LPR报价情况 - 2025年12月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均与上月持平 [1] - LPR连续7个月保持不变，上一次利率调整追溯至5月，当时跟随逆回购利率下调10个基点 [1] LPR保持不变的直接原因 - 政策利率保持稳定，央行7天期逆回购利率未变，预示LPR报价定价基础未发生变化 [1] - 商业银行净息差处于历史最低点，且12月以来主要中长端市场利率稳中有升，银行融资成本略有上升，报价行缺乏主动下调LPR加点的动力 [1] 宏观经济与政策背景 - 受年初以来出口持续超预期等支撑，宏观经济顶住外部压力，增长韧性超出普遍预期，实现全年“5.0%左右”的增长目标已无悬念 [2] - 下半年经济增长动能有所弱化，但年底前逆周期调节加力的迫切性不高，货币政策保持较强定力 [2] - 12月中央经济工作会议提及“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，政策表述重点落在效率和主动性上，并强调“加大逆周期和跨周期调节力度” [2] 未来货币政策展望 - 虽然当前金融、经济数据偏弱，且人民币汇率韧性较强、海外处于降息周期，为降息提供了可行性，但商业银行息差压力仍大 [2] - 未来降息工具可能基于2026年一季度信贷修复情况被灵活运用，总体上货币政策宽松环境未变 [2] - 如果2026年存款利率和政策利率进一步下降，LPR有望稳中有降，并更加注重发挥结构性货币政策工具作用 [2] - 2026年实施降准降息的空间仍然存在，但降准概率大于降息 [2]

有色金属日报 2025-12-22 五矿期货早报 | 有色金属 有色金属小组 【行情资讯】 吴坤金 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 曾宇轲 从业资格号：F03121027 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 张世骄 从业资格号：F03120988 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧 从业资格号：F03130785 0755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 刘显杰 从业资格号：F03130746 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 陈逸 从业资格号：F03137504 0755-23375125 cheny40@wkqh.cn 陈仪方 从业资格号：F03152004 0755-23375125 chenyf3@wkqh.cn 日本如预期加息，日元走弱，美股继续回升，铜价上冲，周五伦铜 3M 合约收涨 1.22%至 11870 美元/ 吨，沪铜主力合约收至 93560 元/吨。LME 铜库存减少 3875 至 160400 ...

中国金融条件指数概况 - 2025年11月17日至11月21日当周，第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-2.35，与前一周相比保持平稳，年内指数下降0.95 [2] - 从分项指标看，上周货币和股市指标指向紧缩，债券指标方面信用债收益率呈震荡走势，信用利差收窄 [1][3] 货币市场 - 上周银行间质押式回购成交量均值为7.3万亿元，较前一周下降1497亿元 [7] - 主要货币市场利率稳中有升，R001与DR001利率均值分别为1.49%和1.43%，分别较前一周上升1.92BP和0.86BP [7] - 央行通过7天逆回购投放资金1.68万亿元，净投放资金5540亿元 [9] - 11月1年期LPR利率为3.0%，5年期以上LPR利率为3.5%，自今年6月起已连续6个月保持不变 [1][10] 债券市场 - 上周债券市场总发行额为1.8万亿元，较前一周上升566.96亿元，债券市场净融资额为2357.05亿元，较前一周上升17.7亿元 [12] - 截至11月21日，政府部门债券余额同比增速为18.8%，较2024年同期增速上升4.1个百分点 [13] - 各期限国债收益率涨跌不一，10年期与1年期国债之间的利差上升0.26BP至42.21BP [15] - 多数品种信用债收益率涨跌不一，信用债与国债之间的利差同步回落 [17] 股票市场 - 上周A股融资总额为81.4亿元，较前一周下降159.86亿元，年内A股累计融资额超1万亿元 [19] - A股主要股指大幅回落，上证综指下跌3.94%，中小板指下跌5.17%，创业板指下跌6.25% [21] - A股日均成交量约为1.85万亿元，较前一周下降8.7%，市盈率为23.74，较前一周下降3.1% [21] 美联储货币政策 - 美联储10月货币政策会议纪要显示，美联储内部对后续是否继续降息存在明显分歧，市场对12月降息的预期进一步降温 [10] - 美联储12月货币政策会议将在12月9日-10日举行，但由于美国政府“停摆”，会议前无法拿到10月和11月的就业报告，为货币政策决议增添不确定性 