股价表现 - 名创优品午后股价上涨超过4%，截至发稿时上涨3.55%，报43.8港元 [1] - 成交额为1.62亿港元 [1] 公司业务动态 - 公司旗下潮玩品牌TOP TOY近日向港交所递交招股书，计划在香港主板挂牌上市 [1] - TOP TOY的主要业务为潮流玩具集合零售，2024年在中国内地市场实现商品交易总额约24亿元 [1] 机构观点与业绩展望 - 华创证券指出名创优品主业经营拐点显现 [1] - 海外市场和TOP TOY业务仍处于高速增长阶段 [1] - 永辉超市对公司利润的拖累预计将主要体现在2025年，2026年之后将逐步贡献正向业绩 [1]

股价表现 - 名创优品(09896)午后股价上涨超过4%，截至发稿时上涨3.55%，报43.8港元 [1] - 成交额为1.62亿港元 [1] 公司业务动态 - 公司旗下潮玩品牌TOP TOY近日向港交所递交招股书，计划在香港主板挂牌上市 [1] - TOP TOY的主要业务为潮流玩具集合零售，2024年在中国内地市场的GMV约为24亿元 [1] 机构观点与业绩展望 - 华创证券指出名创优品主业经营拐点显现 [1] - 海外市场和TOP TOY业务仍处于高速增长阶段 [1] - 永辉超市对公司利润的拖累预计将主要体现在2025年，2026年之后将逐步贡献正向业绩 [1]

美股市场表现 - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.2%至46602.98点，纳指跌0.67%至22778.36点，标普500指数跌0.38%至6714.59点 [1][2] - 热门科技股多数下跌，特斯拉跌超4%，谷歌跌超1%，但AMD涨超3%，英特尔涨超1% [1] - 加密货币概念和半导体设备板块跌幅居前，Strategy跌超8%，科休半导体跌超7%，科磊跌超4%，阿斯麦跌近4%，Coinbase跌超2% [1] - 防御性板块如煤炭和日用消费走高，雅诗兰黛涨超4%，宝洁和金佰利涨超1% [1] 中概股与亚太市场 - 纳斯达克中国金龙指数收跌2.24%，热门中概股普跌，世纪互联跌超6%，万国数据跌超5%，百度跌超4%，阿里巴巴和金山云跌超3% [3] - 港股市场在假期期间表现强劲，半导体板块成为上涨先锋，受高盛上调中芯国际、华虹半导体目标价等利好刺激 [9] - 日经225指数表现强势，创历史新高，显著提升亚太市场的风险偏好 [15] 大宗商品与外汇 - COMEX黄金期货收涨0.79%至4007.9美元/盎司，COMEX白银期货收跌1.64%至47.655美元/盎司 [4] - WTI原油期货微涨0.06%至61.73美元/桶，布伦特原油期货微跌0.03%至65.45美元/桶 [5] - 现货黄金在假期期间强势突破历史关口，受地缘政治紧张和全球经济不确定性推动 [9][11] - 农产品市场缺乏亮点，玉米期价微涨，小麦和大豆期价小幅下跌，能化板块承压，原油价格波动剧烈 [10] 欧洲政治与金融市场 - 法国国债市场遭遇猛烈抛售，10年期国债收益率一度升破3.6%，逼近2011年欧债危机高位 [6] - 法国与德国10年期国债利差扩大至年内最高水平，超过89个基点，反映投资者对法国财政稳定性的担忧 [6] - 法国政治动荡加剧，国防部长勒梅尔上任一天后宣布退出政府，总理勒科尔尼上任不足30天辞职 [6][7] - 未来48小时的谈判结果将直接决定法国政局走向和市场短期风险 [8] 美国经济与政策 - 美国9月ADP就业人数减少3.2万人，远低于预期的增加5.1万人，前值为增加5.4万人 [10] - 数据公布后，交易员显著提高对年内美联储进一步降息2次的押注 [10] - 美国国会两党对立持续激化，政府短期结束"停摆"的概率下降，刺激市场避险情绪 [9] 节后国内市场展望 - 外围市场强劲表现铺垫A股积极氛围，科技与半导体板块、黄金避险属性及市场情绪传导是三大看点 [9] - 贵金属和有色金属价格波动将较为强烈，沪金、沪银、沪铜等品种节后开盘可能出现高开 [13] - 黑色金属板块预计偏强运行，受"反内卷"政策托底、"银十"旺季需求和估值偏低支撑 [15] - 有色金属分化运行，铜受外盘强势和矿端紧张支撑，铝有低库存支撑但高利润限制空间，锌和镍因供应宽松走势偏弱 [15] - 能源化工板块整体承压，因成本端原油走弱且部分品种终端需求不佳，农产品走势各异，玉米或震荡偏强，油脂和豆粕受国际油价拖累 [15]

