在上海举行的2025年中国碳市场大会上，中国人民银行副行长陆磊在主旨演讲中表示，从全球碳市场发 展经验来看，金融部门参与碳市场建设有助于活跃碳市场交易，提高碳定价效率，防范价格过度波动风 险。陆磊表示，目前，人民银行正在制定金融机构碳核算标准，修订金融机构可持续信息披露指南，强 化金融机构有序开展碳核算并披露可持续信息要求。（上证报） ...

全国碳排放权交易市场表现 - 截至8月底全国碳市场累计成交量近7亿吨累计成交额约480亿元人民币[1] - 2024年全年成交额181.14亿元创2021年市场启动以来年度新高[1] - 2024年碳排放配额日均成交量较上一个履约周期上涨43.55%全年累计成交量1.89亿吨[1] - 2024年全国电力碳排放强度相比2018年下降10.8%碳市场发挥重要作用[1] 碳市场行业覆盖范围扩大 - 2025年3月国务院批准将钢铁、水泥、铝冶炼行业纳入全国碳市场[1] - 首次扩大行业覆盖范围后新增重点排放单位超过1300家[1] - 市场覆盖的二氧化碳排放量占全国总量的比例提高至60%以上[1] 温室气体自愿减排交易市场 - 全国温室气体自愿减排交易市场是助力实现双碳目标的重要政策工具[2] - 截至8月底自愿减排市场累计成交量270.61万吨累计成交额2.29亿元[2] - 自愿减排市场成交均价屡次超过每吨100元[2] 碳市场未来发展 - 未来将稳步扩大碳市场行业覆盖范围和交易主体丰富交易品种和交易方式[2] - 将加强碳市场领域交流合作加快建设更加有效、更有活力、更具国际影响力的碳市场[2]

碳市场顶层设计与战略定位 - 中办、国办发布首份中央文件，明确全国碳市场中长期发展的时间表、路线图和任务书，提升碳市场在国家气候治理体系中的战略地位[1] - 文件将全国碳市场定位为实现双碳目标的重要制度抓手，标志着碳市场建设从起步期进入全面深化阶段[1][3] - 要求加强碳排放核算与报告管理，完善信息披露制度，系统性重构成为衔接强制减排与自愿减排市场的关键纽带[1] 配额分配机制优化 - 目前全国碳市场采用碳排放强度基准法免费分配配额，虽降低企业转型阻力但减排约束力不足[2] - 提出从强度控制转向总量控制，到2027年对碳排放总量相对稳定行业优先实施配额总量控制[2] - 稳妥推行免费和有偿相结合分配方式，有序提高有偿分配比例，广东2024年部分行业免费配额比例已降至95%-97%[2][4] 核算与信息披露制度深化 - 已完成钢铁、水泥、电解铝三大高排放行业纳入工作，形成总量管控关键锚[6] - 当前披露范围和深度有限，企业排放数据、履约情况未实现统一标准化，数据可比性不足且共享机制存在部门壁垒[6] - 要求重点排放单位、金融机构等公开排放、履约、交易、质押等全链条信息，增强市场透明度和价格信号有效性[7] 碳金融市场发展机遇 - 提出丰富交易产品，稳慎推进金融机构开发与碳排放权相关的绿色金融产品和服务[8] - 建立完善碳质押、碳回购等政策制度，拓展企业碳资产管理渠道，利用全国碳市场进行价格发现[8] - 金融机构等非履约主体引入将带来更多资金、交易策略和风险管理工具，提升市场流动性和定价效率[9][10] 中小企业挑战与解决方案 - 中小企业碳盘查需要额外投入，对利润微薄企业造成负担，且存在排放量与财报数据关联风险[7] - 建议通过地方政府搭建平台推动零碳园区建设，形成规模经济降低采购区块链、AI设备成本[8] - 加强监管确保数据真实，通过政策优惠引导参与，数据连通后为碳资产奠定可靠基础[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - CEA价格继续下跌活跃度大幅下降；CCER挂牌协议成交量2.93万吨成交均价78.14元/吨（涨幅2.80%） [4][5] - 9月起重点排放单位制定交易计划强制流通配额加速释放碳价或承压运行；10月底履约压力显现、强制流通配额释放接近尾声碳价可能进入趋势性回升阶段 [6] - 建议缺口企业在10月底前分批逢低采购；强制流通配额耗尽的节点或将成为碳价反转的现实支撑，预计10月耗尽，但预期交易可能使Q3就出现碳价反转迹象 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情 - CEA价格继续下跌，挂牌19.3万吨，大宗10.0万吨；不同年份CEA收盘价、涨跌幅、新旧价差、成交量等情况不同，如CEA23收盘价54.55元/吨，涨跌幅 -1.71%；CEA24收盘价55.12元/吨，涨跌幅 -0.68% [5][7] - CCER挂牌协议成交量2.93万吨，成交均价78.14元/吨（涨幅2.80%），成交额228.94万元，累计成交量298.55万吨 [5][9] 策略 - 建议缺口企业在10月底前分批逢低采购 [5] - 强制流通配额耗尽的节点或将成为碳价反转的现实支撑，预计到10月强制流通配额才会耗尽，不过预期交易可能使Q3就出现碳价反转迹象 [5] 核心逻辑 - 9月起重点排放单位根据核定配额发放情况制定交易计划，强制流通配额加速释放，碳价或承压运行 [6] - 10月底随着履约压力逐步显现、强制流通配额释放接近尾声，上涨动能有望积聚，碳价可能进入趋势性回升阶段 [6]

