股价与交易表现 - 7月31日公司股价盘中下跌5.14%，报收150.885美元/股 [1] - 当日成交额为10.88亿美元 [1] - 公司总市值为1628.05亿美元 [1] 财务业绩 - 截至2025年06月29日，公司收入总额为330.13亿美元，同比增长14.96% [1] - 同期归母净利润为86.58亿美元，同比增长19.88% [1] 公司资本运作 - 截至7月30日，公司在2025年三季度累计回购金额达63.47亿美元 [2] 公司业务概况 - 公司成立于1985年，主要从事数字通信产品和服务的开发、设计和提供 [2] - 业务运营分为三个部分：高通CDMA技术(QCT)、高通技术授权(QTL)和高通战略计划(QSI) [2] - QCT部门开发并提供用于通信、网络、应用处理等领域的集成电路和系统软件 [2] - QTL部门负责授权公司的部分知识产权组合 [2] - QSI部门致力于为公司技术开辟新机会并支持新产品和服务的引进 [2]

高通公司今日（7 月 31 日）公布了其 2025 财年第三季度（即自然年第二季度）的财务业绩，营收达到 104 亿美元，同比增长 10%，实现了双位数增长。财报显示，在手机芯片业务稳健增长的同时，高通汽 车和物联网（IoT）业务表现抢眼，成为推动公司业绩增长的新动力。 IT之家注意到，作为高通收入主体的 QCT 芯片业务，本季度手机芯片销售额达到 63.2 亿美元，实现温 和增长。与此同时，高通在多元化战略下的努力也初见成效，汽车和物联网业务的增长尤为亮眼，分别 实现了 21% 和 24% 的同比增长。高通公司首席执行官克里斯蒂亚诺・安蒙（Cristiano Amon）指出， 这主要得益于公司在 AI 处理技术上的大力推动。 安蒙在周三的声明中表示："QCT 汽车和物联网业务的又一强劲增长季度，进一步验证了我们的多元化 战略，也增强了我们实现长期营收目标的信心。"他强调，公司在 AI 处理、高性能和低功耗计算以及先 进连接技术方面的领先地位，使其能够抓住 AI 在边缘侧规模化发展的机遇，成为业界的优选平台。 在财报电话会议上，安蒙重点提及了与三星和小米等安卓头部手机厂商的紧密合作。今年早些时候，已 有 12 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 高通 3Q25 业绩稳健，汽车与 IoT 业务增长强劲，手机业务平稳，公司预计 FY2025 QCT 非苹果收入将连续第二年实现超 15% YoY，有信心在 FY2029 实现汽车与 IoT 合并收入达 220 亿美元目标 [1] 报告各部分总结 3Q25 业绩概况 - 3Q25 收入 104 亿美元，符合市场预期，同比增 10.4%，环比降 4.3%；Non - GAAP EPS 为 2.77 美元，符合市场预期；QCT 收入 90 亿美元，同比增 11%；QTL 收入 13 亿美元，同比增 3.5% [1] 手机业务 - 手机业务收入 63 亿美元，同比增 7%，环比降 8.7%；AI 在智能手机应用增长，三星 Galaxy S25 用户对 Google Gemini AI 使用量较 S24 几乎增加三倍，预计端侧设备智能代理用例将扩展，重塑移动行业；与小米达成多年合作协议，Snapdragon 8 系列平台支持小米未来多代旗舰设备，覆盖全球市场且出货量逐年增长 [2] IoT 和汽车业务 - 重申 FY2029 实现汽车与 IoT 合并收入达 220 亿美元目标 [3] - 汽车业务收入 9.8 亿美元，同比增 21%，环比增 2%；Snapdragon Digital Chassis 解决方案获强劲牵引力，本季度新增 12 个设计，全年 50 款车型发布；宝马 Neue Klasse 系列车型将搭载高通 ISO 安全认证 ADAS 堆栈；Snapdragon Ride 平台和 Driving Stack 获 20 家 OEM 规划用于多种自动驾驶解决方案，大部分项目未来 18 个月内启动 [3] - IoT 业务收入 16.8 亿美元，同比增 24%，环比增 6%，超出预期，得益于 Snapdragon AR1 芯片在 AI 智能眼镜领域需求增长；工业物联网方面与 DigiWin、Aetina、IBM 等扩大合作；边缘网络方面，Wi - Fi 7 网关平台和 5G 固定无线接入平台需求强劲 [3] 收购情况 - 高通达成协议收购 Alphawave IP Group plc，交易预计 26 年 1 季度完成；Alphawave 在数据中心设计和 IP 方面领先能力将补充公司 Oryon CPU 和 Hexagon NPU，加速产品路线图；已与多家潜在客户接洽，与一家领先超大规模云服务商深入洽谈，预计相关收入 2028 财年开始实现 [4] 4Q25 及未来展望 - 管理层指引偏保守，但对公司长期发展乐观 [5] - 预计 4Q25 收入 101 - 111 亿美元，中位数 107 亿美元，同比增 12%；Non - GAAP EPS 预计 2.75 - 2.95 美元，中位数 2.85 美元，同比增 16% [5] - QTL 预计收入 12.5 - 14.5 亿美元，EBT margin 为 69 - 73%；QCT 预计收入 90 - 96 亿美元，EBT margin 为 27 - 29% [5] - 手机业务收入 66 亿美元，环比增 5%，苹果相关收入下滑；汽车业务达 10 亿美元，环比增 6%；IoT 业务预计持平 [5]

