全球主要市场表现 - 全球主要股指普遍上涨，美股道琼斯指数创下历史新高，收报48,977点，涨幅1.23% [1][7] - 港股市场走势反复，恒生指数收报26,347点，微升0.03%，主板成交额大幅增加至近2,835亿港元 [1][5] - A股市场在新年首个交易日表现强劲，上证综合指数重上4,000点关口，收报4,023点，涨幅1.38% [1][6] - 欧洲股市普遍上扬，德国DAX指数涨幅达1.34%，国防股领涨 [1][8] 港股市场板块与个股动态 - 科技股表现分化，快手-W股价大涨11.09%，成为表现最佳的恒指及科指成份股，而蔚来、小鹏汽车等新能源汽车股则显著下跌 [5][19] - 生物医药与内房股表现强势，信达生物、石药集团、华润置地等股价上涨近5%或以上 [5][19] - 金融股涨跌互现，汇丰控股股价创下125.2港元新高，而招商银行股价下跌2.80%且沽空比率高达48.82% [5][21] - 从板块表现看，保险、生物技术、半导体板块领涨，涨幅分别为2.49%、1.98%、1.71%，而汽车、银行、金属与矿业板块表现落后 [22] 宏观经济与行业数据 - 中国2025年12月服务业PMI为52，连续六个月高于荣枯线但扩张速度为六个月来最弱，综合PMI微升至51.3 [12] - 香港2025年12月住宅楼宇买卖合约共5,883份，按年大幅上升43.4%，合约总值按年上升57.3%至512亿港元 [14] - 主要商品价格走势分化，黄金价格过去六个月上涨32.69%，白银价格飙升106.47%，而布伦特原油价格同期下跌8.36% [2] 重点公司及行业新闻 - 融创中国境外债务重组生效，香港高等法院驳回针对其的清盘呈请，公司约96亿美元的现有债务已获解除 [11][13] - 三星电子计划在2026年将搭载Google Gemini AI技术的设备数量从2025年的约4亿部增加一倍至8亿部 [11][15] - 极氪汽车公布全新旗舰SUV车型“极氪8X”，预计2026年上半年上市，起售价或约40万元人民币 [11][17] - 赤峰黄金发布盈喜，预计2025年度归属股东净利润介乎30亿至32亿元人民币，较上年增加70%-81%，主因黄金产量约14.4吨及销售价格上升约49% [11][18] 新股市场动态 - 半新股表现活跃，壁仞科技上市后累计上涨69.39%，诺比侃累计涨幅高达425.00% [26] - 多家公司即将上市，涵盖先进材料、生物科技、人工智能等领域，如智谱、精锋医疗-B、天数智芯、MiniMax-WP等 [26] - 拟上市新股储备丰富，涉及锂电池、智能机器人、AI解决方案、生物制药等多个前沿行业 [27]

核心观点 - 报告核心观点认为澳元兑美元汇率可能正接近一个重要的转折点 未来几周或几个月内存在潜在的回升机会[1] 市场分析与展望 - 澳元兑美元汇率在2025年第四季度表现疲软 从0.68美元下跌至0.64美元附近 跌幅约6%[1] - 市场对美联储降息的预期减弱 以及对中国经济增长的持续担忧 是导致澳元近期走弱的主要因素[1] - 报告认为 当前澳元的疲软走势可能已过度反映了负面因素 为捕捉其潜在反弹提供了机会[1] 支撑澳元回升的潜在因素 - 澳大利亚央行可能比美联储更晚开始降息 两国利差有望为澳元提供支撑[1] - 大宗商品价格 特别是铁矿石价格 若出现企稳或反弹 将对澳元构成利好[1] - 中国经济若出现任何企稳迹象 都可能显著提振市场对澳元的情绪[1]

核心观点 - 2026年1月5日，A股市场迎来新年开门红，主要指数普遍上涨，市场呈现量价齐升态势，成交额显著放大至25672亿元，市场情绪积极[1][4][8] - 海外市场方面，美国三大股指全线收涨，科技股表现活跃，中概股多数上涨[2][4] - 宏观政策层面，绿色消费、长江大保护等国家战略持续推进，相关产业有望获得政策与资金支持[3][15][16][17][18] - 重要外交活动与地缘政治事件可能对相关行业及国际合作产生影响[3][10][11][12][13][14][19][20][21] 国内市场表现 - **指数表现**：上证综指收于4023.42点，上涨1.38%或54.58点；深证成指收于13828.63点，上涨2.24%或303.61点；创业板指上涨2.85%或91.38点，收于3294.55点；科创50指数表现最为强劲，上涨4.41%或59.21点，收于1403.41点[1][4][8] - **市场广度**：万得全A指数成交额达25672亿元，较前一日明显上升；当日4185只个股上涨，1168只下跌，128只个股涨停[4][8][9] - **风格与期货**：中证500指数上涨2.49%，中证100指数上涨2.38%；股指期货同步上涨，IF当月合约涨1.99%[4] 行业与概念板块 - **领涨行业**：30个中信一级行业中23个上涨，传媒、医药及电子行业涨幅居前[1][4][8] - **领跌行业**：综合金融、石油石化及消费者服务行业跌幅较大[1][8] - **活跃概念**：脑机接口、医疗器械精选及存储器等概念指数表现活跃[1][8] 海外市场表现 - **美国股市**：道琼斯工业指数上涨1.23%或594.79点，收于48977.18点；标普500指数上涨0.64%；纳斯达克指数上涨0.69%或160.19点，收于23395.82点[2][4] - **个股表现**：特斯拉股价上涨超过3%，亚马逊上涨近3%；雪佛龙上涨超5%，高盛集团涨逾3%，领涨道指；万得美国科技七巨头指数上涨0.41%[2][4] - **其他市场**：日经225指数上涨2.97%，英国富时100指数上涨0.54%，德国DAX指数上涨1.18%[4] - **中概股**：多数上涨，其中脑再生股价涨幅超过31%[2][4] 宏观与产业政策 - **绿色消费推进**：商务部等9部门发布通知，从丰富绿色产品供给、提升绿色服务消费等7方面提出20条举措，旨在实施绿色消费推进行动[3][15][16] - **长江大保护投资**：国家发改委表示，已统筹安排超长期特别国债、中央预算内投资等资金超1000亿元，支持长江大保护项目建设，涉及水生态修复、城市黑臭水体治理等重点领域[3][16][17][18] - **产业调研与支持**：国务院总理李强在广东调研时指出，要推动机器人、无人机等新技术新产品在扩大应用中加快迭代升级，进一步完善产业生态[9] 重要经济数据 - **中国新能源车销量**：2025年12月，全国乘用车厂商新能源批发销量预估为157万辆，同比增长4%，环比下降8%；2025年全年累计批发1533万辆，同比增长25%[23] - **美国制造业指数**：2025年12月美国ISM制造业指数为47.9，较前值48.2小幅下降，已连续10个月低于50的荣枯线，新订单与就业人数持续收缩[23] 大宗商品与外汇 - **大宗商品**：黄金（USD/oz）上涨3.00%或130.10点，收于4459.70；LME铜上涨4.96%或618.00点，收于13087.50；布伦特原油上涨1.68%或1.02美元，收于61.77美元[4] - **外汇市场**：美元指数下跌0.13%至98.3291；英镑兑美元上涨0.61%至1.3541[4] 外交与国际事件 - **中韩元首会谈**：国家主席习近平同韩国总统李在明举行会谈，双方强调将深化战略合作伙伴关系，加强在人工智能、绿色产业、银发经济等新兴领域合作，并签署了15份合作文件[10][11][12][13][14] - **委内瑞拉局势**：针对美国对委内瑞拉的军事行动及委总统马杜罗被控事件，中国外交部表示中委合作意愿不变，并呼吁美方确保马杜罗人身安全、通过对话解决问题[19][20][21]

核心观点 - 恒生指数短期预计在26,000点附近波动，主要因港股企业盈利难有明显改善，且美联储降息路径未明 [1] - 美国联邦储备局已于2025年12月完成年内第三次降息，将联邦基金利率目标区间降至3.5%至3.75%，符合市场预期，点阵图显示2026年及2027年分别还有一次降息 [3] - 中国政策重点在于提效和针对性，短期加码刺激的诱因不大，后续需关注地方两会及全国两会 [1] 市场回顾与展望 - **港股市场**：恒生指数1月5日收于26,347点，微升0.03%，大市全日成交2,835亿港元 [4][5] - **美股市场**：1月5日美股造好，道琼斯指数大涨1.23%，纳斯达克指数涨0.69%，标普500指数涨0.64% [4][5] - **商品市场**：铜价大涨4.19%，现货黄金涨2.70%，纽约期油涨1.74%至每桶58.32美元 [4] - **外匯市场**：美元指数微跌0.16%至98.27，美元兑离岸人民币(CNH)报6.9835 [4] - **利率市场**：3个月期香港银行同业拆息(Hibor)下降4.11%至2.812%，十年期美国国债收益率下降0.70%至4.161% [4] 宏观政策与焦点 - **中国政策方向**：国家发改委推动量子科技、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能及第六代移动通信等成为新的经济增长点，并综合整治“内卷式”竞争 [2][7] - **服务业数据**：中国2025年12月RatingDog服务业PMI降至52.0，创6个月新低，但仍处于扩张区间，新订单整体增速为6个月来最弱 [2][7] - **金融监管**：中国证监会强调继续完善制度保障，推动相关法律法规出台，增强行政、刑事、民事协同，打击财务造假 [7] - **行业数据**：中国2025年铁路运输总收入首次突破1万亿元，达10,204亿元，同比增长3.1% [7] - **地缘政治**：中国金融监管机构要求银行汇报对委内瑞拉的贷款风险敞口，以评估潜在风险 [2][7] - **国际合作**：中韩企业签署9份谅解备忘录，涉及消费品、内容产业和供应链等领域，签约方包括阿里巴巴国际和联想等 [7] 行业动态与板块 - **生物医药**：内地2025年创新药对外授权交易额创历史新高，预计需求将持续 [6] - **芯片/半导体**：国产GPU企业登陆港股，三星与SK海力士计划在2026年第一季度将服务器DRAM价格较2025年第四季度提升60%至70% [6][8] - **内险股**：A股强劲表现带动保险企业投资收益向好 [6] - **人工智能**：AI需求火热，推动存储芯片价格上涨；阿里巴巴旗下高德已布局世界模型并计划开源；稀宇科技计划以每股上限165港元定价，集资最多41.89亿港元 [8][9] - **新能源汽车**：赛力斯2025年新能源汽车累计销量达47.22万辆，同比增长10.6%；比亚迪董事长王传福表示将继续投入资金推进智能化 [9] - **香港楼市**：香港2025年12月楼宇买卖合约共8,999份，环比上升26.4%，同比上升63.3%；“美联楼价指数”报134.82点，续创19个月新高 [8] - **香港IPO市场**：罗兵咸永道预计2026年香港有约150宗新股上市，集资额达3,200亿至3,500亿港元，全球排名有望打入三甲 [7] 公司消息 - **阿里巴巴**：将视觉AI技术应用于餐饮领域，帮助餐厅生成3D空间模型以降低营销成本，与美团争夺市场份额 [3][9] - **舜宇光学**：正考虑分拆其车载相关光学业务，并在香港联交所主板独立上市 [3][9] - **中国国航**：以每股12.22港元（较市价折让6.65%）减持1.08亿股国泰航空股份，套现约13.21亿港元 [3][10] - **赤峰黄金**：预计2025年度净利润为30亿至32亿元人民币，同比增长70%到81% [9] - **中国建材附属中材科技**：预计2025年度净利润介乎15.5亿至19.5亿元人民币，按年增长73.8%-118.6% [9] - **龙湖集团**：已于12月初提前偿清一笔总规模为92.27亿港元的银团贷款，意味着已偿清2025年全部公开市场债务 [10] - **融创中国**：境外债务重组已于2025年12月23日完成，香港高等法院已于1月5日颁令驳回清盘呈请 [10] - **辉达**：在CES上开源其首个用于无人驾驶的推理VLA模型Alpamayo 1，采用100亿参数架构，旨在通过类人思维方式处理复杂驾驶场景 [10] - **Neuralink**：马斯克宣布其脑机接口公司将于2026年开始对植入设备进行“大规模生产” [10]

