来源：金融界AI电报 CGS International分析师在一份研究报告中表示，泰国央行可能会继续降息。他们称，央行在本月早些 时候的会议中已释放出政策利率可以进一步下调的信号。分析师预计，10月1日起将出任新任行长的维 泰·拉塔纳空将在10月和12月各将政策利率下调25个基点，使利率从目前的1.50%降至1.00%。分析师指 出，考虑到美联储预计将在年底前降息，这将使泰国央行能够在无需过度担忧资本外流的情况下继续宽 松货币政策。 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对国债、股指、贵金属等多个期货品种进行分析并给出投资建议，如国债期货预计难有趋势行情需保持谨慎，股指看好长期表现，已有多单可继续持有等 [6][9] 各品种总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线上涨，30 年期主力合约涨 0.23%报 116.540 元等 [5] - 央行开展 5803 亿元 7 天期逆回购操作，单日净投放 4657 亿元 [5] - 1 - 7 月全国一般公共预算收入同比增长 0.1%，证券交易印花税同比增长 62.5% [5] - 预计国债期货难有趋势行情，保持谨慎 [6][7] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深 300 股指期货主力合约 - 0.50%等 [8][9] - 看好中国权益资产长期表现，已有多单可继续持有 [9][10] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 775.06，涨幅 - 0.33%等 [11] - 美国 7 月新屋开工总数年化环比增 5.2%，营建许可总数环比减 2.8% [11] - 看好贵金属长期牛市趋势，考虑做多黄金期货 [11][12] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货小幅下跌，唐山普碳方坯最新报价 3050 元/吨等 [13] - 政策主导行情，成材价格跟随焦煤价格，中期或重归产业供需逻辑 [13] - 投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [13][14] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货小幅回调，PB 粉港口现货报价 770 元/吨 [15] - 政策主导行情，铁矿石价格跟随焦煤价格，供需格局短期偏强中期或转弱 [15] - 投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [15][16] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货继续回落 [17] - 政策影响供应，部分煤矿停产，焦煤供应量环比下降 [17] - 投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [17][18] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌 2.92%，硅铁主力合约收跌 3.53% [19] - 锰矿库存偏低，铁合金成本低位上行，产量回升但需求恢复偏弱 [19][20] - 回落后可考虑关注现货再度陷入亏损区间的低位多头机会 [20] 原油 - 上一交易日 INE 原油震荡下行，再创近期新低 [21] - 特朗普安排三方会晤，CFTC 数据显示资金不看好后市，预计原油价格偏弱 [21][22][23] - 原油主力合约暂时观望 [24] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡下行，走势偏弱，亚洲燃料油现货市场供应充足 [25] - 燃料油市场改善迹象喜忧参半，新加坡库存降低但 ARA 地区库存增加 [25] - 燃料油主力合约做缩高低硫价差 [26] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收涨 0.25%，山东主流价格持稳至 11800 元/吨 [27] - 亏损扩大供应减量，宏观情绪偏好，关注企稳反弹机会 [27][28] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨 0.32%，20 号胶主力收涨 0.24% [29] - 宏观市场情绪回暖，供应端扰动延续，关注做多机会 [29][30] PVC - 上一交易日 PVC 主力合约收跌 1.34%，现货价格下调 [31] - PVC 供过于求基本面延续，继续大幅向下空间有限，底部震荡 [31][32] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收涨 3.53%，市场预期出口限制放松，盘面大涨 [33] - 短期震荡，中期偏多对待 [34] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX 主力合约上涨 1.07%，PXN 价差调整至 260 美元/吨 [35] - 短期 PX 供需环比转弱，成本和需求端支撑不足，或震荡调整 [35] PTA - 上一交易日 PTA2601 主力合约上涨 0.17%，华东现货现价 4690 元/吨 [36] - 短期 PTA 加工费承压，供应或缩减，需求略好转，或震荡整理 [36][37] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约上涨 0.71%，整体开工负荷 66.39% [38] - 近端供应增加或压制盘面，但海外装置检修增加，需求弱改善，考虑区间参与 [38] 短纤 - 上一交易日短纤 2510 主力合约上涨 0.28%，6 月短纤出口 14.2 万吨 [39] - 短期短纤供应维持偏高水平，需求端环比有改善，跟随成本震荡运行 [39][40] 瓶片 - 上一交易日瓶片 2511 主力合约上涨 0.17%，6 月聚酯瓶片和切片出口总量 65.7 万吨 [41] - 近期原料价格震荡调整，瓶片装置检修增多，跟随成本端震荡运行 [41] 纯碱 - 上一交易日主力 2601 收盘于 1358 元/吨，跌幅 2.58%，上周国内纯碱产量 76.13 万吨 [42] - 短期纯碱市场淡稳震荡，成交灵活，注意控制仓位 [42][43] 玻璃 - 上一交易日主力 2601 收盘于 1196 元/吨，跌幅 1.81%，现有产线 223 条 [44] - 短期内高空为主，换月前有资金面扰动，注意控制仓位 [44] 烧碱 - 上一交易日主力 2509 收盘于 2598 元/吨，跌幅 1.85%，上周样本企业产量 81.92 万吨 [45] - 预计短期国内氧化铝价格延续偏弱格局，烧碱价格承压 [46] 纸浆 - 上一交易日主力 2511 收盘于 5178 元/吨，跌幅 1.86%，中国纸浆主流港口样本库存量 209.8 万吨 [47] - 供应收缩预期主导情绪，但需求边际改善持续性存疑，现实库存高位与宏观情绪博弈 [47][48] 碳酸锂 - 上一交易日碳酸锂主力合约收盘跌 1.79%至 87540 元/吨，交易逻辑转向宏观叙事和矿证事件预期 [49] - 未入场投资者轻仓操作控制风险 [49] 铜 - 上一交易日沪铜小幅震荡，上海金属网 1电解铜报价 79000 - 79200 元/吨 [51] - 铜精矿短缺，美联储降息预期和中美贸易谈判进展支持铜价，关注做多机会 [52][53] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行，涨 