热点资讯 - 李强主持国务院“十五五”规划《纲要草案》编制会议，强调谋划重大工程等带动全局，为未来发展和当前经济提供支撑 [2] - 中国央行将一年期和五年期LPR分别维持在3%和3.5%不变，连续七个月保持不变 [2] - 四大期交所自2026年1月1日至12月31日，暂免部分期货品种交割等手续费，中金所减半收取部分期货交割等手续费，高频交易者除外 [2] - 美联储理事米兰称降息50个基点必要性减弱 [2] - 特朗普将与高级国家安全官员会晤，俄罗斯外交部开始撤离驻委内瑞拉外交官家属 [2] 板块表现 - 重点关注白银、菜油、乙二醇、沪镍、PVC [3] - 商品期货主力合约夜盘涨跌幅：非金属建材2.33%、贵金属33.87%、油脂油料8.18%、软商品3.19%、有色24.53%、煤焦钢矿10.46%、能源2.42%、化工10.29%、谷物1.25%、农副产品3.47% [3] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动情况，涉及农副产品、谷物、化工等多个板块 [4] 大类资产表现 - 权益类：上证指数日涨跌幅0.69%、月内0.74%、年内16.87%等多个指数涨跌幅数据 [5] - 固收类：10年期国债期货日涨跌幅 -0.09%、月内0.04%、年内 -0.87%等数据 [5] - 商品类：WTI原油日涨跌幅2.49%、月内 -0.80%、年内 -19.45%等数据 [5] - 其他：美元指数日涨跌幅 -0.46%、月内 -1.19%、年内 -9.42%等数据 [5] 股市风险偏好及大宗商品走势 - 展示波罗的海干散货指数、CRB现货指数、WTI原油等主要大宗商品走势 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当日各股指震荡反弹 沪深京三市全天成交额2.12万亿元 较上日放量2335亿元 [3] - 中央经济工作会议指出2026年要继续实施积极财政政策和适度宽松货币政策 重点任务为坚持内需主导和创新驱动 政策利好将延续并加码 对经济有积极作用 [3] - 股市风险偏好回升 外部风险缓和 国内流动性宽松 短期内股市风险偏好积极乐观 政策利好预期发酵 短期内股指震荡偏强 [3] - 考虑到股指中长线向上 期权可采用牛市价差或者比例价差温和看涨思路 [3] 根据相关目录分别总结 期权指标 - 2025年12月12日 50ETF等多种ETF及指数上涨 如50ETF涨0.45% 收于3.134 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR与上一交易日相比有不同变化 如上证50ETF期权成交量PCR从107.70升至108.47 持仓量PCR从92.60升至96.30 [6] - 各期权2025年12月平值期权隐含波动率与标的30交易日历史波动率有差异 如上证50ETF期权平值期权隐含波动率为11.31% 标的30交易日历史波动率为10.99% [7] 相关图表 - 包含上证50ETF期权等多种期权的走势 波动率 成交量PCR 持仓量PCR 隐含波动率曲线 各期限平值隐含波动率等图表 [9][20][32]等

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 热点资讯 - 10月新能源乘用车批发销量达162.1万辆，同比增18.5%，环比增8.5%；1 - 10月累计批发1205.8万辆，增长29.9% [4] - 自2025年11月10日13时01分起，与美方同步暂停实施对华海事、物流和造船业301调查最终措施1年 [4] - 马来西亚10月棕榈油库存量为2464452吨，环比增4.44%，产量为2043886吨，环比增11.02% [4] - 2025年前三季度，国内黄金ETF增仓量为79.015吨，同比增164.03%；消费量682.730吨，同比降7.95% [4] - 截止2025年11月10日，国内纯碱厂家总库存170.62万吨，较上周四降0.80万吨，降幅0.47% [4] 板块表现 - 重点关注纯碱、玻璃、焦煤、沪铜、沪金 [5] - 商品期货主力合约夜盘涨跌幅中，非金属建材3.25%、贵金属29.09%、油脂油料9.52%等 [5] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动，涉及农副产品、谷物、化工等板块 [6] 大类资产表现 - 权益类中，上证指数日涨跌幅0.53%、月内Fetching...