合作主体与形式 - 香港交易所与广州碳排放权交易中心 深圳绿色交易所 澳门国际碳排放权交易所签署合作备忘录 [1] - 四家交易所将探索碳市场及绿色金融领域的合作机遇 [1] 合作目标与内容 - 推动粤港澳大湾区碳市场及绿色金融生态圈的发展 [1] - 促进经验交流与知识共享以提升专业能力 [1] - 推动区域碳市场深化发展 [1]

粤港澳大湾区碳市场合作 - 香港交易所与广州碳排放权交易中心 深圳绿色交易所 澳门国际碳排放权交易所签署合作备忘录[1] - 四家交易所将探索碳市场及绿色金融领域的合作机遇[1] - 推动粤港澳大湾区碳市场及绿色金融生态圈发展[1] 合作内容与目标 - 促进碳市场运作 绿色金融等领域的经验交流与知识共享[1] - 提升相关机构及人员在碳市场 绿色金融等方面的专业能力[1] - 推动区域碳市场深化发展[1]

上海碳市场历史表现与规模 - 上海碳市场自2013年开市以来现货累计成交2.65亿吨 累计成交金额55.44亿元[1] - 市场是全国唯一连续十二年实现100%履约的试点地区[1] - 市场覆盖钢铁 化工 汽车 航空 水运等28个行业400余家企业 碳配额总量约1亿吨[1] 市场机制与交易创新 - 上海推出电-碳协同机制 2025年1月至9月上海绿电交易超过80亿千瓦时[1] - 创新减污降碳协同增效激励机制 对表现突出企业给予0.3%或0.5%的免费配额奖励[1] - 至2025年8月底共举行配额有偿竞价发放16场 有偿发放总量2668万吨 竞买成交总量1045.71万吨 总成交金额6.28亿元[2] 碳金融产品与服务发展 - 初步形成碳现货+碳远期联动模式[2] - 在碳远期 碳质押 碳回购 碳保险 碳中和指数等方面形成一系列实践案例[2] - 推出碳基金 碳信托 配额质押贷款保证保险 草原碳汇遥感指数保险 碳回购履约保证保险等产品[2] 碳普惠机制建设 - 建成碳普惠管理运营平台 创新开展一键式碳账户管理体系[2] - 碳普惠专区累计吸引超20万名民众开户 近500个分布式光伏发电项目参与 签发10万多吨减排量[2] 未来发展规划与重点任务 - 未来将聚焦实施碳排放权交易市场提质增效行动等三大行动 提出16项重点改革任务[3] - 重点任务包括建立健全配额总量管理制度 健全碳普惠可持续运行管理机制 丰富碳金融产品和服务体系等[3] - 在有序发展碳金融方面重点围绕三大方向突破 包括适时丰富市场参与主体 支持碳资产纳入金融机构合格担保品范围 推动建立碳市场与绿色金融市场信息互通互认机制[3]

