市场整体表现 - 12月10日上证指数小幅低开后震荡，盘中受5日与20日均线压制明显，最终报收3900.5点，下跌0.23%，勉强守住3900点整数关口 [3][10] - 深证成指表现强于上证指数，早盘下探后震荡反弹并率先翻红，最终报收13316.42点，上涨0.29%，创业板指报收3209点，下跌0.02% [3][10] - 两市成交量继续萎缩，个股分化明显，上涨个股超过2400只，超过50只个股涨停，下跌个股超过2800只，其中3股跌停 [3][10] 板块与行业动态 - 盘面上房地产、零售、航天装备、林业等板块涨幅居前，消费电子、IT设备、元器件、光伏设备等板块则处在跌幅榜前列 [3][10] - 房地产板块出现明显异动，午后万科A直线飙升封死涨停板，并带动多只地产股冲击涨停 [4][11] - 业内人士认为房地产板块异动可能与市场上再度传播的“房贷贴息”消息有关 [4][11] - 尽管行业销售数据持续下行，但在政策引导下有望出现结构性机会，房地产作为家庭重要资产配置，稳房价对经济内循环有重要意义 [4][11] - 党的二十届四中全会提出推动房地产高质量发展，政策端有望进一步发力，交银国际证券展望2026年，预计行业在政策托举下将探索新发展模式，“好房子”和“好城市”带来结构性机会开始显现 [4][5][11] 市场趋势与机构观点 - 证券分析师杨明天指出，上证指数处于均线密集区，反弹受阻，指数需要震荡整固，向上突破需要多方合力，包括科技股的持续性行情、新热点带动人气以及成交量的有效放大 [5][12] - 巨丰财经认为当前市场整体仍处于大的震荡筑底结构中，眼前的修复与潜在冲顶是复杂筑底过程的一部分，而非新周期的开启 [5][12] - 市场在缺乏基本面强劲支撑、情绪整体仍显谨慎的背景下，大盘处在上有压制下有支撑的狭窄空间震荡整固，方向选择仍需时间 [5][12]

市场表现 - 12月10日，A股地产板块午后直线上攻，代表龙头地产行情的中证800地产指数涨逾3%，成份股大面积收涨 [1][5] - 万科A在股价下探10年新低后突发涨停，收涨10.06%，成交额32.29亿元 [1][5] - 其他主要成份股表现强劲：海南机场涨超7.52%，保利发展涨超5.20%，绿地控股涨3.59%，华发股份、滨江集团、新城控股、陆家嘴、招商蛇口等多股涨超1% [1][5] - 全市场唯一跟踪中证800地产指数的地产ETF（159707）午后超跌反弹，收涨3.73%，领涨全市场，成交额超7700万元 [1][5] - 地产ETF（159707）当日获得资金大幅净申购4050万份，此前已连续四日获得资金加码 [1][5] 政策与行业动态 - 市场近期关于房贷贴息政策讨论增多，据不完全统计，2023年至今，包括南京、长春、运城、武汉等在内的城市均已出台购房贷款贴息政策 [2][6] - 华泰证券认为，房贷贴息政策既可降低购房成本，又对预期产生正向作用，将一定程度促进市场筑底回稳，后续可以关注更大范围推出的可能性 [2][6] - 万科首个展期债券“22万科MTN004”的债权人大会于12月10日召开，讨论债券展期事宜，一位券商人士表示此次会议对于万科纾困十分重要 [2][6] - 此次债权人会议共有三个议案，较此前市场预期版本新增两个议案，有利于各方达成统一共识 [2][6] 机构观点与投资策略 - 中信证券展望2026年地产投资策略，认为2026年房地产企业可能进入资产负债表修复的关键一年，部分企业可能见到盈利长周期底部 [2][6] - 平安证券在配置层面表示，预计积极因素有望形成共振，楼市调整幅度逐步收敛，“核心区+好房子”将率先企稳 [2][6] - 地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场13只头部优质房企，前十大成份股权重超9成，央国企含量高 [3][7] - 在行业出清大背景下，龙头地产或更具弹性，布局央国企及优质房企可重点关注地产ETF（159707） [3][7]