市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数收涨1% [1] - 热门中概股多数上涨 [1] - 小牛电动股价涨幅超过23% [1] - 小鹏汽车股价涨幅超过2% [1] - 百度股价涨幅超过2% [1] - 知乎股价涨幅超过1% [1] - 京东股价涨幅超过1% [1] - 名创优品股价涨幅超过1% [1] - 蔚来股价下跌超过1% [1]

美股主要指数表现 - 道琼斯工业平均指数下跌0.14% [1] - 纳斯达克指数上涨0.71%，创下收盘新高 [1] - 标普500指数上涨0.36%，创下收盘新高 [1] 大型科技股表现 - 特斯拉股价上涨超过5% [1] - 微软股价上涨超过2% [1] - 谷歌股价上涨超过2% [1] - 英伟达股价下跌超过1% [1] - AMD股价上涨超过23%，公司与OpenAI签订芯片供应协议 [1] 板块表现 - 加密货币和贵金属板块涨幅居前，Bitfarms上涨近15%，赫克拉矿业上涨超过4%，泛美白银上涨超过2% [1] - Circle和Coinbase股价均上涨超过1% [1] - 多元化地产、博彩和抵押金融板块跌幅居前 [1] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数收涨1% [1] - 小牛电动股价上涨23.01% [1] - 网易有道股价上涨7.08% [1] - 满帮股价上涨4.63% [1] - Boss直聘和文远知行股价最多上涨3.66% [1] - 老虎证券和小鹏汽车股价至少上涨2.43% [1] - 百胜中国和百度股价最多上涨约2.08% [1] - 亿航智能、贝壳、京东、中通快递、汽车之家和名创优品股价最多上涨1.83% [1]

合作核心内容 - Spin Master旗下数字游戏工作室Toca Boca与全球零售品牌MINISO合作，推出独家生活方式产品系列，将Toca Boca的趣味世界带给粉丝 [1][2] - 该产品系列计划于2026年5月1日推出，将包括毛绒玩具、收藏品、科技配件和文具等品类 [1][2] - 产品将在美国超过200家MINISO门店发售 [1] 产品与市场推广 - 粉丝可期待沉浸式店内体验，包括真人大小角色剪影、动态橱窗展示、醒目端架以及专门的会员电子邮件营销活动 [2] - 此次合作旨在通过趣味设计和惊喜体验，吸引并娱乐Toca Boca World数字游戏每月近6000万的活跃用户 [2][4] - 合作产品设计旨在让粉丝在屏幕外也能像在屏幕上一样富有创造力，融合想象力与趣味性，并忠于Toca Boca让青少年自由表达自我的使命 [3] 合作方背景信息 - Toca Boca成立于2011年，其游戏在全球已被下载超过11亿次，其获奖应用Toca Boca World是迄今为止最大的游戏 [4] - Spin Master Corp 是一家领先的全球儿童娱乐公司，通过其三大创意中心（玩具、娱乐和数字游戏）创造卓越的游戏体验，其数字游戏业务拥有每月近6000万活跃用户 [4][5] - MINISO集团是一个全球生活方式品牌，通过其庞大的MINISO门店网络为消费者提供服务，提供具有美学设计、高品质和 affordability 核心特点的产品 [6]

