周五（9月26日），地产板块逆市表现，代表A股龙头地产行情的中证800地产指数收涨近1%创年内新 高，多只成份股上涨。其中，招商蛇口上涨3.86%，滨江集团上涨2.29%，新城控股上涨1.85%，海南机 场、华发股份、上海临港等多股飘红。 消息面上，上海新一轮楼市调控政策实施满月效果显现，据监测数据显示，新政首周新房网签成交量环 比猛增超30%，随后三周市场逐渐回归常态但仍保持高位运行，政策实施首月全市新房总成交量较上月 增长19%，显示出该政策对房地产市场的短期刺激作用较为显著。 中银证券表示，随着北上深的结构性政策放松，楼市可能会有一小波短期的回温。配置端上，一方面， 流动性安全、重仓高能级城市、产品力突出的房企或更具备α属性；另一方面，得益于化债、政策纾 困、销售改善等多重逻辑下的困境反转的标的或具备更大的估值修复弹性。 国投证券认为，金九银十旺季来临下，房企供货强度持续提升，伴随核心城市调控政策宽松带来的购房 需求释放，叠加降息预期增强，新房销售有望迎来边际改善。建议关注困境反转类房企、保持拿地强度 的龙头房企、多元经营稳健发展的地方国企等。 热门ETF方面，全市场唯一跟踪中证800地产指数的地产ET ...

地产板块市场表现 - 中证800地产指数收涨近1%创年内新高 多只成份股上涨 招商蛇口上涨3.86% 滨江集团上涨2.29% 新城控股上涨1.85% 海南机场 华发股份 上海临港等多股飘红 [1] - 地产ETF（159707）盘中一度拉升3% 收盘逆市上涨1.15%续创年内新高 全天放量成交近8000万元 单日大举净申购2350万份 [1] 政策效果与行业展望 - 上海新一轮楼市调控政策实施满月 新房网签成交量环比猛增超30% 首月全市新房总成交量较上月增长19% [3] - 北上深结构性政策放松可能带来短期楼市回温 流动性安全 重仓高能级城市 产品力突出的房企具备α属性 困境反转标的具备估值修复弹性 [3] - 金九银十旺季来临 房企供货强度提升 核心城市调控政策宽松释放购房需求 降息预期增强 新房销售有望边际改善 [3] 估值水平与配置建议 - 中证800地产指数最新PB估值仅为0.8倍 处近10年约22%分位点 估值低位特征明显 [4] - 美联储降息预期提升刺激流动性 地产板块估值偏低 建议逢低配置地产股 [4] - 地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数 汇集13只头部优质房企 前十大成份股权重超9成 央国企含量高 [6][7]

中银证券表示，随着北上深的结构性政策放松，可能会有一小波短期的回温。地产从标的来看，一 方面，流动性安全、重仓高能级城市、产品力突出的房企或更具备α属性；另一方面，得益于化债、政 策纾困、销售改善等多重逻辑下的困境反转的标的或具备更大的估值修复弹性。 公开资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场13只头部优质房企，在投资 方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成分股权重超九成，央国企含量高，在行业出清大背景下， 龙头地产或更具弹性。 9月26日，地产板块领涨A股，代表A股龙头地产行情的地产ETF（159707）表现活跃，场内价格盘 中一度涨逾3%，高居全市场ETF涨幅第一，成交额超6700万元，资金实时净申购超1800万份。成分股 方面，招商蛇口领涨5.53%，滨江集团上涨4.58%，新城控股上涨3.26%。 消息面上，上海新一轮楼市调控政策实施满月效果显现，据监测数据显示，新政首周新房网签成交 量环比猛增超30%，随后三周市场逐渐回归常态但仍保持高位运行，政策实施首月全市新房总成交量较 上月增长19%，显示出该政策对房地产市场的短期刺激作用较为显著。 每日经济新闻 （责任编辑：张 ...

