这次降息总体上来看，符合之前市场的预期，对于资本市场的影响并不太大，而当前A股和港股已经开 启一轮慢牛长牛行情，有望持续两到三年的时间，建议投资者保持信心和耐心，通过配置优质股票或基 金，真正实现财富增长。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：高佳 北京时间周四凌晨两点，美联储如期宣布降息25个基点，符合之前市场预期。美联储这次降息开启了今 年新一轮的降息周期。根据点阵图显示，年底还会降息两次，分别在10月份和12月份两次议息会议上， 明年和后年各降息25个基点。这次降息后，美联邦基准利率降到了4%~4.25%。这次降息的主要驱动力 就是，前几个月美国劳动局公布的非农就业数据远低于预期，显示出美国经济增速放缓，甚至有陷入衰 退的风险，而美国通胀回到了3%以下，接近美联储长期的通胀目标2%。 但是令交易员失望的是，鲍威尔在新闻发布会上讲到，此次降息是一次"风险管理式降息"，也就是说并 不是连续降息的开始。但是这次降息改变了之前鲍威尔一直强硬的鹰派态度。之前虽然受到特朗普多次 压力，但是鲍威尔一直保持美联储货币政策的独立性，没有大幅降息。这次降息主要是由于就业数据较 差，以及通胀暂时没有上行的势头。 ...

近期A股和港股整体走势依然强劲，特别是恒生指数突破26000点整数关口，上行势头加快，而A股在前期快速上攻之后进入震荡调整期。但由于A股和港股 这一轮行情都是政策支持、资金推动的，因此这一轮慢牛长期行情持续的时间可能会持续较长时间，而不是短期行情。即使出现调整，很可能只是短期调 整，幅度一般不大。 | 上证指数 | 深证成指 | 北证5C | | --- | --- | --- | | 3870.60 | 12924.13 | 1600.8 | | -4.71 -0.12% -55.76 -0.43% -34.55 -2 | | | | 科创20 | 创业板指 | 万得全, | | 1338.02 | 3020.42 | 6220.3 | | +11.99 +0.90% -33.33 -1.09% -9.83 -0 | | | | 沪深300 | 中证500 | 中证A5( | | 4522.00 | 7147.75 | 5432.2 | | -26.04 -0.57% +25.04 +0.35% -22.06 -0 | | | | 中证1000 | 中证2000 | 中证红和 | | 7422.88 | 3 ...

近期A股和港股整体走势依然强劲，特别是恒生指数突破26000点整数关口，上行势头加快，而A股在前 期快速上攻之后进入震荡调整期。但由于A股和港股这一轮行情都是政策支持、资金推动的，因此这一 轮慢牛长期行情持续的时间可能会持续较长时间，而不是短期行情。即使出现调整，很可能只是短期调 整，幅度一般不大。 目前场外资金入场意愿依然较强。近期开始出现"日光基金"，即一日售罄的权益基金。当然，目前的募 资限额仍在10至50亿元左右，还没有出现单日销售上百亿元的情况。这说明居民储蓄通过买基金入市的 过程已经开启，也验证了我在去年年底发布的"2025年十大预言"中的预判——居民储蓄向资本市场大转 移，为市场带来源源不断的增量资金。另一方面，这也说明当前市场行情可能仍处于前期阶段，还未到 中后期。一般在行情中后期，单日销量往往会超过百亿，而目前只是个别基金出现"日光基金"现象，也 反映过去几年投资机会、投资信心不足。随着居民存款利率不断下调，六大行一年期存款利率已跌破 1%，许多投资者希望寻找更高收益的产品，资本市场走强正好吸引储蓄资金加速流入。无论是A股还 是港股，一些优质股票的股息率已超过多数债券收益率，具备较强的投资性 ...

黄金的需求量会不断增加，而地球上的黄金总量是一定的。人工可以合成钻石，所以钻石的价格几乎是 崩塌式下跌，10年前买钻戒结婚的人，现在应该是后悔不迭，因为人工制造的钻石比天然钻石更好，更 加没有任何杂质，只要可以人工制造的东西都会变成工业品，价格就可能大跌。但是没有人能制造出黄 金，金是一种元素，它的产生是在地球形成时一次性产生的，金元素不会随着时间的推移而增加，也不 可能有任何技术可以合成黄金。所以黄金的总量是一定的，这一点和纸币完全不一样。纸币是越发越 多，而黄金的总量一定，所以黄金价格很可能会随着纸币的增加而变得越来越昂贵，这是一个大的趋 势。过去两年我一直建议大家在投资组合中配置20%左右的黄金类资产，包括实物黄金、黄金ETF、纸 黄金、黄金主题投资基金、黄金股票等，这个策略目前来看依然有效。 美联储降息对全球大宗商品价格也会形成一定的提振，包括原油、铜等大宗商品价格都会有所提升。美 联储降息之后，可能会引发全球央行的降息潮。中国央行虽然降息空间不大，我们的基准利率已经比较 低，但仍然会有一定的宽松空间，比如下调LPR、MLF利率，进一步降准释放更多流动性，支持经济复 苏，稳住楼市。央行如果在美联储降息 ...

