行业宏观背景 - 2025年是“十四五”规划收官和“十五五”规划布局之年，中国经济加快构建新发展格局，扩大内需和提振消费是高质量发展的关键支撑[1] - 白酒行业处于政策调整、消费结构转型和存量竞争叠加下的深度调整期[1] - 行业需应对复杂挑战，实现稳健穿越周期与高质量发展[3] 公司发展战略 - 汾酒复兴第一阶段（2022-2024年）是发展转型期与管理升级期，公司稳步实现可持续高质量发展，在全国化布局等关键领域取得重要突破[6] - 汾酒正式迈入复兴第二阶段（2025-2030年），即成果巩固期和要素调整期，核心是从“速度优先”转向“质量引领”，从“单点突破”迈向“系统提升”[6] - 公司坚持“一体两翼”发展战略，以青花汾酒系列为主体，以杏花村酒和竹叶青酒为两翼，实现三大品牌协同发展[7] - 公司理念是“传承不守旧、创新不离宗”，向内深耕品质，向外秉持“开门办企”初心[4] 文旅融合与品牌建设 - 推动文旅融合是赋能品牌建设、助力公司穿越周期的重要引擎[7] - 具体思路包括突出清香工艺与文化内核的特色、加强创意构建故事体系、对接银发经济和青年市场需求、加强酒厂与周边环境融合[8][9] - 公司需以“高质在酒中”筑牢品质根基，以“工夫在酒外”构建现代企业系统能力，实现从传统酒企到文化引领的全球清香生活方式服务商的跨越[13] 行业趋势研判 - 白酒行业调整的本质是从“失衡”到“平衡”的调整过程，未来发展要以消费为核心[15] - 行业将趋于三个平衡：供给与需求的平衡、价格与价值的平衡、稳健与发展的平衡[16] - 行业进入缩量竞争新周期，本质是产能过剩、市场过剩和需求不足叠加造成的物质过剩[17] - 未来竞争是“300亿元以上生态位和300元以上价格位”企业的竞争，名酒将从竞争战略向价值经营战略转变[17] 品牌传播与营销创新 - 需抓住年轻消费群体，以新语态、新场景、新媒介重构品牌文化传播逻辑[18][20] - 建议从“汾”字切入，衍生“汾享”等品牌角色，通过场景体验推动情绪流量[21] - 在短视频时代需找到专属表达方式并不断迭代创新，提升信息传递效率[23] - 品牌出海需遵循“4321”规律，用国际语言讲述中国故事[25][26] - 突破方法论是用“用户+传播+渠道”组合拳，通过年轻化破圈和出海赋能抢占消费者心智[27] 战略共识与未来方向 - 强化思想引领，深刻把握“十五五”规划要求[30] - 坚守文化根脉，强化年轻表达，与年轻消费群体共情共识共享[30] - 深化多方协同，构建常态化沟通机制，实现资源高效联动[30] - 补齐发展短板，深耕下沉市场，紧抓“一带一路”机遇，在国际化布局中实现更大发展[30]

白电板块当前估值与市场表现 - 白电板块估值处于历史低位 为2020年以来19.2%的较低估值分位数水平 [1] - 2025年以来家电行业跑输大盘10.5% 白电板块跑输大盘20.6% [1] - 重仓持股比例持续下降 [1] 白电内销市场分析 - 2025年1-9月空调/冰箱/洗衣机内销量同比分别增长8%/2%/5% 但9月开始出现下降 [2] - 空调需求具备中长期增长潜力 尚有30%以上家庭住房未安装空调 [2] - 行业集中度提升 1-9月空调行业CR3同比提升0.2个百分点 冰洗龙头海尔、美的份额持续提升 [2] - 国补高基数压力主要集中在2025年第四季度及2026年第二季度 后续增速有望逐步修复 [2] 白电外销市场分析 - 2025年第二季度开始白电出口明显降速 预计2026年第二季度起外销将迎来较低基数 [3] - 海外降息周期有望改善住房及家电需求 全球气候变暖有助于提升欧洲等区域空调渗透率 [3] - 关税不确定性减弱及家电企业海外产能、营销和渠道布局完善 将为出海贡献持续增长动能 [3] 行业增长前景与驱动因素 - 2026年基数压力缓解后行业有望回归稳健增长 [1] - 龙头公司凭借份额提升与品牌出海具备更强增长动能 [1] - 白电内外销降幅有望逐季度收窄 并回到稳健正增长通道 [4] 投资建议与标的 - 重点推荐白电龙头美的集团、海尔智家、TCL智家、格力电器、海信家电 [4] - 白电龙头增长韧性充足 海外业务持续贡献增量 有望实现优于行业的增长 [4] - 当前白电板块处于筑底阶段 股息率可观 [4]

