今日，日韩股市开盘后，各大指数全线大跌，韩国KOSPI指数一度大跌近3%，AI概念股普跌。A股开盘 后，三大指数亦是全线低开，沪指跌0.62%，深成指跌0.81%，创业板指跌1.16%。港股主要指数也集体 低开，恒生指数跌1%，恒生科技指数跌1.34%。 另外，加密货币市场亦全线崩跌，比特币大跌超2%。有分析指出，受甲骨文推迟建设OpenAI数据中心 的消息影响，市场的主基调是避险。 与此同时，日本央行的加息预期进一步加剧了市场谨慎情绪。目前，外界普遍预期日本央行将在本周五 召开的议息会议上，宣布加息25个基点。 全线大跌 美股科技股抛售潮持续蔓延，12月15日，日韩股市全线低开，日经225指数开盘跌0.91%，韩国KOSPI指 数大跌2.72%，截至北京时间09:00，日经225指数大跌1.31%，韩国KOSPI指数大跌1.45%。 美股"AI交易"黑天鹅持续搅动市场。 在本周的全球央行议程中，日本央行的决策无疑是全球市场的焦点。据彭博社报道，外界普遍预期日本 央行行长植田和男（Kazuo Ueda）领导的决策委员会将在本周五的议息会议上，加息25个基点，将基准 利率上调至0.75%。 这将是自今年1月以来 ...

避险资产上涨， 现货黄金、白银低开后走高，现货黄金向上冲破4300美元/盎司；现货白银日 内涨0.2%，年内已涨近115%。 记者丨刘雪莹 编辑丨曾静娇 12月15日早上，日韩股市跳水，追随美股周五的跌势。加密货币市场大跌，黄金、白银低开后 上涨。 截至9:00左右，日经225跌近1.2%，东证指数转跌，AI概念股普跌，软银集团跌6.4%领跌，爱 德万测试跌近6%。 韩国KOSPI指数跌超2.5%，SK海力士跌超4%，三星电子、三星电机跌超3%。 | 名称 | 现价 | 涨跌幅 ▲ | | --- | --- | --- | | SK SQUARE | 290000d | -5.84% | | SK海力士 | 547000d | -4.20% | | 韩华宇航 | 925000d | -3.75% | | 三星电子 | 104900d | -3.67% | | 三星电机 | 262500d | -3.49% | | 斗山能源 | 77000d | -3.39% | | 三星物产 | 247000d | -3.14% | | 韩美半导体 | 116800d | -2.83% | | 现代車工 | 558000d ...

日本股市表现与经济基本面背离现象 - 日本股市（以EWJ为例）过去10年年化回报率约为7.8%，与同期疲软的GDP增长形成鲜明对比[2] - 日本GDP增长长期低迷，2020年至2023年增长率分别为-4.3%、+2.1%、+1.0%、+1.9%，IMF预测2024年增长+0.7%、2025年+0.5%[2] - 日本GDP占世界比重从1995年的17.7%大幅下降至2024年的3.6%，相当于1950年代水平[3] 日本股市上涨的驱动因素 - 日元大幅贬值是重要因素，美元兑日元汇率从2020年初的108升至156[2] - 日本央行（国家队）长期直接下场购买日股，提供充足流动性[12] - 日本大公司主动改善股东回报机制，吸引了包括巴菲特在内的投资者[5][7] - 许多日本大型企业是跨国公司，其业绩与日本国内GDP关联度不高[6][11] 主要上市公司与市场特征 - 市场由大型跨国企业主导，例如丰田市值超过两万亿人民币，市盈率8.67；迅销市值约8000亿人民币，市盈率39[2] - 其他重要公司包括软银、三菱、索尼、日立、任天堂以及本地银行、地产、电信公司[2] - 巴菲特通过在日本发行日元计价债券，以低成本资金投资日本五大商社[7] - 有观点认为中国的“中特估”政策是对日本“日特估”的模仿[8] 投资策略与相关产品 - 采用做多日股同时做空日元的策略（如通过DXJ产品）能获得可观回报，因本币贬值有利于外向型经济[9] - 有投资者自2023年开始投资日经ETF，截至发稿时收益率已达45%左右[10] - 发达国家股市（如日经225、德国DAX30、英国富时100、法国CAC40）在经济未处扩张期时仍不断创新高，显示存量市场中好公司推动指数上涨的现象[10]

