6G技术演进的核心驱动力与行业趋势 - 移动通信的代际升级由技术演进和行业应用趋势变化两条主线共同推动，从1G/2G的语音通信，到3G/4G的数据通信，再到5G/6G受到人工智能的深刻推动 [3] - 边缘计算、智能体、机器人等技术的持续融合，将成为推动6G向前发展的核心动力，并重塑未来网络的能力边界 [3] - 高通全球副总裁徐晧的阐述涵盖了从前瞻性预研到侧重商用化落地的技术路径，勾勒出6G作为智能化连接底座的广阔产业价值 [13] 智能体AI与交互模式变革 - AI智能体的兴起将带来终端交互模式的根本性变革，用户将不再依赖独立APP，而是通过原生AI智能体以语音或混合输入方式自然交互 [4] - 智能体AI在不同终端（如AI PC、XR、汽车）运行将产生大量数据，终端侧数据上传云端将推动网络和流量需求，重塑业务形态与流量模型 [6] - 根据MarketsandMarkets预测，全球智能体市场将在未来几年快速增长 [4] 未来网络流量模型的结构性转变 - 个人AI助手场景中，用户每天使用40分钟，一个月可产生44GB数据，其中一半为上行数据 [6] - 在XR“见我所见”场景中，每天使用20分钟可能带来超过50GB流量，其中超过90%为上行数据 [6] - 未来网络将从“下行主导”模式转向“上行为主”的新结构，智能体与XR应用将成为推动5G Advanced及6G流量需求增长的重要驱动力 [6] - 根据GSMA和诺基亚贝尔实验室预测，2023年至2033年全球无线通信流量将增长5至9倍，其中AI相关数据预计占比33%，随着具身智能和机器人普及，该比例可能更高 [6] 支撑6G流量增长的关键技术路径 - 为满足远超过去几代的流量需求，行业主要依赖大规模MIMO与更宽的频谱带宽两项核心技术能力 [7] - 提升带宽是最直接、最重要的方式，行业正重点讨论引入FR3频段，通过将带宽从百兆级扩展至400MHz、500MHz以大幅提升系统容量 [7] - 使用更高频段带来的衰减问题，需通过更大规模天线阵列进行补偿，天线将从5G的8天线、16天线演进到6G的256天线、512天线 [8] - 未来网络将采用分层频谱部署策略：低频段用于覆盖，中频与中高频用于广域容量，更高频段TDD用于热点区域密集流量，卫星通信将补充地面网络覆盖 [8] 无线AI对网络系统的赋能价值 - AI将在降低网络运营成本和支撑新业务方面发挥关键作用 [9] - 高通与诺基亚贝尔实验室开展了无线AI互操作性测试，研究在终端侧和云端独立训练情况下，如何让两端AI模型协同运行 [9] - 高通的最新成果是实现“终端侧训练”，让手机能直接在本地进行自适应训练，以在不同环境下保持模型性能 [9] 卫星通信与先进传输技术 - 通过卫星通信实现更广范围网络覆盖是6G发展的必然趋势，“天地互联”成为关键技术方向 [10] - 在6G预研阶段，高通正聚焦于技术演示与测试，重点包括在卫星快速周转中实现卫星间的无缝切换 [11] - 概率幅度整形技术在6G中具有重要意义，相比当前方案，更接近高斯分布的信号传输在理论上可带来约1.5dB性能增益，实际研发中已能实现1.1至1.2dB的增强 [11] 高通在6G领域的研发与布局 - 高通获评工信智媒体“2025年度6G研发先锋企业”，评审方认为其不仅在推动6G技术演进，也在与产业伙伴探索AI、通感一体化等创新方向 [11] - 高通已启动6G技术布局，持续推进前沿技术研究，推动行业在2028年迎来6G预商用终端 [13] - 高通在基础技术、场景探索、生态构建等多个维度前瞻布局，并携手产业共同推进6G标准化进程 [13] - 面向未来6G终端形态，高通已在智能手机、PC、汽车、XR眼镜等多个品类中率先部署端侧AI能力，为更智能、协同的连接终端奠定基础 [13]