政策体系构建与落实 - 推动建成全球最大、发展最快的可再生能源体系，风电、太阳能发电装机总量已提前完成2030年国家自主贡献目标 [3] - “十四五”期间，中国二氧化碳排放强度持续下降 [3] - 控制非二氧化碳温室气体排放，发布甲烷和工业氧化亚氮控排方案，将氢氟碳化物纳入配额管理，将煤矿瓦斯排放限值从30%加严到8% [3] 全国碳市场建设 - 建成全球覆盖温室气体排放量最大的碳排放权交易市场，覆盖范围扩大至钢铁、水泥、铝冶炼行业，实现对全国60%以上二氧化碳排放量的有效管控 [4] - 启动全国温室气体自愿减排交易市场，出台相关意见与条例，制定30余项制度规范，形成多层级碳市场法规制度体系 [4] - 截至2025年9月18日，全国碳排放权交易市场配额累计成交量达7.14亿吨，累计成交额达489.61亿元 [4] 产品碳足迹管理 - 指导发布100多项产品碳足迹核算标准，上线国家温室气体排放因子数据库，填补国内数据空白 [4] - 定期发布全国电力碳足迹因子数据，帮助企业应对国际涉碳贸易壁垒，推动碳足迹规则标准国际衔接互认 [4] 适应气候变化工作 - 联合多部门印发实施《国家适应气候变化战略2035》，明确中长期适应气候变化目标任务 [5] - 深化39个气候适应型城市试点建设，推动提升重点区域气候韧性，加强青藏高原等关键脆弱区域气候风险评估 [5]

公司业绩表现 - 2025上半年营业收入290.78亿元，同比增长17.98% [4] - 归母净利润27.68亿元，同比增长9.88% [4] - 中期利润分配预案为每10股派发现金红利3.20元，分红比例占净利润40.10% [4] - 按当前市值和预期净利润测算股息率为3.78% [4] 业绩驱动因素 - 铝产品产量161.32万吨，同比增长15.59% [5] - 2025H1铝（A00）均价20317.4元/吨，同比增长2.6% [5] - 氧化铝价格降至3170元/吨，较年初大幅下滑44.7% [5] 行业需求前景 - 2025年国内铝消费总量预计5435.49万吨，同比增1.46% [6] - 剔除出口后国内消费增速达3.06% [6] - 新能源汽车、输电线、空调等领域保持较快增长 [6] 公司战略进展 - 成功竞拍昭通太阳坝铝土矿探矿权 [7] - 积极推进文山、鹤庆等地区探矿权转采矿权 [7] - 阳宗海5万吨铝资源综合利用项目投产 [7] - 云铝淯鑫3万吨铝合金铸造生产线建成投产 [7] 碳市场政策影响 - 电解铝行业或将纳入全国碳市场 [8] - 火电生产电解铝吨二氧化碳排放约13吨，水电仅1.8吨 [9] - 火电铝面临成本上行压力，水电铝或产生价格溢价 [9]

中新气候变化部长级对话 - 第六次中新气候变化部长级对话于8月29日在北京召开，双方就气候领域双边合作、国内气候政策及多边进程进行深入交流 [1] - 对话旨在落实两国领导人共识并深化应对气候变化领域的务实合作，双方更新续签了政府间的《气候变化合作安排》 [2] - 中方表示在习近平生态文明思想指引下，国内统筹推进降碳、减污、扩绿、增长，坚定不移落实双碳目标，在能源绿色低碳转型、碳市场建设等方面取得积极成效 [2] - 新方赞赏中国电动汽车和可再生能源产品为全球能源绿色低碳转型作出的贡献 [3] - 双方同意加强在碳市场、适应气候变化、气候投融资、农业甲烷减排、可再生能源发展等领域的交流合作 [3] 新浪财经ESG评级中心服务 - 新浪财经ESG评级中心提供包括资讯、报告、培训、咨询等在内的14项ESG服务，助力上市公司传播ESG理念并提升可持续发展表现 [1] - 该中心是业内首个中文ESG专业资讯和评级聚合平台，致力于推广可持续发展与ESG价值理念 [4] - 平台发布多只ESG创新指数，为关注企业ESG表现的投资者提供更多选择 [4] - 新浪财经成立中国ESG领导者组织论坛，携手领导企业和合作伙伴，推动建立适合中国时代特征的ESG评价标准体系 [4]