铜师傅港交所上市申请 - 铜师傅向港交所主板提交上市申请，招银国际为独家保荐人 [1] - 公司是中国铜质文创工艺产品市场的领导者，市场份额达到35.0% [1] - 铜质文创产品市场相对集中，前三大参与者合计占据超过71.9%的市场份额 [1] OHKU融资与战略 - 潮玩品牌OHKU完成近亿元人民币首轮融资 [1] - 融资资金将用于全球市场拓展、品牌建设及供应链升级 [1] - 公司战略目标是加速实现从“产品出海”向“品牌出海”的转型 [1] 大麦娱乐中期业绩 - 大麦娱乐2025/2026财年中期总收入为40.47亿元，同比增长33% [1] - 公司归母净利润为5.2亿元，同比增长54% [1] - 演出内容与科技业务收入13.39亿元，同比增长15% [1] - IP衍生业务收入11.60亿元，同比增长105% [1] 迪士尼季度财报 - 迪士尼2025财年第四财季营收为224.6亿美元，低于分析师预期的227.5亿美元 [2] - 公司净利润为14.4亿美元，较去年同期的5.64亿美元增长逾一倍 [2] - 调整后每股盈利为1.11美元，高于市场预期的1.05美元 [2] - 财报公布后，公司股价盘前下跌近6% [2] 巨星传奇合资公司 - 港股巨星传奇盘中股价大涨超20% [2] - 公司全资附属公司与宇树科技全资附属公司订立合作协议，共同成立合资公司宇星娱乐科技有限公司 [2] - 合资公司由双方各自持有50%权益 [2] Funko季度业绩 - 潮玩巨头Funko第三季度净销售额为2.51亿美元 [2] - 公司净利润为95万美元，运营利润为643万美元，双双实现扭亏为盈 [2] - 毛利率跃升至40.2%，调整后EBITDA达2440万美元，创近年最佳 [2] - 财报发布后，公司盘后股价上涨逾6%，市值约1.95亿美元 [2] 广交会采购商数据 - 第138届广交会共有来自223个国家和地区的超31万名境外采购商到会，较上届增长7.5% [3] - 采购商人数增长最快的国家和地区前四位依次是巴西、欧盟、美国和中东 [3] 量子之歌更名与合作 - 量子之歌集团正式更名为“奇梦岛集团”，战略重心聚焦潮玩艺术与原创文化生态 [3] - 公司与北京广播电视台签署战略合作协议，将共同推出城市主题潮玩、节日文化礼品等项目 [3] Haivivi与贝乐虎合作 - AI玩具企业Haivivi与儿童内容品牌贝乐虎达成深度合作 [3] - 合作将把贝乐虎的儿童音频内容引入Haivivi的AI玩具产品中 [3] 实丰文化获得IP授权 - 实丰文化已获得迪士尼多个IP的正版授权，包括冰雪奇缘、玩具总动员等 [3] - 公司将根据IP属性开发合适的潮流产品，以释放IP商业价值 [3]