0.88%报 268850 元/吨，矿端偏紧 [54] - 预计锡价震荡运行 [54] 镍 - 上一交易日沪镍跌 0.23%至 120230 元/吨，矿端价格走弱，港口库存累库 [55] - 预计镍价震荡运行 [56] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收涨 0.44%，豆油主连收跌 0.42%，连云港豆粕 3040 元/吨 [57] - 豆粕关注多头离场和下方支撑区间多头机会，豆油关注多头冲高离场机会 [58] 棕榈油 - 马棕连升两日后收低，8 月 1 - 15 日出口量较上月同期增长 16.5% - 21.3%，国内 6 月进口 35 万吨 [59] - 棕榈油多单考虑轻仓持有 [60] 菜粕、菜油 - 加菜籽下跌，中国对原产于加拿大的进口油菜籽征收 75.8%临时保证金 [61] - 菜系多单考虑减仓持有 [63] 棉花 - 上一日国内郑棉震荡运行，美国农业部 8 月供需报告显示美棉产量和库存预估下降 [64] - 短期供需报告利好，预计价格偏强运行 [66][67] 白糖 - 上一日国内郑糖小幅反弹，2025 年 7 月我国进口食糖 74 万吨，巴西中南部主产区糖产量下降 [67] - 建议观望 [68][69] 苹果 - 上一日国内苹果期货小幅下跌，全国小幅增产，产区早熟苹果行情收购价格高开低走 [70][71] - 策略为观望 [72] 生猪 - 昨日生猪全国均价为 13.67 元/公斤，北方市场行情反弹，南方市场猪价整体稳定 [73] - 考虑反套策略 [76] 鸡蛋 - 上一交易日主产区鸡蛋均价为 3.18 元/斤，7 月全国在产蛋鸡存栏量增长 [77] - 暂时观望 [78] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收跌 0.60%，玉米淀粉主力合约收跌 1.73%，北港玉米 2290 - 2310 元/吨 [79] - 玉米观望为主，玉米淀粉跟随玉米行情 [80] 原木 - 上一交易日主力 2509 收盘于 810.5 元/吨，跌幅 0.67%，现货价格稳中偏强 [81] - 预计高位震荡 [84]

新华财经北京8月19日电 新西兰储备银行（RBNZ）将于本周三（8月20日）召开货币政策会议，大概率 将官方现金利率（OCR）下调25个基点至3%，标志着在7月短暂暂停后重启宽松周期。此次降息旨在应 对国内经济增长乏力及不确定性加剧的局面，同时也与全球主要央行的政策转向形成呼应。 机构共识强化降息预期 接受机构调查的23位经济学家中，22位预计新西兰联储将采取降息行动，仅1位认为维持利率不变。 新西兰联储在7月会议上选择按兵不动，以评估通胀走势及外部环境变化。然而，最新数据显示，新西 兰国内经济动能显著弱化，促使政策制定者转向宽松立场。 新西兰联储的政策重心正从抑制通胀转向刺激经济增长。该行首席经济学家康威近日表示，若物价压力 如预期持续缓解，央行准备进一步降息。他在惠灵顿的一次演讲中强调："如果中期通胀压力继续按我 们预期演变，我们认为存在进一步降息空间。"这一表态凸显了联储对经济下行风险的担忧。 数据显示，新西兰二季度年化CPI为2.7%，较一季度微升0.2个百分点，但仍连续四个季度处于1%-3%的 目标区间内。新西兰联储将短期通胀上行归因于食品价格和管理成本波动，认为这些因素具有暂时性， 而核心通胀持续 ...