文章核心观点 - 社会进入低欲望周期，消费分级与需求迁移催生新的商业机遇，部分行业呈现反周期增长 [2][3][4] - 日本“失落30年”的经验显示，在特定八个行业中依然存在年赚百亿的公司 [2] - 低欲望时代最大的赢家是那些在反周期赛道中发现机遇并敢于下注的企业 [29] 二手经济 - 日本二手奢侈品市场收入暴涨，以大黑屋为代表 [5] - 中国二手奢侈品平台红布林、胖虎业务大幅增长 [6] - 消费者买不起爱马仕、LV等新品，但抢着购买二手奢侈品 [7] - 日常消费品领域，闲鱼日活跃用户突破1亿，转转GMV大幅飙升 [8] - 闲置物品被视为流动的黄金 [9] 宠物经济 - 年轻人生育意愿降低，但愿意为宠物购买高级罐头等产品 [10] - 日本公司Inaba凭借猫粮业务成功上市 [11] - 中国公司乖宝（中宠）股价表现强劲 [11] - 诚实一口、凯锐思、疯狂小狗、伯纳天纯、比瑞吉、网易严选、卫仕等宠物品牌销量持续攀升 [12] - 宠物医疗（如新瑞鹏）和宠物保健品（如泰淘气益生菌）需求大幅飙升 [12] - 宠物相关开支逆势增长，成为真正的刚性需求 [12] 成人护理 - 日本尤妮佳公司依靠成人纸尿裤业务实现业绩翻身 [13] - 日本成人纸尿裤市场规模突破100亿美元 [14] - 中国市场以可靠为代表的成人护理产品具有巨大发展潜力 [15] - 老龄化社会催生万亿规模的夕阳红经济 [16] 健康食品饮料 - 人口结构变化和健康意识提升推动日本无糖茶（三得利）、无糖酸奶（明治）、功能饮料和奶酪需求崛起 [17] - 中国市场对应品类包括东方树叶无糖茶、简醇无糖酸奶、东鹏特饮、外星人电解质水、脉动等功能饮料，以及妙可蓝多奶酪 [17] - 这些品类在后疫情时代的崛起本身代表了消费趋势 [18] - 中国食品饮料行业存在“五加、五减、五没有、五追求”的结构性变化 [19] 颜值经济 - Ulike脱毛仪和极萌美容仪年销量突破100亿 [20] - 锦波生物凭借8000元一支的薇旖美胶原蛋白产品，市值突破400亿 [29] - 即使不去医美机构，消费者也追求在家低成本变美 [29] 户外解压 - 日本露营装备公司Snow Peak依靠帐篷业务年赚50亿 [21] - 中国户外品牌凯乐石、骆驼、伯希和、探路者、三夫、诺诗兰销量高速攀升 [21] - 消费者即使买不起房，也不耽误追求诗与远方 [21] 情绪经济 - Labubu潮玩爆火，名创优品业绩飙升，二次元和谷子经济提供心灵抚慰 [22] - 以Rio为代表的低度酒开创了微醺的消费体验 [23] - 消费者在节省小额开支的同时，也愿意为能带来小确幸的产品支付高价 [24][25] 懒人经济 - 90后和00后群体烹饪时间减少 [25] - 速冻食品成为性价比首选，安井、三全、思念、湾仔码头、皇家小虎等品牌稳健增长 [26][27] - 懒人家电（如石头、科沃斯、追觅、云鲸的扫地机、洗地机、炒菜机、洗碗机）利用AI技术解决痛点，解放用户双手 [27] - 该趋势的核心命题是如何用技术兑换时间，在低欲望社会省时可能比省钱更具商业价值 [28] 行业活动信息 - 黑马消费崛起精选课于10月17日-19日举行，旨在拆解中日消费企业在存量时代的成功之道 [30] - 活动邀请嘉宾包括金沙江创投朱啸虎、创业黑马牛文文、前优衣库高管浅田拓郎、无印良品初创成员萩原富三郎、索尼前技术师前田悟等 [30]