21:32 美股开盘｜三大指数集体高开微软绩后涨逾10% 美股三大指数集体高开，道指涨0.17%，纳指涨1.55%，标普500指数涨0.82%。微软绩后涨逾10%，成 为全球第二家市值突破4万亿美元的科技巨头。META绩后涨逾6%，AI助推核心业务增长。 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 道琼斯工业指数 | 44547.86 | 86.58 | 0.19% | | 纳斯达克指数 | 21456.63 c 326.96 | | 1.55% | | 标普500 | 6413.90 51.00 0.80% | | | 21:22 美股三大期指齐涨 道指期货涨0.18%，标普500指数期货涨0.91%，纳指期货涨1.34%。 | 6454.50d 58.25 0.91% | 标普500期货小型 | | --- | --- | | 纳斯达克100期货小型 23795.00 314.50 1.34% | | | 纳斯达克100期货微型 23795.00 314.50 1.34% | | | 44712d 79 0.18% | 道琼斯期货小型 | 21:1 ...

财务业绩表现 - 2025财年第三季度营收104亿美元 同比增长10% [1] - 手机芯片业务销售额63.2亿美元 实现温和增长 [1] - 汽车业务同比增长21% 物联网业务同比增长24% [1] 业务多元化进展 - 汽车与物联网业务成为业绩增长新动力 [1] - AI处理技术推动业务多元化战略实施 [1] - 已有124款搭载骁龙8 Elite芯片的智能手机上市或发布 [2] 合作伙伴关系 - 与三星和小米等安卓头部厂商保持紧密合作 [2] - 小米成为首家推出下一代骁龙8 Elite芯片手机的厂商 [2] - 为中国市场多代设备提供芯片支持 [2] 新产品布局 - 下一代旗舰芯片骁龙8 Elite Gen 2将在9月底骁龙峰会发布 [3] - 正与多家OEM厂商合作推进新芯片设备 [3] - 市场对新芯片表现出巨大兴趣 [3] 新兴领域拓展 - XR和可穿戴设备领域积极布局 [2] - 19款智能眼镜设计搭载高通技术 [2] - AI在边缘侧规模化发展带来新机遇 [1]