香港交易所与证监会联合致函保荐人 - 香港交易所确认与香港证监会就上市申请相关事宜联合致函保荐人[6] - 联合致函旨在回应市场传闻，表达对近期新上市申请质量下滑及某些不合规行为的监管关切[7] - 香港交易所表示致力于确保新上市申请审核及时且严谨，并与各方保持紧密沟通以维持高质量上市文件[7] - 香港交易所提及2024年10月与香港证监会发布的联合声明，该声明明确了上市文件的质素要求[7] 万科企业股价异动及债券事宜 - 万科企业股价在12月10日午后大幅上涨，最高涨幅达18.56%，收盘报3.78港元/股，上涨13.17%[7] - 万科首个展期债券“22万科MTN004”的债权人大会于12月10日上午召开，讨论债券展期事宜[9] - 万科企业公告不调整“21万科02”债券票面利率，维持在3.98%，投资者可在2025年12月9日至15日期间行使回售选择权，回售价格为100元/张[10] - 万科表示拟不对本次回售债券进行转售，回售资金到账时间为2026年1月22日[10] 港股市场整体表现 - 12月10日，恒生指数收涨0.42%，报25540.78点；恒生科技指数上涨0.48%，报5581.10点；恒生中国企业指数上涨0.20%，报8954.69点[2] - 市场成交额为1933.92亿港元，较前一交易日的2102.36亿港元有所减少[2] - 恒生指数成份股中43只上涨，42只下跌[2] - 行业指数方面，原材料业上涨1.47%，非必需性消费上涨0.85%，必需性消费上涨0.66%；工业下跌0.84%，医疗保健业下跌0.64%[4] 个股表现及成交 - 万洲国际上涨5.01%，收报8.590港元，成交额6.69亿港元，年初至今上涨65.77%[2][3] - 海底捞上涨3.45%，收报14.100港元，成交额3.77亿港元[2][3] - 石药集团上涨3.19%，收报7.770港元，成交额7.60亿港元，年初至今上涨67.18%[2][3] - 美团-W上涨2.72%，收报100.000港元，成交额51.17亿港元[3] - 阿里巴巴-W上涨1.52%，收报153.200港元，成交额93.22亿港元，年初至今上涨89.04%[3][4] - 腾讯控股微涨0.08%，成交额88.43亿港元[4] - 跌幅方面，东方海外国际下跌5.92%，信义光能下跌3.21%[3] 新产品上市：南方东英国指备兑认购期权主动型ETF - 南方东英国指备兑认购期权主动型ETF将于12月11日在香港交易所上市[14] - 该ETF主要投资于恒生中国企业指数的成份股，并沽出国指认购期权以收取期权金[14] - 上市价格为每单位8.8港元，买卖单位为100，管理费为0.99%[14] - 该ETF将每月派息，派息来源包括期权金和标的股票股息，旨在吸引追求较高收益的投资者[15] - 该策略在市场下跌时可作为部分缓冲，帮助降低损失与投资组合波动[15] 机构观点：瑞银财富管理看好中国科技板块 - 瑞银财富管理投资总监办公室在《2026年度展望》报告中提出，中国科技板块是全球最重要的机遇之一[16] - 报告认为充裕的流动性、散户资金流入以及2026年企业盈利增长或高达37%将为中国股票提供动能[16] - 瑞银财富管理亚太区首席投资总监陈敏兰指出，中国AI发展着重算法效率、科技自立自强和产业应用，与美国聚焦尖端基础设施的路径不同[16]

12月10日，深交所、上交所收盘数据显示，万科境内债全线飙升。核心品种"21万科06"收报涨幅42%，成交18万手；"23万科01"紧随其后涨40%，成交22万 手；"21万科04"涨35%，成交15万手；其余"22万科02""21万科02""22万科04""22万科06"分别上涨31%、28%、24%、18%，合计成交突破85万手，为近半年 最高。 "股债联动"引人关注。粤开证券的认为：市场对政策工具箱进一步扩容抱有合理预期。尤其是针对行业核心矛盾的政策，被认为可能在近期逐步落地。 房企直击 12月10日午后，万科A直线拉升涨停，港股万科企业暴涨约15%。 ...

