美联储利率决议 - 美联储预计将连续第五次会议维持利率目标区间在4 25%～4 5%不变 [1] - CME数据显示7月维持利率不变概率为97 4%，9月累计降息25个基点概率为63 7% [2] - 美国总统特朗普在决议前数小时再次呼吁降息 [3][9] 金融市场动态 - 美股三大指数涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数下跌1% [4][11] - 美元指数突然拉升，现货黄金跌破3300美元，跌幅0 99%至3292 975美元 [5][6][8] - 美国2025年第二季度实际GDP年化增长率达3 0% [8] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数整体下跌1% [11] - 新东方开盘跌超10%，Q4股东净利润同比减少73 7%至710万美元，主因6030万美元商誉减值 [13][14] - 新东方2025财年营收增长13 6%至49亿美元，Non-GAAP经营利润率11 3%，2026财年收入指引为51 5亿～53 9亿美元（同比+5%～10%） [15] - 理想汽车、蔚来等汽车股跌幅超3% [16] 国际经贸政策 - 特朗普宣布8月1日起对印度商品征收25%关税，导致印度汇率跳水 [17][18] 其他经济事件 - 美国商务部公布Q2 GDP数据后，黄金盘中振幅达1 31% [8] - 新东方核心教育业务（剔除东方甄选）营收同比增速达18 7% [14]

美股市场表现 - 美股三大指数小幅高开 道琼斯工业平均指数上涨0.15%至44699.44点 纳斯达克指数上涨0.40%至21182.08点 标普500指数上涨0.23%至6385.69点[4][5] - 绩优股集体大涨 Wingstop飙升近28% LendingClub涨近17% 泰瑞达涨超15% 威富集团涨超13%[5] - 美元指数突然拉升 现货黄金跳水跌破3300美元[1] 美联储利率决议 - 美联储将于美东时间周三下午2点公布利率决议 联邦基金合约市场暗示维持4.25%至4.5%基准利率的概率高达98%[6] - 美国总统特朗普在利率决议前数小时再次呼吁降息 要求"美联储必须降息"[1][7] - 白宫国家经济委员会主任哈塞特表示美联储高度依赖数据 预计很快会跟上形势 同时强调白宫100%尊重美联储独立性[7] 宏观经济数据 - 美国2025年第二季度实际GDP按年率计算增长3.0%[6] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数下跌0.86% 中概股多数走弱[8] - 汽车股表现疲软 理想汽车和蔚来均跌超3%[10] 新东方财务业绩 - 第四季度净营收同比增长9.4%至12.43亿美元 但股东净利润大跌73.7%至710万美元 主要受6030万美元商誉减值拖累[10][11] - 剔除东方甄选业务后 核心教育业务营收达10.9亿美元 同比增速18.7%[10] - 2025财年全年营收增长13.6%至49亿美元 股东净利润增长20.1%至3.72亿美元 Non-GAAP经营利润率达11.3%[10] - 对2026财年收入预期在51.5亿美元至53.9亿美元之间 同比增长5%至10% 第一季度收入预计14.6亿美元至15.1亿美元 增长2%至5%[10] - 股价开盘跌超10% 随后跌幅收窄[11]

