免责 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内容的 客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但我司对信息来源的推确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何 变化。我们提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主机出期货交易决策，独立承担期货交易后 果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突。未经我司授权，不得随意转载、复制、传播 本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信 息中断、延迟、溃漏、误导或造成资料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担任何责任。 -22 6331 6461 ୧335 6353 -130 6461 柴油山东市场价 3723 3653 3753 3653 3653 -100 渣油山东市场价 0 基差&月差 贸易商基差 华东县若 +80 400 500 700 300 300 500 ...

示 合成橡胶早报 研究中心能化团队 2025/10/16 | 9/15 | 日度变化 | 9/30 | 10/13 | 10/14 | 10/15 | 周度变化 | 指标 | 主力合约收盘价 | 11705 | 10920 | 10780 | 11100 | 10895 | -205 | 115 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力合约持仓量 | -4607 | 32013 | 29075 | 18785 | 24468 | -8746 | 33214 | 主力合约成交量 | 需 | -50188 | 36582 | -4756 | 110443 | 113246 | 65011 | 60252 | | | 13670 | 7700 | 1050 | 8750 | 8750 | 仓単数量 | 8550 | 0 | -3 | 21.57 | 18.72 | 13.98 | 6.87 | 16.61 | 虚实比 ...

农产品早报 研究中心农产品团队 2025/10/16 玉米/淀粉 玉米 淀粉 日期 长春 锦州 潍坊 蛇口 基差 贸易利润 进口盈亏 黑龙江 潍坊 基差 加工利润 2025/10/09 2110 2130 2150 2410 -8 145 290 2750 2850 225 86 2025/10/10 1980 2120 2140 2380 -5 125 262 2750 2850 223 96 2025/10/13 1970 2100 2130 2340 8 105 223 2750 2800 254 126 2025/10/14 1970 2080 2120 2310 -13 90 216 2750 2800 270 - 2025/10/15 1970 2080 2120 2340 -21 120 247 2700 2800 254 - 变化 0 0 0 30 -8 30 31 -50 0 -16 - 【行情分析】： 玉米：新季玉米已陆续上市，国庆期间市场收购价大幅下调。短期来看，受粮源集中上市影响，玉米价格仍将维持弱势。中长期需重点关注产 区农户与贸易商的博弈，当前新季玉米产量增加、种植成本下滑，价格已 ...

废钢早报 研究中心黑色团队 2025/10/16 日期 华东 华北 中部 华南 东北 西南 2025/10/09 2249 2317 2070 2253 2278 2152 2025/10/10 2251 2323 2074 2258 2277 2156 2025/10/13 2245 2321 2071 2250 2272 2146 2025/10/14 2242 2315 2059 2240 2270 2137 2025/10/15 2238 2307 2057 2235 2266 2135 环比 -4 -8 -2 -5 -4 -2 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内 容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会 发生任何变化。我们提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担 期货交易后果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕油脂油料市场展开，涵盖美国大豆压榨、巴西大豆生产、马来西亚棕榈油出口及印度油脂进口等多方面信息，为油脂油料市场投资提供参考[1] 各方面信息总结 美国大豆情况 - 9月大豆压榨量创纪录第四高位，协会成员企业压榨1.97863亿蒲式耳，较8月增4.2%，较2024年9月增11.6%，高于市场预期 [1] - 9月日均加工量达659.5万蒲式耳，创历史第二高加工纪录 [1] - 截至9月30日，豆油库存降至九个月低点12.43亿磅，较8月底微降0.2%，较上年同期增长16.6% [1] - 9月豆粕产量为4,700,448短吨，豆油产量为23.52435亿磅 [1] 巴西大豆情况 - 2025年大豆产量预估为1.659亿吨，较上年增加14.4%，种植面积为4769.6481万公顷，较上月预估上调3.6%，较上年增加0.1% [1] - 2025/26年度大豆产量料达1.776亿吨的纪录高位，较上一年度产出仅增加3.6%，为10年来最小增幅，得益于种植面积创纪录高位 [1] - 2025/2026作物年度大豆出口量将增至1.1211亿吨，种植面积料增至4,910万公顷，单产为3.62吨/公顷 [1] 马来西亚棕榈油情况 - ITS数据显示，10月1 - 15日棕榈油产品出口量为862,724吨，较上月同期增加16.2% [1] - AmSpec数据显示，10月1 - 15日棕榈油产品出口量为781,006吨，较上月同期增加12.3% [1] 印度油脂进口情况 - 9月棕榈油进口量下滑16.3%，至829,017吨，为5月以来最低水平，因炼油厂青睐更低廉的豆油 [1] - 9月豆油进口量激增36.8%，至503,240吨，为2022年7月以来最高水平，葵花油进口量增加约6%，至272,386吨，为1月以来最高水平 [1] - 9月食用油总进口量环比下降1%，至160万吨 [1] - 10月份棕榈油进口量可能下降至约60万吨，豆油进口量可能超过45万吨 [1] 现货价格情况 报告给出2025年10月9 - 15日棕榈油广州、豆粕江苏、菜粕广东、豆油江苏、菜油江苏等地的现货价格 [2] 基差情况 报告展示了蛋白粕（豆粕、菜粕）、油脂（豆油、棕榈油、菜籽油）不同月份不同地区的基差数据 [2] 盘面价差情况 报告呈现了油脂油料（豆粕、菜粕、豆油、棕榈油、菜籽油）不同合约月份之间的季节性盘面价差数据 [2]

