报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 对原油、贵金属、铜等多个行业进行分析，给出投资建议，如原油期权获利了结、沪铝卖保参与等，同时关注各行业供需、政策、成本等因素对价格走势的影响 [2][3][4] 各行业总结 能源化工类 - 原油：国际油价临近4月上旬前低后反弹，OPEC+快速复产政策或修正，此前买看跌、卖看涨策略可获利了结 [2] - 燃料油&低硫燃料油：询价波动性强，燃油系期货跟随波动加剧，OPEC+增产对高硫燃料油利空，低硫燃料油市场边际好转但需求有不确定性 [17] - 沥青：跟随原油波动且表现偏强，出货量累计同比降幅缩窄，需求季节性提升，在油品期货中抗跌 [18] - 液化石油气：海外市场有支撑，国内市场承压，盘面维持震荡 [19] - 尿素：期现价格受出口消息提振，市场交投情绪浓，需求旺季但后续供需矛盾或凸显 [20] - 甲醇：进口到港量回升，内地装置产能利用率回升，后续需求进入淡季，行情弱势运行 [21] - 苯乙烯：熊市格局延续，产量增加，成本端走弱，成交价格下探 [22] - 聚丙烯&塑料：假期石化企业累库，下游消费淡季，价格承压 [23] - PVC&烧碱：PVC供给有新增产能压力，期价低位震荡；烧碱震荡偏强，下游需求和盈利情况不佳 [24] - PX&PTA：受油价和政策预期提振反弹，PTA装置检修库存下降，集中减产风险减弱 [25] - 乙二醇：受油价和政策预期提振反弹，供需驱动有限 [26] - 短纤&瓶片：短纤跟随原料反弹幅度落后，供需较好；瓶片处于需求旺季，关注减产可能 [27] - 多晶硅：盘面情绪偏弱，预计5月价格随下游下行，关注窗口期政策转机 [12] - 工业硅：期货下行，终端需求增速收窄，库存高企，关注头部企业减产情况 [13] 金属类 - 贵金属：隔夜连续上涨，美元信用危机和全球局势支撑中长期金价，短期波动剧烈，聚焦美联储会议 [3] - 铜：伦铜领涨，关注库存流出和升水变化，反弹空配或近月合约正套 [4] - 铝：沪铝偏弱震荡，库存略增但处低位，上方有阻力，可卖保参与 [5] - 氧化铝：集中检修产能超600万吨，库存下降，但利润修复产能或复产，反弹沽空 [6] - 锌：节后库存增加，内外盘走势分化，需求有下行压力，反弹空配 [7] - 铅：外盘走弱，库存增加，成本和消费博弈，关注内外比价和支撑位 [8] - 镍及不锈钢：沪镍窄幅波动，镍矿供应增加，价格下行，处于反弹尾声，空头等待建仓时机 [9] - 锡：内外锡价反弹，上方阻力明显，空配为主 [10] - 碳酸锂：弱势表现，库存增加，价格重心下移，空头持有 [11] - 螺纹&热卷：夜盘钢价反弹，需求有变化，供应压力增大，盘面短期有望企稳 [14] - 铁矿：盘面反弹，供应和需求有不同表现，走势震荡，关注铁水产量 [15] 农产品类 - 大豆&豆粕：短期油厂开机率回升，到港量庞大，豆粕期货震荡偏强，合约间驱动有差异 [31] - 豆油&棕榈油：马来棕榈油或累库，国内大豆到港量大，豆棕油预计反复震荡 [32] - 菜粕&菜油：四月冲高回落，关注贸易政策，菜粕下行空间有限 [33] - 豆一：盘面震荡，关注政策指引 [34] - 玉米：假期现货价格波动大，市场有分歧，谨慎追多，观望为主 [35] - 生猪：现货价格平稳，未来出栏量和体重预计增加，关注价格回落空间 [36] - 鸡蛋：现货和盘面下跌，产能上升，需求淡季，蛋价空头思路 [37] - 棉花：美棉种植推进，国内需求淡季，郑棉或因贸易信号反弹 [38] - 白糖：美糖震荡，关注巴西和国内后续数据及天气，郑糖短期震荡 [39] - 苹果：期价冲高回落，关注新季度产量预期变化，暂时观望 [40] - 木材：期价弱势，供应和需求进入淡季，暂时观望 [41] - 纸浆：价格下跌，库存较高，基本面弱势，暂时观望 [42] 其他类 - 集运指数(欧线)：运价承压，关注关税政策和加沙停火谈判，10合约价格波动风险大 [16] - 股指：A股放量反弹，期指收涨，短期风险偏好修复，科技成长风格或偏强 [43] - 国债：期货收盘震荡，国内流动性向好，多头区间震荡 [44]

