货币政策信号 - 中国人民银行行长潘功胜宣布重启二级市场国债交易，此举被视为货币政策或将迎来新一轮宽松周期的信号 [1] - 央行购买国债的本质是向市场注入流动性，其支付的资金原本未在市场流通，买入后转化为市场“新钱”，直接增加货币总量 [5] - 此次重启操作是对前期政策效果的确认，也是对未来经济形势的主动应对，标志着货币政策在“稳增长”与“防风险”间寻求更精准平衡 [11] 国债市场动态 - 2024年8月央行重启国债交易后，连续五个月净买入国债，累计净买入达1万亿元，相当于向市场投放1万亿元资金 [5] - 2025年1月交易暂停，主因是国债市场出现“供不应求”态势，收益率持续走低、价格非理性上涨，为遏制过度投机而主动暂停 [7] - 近几个月国债收益率企稳，市场回归理性，为央行重启交易创造了条件 [7] 宏观经济背景 - 2025年第三季度中国GDP同比增长4.8%，前三季度增速为5.2%，虽在全球主要经济体中表现亮眼，但低于上半年增速及年度目标，反映经济增长动能有所减弱 [7] - 为推动四季度经济平稳运行，政策层面需在货币端发力，营造适度宽松的货币环境 [7] 市场影响与预期 - 央行“放水”将直接推高资产价格，最直接受益的是债券市场，四季度债券基金、理财产品收益率有望企稳回升 [9] - 股市同样将受提振，若叠加可能的降准降息政策，权益类市场资金面将进一步宽松，股指与股价存在上行空间 [9] - 预计单月净买入量将控制在1000亿至3000亿元区间，且并非每月必操作，这种“细水长流”式的投放能支持实体经济并避免物价过快上涨 [9][11] 国债基本概念澄清 - 国债由财政部发行，本质是国家向社会公众融资，民众和机构购买国债是将闲置资金借予国家，到期收回本金并获取利息，这一过程不创造新增货币，仅是货币转移 [3] - 央行不承担国家融资职能，其核心职责是调控市场流动性，购买国债是其投放货币的工具之一 [5]