会议基本情况 - 第23次粤港澳主要商会高层圆桌会议于11月14日在香港中华总商会礼堂举行 [1] - 与会人数超过50人，包括粤港澳三地主要商会代表 [1] - 会议主题为“携手出海 共拓商机” [3] 香港的战略定位与建议 - 香港需要积极对接“十五五”规划建议，担当“超级联系人”和“超级增值人”角色 [3] - 建议善用北部都会区建设，深化湾区创科协同发展，形成“研发在港、制造在区内城市”的分工 [3] - 建议用好香港平台功能，推动大湾区“软”联通，包括推动港资港法港仲裁、国际高端人才双向流动和执业、河套试点跨境数据流通 [3] - 可利用香港法律服务优势优化大湾区营商环境，建议企业选择香港作为国际合作项目的仲裁地 [4] - 需用好香港国际网络拓展大湾区全球联系，支持内地企业通过“内地企业出海专班”等机制参与“一带一路”建设和RCEP区域合作 [4] 广东省的战略定位与建议 - 粤港澳三地商会应引导广东企业强化制造支撑、香港企业提升服务能级、澳门企业拓展平台功能，形成错位发展、协同共进的产业生态 [4] - 倡议善用港澳国际化平台提升全球资源配置能力，组建“湾区联合舰队”共拓“一带一路”等新兴市场 [4] - 建议建立信息共享与风险预警机制，助力企业规避风险、把握商机 [4] 澳门的战略定位与建议 - 在“澳门＋横琴”新定位下，澳门将发挥“一国两制”制度优势，强化琴澳两地在“硬联通”“软联通”“心联通”方面的要素联动 [4] - 建议粤港澳三地携手整合大湾区文旅资源，推出更多文化主题旅游线路和文体活动，建设世界级旅游目的地 [4][5] 三地合作机制与目标 - 粤港澳三地商协会应加强联动协作，引导企业有序、有效、健康、安全地开拓国际市场 [4] - 特别强调推动“品牌出海”，善用三地各自优势共同拓展全球商机 [4] - 粤港澳主要商会高层圆桌会议机制于2004年共同创建，现有成员单位19家 [5]

随着全球化进程的加速，越来越多品牌选择借助海外达人（KOL/Influencer）开展营销活动。相比传统广告，达人营销能够带来更高的信任度、真 实感和用户参与度，同时帮助品牌快速建立海外市场认知。然而，海外达人生态复杂多样，达人数量庞大、平台分散、受众文化差异明显，品牌 如何选择合适的营销公司成为出海关键问题。 本篇文章从渠道覆盖、达人资源、内容制作能力、数据分析与优化、项目执行力等多个维度进行深入分析，对四家代表性的海外达人营销机构进 行对比评估，其中热点营销 Hotlist位列首位，以帮助品牌更全面地了解各机构的优势与适用场景。 一、海外达人营销的重要性 相比国内市场，海外用户更倾向于通过达人推荐了解品牌和产品。这主要体现在以下几个方面： 不过，海外达人营销也存在挑战：受众文化差异、达人收费标准不统一、内容质量良莠不齐、投放数据难以验证。品牌若没有经验，很容易陷入 资源浪费和低ROI的困境。 二、选择海外达人营销公司的核心标准 在选择海外达人营销公司时，需要从以下几个维度进行评估： 基于以上标准，以下列出四家在海外达人营销领域具有代表性的机构，分析其核心优势及适用场景。 Hotlist 是近年来在跨境KO ...

速卖通海外双11业绩表现 - 双11首日至少有200个品牌在速卖通的销售额达成超亚马逊日均2倍 部分头部品牌如EDIFIER、70mai、iGPSPORT销售额超亚马逊6-10倍 [1] - 深圳清洁电器品牌ILIFE双11当天售出近6000台扫地机器人 销售额同比增长140% [1] - 速卖通通过双11大促正成为品牌出海的第二增长曲线 帮助品牌实现脉冲式爆发 [2] 速卖通竞争策略与成本优势 - 速卖通于今年9月启动“超级品牌出海计划” 旨在让品牌以亚马逊一半的成本实现更高成交 [1] - 双11前亚马逊“五大类目王”转投速卖通 将速卖通库存翻了两到三倍 [1] - 据品牌方透露 在速卖通上的整体成本约为亚马逊的一半 佣金费率在5%–10% 低于亚马逊约10个百分点 人力投入不到亚马逊一半且售后率相对更低 [1] 全球电商市场格局与平台影响力 - 根据We Are Social发布的2025全球电商访问量排行榜 中国“出海四小龙”的速卖通、Temu已占据前三名中的两席 直逼行业霸主亚马逊 [1] - 海外双11首日 速卖通在西班牙、英国、巴西、日本、意大利等多国iOS应用商店下载榜超过亚马逊 [3] - 2025年1-10月速卖通在日本应用市场下载量环比激增181% 击败多个本土电商平台 拿下日本电商应用下载增长榜冠军 [3] 重点区域市场表现 - 在韩国市场 速卖通稳居第二大电商平台 月活跃用户数已近千万 10月用户吸引力持续上升 [4] - 速卖通在双11期间加大海外投入 开放本地营销能力 例如在韩国和英国开设线下快闪店并引发抢购 英国网红直播间产品上架即秒空 [2] - 10月韩国综合购物平台排名显示 Coupang、11街、Gmarket呈下降趋势 而速卖通（第2位）、Temu（第3位）用户吸引力上升 [4]