美股市场表现 - 美东时间12月18日，美股三大股指全线收涨，道指涨65.88点（涨幅0.14%），纳指涨313.04点（涨幅1.38%），标普500指数涨53.33点（涨幅0.79%）[2][4] - 市场上涨部分得益于美国11月未季调CPI同比升2.7%，低于预期的3.1%，未季调核心CPI同比升2.6%，放缓至2021年以来最低水平，低于预期的3%[6] 大型科技股表现 - 大型科技股集体上涨，特斯拉涨超3%，亚马逊、脸书（Meta）涨超2%，谷歌、英伟达涨近2%，微软涨超1%，苹果涨0.13%[7] - 苹果收盘价272.190美元，谷歌-A收盘价302.460美元，亚马逊收盘价226.760美元，脸书收盘价664.450美元，微软收盘价483.980美元，特斯拉收盘价483.370美元[8] 人工智能行业动态 - 包括OpenAI、微软、英伟达、Amazon Web Services和谷歌在内的24家顶尖人工智能公司同意加入美国联邦政府的“创世使命”计划，旨在促进人工智能在科学发现和能源项目中的应用[8][9] - 亚马逊正就向OpenAI投资超100亿美元展开洽谈，并提供Trainium芯片及AWS算力资源，此举可能使OpenAI估值突破5000亿美元[9] - 马斯克在xAI内部会议上称，若公司成功度过未来两到三年关键发展期，将在人工智能竞赛中击败所有对手[9] 半导体行业动态 - 芯片股普遍上涨，美光科技因财报显示存储芯片需求强劲且远超预期，股价大涨超10%[10][11] - 美光科技预计到2028年，高带宽存储芯片潜在总市场规模达1000亿美元，年复合增长率为40%，并将资本支出指引从180亿美元上调至200亿美元[13] - 其他芯片股中，台积电涨近3%，阿斯麦涨超2%，超威半导体、高通、博通涨超1%[14] - 摩根士丹利预测芯片股明年仍将是美股表现最亮眼的板块之一，其“2026年首选芯片股”榜单前三名为英伟达、博通和Astera Labs[14] 太空政策与商业 - 特朗普签署行政命令，为“美国优先”的太空政策制定愿景，要求美国人在2028年重返月球，并在2030年前建立永久月球前哨站的初始设施，包括在月球和轨道上部署核反应堆[15][16] - 该命令旨在通过升级发射基础设施、开发商业途径以在2030年前取代国际空间站，从而刺激私营部门的创新和投资[16][17]

行业背景与筛选逻辑 - 关注对冲基金重仓股的原因在于，模仿顶级对冲基金的最佳选股策略可以跑赢市场，相关策略自2014年5月以来已实现427.7%的回报，超越基准264个百分点 [1] - 为筛选最具投资价值的被低估半导体股票，首先筛选出市值至少20亿美元的公司，然后找出其远期市盈率至少比纳斯达克综合指数远期市盈率26.35低25%的股票，最后根据华尔街共识选出潜在上涨空间最大的前10只股票 [2] - 半导体行业近期发展受到支持，特别是2024年12月9日有报道称，美国总统允许英伟达向中国销售H200处理器，此协议也将适用于所有其他芯片制造商，可能为整个半导体行业带来积极情绪 [4][5] - 自2022年以来，半导体股票一直是人工智能热潮的主要受益者，但同时美中人工智能贸易战的升级也常常主导新闻头条并为市场带来负面情绪 [5] - 尽管存在贸易协议，中国仍将无法获得英伟达最新的Blackwell和Rubin芯片，美国政府似乎在继续对华贸易与阻止其获得尖端技术之间取得了平衡 [3] 安森美 - 公司被列为第10大被低估股票，潜在上涨空间为3.63%，远期市盈率为19.01，截至2025年第三季度有45家对冲基金持有 [6] - 2024年12月11日，公司宣布延长与汽车供应商FORVIA HELLA的长期战略合作伙伴关系，后者将在其先进汽车平台中集成安森美的PowerTrench T10 MOSFET技术 [6] - T10功率MOSFET旨在降低汽车应用的系统级成本，同时提高效率和功率密度，采用屏蔽栅功率沟槽MOSFET技术，可降低导通和开关损耗、漏源电阻和栅极电荷 [7] - 此次合作旨在结合FORVIA HELLA的汽车系统专长与安森美的智能电源解决方案，以满足自动驾驶、安全系统和电气化日益增长的电能需求 [8] - 公司提供智能传感和电源解决方案，业务部门包括模拟和混合信号组、电源解决方案组和智能传感组 [10] 新突思 - 公司被列为第9大被低估股票，潜在上涨空间为6.9%，远期市盈率为14.98，截至2025年第三季度有27家对冲基金持有 [11] - 2024年12月11日，巴克莱分析师重申对该公司的买入评级，目标价为78美元，华尔街共识为买入评级，中位数上涨潜力为6.9% [11] - 