高通公司表现 - 公司年内表现平淡但近期呈现上涨趋势 [1] - 公司属于高波动性贝塔品种 对美联储言论敏感 [1] - 数据中心业务推动整体趋势向上 [1] 中国市场与刺激政策 - 中国市场存在持续刺激政策预期 [2] - 市场讨论回避美联储波动性影响 [1] - 英伟达等公司受中美紧张关系影响未被充分讨论 [2] 北方信托银行走势 - 公司股价在过去三个月基本处于横盘状态 [2]

半导体行业ETF结构演变 - 传统半导体ETF SMH以垂直整合型巨头为主导 包括英伟达(系统与GPU)、台积电(制造)、ASML(设备) 形成产业链寡头格局[1] - 新推出的SMHX ETF管理规模突破1亿美元行业基准 专注fabless(无晶圆厂)设计企业 前十大持仓为英伟达、博通、Astera、Synopsys、AMD、Cadence Design、Monolithic Power、Rambus、高通、ARM控股[4] Fabless模式竞争优势 - 无晶圆厂模式具备低资本支出特性 释放现金流用于研发投入与人才招募 成为驱动AI规模化发展的关键环节[2] - 设计企业通过芯片架构创新解决互联互通、能效提升等瓶颈问题 其中数据互联领域增长潜力最大 因复杂系统需要更高速数据传输能力[5] AI技术发展轨迹与半导体需求 - AI处于超级周期早期阶段 主要企业仍在投入数十万颗GPU构建基础模型 尚未出现算力边际效益递减[8][9] - 技术演进路径从基础层(数据中心建设)向应用层延伸 最终推向边缘计算 需要设计企业创造能效优化方案[10] - 智能手机等终端设备无法直接搭载GPU 需要高通等fabless企业设计专用芯片使AI技术普惠化[11] 美国半导体企业战略优势 - 美国在AI领域保持技术领导地位 英伟达等企业五年前仅主营游戏GPU 展现出色的业务转型能力[13] - fabless模式具备基础设施轻量化优势 能快速调整芯片设计解决技术瓶颈 降低地缘政治风险影响[14]

公司业务模式 - 公司为无晶圆半导体设计及技术授权企业 不涉及制造环节[1] - 主要运营子公司Qualcomm Technologies Inc专注于设计高能效及高性能芯片[1] 作者背景信息 - 作者为股权投资者 关注中长期价值及基本面良好的公司[1] - 作者已通过CFA一级考试 计划成为独立股权研究博主[1] 披露声明 - 作者未持有任何提及公司头寸且72小时内无增持计划[2] - 文章为作者独立观点 仅接受Seeking Alpha补偿[2] - 作者与提及公司无商业关系[2] 平台性质说明 - 平台非持牌证券交易商 经纪商或投资顾问[3] - 分析师包含未受监管机构认证的个人及专业投资者[3]

公司业务模式 - 高通公司是一家无晶圆半导体设计和许可企业 不参与制造环节[1] - 主要运营子公司高通技术公司专注于设计高能效 高性能芯片[1] 作者背景信息 - 股票投资者关注中长期价值 投资基础面良好的公司且不分行业[1] - 作者已通过CFA一级考试 计划建立独立股权研究报告博客平台[1]

公司业务 - 高通在无线行业占据核心地位 是3G和4G技术的基础提供商[1] - 公司正面临5G技术发展的行业机遇[1] 投资策略 - 投资策略专注于具有强劲基本面和良好现金流的被低估公司[1] - 特别关注石油天然气和消费品等不受市场青睐的行业板块[1] - 采用长期价值投资方法 偶尔参与并购套利机会[1] - 回避难以理解的高科技领域和部分消费品行业[1] - 对加密货币投资持否定态度[1]

公司业务定位 - 高通在无线行业数十年处于核心地位 是3G和4G技术的基础 [1] - 公司正面临5G技术兴起带来的发展机遇 [1] 投资策略偏好 - 专注于分析被低估且不受市场欢迎但具有强劲基本面和良好现金流的公司 [1] - 特别关注石油天然气和消费品等行业领域 [1] - 倾向于长期价值投资 偶尔参与交易套利机会如微软收购动视暴雪等案例 [1] - 回避难以理解的高科技行业和某些消费品如时尚领域 [1] - 不认可加密货币的投资价值 [1]