速卖通海外双11业绩表现 - 双11首日至少有200个品牌在速卖通的销售额达成超亚马逊日均销售额2倍，部分行业头部品牌如EDIFIER、70mai、iGPSPORT的销售额超亚马逊6-10倍爆发 [1] - 深圳清洁电器品牌ILIFE在双11当天售出近6000台扫地机器人，销售额同比增长140% [1] - 海外双11首日，速卖通在西班牙、英国、巴西、日本、意大利等多国的iOS应用商店下载榜排名超过亚马逊 [4] 速卖通竞争策略与市场影响 - 速卖通采用激进的品牌策略与亚马逊争夺中高端品牌市场，其“超级品牌出海计划”旨在让品牌以在亚马逊一半的成本实现更高成交 [1] - 双11前亚马逊“五大类目王”从亚马逊转向速卖通，并将速卖通平台的库存翻了两到三倍 [1] - 平台运营成本是品牌选择速卖通的关键因素，速卖通整体成本约为亚马逊的一半，佣金费率在5%–10%，低于亚马逊约10个百分点，人力投入不到亚马逊一半，售后率相对更低 [1] 全球电商格局与平台定位 - 根据全球电商访问量排行榜，中国“出海四小龙”中的速卖通和Temu已占据前三名中的两席，直逼行业霸主亚马逊 [2] - 在“出海四小龙”中，速卖通被视为唯一有可能在品牌赛道与亚马逊竞争的平台 [2] - Temu以激进的低价策略扩张，而速卖通则加码品牌赛道，两者从不同方向对亚马逊形成夹击 [2] 速卖通品牌支持与本地化营销 - 速卖通“品牌出海计划”通过“Brand+”专属频道、正品认证、包邮与价保机制吸引消费者，并利用双11大促帮助品牌实现脉冲式爆发 [2] - 双11黑五前，速卖通加大海外投入，开放本地营销能力，在韩国、英国通过线下快闪店和网红直播等活动提升品牌曝光度，产品上架即秒空 [4] - 巴西网友投票显示，速卖通是双11期间最受欢迎的购物平台 [4] 海外大促活动周期 - 速卖通海外双11正式售卖期为11月11日至19日，随后从11月20日起无缝衔接黑五大促，一直持续到12月3日，为跨境商家带来长达1个月的生意爆发期 [5]

速卖通海外双十一业绩表现 - 速卖通海外双十一首日至少有200个品牌达成超亚马逊日均2倍的销售额 [1] - 部分行业头部品牌如EDIFIER、70mai、iGPSPORT销售额超亚马逊6倍至10倍 [1] - 品牌ILIFE在速卖通双十一当天售出近6000台扫地机器人，销售额同比增长140% [1] 速卖通品牌出海战略 - 速卖通启动“超级品牌出海计划”，旨在让品牌以亚马逊一半的成本实现更高成交 [1] - 平台从底层能力做出改变，提供体系化品牌出海策略，致力于成为品牌出海第二增长曲线 [1] - 品牌ILIFE证实其在速卖通上的整体运营成本约为亚马逊的一半，佣金费率在5%–10%，低于亚马逊约10个百分点，人力投入不到一半且售后率更低 [1] - 速卖通通过“Brand+”专属频道、正品认证、包邮与价保等机制吸引消费者 [2] - 今年上半年速卖通平台入驻品牌数量同比增长70%，超过500个品牌销售额翻倍，2000多个品牌通过平台成功进入新国家市场 [2] 全球电商竞争格局 - 全球电商访问量排行榜显示，速卖通与Temu已占据前三名中的两席，直逼亚马逊 [2] - 中国电商平台全球影响力增强，Temu以激进低价策略扩张，速卖通加码品牌赛道，对亚马逊形成夹击 [2] - 速卖通被认为是“出海四小龙”中唯一有可能在品牌赛道与亚马逊竞争的平台 [2]

