全球晶圆代工市场竞争格局 - 台积电第三季度全球市占率飙升至71%，创下新高，稳居行业霸主地位 [2] - 三星电子同期市占率下降0.5个百分点至6.8%，排名第二，与台积电的差距持续扩大 [2] - 三星晶圆代工部门自2022年以来持续亏损，每季度亏损估计在1万亿至2万亿韩元，被戏称为“无底洞” [6] 三星电子的业务进展与客户拓展 - 三星正与AMD洽谈2纳米（SF2）制程的代工合作，并合作开发下一代CPU（可能是EPYC Venice CPU），计划在明年1月左右最终敲定合同 [2][3] - 继获得特斯拉和苹果的订单后，若成功拿下AMD，将有助于三星加速追赶台积电，并使其代工业务重回盈利轨道 [2][3] - 公司今年已从特斯拉、苹果等北美科技巨头获得代工合同，人工智能和高性能计算芯片订单也在增长，主要集中在良率稳定的4纳米、5纳米和8纳米工艺 [6] - 第三季度财报显示，三星获得了创纪录的订单，包括来自大型客户的2纳米工艺订单，且亏损已大幅降至1万亿韩元以下 [6] - 其美国奥斯汀晶圆厂（采用14-65纳米成熟工艺）产能利用率提高，并获得了包括高通在内的新客户，有助于提升盈利能力 [6] 三星电子的战略目标与未来规划 - 公司已设定管理目标，力争在2027年实现半导体代工业务盈利，并设定了到2027年达到20%市场份额（基于销售额）的目标 [5][6] - 实现盈利目标的核心在于确保获得特斯拉等大型科技公司的订单，以及其美国泰勒晶圆厂的订单 [5] - 三星电子预计将于明年开始在泰勒工厂投产，设备建设预计最迟第二季度完成，全面投产预计在第三季度实现 [7] - 公司还在筹备泰勒工厂规模远超一期工程的第二条生产线（二期工程），并正与合作伙伴商讨相关投资及零部件需求 [7] - 代工业务的复苏被认为将取决于能否获得下一代工艺技术并稳定良率 [7]

文章核心观点 - 台积电正处在地缘政治的十字路口，其在大陆市场的主动布局与深厚根基，同其在美国市场被政治裹挟、面临高昂成本与经营压力的被动扩张形成鲜明对比，凸显大陆市场对公司而言是不可替代的战略根基[4][10][16] 主动布局大陆市场 - **历史渊源与战略决策**：台积电创始人张忠谋与南京有历史渊源，公司于2016年决定投资30亿美元在南京建设12寸晶圆厂和设计服务中心，采用16纳米制程，旨在实现供应链深度绑定并加速提升大陆市场占有率[6][8] - **大陆市场的重要性**：决策基于2011-2015年间，台积电大陆业务年复合增长率超过50%，且超过半数营收来自大陆客户，认为大陆半导体市场是其全球布局绕不开的战略要地[8] - **高效的执行与卓越的盈利**：南京工厂仅用14个月便建成投产，2023年盈利217.55亿元人民币，2024年攀升至259.54亿元人民币，近四年累计盈利超过800亿元人民币，成为公司全球布局中重要的盈利引擎[8] - **更早的布局**：公司早在2002年便赴上海建厂，以提供直接的芯片制造服务来占据市场份额，该厂曾承担公司当时月均产量17%的生产任务[9] 被迫赴美建厂的挑战 - **政治裹挟下的战略豪赌**：台积电赴美国亚利桑那州建厂被视为被地缘政治裹挟的被动选择，2022年的典礼有浓厚的政治色彩，美国旨在通过《芯片法案》和巨额资助推动半导体供应链回流[10][11][13] - **投资规模不断升级**：最初（2020年）计划投资120亿美元建5纳米厂，后升级为4纳米；在获得美国66亿美元资助和50亿美元低息贷款后，总投资追加至650亿美元，计划建设三座工厂并布局2纳米技术[13] - **高昂的成本与经营压力**：公司创始人曾指出美国芯片制造成本比台湾地区高50%，财务长称美国工厂的劳工及各项费用是台湾工厂的4-5倍[15] - **财务表现不佳**：2021-2024年，亚利桑那新厂累计亏损超过394亿新台币（约88.4亿元人民币），2025年第三季度单季获利仅0.41亿新台币，较上季大幅缩水99%[15] - **美国的明确意图**：美国官员表示其最终目标是将整个半导体供应链转移到美国，在美国生产并训练美国劳工[4][15] 大陆是不可替代的战略根基 - **巨大的消费市场**：中国大陆是全球最大的半导体消费市场，2025年市场规模预计达2.1-2.3万亿元人民币（约2230亿-2500亿美元），预计到2029年将攀升至2.8万亿元人民币（约3800亿美元），年均复合增长率维持在9%-10%[17][19][21] - **稳定的营收贡献**：即便受外部管制影响，2025年第三季度大陆市场仍为台积电贡献约8%的营收，此前这一比例长期稳定在10%-15%区间[20][21] - **关键的供应链依赖**：以稀土为例，台积电每年消耗量高达6000吨，其中96%来自大陆，当前库存仅能维持30天左右生产，供应中断将对全球产能构成瘫痪风险[21] - **完善的产业生态**：大陆拥有覆盖原材料、设备制造、封装测试的完整半导体产业链，能为台积电在大陆的生产基地提供便捷的关键材料和零部件配套，这是欧美地区短期内难以复制的[22]