报告核心观点 - 全球经济层面，美国劳动力市场恶化，美联储保留本月降息可能且或在未来几月停止缩表；中国9月进出口同比增速创新高，人民币兑美元中间价上调；鉴于美国政策，全球经济进入顶部区域 [1][2] - 投资市场方面，美国银行上调金银价格预测；高盛限制员工增长并减少岗位，启动新战略；传奇对冲基金经理预计10月底关键节点后，若纳斯达克上涨，市场将迎牛市最后强劲上行但也接近顶部 [1] - 科技领域，谷歌将在印度投资建人工智能数据中心枢纽；OpenAI计划在阿根廷建数据中心枢纽；博通发布新网络芯片强化其在AI数据中心网络通信地位；华为昇腾芯片算力领先英伟达；阿里推进AI基础设施建设并计划追加投入 [1][2] 重要资讯 宏观与金融 - 美联储主席鲍威尔暗示美国劳动力市场恶化，保留本月降息可能性，或在未来几月停止缩减资产负债表行动 [1] - 周三人民币中间价升至7.10元下方，为去年11月来首次，兑美元中间价报7.0995，上调26点，离岸人民币直线拉升 [1] - 美国银行上调2026年黄金价格预测至每盎司5000美元、白银价格预测至每盎司65美元 [1] - 谷歌母公司Alphabet将在未来五年内投资150亿美元在印度安得拉邦港口城市维沙卡帕特南建设人工智能数据中心枢纽 [1][2] - OpenAI与能源公司Sur Energy签署意向书，计划在阿根廷建设数据中心枢纽，投资额最高可达250亿美元 [1] - 博通发布Thor Ultra网络芯片，为AI应用提供底层网络支撑，强化其在AI数据中心网络通信控制地位并与英伟达竞争 [1] - 高盛将在年底前限制员工总数增长，全公司范围内有限减少岗位数量，启动“OneGS 3.0”战略 [1] - 传奇对冲基金经理Paul Tudor Jones预计10月底关键节点后，若纳斯达克继续上涨，市场将迎牛市最后阶段强劲上行行情但接近顶部 [1] 中国经济 - 中国9月出口额3285亿美元，同比增长8.3%，进口同比增长7.4%，同比增速分别创六个月和17个月高点 [2] - 汇丰新兴市场调查显示中国成股票投资首选市场，100家机构合计管理4230亿美元新兴市场资产 [2] - 华为公布昇腾芯片演进和目标，算力“超节点+集群”领先英伟达一年以上 [2] - 阿里积极推进3800亿元的AI基础设施建设并计划追加更大投入 [2]

报告行业投资评级 - 黄金操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 白银操作评级为★☆★，白星代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 隔夜金银在历史高位波动剧烈，短暂回调后再创历史新高，中长期上行逻辑稳固，重心抬升趋势延续，但短期涨速过快，盘面超买，波动风险大，建议观望 [1] 相关内容总结 美联储方面 - 鲍威尔称货币市场流动性趋紧，未来几个月缩表或接近尾声；近期经济活动数据强于预期，但未转化为招聘回暖，就业市场下行风险上升；认为本月底议息有足够信息，但担忧错失10月数据 [2] - 鲍曼继续预期今年年底前再降息两次 [2] 国际货币基金组织（IMF）方面 - 2025年全球经济将增长3.2%，较7月预测值上调0.2个百分点；2026年将增长3.1%，与7月预测值持平 [3] - 发达经济体今年预计增长1.6%，明年预计增长1.6%；美国和欧元区经济今年预计分别增长2%和1.2%，明年预计分别增长2.1%和1.1% [3] - 新兴市场和发展中经济体今年预计增长4.2%，明年将增长4% [3] - 上调今年全球经济增长预期主因是关税经济冲击小于预期，得益于进口商提前囤货、部分国家与美达成贸易协议、多数国家维护全球贸易体系开放稳定等 [3] - 美国有效关税税率约为19%，贸易紧张局势给全球经济蒙阴影，贸易政策不确定性高，预计今年下半年全球经济增长放缓，前景不乐观 [3]