移动通信技术演进 - 移动通信技术每代持续约十年 经历多个标准版本演进 [1] - Rel-15至Rel-20属5G Rel-21开始进入6G时代 [1] - 当前处于Rel-18到Rel-19阶段 Rel-18于2024年6月完成 Rel-19将于2024年内完成 [1] 6G技术发展现状 - 6G标准化于2024年正式启动 非5G简单升级 而是面向AI时代的通信变革 [1] - 6G愿景为全球互操作无线平台 整合AI技术提升系统性能与效率 预计2030年商用 [3] - 3GPP于2024年6月第108次会议启动6G技术详细研究 [3] 5G-Advanced阶段 - 当前处于5G第二阶段5G-Advanced（5G-A） [3] - 2023年为5G-A发展元年 标志着5G进入新阶段并为6G奠定技术基础 [3] 企业战略与产业合作 - 高通将6G创新作为新关注点 重点投资早期研发和基础研究 优先长期价值 [5] - 推动AI深度融入6G系统 实现AI原生6G设计 支持运营商推出AI互联新服务 [5] - 高通与全球产业伙伴（包括中国伙伴）共同推进6G标准化 [3] - 高通深耕中国市场30年 未来将携手合作伙伴把握AI与5G/6G产业机遇 [7]

产品发布计划 - 高通将于2025年召开骁龙峰会并正式发布第五代骁龙8至尊版旗舰移动平台 [1] - 该平台是骁龙8系旗舰产品的第五代延续产品 [1] 命名策略调整 - 公司强调"第五代"标识未跳过代际 旨在简化消费者对产品路线图的理解 [1] - "至尊版"命名专用于最具行业领先性的产品 [1] - 未来其他移动平台将采用统一"第五代"代际命名方式以保持产品线一致性 [1] 技术架构演进 - 新一代平台继续采用自研Oryon CPU架构 [1] - 该架构去年首次搭载于骁龙8至尊版 [1] - 新一代平台将在性能和能效方面进一步优化 [1]

公司业务与市场地位 - 公司是中国智能座舱解决方案供应商 主要为OEM和一级客户提供智能座舱解决方案及网联服务 [2] - 智能座舱解决方案业务收入绝对金额及占总收入百分比均持续增长 [2] - 按2024年出货量计 公司是中国乘用车智能座舱域控制器解决方案第三大供应商 市场份额达7.3% 前两大供应商市场份额分别为21.7%和10.4% [2] - 核心产品为域控制器 客户可灵活选择集成解决方案 将域控制器与操作系统及硬件组件相结合 [3] 行业发展趋势 - 中国乘用车智能座舱解决方案行业规模预计从2024年1,290亿元增长至2029年2,995亿元 复合年增长率达18.4% [3] - 中国OEM市场份额持续提升 正向开发具有先进智能功能的高端汽车转变 推动智能座舱解决方案需求增长 [3] - 智能座舱是汽车智能化转型必要组成部分 可为用户提供直观具象化的智能技术体验 [2] - 高端和新兴汽车品牌消费者日益追求更佳车内体验 推动行业智能化转型和智能座舱价值提升 [2] 财务表现 - 2022年收入12.18亿元 2023年14.96亿元 2024年25.57亿元 2025年前5个月7.54亿元 [5] - 2022年亏损4.52亿元 2023年亏损2.84亿元 2024年亏损5.41亿元 2025年前5个月亏损2.2亿元 [5] - 毛利率2022年14.1% 2023年15.4% 2024年11.8% 2025年前5个月13.1% [6] - 研发成本占比从2022年22.8%下降至2024年8.1% 2025年前5个月为13.0% [6] 供应链与运营 - 高度依赖高通SoC芯片 2022年采购价值占比67.3% 2023年44.2% 2024年87.0% 2025年前5个月80.5% [3] - SoC采购量占比2022年54.9% 2023年56.6% 2024年68.3% 2025年前5个月63.9% [3] - 智能座舱解决方案由域控制器连接多种设备 包括显示屏 T型盒 摄像头 麦克风 扬声器 电线和天线等 [2]

公司业务发展 - 公司与宝马合作三年后于2025年9月5日推出下一代自动驾驶系统Snapdragon Ride Pilot [2] - 新系统采用Snapdragon Ride SoCs芯片和共同开发的AD软件栈 提供从NCAP合规到L2+级双手脱离驾驶及城市导航功能 [3] - 系统已在60多个国家完成验证 预计2026年扩展至100多个国家 具备AI感知 情境感知决策和网络安全功能 [4] - 系统支持OTA在线升级 为汽车制造商提供可扩展 可定制的解决方案 [4] 技术战略方向 - 公司专注于开发AI驱动 低功耗计算与连接平台 支撑全球下一代消费体验 商业解决方案和数字化转型 [5] - Ride Pilot系统融合人工智能感知技术与上下文感知决策能力 强调安全优先的自动驾驶特性 [3][4] 投资价值定位 - 公司被列入11支最佳Roth IRA养老账户投资标的清单 [1] - 公司被评为最佳Roth IRA养老账户股票之一 [5]