公司战略调整 - 公司于10月清仓其持有的全部3210万股英伟达股票，套现58.3亿美元，并将资金用于对OpenAI的追加投资[2][6] - 公司首席财务官强调此举为战略性资源重新配置，旨在为超过300亿美元的AI投资筹集资金，并非针对英伟达基本面[7] - 公司还出售了部分T-Mobile股份，价值约92亿美元，资金同样用于对OpenAI及5000亿美元的"星际之门"项目投资[8] 财务业绩表现 - 第二财季公司净利润高达2.5万亿日元（约合166亿美元），同比增长超一倍[3][11] - 净利润中约有146亿美元收益源于OpenAI估值从2600亿美元增长至5000亿美元[3][11] - 在146亿美元的投资收益中，有80亿美元并非来自实际出资，而是基于对"远期合约"的会计处理，计入了预期收益[3][14][17] 市场反应与股价表现 - 11月12日至14日，公司股价连跌三日，累计下跌12.8%，市值蒸发4.16万亿日元（约合269亿美元）[5][8] - 自11月以来，公司股价累计下跌近27%[8] - 公司公布一项"1拆4"的股票分拆计划，将于2026年1月1日生效，旨在降低投资门槛以吸引更多个人投资者[20][21] 潜在财务风险 - 分析师指出，公司已公开承诺的投资总额高达1130亿美元，但当前可动用资金能力约为585亿美元，存在高达545亿美元的资金缺口[4][23] - 为填补资金缺口，公司未来可能需要动用愿景基金资金或被迫出售其在日本软银公司或Arm等核心战略资产中的股份[23] - 债券市场已要求更高风险溢价，公司近期发行的债券利率已超过8%[23] 行业合作模式观察 - 公司与OpenAI的合作关系凸显AI领域投资现象：大型科技公司通过复杂协议与初创AI公司深度绑定以支撑估值[19] - 例如，微软在向OpenAI投资约130亿美元的同时，指定自家Azure为OpenAI独家云提供商；英伟达同意最多投资1000亿美元，而OpenAI承诺采购数百万片其GPU[19][20] - 诺贝尔经济学奖得主将此类现象比作"自我吞噬的衔尾蛇"，认为表面上的收入实为资金在多家公司间循环流动[20]

主要机构持仓变动 - 软银集团清仓英伟达股份，套现58.3亿美元 [3] - 桥水基金三季度大幅减持英伟达，减持比例近三分之二，同时减持过半Alphabet股票、约9.6%亚马逊股票及超35%微软股票 [3] - 花旗第三季度减持英伟达、微软、苹果及亚马逊，但将英伟达目标价从每股210美元上调至220美元 [3] 市场对AI泡沫的担忧 - AI公司DeepL CEO认为很多市场评估相当夸张，有迹象表明泡沫即将出现 [4] - 图片编辑工具公司Picsart CEO指出许多AI公司在收入很少的情况下获得极高估值 [5] - 知名投资者Michael Burry担忧AI基础设施建设热潮，认为主要AI基础设施和云服务提供商低估芯片折旧费用，公司利润或被严重高估，其正在做空Meta和英伟达 [5] - 投资机构Novo Capital管理合伙人认为大型科技公司讨论的投资数额可能被夸大，数据中心建设可能已过度繁荣 [5] 对抛售行为的不同解读 - 市场分析认为软银清仓英伟达是为资助其AI项目布局，包括联手OpenAI、甲骨文发起的"星际之门"项目，计划对OpenAI投资400亿美元，以及押注芯片赛道如收购Arm、计划收购Ampere和考虑收购Marvell [6] - 分析指出软银集团创始人孙正义曾后悔在2019年出售英伟达股票，此次抛售主要出于资源分配目的 [6] 对AI长期潜力的看好观点 - 打车应用Lyft CEO认为当前处于因AI变革性技术带来的金融泡沫中，但数据中心和模型有很长寿命，当前投入未来能让生活更好 [7] - 风险投资公司Accel报告预测到2030年新AI数据中心容量将达117吉瓦，未来5年相关资本支出近4万亿美元，需约3.1万亿美元收入偿还，认为需更强AI模型、新AI服务及企业智能体应用革命来实现 [8] - AMD CEO预计到2030年数据中心芯片和系统市场将扩大至1万亿美元，公司数据中心芯片年收入将在5年内达1000亿美元 [8] 英伟达近期表现与市场关注 - 英伟达股价10月底超200美元/股，11月14日收190.17美元/股，市值4.62万亿美元 [8] - 英伟达即将发布三季报，市场认为其对确定AI超级周期和相关支出是否在预定轨道上至关重要 [8]