市场表现与指数动态 - 报告期内（12月8日至12日），日经225指数上涨0.7%，东证指数上涨1.8%并创下历史新高[1] - 2025年至今，日经225指数累计上涨27.4%，东证指数累计上涨22.9%[4] - 周内领涨板块为汽车与运输设备，其中权重股丰田汽车上涨7.5%[19] - 周内商业与批发贸易板块上涨5.3%，权重股住友商事上涨10.2%[22] 货币政策与利率环境 - 日本央行拟于12月18-19日货币政策会议上加息25个基点，将政策利率从0.5%上调至0.75%，为1995年以来30年最高水平[1] - 12月8日，日本10年期国债收益率一度升至1.970%，创2007年6月以来最高水平[1] - 利率上升使2025年面向个人发售的日本国债总销售额达5.28万亿日元，较上年增长约30%[1] - 美联储于12月10日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.5%—3.75%[1] 宏观经济数据与预测 - 日本2024年第三季度（7-9月）实际GDP修正后环比下降0.6%，按年率计算下降2.3%[1] - 报告更新经济展望，预计2025-2027财年日本实际GDP同比增速分别为1.0%、0.9%和0.7%[1] - 11月日本实际工资同比下降0.7%，为连续第10个月下降[1] 企业动态与投资 - 约20家企业（包括本田、佳能等）将投资日本尖端半导体制造商Rapidus，预计每家公司投资额在5亿至200亿日元之间[1]

