近期，在港股市场持续震荡调整的背景下，一股"逆市抢筹"的暗流正在涌动。 据21世纪经济报道记者不完全统计，10月初以来，15只港股主题新基金不约而同地选择提前结束募集， 尤其是科技主题ETF基金，多只在近期成立后迅速拉高股票仓位，呈现出显著的"快发快建"特征。 这一系列动作背后，是机构投资者对港股估值洼地的共识，以及对市场回调带来的布局窗口期的积极把 握。 快速结募建仓 自2025年10月触及阶段高点后，港股市场进入调整通道。然而，市场的回调并未冷却资金的热情，反而 激发了机构逢低布局的意愿。 21世纪经济报道记者根据公开信息不完全统计发现，自10月10日至12月19日，已有至少15只港股主题新 基金宣布提前结束募集，产品类型覆盖被动指数型（9只）、偏股混合型（4只）、普通股票型基金（1 只）、QDII基金（1只）等。 值得注意的是，此次提前结募潮呈现两大鲜明特点：一是时间大幅提前，二是部分科技ETF建仓迅速建 仓。 在结募时间上，多家基金公司将原定募集截止日大幅提前。例如，鹏扬港股通精选混合的募集截止日从 2026年1月19日提前至2025年12月13日，提前超过一个月；路博迈港股通科技股票基金的募集期更是 ...

红利低波50ETF近期表现 - 截至2025年12月3日10:01，红利低波50ETF(515450)上涨0.14%，冲击3连涨，成交额3429.29万元 [1] - 截至12月2日，该ETF最新规模达139.37亿元，最新份额达95.49亿份，均创近3月新高 [1] - 近19天获得连续资金净流入，合计净流入8.52亿元 [1] - 指数成分股中南山铝业、中信特钢、宝钢股份、陕西能源、申能股份等个股涨幅居前 [1] 机构市场观点 - 华泰证券分析指出，11月市场风险偏好中枢继续回落，高股息板块整体表现相对走强，其中银行、石油石化本月表现较优 [1] - 展望12月，华泰证券认为市场风险偏好或有修复，高股息板块配置价值较11月边际回落，建议关注"反内卷"相关周期型高股息及部分潜力型高股息品种 [1] - 中金公司认为，进入12月下旬，红利资产可能凸显防御价值，沪深300指数动态市盈率12倍接近历史均值，中国股票牛市尚未结束 [1] - 中国银河证券指出，A股行情整理格局延续，板块快速轮动，预计年末行情以震荡结构为主，建议在轮动中关注"反内卷"、红利等主题机会 [2] ETF产品信息 - 红利低波50ETF(515450)紧密跟踪标普中国A股大盘红利低波50指数，该指数衡量50只最不具波动性高股息率大盘股的表现 [2] - 该ETF场外联接基金包括A类(008163)和C类(008164) [3]

核心观点 - 报告认为股市中短期将进入调整期，债市整体震荡偏强，但A股的长期上涨趋势和债市的长期下跌趋势均未结束 [4][5] - 建议对A股采取“高筑墙（红利）、广积粮（降低仓位）、缓称王（等待时机）”的策略，对美股则建议耐心等待“buy the dip”的机会 [5][27] - 各大类资产隐含波动率已从底部上行，需警惕后续波动率的进一步放大 [5][21] 大类资产跟踪 利率债 - 利率债整体上行，债市中短期预计震荡偏强 [4][18] - 中短期三十年期国债有望震荡上行至年线的压力处，长期目标位看至2024年9月30日政策转向的低点附近 [4][18] - 11月18日，30年期国债期货主力合约现价116.53，上涨0.07，涨幅0.06% [19] 股市 A股市场 - 上证指数跌破3920重要支撑位，若继续下破则下跌空间可能打开 [5] - 期权市场各大指数隐含波动率已从底部上行，热点板块持续性不佳 [5][21] - 行业表现分化，互联网电商、IT服务领涨，涨幅超2%；电池、煤炭开采领跌 [21][24] - 建议投资者以避险的高股息红利为主，留出仓位等待未来加仓时机 [5][21] 美股市场 - 美股调整受三大逆风推动：政府停摆结束的“卖现实”交易、美联储官员对12月降息的保留态度、市场对AI行业逻辑的质疑 [6][25] - 预计美股将进入中短期调整，AI板块可能面临阶段性估值出清，但整体调整空间有限 [6][27] - 技术面上标普500支撑位在6630附近，若跌破建议保守为上 [6][27] 外汇市场 - 在岸人民币兑美元报7.1110，较前一日收盘上涨36基点 [6][28] - 技术上看离岸人民币/美元有构筑三重底的结构，但中短期有走弱风险 [6][28] 商品市场 - 文华商品指数下跌0.55%，板块多数下跌，钢铁板块表现韧性，煤炭和贵金属领跌 [7][32] - 商品指数在颈线处企稳但未确立走势，整体仍是震荡格局，建议投资者暂时观望 [7][32] 重要政策及要闻 国内政策 - 工信部目标到2027年建成200个左右高标准数字园区，实现规上工业企业数字化改造全覆盖，双千兆网络覆盖率达100% [8][36] 国外政策 - 美联储理事沃勒支持在12月会议上再次降息25个基点 [9][40] - 美联储副主席杰斐逊称美联储应谨慎行事，支持降息以平衡通胀和就业风险 [9][40]

