中国人民银行网站9月26日消息，中国人民银行货币政策委员会2025年第三季度（总第110次）例会于9 月23日召开。 会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性、有效性，根据国 内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏，抓好各项货币政策措施执行， 充分释放政策效应。 要点速览 要落实落细适度宽松的货币政策，加强逆周期调节 保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度 畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率，防范资金空转 和物价处于合理水平 会议分析了国内外经济金融形势，认为当前外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能减弱，贸易壁垒 增多，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。 会议指出，我国经济运行稳中有进，社会信心持续提振，高质量发展取得新成效，但仍面临国内需求不 足、物价低位运行等困难和挑战。要落实落细适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，更好发挥货币政 策工具的总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价处于合理水平。 会议提出，保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供 ...

当地时间周二（9月23日），美联储主席鲍威尔表示，即便在上周降息之后，他仍认为美联储目前的货 币政策立场是"适度限制的"，这意味着如果决策者继续判断近期劳动力市场的疲软比通胀反弹更值得担 忧，那么今年还有进一步降息的余地。 鲍威尔周二在罗德岛州普罗维登斯商会的一场活动上发表了演讲，他大体重申了上周利率会议后的记者 会上所强调的要点。 在上周的会议上，美联储将基准利率下调至4%–4.25%区间，这是2025年的首次降息。鲍威尔当时称， 这一举措是"风险管理式降息"，旨在应对劳动力市场日益明显的预警信号。 "通胀的近期风险偏向上行，而就业的风险则偏向下行——这是一个充满挑战的局面，"鲍威尔说 道。"双向风险意味着不存在无风险的路径。" 他指出，如果降息过快、幅度过大，可能会让通胀继续徘徊在3%附近，而不是接近美联储2%的目标； 反之，如果过久维持紧缩政策，则可能会不必要地压制劳动力市场。 关于10月28–29日的下一次议息会议，鲍威尔并未释放强烈信号，但他也没有明确反驳市场普遍预期的 再次降息。他表示，官员们将关注增长、就业和通胀数据，并自问："我们的政策位置是否合适？如果 不是，我们就要调整。" 根据上周会议提 ...

货币政策调整 - 埃及央行于8月28日宣布降息200个基点 隔夜存款利率从24%下调至22% 隔夜贷款利率从25%下调至23% [1][3] - 此为年内第三次降息 此前4月降息225个基点 5月降息100个基点 [1][7] - 货币政策委员会表示降息符合维持适宜政策立场目标 有助于锚定通胀预期并延续通胀下行路径 [3] 通胀状况 - 通胀率呈现明显回落趋势 二季度通胀率从上一季度16.5%降至15.2% [4] - 2025年7月整体通胀与核心通胀分别录得-0.5%和-0.3%的负增长 [4] - 央行预测2025年全年平均通胀率在14%至15%之间 并设定了2026年第四季度7%和2028年第四季度5%的通胀目标 [3][5] 经济表现 - 2025年第二季度实际经济增速达5.4% 较2023/2024财年2.4%的增速显著提升 [4][7] - 2024/2025财年平均增速为4.5% [4] - 净出口成为重要增长动力 二季度商品与服务出口总额同比增长54.4% 对实际GDP贡献约2.7个百分点 [7] 行业表现 - 非石油制造业二季度增长16.03% 为GDP贡献1.9个百分点 成为最大经济增长推动力 [7] - 旅游业特别是餐饮和酒店业增长23% 通信与信息技术行业增长14.7% [7] - 成衣出口同比大幅增长23.7% 显示行业对全球需求的快速响应能力 [7] 就业市场 - 2025年第二季度失业率从第一季度的6.3%降至6.1% [3] - 就业形势好转为货币政策宽松创造了空间 [1][3] 风险因素 - 苏伊士运河运输量因地区地缘局势影响持续减少 二季度相关收入同比下滑23.1% [7] - 石油和天然气行业出现萎缩 [7] - 通胀前景仍面临国内外上行风险 包括政府管控价格调整传导效应超预期及地缘政治紧张局势升级 [3]

埃及央行降息决策 - 埃及央行于8月28日宣布降息200个基点 隔夜存款利率从24.00%下调至22.00% 隔夜贷款利率从25.00%下调至23.00% [1][3] - 这是2025年第三次降息 此前4月降息225个基点 5月降息100个基点 [1][7] - 降息原因为通胀回落和就业形势好转 失业率从第一季度6.3%降至第二季度6.1% [1][3] 通胀与经济表现 - 通胀显著回落 2025年第二季度通胀率从上一季度16.5%降至15.2% 7月整体通胀与核心通胀分别录得-0.5%和-0.3%负增长 [4] - 央行设定通胀目标为2026年第四季度7% 2028年第四季度5% 当前水平距目标仍有差距 [3][5] - 2025年第二季度实际经济增速达5.4% 2024/2025财年平均增速4.5% 大幅高于2023/2024财年2.4%的增速 [4] 行业增长与风险 - 非石油制造业第二季度增长16.03% 为GDP贡献1.9个百分点 成为最大经济增长推动力 [8] - 旅游业（餐饮和酒店业）增长23% 通信与信息技术行业增长14.7% [8] - 出口表现突出 商品与服务出口总额同比增长54.4% 净出口对实际GDP贡献约2.7个百分点 成衣出口增幅达23.7% [8] - 苏伊士运河运输收入因地缘局势同比下滑23.1% 石油天然气行业萎缩但未来有新开发项目预期 [8]