核心财务表现 - 第四季度净营收12.43亿美元 同比增长9.4% 超过市场预期的11.9亿美元 [2][4] - 第四季度股东净利润暴跌73.7%至710万美元 主要受6030万美元商誉减值拖累 [2][4][7] - 第四季度GAAP经营亏损870万美元 去年同期为盈利1050万美元 [4][7] - 第四季度Non-GAAP经营利润8170万美元 同比大幅增长116.3% [2][7] - 第四季度Non-GAAP每股ADS收益0.61美元 远超分析师预期的0.29美元 [4] - 2025财年全年营收49亿美元 同比增长13.6% 股东净利润3.72亿美元 增长20.1% [2] 业务分部表现 - 剔除东方甄选后核心教育业务营收10.9亿美元 同比增长18.7% [2][8] - 海外考试培训业务收入同比增长14.6% 海外留学咨询业务增长8.2% [8] - 教育新业务营收同比增长32.5% 在近60个城市开展的非学科类辅导业务单季报名人次达91.8万 [10] - 国内大学生考试准备业务同比增长17.0% [10] - 核心教育业务Non-GAAP经营利润率提升410个基点至6.5% [10] 业绩指引与市场反应 - 2026财年第一季度营收指引14.6-15.1亿美元 同比增长2%-5% [2] - 2026财年全年营收指引51.5-53.9亿美元 同比增长5%-10% [2] - 股价下跌8.3% 投资者对运营亏损和增长放缓前景表示担忧 [2][3] - 当日交易价格区间41.62-43.14美元 成交量148.69万股 [6] 资本管理 - 董事会推出三年期股东回报计划 承诺将不低于前一财年净利润50%以股息和/或股份回购形式回馈股东 [11] - 已完成上一期7亿美元回购计划 [11] - 当前市盈率(TTM)18.86倍 市净率1.91倍 总市值70.1亿美元 [6]

核心财务表现 - 第四季度净营收12.43亿美元 同比增长9.4% [1] - 第四季度股东净利润710万美元 同比大幅下降73.7% [1] - 第四季度每ADS净利润0.04美元 [1] 年度业绩汇总 - 2025财年净营收49亿美元 同比增长13.6% [1] - 2025财年股东净利润3.72亿美元 同比增长20.1% [1] - 2025财年每ADS基本净利润2.29美元 [1] 市场反应 - 股价单日跌幅超过10%至41.75美元 接近年内最低水平 [1]

美股指数表现 - 道琼斯工业指数开盘44654.91点 上涨21.92点 涨幅0.05% [1][2] - 纳斯达克指数开盘21137.01点 上涨38.72点 涨幅0.18% [1][2] - 标普500指数开盘6376.30点 上涨5.44点 涨幅0.09% [1][2] - 道指期货下跌0.02% 标普500期货上涨0.04% 纳指期货上涨0.11% [2][3] 欧洲股市表现 - 德国DAX指数24239.98点 上涨22.61点 涨幅0.09% [4][5] - 法国CAC40指数7893.75点 上涨36.39点 涨幅0.46% [4][5] - 英国富时100指数9120.50点 下跌15.82点 跌幅0.17% [4][5] - 意大利富时MIB指数41582.05点 上涨347.74点 涨幅0.84% [5] - 欧元区STOXX指数5395.97点 上涨18.42点 涨幅0.34% [5] 个股表现 - 新东方下跌逾10% 第四季度净利润710万美元 同比减少73.7% [1][12] - 星巴克上涨逾5% 第三季度营收超预期 [1] - 生物制药公司REPLIMUNE上涨逾70% [1] - CAPRICOR THERAPEUTICS上涨逾15% [1] - 萨雷普塔上涨逾10% [1] - 理想汽车和小鹏汽车盘前下跌近2% [9] - 名创优品盘前上涨超3% [9] 宏观经济数据 - 美国第二季度实际GDP年化初值环比增长3% 第一季度终值减少0.5% [8] - 美国7月ADP就业人数增长10.4万人 前值减少3.3万人 [10] - 美元指数DXY报99.24 短线上扬逾10点 [7] - 欧元兑美元回落至1.15下方 日内下跌0.38% [7] 政策与言论 - 特朗普表示第二季度GDP数据远好于预期 [6] - 特朗普要求美联储必须降低利率 [6] - 特朗普宣布印度将自8月1日起支付25%关税 并为从俄罗斯购买商品支付罚款 [11]

股价表现 - 新东方股价周三开盘下跌超过10%至41.75美元 逼近年内低点 [1] 第四季度财务表现 - 净营收12.43亿美元 同比增长9.4% [1] - 股东应占净利润710万美元 同比下降73.7% [1] - 每ADS应占净利润0.04美元 [1] 2025财年财务表现 - 净营收49亿美元 同比增长13.6% [1] - 股东应占净利润3.72亿美元 同比增长20.1% [1] - 每ADS应占基本净利润2.29美元 [1]