市场格局与风格切换 - 11月A股市场波动加大，呈现显著风格切换迹象，银行、公用事业等传统价值板块表现亮眼，而有色、新能源、创新药等热门板块波动幅度明显加大 [1] - 市场在阶段性高点后震荡整理概率较大，在调整中布局明年 [1] 宏观政策与外部环境 - 11月进入政策真空期，完成全年经济增长目标基本无忧，政策储备更大概率在明年年初靠前发力 [1] - 中美贸易框架协议使得外部环境阶段性保持稳定 [1] 未来产业发展方向 - “十五五”规划指明三大发展方向：优化升级传统产业、科技自立自强、建设强大市场并大力提振内需 [1] 潜在投资机会 - 可重点关注五大投资主线：景气度较高的储能产业链、底部的顺周期产业链、传统制造业改造升级的“反内卷”主线、出海产业链以及高股息红利 [1]

港股四季度市场趋势 - 四季度港股市场呈现震荡上行的明确趋势 [1] - “哑铃策略”被视为应对当前市场变化的最优选择 [1] 哑铃策略配置逻辑 - 策略一端为港股科技板块，承接AI革命与新质生产力的时代红利，聚焦高成长机遇 [1] - 策略另一端为高股息红利板块，提供稳定现金流以抵御市场风险 [1] - 该配置契合“政策托底 + 科技突破”的市场环境 [1] - 该配置符合外资机构青睐的成长龙头与高股息双主线逻辑 [1] 港股科技板块定位 - 港股科技板块是哑铃策略中的“进攻之矛” [1] - 布局港股科技板块意味着把握震荡市中最具想象力的成长机会，有助于实现攻守平衡 [2] 相关投资工具 - 港股通科技ETF基金（159101）覆盖科技全产业链 [2] - 恒生互联网ETF（513330）聚焦互联网龙头公司 [2]

市场资金流向 - 市场不确定性升温导致资金偏好转向银行等高股息红利资产等防御性板块 [1] - 港股央企红利ETF本月上涨超过4% 期间净流入资金3.1亿元 [1] - 恒生科技指数ETF(513180)在10月净流入31.49亿元 显示资金亦踊跃流入科技板块 [1] 行业与公司表现 - 国企业绩的稳定性及高股息特性受到避险资金青睐 [1] - 湖北省提出国有"三资"管理"三化"改革 引发市场对地方国企资本运作的关注 [1] - 恒生科技指数ETF成份股涵盖中国科技核心资产 包括中芯国际 阿里 腾讯 百度 小米 联想 美团 京东等 [2] - 港股央企红利ETF权重股包含中远海控 东方海外国际 中信银行 建设银行 中国海洋石油 中国石油股份 [1] 市场观点与趋势 - 高盛观点认为中国股市将进入更为持久的上涨阶段 预计关键指数到2027年底有30%上涨空间 [1] - 人工智能正重塑盈利格局 AI资本支出对利润的提振正在兑现 [1] - 贸易摩擦打破了港股AI叙事回归 [1]

