市场继续处于多重博弈中，包括美联储政策、关税谈判和美国经济数据 [2] - 大趋势看涨，但短期可能面临回调或震荡整理 [4] - 白银市场同样保持多头趋势，但需关注见顶信号 [5][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外方面对等关税有所进展，国内 1.2 万亿西藏水电工程及行业供给端优化政策点燃市场情绪，股商风险偏好提升，但短期需警惕情绪见顶回调及相关风险；不同商品受宏观、产业等因素影响，走势各异，如贵金属震荡偏强、铜震荡上行等[2]。 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 海外对等关税有进展，特朗普宣布与日本达成贸易协议，美对菲律宾加征关税，美印尼协议落地，中美将重启谈判，英美、加美加紧谈判，印美谈判僵局；白宫施压美联储，美元指数跌至 97.3，10Y 美债回落至 4.35%，美股涨跌不一，黄金、铜上涨，油价震荡；美国基本面稳，市场聚焦美联储独立性、关税博弈与降息节奏[2] - 国内 1.2 万亿西藏水电工程及行业供给端优化政策点燃市场情绪，焦煤等内需商品上涨，上证指数站上 3580，两市成交额回升至 1.93 万亿；海外风险平静、经济读数超预期、政策预期演绎，股商风险偏好提升，国债利率上行；短期需关注风险资产情绪回落、政治局会议利好兑现及中美关税谈判，债市性价比待时机[2] 贵金属 - 周二国际贵金属价格上涨，国际金站上 3400 美元/盎司上方，国际银临近 40 美元整数关口，受全球贸易局势不确定性和美国债券收益率走低影响；美欧关税谈判停滞，欧盟考虑反制措施，美国 10 年期国债收益率降至近两周低点，投资者寻求避险资产[3] - 美联储副主席强调央行独立性，市场关注下周货币政策会议，虽普遍预期利率不变，政治干预风险支撑金价；预计贵金属价格近期震荡偏强[3][4] 铜 - 周二沪铜主力震荡上行，伦铜上冲 9900 美金，国内近月转向 C 结构小幅走扩，电解铜现货成交活跃，下游补库，内贸铜升至升水 240 元/吨，LME 库存升至 12.5 万吨[5] - 宏观上特朗普施压鲍威尔，鲍威尔表示放松银行业监管；国内国家电网聚焦改革；产业上 BHP 二季度铜总产量 51.6 万吨，同比 2%，预计 2026 财年产量指引 115 - 125 万吨，秘鲁安塔米纳铜矿产量下滑；预计铜价短期震荡偏强，关注对等关税扰动[5][6] 铝 - 周二沪铝主力收 20900 元/吨，涨 0.75%，伦铝收 2652 美元/吨，涨 0.42%；7 月 21 日电解铝锭库存 49.8 万吨，环比增 0.6 万吨，国内主流消费地铝棒库存 15.1 万吨，环比减 0.5 万吨；广西某铝厂技改项目起槽，预计下月全部投运，剩余产能年内起槽完毕[7] - 特朗普关税谈判及喊话鲍威尔使海外宏观不确定性高，国内工信部淘汰落后产能助推多头情绪；基本面铝价高、下游消费淡季，采购受影响；铝价延续偏好[7] 氧化铝 - 周二氧化铝期货主力合约收 3513 元/吨，涨 6.07%，现货全国均价 3235 元/吨，涨 22 元/吨，贴水 278 元/吨，澳洲氧化铝 F0B 价格 367 美元/吨，跌 1 美元/吨，理论进口窗口关闭，上期所仓单库存 0.7 万吨，持平，厂库 0 吨，持平[8][9] - 工信部淘汰老旧产能影响市场情绪，供应端部分企业 7 月下旬检修，运行产能或下降，现货货源收紧，预计氧化铝延续偏强运行，但需警惕市场情绪过热及价格大幅波动风险[9] 锌 - 周二沪锌主力合约震荡偏强，夜间重心上移，伦锌震荡偏强；上海 0锌主流成交价 22755 - 22910 元/吨，对 2508 合约升水 0 - 20 元/吨，盘面高价抑制下游接货情绪，现货成交不畅，升水上涨乏力[10] - 海外受关税谈判及白宫与美联储冲突扰动，美元延续跌势，国内稳增长政策支撑市场情绪，LME 仓单集中度高，挤仓担忧仍存；基本面疲软，消费淡季下游采买动力不足；预计锌价维持反弹走势，关注整数关口突破情况[10] 铅 - 周二沪铅主力合约先抑后扬，夜间窄幅震荡，伦铅震荡；上海市场驰宏、红鹭铅 16795 - 16835 元/吨，对沪铅 2508 合约贴水 50 - 20 元/吨，江浙市场豫光、济金、江铜铅 