软银的资本运作 - 软银清仓英伟达，套现58亿美元，远超市场预期的27亿美元[2] - 交易发生在英伟达市值冲上5万亿美元高点后仅一周半[2] - 软银宣布将加注OpenAI，并称英伟达是其“最大的银行”，即AI野心的现金来源[2] - 软银的操作被视为在科技周期中“换座位”，从英伟达转向OpenAI，是在价值链中重新选择更靠前的位置站队[10][11] 美国AI的高估值困局 - 美国AI面临技术冲得快、收入涨得快，但利润兑现极慢，资本预期却已提前飙至未来5-10年的困境[8] - AI人才成本高昂，强一点的research scientist年包轻松150万美元起步，顶级梯队可达250-300万美元，明星公司年薪部分高达千万美金[8] - 大模型公司几十名核心成员，光工资一年就要烧掉上亿美元[8] - 算力成本极高，GPT-4训练成本估算在7000万–1.4亿美元，GPT-5只会更高[9] - Anthropic 2025年预计收入接近90亿美元，但算力和工程成本增长更快，必须不断加杠杆维持领先[9] - 英伟达股价上涨速度远超利润兑现，市值5万亿美元后，训练和推理端需求增速任何松动都可能带来冲击[9] 中国AI的务实路线与成本优势 - 中国头部云厂商23-25年AI资本开支总和比美国同行低82%，投资回报率远超美国[12] - 中国AI走“低成本高性能”务实路线，策略不是堆更大模型，而是把同样规模模型训练得更好、推得更快、成本更低[16] - DeepSeek是分水岭，其成功是工程化提效、算子优化等底层投入结果，证明竞争可以是“谁更聪明地用算力”[17] - MiniMax M2模型能力略逊于GPT-5仅10%，但训练成本远低于OpenAI[18] - MiniMax M1模型强化学习阶段花费约54万美元，用512块H800训练三周，体现极高效率[18] - 中国AI商业化速度更快，方法论是先选定明确产品场景，迅速推向市场，用用户反馈驱动迭代[20] 中美AI商业模式与路径对比 - MiniMax与OpenAI均构建“订阅收入+ API调用”双轮驱动商业模式，MiniMax今年ARR已达1亿美元规模[24] - OpenAI路线是“长线OS化”，构建覆盖文本、语音、视频等的巨大体系，节奏沉重[26] - MiniMax路线是围绕语音、音乐、视频等多模态模型构建可快速落地的能力矩阵，目标是立即商业化[27] - 在同等智能水平上，中国模型价格普遍低于美国模型，形成商业化上的“降维打击”[28] - 中国AI公司整体估值远低于海外，独角兽最高仅几十亿美金，而OpenAI、Anthropic动辄上百亿美元[15] 中国AI主要玩家格局 - MiniMax在技术、产品、商业化方面“三线全过关”，是挑战OpenAI的最有力竞争者[23] - 阿里Qwen依托阿里云算力与企业服务能力，在政企、金融、制造等场景深度落地[34] - Kimi在长文本能力上保持优势，提供高质量泛内容体验和资料整理能力[34] - 智谱在模型技术路线及ToB部署上保持扎实节奏，企业合作广度行业领先[34] - 国内头部玩家已形成差异化格局，分别满足产业链不同侧面需求[34][35]

孙正义的投资策略与近期动向 - 软银创始人孙正义近期做出全押式豪赌，清仓了公司持有的全部58亿美元英伟达股份[3] - 出售股份涉及3210万股英伟达股票，退出价格约为每股181.58美元，仅比英伟达212.19美元的历史高点低14%[3] - 此次出售资金将转投AI领域，包括计划向OpenAI投资300亿美元，并参与亚利桑那州一个规模达1万亿美元的AI制造中心项目[3] 历史投资表现回顾 - 孙正义职业生涯以极端押注著称，互联网泡沫时期个人净资产曾飙升至约780亿美元，但随后泡沫破裂导致个人损失700亿美元，软银市值从1800亿美元暴跌98%至25亿美元[9] - 其最成功的投资是2000年向阿里巴巴投资2000万美元，这笔投资到2020年价值达到1500亿美元[10] - 重大失败案例包括对WeWork的投资，导致软银损失115亿美元股权亏损和另外22亿美元债务，孙正义后来称其为"我人生的污点"[15][16] 市场影响与不确定性 - 尽管分析师强调此次英伟达股份出售不应被视为对公司的负面立场，但消息披露后英伟达股价仍下跌近3%[3] - 这是软银第二次完全退出英伟达，第一次退出代价高昂：2019年以36亿美元出售的股份如今价值已超过1500亿美元[3][19] - 市场疑问孙正义是否看到了其他人未察觉的风险，这种不确定性是目前投资者所能依据的全部[19]