地产板块市场表现 - 中证800地产指数上涨2.68% [1] - 招商蛇口领涨5.53% 滨江集团上涨4.58% 新城控股上涨3.26% [1] - 地产ETF（159707）场内价格上涨3.01% 成交额超6700万元 资金净申购1800万份 [1] 地产ETF实时交易数据 - 实时价格0.713元 涨幅2.15% 均价0.709元 [2] - 成交量95.20万份 换手率15.16% [2] - 外盘47.73万手 内盘47.46万手 盘比2.66 [2] 政策效果与市场反应 - 上海楼市新政首月新房总成交量环比增长19% [2] - 新政首周网签成交量环比猛增超30% [2] - 政策对房地产市场短期刺激作用显著 [2] 机构观点与投资逻辑 - 北上深结构性政策放松可能带来短期回温 [3] - 流动性安全且重仓高能级城市的房企具备α属性 [3] - 困境反转标的可能呈现更大估值修复弹性 [3] 指数产品特征 - 地产ETF跟踪中证800地产指数 汇集13只头部优质房企 [3] - 前十大成份股权重超90% 央国企含量高 [3] - 行业出清背景下龙头地产企业或更具弹性 [3]

地产ETF市场表现 - 地产ETF（159707）9月24日场内价格飙升4%至0.705元，创年内新高，成交额超5400万元 [1][2] - 盘中最高价达0.705元，开盘价0.678元，最低价0.669元，振幅5.31% [2] - 成分股中上海临港和张江高科涨停，招商蛇口涨3.73%，滨江集团涨2.50%，新城控股涨2.31% [2] 行业政策与市场动态 - 1-8月全国房地产开发投资同比下降12.9%，住宅投资下降11.9% [3] - 68城新房成交同环比增长，20城二手房成交同比增66% [3] - 土地成交面积同比下降43%，溢价率环比下降 [3] 机构观点与评级 - 开源证券维持行业"看好"评级，认为房地产市场正朝止跌回稳方向迈进，存量收储及城中村改造有望加速改善住房供求关系 [3] - 财通证券指出房地产对经济拖累将收敛，广义房地产业对经济贡献从2012-2020年的18%降至2024年的11% [3] - 包含二手房的总成交面积企稳在15亿平方米，房地产业GDP仅下滑6.5% [3] 指数与成分股结构 - 地产ETF被动跟踪中证800地产指数（399965），前十大权重股包括招商蛇口、万科A、保利发展、张江高科等 [3] - 指数成分股覆盖主要地产开发商和园区运营商，如陆家嘴、海南机场等 [3]

