12月22日，白银价格同步刷新历史新高。伦敦银现货价格突破50美元/盎司后持续走高，刷新历史新高 至69.45美元/盎司。 12月23日早间，COMEX黄金期货站上4500美元关口，报4503美元/盎司，再创新高。 国际贵金属期货从前一日开始上涨，并开始屡创新高。截至22日收盘，COMEX黄金期货涨2.13%，报 4480.6美元/盎司；COMEX白银期货涨2.37%，报69.09美元/盎司。现货黄金更是站上4400美元/盎司， 为史上首次，年初至今累计上涨逾67%。 近期黄金价格延续偏强走势，再次突破历史新高。这是美联储降息、全球央行持续购金、地缘避险情绪 升温及美元走弱等多重因素共同作用的结果。 对于后续金价走势，摩根大通、美国银行以及咨询机构Metals Focus的分析师们一致预测，到2026年， 黄金价格将达到每盎司5000美元的历史新高。不过国内分析师认为，短期金价大概率维持高位震荡偏强 格局，需重点关注4400美元/盎司关口情况；中长期走势则取决于美联储降息节奏、国际地缘局势与央 行购金力度，同时需警惕获利回吐引发的回调风险。 白银期货AG2602合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之二 ...

行情导读：临近年末欧美重要节日，美联储官员进一步释放鸽派信号，COMEX 白银天量空头头寸和交 割需求加剧现货供应紧张，机构提前加大对金属资产的配置布局继续推高价格。12 月 22 日日盘，沪 银主力合约 AG2602 涨幅一度超过 6%，铂钯期货主力 06 合约早间均触及 7%的涨停，国际金价突破 10 月 20 日以来的历史新高最高至 4400 美元/盎司上方，沪金主力合约 AU2602 涨幅超 2%重回 1000 元/克 上方。 驱动分析一：美国就业和通胀数据放缓支持美联储宽松政策，地缘冲突刺激贵金属走强 异动点评：欧美节日临近资金情绪仍较强驱动贵金属上涨 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292 号 叶倩宁（投资咨询资格编号：Z0016628） 电话：020-88818051 邮箱：yeqianning@gf.com.cn 随着美国公布 11 月就业、通胀和消费等相关数据进一步显示劳动力市场下行风险和物价消费反弹 动力放缓，这有望进一步支持美联储的宽松措施。一方面，11 月美国失业率飙升至 4.6%创为 2021 年 以来最高水平，今年下半年以来非农新增人数月均仅为 2.28 万人，就业市场供需 ...

铂钯交易热情高涨，连创上市以来新高 研究员：袁正 期货从业证号：F03110758 投资咨询资格证号：Z0021675 目录 第一章 综合分析及交易策略 2 第二章 交易、套利数据追踪 7 第三章 基本面数据追踪 13 GALAXY FUTURES 1 227/82/4 228/210/172 181/181/181 87/87/87 文 字 色 基 础 色 辅 助 色 137/137/137 246/206/207 210/10/16 221/221/221 208/218/234 铂钯：交投热情高涨，国内溢价快速走阔 ◼【综合分析】 宏观面：本周公布多个重要的经济数据，显示了经济数据与美联储政策持续博弈——周二公布的美国11月非农就业小幅回升但失业率升至 4.6%创下四年新高；周三疲软的PMI数据强化了经纪降温的预期，助推了降息交易；周四超预期放缓的CPI数据仅带来短时间的市场狂欢，随 后被官员质疑因政府关门导致数据失真，这为通胀前景蒙上阴影，周五联储"三把手"威廉姆斯的鹰派发言迅速扭转了CPI数据带来的乐观情 绪，推动了美元指数走强。另一方面，美联储主席人选的悬念也牵动着市场神经，特朗普表态希望"超级鸽 ...

