编者按 全球金融版图风云变幻，美联储独立性遭遇挑战，地缘政治冲突发，安全资产的定义正被重新书写。在 这场没有硝烟的货币战争中，人民币如何把握历史机遇，从区域走向全球，成为投资者心中的新"安全 港"？本文深度剖析全球安全资产格局的重构趋势，揭秘人民币国际化战略新路径，为我国在全球金融 格局变动中把握机遇、应对挑战提供了重要参考。 01 引言 战后国际货币体系的两个关键支柱，一是美元作为主导储备货币的信用基础，二是以美联储为代表的独 立中央银行制度。前者提供全球计价与清算的名义锚，后者为美国国债与美元资产赋予安全资产的信任 背书。然而，进入特朗普第二任期以来，行政权对独立机构的再边界化、"影子美联储"构想，以及围绕 美联储理事的罢免争议等，全球投资者正在重新考虑"美元=安全资产"这一长期假设。2025年4 月，"Sell America"交易一度主导全球市场：美元指数、美债与美股罕见同步下跌，黄金、瑞郎和部分 小币种资产成为新一轮避险对象，以往股跌、债涨、美元升的避险相关性出现结构性破裂。与此同时， 自2022年俄乌冲突爆发以来，西方冻结俄罗斯外汇储备、将部分冻结资产划拨用于支援乌克兰的举措， 进一步强化了美元武 ...

美元稳定币对美债市场的影响 - 美元稳定币的发行可能仅造成美元流动性的“存量转移”，而非“新增流动性” [1] - 购买稳定币的资金来源（如从银行提取、抛售美债）可能导致部分美国国债被抛售，但稳定币发行机构转而持有美债，只会改变美债持有结构，总量不变 [1] - 稳定币主要锚定短期美国国债，无法解决占比约80%的中长期美债的流动性问题，而后者是美国财政部压力的主要来源 [1] 数字人民币的发展与优势 - 在技术层面，数字人民币吸收了稳定币的便捷性，并利用分布式记账、智能合约等技术优化支付效率，例如其点对点交易可降低跨境结算成本 [2] - 在交易层面，数字人民币通过可控匿名、实时监控和可追溯性，避免成为洗钱工具 [2] - 数字人民币的技术优势（如点对点交易、分布式记账）能大幅降低跨境结算成本、提高支付效率，从而助推人民币国际化进程 [2] 行业发展理念与建议 - 在数字经济时代，应立足基本国情，加强金融监管以确保金融安全 [1] - 行业需秉持“加强监管、技术创新、服务实体”的理念，以实体经济为基础，以技术为工具，通过科技进步和产业创新来发展数字人民币 [2] - 目标是通过发展具有中国特色的数字人民币，为数字时代的全球货币治理提供中国方案 [2]

中国贸易盈余与出口结构 - 2024年1月至11月，中国进出口贸易实现约1.08万亿美元的顺差，反映了全球供应链对中国商品的依赖[1] - 出口商品结构升级，机电产品占比近六成，新能源车、光伏、电池等产品在出口中变得不可或缺[3] 人民币国际化与结算方式变迁 - 国际贸易结算货币正在分流，人民币在非洲、东南亚等地区的贸易账单中频繁出现[3] - 通过货币互换和人民币贷款等工具，为美元短缺的贸易伙伴提供了替代方案，促进了人民币的流通[3] - 中国通过贸易信贷和本币结算，推动形成“收人民币、还人民币”的贸易闭环，减少了汇率转换摩擦[5][10] - 人民币国际化是一个长期布局的过程，通过贸易关系、贷款安排和企业结算习惯逐步渗透[8] 全球背景下的竞争优势 - 在全球多数国家跟随美元加息时，中国保持了相对较低的利率，使得人民币贷款对发展中国家更具吸引力[10] - 更便宜的融资方案增强了中国出口商品的竞争力，并促使外国买家更愿意使用人民币结算[10] - 地缘政治变化（如俄乌冲突）促使俄罗斯等新兴市场增加人民币储备，推动货币多元化[12] 对行业与市场的影响 - 人民币结算份额的上升，将压缩美元在区域贸易中的垄断空间[14] - 中长期看，结算习惯的改变将影响贸易融资的定价权、清算权，并导致金融主导权发生倾斜[14] - 中国制造业需要保持供应链竞争力，并推动技术与质量升级，而非仅依赖低价优势[14] 未来发展路径 - 需要完善跨境人民币的制度与监管，防止资本无序流动[14] - 应推动多边与双边的货币互换和清算中心建设，为使用人民币的国家提供制度保障[14] - 继续扩大市场化改革，以增强人民币的可兑换性与稳定性[14]