16795 - 16825 元/吨，对沪铅 2508 合约贴水 50 - 30 元/吨；电解铅冶炼企业存货有限，报价坚挺，再生铅炼厂低价惜售[11] - 反内卷情绪缓和，交割影响下库存高位，下游电池消费改善有限，关税拖累电池出口预期，铅价上涨驱动有限，但成本端支撑限制下跌空间；短期多空交织，铅价震荡修整[11] 锡 - 周二沪锡主力合约先抑后扬，夜间窄幅震荡，伦锡震荡偏强；现货市场小牌对 8 月平水 - 升水 400 元/吨，云字头对 8 月升水 400 - 升水 700 元/吨，云锡对 8 月升水 700 - 升水 1000 元/吨[12] - 市场氛围偏暖，锡价跟随有色板块上移；基本面精炼锡开工环比修复，消费淡季，价格传导不畅，下游畏高采买减弱，库存有累增预期；短期期价偏强，但基本面不支撑持续上涨，关注上方整数压力[12] 工业硅 - 周二工业硅主力大幅上行，华东通氧 553现货对 2509 合约升水 45 元/吨，交割套利空 间为负，7 月 22 日广期所仓单库存降至 50053 手，较上一交易日减少 88 手，近期仓单库存下滑因产区产量回落，交易所施行新仓单交割标准，主流 5 系货源成交割主力型号；周二华东部分主流牌号报价上调 150 - 200 元/吨，上周社会库降至 54.7 万吨[13] - 基本面新疆开工率降至 5 成以下，川滇开工率回升有限，内蒙和甘肃产量承压，供应端收缩；需求侧多晶硅报价上移，硅片企业报价分歧大，光伏电池有涨价动力，组件市场终端接受程度有限；预计期价短期偏强震荡[14] 碳酸锂 - 周二碳酸锂期价震荡偏强，现货价格小幅上涨，SMM 电碳价格涨 1100 元/吨，工碳价格涨 1100 元/吨，原材料价格上涨，仓单合计 10089 手，匹配交割价 63580 元/吨，2509 持仓 46.16 万手；相关内卷条例写入《不正当竞争法》，监管整治矿山、产能，市场担心供给扰动，锂价创新高；江西宜春银锂拟停产检修 26 天[15] - 锂价上涨提振锂矿价格，下游抵触高价矿，锂盐市场部分持货商调价出货，下游接货意愿改善；短期政策驱动，锂价或偏强，但需关注会议是否释放需求端信号[15][16] 镍 - 周二镍价震荡偏强，SMM1镍报价 123550 元/吨，涨 700 元/吨，金川镍报 124550 元/吨，涨 700 元/吨，电积镍报 122650 元/吨，涨 750 元/吨，金川镍升水 2000 元/吨，SMM 库存合计 4.03 万吨，较上期增 1165 吨；关税豁免期临尾，特朗普与菲律宾、日本达成贸易协议，特朗普收敛解雇鲍威尔态度，国内政策预期强，雅鲁藏布江水电工程及反内卷浪潮使商品涨停[18] - 镍矿报价松动，镍铁止跌企稳迹象，贸易商报价调高但成交有限，硫酸镍市场热度延续，纯镍现货平稳，市场观望；短期关注关税豁免期结束冲击及国内政策对供需影响，镍价或震荡[18] 原油 - 周二原油震荡偏弱，沪油夜盘收 503.8 元/桶，跌幅约 - 0.55%，布伦特原油收 68.67 美元/桶，WTI 原油活跃合约收 63.59 美元/桶，布油 - WTI 跨市价差约 5.08 美元/桶；截止 7 月 18 日，美国 API 原油库存 - 57.7 万桶，预期 - 64.4 万桶，前值 + 83.9 万桶，国际能源署预计今年全球石油需求增量约 70 万桶/日，2026 年增速升至 72.2 万桶/日，但全球经济增速放缓及贸易关税壁垒或使需求不及预期；欧佩克 + 增产不及预期，全球原油战略储备兴起，基本面近强远弱[19] - 地缘风险降温，油价回落，若地缘风险走弱，油价或由基本面偏空预期主导；短期油价震荡观望[19] 螺卷 - 周二钢材期货震荡偏强，现货成交 12.6 万吨，唐山钢坯价格 3130 元/吨，涨 70 元/吨，上海螺纹报价 3370 元/吨，涨 50 元/吨，上海热卷 3470 元/吨，涨 50 元/吨；国家能源局核查煤矿生产情况，文件属实但核查时间不确定[20] - 黑色盘面受煤炭政策利好带动上行，现货量价齐升，贸易情绪好；基本面钢企联合自律控产，政策要求煤炭不超产，供应端收缩对冲淡季需求不利；预计期价震荡偏强[20] 铁矿 - 周二铁矿期货偏强，港口现货成交 123 万吨，日照港 PB 粉报价 798 元/吨，涨 