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月经济增速延续三季度放缓趋势，部分经济指标受外部环境扰动明显，通胀水平小幅回升但持续性待察，预计四季度经济延续弱修复态势，对债市形成支撑 [2] - 央行将继续保持适度宽松政策基调，下阶段或仍以结构性工具为主要发力手段，年内货币进一步宽松空间有限 [2] - 当前处于政策真空期，市场难以形成单边趋势，短期内利率或维持窄幅波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.485，环比涨0.06%，成交量81803，环比增加14928 [2] - TF主力收盘价105.935，环比涨0.06%，成交量71725，环比增加17153 [2] - TS主力收盘价102.462，环比持平，成交量38948，环比增加9953 [2] - TL主力收盘价115.870，环比跌0.21%，成交量94348，环比减少6605 [2] 期货价差 - TL2512 - 2603价差0.21，环比降0.02；T12 - TL12价差 - 7.39，环比涨0.28 [2] - T2512 - 2603价差0.24，环比降0.02；TF12 - T12价差 - 2.55，环比持平 [2] - TF2512 - 2603价差 - 0.01，环比降0.02；TS12 - T12价差 - 6.02，环比降0.06 [2] - TS2512 - 2603价差0.04，环比降0.01；TS12 - TF12价差 - 3.47，环比降0.06 [2] 期货持仓头寸（手） - T主力持仓量135039，环比减少19712；T前20名多头221263，环比减少8519；T前20名空头238569，环比减少7717；T前20名净空仓17306，环比增加802 [2] - TF主力持仓量74976，环比减少13597；TF前20名多头122038，环比减少3076；TF前20名空头139492，环比减少3147；TF前20名净空仓17454，环比减少71 [2] - TS主力持仓量33386，环比减少8909；TS前20名多头64150，环比减少1035；TS前20名空头73347，环比减少2442；TS前20名净空仓9197，环比减少1407 [2] - TL主力持仓量71500，环比减少9075；TL前20名多头129798，环比减少3548；TL前20名空头147211，环比减少5781；TL前20名净空仓17413，环比减少2233 [2] 前二CTD（净价） - 220017.IB(4y）106.5047，环比涨0.0304；250018.IB(4y）99.0955，环比涨0.0735 [2] - 250003.IB(4y）99.5964，环比涨0.0304；240020.IB(4y)100.8844，环比涨0.0108 [2] - 250017.IB(1.7y)100.0244，环比涨0.0036；250012.IB(2y)100.0439，环比涨0.0037 [2] - 210005.IB(17y)130.7117，环比降0.2337；210014.IB(18y)127.1881，环比降0.2326 [2] 国债活跃券(%) - 1y收益率1.4020，环比降0.30bp；3y收益率1.4325，环比持平 [2] - 5y收益率1.5875，环比涨0.25bp；7y收益率1.6988，环比涨0.13bp [2] - 10y收益率1.8070，环比涨0.20bp [2] 短期利率(%) - 银质押隔夜利率1.3734，环比降2.66bp；Shibor隔夜利率1.3640，环比降5.60bp [2] - 银质押7天利率1.5000，环比降1.00bp；Shibor7天利率1.4600，环比降2.70bp [2] - 银质押14天利率1.5167，环比降3.33bp；Shibor14天利率1.5460，环比降2.20bp [2] LPR利率(%) - 1y为3.00，环比持平；5y为3.5，环比持平 [2] 公开市场操作 - 发行规模3000亿，到期规模1900亿，利率1.4%，期限7天，净投放1100亿 [2] 行业消息 - 11月20日1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，与上次持平 [2] - 今年1 - 10月全国财政收入18.65万亿元，同比增长0.8%；10月单月全国财政收入2.26万亿元，同比增长3.2%；1 - 10月全国财政支出22.58万亿元，同比增长2% [2] - 11月24日将进行2025年中央国库现金管理商业银行定期存款（十一期）招投标，操作量1200亿元，期限1个月（28天）；进行（十二期）招投标，操作量800亿元，期限21天 [2] 周四市场表现 - 国债现券收益率涨跌不一，到期收益率1Y上行0.05bp，2 - 7Y下行0.25 - 0.75bp左右，10Y、30Y到期收益率分别上行0.50、1.10bp左右至1.81%、2.16% [2] - 国债期货短强长弱，TS、TF、T主力合约分别上涨0.00%、0.06%、0.06%，TL主力合约下跌0.21% [2] - DR007加权利率回落至1.49%附近震荡 [2] 国内基本面 - 10月社零、工增较前值小幅回落，固投环比持续下降，失业率边际改善 [2] - 10月社融、信贷同比小幅下滑，政府债对社融的支撑持续减弱，企业、居民实际贷款需求仍然偏弱；M1、M2增速回落，存款活化程度放缓 [2] - 10月出口同比增速转负，较去年同期下降1.1% [2] 海外方面 - 美国临时拨款法案通过，联邦政府停摆结束，积压的经济数据将从本月20日起密集发布 [2] - 截至11月1日的四周，ADP美国私营部门就业人数平均每周减少2500人，就业市场下行风险抬升 [2] - 多位美联储官员对当前美国通胀风险表示担忧，12月美联储降息预期大幅下行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货集体走强，TS、TF、T、TL主力合约分别上涨0.03%、0.05%、0.09%、0.33%；DR007加权利率回升至1.52%附近震荡；国内基本面端，10月社零、工增较前值小幅回落，固投环比持续下降，失业率边际改善；10月社融、信贷同比小幅下滑，政府债对社融的支撑持续减弱，企业、居民实际贷款需求仍然偏弱；M1、M2增速回落，存款活化程度放缓；10月出口同比增速转负，较去年同期下降1.1%；海外方面，美国临时拨款法案通过，联邦政府停摆结束，但就业市场下行风险抬升；多位美联储官员对当前美国通胀风险表示担忧，12月美联储降息预期大幅下行；预计四季度经济延续弱修复态势，央行将继续保持适度宽松的政策基调，下阶段或仍以结构性工具为主要发力手段，年内货币进一步宽松的空间较为有限；当前处于政策真空期，市场难以形成单边趋势，短期内利率或维持窄幅波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.485，涨幅0.09%，成交量62429，环比减少1180；TF主力收盘价105.905，涨幅0.05%，成交量48783，环比减少3751；TS主力收盘价32335，成交量环比减少3243；TL主力收盘价116.450，涨幅0.33%，成交量88270，环比增加7491 [2] 期货价差 - TL2512 - 2603价差0.23，环比增加0.00；T12 - TL12价差 - 7.97，环比减少0.22；T2512 - 2603价差0.25，环比增加0.02；TF12 - T12价差 - 2.58，环比减少0.04；TS2512 - 2603价差0.06，环比增加0.01；TS12 - TF12价差 - 3.43，环比减少0.00；TF2512 - 2603价差0.02，环比增加0.02；TS12 - T12价差 - 6.01 [2] 期货持仓头寸 - TS主力持仓量53201，环比减少1337，TS前20名多头65995，环比增加1526；TL主力持仓量环比增加2758，TL前20名空头153609，环比增加5965，TL前20名净空仓19047，环比增加3207；T主力持仓量环比减少5849，T前20名多头188350，T前20名空头251142，环比增加3630，T前20名净空仓20798；TF主力持仓量109191，环比减少5472，TF前20名多头126114，环比增加1572；TS前20名空头74233，环比增加1779，TS前20名净空仓8238；TL前20名多头134562 [2] 前二CTD（净价） - 250003.IB(4y）净价99.5795，环比增加0.0201；240020.IB(4y)净价100.8844，环比减少0.0415 [2] 利率情况 - 10y到期收益率1.8050，环比增加0.25bp；5y、7y到期收益率分别下行0.35、0.90bp左右至1.80%、2.14%；1y、3y到期收益率分别为1.4050、1.4350，环比无变化；银质押7天利率1.5500，环比增加8.00bp；Shibor7天利率1.5140，环比增加4.60bp；DR007加权利率回升至1.52%附近震荡；银质押隔夜利率1.4859，环比增加8.59bp；Shibor隔夜利率1.5080；银质押14天利率1.5500，环比增加5.00bp；Shibor14天利率1.5500；LPR利率环比无变化 [2] 公开市场操作 - 11月17日央行开展8000亿元6个月期买断式逆回购操作，本月有3000亿元6个月期买断式逆回购到期，加量续做5000亿元；发行规模2830亿，到期规模1199亿，利率1.4%，期限7天 [2] 行业消息 - 10月社零、工增较前值小幅回落，固投环比持续下降，失业率边际改善；10月社融、信贷同比小幅下滑，政府债对社融的支撑持续减弱，企业、居民实际贷款需求仍然偏弱；M1、M2增速回落，存款活化程度放缓；10月出口同比增速转负，较去年同期下降1.1%；美国临时拨款法案通过，联邦政府停摆结束，但白宫表示政府关门或导致10月就业及通胀部分数据缺失；截至10月25日的四周内，美国ADP就业共减少4.5万人，就业市场下行风险抬升；多位美联储官员对当前美国通胀风险表示担忧，12月美联储降息预期大幅下行 [2] 重点关注 - 11月20日3:00美联储公布货币政策会议纪要；11月20日待定美国劳工部统计局发布9月非农就业报告 [3]