报告公司投资评级 - 维持对高通“增持”评级 [4] 报告的核心观点 - 高通 FY25Q3 业绩、FY25Q4 指引符合预期，各业务板块表现良好，手机业务产品结构改善、ASP 提升，物联网业务需求增长，汽车业务关注智能驾驶进展，维持对公司 FY2025 - 2027 归母净利润预测 [1][2][3][4] 各业务板块总结 QCT 手机业务 - FY25Q3 手机业务营收 63.28 亿美元，同比+7%，增长因手机芯片 ASP 提升、产品结构改善、高端骁龙平台出货占比增加 [2] - 与小米签订多年期协议，“骁龙 8”系列芯片供应多代高端手机，出货量将提升；三星 Galaxy Z Fold 7 和 S25 系列采用“骁龙 8Elite”芯片，预计未来在三星 Galaxy S 系列产品芯片中份额达 75% [2] QCT 物联网业务 - FY25Q3 物联网业务营收 16.81 亿美元，同比+24%，因消费、工业、边缘网络产品出货量增加 [3] - 边缘网络和工业 IoT 方面，WiFi 7 网关平台需求强劲，工业 IoT 合作伙伴生态拓展，收购 Alphawace 进军数据中心市场预计 2028 年产生收入 [3] - PC 业务在美欧前五大国家零售市场，搭载骁龙处理器的 PC 占 600 美元以上 WindowsPC 销量约 9%，力争 29 财年实现 40 亿美元营收目标 [3] - XR 和 AI 眼镜业务，Meta 等多款 AI 眼镜采用“骁龙 AR1 Gen1”芯片，全球 19 款 XR 和 AI 眼镜设备搭载公司芯片 [3] QCT 汽车业务 - FY25Q3 汽车业务营收 9.84 亿美元，同比+21%，因搭载高通智能座舱的汽车出货量增加 [4] - 智能驾驶业务与 20 家 OEM 展开高速 NOA 和城区 NOA 项目合作，大部分项目方案 18 个月内在全球各区域推出 [4] 盈利预测与估值 - 预计 FY2025 - 2027 公司归母净利润分别为 108 亿/115 亿/125 亿美元，分别同比增长 7%/6%/8% [4] - 公司现价对应 FY2025 - 2027PE 分别为 16X、15X、14X [4] 财务报表数据 利润表 - 展示 FY2023 - FY2027E 主营收入、营业成本、毛利等多项指标数据及变化情况 [16] 资产负债表 - 呈现 FY2023 - FY2027E 总资产、总负债、股东权益等指标数据及变化情况 [17] 现金流量表 - 提供 FY2023 - FY2027E 经营活动现金流、投资活动现金流、融资活动现金流等数据及变化情况 [18]

核心业绩表现 - 公司第三季度非GAAP每股收益为277美元，超出市场预期7美分，主要受物联网和汽车业务需求强劲推动 [1][8] - GAAP净收入从去年同期的213亿美元增至267亿美元，每股收益从188美元提升至243美元 [2] - 非GAAP净收入达304亿美元（每股277美元），高于去年同期的265亿美元（每股233美元） [2] 收入情况 - 第三季度GAAP总收入为1036亿美元，同比增长103%，但略低于市场预期的1042亿美元 [3] - 汽车业务收入创历史新高达984亿美元，同比增长21%，主要因Snapdragon数字底盘平台在新车中的渗透率提升 [5][8] - 手机业务收入增长7%至633亿美元，受益于搭载Snapdragon 8 Elite平台的高端安卓机型 [5] 业务分部表现 QCT部门 - 收入达899亿美元，同比增长114%，其中物联网业务收入增长24%至168亿美元，由Snapdragon AR1芯片在AI智能眼镜领域的应用驱动 [4][5] - EBT利润率从27%提升至30%，反映业务结构优化 [5] - EDGE网络业务在汽车、企业、智能工厂等场景取得市场突破 [4] QTL部门 - 收入同比增长4%至132亿美元，保持行业最大蜂窝专利许可计划的地位 [6] - EBT利润率从70%微增至71% [6] 现金流与资本运作 - 2025财年前九个月经营活动净现金流达1002亿美元，较去年同期956亿美元有所改善 [7] - 截至6月底持有545亿美元现金及等价物，长期债务1479亿美元 [7] - 当季斥资28亿美元回购1900万股股票 [7] 业绩指引 - 第四季度GAAP收入预期区间为103-111亿美元，非GAAP每股收益预计275-295美元 [9] - QCT部门收入指引为90-96亿美元，其中手机业务预计环比增长5%，物联网和汽车业务预计环比持平 [9] - QTL部门收入预期125-145亿美元 [9] 行业动态 - Arista Networks预计第二季度每股收益65美分，同比增长25%，长期盈利增长预期148% [11] - Akamai Technologies预计第二季度每股收益155美元，同比下滑19%，长期盈利增长预期8% [12] - Pinterest预计第二季度每股收益34美分，同比增长172%，长期盈利增长预期333% [13]