2024年12月5日，Northland Capital Markets以强烈买入评级开始覆盖该公司，预计其2026财年每股收益为1.11美元，2027财年为1.92美元 [12] - 尽管公司股价年内下跌6%，但其核心物联网产品组合收入同比增长74%，未来增长动力来自下一代Synaptics Astra边缘AI处理器，旨在为下一代边缘计算设备提供动力 [13][14] - 公司是一家半导体设备制造商，为各种设备开发显示、触摸系统、生物识别、音频、无线和语音处理等产品 [15] 高通 - 公司被列为第8大被低估股票，潜在上涨空间为8.39%，远期市盈率为13.94，截至2025年第三季度有63家对冲基金持有 [16] - 2024年12月16日，Cantor Fitzgerald分析师维持买入评级，并将目标价从150美元上调至185美元，而CNN汇编的36位分析师给出的中位数目标价为200美元 [16] - 公司于2024年12月18日宣布完成对Alphawave Semi的收购，旨在帮助其进入数据中心市场 [16] - 根据LG电子2024年12月10日的新闻稿，公司的骁龙座舱精英技术将在2026年国际消费电子展上展示，LG将展示其由高通驱动的AI座舱平台 [17] - 该技术使AI座舱能够在设备上执行所有AI计算，无需连接外部服务器，从而显著改善实时AI辅助并减少延迟和黑客攻击等漏洞 [18] - 公司为全球无线行业开发并商业化基础技术，运营部门包括高通技术许可、高通CDMA技术和高通战略投资 [19] 思佳讯 - 公司被列为第7大被低估股票，潜在上涨空间为9.89%，远期市盈率为13.71，截至2025年第三季度有35家对冲基金持有 [20] - 2024年12月11日，巴克莱分析师维持对该股的持有评级，目标价为88美元，该目标价远高于75美元的中位数目标价，较当前水平有31%的上涨空间 [20] - 公司与Qorvo的合并宣布后股价承压，但过去一个月有所反弹，合并预计在2027年初完成，到2028-2029年预计实现5亿美元的成本节约 [21] - 监管风险源于两家公司都是苹果公司射频元件的重要供应商，合并将减少竞争，增加苹果对单一供应商的依赖 [22] - 公司专注于射频和模拟解决方案，产品实现工业应用、汽车系统和智能手机等领域的无线连接 [23] 恩智浦半导体 - 公司被列为第6大被低估股票，潜在上涨空间为15.33%，远期市盈率为16.86，截至2025年第三季度有53家对冲基金持有 [24] - 2024年12月16日，美国银行证券分析师维持买入评级，并将目标价从255美元上调至265美元，与华尔街34位分析师覆盖得出的中位数目标价265美元一致 [24] - 2024年12月13日，公司发言人表示，鉴于市场现实且复苏前景不明，射频功率业务不再符合公司长期战略方向，因此决定逐步停止其射频功率产品线 [24] - 位于钱德勒的工厂预计在2027年关闭，原因是全球5G部署低于预期导致投资回报不足，公司将完全退出射频功率市场 [25] - 公司是一家半导体设备设计制造商，其高性能混合信号产品销往全球汽车、物联网、移动和通信基础设施等市场 [25] 凌云半导体 - 公司被列为第5大被低估股票，潜在上涨空间为19.66%，远期市盈率为16.51，截至2025年第三季度有25家对冲基金持有 [26] - 2024年12月12日，巴克莱分析师维持对该股的持有评级，目标价维持在95美元 [26] - 2024年12月10日，Stifel分析师维持买入评级，目标价为150美元，看涨情绪源于公司于2024年12月9日推出了用于汽车行业的CS40L5X系列闭环触觉驱动器 [27] - 此举被视为公司专注于高性能混合信号领域的推动力，有助于增长并减少对智能手机单一市场的依赖 [28] - 公司是一家无晶圆厂半导体公司，为移动和消费应用提供低功耗、高精度混合信号处理解决方案，主要运营音频和高性能混合信号两个部门 [29] 美光科技 - 公司被列为第4大被低估股票，潜在上涨空间为20.42%，远期市盈率为9.48，截至2025年第三季度有105家对冲基金持有 [30] - 