央行公开市场操作 - 10月21日央行开展1595亿元7天期逆回购操作，操作利率维持在1.40% [1] - 鉴于当日有910亿元逆回购到期，实现单日净投放685亿元，旨在维护银行体系流动性合理充裕 [1] 市场流动性及LPR利率 - 银行间市场资金面整体均衡，存款类机构隔夜回购利率稳定在1.31%附近，市场资金拆借难度不大 [3] - 10月贷款市场报价利率（LPR）公布，1年期和5年期品种分别报3.0%和3.5%，均连续第五个月保持不变 [3] 四季度货币政策预期 - 市场对四季度货币政策进一步宽松的预期正在升温，为大力提振内需、巩固房地产市场止跌回稳态势，政策利率及LPR报价仍有下调空间 [4] - 分析预计央行有可能实施新一轮降息降准，引导贷款利率更大幅度下行，以激发内生性融资需求 [4] - 5000亿元新型政策性金融工具将在四季度集中释放，对提振总需求与稳定信贷增速将发挥积极作用 [4] 政策方向与工具 - 央行表示将继续实施适度宽松的货币政策，综合运用多种货币政策工具，保证流动性充裕，支持提振消费、扩大有效投资 [6] - 分析关注年底市场对宏观政策加码、经济结构优化等的博弈，四季度基本面环比或小幅走弱，降息预期略升温但非大概率事件 [6]