公司双十一销售表现 - 速卖通双11首日至少有200个品牌达成超亚马逊日均销售额2倍的业绩 [1] - 部分行业头部品牌如音频设备EDIFIER、行车记录仪70mai、骑行码表iGPSPORT销售额超亚马逊6-10倍 [1] - 英国泡泡玛特直播中Labubu、星星人被抢购一空 [1] - 速卖通泡泡玛特官方旗舰店10月销售额较去年同期飙升1500% [1] - 泡泡玛特2025年上半年潮玩整体销量增长300% [1] 公司市场活动与战略 - 速卖通在首尔潮流地标圣水洞打造海外双11快闪店 吸引大批韩国消费者排队打卡 人均等待时间超过1小时 [1] - 速卖通于9月启动"超级品牌出海计划" 旨在让品牌以亚马逊一半的成本实现更高成交 [1] - 速卖通海外双11正式售卖期为11月11日至19日 并于11月20日起无缝衔接黑五 持续至12月3日 [1]

市场环境与风格分析 - 10月下旬以来股票市场波动加大，但成长风格资产仍是资金关注重点[1] - 美联储年内第二次降息释放宽松流动性，为成长风格资产打开相对收益窗口[1] - 国内“十五五”规划建议明确加大对新兴科技领域政策倾斜[1] - A股和港股结构分化行情延续，资金流向重点转向存储、储能等细分方向，前期热门的光模块处于震荡阶段[1] - 今年市场特征是成长风格整体占优，但领涨子行业轮动，有时是电子、计算机科技领跑，有时是光伏设备、电池、储能能源板块走强[1] 广发创新成长混合基金产品特点 - 广发基金推出广发创新成长混合基金，拟任基金经理为陈韫中[1] - 产品围绕“传统成长+新兴成长”方向进行投资，捕捉成长行业景气度上行投资机遇[1] - 产品通过浮动费率机制实现基金管理人与持有人利益共担[1] 基金经理陈韫中投资业绩 - 陈韫中证券从业近10年，投资经验超4年，2016年入行即深耕TMT，2021年9月开始管理公募基金[2] - 截至11月10日，其在广发中小盘精选A的任职回报达46.82%，超越业绩比较基准36个百分点，获银河证券三年期五星评级[2] - 其管理的广发成长启航A年内收益达77.15%，自2024年3月19日成立以来累计回报达147.73%，超越业绩比较基准115个百分点[2] 基金经理投资策略：传统成长方向 - 陈韫中将成长赛道分为传统成长与新兴成长，结合细分领域景气度、估值水平、产业催化节奏进行轮动[2] - 传统成长方向主要指“新半军”（新能源、半导体、军工）赛道，特点是产业发展成熟，有自身产业周期[2] - 对传统成长方向的策略是根据行业周期性位置、个股成长性与估值进行比较，对具有产业变化板块进行阶段性布局[2] 基金经理投资策略：新兴成长方向 - 新兴成长方向指处于产业化发展初期、产业趋势明显、处于“从0到1”阶段的行业，如具身智能、新兴存储与算力、卫星互联网、量子计算、国防、固态电池等[3] - 这类资产波动较大，需要择机进行波段操作，陈韫中过往持仓显示其在不同行业间做波段，对买卖点节奏把握较好[3] - 当前看好的成长方向包括算力、存储、端侧创新、品牌出海、机器人、卫星互联网及固态电池等[3] - 算力方向关注海外及国产算力，海外包括光通信、存储、电力等板块，看好国产算力基于国内云服务提供商明年上半年大幅提升资本支出的背景[3]