12月19日，贵金属市场在通胀数据公布后明显回暖，金价迅速抹去隔夜跌幅并升至近两个月高位，市场 情绪出现明显转向。RadexMarkets瑞德克斯认为，通胀降温为市场提供了重新定价的基础，在利率前景 不再单边收紧的背景下，黄金重新展现出其作为价值储存工具和风险对冲资产的吸引力。当天二月黄金 期货上涨28.20美元至4400.00美元附近，价格稳居重要心理关口之上，反映出资金对宏观环境变化的敏 感反应。 白银价格虽出现回落，但跌幅较早盘明显收敛，更多体现为短线资金在前期快速上涨后的获利调整。 RadexMarkets瑞德克斯表示，白银此前在周三创下历史高位后，部分短期交易者选择锁定收益属于正常 市场行为，并未破坏整体偏强结构。三月白银期货回落至66.25美元附近，但仍维持在高位区间运行， 显示中期趋势尚未发生实质性改变。 从通胀数据本身来看，整体表现明显低于市场预期。十二月整体通胀同比上升2.7，为数月以来最低水 平，也低于此前2.9至3.1区间的市场判断。剔除食品与能源后的核心通胀同比仅为2.6，回落幅度超出市 场预期。RadexMarkets瑞德克斯认为，这组数据强化了通胀压力持续缓解的判断，使市场重新评估 ...

受美国通胀低于预期提振，金价抹去了隔夜跌幅上涨，一度触及两个月高位，但最终以微跌收盘。短期 交易者获利回吐导致白银价格走低，但较早前的暴跌有所回升。 新华财经纽约12月18日电（记者徐静）纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2026年2月黄金期价 18日下跌0.23%，收于每盎司4363.9美元。 美国劳工部18日公布的数据显示，截至13日当周，经季节性调整后的首次申请失业救济人数为22.4万 人，较上周修正后的23.7万人减少了1.3万人，符合市场预期。 如市场预期，欧洲央行当日维持利率不变。黄金市场对欧洲央行货币政策决定最初反应波动不大，在经 历广泛获利回吐同时，仍保持着较高的支撑价位。 当天3月交割的白银期货价格下跌2.17%，收于每盎司65.45美元。 （文章来源：新华财经） 美国劳工部18日发布数据显示，美国11月份消费者价格指数同比上涨2.7%，为7月份以来最低水平，也 低于市场预测的3.1%涨幅。剔除食品和能源价格后的核心通胀率同比上涨2.6%，为2021年3月以来最低 水平，也低于市场预测的3.0%。 报告符合美国货币政策鸽派立场，引发美联储进一步降息预期。报告利好贵金属，利空美元。 当天发 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 贵金属年末掀涨势，12月18日"铂族兄弟"——铂金、钯金联袂攀新高。 截至12月18日17：30，今年铂金涨幅达117%，最高价触及1995.6美元/盎司，涨幅仅次于白银；"好兄 弟"钯金涨幅达95%，最高价触及1787美元/盎司。 业内人士指出，在现货供应持续偏紧、资金情绪共振等多重因素推动下，贵金属市场的上涨逻辑正在不 断强化。不过，对于铂金、钯金明年的表现，市场判断不一，有分析认为其短线"步子过大"，存在炒作 迹象，明年或面临回调压力。 钯金多合约涨停 12月18日，国内铂族金属市场再度爆发。广期所铂期货主力合约全天呈现单边上行态势，全天呈现强 势，多个合约尾盘强势封板。钯金是当天的主角，其中钯2606、2608和2610涨停，主力合约钯2606报收 476.6元/克；当天铂金虽然没有涨停，但是也维持在高位，铂2606盘中触及549.9元/克，收盘涨5.32%， 报收542.6元/克，两个品种当日再度创新历史新高，成交量也出现明显放大。 国信期货指出，铂、钯期货双双大涨，呈现出资金推动与情绪共振的显著特征。本轮上涨主要由现货市 场供应紧张 ...