货币政策立场 - 欧央行7月会议决定维持利率不变 认为这是应对各种潜在情境下更稳健的策略[1][2] - 大多数官员认为通胀风险大致平衡 当前利率水平合适 因通胀接近2%目标[1] - 存款利率为2% 处于中性区间 是连续八次下调后的水平[2] 利率前景预期 - 市场普遍预计9月按兵不动 12月可能再降息一次 但不确定性很高[1] - 进一步宽松的押注已明显降温 央行政策沟通保持谨慎中性语气[1][2] - 观望具有很高选项价值 央行应等待更多数据出炉后再行动[2] 通胀展望分析 - 总体通胀率预计2025年维持当前水平附近 2026年第一季度跌至1.5%左右[3] - 核心通胀率为2.3% 降至三年来最低 预计明年初进一步回落至2%[3] - 官员对通胀前景存在分歧 部分担心未来两年通胀偏低 少数担心中期反弹[3] 经济环境评估 - 欧元区经济在面对关税战争等不利因素时展现韧性[1] - 金融环境总体稳定 自6月会议以来数据确认通胀前景良好[2] - 通胀和增长都存在双向重大冲击风险 必须持有双向思维[3] 汇率变动特征 - 过去几个月欧元汇率变动具有结构性特征 短期内不太可能逆转[3]

本文为深度编译，仅供学习与交流之用，并不代表日新说的立场或观点。 长期以来，美国最高法院的六位共和党籍大法官屡遭外界批评，被指更像是党派领袖的附庸，尤其是在涉及为特朗普扩张总统权力背书的议题上。这种批评 并非空穴来风。然而，2023年5月在"特朗普诉威尔科克斯案"（Trump v. Wilcox）中，最高法院似乎难得地画出了一条清晰界限。尽管他们裁定总统有权解 雇一些原本享有任期保障的独立机构负责人，但同时特别强调这一权力不适用于美联储成员。换句话说，法院承认总统权力的重要性，但仍旧为美联储保留 了制度独立性。 经济学家和投资者正紧盯这场官司。美联储的利率决策本就微妙，高利率虽能抑制通胀，但会打击就业与增长；低利率则可能刺激通胀失控。如果这种平衡 因政治因素被破坏，结果可能是大规模失业与物价暴涨同时出现。库克案不仅是宪法解释之争，更是关乎美国经济未来的重大考验。 作者：伊恩·米利瑟 特朗普则试图通过罗织理由为自己辩护。他指控库克涉嫌抵押贷款欺诈，声称她在房产申报中存在"双重主居所"的问题。这与他此前针对政治对手，如纽约 州总检察长詹姆斯或加州参议员希夫等人的指控如出一辙，看上去更像是政治借口。库克已经提起诉讼 ...

美联储政治危机与特朗普影响 - 特朗普正通过提名"影子美联储主席"候选人引导市场降息预期 前三位候选人分别为美联储理事沃勒（26.6%）、白宫国家经济委员会主任哈赛特（13.7%）和前美联储理事沃什（7.9%）[3] - 特朗普可能通过三张"王牌"影响货币政策：提名新理事接替提前辞职的Kugler、年内提名鸽派主席候选人、若鲍威尔不留任理事则再提名新理事[4] - 市场对美联储降息预期偏乐观 因所有候选人立场均偏鸽派 但鲍威尔被解雇或提前辞职属于尾部风险事件[3][4][22] 美联储决策框架与利率操纵边界 - 美联储能制定但不能操纵政策利率 利率具有内生性 长期利率与宏观因素相关性高于短端利率[5] - 美国中性利率从2008年金融危机后的0%左右升至1-1.5% 意味着降息终点或在300-350基点[5] - 基于泰勒规则 2025年7月联邦基金利率合理区间应为3.8-6.3% 当前4.3%的实际利率不具备限制性[5] - 期限溢价成为长端利率上升主因 2023年5月至2025年6月10年期美债利率上升81基点 其中期限溢价贡献130基点[87][88] 财政政策与货币政策协同 - 财政扩张是中性利率上升主导因素 政府杠杆率每增1个百分点可能推升10年期美债利率2-6基点[50][116] - 基本财政赤字率每下降1个百分点 10年期美债利率或下降12-35基点[7] - 美国联邦政府杠杆率达120% 接近1946年二战后的121.2%高位 利息支出占GDP比例创历史新高[125][126] - r-g（利率与GDP增速差）已缩至-1.1% 若趋势逆转将要求基本财政大幅盈余才能实现去杠杆[141] 市场反应与政策预期 - 市场对美联储主席提名反应显著：贝森特提名概率上升期间出现宽松交易（美股涨、2年期利率降、美元跌、黄金涨）[22][25] - 特朗普解雇鲍威尔传闻曾引发"股债汇三杀"：标普500指数一小时跌0.3% 美元指数一小时跌0.5%[29][30][36] - 若美联储过快降息可能抬升经济过热风险 消费、就业、通胀和投资或同步上行[42][43]

