市场整体展望 - 四季度A股市场可能延续震荡偏强的慢牛趋势，盈利出现结构性回升，信用继续修复 [2] - 市场风格将更趋于均衡，成长风格和价值风格均有机会 [1][4] - 大盘上涨空间充裕但短期波动难免，在政策指导下2025年A股大概率以慢牛方式运行 [2] 资金面分析 - 低利率环境下居民有望加大权益类资产配置，当前股票和基金在中国居民资产中占比15%，较发达市场仍有较大差距 [3] - 基金回本后发行回暖和险资四季度开门红有望继续为市场贡献增量资金 [3] - 实际利率下行背景下居民资产有望继续流入权益资产 [3] 板块配置建议 - 四季度关注科技股和周期股，建议配置TMT、机械、医药、军工、有色金属、化工、非银金融等行业 [1][4] - 成长风格仍是市场核心主线，周期风格中景气改善细分领域较多，包括稀土永磁、贵金属、工程机械、化学纤维等 [4] - 市场风格将迎来再平衡过程，顺周期风格进入交易窗口期，前期滞涨方向补涨，科技风格内部从上游算力硬件转向泛AI分支多点开花 [4] 具体投资主线 - 紧跟三条主线并在内部适度高低轮动：有色金属板块（贵金属、工业金属）、新能源板块（光伏、锂电）、大金融板块（券商、保险） [5] - AI硬件和AI应用方向 [5] - 情绪消费和服务消费，包括宠物经济、IP潮玩、美妆美护、黄金珠宝、新式食饮等 [5]

市场表现 - A股市场自2024年9月24日开启牛市行情 主要股指显著上涨 北证50指数上涨158.01% 科创50指数上涨118.85% 创业板指上涨103.50% 全市场日均成交额从不足5000亿元跃升至2万亿元以上 [1] - 公募基金业绩全面回暖 偏股混合型基金指数上涨57.88% 13只基金复权单位净值增长率超过200% 774只基金复权单位净值增长率超过100% [1][2] - 通信 电子 综合等行业表现较强 区间涨幅均超过100% 计算机 机械设备 传媒 电力设备等行业表现较好 [2] 基金业绩 - 德邦鑫星价值混合基金复权单位净值增长280.31% 位居榜首 另有12只基金复权单位净值增长率超过200% [2] - 774只净值增长率超100%的基金中 448只为主动型基金 326只为被动型基金 包括红土创新新兴产业 中航趋势领航 财通集成电路产业等产品 [2] - 权益基金赚钱效应强势回归 受益于市场强劲上涨和结构性行情 [2][4] 上涨驱动因素 - 市场上涨本质是中国资产的价值重估 推动因素包括股票市场改革持续推进 政策前置带来的预期改善 细分领域里程碑事件和场景爆发（如创新药 CPO 机器人） [3] - 核心推动因素包括政策面积极助力 科技产业快速突破 市场风险偏好显著回升 居民储蓄向股市迁移 [3] - 流动性宽松 全球AI产业持续进步 中国制造全球竞争力超预期 国内反内卷政策托底企业盈利 [3] 主动管理贡献 - 基金业绩回暖既得益于市场贝塔收益 也反映基金经理的阿尔法选股能力 结构性行情源于宏观环境改善和产业趋势明朗化 [4][5] - 主动基金经理通过行业和个股选择显著提升超额收益 尤其在国产AI 机器人等产业机会涌现阶段 [5] - 新发主动权益基金规模自6月持续回升 反映市场转向对真实产业趋势和基金管理能力的认可 [5] 市场生态改善 - A股市场生态显著改善 估值中枢提升 全A估值（PE-TTM）由15.63倍上行至22.16倍 流动性增强 日均成交额大幅提升至2万亿元以上 [6] - 投资者结构改善 6月起新入市个人投资者增多 社保基金 保险资金增配资金量较大 公募基金发行回暖 [6] - 中国产业链加速出海 反内卷政策优化行业竞争生态 企业盈利有望进一步修复 [6] 未来市场展望 - 系统性慢牛趋势有望持续 政策支持与产业结构升级提供稳定宏观环境 存款利率下行推动居民资产向权益市场转移 长期资金入市注入流动性 [6][7] - 科技成长风格预计占优 中大盘成长仍是主线 顺周期补涨与港股价值修复形成有效补充 [7] - 市场整体不再处于低估值洼地 继续上涨需更强盈利增长驱动 国家战略支持领域（人工智能 半导体 高端装备制造）仍有较大发展空间 [10] 投资机会 - 机构看好AI产业链 创新药 电新等科技成长方向 创新药领域有BD交易常态化 核心产品商业化兑现等场景爆发点 [8][9] - 重点关注AI算力（受益于AI需求增长和国产替代） 电新行业（反内卷政策和技术突破推动新成长周期） 创新药企（商业化成熟 出海预期升温） 港股互联网（流动性改善和AI叙事重启） [9] - 科技成长与周期类行业或相对占优 电力设备 计算机 传媒和汽车等细分赛道具备高成长潜力 [9]