报告行业投资评级 - 豆一、豆粕、豆油、标网油、药粕、菜油、鸡蛋操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 玉米操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 生猪操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 国产大豆延续反弹上涨，强于进口大豆，价差走扩，美豆出口或受需求打压，需关注国内外政策及基本面指引 [2] - 国内大豆四季度供应问题不大，若中美贸易恶化，明年一季度供应或趋紧，豆粕行情受政策扰动大，宜观望 [3] - 植物油短期有承压风险，油脂中长期有韧性，可逢低多配 [4][5] - 菜系品种粕强油弱，波动小，走势弱于竞品，推荐关注以菜系为空头配置的跨竞品策略 [6] - 玉米底部偏弱，阶段性底部渐近 [7] - 生猪期现货背离，中期对明年下半年合约有向上支撑 [8] - 鸡蛋现货小涨，期货偏弱，中期蛋价恐进一步下跌 [9] 各品种情况总结 豆一 - 国产大豆新粮上市时中储粮拍卖陈粮，成交较好，均价3900元/吨，明日继续拍卖需关注成交 [2] - 国产大豆强于进口大豆，价差扩大，美豆出口因中国未采购或受需求打压 [2] 大豆&豆粕 - 截至10月10日，全国主要油厂进口大豆库存812万吨，较两周前升42万吨，同比升75万吨，较三年均值升289万吨 [3] - 今年国产大豆增产，产量有望超2100万吨，四季度供应问题不大，若中美贸易恶化，明年一季度供应或趋紧 [3] - 美豆销售进度慢，农业政策因政府停摆延期，USDA 10月供需报告延后，豆粕行情受政策扰动大，宜观望 [3] 豆油&棕榈油 - 全球原油价格疲弱及中美贸易不确定，植物油短期有承压风险 [4] - 印度9月棕榈油进口环比下滑，豆油环比增加，国际棕榈油近端需求弱，远端有印尼生物柴油添加比例提高预期，四季度减产有韧性 [4] - 国内豆油供应强于需求，高库存，油脂中长期有韧性，可逢低多配 [5] 菜粕&菜油 - 今日菜系品种粕强油弱，波动小，走势弱于竞品 [6] - 中美、中加经贸关系不确定，市场观望情绪浓，油籽数据受政府停摆影响，关注加拿大会否取消对华关税 [6] - 菜系与竞品价差高，需求端无性价比，短期“溢价”平抑难免，推荐关注跨竞品策略，单边震荡为主 [6] 玉米 - 大连玉米期货底部反弹，黄淮地区阴雨影响玉米抢收，冬小麦种植延后致小麦价格上涨 [7] - 新粮上市，东北玉米干粮与潮粮降价范围缩小，山东现货上量价格下跌 [7] - 东北新季玉米产量大概率增长，黑龙江部分国储直属库开收，对市场影响小，玉米底部偏弱，阶段性底部渐近 [7] 生猪 - 生猪期现货背离，现货反弹，部分地区二育进场支撑，期货偏弱，明年3、4月合约下探新低 [8] - 现货出栏均价10 - 11元/公斤处于底部区间，10月规模企业出栏量预计环比增加 [8] - 全产业链利润转负，9月能繁母猪存栏环比去化，中期对明年下半年合约有向上支撑 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋现货价格小涨，期货偏弱，近期反弹后今日回落，明年3、4月合约下探新低 [9] - 市场鸡苗补栏情绪不佳，7 - 9月鸡苗补栏同比下降，预计年底新开产数量下降 [9] - 部分反馈饲料成本2.6 - 2.8元/公斤，蛋价现金流平衡或亏损，老鸡淘汰迟缓，中期蛋价恐下跌 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品市场震荡走弱，多空胶着，震荡概率较大，部分套利策略需离场观望、获利了结或滚动操作 [4] 各目录总结 上周要点回顾 - 大豆1001/豆粕1001比值震荡，目前位置难确认方向和空间，买大豆抛豆粕套利观望 [4][7] - 豆油1001/豆粕1001比值小幅下跌，暂难确定幅度，买豆油抛豆粕套利离场观望 [4][10] - 菜油909 - 豆油909价差继续回升，买菜油抛豆油套利继续持有，目标450 [4][12] - 1月压榨利润窄幅震荡，买大豆抛豆油抛豆粕套利可离场观望 [4][14] - 9月豆油与棕榈油比值单边走高至1.17附近，买豆油抛棕榈油套利可获利了结，等待新机会 [4][18] - 9月强麦/玉米比值窄幅震荡，买玉米抛强麦套利观望 [4][19] - 豆油1001与909价差震荡小幅扩大，等待机会在价差100附近建仓买1001抛909套利 [4][22] - 白糖买1001抛909套利价差在305 - 335间震荡，买909抛1001套利继续持有，可择机滚动操作，减小获利目标至280 [4][25] - 大豆跨期1001与909价差震荡，买909抛1001套利离场观望 [4][28] - 豆粕跨期1001与909价差宽幅震荡，买909抛1001套利可择机在200 - 280间滚动操作 [4][30] 套利基础知识 - 套利交易是同时持有一种期货合约多头和另一种相关期货合约空头，等待价差或比值有利时平仓，包括跨期、跨品种、跨市套利，核心是买强抛弱，对冲单边波动风险，具有更低波动率、有限风险等优势 [31] 套利交易实际操作示例 - 价差套利在两合约价格相差不大时，以1：1相同吨数同时做多和做空，如2008年12月26日基于菜油905与豆油905价差将扩大的分析，买入菜油905合约20手，卖出豆油905合约10手，到2009年1月15日平仓盈利25000元，盈利率20.4% [32] - 比值套利在两合约价格相差较大时，以相同合约价值同时做多和做空，如2008年12月11日基于强麦905与玉米905比值将缩小的分析，买入玉米905合约14手，卖出强麦905合约10手，到2008年12月25日平仓盈利14440元，盈利率35.8% [34] 操作策略说明 - 滚动操作指到预定目标值时适当平仓，不反向操作，回到可操作目标值时再进行原定方向操作 [35] - 区间操作指在预定区间范围内高低反向操作 [36]

