全国碳币场行情简报 (2025年第161期) 建议缺口企业在10月底前分批逢低采购 策略 国家君安期货 发布日期:2025-09-22 今日 CEA价格继续下跌,活跃度大幅下降 1、CEA:价格继续下跌；挂牌19.3万吨，大宗10.0万吨 行情 2、CCER:挂牌协议成交量2.93万吨,成交均价78.14元/吨（2.80%） (1)强制流通配额耗尽的节点或将成为碳价反转的现实支撑。预计到10月强制流通配额 才会耗尽。然而,预期交易可能会再次上演,这意味着Q3或许就会看到碳价反转的迹 界。 核心 逻辑 29月起，重点排放单位陆续根据核定配额发放情况制定交易计划,强制流通配额加速 释放,碳价或承压运行。 大宗协议成交量 0.00 0. 00 10. 00 0. 00 0. 00 单项竞价成交量 0. 00 0. 00 0. 00 0. 00 0. 00 总成交额(万元) 0.00 270. 33 0. 00 0. 00 1345. 66 图表3:CEA大宗成交均价(元/吨) 图表2:CEA收盘价(元/吨) -碳配额21 ·碳配额19-20 碳配额22 ·碳配额21 几/吨 ·碳配额22 工/吨。 ·碳配额19-2 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 强制流通配额耗尽的节点或将成为碳价反转的现实支撑，预计10月强制流通配额耗尽，Q3或许会看到碳价反转迹象 [6] - 8月前受强制流通配额释放缓慢和成交意愿不足影响，碳价或维持震荡，9月起随着履约压力逐步显现，上涨动能有望释放，价格可能趋势性回升 [6] 根据相关目录分别进行总结 今日行情 - CEA24单项竞拍底价成交，流拍率高达95%，因昨日存在拾价行为 [4] - CEA主力标的不同程度下跌，挂牌36.4万吨，大宗89.7万吨 [4] - CCER挂牌协议成交量0.24万吨，成交均价80.97元/吨，涨幅1.21% [4][10] 策略 - 建议缺口企业在9月底前分批逢低采购 [4] 全国碳配额（CEA）最新行情信息 | | CEA19 - 20 | CEA21 | CEA22 | CEA23 | CEA24 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价(元/吨) | 69.00 | 70.00 | 69.72 | 69.11 | 69.42 | | 涨跌幅(%) | 0.00% | 0.00% | -0.83% | -0.59% | -0.52% | | 新旧价差(元/吨) | | 1.00 | -0.28 | -0.61 | 0.31 | | 大宗成交均价(元/吨) | N/A | N/A | N/A | 66.48 | 69.34 | | 单项竞价成交均价(元/吨) | N/A | N/A | N/A | N/A | 69.78 | | 总成交量(万吨) | 0.00 | 0.00 | 1.05 | 62.33 | 63.28 | | 挂牌协议成交量(万吨) | 0.00 | 0.00 | 1.05 | 15.19 | 20.20 | | 大宗协议成交量(万吨) | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 47.14 | 42.58 | | 单项竞价成交量(万吨) | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.50 | | 总成交额(万元) | 4389.39 | 73.30 | 4183.64 | 0.00 | 0.00 | [8][9] 全国核证自愿减排量（CCER）交易信息 - 成交均价80.97元/吨，涨跌幅1.21%，成交额19.11万元，成交量0.24万吨，累计成交量250.40万吨 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 强制流通配额耗尽节点或成碳价反转支撑，预计10月中上旬耗尽，但Q3可能现反转迹象 [5] - 8月前碳价或因强制流通配额释放慢和成交意愿不足维持震荡，9月起履约压力显现，价格有望趋势性回升 [5] - 建议缺口企业在8月底前分批逢低采购 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情 - CEA：CEA22暂稳，主力标的继续阴跌，挂牌16.0万吨，大宗10.0万吨 [3] - CCER：挂牌协议成交量0.08万吨，成交均价80.25元/吨，跌幅2.53% [3][9] 各碳配额行情信息 |碳配额|收盘价(元/吨)|涨跌幅(%)|新旧价差(元/吨)|大宗成交均价(元/吨)|总成交量(万吨)|挂牌协议成交量(万吨)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |CEA19 - 