行业动态 - 多家磷酸铁锂厂商近期宣布停产检修，涉及公司包括湖南裕能、万润新能、德方纳米、安达科技等 [1] - 头部企业减产原因包括设备维保，以及上游碳酸锂等原材料涨价、下游环节拒接成本传导带来的多重压力 [1] - 行业协会方面负责人分析认为，厂商停产检修是“没办法的办法” [1] 公司回应 - 万润新能回应称，目前公司为部分产线检修，不影响整体订单与出货的正常开展 [1]

行业动态：头部企业集中进行产线年度检修 - 德方纳米计划从2026年1月1日起进行为期一个月的年度设备检修与维护，包括部分产线检修和设备技术改造，预计不会对2026年经营业绩产生重大影响 [1] - 万润新能因磷酸铁锂产线超负荷运转，计划自2025年12月28日起对部分产线进行为期一个月的减产检修 [1] - 湖南裕能因年初至今产能利用率超100%，计划从2026年1月1日起对部分生产线进行为期一个月的检修 [1] 市场影响：短期供应收紧与价格走势 - 头部企业检修可能导致短期供应收紧，结合碳酸锂涨价与下游需求提升，有望推动磷酸铁锂价格回升 [2] - 磷酸铁锂价格在2022年11月达到历史高点17.70万元/吨后震荡下行，于今年6月触及低点3.03万元/吨，随后反弹，至12月26日报4.21万元/吨 [2] - 当前磷酸铁锂价格已从底部回升，但整体仍处于低位，预计行业低效产能将持续出清 [2] 行业格局与竞争力分析 - 磷酸铁锂市场竞争呈现“头部满产、低效过剩”格局，行业“反内卷”行动有望引导行业回归理性，助力高质量发展 [2] - 部分头部企业凭借技术优势和客户资源，开工率维持高位甚至超负荷生产，高端产品需求旺盛，能够实现成本转移甚至微利 [2] - 海外需求强劲，11月份磷酸铁锂出口量环比增长40.97% [2] 未来展望：盈利修复与长期发展 - 预计2026年，随着成本传导机制改善、技术升级推进，头部企业有望迎来盈利修复周期 [2] - 长远看，磷酸铁锂产业是前景广阔的“长坡厚雪”赛道，企业应聚焦高压实、长循环的高端产品，通过技术升级把握机遇并夯实供应链优势 [2]

文章核心观点 - 磷酸铁锂行业三大头部企业湖南裕能、万润新能、德方纳米计划在2025年底至2026年初进行为期约一个月的减产检修，此举发生在下游需求旺盛的背景下，核心目的在于通过主动收缩供应来增强与下游客户协商涨价的谈判筹码，以修复长期亏损的行业利润 [1][2][5] 行业背景与供需状况 - 下游需求旺盛：2025年第三季度中国储能锂电池出货量达165GWh，同比增长65%，全年预计总出货量达580GWh，增速超75%，下游甚至出现“缺芯潮”现象 [3] - 行业长期亏损：自2022年底至2025年8月，磷酸铁锂材料价格从17.3万元/吨暴跌至3.4万元/吨，跌幅达80.2%，全行业已连续亏损超36个月，行业盈利企业占比仅16.7% [6] - 企业盈利改善诉求强烈：湖南裕能前三季度归母净利润6.45亿元，同比上升31.51%，其中第三季度归母净利润3.4亿元，同比增长235.31%，但行业整体亟待修复利润 [4][6][7] 主要公司行动与影响 - **湖南裕能**：计划从2026年1月1日起检修一个月，预计减少磷酸盐正极材料产量1.5万-3.5万吨，公司年初至今产能利用率超100%，并宣布自2026年1月1日起全系列铁锂产品加工费统一上调3000元/吨 [1][2][5] - **万润新能**：计划从2025年12月28日起减产检修一个月，期间磷酸铁锂产量将减少5000至2万吨，其产线自2025年四季度以来一直处于超负荷运转状态，并跟进涨价 [1][2][5] - **德方纳米**：计划从2026年1月1日起检修一个月，对部分产线进行检修和设备技术改造 [1] - 产能地位：2025年1-9月中国磷酸铁锂正极材料出货量前十企业中，湖南裕能、万润新能、德方纳米分别位列第一、第二及第四，截至2025年6月末，三家公司已投产/建成产能分别为85.8万吨、46.8万吨/年、37万吨/年 [2][3] 价格与成本驱动因素 - 企业集体提价：12月以来，国内多家头部磷酸铁锂厂商掀起提价潮，计划自2026年1月起上调产品加工费，龙蟠科技等企业也纷纷跟进 [5] - 成本支撑增强：碳酸锂价格持续上涨，12月26日电池级碳酸锂均价为每吨12.04万元，较前一日上涨3.93%，主力合约年内累计涨超六成，碳酸锂价格每上涨1万元/吨，磷酸铁锂正极材料成本约增加2300-2500元/吨 [8][9] - 涨价谈判进行中：头部企业正与下游电芯厂展开第二轮涨价谈判，但大部分材料厂第一轮谈涨仍未落地，实际涨价落地需等待谈判结果 [5] 行业倡议与未来展望 - 呼应“反内卷”倡议：2025年11月，七家磷酸铁锂企业代表参与行业研讨会，随后分会下发通知，建议会员单位以行业平均成本区间为报价参考，不要突破成本红线，并建议谨慎扩产 [10] - 检修影响评估：此次集中检修对行业实际供需影响可能较为有限，企业公告普遍强调预计不会对2026年经营业绩产生重大影响，具体减量尚未完全确定 [11] - 后市价格驱动：磷酸铁锂价格走势主要受企业盈利修复诉求和碳酸锂成本波动两方面驱动，在当前成本支撑较强的环境下，预计价格向下空间有限 [11]