宏观经济数据 - 前三季度GDP同比增长5.2%，三季度GDP同比增长4.8%[4] - 9月规模以上工业增加值同比增长6.5%，较前值5.2%提升1.3个百分点[4] - 9月社会消费品零售总额同比增长3.0%，较前值3.4%放缓0.4个百分点[4] - 1-9月全国固定资产投资累计同比下降0.5%，前值为增长0.5%[4] 货币政策与利率 - 1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，连续5个月保持不变[5] - 央行开展1890亿元7天期逆回购操作，因到期2538亿元，单日净回笼资金648亿元[11] - 10月20日DR001利率为1.314%，下行0.55个基点；DR007利率为1.433%，上行2.47个基点[12] 债券市场动态 - 10年期国债活跃券收益率上行2.30个基点至1.7680%，10年期国开债活跃券收益率上行1.50个基点至1.9200%[15] - 财政部开展国债做市支持操作，随卖5年期国债3.3亿元和3年期国债2.8亿元[6] - 国开新型政策性金融工具已投放1893.5亿元，预计可拉动项目总投资2.8万亿元[7] 房地产市场 - 9月一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，二手住宅销售价格环比下降1.0%[5] - 二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，二手住宅销售价格环比下降0.7%[5] - 三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，二手住宅销售价格环比下降0.6%[5] 海外市场与大宗商品 - 10年期美债收益率下行2个基点至4.00%，2年期美债收益率保持在3.46%不变[24] - WTI原油期货价格下跌0.03%至57.52美元/桶，布伦特原油期货价格下跌0.46%至61.01美元/桶[9] - COMEX黄金期货价格上涨3.47%至4359.4美元/盎司，NYMEX天然气价格大涨14%至3.420美元/盎司[9]

中证A500指数及ETF表现 - 截至2025年9月23日13:18，中证A500指数成分股涨跌互现，长川科技领涨20.00%，特锐德上涨12.77%，立昂微上涨10.00%，光迅科技领跌 [1] - A500ETF基金(512050)最新报价为1.13元，盘中换手率达23.5%，成交金额为37.20亿元，市场交投活跃 [1] - 拉长时间看，截至9月22日，A500ETF基金近1月日均成交51.41亿元，在可比基金中排名第一 [1] 市场流动性及风格展望 - 光大证券指出，9月LPR利率维持不变，叠加节前效应，导致部分资金观望，预计节前指数或以震荡为主，结构性行情和热点轮动的风格大概率延续 [1] - 东莞证券认为市场中期上行动能具备较强可持续性，资本市场流动性有望延续积极态势，居民存款向权益市场转移仍处于早期阶段 [2] - 政策层面预期或将推动新一轮配置机会，随着二十届四中全会临近，市场风险偏好有望进一步修复，尽管短期市场博弈或仍剧烈，但向好趋势未改 [2] 行业配置建议与指数构成 - 板块选择方面，建议重点关注TMT、公用事业、有色金属等板块 [2] - 中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司的整体表现 [2] - 截至2025年7月31日，中证A500指数前十大权重股包括贵州茅台、宁德时代、中国平安等，合计占比19.83% [2] 相关基金产品信息 - A500ETF基金(512050)的场外联接基金包括华夏中证A500ETF联接A(022430)、联接C(022431)、联接Y(022979) [3] - 相关指数增强基金包括华夏中证A500指数增强A(023619)、增强C(023620)以及A500增强ETF基金(512370) [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 当日铁矿石期货主力合约震荡回升但窄幅波动，基本面处于供需双增下的弱平衡阶段，钢厂铁水产量高位提供刚需支撑，但供应上发运回升且累库压力逐渐显现，技术面区间震荡特征显著、770 - 780元/吨区间博弈激烈，预计短期延续震荡整理行情 [11] 各目录总结 期货市场 - 合约行情：2025年8月21日，铁矿石i2601合约震荡运行，夜盘开盘价格震荡上行，日盘开盘后回落，最低触及770点，10点15分左右震荡向上，临近尾盘回落，最终收于772.5点，涨幅0.98%，成交量28.18万手，较上一交易日减少0.76万手，持仓量为45.16万手，较前一交易日增加11185手 [2] - 品种价格：铁矿石期货12个合约价格呈现近强远弱的反向市场格局，全天各合约普遍上涨，幅度在4到7.5点，品种持仓量839690手，较上一交易日增加1746手，其中铁矿石2601合约持仓量增加11185手 [5] 现货市场 - 基差数据：近5个交易日，主力合约铁矿石i2601基差小幅震荡，最大31.6元/吨，最小23.6元/吨，当日为30.4元/吨 [7] - 注册仓单：近5个交易日，注册仓单小幅震荡，最高3100手，最低2000手，当日为2000手 [8] 影响因素 - 宏观经济环境影响：海外宏观扰动，美联储7月会议纪要释放鹰派信号，美元指数走强压制大宗商品价格，而国内LPR利率持稳反映货币政策宽松预期，市场情绪波动加大 [9] - 需求端支撑与隐忧并存：铁水产量维持高位，钢厂利润尚可，短期刚需对矿价形成支撑，9月3日重大活动临近，京津冀地区钢厂限产政策可能升级，叠加港口运输受限，市场对后期需求转弱存在担忧 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 2025年国内流动性延续宽松且处于政策窗口期，下半年或出台更多增量政策，外部风险逐步缓和，中美关税暂停延长90天，美联储9月降息概率增加提升人民币资产吸引力，当前市场处于“政策底+资金底+估值底”共振期，行情延续概率较高，但需适应板块轮动加速与结构分化，中证500和中证1000指数偏进攻，波动大回报可能更高，上证50和沪深300偏防御，波动小价格弹性弱 [2] 各目录总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4270.00、4261.40、4253.00、4234.40，涨跌分别为49.00、46.80、49.60、50.80，沪深300涨跌幅分别为1.16、1.11、1.18、1.21，成交量分别为90137.00、3348.00、28246.00、8937.00，持仓量分别为159194.00、3895.00、80894.00、23035.00，持仓量增减分别为4297.00、186.00、3045.00、1233.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2851.20、2851.20、2853.80、2855.60，涨跌分别为30.40、30.60、29.60、29.00，上证50涨跌幅分别为1.08、1.08、1.05、1.03，成交量分别为45450.00、1406.00、13147.00、3111.00，持仓量分别为72434.00、1553.00、26104.00、6542.00，持仓量增减分别为3148.00、214.00、 -28.00、 -425.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为6695.20、6658.20、6569.20、6450.00，涨跌分别为92.40、98.00、94.20、103.20，中证500涨跌幅分别为1.40、1.49、1.45、1.63，成交量分别为77339.00、3437.00、27968.00、10500.00，持仓量分别为127360.00、4095.00、69436.00、27467.00，持仓量增减分别为3902.00、1036.00、2386.00、284.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7276.00、7228.20、7119.60、6965.60，涨跌分别为88.60、93.60、98.40、106.60，中证1000涨跌幅分别为1.23、1.31、1.40、1.55，成交量分别为196109.00、8730.00、66838.00、27045.00，持仓量分别为217300.00、9456.00、119943.00、53926.00，持仓量增减分别为7958.00、2493.00、9366.00、3858.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -8.60、0.00、 -37.00、 -47.80，前值分别为 -4.80、0.20、 -43.40、 -50.80 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4271.40，前两日值4223.37，涨跌幅1.14，成交量（亿手）前值246.48，前两日值250.82，总成交金额（亿元）前值5388.15，前两日值5535.36 [1] - 上证50指数前值2846.99，前两日值2812.42，涨跌幅1.23，成交量（亿手）前值58.60，前两日值62.84，总成交金额（亿元）前值1397.06，前两日值1531.40 [1] - 中证500指数前值6728.07，前两日值6655.31，涨跌幅1.09，成交量（亿手）前值244.23，前两日值252.84，总成交金额（亿元）前值4096.71，前两日值4446.29 [1] - 中证1000指数前值7305.46，前两日值7242.85，涨跌幅0.86，成交量（亿手）前值324.75，前两日值340.88，总成交金额（亿元）前值5175.21，前两日值5587.81 [1] - 能源、原材料、工业、可选消费行业前值分别为2198.55、2939.06、2233.53、6473.14，前2日值分别为2180.69、2899.95、2216.57、6386.01，涨跌幅（%）分别为0.82、1.35、0.77、1.36 [1] - 主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术行业前值分别为22124.80、9019.51、6870.51、2790.75，前2日值分别为21887.23、8926.09、6816.37、2722.51，涨跌幅（%）分别为1.09、1.05、0.79、2.51 [1] - 电信业务、公用事业行业前值分别为4189.12、2517.43，前2日值分别为4162.80、2513.53，涨跌幅（%）分别为0.63、0.16 [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -1.40、 -10.00、 -18.40、 -37.00，前2日值分别为 -7.17、 -11.97、 -24.77、 -45.37 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为4.21、4.21、6.81、8.61，前2日值分别为2.98、3.18、6.18、8.58 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -32.87、 -69.87、 -158.87、 -278.07，前2日值分别为 -55.31、 -98.71、 -192.31、 -315.31 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -29.46、 -77.26、 -185.86、 -339.86，前2日值分别为 -65.45、 -116.25、 -227.25、 -391.25 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3766.21、11926.74、7306.92、2607.65，前2日值分别为3727.29、11821.63、7207.60、2601.74，涨跌幅（%）分别为1.04、0.89、1.38、0.23 [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为25165.94、42888.55、6395.78、24276.97，前2日值分别为25122.90、43546.29、6411.37、24423.07，涨跌幅（%）分别为0.17、 -1.51、 -0.24、 -0.60 [1] 宏观信息 - 财政部、税务总局公告对育儿补贴免征个人所得税，自2025年1月1日起施行 [2] - 中国新一期LPR出炉，1年期为3.0%，5年期以上为3.5%，连续三月保持不变 [2] - 美联储7月会议纪要显示几乎全体决策者支持暂不降息，对通胀和就业风险及关税对通胀影响存在分歧，多数认为通胀上升风险比就业下行风险高，稳定币使用可能增加并提升支付系统效率，推高对支撑资产需求 [2] - 国务院总理李强强调推动生物医药产业提质升级 [2] - 国务院办公厅转发财政部文件明确分类分级推进存量PPP项目 [2] 行业信息 - 国家税务总局要求平台企业报送基本信息，对未报送企业开展宣传辅导和约谈提醒 [2] - 市场监管总局拟对公用事业领域反垄断出台新规 [2] - 浙江、贵州、吉林等地村镇银行下调存款利率，多家银行推出年化利率2%以上大额存单产品 [2] - 7月份汽车经销商综合库存系数为1.35，环比下降4.9%，同比下降10%，库存水平处于警戒线以下但高于合理区间 [2] 股指观点 - 美国三大指数下跌，上一交易日股指午后拉升，美容护理板块领涨，医药生物板块下跌，市场成交额2.45万亿元 [2] - 8月19日融资余额增加294.05亿元至21175.10亿元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日各国债期货均震荡小幅下跌，8 月 LPR 利率维持不变符合市场预期，未来落实适度宽松货币政策重点在结构性宽松，全面宽松可能性下降，普遍政策利率下降预期再度减弱 [2] - 市场利率持续回升，政策利率锚定效应逐渐体现，市场利率继续上升空间受限，或将维持高位震荡 [2] - 近期股市风险偏好持续上升，赚钱效应吸引资金流入股市，购买国债需求受到抑制 [2] - 7 月 M1 同比增速大幅回升，定存与银行理财等固收类资产到期后未续作，大类资产配置方向或发生变化，对股市与债市影响不可忽视 [2] - 短期内国债期货震荡偏弱运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 行业新闻及相关图表 - 2025 年 8 月 20 日 1 年期 LPR 为 3.0%，5 年期以上 LPR 为 3.5%，以上 LPR 在下一次发布 LPR 之前有效 [4] - 8 月 20 日人民银行公开市场开展 6160 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，与此前保持一致，今日 1185 亿元逆回购到期 [4] - 报告展示了 TL2509、T2509、TF2509、TS2509 走势，国债到期收益率曲线，央行公开市场操作等图表 [5][7][10]