银行二永债发行规模 - 商业银行年内二永债发行总额达1.24万亿元 其中国有大行发行6950亿元 占比56% 为发行主力军[1][2] - 农业银行累计发行2300亿元 为发行金额最高银行 工商银行发行1900亿元 建设银行发行1250亿元 中国银行发行1200亿元[3] - 光大银行发行400亿元永续债 为股份制银行年内单只最大规模 票面利率2.29% 全场认购倍数1.8倍[2] 中小银行发行加速 - 二季度以来中小银行发行节奏明显加快 8月有9家银行完成发行 包括成都银行 日照银行 莱商银行等[1][3] - 中小银行资本充足率普遍低于大型银行 受净息差收窄影响 内源性资本积累能力受限[4] - 大量存量债券进入集中赎回期 推高新债发行规模以完成再融资[4] 债券发行特征 - 农业银行600亿元二级资本债分两个品种：10年期350亿元票面利率2.18% 15年期250亿元票面利率2.50% 均附有条件赎回权[2] - 市场利率处于历史低位 银行通过发行二永债置换早期高成本债务 有效降低融资成本[4] - 募集资金主要用于补充二级资本与其他一级资本 提高资本充足率[2] 发行驱动因素 - 信贷资产扩张和风险加权资产上升导致商业银行资本充足率下滑[4] - 监管对资本充足率的刚性要求与业务扩张共同推高资本需求[4] - 监管推动中小金融机构风险化解和资本重建的紧迫性[4]

券商发债规模与趋势 - 截至9月17日券商年内发债总规模达1.14万亿元 远超去年同期6937亿元 同比增长64.7% [2][10] - 7月1日至9月17日发债规模约5438亿元 占年内总规模47% [2] - 9月上半月发债规模超1100亿元 9月1-17日36家券商发债1140亿元 [1][9] 发债节奏与月度表现 - 8月49家券商发债2676亿元 创年内单月最高纪录 [9] - 7月44家券商发债约1622亿元 为年内次高峰 [9] - 7月以来发债节奏明显加快 近两个多月规模直追上半年 [2] 债券品种与结构 - 证券公司债发行415只 规模超7500亿元 占比67% [11] - 短期融资券发行218只 规模近3700亿元 占比33% [11] - 票面利率平均1.89% 较去年下行 期限结构均衡 [13][14][15] 头部券商发债情况 - 7家券商发债规模超500亿元：中国银河1029亿元 华泰证券897亿元 国泰海通758亿元 广发证券635.2亿元 招商证券627亿元 国信证券610亿元 中信证券507亿元 [17][18] - 11家券商发债规模200-500亿元 包括中信建投482.93亿元 平安证券466亿元等 [19] - 13家券商发债规模100-200亿元 含浙商证券 南京证券等 [20] 资金用途与业务导向 - 募集资金用于补充流动性及借新还旧 如国泰海通80亿元偿还到期债券 [21][22] - 部分券商承诺资本消耗型业务资金比例不超10% 如中国银河 华泰证券 [24] - 重资本业务推动融资需求 两融余额从6月末1.85万亿增至8月末2.26万亿 增幅22.2% [5][9] 行业驱动因素 - 市场活跃度提升 创新业务扩容及低利率环境推动融资需求 [2] - 债券融资提供大规模资金支持 成本低于股权融资且避免股权稀释 [25] - 两融 衍生品 做市等资本消耗型业务增长直接拉动融资 [12]

定增计划概述 - 威海银行计划通过内资股和H股并行发行进行30亿元定增 全额注入核心一级资本 股东大会将于9月29日审议该方案 [1][3] - 内资股发行不超过7.58亿股 募资上限24.94亿元 H股发行不超过1.54亿股 募资上限5.06亿元 发行价格均为3.29元/股或等值港元 [3] - 发行价格较二级市场存在溢价 7月31日H股收盘价2.92港元/股 内资股定增价格较市场价溢价超22% [3] 股东参与情况 - 控股股东山东高速集团直接持股35.56% 通过山东高速间接持股11.6% 合计控制47.16%股权 [4] - 山东高速集团与山东高速分别认购不超过3.24亿股和1.06亿股内资股 认购价3.29元/股 合计认购金额14亿元 占定增总额46.7% [5] - 山东高速公告显示投资后持股比例保持11.6%不变 避免股权稀释 [5] 资本充足状况 - 核心一级资本充足率持续下降 2025年中期降至8.33% 较7.5%监管红线仅高出0.83个百分点 [1][6] - 在A/H股上市银行中排名倒数第二 仅高于泸州银行的8.01% [7] - 需满足非系统重要性银行核心一级资本充足率不低于7.5% 一级资本充足率不低于8.5% 资本充足率不低于10.5%的监管要求 [7] 业务扩张与资本消耗 - 资产规模持续增长 2025年6月末资产总额4838.43亿元 较2024年末增加423.79亿元 增长9.6% [6][7] - 存款总额较2024年末增加373.7亿元 增长12.73% 贷款总额增加189.51亿元 增长9.01% [7] - 2025年上半年营业收入50.56亿元 同比增长10.98% 归母净利润11.28亿元 同比增长4.94% 但利润留存速度不及资产扩张带来的资本消耗 [7] 战略转型动向 - 2024年9月管理层变更 孟东晓接任董事长 张文斌出任行长 2025年2月公司名称去地域化 更名为"威海银行股份有限公司" [10] - 专家建议构建轻资本业务模式 优化风险加权资产结构 增加低资本占用业务 提升非息收入占比 [11] - 需建立可持续资本补充机制 每三年发行永续债或二级资本债 形成内生与外源互补的资本管理梯队 [11]