财务业绩表现 - 第四季度净营收12.43亿美元 同比增长9.4% 超一致预期11.9亿美元 [1][3] - 第四季度股东净利润710万美元 同比暴跌73.7% 主要受6030万美元商誉减值拖累 [1][3] - 第四季度Non-GAAP股东净利润9810万美元 同比增长59.4% [1][6] - 全年净营收49亿美元 同比增长13.6% 股东净利润3.72亿美元 同比增长20.1% [1] - 第四季度运营亏损870万美元 去年同期运营收益1050万美元 [3] - 第四季度Non-GAAP经营利润8170万美元 同比大幅增长116.3% [1][6] - 调整后每ADS收益0.61美元 显著超越分析师预估的0.29美元 [3] 业务分部表现 - 核心教育业务（剔除东方甄选）营收10.9亿美元 同比增长18.7% [1][6] - 海外考试培训业务收入同比增长14.6% [6] - 海外留学咨询业务收入同比增长8.2% [6] - 教育新业务营收同比增长32.5% 在近60个城市开展的非学科类辅导业务单季报名人次达91.8万 [7] - 国内大学生考试准备业务同比增长17.0% [7] 盈利能力与效率 - 核心教育业务Non-GAAP经营利润率同比提升410个基点至6.5% [7] - 全年Non-GAAP经营利润率达11.3% [1] - 第四季度Non-GAAP每股基本收益0.62美元 同比增长65.9% [1] 财务指引与市场反应 - 2026财年Q1营收指引14.6-15.1亿美元 同比增长2%-5% [1][2] - 2026财年全年营收指引51.5-53.9亿美元 同比增长5%-10% [1][2] - 公司股价下跌8.3% 反映市场对运营亏损和增长放缓前景的担忧 [1][2] 资本管理 - 董事会推出三年期股东回报计划 承诺不低于前一年净利润50%的现金分红或股份回购 [6] - 已完成上一期7亿美元股份回购计划 [6] 估值指标 - 总市值70.10亿美元 市盈率(TTM)18.86倍 市净率1.91倍 市销率1.60倍 [4] - 每股收益2.27美元 每股净资产22.54美元 [4] - 股息(TTM)0.60美元 股息率(TTM)1.29% [4]

美股指数表现 - 道琼斯工业指数开盘上涨0.05%至44,654.91点 [1][2] - 纳斯达克指数开盘上涨0.18%至21,137.01点 [1][2] - 标普500指数开盘上涨0.09%至6,376.30点 [1][2] - 道指期货下跌0.02% 标普500期货上涨0.04% 纳指期货上涨0.11% [3] 欧洲股市表现 - 英国富时100指数下跌0.17%至9,120.50点 [3][4] - 法国CAC40指数上涨0.46%至7,893.75点 [3][4] - 德国DAX指数上涨0.09%至24,239.98点 [3][4] - 意大利富时MIB指数上涨0.84%至41,582.05点 [4] 个股表现 - 星巴克股价上涨逾5% 2025财年第三季度营收超预期 [1] - 新东方股价下跌逾10% 2025财年第四季度净利润同比减少73.7%至710万美元 [1][12] - 生物制药公司Replimune股价上涨逾70% [1] - Capricor Therapeutics股价上涨逾15% [1] - 萨雷普塔股价上涨逾10% [1] 经济数据 - 美国第二季度实际GDP年化初值环比增长3% 第一季度终值减少0.5% [8] - 美国7月ADP就业人数增长10.4万人 前值减少3.3万人 [10] - 美元指数短线上扬逾10点至99.24 [7] - 欧元兑美元回落至1.15下方 日内下跌0.38% [7] 政策与关税 - 特朗普表示印度将自8月1日起支付25%关税 并为从俄罗斯购买商品支付罚款 [11] - 特朗普称8月1日关税最后生效期限不会延长 [11] - 特朗普呼吁美联储必须降低利率 [6]