软银对OpenAI的投资与合作 - 软银集团加大对美国OpenAI公司的投资，将于12月追加出资225亿美元，并合作参与在美国建设大型数据中心的"星际之门"计划 [2] - 软银集团力争成为通过AI基础设施赚取收益的"平台提供商"，并不断加大投资力度 [2] - 软银集团在2024年9月后对OpenAI进行了多次投资，并于2025年4月实施追加投资，OpenAI的组织重组于10月完成 [4] - 12月出资完成后，软银集团累计投资额将达到347亿美元，成为出资比例约为11%的大股东，投资额超过微软成为最大 [5] 投资回报与估值 - 在4月至9月的合并决算中，软银集团计入了对OpenAI投资带来的2.1567万亿日元的投资收益 [4] - 根据OpenAI透露，其企业估值为5000亿美元，经简单计算，软银集团持有的股票估值超过8万亿日元 [5] - 有分析认为，OpenAI为IPO准备的估值可能达到1万亿美元，软银集团持有的股票估值有进一步增加的空间 [5] - 软银集团首席财务官表示，企业估值正在稳步增长，对投资回收充满信心 [9] 战略布局与未来构想 - 软银集团会长兼社长孙正义表示，全球AI业务的总收益约600万亿日元将由几家公司分享，软银希望成为其中之一，并认为OpenAI和软银将处于核心位置 [7] - 软银集团以与OpenAI的合作为基础，面向超级人工智能进行布局，计划在美国建立多个数据中心，收购半导体企业，并自行构建电力供应体制 [7] - 为实现AI和机器人的结合，软银集团于10月宣布投入约8000亿日元收购瑞士工业巨头ABB的机器人业务 [7] - 软银集团首席财务官对ABB的机器人业务充满期待，认为其将成为非常强大的战斗力 [7] 行业竞争与风险 - OpenAI的"ChatGPT"拥有8亿用户，但面临来自美国谷歌、亚马逊投资的Anthropic以及中国阿里巴巴集团和DeepSeek等竞争对手的威胁 [9] - 目前还没有企业能在AI相关业务中描绘出确保盈利的路线，OpenAI前期投资沉重，持续亏损 [9] - 股票市场上有观点对软银集团投资的回收持怀疑态度 [9]

财务表现 - 2024年第二季度净利润达到2.502万亿日元，远超市场预期[1] - 愿景基金在该季度实现收益2.755万亿日元，是净利润的主要贡献者[3] - 从对OpenAI等早期投资中获得2.157万亿日元的回报[5] - 公司股价在截至2024年9月底的三个月内飙升78%，创下自2005年12月以来的最佳季度表现[6] 战略资产配置调整 - 于2024年10月清仓英伟达股票3210万股，套现58.3亿美元[1][3] - 出售英伟达股票所获资金将用于支持对OpenAI的投资计划[3] - 通过愿景基金2号向OpenAI追加投资225亿美元，这是总额约300亿美元投资计划的一部分[3] - 公司从持有英伟达股票的财务投资角色，转向直接塑造AI基础设施与产品的战略角色[9] 人工智能领域战略布局 - 计划在美国亚利桑那州建设超大规模AI制造中心，投资规模高达1万亿美元[5] - 有意收购芯片设计公司安培计算，传闻出价约为65亿美元[5] - 公司创始人孙正义与OpenAI首席执行官山姆·奥特曼在SoftBank World大会上就算力扩展达成共识[5] - 宣布计划在集团内部部署10亿个具备自主学习和繁衍能力的AI Agent，以自动化处理客户服务、数据分析和运营优化等业务[5][6] 市场反应与执行挑战 - 华尔街对公司的快速估值提升出现不同声音，投资者担忧其从“廉价暴露AI”角色转变为高估值押注的风险合并体[6] - 部署10亿个AI Agent以及建设万亿美元制造中心面临庞大的算力需求、严密的安全体系、技术实施与监管合规等多重挑战[6][9] - 将短期账面收益转化为长期可持续的业务优势是公司面临的关键任务[7] - 战略调整的实际效果需在未来几年内通过项目推进来检验[10]