核心观点 - 近期铂族金属（铂金、钯金）价格大幅上涨并创下历史新高，主要受现货供应持续紧张、资金情绪共振、中国新期货上市、产业政策预期等多重因素驱动，但市场对2026年走势判断出现分化 [3][4][5][6][9][10][11][12] 价格表现与市场动态 - 12月18日，NYMEX铂金最高触及1995.6美元/盎司，NYMEX钯金最高触及1787美元/盎司，随后明显回落至1920美元/盎司和1680美元/盎司附近震荡 [3][4] - 铂金年内涨幅高达114%，钯金年内涨幅约85% [3] - 国内品牌首饰铂金价格突破800元/克大关，六福珠宝足铂999价格达每克815元，深圳水贝市场铂金饰品克价从今年6月的300元左右涨至470元左右 [4] - 12月18日，广期所钯金期货多个合约（钯2606、2608、2610）涨停，主力合约钯2606报收476.6元/克；铂金主力合约铂2606盘中触及549.9元/克，收盘涨5.32%报542.6元/克，两者均刷新历史新高 [5] 上涨驱动因素分析 - **现货供应紧张**：一个月期铂金租赁利率持续维持在10%以上高位，反映持有者惜售及可交割现货稀缺，现货流动性危机传导至期货市场 [6] - **矿产供应下降**：南非一季度铂族金属产量同比下降13%，全球铂金矿端总供应量一季度同比下滑13%至34吨，为2020年第二季度以来最低季度产量 [7] - **中国市场新工具**：中国铂钯期货期权完成注册上市，为企业提供新的投资和套保工具，因交割需求加大对实物货源的吸纳力度 [9][10] - **产业与政策预期**：欧洲放宽燃油车2035禁令，引发催化剂技术路线调整讨论；中国“十五五”规划建议将氢能定位为“关键棋子”，铂金作为氢燃料首选催化剂价值凸显 [9] - **宏观与情绪因素**：美联储降息进程、国际局势动荡、美国政府停摆风险等因素曾推升市场避险情绪 [7] 机构观点与未来展望 - **供应短缺持续**：世界铂金投资协会预计，2025年全球铂金市场将迎来连续第三年供应短缺，缺口预计达85万盎司 [10] - **看涨观点**： - 道明证券认为铂金和钯金将在2026年持续强势上涨，预期美国汽车保有率增长0.9%将带动需求，且废料供应繁荣将推迟至2027年，供应缺口将继续扩大 [11] - 花旗银行认为，铂族金属过去三年明显落后于黄金，铂金相对黄金大幅折价在历史上并不常见，工业需求中黄金向铂金的边际替代可能进一步支撑价格 [11] - **谨慎观点**： - 贺利氏集团认为，金、银和铂族金属价格在2026年上半年很可能呈现下行趋势，工业需求疲软和衰退风险对铂族金属构成较大下行压力 [12] - 贺利氏贵金属全球交易负责人表示，铂金市场看似依旧紧张，但赤字可能缩窄；随着纯电动汽车市场份额提升，钯金可能面临过剩扩大 [12]

在黄金和白银之后，铂和钯又加速上涨，成为近期贵金属品种中最耀眼的两颗"新星"。 铂和钯的价格受到供需等因素影响 目前铂和钯的价格走势受到包括供需状况在内的多种因素影响。 对于钯，该专家在受访时认为，基本面趋松在中长期将对钯价形成一定压制，未来重点关注需求端铂钯 替代进程演变。 贵金属"新宠"？铂和钯价格涨势加速 在黄金和白银之后，近期贵金属市场中，铂、钯价格亦水涨船高，涨势进一步加速。 在国内期货市场，以铂为例，12月18日，广期所铂期货主力合约价格再度大涨，当天收盘涨幅高达 5.32%，盘中最高达549.90元/克，再创上市以来新高。今年12月以来，广期所铂期货主力合约价格已累 计上涨24.91%。 另一贵金属钯最近的涨势也十分惊人。行情数据显示，12月18日，广期所钯期货主力合约收盘大涨 6.99%，盘中一度达476.60元/克。今年12月以来，该主力合约累计涨幅高达27.69%。 国际市场上，NYMEX铂期货主力合约价格目前已逼近2000美元/盎司，今年12月以来累计已上涨超过 18%，年内价格已实现翻倍；而NYMEX钯期货主力合约价格今年12月以来累计涨幅亦超过18%，年内 累计涨幅已达90%。 有专 ...