台积电的行业地位与核心优势 - 台积电是全球高端芯片的核心供应商，是英伟达和苹果等科技巨头产品设计得以落地的关键制造支撑 [2] - 在高端芯片制造领域，除台积电外，仅有三星电子和英特尔具备竞争力，但英特尔代工部门经营不善，三星则因与客户存在竞争关系，使得台积电脱颖而出 [2] - 台积电因此稳居全球营收最高的半导体制造商宝座 [2] AI浪潮带来的市场机遇与需求预测 - 英伟达预测，到2030年，全球数据中心年度资本支出将增至3万亿至4万亿美元，较2025年预计的6000亿美元增长近五倍 [3] - AMD预测其数据中心业务到2030年可实现60%的年复合增长率，意味着5年内业务规模增长近十倍 [3] - 若AI支出预测成真，全球芯片需求将激增，台积电将占据得天独厚的市场地位 [3] 台积电的财务表现与增长潜力 - 台积电股价在过去三年间累计上涨约260% [3] - 公司自由现金流在过去三年增长70% [3] - 若全球对AI基础设施的支出预测兑现，台积电股价未来5年或将上涨三倍 [2][3] - 若AI部署速度迅猛，台积电股价在未来3年轻松上涨三倍并非难事，若达到英伟达预测水平，涨幅或进一步攀升 [4] 公司的战略投资与未来展望 - 公司持续加码产能建设，包括斥资1650亿美元在美国兴建生产基地 [3] - 在美国的投资已带来回报，通过将产能转移至美国本土可规避进口关税成本 [4] - 一旦美国工厂投产且无需再投入巨额建设资金，公司自由现金流有望大幅增长，进而可能扩大股票回购或提高股息 [4] - 公司也可能选择将资金继续投入自身产能扩张，这一策略此前已带来丰厚回报 [4]