关税豁免 - 美国海关证实加拿大和墨西哥制造的汽车零部件将免于25%关税 该关税将于5月3日生效 [3] - 该豁免属于《美加墨协议(USMCA)》的一部分 [3] 铁路售票 - 12306客服解释前期无票后期能买上票是因过路车放票量少于全程车 优先放全程车票 [6] - 若全程票未售完 发车前会重新调整放票比例并再次放票 [6] - 截至5月1日12时 铁路12306累计发售五一假期车票1.06亿张 办理退票4356万张 改签1083万张 [6] - 4月29日、30日铁路12306日发售车票1900万张左右 售票量保持平稳 [6] - 4月30日加开旅客列车1740列 当天办理五一假期退票601万张 改签205.9万张 [6] - 系统优先配售给提交过候补需求的旅客 建议使用候补购票功能 最多可选60个"日期+车次"组合 [7] 艺术品损坏 - 荷兰鹿特丹博物馆一名儿童不慎损坏价值5000万欧元(约4.1亿元)的马克·罗斯科名画 [11] - 该画作《栗色上的灰橙,8号》出现明显划痕 系"参观者疏忽大意造成" [11] - 该作品创作于1960年 是罗斯科"浮动色块"风格代表作 1970年被博物馆收藏 [11] - 修复专家已着手评估最佳修复方案 馆方希望画作最终能够重新展出 [13] - 2011年该博物馆曾有参观者意外损坏另一件展品 [14] 航空彩票销售 - 西部航空空姐在飞机上售卖面值20元的中国福彩"囍"系列刮刮乐 [16] - 该业务从4月7日开始 目前只在部分航班上售卖 后续会根据售卖情况调整 [18] - 该业务是西部航空与重庆市福彩中心合作 中奖可与空姐联系兑奖或在"重庆福彩"微信小程序兑奖 [19] - 销售价格与票面售价一致 目的是为了支持公益事业 [19] - 2012年西部航空就曾和重庆福彩合作在飞机上售卖刮刮乐 有乘客中得25万元大奖 [19] - 2024年长安航空也曾和福利彩票合作在飞机上售卖面值10元的刮刮乐彩票 [19]

·新势力车企4月"成绩单"： 交付量小鹏最高增长超270%；零跑增长173%、蔚来增长53% ·美国证实加拿大及墨西哥汽车零部件免征25%关税将于5月3日生效 ·日本央行将政策利率维持在0.5%左右不变植田和男：若经济和物价走势符合预期将继续加息 ·从中国国家铁路集团有限公司获悉，5月1日，全国铁路预计发送旅客2250万人次，计划加开旅客列车1341列。4月30日，全国铁路发送旅客1831.6万人次、 同比增长11.5%，运输安全平稳有序。（新华社） ·第137届广交会第三期"美好生活"5月1日开幕，12043家企业参展。参展企业通过挖掘更深层次的消费需求，在孕婴童、服饰、文具、食品、宠物用品、健 康休闲等领域推出更个性化、更高品质的产品，打造美好生活体验，助力提升生活品质。（新华社） ·据海口海关消息，海南自由贸易港"零关税"进口药品、医疗器械政策自2024年12月25日在博鳌乐城国际医疗旅游先行区落地实施以来，已有10家医院通过 政策享惠主体审核。海口海关共监管"零关税"进口药品、医疗器械申报总货值6023.9万元人民币，减免税款818.7万元人民币。（新华社） ·美国海关和边境保护局当地时间5月1日证实 ...