黑色和建材 - 国内7月CPI和PPI数据环比略有改善，7月进出口数据好于预期，但投资、消费、进出口、信贷数据均弱于预期 [1] - 央行货币政策执行报告提出促进物价合理回升，政策面仍有宽松预期 [1] - 美联储9月降息预期维持高位，支撑市场风险偏好 [1] - 螺纹钢产量、表需由增转降，厂库连续第二周增加，社库连续第五周增加，表观需求大幅回落 [1] - 五大品种总库存上升，表观需求回落，产量略有回落 [1] - 247家钢厂日均铁水产量240.7万吨，环比上涨0.4万吨，盈利钢厂占比回落但仍处高位 [1] - 预计消费旺季到来后产量和表观需求将上升，库存将继续回落 [1] - 螺纹、热卷冲高回落，螺纹持仓量增加显示空头积极，热卷持仓量回落显示多头离场 [2] - 中期螺纹、热卷期价维持高位震荡概率大，短线震荡偏弱 [2] 有色 - 铜全球总库存小幅增加0.17万吨，国内社会库存回落至12.56万吨处于同期低位 [2] - 铜精矿现货加工费上升至-37.67美元/吨，供应端偏紧有所缓解 [2] - 中国央行将落实适度宽松货币政策，但特朗普关税政策带来不确定性 [2] - 铜基本面边际改善，国内库存减少支撑现货，价格在77000-81000元/吨区间震荡 [2] - 碳酸锂价格走强，宜春时代采矿停工，后端冶炼企业可能进入长期停产模式 [3] - 青海地区企业采矿证到期，四季度存在停产不确定性 [3] - 8月下游排产需求大幅改善，铁锂环增8.8%，三元环增9.2% [3] - 供应扰动叠加需求改善，锂价将维持月余偏强走势 [3] 能化 - 国际原油震荡偏弱，化工宽幅震荡 [3] - 美俄紧张局面缓解，特朗普表示暂不考虑对中国加征石油关税 [3] - 美国原油库存超预期上升，汽柴油去库，全球石油累库 [3] - WTI原油月差大幅走弱，成品油裂解回落，中东现货下行明显 [3] - 欧佩克+已提前一年完成提速增产，原油供应有保障 [3] - IEA报告显示26年油市将陷入明显过剩格局 [3] - 化工开工不低，现货供应充足，下游需求淡旺季过渡阶段，基本面稍有改善 [4] - 短期化工宽幅震荡，后期进入消费旺季有望上行 [4] 贵金属 - 贵金属震荡偏弱，避险需求回落，短期贸易协议分批达成，俄乌会谈即将开启 [5] - 美国7月PPI环比上涨0.9%，创三年来最大环比涨幅 [5] - 7月核心CPI同比上涨3.1%，高于前值2.9% [5] - 美元指数和美债收益承压回落 [5] - 市场预期美联储9月降息概率从40%飙升至90%，年内降息次数预期从1次涨至3次 [5] - 短期贵金属震荡偏弱，中长期经济衰退风险上升或倒逼降息 [5] - 全球贸易战推动"去美元化"，贵金属多头趋势仍在 [5]

行业与公司分析总结 1 债市与宏观经济 - 2025年处于债务周期出清阶段，政府加杠杆替代企业和居民债务，政府债券高增支撑社融，但9月后地方债发行减少，居民和企业融资改善是关键[1][2] - 预期改善领先实际经济，风险偏好回升，单月非银存款达历史次高，与权益市场一致[1][2] - 债务周期出清特征包括政府债券高增支撑社融，居民和企业单月信贷罕见负增长[5] 2 货币政策 - 货币政策处于等待期，前期政策落实为主，总量操作如降准降息酝酿中[1][4] - 二季度货币政策报告强调落实适度宽松，防范资金空转，但降低社会融资成本目标未变[4][6] - 三季度末或四季度初可能有新的宽松措施出台[4][6] 3 流动性 - 短端流动性风险不大，资金价格处于较低位置，与2022年一致[1][7] - 结构性货币政策投放及8月后政府债券发行减量，银行负债修复良好，流动性冲击有限[1][7] 4 债券市场波动 - 近期波动体现在期限利差走扩和长端收益率波动，10年期与30年期国债日内波动幅度普遍超3个基点[1][8] - 机构行为如银行理财申赎导致公募卖出，交易盘参与博弈放大了市场波动[8] - 长端收益率调整呈现高点逐步降低趋势，一季度接近1.9%，近期高点约1.80%[9] 5 贵州省债务化解 - 贵州省通过茅台化债等措施实现减负，2024年GDP约2.22万亿元，一般预算收入2,167亿元，政府性基金收入2,315亿元[3][10] - 高息债务置换进展显著，国有大行贷款利率普遍降至3.8%以下[3][16] - 非标债务置换预计2025年落地，2024年启动，由牵头银行负责[3][17] 6 贵州省财政与债务结构 - 