行业投资趋势 - 2023、2024及2025年均为投资人工智能领域的绝佳年份 随着2025年接近尾声 市场关注2026年能否延续此趋势 但投资者对巨额AI计算能力建设投资能否产生回报的担忧正在加剧 并开始要求看到实际的投资回报 而迄今为止尚未出现 [1] - 尽管存在担忧 AI超大规模资本支出在2025年创下纪录 且大部分资金流向数据中心 多数公司指引2026年资本支出将进一步增加 [2] - 尽管投资者可能看到AI基础设施支出的风险 但仍存在多种从该趋势中获利的方式 [2] AI硬件供应商 - 英伟达和AMD等为AI提供高端处理器的芯片设计商一直是该领域的首选股票 它们生产的图形处理器因能将复杂计算分解并行处理 从而擅长快速处理AI工作负载 [4] - 自2023年初基础设施支出激增以来 英伟达一直是领先的AI股票 其一流的技术栈已使其成为全球最大的公司 其股票当日下跌3.30% 报收174.96美元 毛利率为70.05% [5][6] - 在AI大趋势兴起前 AMD一直逊于英伟达 目前仍是如此 但其产品正变得更具竞争力 且AI超大规模公司更积极地寻找比英伟达芯片更便宜的替代品 若转向AMD芯片 可用更少资金获得同等算力 或用同等资金获得更多算力 [6] - AMD管理层近期告知投资者 预计未来五年数据中心收入复合年增长率为60% [7] - 博通是另一家细分计算供应商 其不销售自有计算单元 而是直接与AI超大规模公司合作 为其定制设计计算单元 以最大化性能并降低成本 包括Alphabet在内的多家AI超大规模公司已与博通合作 [8] - 博通股票当日下跌11.58% 报收359.32美元 市值为1.7万亿美元 毛利率为64.71% [9] 定制化芯片与潜在新进入者 - Alphabet的自定义AI加速器是张量处理单元 已用于内部处理并通过谷歌云供客户租赁 据报道 Alphabet正考虑直接向Meta Platforms销售一定数量的TPU 这将是其当前仅将TPU安装在自身数据中心模式的转变 若决定销售 Meta可能只是第一个感兴趣的买家 [10] 芯片制造环节 - 前述公司均为“无晶圆厂”芯片制造商 只设计芯片 不负责制造 大多数高端芯片的制造都来自一家代工厂商：台积电 台积电是全球营收最大的芯片制造商 是AI芯片竞赛中的中立参与者 [12] - 台积电股票当日下跌4.26% 报收291.85美元 市值为1.5万亿美元 毛利率为57.75% [13] - 只要AI计算能力支出增加 台积电就必定受益 这使其成为一项无需多虑的投资 其可能不是这五家公司中2026年表现最佳的 但应轻松成为第二或第三佳 [14] 投资策略观点 - 考虑到AI基础设施的巨大投入 英伟达、AMD、博通和Alphabet这四家公司的股票目前看起来都是极佳的买入选择 同时买入这四家公司是一个明智的策略 因为无法预知未来几年哪家公司表现最好 但无论几年后哪家公司在AI芯片领域领先 至少有一家公司可能表现良好 [11]

美股市场整体表现 - 美东时间12月12日，美股三大指数集体收跌，道指跌0.51%，纳指大跌1.69%，标普500指数大跌1.07% [3] - 费城半导体指数暴跌超5%，显示芯片板块遭遇全线抛售 [3] AI相关概念股及科技股表现 - 美股大型科技股普跌，博通暴跌超11%，台积电ADR、甲骨文大跌超4%，英伟达大跌超3%，亚马逊、Meta、微软、谷歌均跌超1% [3] - 其他AI概念公司也遭遇猛烈抛售，美光科技大跌超6%，迈威尔科技大跌超5%，AMD、英特尔、应用材料均大跌超4%，阿斯麦ADR大跌超3% [3] - 闪迪暴跌近15%，CoreWeave跌10%，Oklo跌15% [3] 引发市场波动的具体事件 - 有报道称，由于劳动力和材料短缺，甲骨文将推迟与OpenAI相关的数据中心建设，从原计划的2027年推迟至2028年，加剧市场对“AI泡沫”的担忧 [2][6] - 甲骨文公司发言人随后紧急否认该报道，称所有里程碑都在正轨上，与OpenAI保持完全一致 [7][8] - 博通公布的AI市场销售前景未能满足投资者高期望，并预计2026财年第一财季毛利润率将因AI产品而下降，进一步引发担忧 [8] 宏观货币政策环境 - 多位美联储官员发表“鹰派”讲话，推动美债收益率走高，促使资金从高估值的科技股流出 [2][9] - 美国堪萨斯联储主席施密德表示，美国通胀仍过高，经济呈现增长势头，希望保持货币政策适度限制性 [2][9] - 芝加哥联储主席古尔斯比和克利夫兰联储主席哈玛克也表达了倾向于限制性政策立场的观点 [9][10] - 根据CME“美联储观察”，市场预期美联储在2026年1月维持利率不变的概率为75.6% [10] - 摩根大通和瑞银预计美联储明年仅降息一次，高盛、富国银行和巴克莱预计将降息两次 [10][11]

