2025.09. 29 A股三大股指集体收涨,市场全天呈现"探底回升、强势反弹"的态势,上证指数早盘在3800 点整数关口获得支撑后震荡走高,深证成指和创业板指则创出阶段新高,上升趋势保持良 好。 3574家上涨 涨跌停比 个股市场呈现普涨格局,赚钱效应较好,新能源 赛道全线爆发,能源金属、电池、固态电池、储 能等板块涨幅居前,大金融午后拉升,教育板块 领跌,黑色家电、互联网电商板块表现低迷。 两市成交额 万亿元 ▲ +0.68% 今日两市成交额微幅放量,连续保持在2万亿 元以上的高位,市场基础流动性充裕,交投活 跃度仍较高,成交额呈现显著结构分化,深市 量能份额远超沪市,与科技股为主的成长板块 交投活跃形成呼应。 资金情绪 今天你冲了还是撤了? 加仓 28.14% 减仓 21.20% 09/29 按兵不动 50.66% 0 28.14% 个百分点 仓 版 加 主力资金净流入 散户资金净流入 机构"谨慎中转向乐观,布局节后",持股过节成主流,部分机构选择观望或小幅减仓以规避风险,午后权 重板块发力增强机构对节后行情信心,机构资金明显流向有政策支持和产业趋势的方向;散户"参与热情 回升,积极追涨",部分散户选择 ...

股指转向大盘，债市调整 未尽 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 长江期货股份有限公司研究咨询部 研究员：彭 博 执业编号：F 投资咨询号：Z0021839 研究员：张志恒 执业编号：F0310 投资咨询号：Z0021210 - - 金融期货策略建议 重点数据跟踪 目 录 金融期货策略建议 股指策略建议 资料来源：iFinD、华尔街见闻、长江期货 股指走势回顾：上周市场延续震荡态势，风格分化显著。大盘成长板块表现强劲，价值板块持续承压。主要指数涨跌 互现：万得全A微涨 . %，上证 与沪深 同步上涨 . %；而中证 指数下跌 . %。风格指数方面，成长 型宽基指数领涨，创业板指与科创 分别录得 . %和 . %的周涨幅，凸显科技成长板块的市场热度。 核心观点：维持对A股乐观，核心逻辑在于：市场交易情绪保持活跃，人民币升值驱动内外流动性宽松，叠加信贷脉 冲韧性及消费政策预期支撑。但需关注四大边际变化：其一，市场情绪虽强但呈现结构性过热，资金集中度偏高；其 二，美联储 BP预防式降息后，美元利空阶段性出清可能引发资金回流扰动；其三， 月多数基本面数据仍显疲软， 当前行情更多处于预期 ...

流动性表现 - A500ETF嘉实盘中换手率达3.57% 单日成交金额4.41亿元[3] - 近1年日均成交金额为22.80亿元（截至9月26日）[3] 规模与收益 - 基金最新规模达116.54亿元[3] - 近1年净值上涨18.59%[3] - 成立以来最高单月回报11.71% 最长连涨月数4个月 最长连涨涨幅22.93%[3] - 近3个月超越基准年化收益6.00%（截至9月26日）[3] 指数成分特征 - 中证A500指数前十大权重股合计占比19.11%（截至8月29日）[4] - 权重前三分别为贵州茅台(3.87%)、宁德时代(2.89%)、中国平安(2.60%)[6] - 成分股当日涨跌幅分化明显：宁德时代涨3.47% 美的集团跌1.42% 招商银行跌0.34%[6] 机构观点 - 申万宏源认为A股中期无下行风险 短期调整后"红十月"为大概率事件[3] - 银河证券指出节前资金情绪谨慎 但10月有望迎来风险偏好回暖窗口期[3] 投资渠道 - 无股票账户投资者可通过A500ETF嘉实联接基金(022454)布局A股500强[6]