市场整体表现 - 深创两指高开 沪指低开 早盘在大盘股带动下前期获利资金继续砸盘[1] - 沪深创三指形成恐慌性杀跌共振 创指一度大跌超5% 深指跌超4%[3] - 收盘上涨家数2297家 下跌家数2990家 成交量达25819亿元 较前日放量约1862亿元[4] - 场内资金净流出1229亿元 获利盘持续兑现[4] 板块及个股表现 - 科技股和军工股领跌 寒武纪大跌14.45% 收盘价1202元 较盘中最高价1389元价差近200元[3] - "易中天"组合（新易盛 中际旭创 天孚通信）出现大幅跳水 呈现破位加速下跌态势[1][5] - 证券股盘中异动拉升（如太平洋）但未能阻挡市场抛压[3] - 连板股表现疲弱 仅5家二板 2家三板 最高三板为安正时尚 打板赚钱效应仅1.68% 炸板率达44%[4] 技术面分析 - 沪指加速下跌并跌破20日线 深指跌破20日线 创指跌破10日线 短期风险凸显[3] - 成交量超2.5万亿元显示市场流动性充足 但资金持续流出表明调整压力仍存[4][5] - 若下跌势头止住 市场可能进入短期筑底震荡期 预计1-2周内有望企稳反弹[5] 资金动向 - 中小盘股早盘一度表现较好 盘中超3000家上涨 但尾盘跟随杀跌仅余千余家上涨[3] - 放量接盘资金与大幅流出的获利盘形成对峙 板块轮动特征依然明显[4][5] - 低位股可能成为资金新关注方向 高位股调整压力持续[4]

央行流动性操作 - 央行本月进行6000亿元MLF投放并有3000亿元到期 实现净投放3000亿元 为连续第六个月加量续作[1] - 8月中期流动性净投放总额达6000亿元 包括3000亿元买断式逆回购净投放 规模为2025年2月以来最高水平[1] 美联储政策预期 - 市场普遍预测美联储9月开启降息 高盛报告显示年内可能进行三次降息[1] - 若非农数据继续走弱 美联储可能降息50个基点 后续CPI数据将监测通胀受关税压力影响情况[1] A股市场表现 - 上证指数涨1.45% 深成指涨2.07% 创业板指涨3.36% 三大指数均创年内新高[3] - 沪深两市本周涨幅排今年第一 科创50指数周五大涨超8%突破三年高点[3][5] - 上证指数突破3800点 半导体板块全线走强 市场呈现强势上涨态势[7] 市场趋势分析 - 指数创新高后可能面临获利盘与新进资金博弈 预计将加剧高位振幅[7] - 监管层希望市场呈现慢牛趋势而非疯牛行情 建议避免盲目追高操作[7] 外部因素影响 - 英伟达即将公布业绩 若科技股业绩不及预期可能对高位科技股造成风险波动[7] - 外围市场整体强势表现对下周初A股盘面有催化作用 有延续新高之势[7]