市场表现 - 2025年10月22日A股三大指数集体走弱，市场整体缩量，但高股息红利板块持续领跑，标普A股红利指数收涨0.20%，实现三连阳 [1] - 跟踪该指数的标普红利ETF（562060）当日溢价收涨0.17%，盘中创出0.596元新高，收于0.592元，同样实现三连阳，显示买盘实力强劲 [1] - 该ETF近10个交易日累计资金净流入超1.1亿元，显示资金正加码布局红利资产 [1] 指数与ETF关键数据 - 标普红利ETF（562060）当日总成交量为24.57万手，换手率为0.84%，外盘10.14万手，内盘14.44万手，均价为0.594元 [2] - 该ETF当日开盘价0.592元，最高价0.596元，最低价0.592元，IOPV（基金份额参考净值）为0.5939元，溢折率为0.02% [2] - 截至2025年10月22日，标普A股红利指数近一年收益率为12.71%，夏普比率为0.05，股息率为5.18% [5][6] - 标普A股红利全收益指数自2005年至2025年9月末，累计收益率高达2469.11%，年化收益率为17.73% [7] 指数成份股表现 - 10月22日，标普A股红利指数成份股中，苏盐井神涨幅居前，达5.93%，岱美股份涨4.43%，中钢国际涨4.27% [3] - 江阴银行、中国海油涨幅均超3%，农业银行实现14连阳，当日收涨2.66% [3] - 指数成份股覆盖均衡，在沪深300、中证500、中证1000及以外的市值分布各约占三分之一，有助于分散风险并捕捉中小盘弹性 [5] 行业分析与比较 - 标普A股红利指数在收益率和股息率方面表现突出，其近一年收益率12.71%大幅领跑中证央企红利（9.81%）、央企股东回报（6.98%）、中证国企红利（6.17%）、中证红利（4.65%）及深证红利（3.79%）等其他主流红利指数 [5][6] - 截至9月末，该指数股息率5.18%，较同期10年期国债收益率（1.88%）高出3.3个百分点，且利差持续走阔 [7] - 指数编制更注重分红稳定性与盈利持续性，并严格执行3%的个股权重上限 [5] 市场观点与背景 - 光大证券观点认为，红利资产已回落至相对低位，且10月底A股上市公司将批量发布2025年三季报，部分公司有望实施季度分红，红利资产可能再次成为市场上涨引擎，适合作为底仓长期配置 [4] - 在货币政策适度宽松及政策推动长期资金入市的背景下，资金布局高股息策略以对冲宏观不确定性的需求提升 [7]

市场整体表现 - 主要股指出现调整，上证指数冲击3900点未果，深证成指失守13000点，创业板指跌破3000点，科创50指数创近1个月新低 [1] - 市场成交持续下滑，终结了此前连续40个交易日突破2万亿元的纪录 [1] - 融资客继续加仓A股，本周融资净买入逾144亿元，融资余额达2.44万亿元，再创历史新高 [1] 行业资金流向 - 有色金属行业获得逾76亿元融资净买入，电力设备获得逾27亿元净买入，基础化工、医药生物均获得超10亿元融资净买入 [1] - 通信行业被融资净卖出逾45亿元，银行净卖出逾13亿元，食品饮料、家用电器、电子、汽车等行业也被净卖出超亿元 [1] - 银行板块获得逾123亿元主力资金净流入，为本周唯一净流入超百亿元的行业 [1] - 交通运输行业获得逾70亿元主力资金净流入，钢铁获得逾60亿元净流入，医药生物获得逾55亿元净流入，食品饮料、煤炭均获得超40亿元净流入 [1] - 电子行业遭主力资金大幅净流出逾140亿元，通信净流出逾97亿元，计算机净流出逾75亿元，国防军工、传媒等行业也净流出超30亿元 [1] 银行板块表现 - 银行板块指数连续7日上涨，逼近历史最高点 [2] - 农业银行日K线罕见地连续11日收阳，股价创历史新高，厦门银行、青岛银行、江阴银行等也保持连续上扬走势 [2] - 银行板块股息率中值为4.01%，张家港行、长沙银行股息率均超过6%，建设银行、中国银行、工商银行股息率均在4%以上，农业银行股息率达3.27% [3] - 所有银行股动态市盈率均在10倍以下，中值为5.82倍，最高的农业银行为9.56倍 [3] - 所有银行股全部破净，市净率中值为0.61倍，最高的农业银行股价比半年报披露的每股净资产低3分钱 [3] - 方正证券表示，银行板块经历回调后股息率提升，中长期配置性价比凸显，四季度险资有望持续加大对银行等高股息红利资产的配置 [3] 煤炭板块表现 - 煤炭板块指数本周放量大涨5.9% [3] - 大有能源6日5涨停，股价创2016年6月以来9年多新高，安泰集团亦连续第2日涨停，股价创近2年新高，宝泰隆、云煤能源等也均创阶段性新高 [3] - 吉林省10月17日起多地最低气温跌破冰点，长春、松原等十余市（区）提前开栓供暖，全省计划在10月20日前实现全域供暖，黑龙江、内蒙古等地也陆续开启供暖 [4] - 中信证券称，跟踪的样本煤炭上市公司第三季度净利润平均环比增长约18%，四季度行业整体供需平衡，旺季或出现阶段性供给缺口 [4] 后市展望与热点 - 中金公司指出，"十五五"规划值得重点关注的方向包括数字科技（人工智能+、6G、量子科技）、空间经济（低空经济、商业航天、深海科技）、医疗健康（创新药、高端医疗器械）等 [2] - 德邦证券认为，短期市场成交额连续缩量至2万亿元以下显示市场谨慎情绪，短期以红利为代表的价值板块表现或持续占优，未来成长性板块仍将值得长期布局 [2]