市场整体表现 - A股三大指数涨跌不一，沪指跌0.23%报3900.50点，深证成指涨0.29%，创业板指跌0.02% [1] - 全市场成交额1.79万亿元，较前一交易日缩量1260亿元 [1] - 超2800股下跌 [1] - 北证50指数跌0.85%至1389.80点，科创50指数跌0.03%至1346.70点 [2] - 沪深300指数跌0.14%至4591.83点，中证500指数涨0.49%至7155.99点，中证1000指数涨0.37%至7408.24点 [2] 行业板块表现 - 海南板块爆发，多股涨停，因海南十五五规划出台加快完善自由贸易港政策制度体系 [2] - 免税概念走高，中百集团涨停 [2] - 房地产板块午后拉升，万科A、财信发展等多股涨停，据报万科今日将讨论债券展期事宜 [2][3] - 教育板块涨幅居前，上涨3.81%，摩托车板块上涨3.30%，林木板块上涨2.26%，零售板块上涨2.21% [2] - 培育钻石板块下挫，惠丰钻石跌逾6% [3] - 电源设备板块走低，海博思创跌逾8% [3] - 乳业股集体走弱，皇氏集团领跌 [3] - AIPC、银行及消费电子等板块跌幅居前 [3]

市场整体表现 - 市场探底回升，三大指数涨跌不一，沪指跌0.23%，深成指涨0.29%，创业板指跌0.02%，创业板指盘中一度跌超2% [1] - 沪深两市成交额1.78万亿，较上一个交易日缩量1254亿 [1] - 全市场超2800只个股下跌，57股涨停，28股炸板，封板率为67% [1] - 板块方面，海南、贵金属、零售等板块涨幅居前，培育钻石、银行、有机硅等板块跌幅居前 [1] 人气及连板股分析 - 连板晋级率回升至47.06%，连板高度维持6板 [3] - 高位股内部分化，此前5连板的骏亚科技和昨日触发严重异动的海欣食品双双封跌停，早盘尝试6进7的安记食品炸板回落收绿 [3] - 市场“炒地图”热情未退，福建板块分化同时，海南板块受12月18日封关消息提振持续回暖，神农种业等近十股涨停 [3] - 午后地产链概念股马可波罗封涨停，带动“马字辈”概念局部异动 [3] - 连板股分布显示，5进6晋级率50%（龙洲股份），3进4晋级率66%（东百集团、厦门港务），2进3晋级率50%（中瓷电子等5只），1进2晋级率22%（天通股份等8只） [4] 主线热点：商业航天 - SpaceX拟IPO募资超300亿美元，目标整体估值约1.5万亿美元，计划最快于2026年中后期上市，预计将利用部分IPO募资开发太空数据中心 [5] - 商业航天概念受此提振活跃，龙洲股份、再升科技实现连板晋级，昨日炸板的西部材料反包涨停 [5] - 板块内前期领涨的人气品种如航天发展、航天机电、雷科防务等展开大幅回调 [5] 主线热点：光通信与AI算力 - 谷歌在AI方向加速，其软硬件一体化潜力受关注，谷歌TPU产业链的业绩弹性持续得到市场认同 [6] - 光通信产业链热度依旧，空芯光纤概念股特发信息、长飞光纤双双涨停 [6] - 受益于光隔离器、法拉第旋光片等上游供需持续吃紧，东田微、长光华芯、永鼎股份、新易盛、中际旭创等成分股大面积刷新历史高点 [6] - 昨日大面积补涨的PCB概念股表现平淡，胜宏科技、生益电子等多股跌逾3%，显示资金聚焦于供需和业绩兑现更确定的CPO产业链 [6] - 东北证券指出，光模块行业景气度持续攀升，明年需求可见度较高，订单指引持续上修，供不应求将成为行业常态 [15] 主线热点：零售业 - 全国零售业创新发展大会于12月9日至10日举行，商务部提出要把零售业作为培育完整内需体系、做强国内大循环的关键着力点 [7][13] - 零售等消费股延续强势，东百集团、永辉超市、茂业商业、美凯龙实现连板晋级 [7] - 但食品饮料、包装等分支多数个股冲高回落，早盘尝试4连板的昇兴股份及一度冲高16%的欢乐家盘中震荡回落双双收绿，此前4连板的舒华体育晋级失败收跌逾3% [7] 主线热点：房地产 - 12月以来，广州、南宁等地推出购房补贴政策，近期二手房市场表现复苏 [7] - 前11个月，4大一线城市二手房累计成交总量近4年首次突破51万套，达51.9万套 [7][16] - 地产股午后大面积拉升，万科A时隔近10个月再度录得涨停，金地集团、保利发展双双涨逾5% [7] - 万科债近期表现持续回暖，“21万科06”和“23万科01”收盘双双涨超40% [7] - 午后地产股的拉升，部分资金可能博弈当日召开的万科首个展期债券“22万科MTN004”债权人大会的最终结果 [8] 其他活跃板块与概念 - **海南板块**：受12月18日封关消息提振，罗牛山、海南高速、海德股份、京粮控股、欣龙控股、神农种业（20.07%）、海马汽车等多股涨停 [3][12][13] - **机器人概念**：优必选科技与国内领先AI大模型公司签订人形机器人销售合同，总金额超过5000万元人民币 [18] - **有色金属**：纽约期银及现货白银日内涨幅均超4%，分别至61美元/盎司及60美元/盎司上方，今年迄今银价已上涨近110% [21][22] - **福建板块**：《中共厦门市委关于制定厦门市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布，提出完善厦台海、空直航运输体系 [22] - **固态电池**：美国硅弹性复合固态电池制造商Blue Current完成超8000万美元D轮融资，由亚马逊领投 [24] - **其他个股**：博纳影业（影视+AI应用）3连板，中源家居（家居）5天3板，南矿集团（有色金属）4天3板，孚日股份（锂电池）4天2板等 [4][27] 后市展望 - 在算力硬件等权重方向走强及午后地产股做多提振下，市场全天探底回升，沪指险守3900点，创业板指录得日线五连阳 [9] - 个股摆脱昨日超4000股普跌态势，非ST跌停家数降至仅有3只 [9] - 成交量能再度跌破1.8万亿，全天缩量超1000亿，反映短线市场追高动力相对不足 [9] - 代表中小盘成长股的创业板指和中证1000指数在60分钟布林中轨线上方获得支撑并反身向上，科技股仍是市场人气所在 [9] - 权重红利股代表的上证50指数表现相对疲弱 [9]