宏观经济表现 - 2025年上半年国内生产总值同比增长5.3%，经济运行稳中有进，主要经济指标表现良好 [1] - 央行坚持适度宽松的货币政策取向，为经济持续回升向好创造适宜的货币金融环境 [1] 货币政策与物价调控 - 央行明确将促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平 [2] - 5月份央行降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元 [2] - 下调政策利率0.1个百分点，下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点 [2] - 1-6月新发放企业贷款和个人住房贷款利率同比分别下降约45个和60个基点 [2] 汇率政策与市场稳定 - 央行强调坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度 [3] - 6月末人民币对美元汇率中间价与上年末基本持平 [3] - 央行将坚决对市场顺周期行为进行纠偏，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定 [3] - 引导企业和金融机构树立"风险中性"理念，为中小微企业提供汇率避险服务 [3] - 通过跨境资金流动监测分析，增强外汇市场韧性，稳定市场预期 [3]

新华财经北京8月7日电英国央行货币政策委员会（MPC）在2025年8月会议上以5-4的投票结果，将基准 利率（BankRate）从4.25%下调0.25个百分点至4%。这一决定基于过去两年通胀显著回落的背景，同时 考虑到经济已出现闲置产能，但委员会仍强调需警惕潜在的持续性通胀压力，未来政策调整将取决于去 通胀进程的实际表现。 通胀走势：短期冲高，中期向目标靠拢 当前水平：2025年二季度CPI通胀平均为3.5%，较一季度的2.8%有所上升，6月单月达3.6%，主要受能 源、食品及管制价格上涨推动。 短期预测：预计9月通胀将升至4.0%的峰值，下半年整体维持在3.75%左右，年底回落至3.6%。 劳动力市场：逐步宽松 失业率在2025年5月升至4.7%，预计2026年中达到4.9%；职位空缺与失业比（V/U）低于均衡水平，劳 动力市场闲置规模扩大。就业增长近乎停滞，部分原因是企业劳动力成本上升，如雇主国民保险缴费增 加等。 风险与挑战通胀风险：中期通胀上行风险略有增加，可能源于短期通胀回升推高通胀预期、全球能源价 格波动或贸易政策变化。 增长风险：经济增长面临国内需求疲软和地缘政治因素的下行压力。 全球环境：美 ...

货币政策与金融支持 - 中国人民银行实施适度宽松货币政策 综合运用多种工具保持流动性充裕 引导信贷合理增长 使社会融资规模与经济增长匹配 [2] - 强化利率政策执行和监督 保持汇率弹性 防范汇率超调风险 [2] - 盘活存量资金 提高使用效率 畅通货币政策传导机制 [2] 实体经济服务方向 - 重点支持科技创新 提振消费 小微企业 稳定外贸 推动科技型中小企业贷款较快增长 [2][3] - 加大"两重"（重大战略 重大工程）和"两新"（新型基础设施 新型城镇化）领域融资支持 [3] - 优化外贸企业融资保障 加强应收账款电子凭证业务监管 [3] 金融风险防范 - 持续化解地方政府融资平台债务风险 推进重点地区机构风险处置 [3] - 加强风险监测评估 完善宏观审慎管理框架 [3] 人民币国际化与金融市场改革 - 拓展贸易项下人民币使用 提升融资货币功能 优化本外币一体化资金池政策 [3] - 发展人民币离岸市场 完善清算行布局 形成稳定流动性供给渠道 [3] - 推进债券市场"科技板"建设 扩大科技创新债券发行规模 完善票据法等制度修订 [3] 国际金融合作 - 深化多双边货币合作 参与全球金融治理 推动IMF份额改革 [4] - 推进跨境投融资便利化 深化贸易外汇业务管理改革 [3][4] 金融管理与服务升级 - 建设数字央行 构建高效跨境支付体系 推进快速支付系统互联互通 [4] - 加强数字人民币基础设施应用 完善反洗钱评估机制 [4] - 编制"十五五"改革发展规划 强化金融统计与涉诈资金链治理 [4]