资本补充计划 - 金融监管总局批准公司发行不超过90亿元人民币资本补充工具 额度内可自主决定品种及发行安排 并于24个月内完成发行 [2] - 公司2020年上市后已多次通过永续债、二级资本债补充资本 2025年内已发行30亿元绿色金融债及30亿元固定利率债券 [2][5] - 公司应付债券余额截至2025年6月30日达948.84亿元 较上年末增加34.49亿元（增幅3.77%） 主要因新增一般金融债发行 [5] 资本充足水平 - 2025年上半年资本充足率降至14.11% 较年初下降1.19个百分点 核心一级资本充足率9.10% 下降0.81个百分点 一级资本充足率11.28% 下降1.03个百分点 [3] - 三项指标仍符合监管要求（核心一级≥7.5% 一级≥8.5% 总资本≥10.5%）但资产规模达4340.01亿元（同比增长8.92%） 资本消耗加剧 [3] - 2022年资本充足率曾降至13.76% 资本补充需求持续迫切 [3] 经营业绩表现 - 2025年上半年营业收入26.89亿元 同比减少7.02% 归母净利润11.58亿元 同比减少4.59% [3] - 利息净收入19.92亿元（同比下降0.47%） 但第二季度同比增长3.56% 非利息净收入6.97亿元 同比减少1.93亿元（降幅21.72%） [7] - 公允价值变动损益-2.04亿元（同比减少3.00亿元） 主因债券利率上行致资产公允价值下降 其他收益0.01亿元（同比减少0.43亿元）因小微贷款激励政策未延续 [7] 资产质量变化 - 不良贷款率从2024年末0.74%升至2025年上半年0.83% 拨备覆盖率从391.95%降至321.67%（下降70.28个百分点） [8] - 2024年拨备覆盖率同比亦下降20.95个百分点 计提拨备直接影响当期利润 [8] 资本管理战略 - 公司制定2024-2026年资本管理规划 坚持以内源性积累为主、外源性融资为辅的补充机制 [4] - 内源性补充包括提升盈利、控制不良资产及稳定分红政策 外源性补充涵盖普通股、优先股、可转债、永续债及二级资本债等工具 [4] - 部分银行因净息差收窄导致利润放缓 内源性资本补充承压 需增加外部融资工具需求 [4] 公司背景与定位 - 公司成立于1996年 系大陆首家台资背景城商行 2020年10月A股上市 为福建省首家上市城商行 [6] - 依托福建省区位优势 定位"两岸金融合作标杆银行" [6]