9月29日消息，三大指数小幅高开，宁夏板块涨幅居前。截至今日开盘，沪指报3828.17点，平开；深成指报13248.20点， 涨0.30%；创指报3165.07点，涨0.43%。 中信建投认为，国庆假期前往往出现流动性收缩特征，但这种冷清多为"情绪性缩量"。同时国庆一般呈现"节后开门红"的 特征，牛市中节后涨幅通常维持更持久，并且往往呈现出长假与利多事件催化同时发生的典型市场特点，持股过节性价比较 高。近期市场关注点主要集中在国内政策和产业结构性景气，预计中期A股市场或仍延续慢牛格局。 机构观点： 国投证券认为，当前A股并未进入到非理性过热的状态，呈现"体量创新高、热度未极端、驱动力不均衡、结构性鲜明"； 大致的结论是：牛市或并未结束但或已进入考验基本面接力与风格切换的关键阶段。牛市能否持续，往往取决于行情的广度与 深度是否匹配。广度方面，观察"站上年线的个股占比"这一指标，目前仍处高位但未出现"指数创新高而广度回落"的典型背离 信号，这意味着当前上涨并非由少数权重股单独拉动，而是具备一定扩散性。深度方面，能量潮（OBV）等量能指标虽伴随指 数上行而走高，但尚未出现价格创新高、量能不再配合的背离格局，这与20 ...

中信建投认为，国庆假期前往往出现流动性收缩特征，但这种冷清多为"情绪性缩量"。同时国庆一般呈 现"节后开门红"的特征，牛市中节后涨幅通常维持更持久，并且往往呈现出长假与利多事件催化同时发 生的典型市场特点，持股过节性价比较高。近期市场关注点主要集中在国内政策和产业结构性景气，预 计中期A股市场或仍延续慢牛格局。 国投证券认为，当前A股并未进入到非理性过热的状态，呈现"体量创新高、热度未极端、驱动力不均 衡、结构性鲜明"；大致的结论是：牛市或并未结束但或已进入考验基本面接力与风格切换的关键阶 段。牛市能否持续，往往取决于行情的广度与深度是否匹配。广度方面，观察"站上年线的个股占比"这 一指标，目前仍处高位但未出现"指数创新高而广度回落"的典型背离信号，这意味着当前上涨并非由少 数权重股单独拉动，而是具备一定扩散性。深度方面，能量潮(OBV)等量能指标虽伴随指数上行而走 高，但尚未出现价格创新高、量能不再配合的背离格局，这与2007年和2015年牛顶时明显的量价错位不 同。换句话说，当前市场的上攻仍得到量能与广度的支撑，尚未出现"泡沫"的警示信号。 平安证券认为，十一假期前资金博弈放大市场波动，但主要指数仍维持在 ...

市场走势 - A股市场近期进入上行平台期 节前投资者情绪以避险为主 节后宏观不确定性减弱 交投意愿存在回暖动力 市场或偏向缩量震荡[1] - 节后市场进入政策及业绩布局窗口期[1] 资金动向 - 资金正反馈仍在持续 基本面改善仍在蓄势[1] - TMT板块上周成交额占比回升 季末资金存在风格调整需求[1] 配置建议 - 建议投资者小幅调整仓位 关注主线低位板块[1] - 重点关注港股科技 国产算力 机器人板块[1] - 关注反内卷中的化工 电池及大众消费龙头[1]