报告行业投资评级 - 铜：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 铝：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 氧化铝：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 铸造铝合金：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 锌：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 镍及不锈钢：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 锡：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 碳酸锂：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 工业硅：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 多晶硅：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 报告对各有色金属品种进行分析并给出投资评级及操作建议，各品种受宏观、供需、成本、政策等因素影响呈现不同走势 [1][2][3] 各品种总结 铜 - 沪铜日内上涨，现铜85235元，上海铜升水90元，广东升水40元，延续前期期权组合策略 [2] 铝 - 沪铝小幅回升，华东现货升水30元，淡季铝表观消费同比基本持平，短期沪铝震荡测试前高阻力 [2] - LME铝库存增至24.66万吨，外盘过剩承压，短期铝库存低位支撑盘面反弹，但后市交仓累库压力较大 [5] 氧化铝 - 运行产能处于历史高位，行业库存持续上升，供应过剩明显，各地现货指数继续下跌10元左右，弱势运行为主 [2] 铸造铝合金 - 跟随沪铝波动，保太现货报价上调100元至20600元，废铝货源偏紧，行业库存处于高位，与沪铝价差能否继续收窄待观察 [2] 锌 - LME锌高位回落，沪锌缓步跟跌，内外极端价差收敛，四季度沪锌在2.15万元/吨一线有较强支撑，暂看2.15 - 2.25万元/吨盘整，大方向延续反弹空配思路 [3] 镍及不锈钢 - 沪镍弱势运行，市场交投平淡，不锈钢基本面偏弱，消费旺季下游需求复苏有限，沪镍多头题材耗尽，镍价重心倾向于下移 [6] 锡 - 沪锡日内震荡收阳在28.1万，现锡报28.17万，最后交易日基本平水，逢高空单背靠29万持有或卖出2511合约执行价30万看涨期权持有 [7] 碳酸锂 - 期价窄幅波动，市场交投清淡，总体库存水平仍高，短期或有回调风险，弱势运行，等待明朗 [8] 工业硅 - 期货小幅收跌，10月新疆产区产能持续释放，西南产区预计10月末至11月初启动规模性减产，叠加成本支撑，盘面预计维持震荡 [9] 多晶硅 - 期货价格显著回升，主因政策面消息驱动，但基本面缺乏利好，高库存下累库风险或进一步抬升，操作上建议谨慎追高，持续跟踪政策面消息 [10]