、年内19.90%等 [7] - 固收类中，10年期国债期货日涨跌幅0.01%、月内 - 0.18%、年内 - 0.40%等 [7] - 商品类中，CRB商品指数日涨跌幅1.38%、月内 - 0.09%、年内2.81%等 [7] - 其他类中，美元指数日涨跌幅0.07%、月内0.43%、年内 - 8.17%等 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日各股指均震荡上涨 沪深京三市全天成交额 22907 亿元 较上日放量 1254 亿元 股市放量反弹 上证指数突破 4000 点 反映出股市投资者风险偏好快速上升 [4] - 政策面强调“十五五”期间要做到科技自立自强水平大幅提高 且“十五五”规划建议提及 4 大新兴产业以及 6 大未来产业 科技行业政策利好预期发酵 [4] - 中美经贸会谈落地 中美元首会晤消息传出 外部不确定性风险因素逐渐缓和 内部政策利好预期与外部风险因素缓和共同推动股市风险偏好持续上行 [4] - 11 月政策增量较少 股指仍存在技术性回调可能性 后市走势主要看政策利好预期发酵节奏与资金止盈节奏的相互博弈情况 短期内股指以宽幅震荡为主 [4] - 目前期权隐含波动率保持相对平稳 考虑到股指中长线向上 维持牛市价差或备兑的思路 [4] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025 年 10 月 29 日 50ETF 涨 0.44% 收于 3.210 ；300ETF(上交所)涨 1.25% 收于 4.862 ；300ETF(深交所)涨 1.17% 收于 5.013 ；沪深 300 指数涨 1.19% 收于 4747.84 ；中证 1000 指数涨 1.20% 收于 7569.12 ；500ETF(上交所)涨 2.06% 收于 7.594 ；500ETF(深交所)涨 2.05% 收于 3.031 ；创业板 ETF 涨 2.96% 收于 3.300 ；深证 100ETF 涨 2.00% 收于 3.677 ；上证 50 指数涨 0.41% 收于 3063.02 ；科创 50ETF 涨 1.29% 收于 1.57 ；易方达科创 50ETF 涨 1.27% 收于 1.52 [6] - 各期权成交量 PCR 和持仓量 PCR 有不同程度变化 如上证 50ETF 期权成交量 PCR 为 93.07 上一交易日为 93.02 ；持仓量 PCR 为 97.12 上一交易日为 97.23 [7] - 各期权 2025 年 11 月平值期权隐含波动率和标的 30 交易日历史波动率不同 如上证 50ETF 期权 2025 年 11 月平值期权隐含波动率为 14.78% 标的 30 交易日历史波动率为 12.75% [8] 相关图表 - 展示了上证 50ETF 期权、上交所 300ETF 期权、深交所 300ETF 期权等多种期权的走势、波动率、成交量 PCR、持仓量 PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [10][22][35]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年10月27日各股指震荡上涨，沪深京三市全天成交额23566亿元，较上日放量3650亿元 [3] - 中美经贸磋商落地使外部不确定性风险因素缓和，投资者风险偏好回升；二十大四中全会公报公布，政策利好预期驱动市场风险偏好上行 [3] - 随着股票估值水平上升，获利资金止盈意愿仍存，后市走势取决于政策利好预期发酵节奏与资金止盈节奏的相互博弈，短期内股指预计以宽幅震荡为主 [3] - 目前期权隐含波动率保持相对平稳，考虑到股指中长线向上，维持牛市价差或备兑的思路 [3] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年10月27日，50ETF涨0.75%收于3.216，300ETF（上交所）涨1.17%收于4.826，300ETF（深交所）涨1.24%收于4.977，沪深300指数涨1.19%收于4716.02，中证1000指数涨1.03%收于7495.38，500ETF（上交所）涨1.48%收于7.478，500ETF（深交所）涨1.53%收于2.985，创业板ETF涨1.97%收于3.209，深证100ETF涨1.34%收于3.617，上证50指数涨0.78%收于3069.53，科创50ETF涨1.50%收于1.56，易方达科创50ETF涨1.48%收于1.51 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR有不同程度变化，如上证50ETF期权成交量PCR为63.07（上一交易日71.72），持仓量PCR为99.71（上一交易日98.36） [6] - 各期权2025年11月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同，如上证50ETF期权2025年11月平值期权隐含波动率为15.07%，标的30交易日历史波动率为12.74% [7] 相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][21][33]等