市场走势分析 - 上周市场呈现冲高回落走势 连续放量大涨后出现获利回吐调整[1] - 前期热门题材股跌幅较大 部分个股短期翻倍甚至涨数倍[1] - A股日成交量达历史次高水平 两融余额突破23000亿元创历史新高[1] 杠杆率与估值水平 - 当前两融余额占流通市值比重不足3% 远低于2015年高点时的4.27%[1] - 沪深300市盈率约13.6倍 中证A500指数市盈率约16倍[1] - 场外配资规模较2015年大幅减少 当时场外配资量达场内两倍以上[1] 政策支持逻辑 - 政策层面需要持续2-3年慢牛长牛行情 通过财富效应提振3亿股民7亿基民消费能力[2] - 资本市场被定位为拉动经济增长的第四辆马车 证监会强调巩固市场良好开局[4] - 中央政治局会议及监管层多次表态维持市场上升势头[4] 资金流动格局 - 传统行业退出资本寻求投资转型 实业跨行业转型难度较大[2] - 居民存款余额连续四五年攀升 低利率环境驱动资金寻找投资出口[2] - 楼市资金转移及债市资金流出可能成为股市增量资金来源[2] - 外资对中国资产信心增强 硬件软件突破推动资产价值重估[2] 投资策略建议 - 调整期间建议多看少动 逢低布局被错杀优质股票或基金[4] - 短期调整不会持续太久或太深 场外踏空资金等待入场机会[3] - 应关注经济长期趋势而非短期波动 保持"不以涨喜不以跌悲"投资心态[3] 经济环境支撑 - 稳经济政策逐步落地 经济数据持续改善提升权益资产估值[2] - 经济复苏趋势与政策支持形成共振 市场中长期上行趋势大概率延续[4]

市场行情表现 - 上证指数报3812.51点 单日上涨46.64点涨幅1.24% [2] - 深证成指报12590.56点 单日上涨471.86点涨幅3.89% [2] - 创业板指报2958.18点 单日上涨181.93点涨幅6.55% [2] - 科创20指数报1268.55点 单日上涨41.57点涨幅3.39% [2] - 沪深300指数报4460.32点 单日上涨95.12点涨幅2.18% [2] - 中证500指数报6913.95点 单日上涨215.51点涨幅3.22% [2] 成交量与杠杆水平 - 日成交量突破3万亿元 创历史次高记录 [1] - 两融余额突破2万亿元 创十年新高 近期增加3000亿元 [1] - 当前两融余额占流通市值比重不足3% 低于十年前的4.27% [1] - 场外配资规模显著低于十年前水平 当前杠杆率相对较低 [1] 资金流入分析 - 险资加仓带动大盘蓝筹股上涨 对行情突破起重要作用 [4] - 居民存款规模达160万亿元 五年增加60万亿元 [4] - 六大行一年期存款利率跌破1% 三年期利率跌破2% [4] - 债市资金转向权益资产 债市出现明显回落 [4] - 楼市资金转向股市 房价上涨预期发生根本改变 [4] - 传统行业退出资本寻求转型机会 [4] - 上半年外资流入达101亿美元 [4] 政策与宏观经济环境 - 稳经济增长政策持续出台 包括住房政策和资本市场支持政策 [4] - 对美出口占比从2018年19.2%降至2024年14.7% [6] - 上半年出口增长7% 出口结构持续优化 [6] - 上半年GDP增长5.3% 超过年初设定目标 [7] 货币政策预期 - 市场预期美联储9月大概率降息 [8] - 美国CPI增速降至2.7% 接近通胀目标 [8] - 美元指数可能回落 非美货币升值预期增强 [8] - 国际金价创历史新高 突破3600美元/盎司 [8] - 多国央行持续增持黄金储备 [8] 行业配置方向 - 科技领域表现突出 包括机器人、算力算法、智能驾驶和创新药 [9] - 消费领域白马股表现低迷 包括品牌白酒、中药和食品饮料 [9] - 金融板块中券商为行情风向标 银行为低估值高股息标的 [9] - 建议分散布局消费、金融和科技三大领域 [9] 行情特征判断 - 市场处于牛市初级阶段 尚未进入中后期 [1][5] - 行情表现为慢牛长牛特征 非单边上涨 [5] - 慢涨急跌为牛市重要特征 调整属正常现象 [5] - 资本市场走强有望成为拉动经济增长第四架马车 [7]