显性政府债务余额17,537亿元，隐性债务约15,906亿元，债务结构较为均衡[12] - 2024年发行特殊再融资置换债1,846亿元，2025年已发行1,059亿元，规模全国前五[19] - 新增专项债2024年发行403亿元，2025年已发行247亿元[19] 7 贵州省区域经济 - 贵阳经济财政实力优于遵义，2024年GDP均超5,000亿元，贵阳一般预算收入472亿，遵义347亿[13] - 贵阳土地出让收入543亿，遵义283亿[13] - 贵阳显性政府债务3,769亿，遵义2,788亿[13] 8 贵安新区发展 - 贵安新区以全国一体化算力枢纽节点著称，大型数据中心如华为、苹果及三大运营商设立于此[14] - 2024年一般预算收入23.04亿元，土地出让收入50亿元[14] - 房价约四五千元每平方米，贵阳市核心区如观山湖达万元以上[14] 9 贵州产业发展 - 地方政府逐步从化解存量债务转向产业发展，新增融资需求主体多为市场化成熟国企[20] - 产业基金广泛扶持本地企业，涵盖新能源、航空航天等领域[20] - 贵阳文旅宣传力度加大，到访游客数量显著增加[20] 10 投资建议 - 当前是较好的配置窗口，重点关注长端收益率反弹高点是否继续降低[11][21] - 贵州传统城投项目安全边际增强，新市场化主体具备短期内获得大量支持资金的潜力[21][22] - 短期限品种可考虑，中长期限品种需保持谨慎[22]

8月18日，A股延续上行趋势，并在一片涨声中创出纪录——A股市值总和（A股最新价×A股总股本）首 次突破100万亿元大关。同日，债市则继续下跌，30年国债期货创5个多月以来最大跌幅，现券收益率时 隔4个月重回2%上方。 债市圈纷纷感慨：A股创历史，债市却崩了；股市强得可怕，债券跌得吓人……不过，对于债券后市走 势，综合考虑内外部因素，机构人士仍普遍持乐观态度。 股债跷跷板抢资金 周一，A股涨势如虹，创下多项纪录。截至收盘，上证指数收报3728点，创近十年新高，两市超4000只 个股飘红。 当天，其他期限利率债收益率也有不同程度上行，5年期、1年期国债活跃券收益率分别上行3.75BP、 2.5BP。不同期限国开债收益率也有明显上行。信用债市场上，银行"二永债"收益率普遍大幅上行，最 大上行幅度超过10BP。 股市大涨，债市投资者则又经历了难熬的一天。国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌1.33%报 116.09元，创3月17日以来最大跌幅，收盘价创3月24日以来新低；10年期主力合约跌0.29%报108.015 元，5年期、2年期主力合约分别跌0.21%、0.04%。 现券方面，银行间主要利率债收益率大幅上 ...

今日（8月18日，周一），创10年新高！ 8月18日，上证指数盘中一度触及3745.94点，创出自2015年8月之后的近10年新高。全市场成交额达2.8万亿元，A股总市值首次突破100万亿元大关。板块 方面，食品饮料、家用电器、电子、有色金属、社会服务等板块涨幅居前。 | 行情 | 资金净流入 | 涨跌分布 | | --- | --- | --- | | 上证指数 | 深证成指 | 北证50 | | 3728.03 | 11835.57 | 1576.63 | | +31.26 +0.85% | +200.90 +1.73% | +100.30 +6.79% | | 科创50 | 创业板指 | 万得全A | | 1124.82 | 2606.20 | 5916.34 | | +23.53 +2.14% | +71.98 +2.84% | +81.42 +1.40% | 沪指创10年新高，后市怎么走？关键点位需关注哪些变量？哪些投资机会值得关注？ 多位业内人士表示，资金面与政策协同仍有望对市场形成支撑，中长期看好市场中枢抬升。关注周期、科技、制造、医药与新消费等方向。 多因素助力A股创10年新高 8月18日，沪 ...