金十数据整理：昨日今晨重要新闻汇总（5月2日） 6. 美国4月ISM制造业PMI录得48.7，高于预期的48；美国至4月26日当周初请失业金人数录得24.1万 13. 原定5月3日举行的伊朗和美国之间的谈判因故将重新安排时间。特朗普称将禁止伊朗石油买家与美 国做生意。 14. 美国证实加拿大及墨西哥汽车零部件免关税。 国内新闻： 6. 交通运输部消息，"五一"假期第一天，预计全社会跨区域人员流动量超3.4亿人次，比去年"五一"假 期首日增长8.0%。 国际新闻： 1. 日本央行连续第二次会议将目标利率维持在0.50%不变，下调经济和核心通胀预期。 5. 美国财长贝森特：2年期国债收益率低于联邦基金利率是美联储应该降息的信号。预计GDP数据将被 修正。 人，为2025年2月22日当周以来新高。 7. 美国商会致信白宫寻求给予小企业关税豁免。 8. 美国国家经济委员会主任哈塞特：预计今天结束前将有关税消息宣布。 9. 美国考虑放松英伟达向阿联酋出口芯片限制，或于特朗普访问该国时宣布。 10. 调查显示：尽管欧佩克计划增加石油产量，但4月份石油产量下降。 11. 英媒：欧盟希望增加500亿欧元的美国商品采购量，以解 ...

金十数据5月1日讯，美国商会周三致信白宫，寻求立即给予小企业关税豁免。商会还要求立即豁免美国 国内无法供应的产品的关税，如咖啡、香蕉和某些工业原料。 美国商会致信白宫寻求给予小企业关税豁免 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 特朗普政府与中国等关税谈判仍存不确定性，但因国内经济利多政策加码预期，加之国内电解铜社会库存量趋降，沪铜价格或谨慎偏强，建议投资者前期多单谨慎持有或逢高止盈，关注70000 - 73000/75000附近支撑位及78500 - 80000附近压力位，伦铜在8700 - 8900附近支撑位及9600 - 9800附近压力位，美铜在4.3 - 4.5附近压力位 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 2025年4月29日，沪铜期货活跃合约收盘价77600，较昨日涨20；成交量79140手，较昨日减34934手；持仓量164818手，较昨日减249手；库存34042吨，较昨日减2842吨 [2] - 2025年4月29日，沪铜基差78035（较昨日涨470），广州、华北、华东电解铜现货升贴水分别为210（较昨日涨5）、 - 50（较昨日涨30）、105（较昨日涨5） [2] - 2025年4月29日，沪铜近月 - 沪铜连一价差230，较昨日涨50；沪铜连一 - 沪铜连二价差250，较昨日涨20；沪铜连二 - 沪铜连三价差280，较昨日涨10 [2] - 2025年4月29日，伦敦铜LME3个月铜期货收盘价数据缺失，注册与注销仓单总库存量数据缺失，LME铜期货0 - 3个月、3 - 15个月合约价差数据缺失，沪伦铜价比值8.2747，较昨日涨0.0021 [2] - 2025年4月29日，COMEX铜期货活跃合约收盘价4.8625，较昨日涨0.02；总库存重137759，较昨日增5783 [2] 行业资讯 - 4月8日，“磷 - 铁 - 锂”耦合循环一体化项目在贵阳市开阳县双流镇白马村开工，包含2万吨/年六氟磷酸锂等项目，将打造全球竞争力新能源电池材料研发和生产基地 [3] - 3月再生铜原料进口量18.97万实物吨，环比减28%，同比减12.07%；前五来源国为日本、美国、泰国、马来西亚和中国台湾，日本进口量跃居第一，美国进口量因贸易战或进一步下降，短期内进口来源将向东南亚转移 [3] 重要供需 - **宏观**：美国参众两院3月30日就预算决议达成一致，未来十年减税5.3万亿美元，提高债务上限5万亿美元，换取政府减少支出40亿美元，特朗普政府表示将降低对中国等加征的关税，使美联储降息预期增加 [4] - **上游**：秘鲁Antamina铜矿复产，波兰KGHM位于智利Sierra Gorda铜矿、哈萨克斯坦一座钢厂因事故停产，ACC Teck多金属矿山硫化铜矿扩建项目2026年一季度投产；3月再生铜原料进口量下降，预计4月美国再生铜原料到港量进一步下降；国内5月电解铜生产量或环比减少，进口量或环比增加，中国保税区、社会、上期所电解铜库存量较上周减少，COMEX铜库存量较上周增加 [3][4] - **下游**：精铜杆企业新增订单减少，产能开工率较上周升高，精铜杆企业成品、再生铜杆企业原料与成品库存量有变化；国内经济刺激政策加码和特朗普政府暂停对等关税预期，或使国内部分钢材企业产能开工率、生产量、进口量、出口量环比有变化，部分铜产品产能开工率或环比下降 [4]

韩国产业通商资源部：将通过与美国贸易代表办公室的技术磋商，寻求得到美国对等关税、汽车和钢铁 进口关税的豁免。 ...