20|71.34|0.00%|/|N/A|0.00|0.00| |CEA21|70.00|0.00%|-1.34|N/A|0.00|0.00| |CEA22|70.80|0.00%|0.80|74.00|10.00|0.00| |CEA23|72.42|-0.29%|1.62|N/A|5.69|5.69| |CEA24|72.47|-0.48%|0.05|N/A|10.30|10.30| [7] 各碳配额成交额 - CEA19 - 20总成交额740.00万元，CEA21总成交额412.28万元，CEA22无成交额数据，CEA23无成交额数据，CEA24总成交额746.41万元 [8] CCER交易信息 - 成交均价80.25元/吨，跌幅2.53%，成交额6.50万元，成交量0.08万吨，累计成交量248.08万吨 [9]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 建议缺口企业在8月底前分批逢低采购 [4] - 强制流通配额耗尽节点或成碳价反转支撑，2025年强制流通配额释放不足半数，预计10月中上旬耗尽，Q3或现碳价反转迹象 [4] - 8月前碳价受强制流通配额释放缓慢和成交意愿不足影响维持震荡，9月起履约压力显现，价格或趋势性回升 [4] - 下半年因阶段性“捂货”或提前推高碳价，价格波动风险加剧 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情 - CEA主力标的涨跌不一整体偏弱，挂牌3.1万吨大宗0.0万吨 [3] - CCER挂牌协议成交量0.15万吨，成交均价83.05元/吨，较之前下跌0.51% [3][8] 全国碳配额（CEA）最新行情信息 - 现货 | | CEA19 - 20 | CEA21 | CEA22 | CEA23 | CEA24 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价(元/吨) | 71.34 | 71.00 | 74.50 | 74.11 | 74.50 | | 涨跌幅(%) | 0.00% | 0.00% | 0.00% | -0.86% | 0.04% | | 新旧价差(元/吨) | | -0.34 | 3.50 | -0.39 | 0.39 | | 大宗成交均价(元/吨) | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | | 总成交量(万吨) | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 2.11 | 1.00 | | 挂牌协议成交量(万吨) | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 2.11 | 1.00 | | 大宗协议成交量(万吨) | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 总成交额(万元) | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 156.38 | 74.50 | [6][7] 全国核证自愿减排量（CCER）交易信息 - 成交均价83.05元/吨 ，较之前下跌0.51% ，成交额12.47万元 ，成交量0.15万吨 ，累计成交量237.66万吨 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 建议缺口企业在8月底前分批逢低采购 [3] - CEA价格跌至70元附近后市场成交热度显著提高，5月底部或65 - 68元/吨；目前强制流通配额释放比例不足20%，市场价格震荡磨底，缺乏上行驱动；若盈余企业卖出节点后移，价格底部越低、反弹高度越有限；若单日成交量明显起量，强劲上涨动能或出现在三季度末 [5] 根据相关目录分别进行总结 今日行情 - 近期日均成交量低于60万吨，综合价格接近预期底部区间 [3] - CEA方面，CEA23、24跌幅明显，CEA22小幅反弹，挂牌20.6万吨，大宗20.0万吨 [3] - CCER方面，挂牌协议成交量3.00万吨，成交均价85.00元/吨，跌幅4.03% [3][9] 策略 - 建议缺口企业在8月底前分批逢低采购，2025年剩余40%强制流通配额只能满足部分市场需求，约0.4 - 0.5亿吨市场需求或由盈余企业自愿卖出来满足 [3] 核心逻辑 - CEA价格跌至70元附近后市场刚性和投机需求显现，成交热度提高，强制流通配额释放加速，5月底部或65 - 68元/吨 [5] - 目前强制流通配额释放比例不足20%，潜在抛压仍存，市场价格震荡磨底，缺乏上行驱动；盈余企业卖出节点后移影响价格底部和反弹高度；单日成交量明显起量时，强劲上涨动能或在三季度末出现 [5] 行情数据 - CEA各年份收盘价分别为CEA19 - 20是67.24元/吨、CEA21是68.50元/吨、CEA22是69.00元/吨、CEA23是68.50元/吨、CEA24是69.04元/吨；涨跌幅分别为CEA19 - 20是0.00%、CEA21是0.00%、CEA22是1.77%、CEA23是 - 2.74%、CEA24是 - 