2024年12月16日，Needham将公司目标价从200美元大幅上调50%至300美元，并维持买入评级，预计到2028财年第一季度每股有形账面价值为96.15美元，目标价对应3.1倍有形账面价值倍数 [30] - 需求预计在下一日历年将轻松超过供应，这可能推高DRAM和NAND价格并改善公司利润率，公司的HBM3E和HBM4产能已为整个2026年预订完毕，其利润率远高于DRAM平均水平，而DRAM平均价格同比上涨162% [30] - 鉴于需求强劲，Needham估计公司可能将2026年资本支出预测更新为200亿美元，此前一天，Wedbush分析师也维持跑赢大盘评级，并将目标价从220美元上调至300美元 [30] - CNN汇编的40个目标价显示最高目标价为362美元，连续的目标价上调使股票中位数目标价280美元进一步上移，表明分析师认为公司仍被低估 [30] - 公司是一家提供内存和存储解决方案的半导体公司，在高性能计算时代日益重要 [30] 日月光投控 - 公司被列为第3大被低估股票，潜在上涨空间为20.85%，远期市盈率为18.77，截至2025年第三季度有22家对冲基金持有 [31][32] - 2024年12月9日，公司报告11月未经审计合并净营收为新台币588.2亿元，环比下降2.3%，但按新台币计算同比增长11.1% [32] - 按美元计算，营收为19.03亿美元，环比下降3.9%，但同比强劲增长15.5% [33] - 公司的ATM（封装、测试及材料）部门11月营收为新台币360.82亿元，以新台币计环比微增0.1%，同比增长23.6%，以美元计营收为11.67亿美元，环比下降1.5%，但同比增长28.5% [34] - 公司提供半导体制造服务，业务遍及台湾、欧洲、美国、亚洲及全球市场，运营测试、封装、电子制造服务及其他四个部门 [35] 福莱克斯 - 公司被列为第2大被低估股票，潜在上涨空间为26.6%，远期市盈率为15.91，截至2025年第三季度有27家对冲基金持有 [36] - 强劲的财报和连续的分析师上调目标价带来了显著上涨空间，2024年12月11日，D.A. Davidson分析师维持买入评级并将目标价从30美元上调至45美元，同日Craig-Hallum分析师也给出42美元的目标价和买入评级 [36] - 公司股价在过去一个月内强劲上涨，在不到一个月的时间里翻了一番 [36] - 管理层表示，其优先将产能分配给高价值客户，目前22纳米和28纳米技术被视为高利润率而优先生产，并预计近期毛利率将保持稳定 [36] - 关于关税等地缘政治问题，公司表示客户现已习惯由此导致的供应链中断，并在下单时将其考虑在内，从而改善了规划，减少了对公司的冲击 [36] - 公司制造半导体芯片，提供包含印制在芯片上的电路显微图像的光掩模 [36] 慧荣科技 - 公司被列为最具投资价值的被低估股票，潜在上涨空间为41.89%，远期市盈率为18.19，截至2025年第三季度有36家对冲基金持有 [37] - 2024年12月15日，Craig-Hallum分析师维持买入评级，根据CNN汇编的9位分析师评级，公司中位数目标价为120美元，意味着41.89%的上涨空间，接近B. Riley Securities在2024年11月13日设定的125美元目标价 [37] - 公司发布了能效高的SSD控制器SM8388，其低功耗、高性能、高容量和相对低成本使其成为市场领先的控制器，企业级安全功能进一步增强了其在企业环境中部署的可靠性 [37] - 该产品解决了公司构建AI基础设施面临的两个关键瓶颈：电力成本和内存限制，随着AI工作负载产生海量新数据，近线SSD变得越来越重要，其性能优于无法满足AI工作负载性能和能效要求的HDD [37] - 公司为电子市场开发、制造和供应必要的半导体设备，包括闪存控制器和存储解决方案 [37]

收购完成与时间线 - 高通公司已完成对Alphawave IP Group plc的收购 [1] - 此次收购比原计划提前了大约一个季度完成 [1] 收购战略目标 - 收购Alphawave Semi旨在为高通扩展数据中心业务进一步加速并提供关键资产 [1] - Alphawave Semi在高速度连接领域拥有专业技术 [1] 管理层变动 - Alphawave Semi的首席执行官兼联合创始人Tony Pialis将领导高通的数据中心业务 [1]