资本补充计划 - 金融监管总局批准公司发行不超过90亿元人民币资本补充工具 可在24个月内自主决定发行品种和时间[2] - 公司2025年上半年已发行30亿元绿色金融债券和30亿元固定利率债券 截至6月末应付债券余额948.84亿元 较上年末增加34.49亿元[2][6] - 公司自2020年上市后多次通过永续债和二级资本债补充资本金 此次融资属于正常融资计划用于支持业务稳健发展[2][6] 资本充足水平 - 2025年上半年资本充足率14.11% 较年初下降1.19个百分点 核心一级资本充足率9.10% 下降0.81个百分点 一级资本充足率11.28% 下降1.03个百分点[3] - 三项资本充足率指标仍符合监管要求（核心一级不低于7.5% 一级不低于8.5% 资本充足率不低于10.5%）但处于持续下滑趋势[3] - 2022年资本充足率曾降至13.76% 公司制定2024-2026年资本管理规划 坚持内源性积累为主、外源性融资为辅的补充机制[3][4][5] 经营业绩表现 - 2025年上半年营业收入26.89亿元 同比减少7.02% 归母净利润11.58亿元 同比减少4.59%[3] - 利息净收入19.92亿元 同比下降0.47% 但第二季度同比增长3.56% 非利息净收入6.97亿元 同比下降21.72%[7][8] - 公司2021年营收同比下降4.32% 2023年下降4.96% 2024年首次出现增收不增利 净利润下降2.61%[7] 资产质量与风险指标 - 2025年上半年不良贷款率0.83% 较去年末0.74%上升0.09个百分点 拨备覆盖率321.67% 较去年末391.95%下降70.28个百分点[8] - 2024年拨备覆盖率同比下降20.95个百分点 公允价值变动损益-2.04亿元 同比减少3.00亿元[8] - 上半年资产规模达4340.01亿元 同比增长8.92% 资产扩张加剧资本消耗[3] 行业背景与战略定位 - 净息差收窄导致银行利润增速放缓 对内源性资本补充构成压力 部分银行增加资本工具融资需求[3] - 公司是大陆首家台资背景城商行 福建省首家上市城商行 致力于打造"两岸金融合作标杆银行"[7] - 资本管理规划包括提升盈利能力、控制不良资产、制定稳定分红政策 并探索资本工具创新[5]

8月二永债市场发行概况 - 8月二永债发行数量仅12只 发行总额718亿元 环比7月萎缩超1600亿元 净融资额-714.5亿元 为今年以来首个净流出月份 [1] - 国有大行仅中国银行发行1只400亿元永续债 其余发行主体为城商行、农商行及非银金融机构 [1] - 成都银行发行110亿元 日照银行发行30亿元 中小银行成为当月发行主力 [1] 国有大行发行策略转变 - 国有大行发行重心转向TLAC债 下半年合计发行规模达2250亿元但节奏放缓 [1] - TLAC债年内发行规模达8000亿元 对传统二永债形成明显挤压 [1] - 农业银行8月4日单期发行500亿元TLAC债券 全场认购倍数达4倍 [1] 市场环境与利率影响 - 8月市场波动导致发行利率被动抬升 信用债取消发行规模超330亿元 [2] - 高评级主体取消发行占比超九成 以高评级为主的二永债市场承压 [2] - 中长久期二永债品种收益率较年内低点偏离30-35bp 调整幅度超过7月底行情 [3] 中小银行发行态势 - 9家城商行8月完成二永债发行 日照银行、莱商银行、成都银行等积极参与 [2] - 下半年以来城商行二永债合计发行规模达448亿元 [2] - 中小银行因息差收窄、盈利下滑更依赖二永债工具 [2] 机构投资行为分析 - 公募基金等交易盘8月中旬进行止盈抛售 8月19日单日净流出超270亿元 [3] - 银行理财、保险等配置盘逢低增持 [3] - 配置资金9月可能入市 对3-5年期限品种的配置需求可能上升 [3] 赎回周期与流动性压力 - 二永债进入密集赎回期 8月农业银行、中信银行、浦发银行等多国股行进行赎回 [2] - 9月赎回规模陡然增大至3255亿元 其中9月22日到期量达1010亿元 [2] - 跨季资金面扰动叠加赎回压力 短期流动性压力抑制市场情绪 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入57.52亿元同比下滑1.83%归母净利润21.34亿元同比增长5.22% [2][3] - 利润总额同比增长15.01%至23.03亿元净利润同比增长6.12%至21.38亿元 [4] - 经营活动现金流量净额同比暴跌91.67%至7.36亿元加权平均净资产收益率年化下降0.16个百分点至10.88% [4] 分红政策 - 否决股东提出的连续三年三季报分红30%的提案且2025年半年度不进行分红 [4][5] - 上市以来累计分红6次平均分红率20.23%2022年零分红2024年股利支付率回升至23.34% [5][6][7] - 最近三年累计现金分红12.22亿元占年均可分配利润47.36%低于A股上市银行平均水平44.9% [7][8] 资产质量 - 2024年末不良贷款率1.79%居A股农商行之首不良贷款余额增至47.81亿元 [11][12] - 2025年6月末不良率降至1.75%但仍为行业最高同期渝农商行1.17%沪农商行0.97% [13] - 单一客户贷款集中度5.54%接近监管红线最大十家客户贷款比例39.36% [14] 公司治理 - 董事长2024年税前薪酬195.84万元连续两年居A股农商行首位同期渝农商行董事长41.24万元 [15] - 薪酬设定依据公司治理程序及青岛市属企业考核优秀等次 [15] - 吸收合并三家亏损村镇银行其中平阴蓝海村镇银行2024年净亏345.4万元日照蓝海村镇银行净亏2530.3万元 [11] 行业监管 - 新"国九条"要求强化现金分红监管限制低分红公司大股东减持 [10] - A股农商行中仅沪农商行等4家拟实施中期分红青农商行从未实施 [4][10] - 公司以资本充足率为底线强调资本安全与股东回报的平衡 [10]