折叠屏手机市场动态 - 三星电子首款三折叠手机Galaxy Z Trifold在韩国正式开售，售价359.04万韩元（约合人民币1.72万元），后续将在中国大陆、美国等多个市场发售 [2] - 市场机构预测，受苹果首款折叠屏iPhone面板采购需求推动，2026年全球折叠屏手机面板出货量预计将同比增长46% [2] - 三星显示凭借技术和产能优势，预计将占据超过50%的折叠屏手机面板市场份额 [2] 半导体制造与投资 - 台积电考虑将其日本熊本第二工厂的制程技术从原计划的6nm/7nm升级为更先进的4nm，以响应英伟达等大客户对先进芯片的需求 [2] - 制程技术变更可能导致熊本二厂量产计划延迟，原定2027年底的量产日程可能延后，且现场工程已暂停 [2] 智能制造产业生态 - 深圳市成立建筑机器人联盟，由深圳市建设科技促进中心、中建三局集团（深圳）有限公司联合30余家单位发起 [2] - 联盟聚焦政策标准、技术创新、应用推广等五大核心，旨在构建“政产学研用金”协同平台，推动建筑机器人产业发展 [2]

智通财经APP获悉，周五，纳指跌幅一度扩大至1.2%，明星科技股多数走低。截至发稿，博通 (AVGO.US)绩后跌超10%，美光科技(MU.US)跌超5%，甲骨文(ORCL.US)、AMD(AMD.US)跌超3%，台 积电(TSM.US)跌2.6%，亚马逊(AMZN.US)跌超1%，Meta(META.US)跌超0.8%。消息面上，美国最高法 院即将就特朗普4月推出的全面关税的合法性作出裁决，这可能是对近期一路高歌猛进的股市的下一个 考验，该裁决曾一度导致全球市场暴跌。标普500指数自当月低点以来已反弹 39%，周四收盘创下历史 新高 ，部分原因是关税最终低于特朗普此前威胁，同时人工智能投资热潮和美国经济持续高速增长也 为其提供了支撑。如果美国最高法院裁定特朗普全面关税的做法超越了其权限，那么未来仍存在很大的 不确定性。今年做出裁决的可能性越来越小。法院于周三举行了今年最后一次公开庭审，下次开庭要等 到明年1月9日。富国银行首席股票策略师Ohsung Kwon在10月估计，如果关税被裁决无效，到2026年， 标普500指数成分股公司在扣除利息和税款前的收益将比今年的水平增长2.4%。 ...