美股市场表现 - 当地时间12月17日，美股三大指数集体收跌，道琼斯工业平均指数下跌228.29点，跌幅0.47%，收于47885.97点；纳斯达克综合指数下跌418.14点，跌幅1.81%，收于22693.32点；标普500指数下跌78.83点，跌幅1.16%，收于6721.43点 [1] - 科技股板块领跌市场 [1] 科技与AI行业个股表现 - 半导体与科技硬件公司跌幅显著，阿斯麦、甲骨文、超威半导体（AMD）股价下跌超过5% [1] - 特斯拉与博通股价下跌超过4% [1] - 英伟达、台积电、英特尔、谷歌-A类股股价下跌超过3% [1] - 高通股价下跌超过2%，Meta Platforms与苹果股价下跌超过1% [1] - 亚马逊、波音、微软股价小幅下跌，奈飞股价小幅上涨 [1] - AI相关个股普遍走低，英伟达下跌3.8%，博通下跌4.5%，AMD下跌5.3%，甲骨文下跌5.4%，特斯拉下跌4.6% [1] 中概股市场表现 - 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌0.73% [1] - 虎牙、拼多多、蔚来、理想汽车股价下跌超过3% [1] - 爱奇艺、老虎证券、小鹏汽车股价下跌超过2% [1] - 富途控股、阿里巴巴、网易、金山云股价下跌超过1% [1] - 百度与新东方股价小幅上涨，携程股价上涨超过1% [1] 宏观经济与货币政策背景 - 美联储理事克里斯托弗·沃勒此前表示支持进一步降息，让利率回到中性水平，但同时表示决策者无需操之过急 [2] - 沃勒指出，在通胀持续放缓至2026年的情景下，当前货币政策利率水平较中性利率高出多达100个基点 [2] - 中性利率指美联储既不会抑制增长也不会推高通胀的水平 [2]

事件概述 - 美国企业于12月16日向美国国际贸易委员会提出申请，指控特定无线通信设备及其组件对美出口、在美进口及销售违反了美国337条款 [1] 涉案公司 - 涉案公司包括多家美国、韩国、中国台湾地区及中国大陆的知名科技与通信企业 [2] - 美国涉案公司包括BLU Products Inc、Coosea USA Technologies Inc、DISH Wireless LLC、EchoStar Corporation、Qualcomm Technologies Inc、TTE Technology Inc (TCL North America)、T-Mobile USA Inc [2] - 韩国涉案公司为LG Electronics Inc [2] - 中国台湾地区涉案公司为HTC Corporation [2] - 中国大陆及香港特别行政区涉案公司包括广东OnePlus Technology (Shenzhen) Co Ltd、香港TCL Communication Ltd、广东TCL Technology Group Corporation [2]

文章核心观点 - 联发科凭借其在云端ASIC设计服务领域的核心技术（特别是SerDes）和深度绑定头部客户（如谷歌、Meta）的策略，正迎来订单与盈利的爆发式增长，成功开辟了高利润的新增长曲线，市场对其价值存在重估空间 [1][4][19] - 高通尽管财务表现稳健，但过度依赖增长见顶的手机业务，在AI算力等新增长领域进展缓慢且战略模糊，其通过密集收购进行多元化的策略与当年英特尔面临相似挑战，能否有效整合并形成清晰战略方向是成败关键 [7][9][15][17] - AI时代的半导体竞争逻辑正在转变，专注核心技术与深度客户协作带来的执行力和交付能力，比广泛但分散的多元化布局更具优势，联发科与高通的现状对比是这一趋势的直观体现 [19][20] 联发科：AI与ASIC业务突破 - **订单与产能爆发**：联发科为谷歌操刀的TPU v7e将于2026年Q1末风险性试产，并已拿下TPU v8e订单，其向台积电协商的CoWoS年产能从2026年约1万片倍增至2万片，2027年更暴增至15万片以上，是2026年的七倍以上 [1] - **盈利贡献巨大**：市场估算，仅TPU