市场整体表现 - 2025年10月17日A股市场主要指数普遍走弱，上证指数下跌1.00%，深证100指数下跌1.99%，创业板50指数下跌2.51% [1] - 高股息红利板块表现突出防御属性，中证红利指数逆势上涨0.42%，万得微盘股指数下跌0.23% [1] - 银行股持续走强，农业银行实现11连阳，煤炭、石油等板块发挥护盘作用 [1] 标普红利ETF表现 - 标普A股红利指数连续两个交易日（10月15日、10月16日）创新高，站稳5日均线 [2] - 跟踪该指数的标普红利ETF（562060）10月16日盘中最高触及0.594元，今年以来累计上涨12.16% [3] - 截至10月17日午盘，该ETF微跌0.51%，显示较强韧性 [3] - 近5个交易日净流入资金达1.04亿元 [5] 红利指数比较分析 - 标普A股红利指数近一年收益率达24.56%，显著高于中证央企红利的20.98%、深证红利的21.62%和中证红利的12.36% [6] - 该指数最新股息率为5.18%，高于其他主流红利指数 [6] - 指数采用严格风险控制措施，设置3%个股权重上限，成份股在沪深300、中证500、中证1000及其他市值板块分布均衡（各约占1/3） [5] 长期业绩表现 - 标普A股红利全收益指数自2005年至2025年9月末累计收益率高达2469.11%，年化收益率达17.73% [7] - 近五年完整年度业绩表现：2020年6.12%，2021年23.12%，2022年-3.59%，2023年14.21%，2024年14.98% [4] 机构投资策略 - 机构认为关税局势缓和是市场转向进攻的关键拐点，在此之前建议采取防御型策略 [5] - 重点推荐金融、电信、交运等板块中现金流稳定、股息率较高的红利资产 [5] - 标普红利ETF凭借分散化布局和高效调仓机制，展现出"能追牛、能扛熊"的攻守兼备特性 [5]

市场表现 - 截至午间收盘，沪指涨0.21%报3897.56点，深证成指跌1.02%，创业板指跌2.24%，科创50指数跌2.84% [1] - 沪深北三市合计成交16817亿元，场内超2800股飘绿 [1] - 半导体板块走低，保险、煤炭、酿酒、银行、石油、地产等板块拉升，黄金概念、光伏产业链股活跃 [1] 行业配置观点 - 大科技板块核心地位不会动摇，短期中美博弈对涉及海外资产和海外产业链的科技公司可能有扰动，建议加大对自主可控板块配置力度 [1] - 周期性板块景气度仍然较好，可作为核心主线之一配置 [1] - 从景气度角度出发，军工、医药、新能源等行业建议继续重点关注 [1] - 高股息红利股经过调整后股息收益率吸引力上升，稳健投资者可重点关注 [1] 市场趋势判断 - A股中期核心趋势未改，短期外部冲击影响有限，未来趋势维持上行 [1] - 4000点附近指数震荡消化整理，流动性和高科技产业发展两大核心逻辑未有实质性改变 [1] - 策略上建议坚定牛市信心，继续看好市场中期上行趋势 [1]