一周新品动态 - 京东超市自有品牌京觅推出原味气泡黄酒，酒精度5%vol，规格480ml，采用特定原料酿造 [5] - 东鹏饮料推出低糖港式奶茶新品，选用印度大叶种红茶和云南滇红，售价71.9元/500ml*24瓶 [5] - 亚马逊整合现有产品线推出新食品自有品牌“亚马逊生鲜”，提供超1000种食品杂货，多数商品定价低于5美元 [5] - 零卡糖品牌爱乐甜推出0糖电解质维生素浓缩液，每条热量少于3大卡，添加电解质、牛磺酸及多种维生素 [5] - 轩尼诗与品牌大使王嘉尔合作推出2025中秋限量版系列，主打V.S.O.P和X.O两款产品 [6][8] - 乐事与亨氏联名推出番茄酱味薯片，分70克和135克两种规格，已完成线上线下渠道铺货 [9] - LACOSTE与代言人王一博推出首个联名系列“LACOSTE from yibo”，涵盖多种服饰单品 [9] - 汾酒与丹麦品牌爱顿博格合作推出青花汾酒30白酒酒心巧克力婚庆版礼盒 [9] - 天润乳业推出石榴红了爱克林酸奶，添加真实石榴果酱，主打清洁标签理念 [11] - 蒙牛与中茶股份合作推出联名宁红茶冰淇淋 [13] - 旺仔牛奶片焕新升级，主打高钙高蛋白，不添加白砂糖，含有后生元 [28] - 盐津铺子上新蒜蓉麻酱素毛肚，采用特定工艺，0反式脂肪酸 [31] - 金豆芽推出钙铁锌水乐檬新品，电解质含量≥150mg，瞄准运动场景 [32] 公司战略与扩张 - 吾岛牛奶2023年销售额突破1亿元，2024年达5亿元，2025年逼近10亿元，计划投资近10亿元建设全国第二工厂，预计2027年底投产 [14] - 美团旗下国际外卖品牌Keeta在40天内接连进入卡塔尔、科威特和阿联酋市场，阿联酋成为其在中东的第四个战略落点 [14] - 东鹏饮料在江苏成立全资营销公司，注册资本1000万人民币，经营范围涵盖食品销售、品牌管理等 [16] - 五芳斋公告授权管理层启动发行H股并在香港联交所上市的相关筹备工作，旨在加快国际化战略布局 [17] - 光明乳业子公司新莱特拟以1.7亿美元向新西兰雅培出售其新西兰北岛资产，交易尚需审批 [19] - Coach在美国开设第三家咖啡店，并计划开设第四家，希望通过新业态吸引Z世代消费者，增加回访 [19] - 演员黄渤创立的IP品牌“黄逗菌”全国首店在青岛试营业，门店共3层，售卖咖啡、饮品及文创周边 [20] - 中粮家佳康生鲜部生产的亚麻籽猪肉盒装产品正式进入香港市场，覆盖60家头部商超门店 [20] - 高尔夫生活方式品牌Malbon中国总部落地深圳太子湾，以战略合资模式开拓中国市场 [20] - 蜜雪冰城计划2025年全国采收柠檬约6万吨，其中安岳县预计供应4万吨，占总需求60% [34] - 名创优品旗下潮玩品牌“TOP TOY”正式向香港联交所递交招股书，拟主板挂牌上市 [44] 资本运作与投融资 - 星河动力完成D轮融资，总规模达24亿元人民币 [22] - 欧洲私募PAI Partners为其与雀巢合资的冰淇淋企业Froneri筹集36亿欧元新股权，交易对Froneri业务估值为150亿欧元 [22] - 星迈创新完成A+轮融资，融资金额10亿元人民币 [22] - 丰益国际旗下公司拟收购聚爱食品49%股权，交易完成后将与原股东共同控制目标公司 [22] - 艾里奥斯完成A+轮融资，资金规模1亿元人民币 [23] - 费列罗集团已完成对家乐氏北美公司的收购，使其成为全资子公司 [25] - 天晴空天完成A轮融资，投资方包括多家专业机构 [25] - 苏州乐享智能科技完成天使++轮融资，金额2亿元 [25] - Nscale完成B轮融资，融资金额11亿美元 [25] - 珞博智能完成数千万元天使+轮融资 [27] - 锅圈单日回购155万股，耗资500万港元 [28] 品牌营销与合作 - 茉酸奶宣布演员丁禹兮为品牌代言人，并上线有机醇萃酸奶系列 [31] - 蒙牛集团与光大养老达成战略合作，将围绕银发群体健康管理、营养产品定制等多个领域开展合作 [29] - 养乐多在日本对两款减糖版Y1000乳酸菌饮料包装进行焕新 [31] - LOEWE官宣演员惠英红为品牌代言人，陈都灵为品牌大使 [37] - 羊毛权威机构WOOLMARK宣布欧阳娜娜成为品牌代言人 [39] - 护肤品牌TAKAMI宣布歌手周深出任品牌代言人 [41] - 李宁户外提出“行天地 探河山”创新东方叙事概念，并在重庆打造主题展 [41]