美股市场表现 - 美股三大指数小幅高开，道指涨0.05%，纳指涨0.19%，标普500指数涨0.11% [1] - 新东方跌超10%，2025财年第四季度归属公司净利润同比减少73.7% [1] - 星巴克涨超5%，公司第三财季营收超预期 [1] 诺和诺德CEO信任危机 - 诺和诺德在美股盘前时段跌超5%，昨日已大跌21% [2] - 新任CEO杜斯达尔未能成功安抚投资者，曾表示"Wegovy正在经历惊人的增长" [2] - 巴克莱分析师指出公司对自身问题的看法与市场存在严重分歧 [2] 科技公司人才流动 - 苹果AI研究员Bowen Zhang离职转投Meta，这是一个月内第四位跳槽至Meta的AI研究员 [2] - 该研究员将加入Meta新成立的"超级智能"团队 [2] LG新能源电池供应 - LG新能源签下43亿美元LFP电池供应合同，相当于2024年销售额的23.2% [3] - 业内人士透露合同客户为特斯拉 [3] 星巴克中国市场表现 - 星巴克盘前涨超4%，中国市场实现一年半来首次同店销售额增长 [4] - 北美和中国市场销售表现均好于预期 [4]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q4总净收入同比增长18.7%（不包括Easter buy和直播业务）[6] - 非GAAP运营利润率达到6.5%，同比提升410个基点[7] - 运营成本费用为12.518亿美元，同比增长11.2%[18] - 非GAAP归属于新东方的净利润为9810万美元，同比增长59.4%[19] - 现金及现金等价物为15.124亿美元，定期存款为14.478亿美元，短期投资为18.735亿美元[20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 海外考试准备业务收入同比增长15%[7] - 海外留学咨询业务收入同比增长8%[7] - 成人和大学生业务收入同比增长17%[8] - 新教育业务收入同比增长33%，覆盖60个城市[8][9] - 综合旅游相关业务收入同比增长71%，覆盖55个城市[9][10] 各个市场数据和关键指标变化 - 新教育业务前10个城市贡献超过60%的收入[8] - 智能学习系统和设备业务前10个城市贡献超过50%的收入[9] - 国内和国际研学营覆盖55个城市，前10个城市贡献超过50%的收入[10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资OMO系统，本季度投入2800万美元升级平台[11] - 在AI领域推出新一代智能学习设备和AI驱动的智能学习解决方案[11][12] - 公司强调成本控制和效率提升，以维持盈利能力[21] - 行业竞争在K12领域有所加剧，但相比政策前仍较为温和[45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对FY26保持乐观，预计全年收入增长5%-10%[22] - Q1收入增长预期较为保守（2%-5%），主要受高基数和中国新年时间影响[23] - 海外业务可能受到经济环境和国际关系变化的负面影响[29][44] - K12业务预计将成为长期增长驱动力，K9业务全年增长预计约20%[33][47] 其他重要信息 - 公司宣布三年股东回报计划，将至少50%的净利润用于分红和/或股票回购[24] - 本季度回购了约1450万股ADS，总价值约7亿美元[16] - 计提5800万美元商誉减值，主要与幼儿园业务相关[18][58] 问答环节所有的提问和回答 问题: Q1和FY26指引的详细分解 - Q1增长放缓主要由于高基数、中国新年时间影响和Easter buy重组[29][30][31] - 预计K9业务Q1增长约16%，全年约20%；高中业务全年增长11%-12%[33] 问题: 股东回报计划基于GAAP还是非GAAP净利润 - 基于GAAP净利润计算[37] 问题: 新教育业务增长放缓原因 - 主要由于经济环境和国际关系变化，而非竞争加剧[44][45] 问题: 利润率趋势展望 - Q4利润率提升410个基点，主要来自运营杠杆和成本控制[55] - 预计成本控制措施将为全年带来100-150个基点的利润率提升[66] 问题: 学习中心扩张计划 - Q4净新增学习中心8%-9%，全年计划新增10%-15%[66][67] 问题: 旅游业务未来发展 - 旅游业务仍需要时间建立可持续的商业模式，预计增长将放缓[60] 问题: 夏季招生情况 - 需求略低于预期，但公司仍预计Q2增长将加速[97][98] - 保留率持续上升[99]