1.64%；总成交量分别为CEA19 - 20是0.00万吨、CEA21是0.00万吨、CEA22是3.00万吨、CEA23是2.05万吨、CEA24是35.53万吨；总成交额分别为CEA19 - 20是207.00万元、CEA21是2462.29万元、CEA22是0.00万元、CEA23是0.00万元、CEA24是140.72万元 [7][8] - CCER成交均价85.00元/吨，跌幅4.03%，成交额255.00万元，成交量3.00万吨，累计成交量185.91万吨 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期日均成交量偏低，震荡磨底趋势短期难改 [5] - 建议缺口企业在8月底前分批逢低采购 [7] - CEA价格跌至70元附近后，市场刚性需求和投机需求显现，成交热度提高，强制流通配额释放加速，CEA综合价格5月底部或65 - 68元/吨 [9] - 目前强制流通配额释放比例不足20%，潜在抛压仍存，市场价格震荡磨底，缺乏上行驱动；若盈余企业卖出节点后移，价格底部越低、反弹高度越有限；若单日成交量明显起量，强劲上涨动能或出现在三季度末 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情 - CEA方面，CEA22跌幅明显、其余配额弱稳运行，挂牌15.64万吨，大宗42.00万吨 [6] - CCER方面，挂牌协议成交量3.50万吨，成交均价90.00元/吨（涨幅3.82%） [6] - 全国碳配额（CEA）各年份收盘价分别为CEA19 - 20为69.50元/吨、CEA21为68.50元/吨、CEA22为67.80元/吨、CEA23为70.53元/吨、CEA24为70.73元/吨；涨跌幅分别为CEA19 - 20为 - 0.14%、CEA21为0.00%、CEA22为 - 3.14%、CEA23为 - 0.10%、CEA24为 - 0.18%；总成交量分别为CEA19 - 20为0.20万吨、CEA21为0.00万吨、CEA22为1.50万吨、CEA23为11.07万吨、CEA24为44.87万吨；总成交额分别为CEA19 - 20为3176.98万元、CEA21为101.70万元、CEA22为13.97万元、CEA23为897.26万元、CEA24为0.00万元 [11] - 全国核证自愿减排量（CCER）成交均价90.00元/吨，涨跌幅3.82%，成交额315.36万元，成交量3.50万吨，累计成交量179.41万吨 [13] 策略 - 建议缺口企业在8月底前分批逢低采购，2025年剩余40%强制流通配额只能满足部分市场需求，约0.4 - 0.5亿吨市场需求或由盈余企业自愿卖出来满足 [7] 核心逻辑 - CEA价格跌至70元附近后，市场刚性需求和投机需求均有所显现，市场成交热度显著提高，强制流通配额释放加速，CEA综合价格5月底部或65 - 68元/吨 [9] - 目前强制流通配额释放比例不足20%，潜在抛压仍存，市场价格震荡磨底，仍缺乏上行驱动；若盈余企业卖出节点继续后移，价格底部或越低，反弹高度越有限；若单日成交量能够明显起量，强劲上涨动能或出现在三季度末 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成交量延续下滑，不同年份CEA价格走势分化，CEA23小幅下跌、CEA24止跌反弹，CCER挂牌协议成交量2.00万吨、成交均价91.01元/吨（-4.20%） [3] - 建议缺口企业暂时观望，等待价格跌至合适位置再采购 [3] - 2025年剩余40%强制流通配额只能满足部分市场需求，约0.4 - 0.5亿吨市场需求或由盈余企业自愿卖出来满足 [3] - 新纳入行业2024年度履约不设配额缺口，全国碳市场缺口或有下调，但对供需平衡影响有限；扩围方案带来短期情绪利空，或加速强制流通配额释放，CEA综合价格5月底部区间50 - 60元/吨 [4] - 强制流通配额耗尽节点延后，上涨动能或出现在三季度末、四季度初；若盈余企业卖出节点继续后移，价格底部越低，反弹高度越有限 [4] 根据相关目录分别进行总结 CEA行情 - CEA19 - 20收盘价73.00元/吨、涨跌幅0.00%；CEA21收盘价70.50元/吨、涨跌幅0.00%；CEA22收盘价73.00元/吨、涨跌幅0.00%；CEA23收盘价69.67元/吨、涨跌幅 - 0.47%；CEA24收盘价70.59元/吨、涨跌幅0.84% [6] - CEA挂牌5.62万吨，大宗10.00万吨 [3] CCER行情 - CCER挂牌协议成交量2.00万吨，成交均价91.01元/吨（-4.20%），成交额182.30万元，累计成交量170.99万吨 [3][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 建议缺口企业暂时观望，等待价格跌至合适位置再采购 [3] - 2025 年剩余 40%强制流通配额只能满足部分市场需求，约 0.4 - 0.5 亿吨市场需求或由盈余企业自愿卖出来满足 [3] - 