贵金属日报 | 2025-12-18 持续宽松预期升温 贵金属维持强势 市场分析 美联储理事沃勒最新表示，随着就业市场趋弱且通胀受控，美联储仍有50至100个基点的降息空间。但基于当前的 经济前景，美联储无需采取激烈的行动。地缘方面，美国总统特朗普称，他已下令对所有进出委内瑞拉的受制裁 油轮实施"全面彻底的封锁"，并认定委内瑞拉现政府是"外国恐怖组织"；此外，美国和俄罗斯官员预计将于本周末 在美国迈阿密举行会晤。相关计划仍在制定中。 期货行情与成交量： 2025-12-17，沪金主力合约开于972.50元/克，收于979.72元/克，较前一交易日收盘变动0.85%。当日成交量为41087 手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于977.00元/克，收于982.48元/克，较昨日午后收盘上涨0.28%。 2025-12-17，沪银主力合约开于14690.00元/千克，收于15512.00元/千克，较前一交易日收盘变动5.77%。当日成交 量为1627068手，持仓量为388994手。昨日夜盘沪银主力合约开于15447元/千克，收于15594元/千克，较昨日午后 收盘上涨0.53%。 美债收益率与利差 ...

国内贵金属市场全面上涨 - 国内贵金属市场掀起涨价潮，白银、铂、钯期货价格均创下新高 [1] - 全年现货白银、铂金、钯金累计涨幅分别达到128%、112%、80% [1] - 上涨由宏观宽松预期升温、现货供应持续偏紧、资金情绪共振等多重因素推动 [1] 铂钯期货市场表现 - 广期所铂期货主力合约涨停，收涨7%至527.55元/克，成交量9.33万手，持仓量2.7万手 [2] - 广期所钯期货主力合约涨停，收涨6.99%至455.15元/克 [2] - 过去三个交易日，铂、钯期货主力合约累计涨幅分别达16.70%和16.87% [2] - 上涨由现货市场紧张直接驱动，一个月期铂金租赁利率持续维持在10%以上高位 [2] - 现货流动性危机通过内外盘联动传导至期货市场，引发强劲买盘 [2] 铂金基本面与前景 - 2025年全球铂金市场预计将连续第三年供应短缺，缺口达85万盎司 [3] - 未来几年铂金市场供应预计维持在720万至730万盎司区间，增长有限 [3] - 供应缺口预计将持续至2029年，未来数年缺口规模仍将维持在约48.6万盎司高位 [3] - 伦敦现货铂金大涨超3.5%，最高触及1932.71美元/盎司，创2008年以来新高 [3] - 在工业需求增长、绿色能源应用扩展及供给约束下，铂金价格上行趋势有望延续至2026年甚至更久 [3] - 铂金在氢能、电解制氢、燃料电池等领域扮演关键角色，其双重属性吸引中长期资金关注 [3] 白银市场表现 - 沪银主力合约收于15512元/千克，单日涨幅5.05%，刷新历史纪录 [4] - 伦敦现货白银价格一度最高触及66.5美元/盎司 [4] - 白银价格走强是宏观利好与现货供需偏紧共同作用的结果 [5] - 美国非农就业数据不及预期，失业率升至4.6%，市场对明年降息预期更积极，美元和实际利率回落支撑白银 [5] - 新能源、光伏等产业需求快速扩张，白银工业消费持续增长，而矿端供给增量有限 [5] 白银库存与供应紧张 - 伦敦金银市场协会（LBMA）2025年11月的白银库存已降至2.72万吨，较历史最高水平下降25.9% [5] - 上期所截至12月11日的库存仅为780.6吨，相较于历史峰值锐减近75% [5] - 纽约商品交易所（COMEX）库存年内有所增长，但因美国关税政策及物流瓶颈担忧，难以有效回流至伦敦等主要交易中心 [6] - 库存分布失衡，加上大量白银被ETF等投资工具实物锁定，侵蚀了可用于即时交割的流动性 [6] - 集中买盘出现极易触发挤仓逼空等极端行情 [6]