周五，纳指跌幅一度扩大至1.2%，明星科技股多数走低。截至发稿，博通(AVGO.US)绩后跌超10%，美 光科技(MU.US)跌超5%，甲骨文(ORCL.US)、AMD(AMD.US)跌超3%，台积电(TSM.US)跌2.6%，亚马 逊(AMZN.US)跌超1%，Meta(META.US)跌超0.8%。消息面上，美国最高法院即将就特朗普4月推出的 全面关税的合法性作出裁决，这可能是对近期一路高歌猛进的股市的下一个考验，该裁决曾一度导致全 球市场暴跌。标普500指数自当月低点以来已反弹39%，周四收盘创下历史新高，部分原因是关税最终 低于特朗普此前威胁，同时人工智能投资热潮和美国经济持续高速增长也为其提供了支撑。如果美国最 高法院裁定特朗普全面关税的做法超越了其权限，那么未来仍存在很大的不确定性。今年做出裁决的可 能性越来越小。法院于周三举行了今年最后一次公开庭审，下次开庭要等到明年1月9日。富国银行首席 股票策略师Ohsung Kwon在10月估计，如果关税被裁决无效，到2026年，标普500指数成分股公司在扣 除利息和税款前的收益将比今年的水平增长2.4%。 ...

文章核心观点 - 人工智能股票在2025年引领市场上涨，且该技术仍处于早期阶段，存在投资机会 [1] - 2026年有四只值得买入的人工智能股票 [1] 英伟达 (Nvidia) - 公司是人工智能基础设施繁荣的最大受益者，预计将持续 [3] - 在用于AI工作负载的主要芯片GPU市场占据超过90%的份额 [3] - 数据中心支出持续增长，且H200芯片已重新获得对华销售许可 [3] - 当前股价176.74美元，市值43970亿美元，毛利率70.05% [4][5] - 通过CUDA软件构建了护城河，几乎所有基础AI代码均基于此平台编写 [5] - 管理层预计到2030年，AI数据中心市场规模将达到3万亿至4万亿美元 [5] 博通 (Broadcom) - 公司是英伟达潜在的挑战者，帮助客户设计定制AI ASIC芯片 [6] - 定制ASIC芯片针对特定任务，功耗更低，在转向推理的市场中尤为重要 [6] - 当前股价360.26美元，市值19190亿美元，毛利率63.13% [7][8] - 已帮助多家大型超大规模数据中心运营商设计定制ASIC，未来几年将开始受益于芯片部署 [8] - 其最早的三家定制AI芯片客户在2027财年代表超过600亿美元的市场机会 [8] - 第四家客户Anthropic已为明年下达超过200亿美元的订单，第五家客户刚下达10亿美元订单 [8] - 近期与ChatGPT的创造者OpenAI签署了一项重大协议 [9] 谷歌母公司Alphabet - 十多年前率先与博通合作开发定制AI芯片，目前其张量处理单元已发展至第七代 [10] - 在定制AI芯片领域远超同行，这为其在训练自身AI模型和云计算业务方面带来了巨大的成本优势 [10] - 当前股价308.65美元，市值37850亿美元，毛利率59.18% [11] - 是唯一一家拥有经过实战检验、已大规模部署的定制AI芯片以及顶级大语言模型Gemini的公司 [11] - 这一独特优势使其在AI竞赛中脱颖而出，并赋能其所有其他业务 [11] 台积电 (Taiwan Semiconductor Manufacturing) - 公司是芯片制造商制造先进芯片所依赖的制造商 [13] - 拥有制造芯片的技术专长和规模，在同行难以实现高良率时，已成为行业首选的晶圆代工合作伙伴 [13] - 鉴于持续大规模的人工智能基础设施建设，公司是最有优势受益的公司之一 [14] - 预计未来几年AI芯片需求将以40%中段的年复合增长率增长，并正与客户密切合作以扩大产能 [14] - 当前产能受限而需求强劲，公司的定价能力增强，行业报告预计管理层将在2026年再次提价 [15]

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (NYSE:TSM) is one of the AI Stocks Analysts Are Watching Closely. On December 10, Bernstein SocGen Group reiterated its “Outperform” rating on the stock with a $330.00 price target. The firm is positive on Taiwan Semi, with analyst noting 4Q25 revenue tracking ahead of guidance and consensus. Bernstein’s analysis reveals that 4Q25 sales are tracking ahead of consensus and guidance. The company’s revenue for November came in at NT$343.61 billion ($11 billi ...