证券之星消息，12月10日房地产开发板块较上一交易日上涨2.24%，万 科Ａ领涨。当日上证指数报收于 3900.5，下跌0.23%。深证成指报收于13316.42，上涨0.29%。房地产开发板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日房地产开发板块主力资金净流入14.9亿元，游资资金净流出2.95亿元，散户资 金净流出11.95亿元。房地产开发板块个股资金流向见下表： 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 ...

资金流向方面，今日该股主力资金净流入8.51亿元，其中，特大单净流入8.87亿元，大单资金净流出 3639.42万元。近5日主力资金净流入6.41亿元。 融资融券数据显示，该股最新（12月9日）两融余额为32.86亿元，其中，融资余额为32.72亿元，融券余 额为1409.20万元。近5日融资余额合计减少6980.50万元，降幅为2.09%，融券余额合计减少409.34万 元，降幅22.51%。（数据宝） 万科A12月10日交易公开信息 万科A今日涨停，全天换手率6.55%，成交额32.29亿元，振幅11.70%。龙虎榜数据显示，深股通净卖出 4041.10万元，营业部席位合计净买入4287.34万元。 深交所公开信息显示，当日该股因日涨幅偏离值达9.74%上榜，深股通净卖出4041.10万元。 证券时报·数据宝统计显示，上榜的前五大买卖营业部合计成交9.25亿元，其中，买入成交额为4.64亿 元，卖出成交额为4.61亿元，合计净买入246.23万元。 具体来看，今日上榜的营业部中，深股通为第三大卖出营业部，买入金额为4139.21万元，卖出金额为 8180.31万元，合计净卖出4041.10万元。 （文章来 ...