v7e从2026年至2027年的出货，总计可为联发科贡献超过两个股本的获利，公司CEO设定的2026年云端ASIC相关营收10亿美元、2027年达数十亿美元的目标被认为保守 [1] - **试产即量产模式**：由于谷歌需求强劲，v7e风险性试产的产出将视同量产产品供应，这种模式能快速满足客户需求并为联发科带来业绩贡献 [2] - **核心技术优势**：联发科的核心竞争力在于其SerDes技术，其112Gb/s DSP在4纳米制程上实现超过52dB损耗补偿，并已推出专为数据中心的224G SerDes且完成硅验证 [4] - **客户与市场拓展**：除了谷歌，联发科即将获得Meta一款2纳米工艺ASIC（代号Arke）的大额订单，预计2027年上半年量产，同时与英伟达的合作已扩展至IP领域及共同设计GB10 Grace Blackwell超级芯片 [4][5] - **业务转型动因**：ASIC设计服务为联发科提供了比竞争激烈的手机芯片市场更高的利润率和更稳定的客户关系，是其关键突破口 [5] 高通：增长焦虑与战略挑战 - **营收结构隐忧**：高通2025财年Q4总营收112.7亿美元（同比增长10%），但手机芯片业务营收69.6亿美元（增长14%）仍占总营收62%以上，汽车（10.5亿美元）和物联网（18.1亿美元）业务规模远小于手机业务 [8] - **核心业务面临压力**：全球智能手机市场增长放缓、竞争加剧，同时联发科在高端SoC持续逼近，苹果推进自研调制解调器，削弱了高通的确定性，高利润率的授权业务营收当季同比下滑7% [8][9] - **AI布局进展缓慢**：在博通、Marvell、联发科等已获AI芯片大单时，高通仍主要被视为“手机芯片公司”，其AI200与AI250服务器级加速芯片计划于2026、2027年推出，但尚未形成清晰的规模性收入贡献 [9][16] - **密集收购以换时间**：2025年高通加速并购，包括以24亿美元收购SerDes IP领导者Alphawave Semi，收购边缘AI公司Edge Impulse、开源硬件公司Arduino及RISC-V初创公司Ventana Micro Systems等 [11] - **收购策略的成效与疑问**：收购Nuvia获得的Oryon CPU核心在PC市场成功商业化，但2025年的收购更多解决“能力是否齐备”问题，无法短期内改变对手机业务的依赖，且面临资源分散、整合与战略方向不清晰的挑战 [12][13][17] - **与英特尔历史的相似性**：两者都高度依赖单一核心业务（英特尔x86 vs. 高通手机芯片），并在业绩未崩塌时通过激进收购寻求多元化，但英特尔当年大量收购因战略不清晰导致整合失败、资源浪费 [13][14][15] 行业竞争逻辑演变 - **路径对比：专注 vs. 多元**：联发科选择“窄而深”路线，专注ASIC设计服务细分赛道并将SerDes等关键技术做到极致，深度绑定头部客户稳步推进；高通则在多重不确定性中试探，业务横跨PC、服务器、AI芯片和物联网，但缺乏清晰主线和决定性突破 [19] - **竞争要素转变**：AI时代的竞争逻辑正在变化，专注核心技术的持续深挖、深度客户关系与定制化协作能力比单一产品规格领先更重要，执行与交付能力比宏大战略叙事更关键 [20] - **时间窗口紧迫**：联发科已从谷歌TPU订单中获得实际回报，而高通仍在为2026年及以后的产品做准备，在高速发展的AI芯片市场，这种时间差可能直接转化为机会成本 [20]

公司获奖与市场认可 - 高通通信技术（深圳）有限公司在“2025年全国（深圳）优秀外商投资企业表彰大会”上获评“全国（深圳）优秀外商投资企业-双优企业奖（2024年度）”[1] - 这是高通连续第六年获得这一荣誉，体现了公司对深圳及中国市场的长期投入与持续贡献[1] - 获奖肯定了外资企业对中国及深圳经济建设和社会发展所作出的积极贡献[1] 公司在华发展历程与战略 - 2025年是高通成立40周年，也是其进入中国市场发展的30周年[4] - 公司全球高级副总裁钱堃表示，获奖是对高通“植根中国、分享智慧、成就创新”发展理念的认可[4] - 公司将以此次获奖为新起点，助力深圳产业向“新”向“智”发展[7] 技术合作与产业赋能 - 