市场表现 - 上证指数盘中触及3745 94点 创2015年8月后近10年新高 全市场成交额达2 8万亿元 A股总市值首次突破100万亿元 [2] - 食品饮料 家用电器 电子 有色金属 社会服务等板块涨幅居前 [2] - 上证指数报3728 03点(+0 85%) 深证成指报11835 57点(+1 73%) 北证50报1576 63点(+6 79%) 科创50(+2 14%) 创业板指(+2 84%) 万得全A(+1 40%) [3] 上涨驱动因素 - 货币政策延续宽松 央行强调落实适度宽松政策 保持流动性充裕 [6] - 居民存款减少1 1万亿元 企业存款减少1 46万亿元 非银存款增加2 14万亿元 显示资金向股市迁移 [6] - AI大模型需求激增 带动GPU ASIC芯片 服务器 光模块 液冷等环节订单放量 [7] - 中美关税博弈缓和 暂停部分双边加征关税 [8] 后市展望 - 资金面与政策协同支撑市场 居民资产再配置趋势持续 货币政策定向支持消费和科技领域 [10] - 8月牛市基调不改 无风险收益下沉和资本市场改革推动指数中枢逐级抬升 [10] - 居民存款"搬家"或刚启动 股市上行趋势有望延续 [11] 板块机会 - 周期 科技 制造 医药与新消费均存在阶段性表现 下半年或决出主线 [13] - 券商板块受益成交量增长和牛市预期 科创板聚焦AI 创新药 机器人 军工等迭代行业 [13] - 创新药 资源 通信 军工 游戏为五大强势行业 关注稀土 钴 磷化工 农药 氟化工 光伏逆变器等利润兑现领域 [13]

市场表现与数据 - 上证指数盘中触及3745.94点 创2015年8月以来近10年新高 [1] - 全市场成交额达2.8万亿元 A股总市值首次突破100万亿元 [1] - 食品饮料 家用电器 电子 有色金属 社会服务等板块涨幅居前 [1] 上涨驱动因素 - 货币政策延续宽松 央行强调落实适度宽松政策保持流动性充裕 [3] - 居民存款减少1.1万亿元 企业存款减少1.46万亿元 非银存款增加2.14万亿元 显示存款向股市转移迹象 [3] - AI大模型训练与推理需求激增 带动GPU ASIC芯片 服务器 光模块 液冷等核心环节订单放量 [3] - 中美继续暂停实施部分双边加征关税 缓解贸易摩擦担忧 [4] - 科技领域产业趋势明确 成为市场最看重方向之一 [2] 后市展望 - 资金面与政策协同有望继续支撑市场 中长期看好市场中枢抬升 [5] - 居民资产再配置趋势未改 货币政策通过再贷款等工具对消费科技领域精准支持 [5] - 股市赚钱效应驱动下 居民存款"搬家"或刚刚开始 上行趋势有望延续 [5] - 8月牛市基调不改 无风险收益下沉 资本市场改革提速推动指数中枢逐级抬升 [5] - 短期流动性支撑仍在 但需警惕波动放大和技术调整压力 [5] 投资机会方向 - 关注周期 科技 制造 医药与新消费等方向 [6] - 券商板块受益于成交量大幅增长和牛市行情 科创板块关注AI产业 创新药 机器人 军工等行业 [7] - 创新药 资源 通信 军工和游戏五大行业被重点看好 [7] - 稀土 钴 磷化工 农药 氟化工 光伏逆变器等短期利润兑现度较高的方向值得关注 [7] - 国内科技突破和全球市占率高的制造业可能成为下半年市场主线 [7]

货币市场与资金面 - 本周央行OMO净回笼4149亿元，同时开展5000亿6M买断式回购，全月净投放3000亿[3] - DR001维持在1.3%上方，8月税期银行净融出降幅低于7月，资金未受明显冲击[3] - Q2货政报告重提"防空转"，弱化1.2%下限意义，暗示DR001突破1.3%仍需时间[3] - 7月新增社融仅1.1万亿，信贷出现2005年以来首次负增长，票据冲量超8000亿未能对冲下滑[3] 政府债与发行计划 - 本周政府债实际净缴款4104亿元，预计下周降至2941亿元[4] - 8月前3周地方专项债与再融资债发行额分别为2986亿和2803亿，较预测低5500亿[4] - 预计8-9月政府债分别发行2.4万亿和2.1万亿，净融资1.4万亿和9800亿元[4] 同业存单市场 - 本周1Y期Shibor利率上行0.2BP至1.64%，1年期AAA存单二级利率上行2.25BP至1.64%[4] - 同业存单净融资规模降至-1305亿元，国有行和股份行净融资分别为-324亿和-795亿[4] - 存单供需相对强弱指数高位震荡，周五小幅回落至37.0%，仍处偏高水平[4] 票据市场 - 国股3M期票据利率全周下行12BP至0.95%，6M期下行7BP至0.63%[4] - 7月社融信贷数据公布后市场悲观情绪增加，短票利率降幅较大[4]