软银投资组合重大调整 - 公司于2025年10月清仓所持全部英伟达股份约3210万股，套现58.3亿美元 [1] - 此次为第二次清仓英伟达，2019年曾以70亿美元清空持股 [1] - 清仓英伟达的同时，公司以总计300亿美元重注OpenAI [1][2] 软银与英伟达的投资历史 - 2017年通过愿景基金以40亿美元购入英伟达约4.9%股份，成为第四大股东 [3] - 2019年清空英伟达持股，错失其市值从千亿美元飙升至4万亿美元的增长 [3] - 从去年开始重新建仓英伟达，去年四季度持仓10亿美元，今年一季度增持至约30亿美元 [3] - 公司首席财务官表示出售英伟达股份是“资产变现”战略的一部分 [3] 对OpenAI的巨额投资 - 2025年3月敲定对OpenAI首轮投资，实际投资额约为300亿美元 [4] - 2025年10月签署修订协议，承诺在第二轮融资中全额追加225亿美元投资 [4] - 对OpenAI的投资已贡献21.56亿日元投资收益，占总收益的54.9% [4] - 此项投资推动愿景基金收益同比激增469.5%，母公司净利润同比增长190.9% [4] - OpenAI估值已从300亿美元飙升至超过500亿美元 [4] 公司融资活动与资金压力 - 近期重返海外债券市场，计划发行15亿至20亿美元美元债券及约5亿欧元欧元债券 [5] - 已通过贷款和债券筹集至少240亿美元资金 [5] - 今年4月发行6000亿日元（约40亿美元）公司债，为日本史上最大规模债券发行之一 [5] - 标普全球警告，若公司贷款价值比超过25%将考虑下调其评级 [6] - 若计入对OpenAI、Ampere Computing及“星门”计划的投资，贷款价值比恐已超过25%风险阈值 [6] 市场对AI投资的辩论 - 美国科技巨头债券收益率利差已升至0.78个百分点，为今年4月以来最高水平 [7] - 花旗集团认为AI供应在2026年前将低于需求，可能在2027年才能赶上 [7] - 高盛指出当前AI热潮与21世纪初狂热景象相似的风险上升 [7] - 英伟达CEO黄仁勋表示人工智能模型已具备商业价值，基础设施投入合理，不认为存在AI泡沫 [8] - 有分析师指出当前AI泡沫规模为互联网泡沫的17倍，房地产泡沫的4倍 [8] 公司投资战略转变 - 投资战略从分散转向集中押注少数AI核心企业 [9] - 为筹集资金，公司以53.75亿美元收购ABB机器人业务，并出售4000万股T-Mobile股票套现91.7亿美元 [9] - 公司需要至少305亿美元用于投资，包括给OpenAI的225亿美元和给Ampere Computing的65亿美元 [9] - 公司正积极寻求利用AI和芯片领域投资热潮，包括部署“星门”数据中心及游说建设规模达1万亿美元的AI制造中心 [10]

每经AI快讯，11月14日，软银集团股价下跌9%。 （责任编辑：王治强 HF013） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 每日经济新闻 ...

日韩股市早盘表现 - 11月14日早盘日韩股市低开 截至08:02日经225指数下跌1[1] - 截至08:02韩国KOSPI指数下跌2[1] - 截至08:12日经225指数跌幅扩大至超过2[1] 软银集团股价表现 - 截至08:12软银集团股价下跌超过9[1]

亚太市场开盘表现 - 11月14日日经225指数低开1.3%随后日内跌幅扩大至2%软银股价下跌9% [1] - 韩国首尔综指低开2.6% [1] - 虚拟货币全线杀跌BTC比特币一度跌至98990.7美元24小时跌幅接近3%以太坊大跌近6%至3200美元附近狗狗币大跌近4% [1] 市场下跌主要原因 - 市场杀跌主因是美联储官员集体反击 [1] - 美国市场股债汇三杀是亚太市场崩跌的主因 [3] - 多位联储官员放鹰旧金山联储主席戴利认为判断12月降息为时过早克利夫兰联储主席哈马克主张维持利率稳定圣路易斯联储主席穆萨勒姆呼吁在降息方面保持谨慎 [3] 美联储人事变动影响 - 亚特兰大联储主席博斯蒂克宣布将于2026年2月28日任期届满时退休 [4] - 博斯蒂克货币政策立场倾向鹰派主张对降低利率保持谨慎 [4] - 有机构认为美联储官员的集体反击可能是对博斯蒂克辞职引发独立性担忧的回应 [3] 亚太市场政策应对 - 韩国财长表示准备采取措施稳定汇市将积极运用一切可用手段解决外汇供需失衡问题并与出口商养老基金讨论应对韩元贬值的措施 [7][8] - 日本首相高市早苗表示将放弃使用年度基本收支盈余作为财政整顿目标考虑引入多财年方法衡量财政健康不排除未来削减日本消费税 [8] - 中国银河证券指出月度金融数据显示股市赚钱效应带动居民存款搬家是积极信号需持续观测后续数据 [6]