报告核心观点 - 商业不动产REITs正式启幕，政策红利有望开启C-REIT规模化提速发展，深度布局商业地产及商管服务的企业将充分受益 [2] - 小贷公司定价上限被大幅压降，行业或将加速出清，具有流量和风控优势的公司有望突围 [3] - 交通运输行业看好航空盈利改善及油运需求向好，持续推荐航空与油运板块 [5] - 截至2025年底，中国ETF总规模突破6万亿元，较2024年增长2.3万亿元，其中股票ETF规模达4.24万亿元，增幅42% [5] - 报告覆盖多家公司并给予“买入”评级，核心逻辑包括新游表现亮眼、激励计划驱动、全球份额提升、出海业务增长、战略合作落地及收入增速延续等 [6][8][9][10][11][12][13] 行业研究要点 房地产/金融 - 2025年12月31日证监会及沪深交易所集中发布30项REITs相关政策，标志C-REIT正式进入“基础设施+商业不动产”的全品类发展时代 [2] - 商业不动产REITs作为资产扩围的核心品种，增量空间最为显著，有望打通企业融投管退闭环，提升资产流动性，推动资产及企业价值重估 [2] - 央行和国家金监总局联合印发《小额贷款公司综合融资成本管理工作指引》，要求小贷公司立即停发综合融资成本超过24%的贷款，并在2027年底前将每笔贷款定价逐步降低至1年期LPR的4倍以内（当前为12%） [3] - 《指引》要求严于市场预期，暂未对银行和消费金融公司做出硬性要求，若银行和消金后续参考执行，可能对互金行业产生较大冲击 [3] 交通运输 - 航空机场板块：空客新订单不改行业供给低增速趋势，需求稳步增长叠加油汇利好，行业收益水平有望持续改善 [5] - 航运港口板块：委内瑞拉局势升级推升合规市场油运需求，有望催化1月油运运价同环比上涨；集运运价或环比涨价但同比下滑 [5] - 物流快递板块：1月件量在高基数下或承压，价格端短期缺乏上涨动力 [5] - 公路铁路板块：旅游客流支撑客运高景气，但运煤需求偏弱拖累货运景气 [5] 金融工程 - 截至2025年底，中国ETF总规模突破6万亿元，较2024年增长2.3万亿元 [5] - 股票ETF总规模达4.24万亿元，增幅42%，规模增长主要由存量ETF贡献 [5] - A股ETF规模出现显著分化：宽基ETF份额下降，全年多数月份资金净流出；行业主题ETF份额则持续增长，整体资金净流入 [5] 公司研究要点 世纪华通 (002602 CH) - 首次覆盖给予“买入”评级，目标价24.52元，基于2026年21倍PE [6] - 子公司点点互动为SLG游戏龙头，出海领域表现亮眼，旗下多款大热X+SLG游戏如《Whiteout Survival》（国服版《无尽冬日》）、《Kingshot》等表现突出 [6] - 后续随着《Kingshot》国服版《奔奔王国》流水抬升、休闲品类头部项目跑出，将拉动流水及收入持续增长，且随着买量降低利润率有望释放 [6] 三七互娱 (002555 CH) - 维持“买入”评级，公司2025年11月底上线的末日题材RPG小游戏《生存33天》迅速冲至微信小游戏畅销榜前列，并于2026年1月3日获得畅销榜冠军 [8] - 该游戏打破了SLG和塔防类型一年内持续霸榜冠军的竞争格局，验证了公司持续的产品研发力与运营力 [8] 中国巨石 (600176 CH) - 维持“买入”评级，公司于2026年1月1日公布2025年限制性股票激励计划草案，且12月电子布提价已落实 [9] - 激励计划对应2026/2027/2028年扣非归母净利润、扣非净资产收益率等多项业绩考核目标，覆盖面更广且激励力度相对更大 [9] - 电子布提价落实将贡献增量业绩，并期待公司在特种电子布等新兴领域的突破 [9] 新和成 (002001 CH) - 评级由“增持”上调至“买入”，目标价上调49%至38.24元 [10] - 公司是全球营养品和香精香料领先企业，蛋氨酸/维生素/PPS等多产品销售额全球前五 [10] - 伴随蛋氨酸/香精香料全球份额提升和生物制造/新材料破局，公司迈入新成长周期，市场对其成长潜力和全球竞争优势有所忽视 [10] - 基于蛋氨酸/香精香料等持续放量，略微上调2025-2027年归母净利润预测 [10] 华明装备 (002270 CH) - 首次覆盖给予“买入”评级，目标价29.5元，给予公司2026年30.4倍PE [11] - 公司在变压器分接开关行业位居国内第一、全球第二 [11] - 全球电网投资进入上行周期，公司在出海、检修业务与特高压业务带动下，业绩有望保持快速增长，预计2025-2027年CAGR为18.7% [11] 京东健康 (6618 HK) - 维持“买入”评级，预计2025年第四季度有望延续强劲的收入同比增速和利润释放，主要得益于医药品类线上渗透率持续提升及供应链竞争优势 [12] - 流感的季节性错位亦或为第四季度收入增长提供短期支持 [12] - 