14 元/吨，超特粉 673 元/吨，涨 14 元/吨，高低品 PB 粉 - 超特粉价差 125 元/吨；7 月 14 - 20 日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量 1424.5 万吨，环比增 31.5 万吨，中国 47 港进口铁矿石港口库存总量 14388.56 万吨，较上周一增 72.25 万吨[21] - 宏观利好频发，煤炭政策利好提振情绪，铁矿跟随上行；基本面需求端钢厂复产加快，铁水产量增加，供应端海外发运回落，到港减少，压力缓解；预计铁矿震荡偏强[21] 豆菜粕 - 周二，豆粕 09 合约涨 17 收于 3086 元/吨，华南豆粕现货涨 20 收于 2880 元/吨，菜粕 09 合约涨 9 收于 2736 元/吨，广西菜粕现货涨 20 收于 2620 元/吨，CBOT 美豆 11 月合约跌 0.75 收于 1026 美分/蒲式耳；巴西 7 月大豆出口料为 1211 万吨；截至 7 月 18 日当周，美国大豆压榨利润为每蒲 2.58 美元，比一周前减少 1.5%；未来 15 天美豆产区累计降水量常态，但 8 月初中西部降水量下滑，气温偏高[22] - 需关注天气变化，美豆偏震荡；国内反内卷政策出台，商品多头情绪回暖，四季度大豆采购节奏慢，偏紧预期强化，对连粕形成支撑；盘面上方压力增强，短期连粕或震荡调整[22][23] 棕榈油 - 周二，棕榈油 09 合约涨 16 收于 8926 元/吨，豆油 09 合约跌 16 收于 8076 元/吨，菜油 09 合约跌 86 收于 9477 元/吨，BMD 马棕油主连涨 37 收于 4263 林吉特/吨，CBOT 美豆油主连跌 0.32 收于 55.48 美分/磅；UOB 机构预计截至 7 月 20 日马来西亚棕榈油产量增加 5 - 9%，SGS 机构预计 7 月 1 - 20 日出口量为 486404 吨，较上月同期减少 35.99%；MPOC 预计下月毛棕榈油价格在 4100 - 4300 马币之间，但植物油价格涨势或受全球油籽供应充裕限制[24] - 宏观上国内反内卷政策点燃商品多头情绪，美国和菲律宾达成协议，美元指数疲软，油价震荡；基本面上马棕油 7 月中上旬出口放缓，或削弱上涨动能，但生柴政策落地预期下供需偏紧；短期棕榈油或震荡偏强[24][26]

韩国将大米、牛肉设定为美国关税谈判的"红线"。（韩联社） ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铅供需矛盾预期仍存价格存支撑 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪铅主力收盘价16900元/吨较前日跌0.35%，伦铅3M电子盘收2015美元/吨较前日涨0.17% [1] - 沪铅主力成交量34982手较前日降9677手，伦铅成交量6342手较前日降3570手 [1] - 沪铅主力持仓量41631手较前日降3239手，伦铅持仓量136798手较前日增595手 [1] - 上海1铅升贴水-45元/吨较前日升15元/吨，LME CASH - 3M升贴水-25.97美元/吨较前日降2.47美元/吨 [1] - PB00 - PB01为-30元/吨较前日升5元/吨，进口升贴水105美元/吨较前日无变动 [1] - 铅锭现货进口盈亏-699.81元/吨较前日增15.39元/吨，沪铅连三进口盈亏-566.31元/吨较前日降37.6元/吨 [1] - 沪铅期货库存60059吨较前日无变动，LME铅库存262500吨较前日降2425吨 [1] - 废电动车电池10225元/吨较前日降25元/吨，LME铅注销仓单75975吨较前日增500吨 [1] - 再生精铅16725元/吨较前日降50元/吨，再生铅综合盈亏-507元/吨较前日降52元/吨 [1] 新闻 - 巴西总统称若特朗普不改变想法双方“关税战”或打响，欧盟称若关税谈判无进展将对美实施超900亿欧元反制 [2] - 特朗普称将对日本商品征15%关税，日本将向美国投资5500亿美元 [2] - 2025年5月全球铅市场供应过剩1000吨，4月为供应短缺6000吨 [2] - 铅趋势强度为0，处于中性状态 [2]