市场整体表现 - 大盘全天缩量震荡 三大指数集体收跌 全天成交2.35万亿元 较上日3.17万亿元显著缩量26% [1] - 本周沪深指数分化 沪指周跌1.3% 深成指涨1.14% 创指涨2.34%周线7连阳 [1] 国防军工板块 - 国防军工板块盘初领涨 国睿科技快速涨停封板 国防军工ETF（512810）一度冲高2% [1] - 催化因素为长春航空展开幕 歼-20首次静态亮相 [1] 房地产板块 - 地产股午后异动 地产ETF（159707）水下拉起后冲高2% [1] - 催化或来自上海优化调整房产税试点有关政策 [1] 有色金属板块 - 有色金属板块大面积反弹 赣锋锂业涨停 有色龙头ETF（159876）盘中摸高1.7% [1] - 美联储如期降息叠加反内卷逻辑 近20日有色龙头ETF合计净流入超2.27亿元 [1] 科技股板块 - 科技股筹码分歧加剧 AI双子星相向而行 [1] - 创业板人工智能ETF华宝（159363）早盘冲高2.5%最终收涨 科创人工智能ETF华宝（589520）跌1.76%两连阴 [1] 券商与金融科技板块 - 券商ETF（512000）续跌0.68% 金融科技ETF（159851）跌1.81% [2] - 资金面热度不减 上日大跌区间512000净流入12.62亿元 近16日连续净流入合计64.5亿元 [2] - 159851近3日净流入近9亿元 今日再获9100万份净申购 [2] 港股互联网板块 - 港股互联网ETF（513770）冲高回落收涨0.63% 全天成交额8.9亿元 [3][5] - 恒科指冲高回落收盘微涨0.37% 科网龙头走势分化 [5] - 阿里巴巴-W涨0.44%稳住3万亿港元市值 美团-W涨0.76%连涨5日 [5] - 中证港股通互联网指数最新市盈率PE为25.55倍 位于近10年28.69%分位点 [8] - 国际投行密集上调互联网大厂目标价 高盛上调阿里巴巴目标价 花旗看好腾讯控股AI能力转化 [9] - 腾讯控股和阿里巴巴-W为前两大权重股 占比分别为15.61%和13.37% [11] - 中证港股通互联网指数年初以来累计涨幅49.99% 最大涨幅65.88% 显著优于恒生科技指数 [12] 创业板人工智能板块 - 创业板人工智能ETF（159363）宽幅震荡收涨 单日成交额达12亿元 [13][14] - 光模块含量超51% 天孚通信领涨4.79% 中际旭创涨2.96% 新易盛涨1.3% [13] - AI应用方面 华策影视涨超5% 易点天下 昆仑万维 芒果超媒涨超4% [13] - 2024年全球AI服务器市场规模预计达1251亿美元 2028年有望增长至2227亿美元 [16] - 光模块行业正经历AI算力驱动的黄金发展期 行业核心矛盾转向交付能力 [17] 创新药板块 - 港股通创新药ETF（520880）高开低走跌1.58% 成交3.35亿元 [19] - 成份股映恩生物-B跌14.22% 信达生物跌5.44% [19] - 资金逢跌吸筹 盘中跌幅愈深溢价愈高 [19] - 本周累跌4.01% 周线两连阴 单周成交21.59亿元 [21] - 已连续13日吸金 金额合计超6.7亿元 [22] - 标的指数完成提纯修订 完全剔除CXO 100%聚焦创新药研发 [23] - 恒生港股通创新药精选指数年初以来累计涨幅达119.75% 领涨一众创新药指数 [24] 机构观点 - 市场资金面和情绪面属于高位整理 景气赛道仍然催化不断 AI算力主线逻辑未被证伪 [4] - A股大概率延续震荡上行走势 市场量能变化是重要观测信号 [4] - 美联储重启降息周期 全球医药板块有望共振 [21] - 创新药产业趋势明确 多款创新药出海谈判进入深水区 [21] - 创新药投资进入alpha阶段 选股因子开始大于beta [23]

市场表现 - 地产板块反复活跃 中证800地产指数午后翻红收涨 招商蛇口和绿地控股涨超2% 滨江集团 保利发展和万科A收涨 [1] - 地产ETF(159707)收涨0.45% 日线七连阳 全天溢价交易 成交额超4100万元 资金单日净申购1050万份 [1] 行业基本面 - 1-8月全国房地产开发投资60309亿元 同比下降12.9% 其中住宅投资46382亿元 下降11.9% [3] - 1-8月新建商品房销售面积57304万平方米 同比下降4.7% 其中住宅销售面积下降4.7% [3] - 1-8月新建商品房销售额55015亿元 下降7.3% 其中住宅销售额下降7.0% [3] - 商品房销售和住宅价格同比降幅收窄 去库存成效显现 市场朝止跌回稳方向迈进 [3] 政策环境 - 一线城市楼市新政频出 深圳从购房资格 企业购房及房贷利率三方面推出组合措施 [3] - 北京和上海于8月相继出台楼市优化政策 [3] - 9月为地产政策密集出台期 新一轮支持政策有望加快推出 [4] 市场展望 - 市场进入"金九银十"传统营销旺季 房企在核心城市加快推盘节奏 市场活跃度有望阶段性回升 [4] - 头部房企凭借核心城市优质土储资源 在销售端展现相对韧性 [6] - 历史包袱较轻 核心城市土储占比较高的优质房企 在销售和盈利表现上有望领先复苏 [6] 估值水平 - 中证800地产指数最新PB估值0.77倍 处近10年约19%分位点 估值低位特征明显 [4] - 地产板块估值偏低 建议逢低配置地产股 [4] 投资标的 - 地产ETF(159707)跟踪中证800地产指数 汇集13只头部优质房企 前十大成份股权重超9成 央国企含量高 [6] - 在行业出清背景下 龙头地产或更具弹性 [6]