中央经济工作会议定调2026年经济 - 中央经济工作会议于12月10-11日召开，总结2025年经济并部署2026年工作，指出中国经济长期向好趋势不变 [2][7] - 会议明确政策取向为稳中求进、提质增效，延续积极财政政策和适度宽松货币政策 [2][7] - 会议确定了明年八项重点任务，包括坚持内需主导、创新驱动、改革攻坚等，并提出了“五个必须”和“五个关键着力点”作为经济工作的方法论和重点 [2][7] 卫蓝新能源启动A股创业板IPO - 北京卫蓝新能源科技股份有限公司于12月8日与中信建投证券签署上市辅导协议，正式启动A股创业板IPO进程 [2][7] - 公司主营固态锂离子电池，产品用于新能源和储能等领域，由“中国锂电之父”陈立泉等发起创办，已完成九轮融资，投资方包括华为、小米等 [2][7] - 全球固态电池赛道竞争激烈，国内企业量产多为半固态电池，卫蓝新能源计划在2027年前实现全固态电池的规模化量产 [2][7] 美股市场与AI个股波动 - 北京时间12月12-13日美股走势分化，12日道指创历史新高，但甲骨文财报不佳拖累纳指 [2][7] - 13日美股收跌，科技股跌幅领先，纳指跌近400点，AI个股普遍下跌，博通等公司表现影响市场 [2][7] - 美联储官员就降息是否危及抗通胀信誉展开激辩，观点存在分歧，增加了市场不确定性 [2][7] 山东出台住房“以旧换新”新政 - 山东省住房城乡建设厅会同有关部门印发《关于住房“以旧换新”的指导意见》，构建了支持住房“以旧换新”的政策框架 [3][8] - 政策涵盖丰富“换新”模式、拓宽旧房处置途径、降低换房成本、强化金融支持、优化交易流程与服务、健全风险防控机制等方面 [3][8] - 该政策旨在巩固房地产市场止跌回稳态势，激活住房消费潜力 [3][8] 茅台价格跌破官方指导价 - 12月12日，2025年飞天茅台散瓶和原箱批发参考价均跌破1499元官方指导价，今年以来其价格持续下跌 [3][9] - 行业面临需求偏弱难题，茅台需从投资品向饮用消费回归，以应对消费群体断层、价格泡沫等挑战 [3][9] - 当前贵州茅台营收和利润增速创下多年新低，完成年初增长目标难度较大 [3][9] 墨西哥对中国加征关税 - 墨西哥参众两院于12月10日通过法案，从次年起对中国等未与其签自贸协定的亚洲国家商品加征最高50%关税，涉及约520亿美元进口商品 [3][9] - 该政策受地缘政治、经济现实等因素影响，对墨西哥可能引发输入性通胀、削弱竞争力 [3][9] - 对中国车企、纺织等行业造成冲击，相关企业正加速向“在岸/近岸生产”转型、多元化布局供应链及提升产品价值以应对 [3][9] 部分公司订单排期至2028年 - 今年多家公司订单饱满，中集集团海工订单排产至2027-2028年，中国船舶、中国动力等订单也排到2028年 [4][9] - 受益于行业景气度提升、“反内卷”行动推进以及自身产能释放的三重利好，不少公司后续业务成长确定性高 [4][9] - 例如电力设备、机械设备等行业公司订单充足，部分公司净利润复合增速有望提升 [4][9] 六大指数调整生效引发基金调仓 - 本周五沪深300、中证A500等6只指数样本调整正式生效，背后对应“万亿”级指数基金将同步调仓 [4][10] - 调整后指数科技成色更显著，如沪深300“新质生产力”特征提升，新兴行业龙头被调入成份股 [4][10] - 投资者可借此分享中国科技产业进步红利，市场看好以科技为代表的先进制造业等方向 [4][10] 软银投资OpenAI现波折 - 孙正义全力押注OpenAI，软银年初宣布“星际之门”AI基础设施计划并完成多轮投资，但财报公布后软银股价暴跌，市值蒸发超千亿美元 [5][10] - 股价下跌原因是财报利润多为浮盈，且公司出售英伟达等股份筹资；同时谷歌推出新模型使投资者怀疑OpenAI领先优势，软银资金缺口风险也引发担忧 [5][10] - 尽管如此，孙正义仍坚持布局AI产业上下游 [5][10] 2025年中国电影市场表现 - 截至12月13日14时30分，2025年度中国电影总票房达500.03亿元，已超过2024年全年 [5][10] - 国产爆款影片涌现，如《哪吒之魔童闹海》等，“电影+”生态扩容带动全链条消费，各档期市场繁荣并吸引全球影片 [5][10] - 科技发展完善了工业化体系，电影出海“量”“质”齐升，传播中国故事并提升文化影响力 [5][10]

公司股权与财务状况 - 孙正义在近几个月减少了向贷款机构质押的软银集团股份，规模达21亿美元 [1] - 孙正义将质押股份减少了1940万股，至约1.542亿股 [1] - 孙正义在软银所持股份目前约有31%质押给银行，低于2020年3月近39%的水平 [1] - 孙正义353亿美元的财富主要来源于他所持有的软银集团超过三分之一的股份 [1] 公司战略与市场动态 - 对人工智能领域的押注推动其波动巨大的科技财富再度回升，孙正义得以降低抵押品规模 [1]

Most U.S. stocks are rising on Thursday, but a drop for Oracle is holding Wall Street back as investors question whether its big spending on artificial-intelligence technology will pay off.The S&P 500 fell 0.4% in early trading and pulled a bit further from its all-time high, which was set in October. The Dow Jones Industrial Average was up 233 points, or 0.5%, as of 9:35 a.m. Eastern time, and the Nasdaq composite was 0.7% lower.Oracle was one of the heaviest weights on the market and sank 14.5% even thoug ...