货币政策基调与工具 - 继续实施适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度 [1] - 灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，把握好政策实施的力度、节奏和时机 [1][2] - 保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行，加强对实体经济的金融支持 [2] - 畅通货币政策传导机制，优化结构性货币政策工具运用，加强与财政政策的协同 [2] 金融风险防范与市场稳定 - 防范化解重点领域的金融风险，坚定维护金融市场平稳运行 [1][2] - 综合平衡防范金融市场的道德风险，建立在特定情景下向非银金融机构提供流动性的机制性安排 [1][2] - 坚定推进金融支持融资平台债务风险化解工作，坚持市场化、法治化原则积极稳妥处置中小金融机构风险 [2] - 做好房地产金融宏观审慎管理 [2] 金融改革与体系建设 - 完善中央银行制度，建设强大的中央银行，构建科学稳健的货币政策体系 [1] - 动态评估完善货币政策框架，丰富货币政策工具箱，加强货币政策执行和传导 [1] - 统筹做好金融“五篇大文章”，健全覆盖全面的宏观审慎管理体系和系统性金融风险防范处置机制 [1] - 建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的金融市场体系 [1] 汇率、开放与人民币国际化 - 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [2] - 稳步推进金融高水平开放，维护国家金融安全，推进人民币国际化 [2] - 持续建设和发展多渠道、广覆盖的人民币跨境支付体系，稳步发展数字人民币 [2] 政策目标与支持方向 - 把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量 [2] - 着力扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，为经济稳定增长、高质量发展和金融市场稳定运行营造良好的货币金融环境 [1]

2026年中国货币政策与金融工作主基调 - 中国人民银行明确2026年货币金融工作的主基调是继续实施适度宽松的货币政策，为经济高质量发展保驾护航[1] - 央行的工作部署与全国金融系统工作会议精神高度契合，强调坚持防风险、强监管、促高质量发展的工作主线[4] 央行确立的五大重点工作任务 - **坚持党中央集中统一领导**：以政治建设统领各项工作，落实党中央决定的货币金融政策，建设过硬的干部人才队伍[4] - **完善中央银行制度**：构建科学稳健的货币政策体系，动态评估完善货币政策框架，丰富货币政策工具箱[5] - **继续实施适度宽松的货币政策**：把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量，灵活高效运用降准降息等多种工具，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行[5][6] - **防范化解重点领域金融风险**：加强风险监测预警体系建设，维护金融市场平稳运行，推进金融支持融资平台债务风险化解，积极稳妥处置中小金融机构风险，做好房地产金融宏观审慎管理[6] - **稳步推进金融高水平开放**：积极参与全球金融治理，推进人民币国际化，持续建设人民币跨境支付体系，稳步发展数字人民币[6] 货币政策的具体实施与支持重点 - 货币政策将把握好实施的力度、节奏和时机，加强对实体经济的金融支持[6] - 优化结构性货币政策工具运用，加强与财政政策协同，激励金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域[6] - 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定[6] 岁末年初的金融工作安排 - 央行将密切跟踪监测，维护金融市场平稳运行[7] - 认真做好支付清算、现金供应等中央银行金融服务工作，满足人民群众金融需求[7] - 牢牢守住安全生产底线，确保金融基础设施安全稳定运行[7]