1.7月31日(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.27%，标普500指数期货涨0.94%，纳指期货涨1.33%。 | ■ US 30 | 44,580.80 | 44,694.30 | 44,488.30 | +119.50 | +0.27% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ■ US 500 | 6,422.70 | 6,436.70 | 6,399.70 | +59.80 | +0.94% | | ■ US Tech 100 | 23,656.80 | 23,710.30 | 23,553.80 | +311.40 | +1.33% | 2.截至发稿，德国DAX指数跌0.17%，英国富时100指数涨0.39%，法国CAC40指数跌0.32%，欧洲斯托克50指数跌0.51%。 | 德國DAX30 | 24,231.41 | 24,433.66 | 24,199.45 | -41.24 | -0.17% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 英國富時100 | 9,172.70 | 9, ...

技术合作与生态建设 - 高通联合一加、腾讯、Epic Games等75家合作伙伴在上海ChinaJoy升级呈现"全芯热爱"主题 [1] - 骁龙8至尊版移动平台支持184款高端Android游戏设备设计 并被iQOO选为KPL赛事官方用机 [1] - 高通与腾讯游戏合作部署骁龙自适应游戏画质技术 针对《英雄联盟手游》深度调优CPU和GPU [2] - 高通与叠纸游戏合作将骁龙游戏超级分辨率2.0技术集成至开放世界手游《无限暖暖》 [2] - 骁龙本生态系统在PC领域支持超过1,200款游戏 骁龙X系列平台即将支持Easy Anti-Cheat反作弊系统 [2] 技术突破与性能优化 - 骁龙NPU实现实时面部表情捕捉功能 可驱动游戏角色表情并提供AI队友战斗辅助建议 [1] - Adreno图像运动引擎2.0通过AI分析3D信息 提升游戏帧率并降低时延 已应用于《鸣潮》等游戏 [1] - 骁龙自适应性能引擎4.0智能分配资源 在《英雄联盟手游》极致画质下保持120帧满帧运行同时降低16.36%设备功耗 [2] - 骁龙游戏超级分辨率2.0通过超分技术提升视觉清晰度 在低原生分辨率渲染下降低GPU负载 [2] 产品发布与展示规划 - 搭载第三代骁龙G3游戏平台的AYANEO Pocket S等Android掌机设备将在ChinaJoy开放体验 [1] - 高通宣布骁龙系列技术成果将在ChinaJoy期间集中呈现 持续推动移动游戏性能提升与跨终端娱乐生态扩展 [3]

智能手机芯片业务表现 - 高通第三财季手机相关销售额增长7%至63.3亿美元 低于分析师预期的64.8亿美元 [1] - 智能手机市场增长乏力导致股价尾盘下跌逾6% 加剧行业对关税冲击的担忧 [1] - 公司核心手机业务收入同比增长7%至63.2亿美元 仍占据主要收入来源 [4] 汽车与物联网业务增长 - 车载芯片营收增长21%至9.84亿美元 联网设备半导体销售额增长24%至16.8亿美元 [2] - 汽车和物联网部门收入同比增幅均超20% 推动总收入达104亿美元超预期 [3] - 边缘AI功能推动物联网发展 与宝马合作开发Driving Stack及ADAS平台 [4] 财务数据与市场预期 - 第三季度调整后每股利润2.77美元超预期的2.72美元 营收103.7亿美元同比增10% [2] - 公司预测下季度营收103-111亿美元 与分析师平均预期106亿美元基本持平 [1] - 汽车和物联网业务有望在2030年贡献总收入的50% 符合公司战略目标 [4] 客户依赖与竞争态势 - 苹果自研调制解调器导致供应替代延迟 目前仅用于低端iPhone 16e机型 [2] - 公司开始显现摆脱对苹果收入依赖的迹象 业务多元化取得进展 [5] - 半导体行业整体承压 德州仪器和英特尔等同行均发布谨慎展望 [1]