后市 "慢牛"行情能否持续？未来市场的投资主线有哪些？当下是否还是"上车"的好时机？后续哪些板块值得关注？为此，中国基金 报采访了七位绩优基金经理，共同展望四季度市场，他们是： 嘉实成长驱动混合基金经理孟夏，永赢基金权益研究部总经理、惠添益 基金经理王乾，中银战略新兴产业股票基金经理李思佳，长城久恒基金经理储雯玉，信达澳亚基金基金经理刘小明，德邦基金权益研 究副总监、权益研究部副总经理、基金经理雷涛，红土创新基金经理廖星昊。 他们表示，我国经济基本面具有强大韧性，市场行情基础稳固，四季度重点关注科技成长、 "反内卷"等方向。 【导读】 绩优公募基金经理四季度投资展望：坚定看好A股市场，新质生产力有望继续成为投资主线 中国基金报记者 李树超 曹雯璟 张燕北 孙晓辉 今年以来，沪指从 3300点附近上涨至3800点之上，"慢牛"态势渐显。板块方面，创新药、人形机器人、算力、"反内卷"等轮番演 绎。与此同时，港股市场整体保持强势上行趋势，跑赢全球主要指数。 嘉实基金 孟夏 ：中期来看， A股 市场正在经历良性 的 震荡整固，未来行情继续演绎的空间仍然比较大。 永赢基金王乾 ： 今年 4月以来A股市场的亮眼表现是政策 ...

行业投资评级 - 报告未明确给出具体行业投资评级 [1][2][3][6][12] 核心观点 - A股市场呈现冲高遇阻、小幅震荡整理态势 沪指在3856点附近遭遇阻力 全天基本呈现小幅震荡整理特征 [2][3][6][12] - 航天航空、风电设备、汽车以及化纤等行业表现较好 游戏、消费电子、互联网服务以及软件开发等行业表现较弱 [2][3][6][12] - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为15.72倍、50.62倍 处于近三年中位数平均水平上方 适合中长期布局 [3][12] - 两市成交金额21663亿元 处于近三年日均成交量中位数区域上方 成交金额连续多日突破2万亿元 [3][6][12] - 政策面形成多重利好叠加 国内促消费、稳地产政策持续发力 为市场提供良好支撑 货币政策将延续"适度宽松"基调 [3][12] - 8月外资总体净买入境内股票和债券 居民储蓄正在逐步向资本市场转移 形成持续的增量资金来源 [3][12] - 美联储降息利好A股走势 人民币有望走强 市场风险偏好或进一步改善 [3][12] - 市场将在震荡中孕育新的投资机会 预计短期市场以稳步震荡上行为主 建议关注化纤、航天航空、汽车以及风电设备等行业 [3][12] A股市场走势综述 - 上证综指收报3828.11点 下跌0.65% 深证成指收报13209.00点 下跌1.76% 科创50指数下跌1.61% 创业板指下跌2.60% [6][7] - 深沪两市全日共成交21663亿元 较前一交易日有所减少 [6] - 两市超过六成个股下跌 风电设备、化纤、化肥、保险以及农药兽药等行业涨幅居前 游戏、消费电子、电子元件、互联网服务以及软件开发等行业跌幅居前 [6] - 资金流向显示 航天航空、风电设备、汽车整车、化纤以及银行等行业资金净流入居前 消费电子、电子元件、半导体、软件开发以及互联网服务等行业资金净流出居前 [6] - 行业表现方面 石油石化行业上涨1.06% 电力及公用事业上涨0.40% 钢铁上涨0.38% 计算机行业下跌3.51% 传媒下跌2.74% 电子下跌2.65% [8] 后市研判及投资建议 - 建议投资者保持适度谨慎 避免盲目追高 在结构优化中把握市场机会 [3][12] - 需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况 [3][12] - 短线建议关注化纤、航天航空、汽车以及风电设备等行业的投资机会 [3][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数本周普遍上涨，科创50强势走高涨超6%，四期指多数上涨，大盘蓝筹股表现较好，市场成交持续活跃度小幅回落 [5][94] - 海外美国二季度GDP终值意外上升，初请失业金人数超预期下滑，经济数据支撑美元，人民币承压；国内8月经济数据承压，房地产拖累固投，以旧换新政策效果减弱令社零承压，LPR报价维持不变 [94] - 本周国内市场处于宏观数据真空期，海内外消息扰动少，市场随机游走，临近假期交投平淡，政策落地前市场预计维持震荡，建议暂时观望 [94] 各部分总结 行情回顾 - IF2512周涨跌幅1.36%，周五涨跌幅 -1.04%，收盘价4525.0；IH2512周涨跌幅1.06%，周五涨跌幅 -0.47%，收盘价2944.4；IC2512周涨跌幅1.37%，周五涨跌幅 -1.47%，收盘价7080.0；IM2512周涨跌幅 -0.02%，周五涨跌幅 -1.39%，收盘价7189.2 [8] - 沪深300周涨跌幅1.07%，周五涨跌幅 -0.95%，收盘价4550.05；上证50周涨跌幅1.07%，周五涨跌幅 -0.40%，收盘价2941.02；中证500周涨跌幅0.98%，周五涨跌幅 -1.37%，收盘价7240.91；中证1000周涨跌幅 -0.55%，周五涨跌幅 -1.45%，收盘价7397.59 [8] 消息面概览 - 9月22日1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5% [11] - 国新办发布会称资本市场含“科”量进一步提升，A股科技板块市值占比超1/4，截至8月底中长期资金持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32%，外资持有A股市值3.4万亿元 [11] - 美国第二季度GDP终值年化环比增长3.8%，较修正值大幅上调，核心PCE物价指数终值由2.5%上调至2.6% [11] 周度市场数据 - 国内主要指数中，上证指数周涨跌幅0.21%，周五涨跌幅 -0.65%，收盘点位3828.11；深证成指周涨跌幅1.06%，周五涨跌幅 -1.76%，收盘点位13209.00；科创50周涨跌幅6.47%，周五涨跌幅 -1.60%，收盘点位1450.82；中小100周涨跌幅1.75%，周五涨跌幅 -1.85%，收盘点位8177.93；创业板指周涨跌幅1.96%，周五涨跌幅 -2.60%，收盘点位3151.53 [14] - 外盘主要指数（截至周四）中，标普500周涨跌幅 -0.89%，周四涨跌幅 -0.50%，收盘点位6604.72；英国富时100周涨跌幅 -0.03%，周四涨跌幅 -0.39%，收盘点位9213.98；恒生指数周涨跌幅 -1.57%，周四涨跌幅 -1.35%，收盘点位26128.20；日经225周涨跌幅0.69%，周四涨跌幅 -0.87%，收盘点位45354.99 [15] - 行业板块多数下跌，社会服务、综合、商贸零售板块明显走弱，电力设备、有色金属板块涨幅居前 [19] - 行业主力资金集体呈净流出，电子板块资金大幅净流出 [24] - SHIBOR短期利率表现分化，资金价格仍在较低水平 [28] - 本周重要股东二级市场净减持112.65亿元，限售解禁市值为673.58亿元，北向资金合计买卖11800.04亿 [31] - IF、IH、IC、IM主力合约基差均走强 [39][44][48][52] 行情展望与策略 - A股主要指数本周普遍上涨，科创50强势走高，四期指多数上涨，大盘蓝筹股表现较好，市场成交活跃度小幅回落 [94] - 海外经济数据支撑美元，人民币承压，国内8月经济数据承压，LPR报价维持不变 [94] - 本周市场处于宏观数据真空期，海内外消息扰动少，临近假期交投平淡，政策落地前市场预计维持震荡，建议暂时观望 [94]

大摩指出，国庆长假临近及宏观经济动力减慢的背景下，估计A股市场情绪或会继续于较宽阔区间内波 动，目前不再预期A股可大幅跑赢港股，仍憧憬当局在未来数星期至第四季内将推出基建项目财政融资 及清偿地方政府应付款等适度刺激措施。 智通财经APP获悉，摩根士丹利发布研报称，在十一国庆黄金周长假期来临前，A股市场情绪预料将维 持平稳，相信投资者倾向在长假期前保留更多流动性。展望后市，考虑到基本面正在改善，该行维持审 慎乐观的看法，但预期A股市场将与离岸市场表现看齐。南向交易在9月18日至24日期间录得50亿美元 净流入，年初至今及本月至今的净流入分别达到1,420亿美元及172亿美元。 ...