8月18日早盘，三大股指集体走强，盘中齐创多年新高。其中，上证指数盘中突破此前3731.69阶段高 点，刷新2015年8月21日以来的新高；深成指盘中越过11864.11点，为2023年4月19日以来的新高。 截至收盘，上证指数涨0.85%，报3728.03点；深证成指涨1.73%，报11835.57点；创业板指涨2.84%，报 2606.20点。并且，北证指数也创下了历史新高，全市场超4000只个股上涨。 从板块来看，券商、金融科技等大金融股一度冲高，指南针、同花顺双双续创历史新高。液冷服务器等 AI硬件股持续爆发，强瑞技术等20余股涨停。稀土永磁概念股表现活跃，北方稀土等涨停；有色金 属、煤炭、钢铁等板块走低。 放眼2025年来看，本轮市场行情并非一蹴而就。8月初时，上证指数还走出"八连阳"的行情。若从今年4 月7日的低点3040.69点起算，上证指数累计涨幅已超22%。同期，深成指的涨幅也有30%，创指涨幅更 是高达50%。 有分析指出，本轮A股行情与2015年单纯依赖杠杆资金推动的行情截然不同。随着资本市场定位提升， 政策积极引导、制度不断完善的背景下，预计市场运行将不会出现大幅波动，慢牛趋势有望逐步 ...

市场表现 - 中证A500ETF(560510)上涨0.98% 冲击3连涨 盘中价格创年内新高 换手率2.45% 成交额9933.28万元[1] - 跟踪指数中证A500指数(000510)上涨0.93% 成分股罗博特科上涨19.10% 新易盛上涨13.67% 三环集团上涨13.49% 衢州发展上涨9.95% 中际旭创上涨9.49%[1] - A股市场放量上行 主要指数集体走强 沪指突破3674点 创2021年12月17日以来新高[1] 流动性驱动因素 - 东吴证券指出流动性驱动下大盘上行趋势稳固 预计市场不会出现大幅波动 慢牛趋势有望逐步形成[1] - 国内无风险利率系统性下行 海外美元流动性外溢 增量流动性持续入市[1] - 太平洋证券表示中长期上涨趋势未打破 政策倾向显示财政支出方向转向居民端发力[1] 两融资金动向 - 申万宏源证券指出两融余额突破2万亿元 仍有上行空间[2] - 对比2015年两融余额占A股流通市值超4.5% 两融交易额占A股交易额高点可突破20%[2] 指数产品特征 - 中证A500ETF紧密跟踪中证A500指数 选取各行业市值较大、流动性较好的500只证券作为样本[2] - 指数反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现[2] - 产品提供场外联接(泰康中证A500ETF联接A:022426 C:022427 Y:022942)[2]

沪深300指数表现 - 截至2025年8月13日09:52，沪深300指数上涨0.38% [1] - 成分股鹏鼎控股上涨8.66%，沪电股份上涨8.08%，三环集团上涨6.62%，新易盛上涨6.34%，深南电路上涨5.54% [1] - 沪深300ETF(159919)上涨0.41%，冲击3连涨 [1] 沪深300ETF市场数据 - 盘中成交8285.91万元，近1年日均成交11.06亿元 [3] - 近3月规模增长74.19亿元，近半年份额增长25.42亿份 [3] - 近1年净值上涨27.58%，自成立以来最高单月回报25.64%，最长连涨月数6个月，连涨涨幅18.39%，上涨月份平均收益率4.63% [3] - 近3个月超越基准年化收益8.64% [3] 指数权重结构 - 前十大权重股合计占比21.88%，包括贵州茅台(4.19%)、宁德时代(3.15%)、中国平安(2.83%)、招商银行(2.69%)、兴业银行(1.84%)、长江电力(1.75%)、美的集团(1.68%)、紫金矿业(1.52%)、比亚迪(1.42%)、东方财富(1.38%) [4][6] - 权重股当日表现分化：紫金矿业涨3.4%，宁德时代涨1.53%，比亚迪涨0.88%，贵州茅台跌0.8% [6] 市场趋势展望 - 流动性驱动下大盘上行趋势稳固，市场运行预计不会出现大幅波动，慢牛趋势有望逐步形成 [3] - 国内无风险利率系统性下行及海外美元流动性外溢推动增量资金持续入市 [3] - "反内卷+大基建"政策组合持续优化供需格局，全A盈利与ROE有望企稳改善，行情将过渡至业绩驱动阶段 [3]