新纳入行业 2024 年度履约不设配额缺口，全国碳市场缺口略有下调，但对供需平衡影响有限；扩围方案带来短期情绪利空，或加速强制流通配额释放，综合价格 5 月底部区间 50 - 60 元/吨 [3] - 强制流通配额耗尽节点延后，上涨动能或出现在三季度末、四季度初；若盈余企业卖出节点继续后移，价格底部越低，反弹高度越有限 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情 - CEA 方面，CEA21、23、24 大跌，挂牌 10.63 万吨，大宗 71.23 万吨；CEA19 - 20 收盘价 73.00 元/吨，涨跌幅 0.00%；CEA21 收盘价 70.50 元/吨，涨跌幅 - 3.42%；CEA22 收盘价 73.00 元/吨，涨跌幅 0.00%；CEA23 收盘价 70.80 元/吨，涨跌幅 - 2.71%；CEA24 收盘价 70.00 元/吨，涨跌幅 - 4.33%；总成交量 80.23 万吨，总成交额 5663.82 万元 [3][4][5] - CCER 方面，挂牌协议成交量 0.00 万吨，成交均价 96.13 元/吨，涨跌幅 1.19%，成交额 0.25 万元，累计成交量 168.98 万吨 [3][5] 策略 - 建议缺口企业暂时观望，等待价格跌至合适位置再采购 [3] 核心逻辑 - 2025 年剩余 40%强制流通配额只能满足部分市场需求，约 0.4 - 0.5 亿吨市场需求或由盈余企业自愿卖出来满足 [3] - 新纳入行业 2024 年度履约不设配额缺口，全国碳市场缺口略有下调，但对供需平衡影响有限；扩围方案带来短期情绪利空，或加速强制流通配额释放，综合价格 5 月底部区间 50 - 60 元/吨 [3] - 强制流通配额耗尽节点延后，上涨动能或出现在三季度末、四季度初；若盈余企业卖出节点继续后移，价格底部越低，反弹高度越有限 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场成交量超80万吨，CEA大跌，建议缺口企业暂时观望，等待价格跌至合适位置再采购 [3] - 2025年剩余40%强制流通配额只能满足部分市场需求，约0.4 - 0.5亿吨市场需求或由盈余企业自愿卖出来满足 [3] - 新纳入行业2024年度履约不设配额缺口，全国碳市场缺口略有下调，但对供需平衡影响有限；扩围方案带来短期情绪利空，或加速强制流通配额释放，综合价格5月底部区间50 - 60元/吨 [3] - 强制流通配额耗尽节点延后，上涨动能或出现在三季度末、四季度初；若盈余企业卖出节点继续后移，价格底部越低，反弹高度越有限 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情 - CEA方面，CEA21、23、24大跌，挂牌10.63万吨，大宗71.23万吨；CCER挂牌协议成交量0.00万吨，成交均价96.13元/吨，涨幅1.19% [3] - CEA19 - 20收盘价73.00元/吨，涨跌幅0.00%；CEA21收盘价70.50元/吨，涨跌幅 - 3.42%；CEA22收盘价73.00元/吨，涨跌幅0.00%；CEA23收盘价70.80元/吨，涨跌幅 - 2.71%；CEA24收盘价70.00元/吨，涨跌幅 - 4.33% [4] - CEA总成交量80.23万吨，总成交额5663.82万元；CCER成交量0.00万吨，成交额0.25万元，累计成交量168.98万吨 [5] 策略 - 建议缺口企业暂时观望，等待价格跌至合适位置再采购 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场成交下滑，CEA综合价格止跌，建议缺口企业暂时观望，等待价格跌至合适位置再采购 [3] - 2025年剩余40%强制流通配额只能满足部分市场需求，约0.4 - 0.5亿吨市场需求或由盈余企业自愿卖出来满足 [3] - 新纳入行业2024年度履约不设配额缺口，全国碳市场缺口略有下调，但对供需平衡影响有限；扩围方案带来短期情绪利空，或加速强制流通配额释放，综合价格短期支撑位76元/吨附近 [4] - 强制流通配额耗尽节点延后，上涨动能或出现在三季度末、四季度初；若盈余企业卖出节点继续后移，价格底部越低，反弹高度越有限 [4] 根据相关目录分别进行总结 CEA行情 - CEA23止跌，其余年份配额暂无成交；挂牌11.65万吨，大宗0.00万吨 [3] - 碳配额19 - 20收盘价76.00元/吨，涨跌幅0.00%；碳配额21收盘价77.00元/吨，涨跌幅0.00%；碳配额22收盘价77.00元/吨，涨跌幅0.00%；碳配额23收盘价77.58元/吨，涨跌幅0.25% [6] - 碳配额19 - 20总成交量0.00万吨，碳配额21总成交量0.00万吨，碳配额22总成交量0.00万吨，碳配额23总成交量11.65万吨 [6] CCER行情 - 挂牌协议成交量0.10万吨，成交均价95.00元/吨（-3.06%），成交额9.64万元，累计成交量157.80万吨 [3][8]