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年4月30日 [2] - 研究团队：农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 报告核心观点 - 外盘美豆05合约震荡，主力在1055美分，清明节后一周持续反弹，上周窄幅震荡，因各国与美国贸易谈判限制市场资金打压动力，预计有国家采购美国农产品换取关税豁免，CBOT大豆下方支撑强；新季美豆刚开始播种，种植面积同比下降明显，后续天气对盘面弹性加大，下方支撑仍较强 [6] - 国内豆粕上周期现背离，前期华北及东北地区缺货涨价蔓延全国，因海关进口检验检疫政策收紧拉长供应紧张期，但上周后几日及本周现货市场降温，期货受影响偏弱运行，偏高基差预示未来现货紧张态势将缓解，5月后大豆大量到港、清关完成，供应增量提前在盘面反映 [6] - 操作上09及后续11、01合约潜在利多充足，包括巴西卖压过去后进口成本抬升、美国天气题材窗口及关税等题材，但需熬过二季度供应压力最大时刻 [6] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 豆粕2505合约前结算价2900，收盘价2833，跌67，跌幅2.31%，成交量108196，持仓量97928，持仓量变化-50261；豆粕2507合约前结算价2843，收盘价2816，跌27，跌幅0.95%，成交量196754，持仓量531687，持仓量变化11019；豆粕2509合约前结算价2998，收盘价2964，跌34，跌幅1.13%，成交量1405713，持仓量2473108，持仓量变化-21679 [6] 行业要闻 - 截至2025年4月27日当周，美国大豆种植率为18%，高于市场预期的17%，此前周为8%，去年同期为17%，五年均值为12% [7] 数据概览 - 截至4月26日，2024/25年度巴西大豆收割率为94.8%，上周为92.5%，去年同期为90.5%，五年均值为93.5% [18] - 巴西4月前四周出口大豆12,954,887.78吨，日均出口量为762,052.22吨，较上年4月全月的日均出口量667,629.19吨增加14%，上年4月全月出口量为14,687,842.09吨 [18]

行业 豆粕 日期 2025 年 4 月 28 日 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.co m期货从业资格号：F3055047 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.c om期货从业资格号：F0230741 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures .com 期货从业资格号：F3076808 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 研究员：余兰兰 研究员：林贞磊 研究员：王海峰 研究员：洪辰亮 研究员：刘悠然 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 1 一、行情回顾与操作建议 每日报告 每日报告 | 表1：行情回顾 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

韩美贸易谈判进展 - 韩国政府高级官员紧急赴美寻求在7月8日前达成贸易协议以避免关税冲击 [1] - 韩国财政部长崔尚穆和贸易部长安德根与美国财政部长及贸易代表举行"2+2"会谈 [1] - 后续会谈将聚焦关税与非关税措施、经济安全、投资合作及货币政策四大类别 [1] 韩国提出的解决方案 - 崔尚穆强调韩国是"可靠伙伴"并寻求互惠解决方案 [2] - 安德根提出共同重建美国造船业、维持贸易平衡及加强韩国能源安全的具体措施 [2] - 韩国要求美方实施互惠和针对具体项目的关税豁免 [2] - 双方决定继续举行工作层面会议和高层讨论 [2] 韩国核心出口产业面临的关税威胁 - 韩国钢铁和铝材出口美国仍面临25%关税 汽车出口也面临相同比例额外税负 [3] - 现代和起亚在美国畅销品牌中排名前八 [3] - 韩国是美国第四大钢铁进口来源国 [3] 政治不确定性对谈判的影响 - 韩国6月3日大选后新政府的立场可能影响谈判结果 [4] - 宪法法院解除尹锡悦总统职务 政治变动增加谈判不确定性 [4] - 谈判结果关乎韩国主要出口企业利润前景及特朗普贸易政策风向标 [4] - 7月8日期限临近可能加剧市场波动性 [4]