公司作为线上医疗电商龙头，在推动上游医疗品类供给线上化过程中强化自身渠道价值，有望展现稳健的收入复合增速与利润率改善趋势 [12] 零跑汽车 (9863 HK) - 维持“买入”评级，公司2025年全年销量达到59.7万台，首次全年盈利在望，基本面拐点确立 [13] - 2025年12月29日，一汽约37.4亿元溢价入股，获约5%股权，标志着Stellantis（海外）+一汽（国内）双轮合作格局正式成型 [13] - 公司目标2026年销量100万辆，长期目标400万辆，2025-2027年迎来全球化新车周期，叠加战略合作贡献增量，预计营收将高速增长并迎来盈利拐点 [13] 评级变动摘要 - 华明装备 (002270)：目标价29.50元，首次覆盖给予“买入”评级 [14] - 新和成 (002001)：目标价38.24元，评级由“增持”上调至“买入” [14] - 世纪华通 (002602)：目标价24.52元，首次覆盖给予“买入”评级 [14] - 百龙创园 (605016)：目标价28.00元，首次覆盖给予“买入”评级 [14]

港股市场回顾 - 周一港股股指震荡微涨，恒生指数微涨0.03%，报26347.24点；恒生科技指数微涨0.09%；恒生中国企业指数下跌0.22% [1] - 市场成交额2834.62亿港元，南向资金净买入高达187.2亿港元 [1] - 恒生指数成分股中38只上涨，49只下跌，其中快手-W上涨11.1%，信达生物上涨6.1% [1] - 另一交易日港股震荡走低，恒指收报23831点，下跌145点或0.61%；国指收报9656点，下跌47点或0.49% [1] - 大市成交进一步减至827.99亿港元，港股通录得净流入资金4.84亿 [1] - 板块方面，生物科技、半导体行业走强，新能源车概念股调整；本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股逆市走强 [1] 美股市场表现 - 美股周一收高，道指涨1.23%，报48977.18点；纳指涨160.19点，涨幅0.69%，报23395.82点；标普500指数涨43.58点，涨幅0.64%，报6902.05点 [2] - 周一道指最高上涨至49209.95点，创盘中历史新高 [2] - 能源股普涨，市场认为一些相关能源企业将从重建委内瑞拉石油基础设施中受益，黄金和比特币价格均上涨 [2] 市场展望与配置建议 - 报告强调科技自立自强是未来港股演绎的核心主线之一，建议积极布局 [3] - 随着元旦前后科技政策及相关创新不断，科技板块迎来中长期发展机遇，半导体、机器人等科技股有较好表现 [3] - 以中国资产为核心的港股配置价值再度凸显，建议继续关注四大方向 [3] - 方向一：“科技自立自强”政策支持下的人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块 [3] - 方向二：“扩大内需消费”政策支持预期的体育服饰及非必需性服务消费等板块 [3] - 方向三：仍属较低估值和较高股息的各细分行业的央国企龙头公司板块 [3] - 方向四：受益于2026年美联储降息预期且今年一季报业绩继续较好表现的上游有色金属板块 [3] 行业热点与政策 - 工业和信息化部公布数据，2025年首十一个月，内地软件和信息技术服务业收入突破13万亿元人民币，按年增长13.3% [9] - 同期利润总额按年增长6.6%，软件业务出口达568.9亿美元，按年增长8.1% [9] - 信息技术服务收入保持两位数增速，占全行业收入近七成，成为拉动增长主力 [9] - “5G+工业互联网”及“鸿蒙智能”等进一步拓宽软件赋能领域，建议关注亚信科技、金蝶国际等龙头公司 [9] - 国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，部署推动源头管控和减量、提升资源化利用水平等十方面主要任务 [9] - 商务部等9部门发布关于实施绿色消费推进行动的通知，提出20条具体举措 [9] - 建议关注电力、环境保护及再利用等公用事业公司，如光大环境、绿色动力环保 [9] 本周荐股：中国软件国际 - 公司是大型综合性软体与信息服务商，为全球客户提供“端到端”的IT服务，在云计算、人工智能、物联网等技术的数字化应用方面有丰富经验 [10] - 公司与华为密切合作，在华为如智能汽车、云服务等产品线实现了供应全覆盖，并深度参与华为鸿蒙系统的开发 [10] - 公司2024年实现营收169.51亿元，同比下降1%；净利润5.13亿元，同比下降28.1% [10] - 2025年上半年实现收入85.07亿元，同比增长7.3%；实现经调整净利润2.8亿元，同比增长11.9% [10] - 2025年上半年全场景AI业务实现收入6.56亿元，同比增长130%，其中鸿蒙AIoT与数字孪生收入2.87亿元，同比增长278% [10] - Wind一致预期公司2025年归母净利润为6.8亿元人民币，对应当前股价PE为19倍左右，报告认为较为低估 [10] 重点公司信息 - 腾讯回购101.8万股，涉资约6.36亿元，并启动AI小程序成长计划，ima上线PPT生成功能 [12] - 中芯国际获国家集成电路基金场外增持，持股由4.79%升至9.25% [12] - 阿里巴巴旗下盒马2026财年GMV有望突破千亿人民币 [12] - 哔哩哔哩跨年晚会直播人气高峰达3.5亿，海外观众逾25万 [12] - 中国建材附属中材科技预告全年净利增74%-119% [12] - 小米集团回购380万股，涉资1.49亿元 [12] - 赤峰黄金预告全年净利最少增70%至30亿人民币 [12] - 舜宇光学科技正考虑分拆车载相关光学业务并独立上市 [12] 新股资讯 - 近期有多家公司正在招股或即将上市，涵盖商超、电子元器件、基础建设、生物医药、矿石资源、AI软件、医疗器械、AI硬件等行业 [13] - 其中包括AI软件公司MiniMax-WP（招股价151-165港元）、智谱（招股价116.2港元），以及AI硬件公司天数智芯（招股价144.6港元） [13] 重点公司股价表现（截至2026年1月5日） - 恒生指数近1个月表现1%，近1年表现31% [16] - 科网公司中，腾讯控股近1年上涨50%，阿里巴巴近1年上涨87%，百度集团近1年上涨67%，小米集团近1年上涨20%，京东集团近1年下跌17% [16] - 新能源车板块中，比亚迪近1年上涨6%，小鹏汽车近1年上涨53%，吉利汽车近1年上涨17% [16] - 医药消费板块中，石药集团近1年上涨90%，中国生物制药近1年上涨104%，药明生物近1年上涨92% [16] - 美股科技公司中，英伟达近1年上涨36%，特斯拉近1年上涨19%，微软近1年上涨14% [16]

基金研究核心观点 - 权益市场主要指数涨跌不一，创业板指跌幅最大为1.25% [2] - 公募基金销售费用新规正式施行，公募基金规模突破37万亿元 [2] - 受市场调整影响，多数基金表现较差，偏股型基金平均下跌0.60%，正收益占比21.62% [3] - 主动权益基金整体仓位为73.22%，较上期下降2.20个百分点 [3] - ETF市场整体资金净流入208.52亿元，债券型ETF净流入规模最大为250.99亿元 [3] - 上周新发行基金8只，新成立基金34只，新基金募集121.98亿元 [4] 基金市场回顾与概况 - 上周（2025年12月29日至31日）申万一级行业中12个上涨，涨幅前五为石油石化、国防军工、传媒、汽车和机械设备 [2] - 跌幅前五的行业为公用事业、食品饮料、电气设备、医药生物和非银金融 [2] - 固收+型基金平均下跌0.12%，正收益占比20.48%；纯债型基金平均下跌0.03%，正收益占比38.58% [3] - 养老目标FOF平均下跌0.30%，正收益占比0.50%；QDII基金平均下跌0.64%，正收益占比31.03% [3] - 主动权益基金上周加仓食品饮料、综合和石油石化，减仓国防军工、电子和银行 [3] - ETF市场日均成交额4,061.18亿元，日均成交量1,710.72亿份，日均换手率7.05% [3] - 个券方面，科创债、短融、有色金属、公司债等为主要资金流入品种；军工、30年期国债相关指数遭遇流出 [4] - 宽基指数中，上证50、沪深300、中证小盘500指数为主要流出标的 [4] - 新发行基金较前期减少15只，新成立基金较前期减少19只，新基金募集额较前期减少169.01亿元 [4] 轻工制造与纺织服饰行业核心观点 - 以旧换新政策平稳接续，智能眼镜首次纳入补贴范围，有利于消费稳健并加快市场培育 [6] - 人民币升值（美元兑离岸人民币升破7.0）有利于降低造纸行业纸浆购买成本，推动盈利能力改善 [7] - 维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居、索菲亚、乖宝宠物、中宠股份、探路者、森马服饰“增持”评级 [7] 行业发展情况与数据 - 2025年1-11月，社会消费品零售总额家具类为1,894.90亿元，同比增长16.90% [6] - 2025年1-11月，社会消费品零售总额服装、鞋帽、针纺织品类为13,596.70亿元，同比增长3.50% [6] - 2026年元旦假期国内出游1.42亿人次，国内出游总花费847.89亿元，冰雪游、避寒游等领域人气旺盛 [6][7] - 2025年12月，轻工制造行业（SW）上涨3.76%，跑赢沪深300指数（2.28%）1.48个百分点 [6] - 2025年12月，纺织服饰行业（SW）下跌1.02%，跑输沪深300指数3.31个百分点 [6] 行业要闻与公司动态 - 2026年“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）政策部署优化支持范围 [6] - 开润股份全资子公司收购上海嘉乐28.15%的股份 [6] - 百隆东方预计2025年归母净利润同比增长46.34%至70.73% [6]

核心观点 - 2026年1月5日，A股市场呈现大幅放量修复行情，三大指数高开高走，深证成指率先创出阶段新高，中小盘股表现活跃，市场做多资金积极，若成交量能保持，指数有进一步冲高尝试[12][13] - 市场热点轮动，商业航天板块保持强势，同时资金尝试了脑机接口新题材及存储芯片等老题材，但新题材脑机接口首日即达高潮，次日可能面临获利盘压力，博弈上需注意节奏[12][13] 国内金融市场表现 - 2026年1月6日，上证指数收盘4023.42点，上涨1.38%；深证成指收盘13828.63点，上涨2.24%；创业板指收盘3294.55点，上涨2.85%[4] - 股指期货方面，上证当月连续收盘3097.4点，上涨2.42%；沪深当月连续收盘4714点，上涨2.07%；恒生期货指数收盘34022.63点，下跌0.21%[4] 宏观与行业政策动态 - 国家标准计划《电动汽车用固态电池 第1部分：术语和分类》已从起草进入征求意见阶段[6] - 国家发改委等多部门印发《再生材料应用推广行动方案》[6] - 财政部、商务部、税务总局发布关于开展有奖发票试点工作的通知[6] - 6G技术发展旨在构筑万物智联新一代信息网，相关公司包括武汉凡谷、海特高新等[8] - 我国中型无人航空器全球首获型号合格证即将商运，相关公司包括安达维尔、航宇微等[8] - 为营造一流营商环境，跨境贸易便利化政策措施将复制推广，相关公司包括小商品城、洪兴股份等[8] 上市公司动态 - 北龙互连在互动平台表示，公司已研发多款适用于机器人领域的产品，包括机器人线缆、同轴线缆、以太网线缆及机器视觉组件等[10] - 中微公司拟以发行股份及支付现金的方式购买杭州众硅64.69%股权[10] - 优刻得与远东股份、远东电气签署战略合作协议，围绕AIDC基础设施、IT国产化、绿色能源、联合投资等多个维度展开深度协同[10] 市场交易与热点回顾 - 1月5日，两市成交额25463亿元，较前一日增加5011亿元，大盘资金净流出25.52亿元[12] - 市场上涨家数3958家，下跌家数1111家，共107家涨停，8家跌停[12] - 资金净流入较多的板块包括脑机接口、存储芯片、锂电池；涨幅较大的板块包括脑机接口、医疗服务[12] - 跌幅较大的概念包括海南、多元金融；资金净流出较多的板块包括商业航天、卫星导航[12] - 涨停板主要集中在商业航天、脑机接口等板块[12]