据上交所消息，2025年7月A股新开户196.36万户，同比增长71%，环比增长19%。截至2025年7月末， 今年以来A股已累计新开户1456.13万户，同比增长36.88%。 从今年月度数据来看，2025年1月至6月，A股新开户总数分别为157万户、283.59万户、306.55万户、 192.44万户、155.56万户、164.64万户，7月的开户数位列今年以来第三。 业内专家认为，6月、7月新开户数的持续回升，一个重要因素在于A股赚钱效应回升，尤其是7月份，A 股迎来了多重升温信号，上证指数实现五连阳，并多次突破3600点，单日成交量突破1.9万亿，量能急 剧放大，杠杆资金更是重要推手，融资余额连续9个交易日突破1.9万亿。 市场赚钱效应仍是影响新开户数的关键因素。从主要指数来看，7月份A股主要指数普遍上涨，上证指 数收盘价为3573.21点，月涨幅达到了3.74%，深证成指7月实现了5.2%的涨幅，创业板指数月涨幅高达 8.14%。尽管月末受获利盘回吐以及政策红利部分兑现等因素影响，指数有所回落，上证指数最终收于 3600点下方，但与年初相比，上证指数的年涨幅已达6.61%，且实现了连续三个月上涨， ...

7月A股新开户数据出炉。 上交所发布的数据显示，今年7月A股新开户数逼近200万户，达到196.36万户，较今年6月份新开户数环比进一步增长。 至此，今年前7个月，A股新开户数合计已达1456.13万户。 8月4日，上交所发布的新开户数据显示，今年7月，A股新开户196.36万户，较今年6月的新开户数环比增长超过30万户，环比增长近两成，同比增长逾七 成。今年6月A股新开户数为164.64万户，而去年7月A股新开户数则为115.14万户。 今年前7月，A股合计新开户数达到1456.13万户，较2024年前7月A股合计新开户数1063.79万户增长36.88%。 | 账户新开户状况表 (单位:万户)数据日期:2025-07 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 总数 | Ａ股 | B 股 | 運金 | | 2025.01 | 177.37 | 157.00 | 0.04 | 20.33 | | 2025.02 | 313.77 | 283.59 | 0.04 | 30.14 | | 2025.03 | 348.53 | 306.55 | 0.05 | ...

市场整体表现 - 沪指涨0.17%实现三连阳 深成指跌0.77% 创业板指跌1.62% [1] - 市场逾3500只个股下跌 创业板权重股宁德时代跌超5% [1] - 新股N悍高午后一度大涨逾650% 公司主营家居五金及户外家具 [1] 板块表现 - 大消费板块反弹 旅游、食品饮料、零售领涨 凯撒旅游、阳光乳业、茂业商业等多股涨停 [1] - 影视板块强势 幸福蓝海连续3个20%涨停 近5个交易日累计涨幅翻倍 [1][2] - 油气、钢铁等周期资源股走强 西宁特钢8天7板 [1] - 银行保险等大金融板块冲高 中国平安创年内新高 新华保险再创新高 [1][3] - 医药股热度不减 辰欣药业8天5板 [1] - 水产养殖概念异动 中水渔业涨停 [1] - 物流、港口、电力、半导体、军工等板块均有表现 [1] - 算力硬件、稳定币、光伏、证券、汽车链、机器人产业链、消费电子等跌幅居前 [1] 影视板块 - 暑期档总票房突破55亿元 《南京照相馆》表现突出 [2] - 《南京照相馆》热度超预期 有望贡献30亿元票房增量 [2] - 金逸影视、慈文传媒等多股涨停 [2] 银行板块 - A股上市银行2024年分红总额6325.94亿元 同比增长3.14% [3] - 多家银行披露2025年中期分红计划 [3] - 8月至9月被视为银行股布局窗口期 [3] 机构观点 - 华金证券建议配置电新、有色金属、快递、化工、大金融等行业 [4] - 中泰证券建议执行"哑铃型策略" 布局科技+军工板块及红利类资产 [5] - 东方证券认为行情受流动性和经济预期改善驱动 科创仍是主线 [6][7]