高通通过“5G领航计划”、“5G物联网创新计划”等项目，与深圳企业在智能终端、物联网等领域持续深入合作[6] - 公司在深圳设立的创新中心配备了多个领先实验室和客户工程团队，支持中国伙伴进行产品测试，加快产品在国内外上市步伐[4] - 依托骁龙及高通跃龙平台，公司构建起覆盖手机、PC、汽车、物联网终端等多个领域的产业生态圈，提供定制化解决方案和深度技术支持[4] - 2025年，高通已携手合作伙伴在深圳举办了3场技术开放日活动，持续加大产业生态投入[6] AI领域的布局与合作 - 随着生成式AI从云端向终端侧扩展，高通正携手中国伙伴推动终端侧AI的规模化发展[6] - 2025年9月，高通与众多中国伙伴共同开启“AI加速计划”，参与方包括总部位于深圳的荣耀、OPPO、vivo、中兴通讯等行业领先企业[6] - 通过该计划，公司携手合作伙伴在智能手机上实现更多AI赋能功能，并将智能体AI体验拓展至更多终端，同时与中国模型提供商和开发者合作探索AI应用案例[6] 行业意义与区域发展 - 高通连续获奖印证了深圳作为中国对外开放前沿阵地所具有的营商吸引力及强劲发展活力[1] - 同时也体现了5G、终端侧AI等前沿科技对经济社会发展的价值[1] - “全国（深圳）优秀外商投资企业”评选活动已历经36年，见证了外商投资企业在中国改革开放和深圳特区建设中的贡献[7]

宏观经济与市场分析 - 中央财办表示扩大内需是明年排在首位的重点任务 [1][4] - 今年前三季度内需对经济增长贡献率达到71% [1][4] - 近几个月消费和投资增速有所放缓 需要持续加力扩内需 [1][4] 上市公司重要公告 - 万科提议将2022年度第四期中期票据本金兑付展期12个月至2026年12月15日 [2][5] - 该票据于2025年12月15日到期的6000万元人民币利息在宽限期（2025年12月22日内）支付 [2][5] - 宽限期内未偿付本金按3.00%计息 展期期间票面利率维持3.00%不变 [2][5] - 12月16日盘后 丽尚国潮、诺瓦星云、行动教育披露增持情况 [2][5] - 12月16日盘后 宁波色母、赛微微电、德科立、华塑股份、孚能科技披露减持情况 [2][5] 外围市场与关联资产 - 周二美股道指跌0.62% 纳指涨0.23% 标普500指数跌0.24% [3][6] - 大型科技股多数上涨 特斯拉收涨3.07% 时隔一年再创收盘历史新高 [3][6] - 纳斯达克中国金龙指数收跌0.34% [3][7] - 中进医疗跌10.36% 康迪车业跌5.70% 复朗集团跌5.61% 小赢科技跌4.07% 优品车跌4.05% [3][7] - WTI原油日内跌3% 失守55美元/桶 现报54.97美元/桶 [3][7] - 布伦特原油失守59美元/桶 日内跌2.58% [3][7]

市场与宏观展望 - 近期市场出现从权重股向等权重策略扩散的迹象 但该趋势能否持续取决于小盘股的盈利能否变得像大盘股一样强劲[1][2] - 通胀可能持续粘滞于接近3%的水平而非美联储的2%目标 若通胀维持在2.5%-3% 美联储将难以大幅降息 除非经济出现显著疲软[3][8][9] - 若通胀维持在3%附近 当前市场高达24倍的市盈率估值将需要向下调整数个点 高估值部分是基于通胀将降至2%的预期[4][5] - 美国与中国正处于经济冷战状态 关系将在未来十年呈现波动 中国面临比美国更严峻的长期人口结构和债务问题[6][7] 科技与AI行业 - 当前AI领域的订单取消现象与2000年互联网泡沫时期的电信行业有相似之处 但此次情况不同 当时许多公司没有盈利甚至没有收入 估值基于眼球或点击量 而如今的“科技七巨头”并非如此[10][11] - 高通公司被视为“老牌但优质”的投资标的 其股价因被视作老牌公司而具有吸引力 公司业务正在多元化 虽然失去了部分苹果业务 但在AI和云领域有所布局 在当前股价下具有投资价值[11][12] 金融与医药行业 - 花旗集团是推荐的金融股之一 其股价表现略微滞后于同行 估值更便宜 仅略高于账面价值 且在海外的业务布局具有吸引力[13][14] - 吉利德科学公司在艾滋病及其相关领域的治疗和预防产品研发方面成果显著 近期再次获得一项批准[15]