交易概述 - 威海银行与山东高速集团及山东高速订立内资股认购协议 分别发行不超过3.24亿股和1.06亿股内资股 合计不超过4.3亿股 [1] - 认购价格为每股人民币3.29元 山东高速集团和山东高速分别出资不超过人民币10.67亿元和3.48亿元（约11.71亿港元和3.82亿港元） [1] 资金用途与资本结构 - 发行所得募集资金净额将全部用于补充核心一级资本 [1] - 本次发行将提高资本充足率水平 确保满足监管要求并支持业务稳健增长 [1] 股东关系与公司治理 - 山东高速作为控股股东及主要股东参与认购 体现其对公司的信心 [1] - 本次发行需召开临时股东大会及类别股东会议寻求股东批准 因涉及变更内资股与H股持有人类别权利 [1]

交易核心信息 - 浙商银行与浙银金租订立增资认购协议 浙银金租增发7亿股股份 认购价格为每股人民币1.9875元 [1] - 浙商银行认购5亿股增发股份 总认购价款为人民币9.94亿元 [1] - 股东舟山海投认购2亿股增发股份 股东省创新投资集团不参与本次增资认购 [1] 股权结构变化 - 增资前 浙商银行 省创新投资集团 舟山海投分别持股51.00% 29.00% 20.00% [1] - 增资后 浙商银行 省创新投资集团 舟山海投预期持股54.04% 24.68% 21.28% [1] - 浙银金租仍为浙商银行控股附属公司 财务业绩继续并入银行财务报表 [1] 交易目的与影响 - 增资用于补充浙银金租核心资本 增强其资本充足率 支持可持续业务发展 [2] - 预计有利于提升浙商银行资本回报 强化与附属公司战略协同 [2] - 交易预期对浙商银行正常经营活动及财务状况无重大影响 [2]

城商行头部格局变化 - 江苏银行以4.79万亿元资产总额超越北京银行4.75万亿元 成为城商行新"一哥" [1][2] - 江苏银行资产总额同比增长21.16% 显著高于北京银行12.53%的增速 [1][2] - 北京银行自2007年上市后长期居首 资产规模从3542.23亿元增长至4.75万亿元 [1][2] 江苏银行增长轨迹 - 资产规模从2020年末2.34万亿元增长至2024年末3.95万亿元 年复合增长率达14% [3] - 2022年营业收入705.70亿元和归母净利润253.86亿元首次超越北京银行 [4] - 2025年上半年营业收入448.64亿元 归母净利润202.38亿元 均领先北京银行(362.18亿元/150.53亿元) [4] 业务结构分析 - 对公贷款余额1.63万亿元 较上年末增长23.30% 其中制造业贷款3606亿元增长18.90% [5] - 高端制造业贷款重点投向装备制造/节能环保/信息技术等领域 [5] - 基础设施贷款余额6912亿元 增速达31% 主要服务交通设施/能源安全等重大项目 [5] - 零售存款余额9484亿元 较上年末增长15.25% 管理客户资产规模1.59万亿元 [6] - 信用卡贷款余额同比下降7.51% 显示零售业务结构优化需求 [6] 同业对比表现 - 北京银行公司贷款1.65万亿元增长11.29% 科技金融贷款增长19.31% 绿色金融增长21.84% [7] - 宁波银行零售公司客户43.6万户 存款余额3120亿元增长11.91% [8] - 上海银行公司贷款余额8740.60亿元 较上年末增长1.87% [8] 行业梯队分化 - 第一梯队:江苏银行/北京银行/宁波银行/上海银行 资产规模均超3万亿元 [9] - 第二梯队:南京银行/杭州银行/成都银行/长沙银行 资产规模超万亿元 [9] - 第三梯队:重庆银行资产9833.65亿元 西安银行5390.99亿元 增速均超12% [9] - 尾部银行如兰州银行/厦门银行资产增速低于7% 阵营差距持续扩大 [9] 发展战略转型 - 行业竞争从规模扩张转向质量效益 需打造差异化发展路径 [10] - 可通过发行永续债/二级资本债补充资本 或引进战略投资者增强资本实力 [10] - 需深度嵌入地方产业链 提供定制化金融服务 提升金融科技应用水平 [11] - 区域经济薄弱银行应聚焦产业园区/供应链体系等重点领域深化服务 [11]