市场表现 - 中证800地产指数窄幅震荡 仅3只成份股上涨 包括衢州发展 张江高科 海南机场 [1] - 地产ETF(159707)日内窄幅震荡 资金净申购1150万份 日线冲击四连阳 [1] 政策动态 - 深圳于9月5日推出楼市优化政策 涉及购房资格 企业购房和房贷利率三方面 继北京 上海8月出台政策后又一核心城市宽松举措 [3] - 中指研究院指出9月为地产政策密集出台期 新一轮支持政策有望加快推出 市场进入"金九银十"旺季 房企将加快推盘节奏 [3] 机构观点 - 国金证券预计四季度地产成交量有望反弹 基本面将止跌回稳 建议逢低配置地产股 因板块估值偏低且美联储降息预期提升流动性 [3] - 华泰证券认为2025年上半年房企业绩和销售仍处筑底阶段 头部房企凭借核心城市优质土储展现销售韧性 [5] - 头部房企特别是历史包袱轻 核心城市土储占比高的优质房企 有望在销售和盈利方面领先同业复苏 [6] 估值水平 - 中证800地产指数最新PB估值0.75倍 处于近10年约17%分位点 估值低位特征明显 修复空间较大 [3] - 龙头地产企业以央国企和优质房企为代表 当前仍处估值低位 [3] 投资策略 - 行业集中度加速提升 头部房企凭借好信用 好城市 好产品策略展现韧性 [3] - 地产ETF(159707)跟踪中证800地产指数 汇集13只头部优质房企 前十大成份股权重超90% 央国企含量高 在行业出清背景下龙头地产或更具弹性 [6]

市场表现 - A股市场三大指数集体收跌 但地产板块逆市上涨 中证800地产指数涨逾1% 超七成个股收涨[1] - 滨江集团涨停 新城控股涨超4% 招商蛇口 华发股份 保利发展 万科A 中国国贸 绿地控股等多股涨逾1%[1] - 地产ETF（159707）场内价格收涨1.24% 日线三连涨 全天成交4000万元 资金单日净申购850万份[1] 政策驱动 - 深圳于9月5日推出楼市优化政策 涉及购房资格 企业购房及房贷利率三方面 继北京 上海后又一核心一线城市出台实质性宽松举措[3] - 中指研究院表示9月为地产政策密集出台期 新一轮支持政策有望加快推出 市场进入"金九银十"传统营销旺季 房企将加快推盘节奏[3] - 国金证券预计四季度地产成交量有望反弹 助推基本面止跌回稳 建议逢低配置地产股[3] 估值与配置 - 中证800地产指数最新PB估值仅为0.75倍 处于近10年约17%分位点 估值低位特征明显 修复空间较大[3] - 行业集中度加速提升 头部房企凭借好信用 好城市 好产品策略展现韧性[3] - 华泰证券指出头部房企在核心城市优质土储资源支撑下销售端展现相对韧性 历史包袱较轻 核心城市土储占比较高的优质房企有望领先复苏[5] 投资工具 - 地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数 汇集13只头部优质房企 前十大成份股权重超9成 央国企含量高[5] - 在行业出清背景下 龙头地产或更具弹性[5]

上海楼市政策优化调整 - 上海自2025年8月26日起优化房地产政策措施 包括调减住房限购 优化住房公积金 优化个人住房信贷及完善个人住房房产税等政策 [1] - 调减住房限购政策中 符合条件的居民家庭在外环外购房不限套数 成年单身人士按居民家庭执行限购政策 [1] 地产行业市场表现 - 8月25日午间A股地产行业领涨 中证800地产指数涨超4% [1] - 万科A涨停封板 绿地控股 华发股份 滨江集团等涨超5% [1] - 地产ETF（159707）场内价格一度上探5.5%创年内新高 放量成交超9400万元 资金净申购3700万份 [1] 行业数据与前景 - 2025年1-7月房地产行业各项销售数据仍处低位 但"止跌回稳"政策基调延续 [1] - 核心城市购房政策持续优化 市场信心仍处修复期 [1] - 随着稳销售 稳资金等政策持续落地 行业有望迎来底部企稳 [1] 地产ETF产品特征 - 地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数 汇集市场13只头部优质房企 [2] - 前十大成份股权重超9成 具有明显的头部集中度优势且央国企含量高 [2] - 在行业出清大背景下 龙头地产或更具弹性 [2] 投资建议 - 继续看好房地产板块的中长期配置机会 [1] - 建议关注布局一二线城市 基本面稳健 安全边际较高的房企 [1]