市场行情表现 - 6月底开始强劲上升行情 成交量从2万亿突破至3万亿 创历史次高日成交量 [1] - 两融余额8月5日首次突破2万亿创十年新高 近期增加3000亿至历史新高 [1] - 当前两融余额占流通市值比重不到3% 低于十年前的4.27% [1] - 市场短期放量暴涨后出现回调 上周五开始调整 本周调整幅度加大 [2] 资金流向分析 - 六路资金持续流入股市：机构资金特别是险资加仓带动大盘蓝筹股上升 [2] - 居民存款五年增加60万亿至160万亿 低存款利率（一年期跌破1% 三年期跌破2%）促使存款搬家 [2] - 债市资金流出 股市上升时债市明显回落 投资者抛售债券增持权益资产 [2] - 楼市资金流出 楼市成交低迷房价预期改变 部分资金转向股市 [2] - 传统行业退出资本 特别是产能过剩行业资本寻求转型机会 [2] - 上半年外资流入达101亿美元 下半年行情好转可能加速流入 [2] 政策与宏观经济环境 - 政策支持稳经济增长住房政策 支持股市发展政策 吸引中长期资金入市政策 [2] - 出口结构优化 对美出口占比从2018年19.2%降至2024年14.7% 上半年出口增长7% [4] - 上半年GDP增长5.3%超年初目标 但下半年经济增长压力仍存 [5] - 美联储9月大概率降息 非农数据大幅低于预期 CPI增速降至2.7% [5] - 美联储降息可能导致美元指数回落 非美货币升值 人民币升值预期增强 [6] - 美联储降息推动黄金价格上升 纽约黄金期货突破3600美元/盎司 现货黄金突破3550美元/盎司 [6] 行业投资机会 - 科技领域表现突出：机器人、算力算法、智能驾驶、创新药受益经济转型 [7] - 消费领域白马股（品牌白酒、品牌中药、食品饮料）四季度可能受资金关注 [7] - 金融板块中券商作为行情风向标 银行作为低估值高股息配置标的 [7] - 建议分散布局消费、金融和科技三大领域 避免单一配置波动 [7] 市场趋势判断 - 当前杠杆率低于十年前 场外配资量曾是场内两倍以上 目前处于牛市初级阶段 [1] - 调整属牛市正常调整非趋势改变 核心驱动因素仍存在 [2] - 行情为慢牛长牛非快牛疯牛 过程中伴随多次调整 慢涨急跌是牛市特征 [3] - 资本市场牛市有望成为拉动经济增长的第四架马车 通过财富效应提振消费 [5]

市场行情与展望 - A股在大幅回调后强势反弹 上证指数重返3800点上方 创业板指涨超6% [3] - 四季度市场流动性通常较为充裕 居民储蓄继续向资本市场转移 加上从楼市、债市流出的资金增加权益资产配置 四季度A股市场有望迎来新一轮上涨机会 年底前指数甚至可能创下年内新高 [4] - 这波调整为四季度行情打下基础 十月份之后资金回流 权益市场会有一波上升机会 甚至在年底前有可能再创年内新高 [11] 板块配置建议 - 四季度是传统消费旺季 消费板块今年以来整体表现相对滞后 有望迎来资金关注与轮动机会 [4] - 科技板块中如人形机器人、创新药等若回调较深 可能再次出现布局机会 [4][11] - 高股息板块虽然已积累较大涨幅 但股息率依然较高约3%-5% 相比一年期存款利率跌破2%仍具吸引力 特别对大资金有配置价值 [12] - 建议资产配置比例：30%仓位配置中小盘股博弈成长 50%仓位布置消费品、新能源龙头等传统白马股 部分配置银行、电力等低估值高股息板块 [13] 黄金市场观点 - 国际金价创历史新高 纽约期金突破每盎司3600美元 现货黄金涨至3530美元以上 [6] - 黄金股近期获利盘较重 在大盘整体调整背景下出现获利回吐 [4][6] - 长期看好黄金走势 认为未来金价突破5000美元甚至1万美元/盎司只是时间问题 [4][7] - 黄金长期上涨逻辑基于美元信用受影响 美国政府负债达37万亿美元创历史新高 一年债券利息高达1万亿美元 中国央行持续买入实物黄金 [7][8] - 建议组合中配置实物黄金、黄金ETF等黄金类资产 对冲其他资产波动 [9] 货币政策影响 - 美联储9月议息会议预计降息25个基点 年底12月再降15个基点 使基准利率降至4%左右 [4][10] - 美联储降息因美国经济数据回落 非农就业数据下降 CPI降至2.7%接近长期通胀目标2% [10] - 美联储降息将导致美元指数回落 人民币可能升值 给中国央行带来降息空间 [10] - 中国央行可能通过降息、降准等宽松工具支持国内经济回升 对股市企稳反弹有利 [5][10]