孙正义的投资策略与回报 - 1999年投资阿里巴巴2000万美元并后续加仓6000万美元 在阿里市值高峰时获得千亿美元收益[2] - 对雅虎投资回报峰值超过300倍 但2016年出售时回报仅约10倍[2] - 2016年6月首次减持阿里股份近百亿美元 用以筹集约320亿美元现金收购ARM[2] - 与中东主权基金共同发起规模达1000亿美元的愿景基金一期[2] 愿景基金的投资与挫折 - 2018年愿景基金斥资77亿美元获得Uber 16.3%股份 实现几十亿美元账面盈利[2][3] - 2018年至2019年间向WeWork投资约110亿美元 使其估值一度达470亿美元 但最终投资血本无归[2][3] - 2023年软银亏损超过320亿美元[3] 对OpenAI的巨额押注 - 2024年起全力押注OpenAI 年初宣布规模达五千亿美元的“星际之门”AI基础设施计划[3] - 2024年3月完成对OpenAI首轮总额400亿美元投资 10月追加225亿美元投资 跻身主要股东行列[3] - 2025年10月OpenAI完成资本重组 软银等新投资人拥有约15%股权 公司最快2026年上市 估值或达1万亿美元[4] - 投资OpenAI使软银在2025财年上半年财报中录得2.1567万亿日元收益 统计期内净利润达2.924万亿日元（约188亿美元） 为去年同期2.9倍[5] 市场反应与潜在风险 - 财报发布后软银股价连续多日暴跌 半个月内市值蒸发超千亿美元 近乎“腰斩”[7] - 188亿美元利润中绝大部分为对OpenAI的估值浮盈及未出资的远期收益[8] - 为投资OpenAI 软银出售全部英伟达股份套现58.3亿美元 并出售部分T-Mobile股权套现91.7亿美元[8] - 有分析师认为软银承诺投资总额与实际可用资金间存在545亿美元缺口 存在“过度承诺”风险[9] - 谷歌推出Gemini 3模型登顶基准测试 引发市场对OpenAI领先优势及AI泡沫的担忧[9] AI行业竞争格局 - 谷歌Gemini 3的“Deep Think”模式标志AI思考进入新阶段[19] - OpenAI月活用户占比55%仍主导市场 但下载量、活跃度增速及用户日均使用时长等指标被Gemini反超[20] - 谷歌计划在2026年生产300万颗TPU 2027年达500万颗 若行业不再视GPU为唯一方案 英伟达控制力或瓦解[23] - 2025年上半年OpenAI净亏损135亿美元 第三季度单季亏损突破115亿美元 六年累计亏损可能达1430亿美元[25] - 2025年微软、亚马逊、Alphabet和Meta四巨头对AI相关资本支出预计达3440亿美元 较2024年增长超50%[25] 软银的AI生态布局 - 通过320亿美元收购ARM获得AI时代芯片根基[24] - 通过绑定OpenAI、投资“星际之门”、收购Ampere Computing、布局ABB机器人 打造“算力-模型-应用”生态[24] - 孙正义承诺为“星际之门”计划累计投入1000亿美元[23]

SoftBank Group shares fell sharply on Thursday after Oracle's weaker-than-expected quarterly results renewed worries about how long it will take for massive investments in artificial intelligence infrastructure to translate into profits. The stock closed down nearly 7.7% in Tokyo, having dropped as much as 8.4% intraday, dragging the broader market lower. Oracle said its revenue and operating income for the latest quarter came in slightly below analysts' expectations, while also raising its spending forecas ...

公司股价表现 - 软银集团股价一度下跌8.4%，创下自11月25日以来的最大单日跌幅 [1] 宏观市场解读 - 亚洲分析师解读美联储决议，认为其是“没那么鹰派”的降息 [1] - 该分析师观点认为，这样的政策对亚洲市场而言“很完美” [1]