货币政策基调与工具 - 继续实施适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度 [1] - 灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，把握好政策实施的力度、节奏和时机 [1][2] - 保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行，加强对实体经济的金融支持 [2] 政策目标与传导 - 把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量 [2] - 着力扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，为经济稳定增长、高质量发展和金融市场稳定运行营造良好的货币金融环境 [1] - 畅通货币政策传导机制，优化结构性货币政策工具运用，加强与财政政策的协同 [2] 金融风险防范与处置 - 防范化解重点领域的金融风险，坚定维护金融市场平稳运行 [1][2] - 综合平衡防范金融市场的道德风险，建立在特定情景下向非银金融机构提供流动性的机制性安排 [1][2] - 坚定推进金融支持融资平台债务风险化解工作，坚持市场化、法治化原则，积极稳妥处置中小金融机构风险 [2] - 做好房地产金融宏观审慎管理 [2] 金融改革与体系建设 - 完善中央银行制度，建设强大的中央银行，构建科学稳健的货币政策体系 [1] - 动态评估完善货币政策框架，丰富货币政策工具箱，加强货币政策执行和传导 [1] - 统筹做好金融"五篇大文章"，健全覆盖全面的宏观审慎管理体系和系统性金融风险防范处置机制 [1] - 建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的金融市场体系 [1] 金融开放与人民币国际化 - 稳步推进金融高水平开放，维护国家金融安全 [2] - 推进人民币国际化，持续建设和发展多渠道、广覆盖的人民币跨境支付体系 [2] - 稳步发展数字人民币 [2] - 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [2]

三是继续实施适度宽松的货币政策，加快推进金融供给侧结构性改革。把促进经济稳定增长、物价合理 回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，把握好政策实施的力度、 节奏和时机，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行，加强对实体经济的金融支持。畅通货 币政策传导机制，优化结构性货币政策工具运用，加强与财政政策的协同，激励和引导金融机构加力支 持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 ● 本报记者 彭扬 12月12日，中国人民银行党委书记、行长潘功胜主持召开党委会议，传达学习中央经济工作会议精神， 落实全国金融系统工作会议要求，研究部署贯彻落实举措。就做好明年央行工作，会议明确，将继续实 施适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度。把促进经 济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具。 会议认为，习近平总书记在中央经济工作会议上的重要讲话，全面总结一年来和过去5年经济工作，深 化提出做好经济工作的规律性认识，深刻分析当前我国经济运行面临的国际国内形势，系统部署明 ...

中国人民银行党委召开会议传达学习中央经济工作会议精神 12月12日，中国人民银行党委书记、行长潘功胜主持召开党委会议，传达学习中央经济工作会议精神， 落实全国金融系统工作会议要求，研究部署贯彻落实举措。中国人民银行各党委成员出席会议。 一是坚持党中央的集中统一领导，以政治建设统领中央银行各项工作。扎实落实党中央决定的货币金融 政策。认真贯彻民主集中制，持之以恒推进全面从严治党，持续正风肃纪反腐。常态长效推进中央巡视 整改。按照忠诚、干净、担当、勤勉、专业、务实的标准，坚持正确选人用人导向，建设过硬干部人才 队伍，营造风清气正的政治生态。 二是完善中央银行制度，建设强大的中央银行。构建科学稳健的货币政策体系，动态评估完善货币政策 框架，丰富货币政策工具箱，加强货币政策执行和传导。统筹做好金融"五篇大文章"。健全覆盖全面的 宏观审慎管理体系和系统性金融风险防范处置机制，强化重点领域的宏观审慎管理，完善系统重要性金 融机构监管的基本框架。建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的金融市场体系。建设安全高效的金 融基础设施体系。完善中央银行履职的法律基础。 三是继续实施适度宽松的货币政策，加快推进金融供给侧结构性改革。把 ...

北京商报讯（记者 廖蒙）据人民银行官网消息，12月12日，中国人民银行党委书记、行长潘功胜主持 召开党委会议，传达学习中央经济工作会议精神，落实全国金融系统工作会议要求，研究部署贯彻落实 举措。中国人民银行各党委成员出席会议。 会议强调，稳步推进金融高水平开放，维护国家金融安全。践行全球治理倡议，积极参与和推进全球金 融治理改革完善。务实开展金融外交和多双边货币金融合作。推进人民币国际化。持续建设和发展多渠 道、广覆盖的人民币跨境支付体系。稳步发展数字人民币。 ...

中国人民银行党委会议政策方向 - 会议核心为稳步推进金融高水平开放，同时维护国家金融安全 [1] - 践行全球治理倡议，积极参与和推进全球金融治理改革完善 [1] - 务实开展金融外交和多双边货币金融合作 [1] 人民币国际化与支付体系建设 - 明确推进人民币国际化 [1] - 持续建设和发展多渠道、广覆盖的人民币跨境支付体系 [1] - 稳步发展数字人民币 [1]