市场行情特征 - 市场突破3800点后呈现震荡调整走势 行情特点为慢牛长牛而非快牛疯牛 [1] - 行情主要依靠政策利好和资金推动 五路增量资金入市导致行情持续时间较长 [1] - 投资者分歧显著 多空博弈造成反复震荡拉锯格局 [1] - 突破3400点箱体后逐步形成牛市走势 赚钱效应较四五月明显提升 [1] - 行情节奏缓慢且呈现"走两步退一步"特点 预计持续两到三年 [1] 消费提振效应 - 慢牛长牛行情通过增加财产性收入提振消费 消费是经济增长最重要引擎 [2] - 上半年消费品以旧换新政策推动受益产品销量同比增长30% [2] - 资本市场走强带动更多投资者获得投资收益 进一步强化消费增长动力 [2] 资金流入分析 - 居民存款达160万亿元 六大行一年期存款利率跌破1% 推动储蓄向资本市场转移 [3] - 7月新开股票账户200万户 新基金首发规模普遍超10亿元 [3] - 未来两三年居民储蓄转移规模可能达20-30万亿元 家庭资产配置中资本市场比例或从不足5%升至10%左右 [3] - 五路资金包括：居民存款转移、险资等机构加仓、楼市流出资金、债市转出资金、传统行业过剩产能资金 [3] 行业表现分化 - 科技龙头股绝对股价超越白酒龙头股 体现时代变迁和科技创新企业高预期 [4] - 传统板块表现低迷 新兴产业呈现欣欣向荣发展态势 [4] - 新质生产力和科技创新成为大趋势 经济转型过程中新兴产业机会显著多于传统行业 [4] 科技投资方向 - 恒生科技指数表现不佳因互联网巨头增速放缓 第四次科技革命聚焦人工智能 [5] - AI+消费最佳落地场景包括人形机器人、芯片半导体、算力算法和光模块 [5] - 科技投资需关注企业核心竞争力和未来成长空间 警惕"一将功成万骨枯"行业特性 [5] 货币政策影响 - 美联储9月可能降息25个基点 因7月非农数据大幅低于预期且CPI为2.7% [5] - 中国央行可能跟随降准降息支持经济复苏 对A股市场形成利好支撑 [6] - 货币政策宽松对高负债率行业推动作用尤为显著 [6]

市场整体表现 - 上证综指突破3800点收涨1.45%报3825.76点创十年新高 深证成指涨2.07%报12166.06点 创业板指涨3.36%报2682.55点 [2] - A股连续8个交易日成交额突破2万亿元 单日总成交额达2.58万亿元 刷新历史纪录 [2][3] - 市场呈现2803只个股上涨 79只涨停 2396只下跌 仅2只跌停 [5] 科技板块表现 - 科创50指数单日大涨8.59%报1247.86点 芯片权重股领涨 [2][3] - 寒武纪涨停报1243.2元/股 总市值达5201亿元 成为A股第二高价股 与贵州茅台股价差不足221元 [2][3] - AI芯片 高宽带内存 半导体 存储芯片等板块轮番活跃涨幅居前 [3] 重点公司交易情况 - 东方财富成交额居首达249.7亿元 中芯国际成交203.23亿元 仅两股突破200亿元 [5] - 中兴通讯 北方稀土 寒武纪等11只个股成交额突破百亿元区间 [5] 市场趋势研判 - 专家预判此轮行情可能延续2-3年 呈现慢牛长牛走势 区别于2015年快牛行情 [4] - 市场交投活跃反映投资者信心回升 赚钱效应有望拉动消费增长 [3][5]