股本与股份 - 本月底法定/注册股本总额为100,000美元，法定/注册股份数目为10,000,000,000股，面值为0.00001美元[1] - 上月底已发行股份（不包括库存股份）数目为1,242,636,849股，本月减少5,072,672股，本月底结存1,237,564,177股[2] - 本月内合共增加/减少(-)已发行股份（不包括库存股份）总额为 - 5,072,672股普通股[8] - 本月内合共增加/减少(-)库存股份总额为0股普通股[8] 股份激励计划 - 2020年9月采纳的股份激励计划，上月底结存股份期权数目3,498,004股（已失效），本月内变动 - 6,000股和 - 401,592股，本月底结存3,090,412股[3] - 根据2020年股份激励计划，最多可发行普通股总数为147,301,128股，已发行92,586,048股用于已授出购股权的归属及行使[4] - 6,187,636股（代表1,546,909股美国存托股份）因2020年计划已从纽交所回购[4] - 1,465,524股限制性股票单位于2025年3月25日归属员工，公司或会根据授出的限制性股票单位发行16,634,180股新股份予承授人[4] - 2020年9月采纳的股份激励计划 – 受限制股份单位，本月底因此可能发行股份数目为16,634,180股[5] 股份购回 - 2025年6月12日购回股份16,000股（待注销），2025年9月30日两次购回股份分别为1,407,856股和3,664,816股（已注销）[6] 上市相关 - 公司确认本月证券发行或库存股份出售或转让获董事会正式授权批准，遵照适用规则、法律及监管规定进行[10] - 公司已收取证券发行或库存股份出售或转让应得全部款项[10] - 《香港联合交易所有限公司证券上市规则》规定的上市先决条件已全部履行[10] - 批准证券上市买卖正式函件所载条件（如有）已履行[10] - 每类证券在各方面均相同，包括面值、股款、股息/利息、权益等[10][12] - 《公司（清盘及杂项条文）条例》规定送呈公司注册处处长存档的文件已正式存档，法律规定已遵行[10] - 所有权文件按规定已发送、正准备发送或将会发送[10] - 公司上市文件所示购买物业的交易已完成，购买代价已缴付[10] - 有关债券等的信托契约/平边契据已制备及签署，详情已送呈公司注册处处长存档（如法律规定）[10] 其他 - 购回股份并持作库存股份时，“事件发生日期”指公司购回并以库存方式持有股份的日期[11]

市场指数表现 - 纳斯达克中国金龙指数开盘迅速拉升，涨幅达1.8% [1] 公司股价表现 - 万国数据股价上涨超过6% [1] - 百度股价上涨超过4% [1] - 阿里巴巴股价上涨超过4% [1] - 金山云股价上涨超过3% [1] - 名创优品股价下跌超过3% [1]