核心观点 - 2026年首个交易日A股市场迎来开门红，上证指数上涨1.38%报4023.42点，深证成指涨2.24%，创业板指涨2.85%，沪深两市成交额达2.55万亿元[7] - 行业板块方面，传媒、医药生物、电子等领涨，石油石化、银行、交通运输等领跌[7] - 海外市场方面，美国三大股指全线收涨，道指涨1.23%报48977.18点再创历史新高[7] 重要新闻与政策动向 - 国务院总理李强在广东调研时强调，要完善产业生态，培育应用场景，推动机器人、无人机等新技术新产品在扩大应用中加快迭代升级[3][8] - 商务部等九部门联合发文实施绿色消费推进行动，从7个方面提出20条具体举措，支持购买新能源汽车，鼓励购买绿色智能家电、无氟空调等绿色产品[3][8] 传媒行业（电影市场） - 2026年元旦档（1月1日至1月3日）票房达7.40亿元，较去年同期大幅增长61.01%，其中元旦当日票房为3.38亿元，同比上涨10.50%[9] - 档期观影总人次为1864.01万，元旦当天观影人次同比上涨14.20%至851.72万人次，平均票价保持平稳，微幅下调3.17%[10] - 票房主要由头部IP续作影片拉动，《疯狂动物城2》以2.20亿元票房、占比29.7%位列第一，《阿凡达3》以1.83亿元票房、占比24.8%位居第二[10][12] 传媒行业（游戏市场） - 2025年12月国家新闻出版署共发放147款游戏版号，其中国产游戏144款，进口游戏3款[13] - 2025年全年游戏版号共通过1771款，较2024年的1416款增长25.07%，其中国产游戏1676款，进口游戏95款[14] - 上海拾异公司的《七界梦谭》主打“国风仙诡”题材和“化形”战斗系统，将进入竞争激烈的仙侠MMO赛道，与网易《燕云十六声》、完美世界《诛仙世界》等产品竞争[14] 旅游行业 - 2026年元旦假期3天，全国国内出游1.42亿人次，国内出游总花费847.89亿元[16] - 假期日均出游达0.47亿人次，较2024年元旦假期增长5.19%，日均出游总花费为282.63亿元，较2024年增长6.35%[17] - 元旦人均日消费达199.04元，高于2025年所有假期水平[17] - 冰雪游、海南自贸港、出境游、演唱会经济成为假期多元热点，其中海南省接待游客217.16万人次，同比增长25.2%，旅游总花费31.36亿元，增长28.9%[18] - 海南离岛免税购物金额达7.12亿元，同比大幅增长128.9%[18]

核心观点 - 蓝箭航天启动科创板IPO申请获受理 标志着科创板第五套上市标准正式扩大至商业航天领域 为处于成长期、资金需求强、尚未完全释放业绩的商业航天企业打开了重要融资通道 [2] - 蓝箭航天作为国内领先的商业航天企业 其成功上市预计将对商业航天产业产生显著的积极影响 为行业注入资本信心 加速行业从技术验证阶段转向规模化、商业化运营 [3][4] - 在“十五五”国家航天强国战略目标牵引下 国内政策、资本与技术正形成合力 推动商业航天迈向规模化、商业化运营阶段 建议重点关注产业链核心标的 维持国防军工行业“增持”评级 [4] 行业与公司动态 - 蓝箭航天于2025年12月31日科创板IPO申请获上交所受理 正式冲刺科创板“商业火箭第一股” [2] - 上交所于2025年12月26日发布指引 明确商业火箭企业适用科创板第五套上市标准的阶段性成果为“在申报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨” [2] - 蓝箭航天成立于2015年 是国内领先的商业航天企业 主要从事液氧甲烷发动机及运载火箭的研发、生产并提供商业航天火箭发射服务 [3] - 蓝箭航天于2025年12月3日成功发射朱雀三号重复使用运载火箭 这是国内首次尝试一级回收的运载火箭 [3] - 蓝箭航天目前仍处于亏损状态 但符合科创板第五套标准要求 预计市值不低于40亿元 且已取得阶段性成果 [3] - 蓝箭航天拟募集资金75亿元 用于可重复使用火箭产能提升和技术提升项目 [3] 行业影响与趋势 - 科创板第五套标准扩围有助于推动商业航天关键技术加速迭代 缩小与国际领先水平的差距 [2] - 蓝箭航天成功IPO将为其他同类企业提供明确的资本市场路径 吸引更多风险投资和社会资本进入商业航天赛道 [4] - 募资用于可重复使用火箭的产能与技术提升 有望大幅降低发射成本 促进下游卫星互联网、空间实验等应用生态的繁荣 推动中国商业航天产业链的整体成熟与国际竞争力提升 [4] - SpaceX在可复用火箭与低轨星座的成熟布局 确立了其全球商业航天领先地位 也促使国内加速追赶 [4] - 当前国内技术突破与系统建设同步提速 长征十二号甲和朱雀三号已完成首飞 标志可回收火箭进入验证阶段 同时星网等主导的星座进入密集组网期 加速争夺低轨资源 [4]