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期和中期震荡，日内震荡偏强，主要受货币政策预期和股市风险偏好影响，上有压力下有支撑，短期内以震荡整理为主 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2512短期震荡，中期震荡，日内震荡偏强，整体观点为震荡，核心逻辑是中长期降息预期仍存但短期全面降息可能性较低 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 国债期货受货币政策预期和股市风险偏好影响，8月宏观经济数据显示信贷、消费、通胀数据偏弱，四季度宏观政策稳需求预期升温，短期内全面降息可能性不高，海外美联储降息预期兑现后四季度国内降息预期仍存 [5] - 股市风险偏好处于高位，资金面压制国债需求端，7、8月非银存款数据同比多增，股债跷跷板效应显现 [5]

美联储利率决议预期 - 市场普遍预期美联储将降息25个基点 从当前4.25%-4.5%的目标区间下调[1] - 美联储内部存在政策分歧 部分官员主张更大幅度降息以支持经济增长 另一部分官员担忧通胀高于2%目标值可能埋下隐患[1] 贵金属市场影响 - 降息周期开启对贵金属形成较大利好[2] - 美元指数受美联储政策路径打压 同时政治动荡推动机构投资者增加贵金属避险配置需求[5] - 沪金日内下跌0.36% 报收835.08元/克[3] 市场策略建议 - 美联储决议可能释放鸽派信号 但决议声明和点阵图预期可能加剧市场分歧[5] - 单边策略建议观望 决议后择机逢低买入[5] - 期权策略可尝试行权价840的跨式双买策略[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期降息预期仍存，但短期全面降息可能性较低，短期内国债期货以低位震荡整理为主 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2512短期、中期观点为震荡，日内观点为震荡偏弱，整体观点为震荡，核心逻辑是中长期降息预期仍存，短期全面降息可能性较低 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡 - 核心逻辑是上周五国债期货走势分化，2年期下跌，5、10、30年期上涨，国债期货受货币政策预期和股市风险偏好影响，中长期有降息预期但短期上行动能不强，8月通胀数据偏弱后续政策推动通胀回升，预计四季度财政政策加码带来供给端压力，股市风险偏好高虹吸资金压制需求端，股债跷跷板效应显现 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日国债期货走势分化，2年期国债期货震荡小幅下跌，5年期、10年期、30年期国债期货震荡上涨 [2] - 国债期货主要受货币政策预期以及股市风险偏好影响，中长期有降息预期，但短期内全面降息必要性不高，上行动能不强 [2] - 8月通胀数据偏弱，后续政策面将出台稳需求政策推动通胀温和回升，预计四季度财政政策加码，对国债构成供给端压力 [2] - 股市风险偏好处于高位，虹吸购债资金，压制国债需求端，股债跷跷板效应显现 [2] - 短期内国债期货以低位震荡整理为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 行业新闻及相关图表 - 9月12日人民银行以固定利率、数量招标方式开展2300亿元逆回购操作，中标利率1.4%，当日有1883亿元逆回购到期，净投放417亿元 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内国债期货上行动能不足但下行空间也有限，以震荡整理为主，原因是全面降息可能性低、央行落实已有政策并进行结构性宽松、股市风险偏好上升使国债购买需求走弱，且政策利率有锚定效果限制市场利率上行空间 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2509短期、中期观点为震荡，日内观点为震荡偏弱，核心逻辑是全面降息可能性下降，股市风险偏好上升 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 品种TL、T、TF、TS日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡，核心逻辑是上周五各国债期货窄幅震荡整理，短期内全面降息可能性低，央行落实已有政策并对消费与科技相关企业结构性宽松，股市风险偏好上升对资金产生虹吸效应使国债购买需求走弱，上行动能不足，同时政策利率锚定效果限制市场利率上行空间，下行空间有限 [5]