市场整体表现 - 上证指数收盘跌0.23%至3900.50点，深证成指收盘涨0.29%至13316.42点，创业板指收盘跌0.02%至3209.00点，北证50收盘跌0.85%至1389.80点 [1] - 全市场成交额为1.79万亿元，较上一交易日缩量1260亿元 [1] - 沪深300指数跌0.14%至4591.83点，中证500指数涨0.49%至7155.99点，中证1000指数涨0.37%至7408.24点，中证2000指数涨0.18%至3134.49点 [2] 行业与板块表现 - 地产股午后异动上涨，万科A涨停 [1] - 教育、CPO、半导体题材午后拉升 [1] - 海南自贸区、零售板块全天表现强势 [1] - 光伏、超硬材料、服务器板块出现调整 [1] - 银行板块下挫，中证银行ETF跌1.92% [6] - 红利指数继续下挫，相关ETF跌幅约1.6% [6] - 大数据板块走弱，大数据ETF跌2% [6] ETF产品表现 - 地产类ETF领涨，银华基金ETF、华宝基金地产ETF和南方基金房地产ETF分别涨3.79%、3.73%和3.09% [5] - 跨境QDII基金走高，景顺长城基金纳指科技ETF和景顺长城基金标普消费ETF分别涨2.18%和1.7% [5] - 工程机械板块走高，大成基金工程机械ETF涨2.23% [5] - 卫星板块再度走高，招商基金卫星产业ETF涨1.69% [5]

文章核心观点 - 万科集团及其关联方万纬物流面临严重的债务危机和财务问题 这直接影响了其关联的“华夏万纬仓储物流REIT”的发行基础、资产质量和未来可持续性 使得该REIT的发行面临重大不确定性且应被审慎对待 [2][12] 发行要求与合规性 - 监管要求REITs发起人及运营管理机构财务状况良好、经营稳健 [4][5] - 万纬物流财务状况不佳 2020年至2023年9月末资产负债率分别为99.77%、93.21%、87.73%和87.54% 不符合“财务状况良好”的基本要求 [2][9] - 万科作为实际控制人已出具承诺函 承诺在特定条件下回购基金份额或项目权益 [11] 关联企业及资产状况 - 万科通过多层持股 100%控股REITs的原始权益人深圳市万纬物流投资有限公司及三个入池资产的项目公司 [7] - REITs入池资产为湖州德清、佛山南海和绍兴诸暨三处物流仓储项目 [6] - 湖州德清项目出租率在2022年末曾大幅下滑至61.28% 后恢复至2023年12月末的98.35% [6] - 佛山南海项目运营未满三年 出租率表现较好 2023年9月末达99.89% [6] - 绍兴诸暨项目出租率在2023年9月末为77.24% 至2023年12月末恢复至97.45% [6] 债务与财务风险分析 - 万纬物流投资总负债高企 2020年至2023年9月末分别为303.34亿元、304.30亿元、284.26亿元和285.15亿元 [9] - 其负债中关联方往来款项占绝大部分 同期余额分别为228.23亿元、217.87亿元、197.77亿元和186.49亿元 [9] - 公司货币资金与总负债差异巨大 2023年9月末货币资金为5.36亿元 而总负债达285.15亿元 [9] - 2020年至2023年9月末 公司投资活动现金流持续净流出 金额分别为16.74亿元、-34.27亿元、-55.63亿元和-23.45亿元 [9] - 万科集团自身债务危机严重 截至2025年12月初存续债券15只 累计余额约203亿元 其中88.9%将于2026年到期 [2] - 2025年11月以来 万科已有两笔合计57亿元的债券可能展期 并于2025年12月公告将一笔中期票据兑付安排展期一年 [2] REITs发行进展与潜在影响 - “华夏万纬仓储物流REIT”于2024年3月申报 4月获交易所审核意见 截至2025年12月9日未有最新公开进展 [3] - REITs发行募资后 资金将用于向项目公司发放借款以偿还存量负债 [8] - 万科债务危机破坏了REITs所需的底层资产权属清晰和现金流稳定两大基础 [12] - 为偿债 万科可能出售万纬物流等核心资产 这将切断该REITs未来扩募的资产来源 削弱其长期价值 [12] - 在万科自身偿债资金紧张的背景下 其出具的回购承诺函的履行能力存疑 [12] - 市场观点认为 对于高债务危机企业试图通过发行REITs化解难题的路径需要保持极高审慎性 [12]