行业动态：锂电材料头部企业集中安排产线检修 - 湖南裕能计划于2026年1月1日起对部分生产线进行为期一个月的检修，检修期间预计减少磷酸盐正极材料产量1.5至3.5万吨，公司年初至今产能利用率超100% [2] - 万润新能计划自2025年12月28日起对部分磷酸铁锂产线进行为期一个月的减产检修，预计减少磷酸铁锂产量5000吨至2万吨，公司四季度以来产线已超负荷运转 [2] - 德方纳米计划于2026年1月1日起进行为期一个月的年度设备检修与维护，并对部分设备进行技术改造，旨在保障设备高效稳定运行及产品质量 [3] - 上述三家公司均表示，预计此次检修不会对2026年的经营业绩产生重大影响 [2][3] 行业活动：2026年锂电与固态电池行业会议规划 - 行业计划在2026年举办多场重要活动，包括2026起点锂电&固态电池全国行（1-2月）、第6届起点锂电两轮车换电大会暨轻型动力电池鲁班奖颁奖典礼（4月10日） [8] - 行业活动还包括第2届起点锂电圆柱电池技术论坛暨圆柱电池排行榜发布会（6月）、第11届起点锂电金鼎奖评选及起点固态电池金鼎奖评选（9-10月） [8] - 2026年11月将举办CINE固态电池展、起点固态电池行业年会暨固态电池金鼎奖颁奖典礼，第11届起点锂电行业年会暨锂电金鼎奖颁奖典礼则计划于2027年3月举行 [8]

文章核心观点 - 近期多家磷酸铁锂正极材料头部企业（湖南裕能、万润新能、德方纳米）相继发布公告，计划对部分产线进行减产检修，检修期均预计为一个月 [1] - 各公司均表示检修旨在保障设备稳定运行和产品质量，属计划内安排，预计不会对经营业绩产生重大影响 [1][2][5][7] 湖南裕能检修计划 - 公司计划从2026年1月1日起对部分生产线进行为期一个月的检修 [2] - 检修原因是年初至今产能利用率超过100%，为维护设备与保障产品质量 [2] - 预计将减少磷酸盐正极材料产量1.5至3.5万吨 [3] - 预计此次检修不会对公司2026年经营业绩产生重大影响 [3] 万润新能检修计划 - 公司计划自2025年12月28日起对部分产线进行为期一个月的减产检修 [5] - 检修旨在保障磷酸铁锂生产线的持续稳定运转 [5] - 预计将减少磷酸铁锂产量5000吨至2万吨 [5] - 预计此次检修对公司生产经营不产生重大影响 [5] 德方纳米检修计划 - 公司计划从2026年1月1日起进行为期一个月的年度设备检修与维护 [7] - 检修目的是确保生产设备高效、稳定、安全运行，保障产品质量 [7] - 此次检修属于年度计划检修 [7]

碳酸锂价格走势与市场动态 - 2025年12月26日，国内碳酸锂期货价格大幅上涨超过6%，盘中一度突破13万元/吨，创下2023年11月以来新高[1] - 碳酸锂期货价格已实现连续三个月上涨，本周累计涨幅超过15%[1] - 此轮突破性上涨是产业定价规则重塑、供应端扰动、低库存现实与市场乐观预期共同催化的结果[1] 定价体系变革与产业行动 - 自2026年1月1日起，天齐锂业所有产品现货交易结算价将调整为参考上海钢联的电池级锂盐价格或广期所碳酸锂期货主力合约价格，此举增强了期货价格对现货市场的锚定力[3] - 万润新能自2025年12月28日起对部分产线进行为期一个月的减产检修，预计减少磷酸铁锂产量5,000吨至2万吨[3] - 湖南裕能计划从2026年1月1日起对部分生产线进行为期一个月的检修，预计减少磷酸盐正极材料产品产量1.5万至3.5万吨[3] - 材料厂宣布减产，意在长协谈判中获得主动权[4] 库存与供需基本面 - 碳酸锂周度库存环比减少652吨至109,773吨，其中下游库存减少239吨至39,892吨，上游库存减少239吨至17,851吨，其他环节库存增加1,180吨至52,030吨[5] - 碳酸锂周度产量为22,161吨，环比增加116吨[5] - 行业经过连续十几周去库，中下游碳酸锂库存处于较低水平，对盘面有较强支撑[5] - 碳酸锂月度排产维持高位，周度产量增150吨；正极材料排产中三元环比微降，磷酸铁锂环比增，短期维持短缺格局[5] - SMM碳酸锂样本周度库存最新环比下降0.59%，去化速率继续放缓[6] 机构观点与后市关注点 - 现阶段锂价仍处于多头趋势中，供给端暂未出现明显超预期宽松迹象，11月中国锂辉石进口环比增加12%[7] - 12月需求侧动力端或有所退坡，储能端韧性仍存，需关注1月排产情况[7] - 目前供需偏紧格局不变，需注意防范动力电池消费增速放缓可能带来的回调风险[7] - 后期需关注枧下窝矿复产落地情况以及储能消费增速的可持续性[7] - 交易所于2025年12月26日起对碳酸锂各合约执行更严厉的限仓措施，因短期涨幅过快[7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 昨日碳酸锂期货2605合约涨0.44%至123520元/吨，电池级、工业级碳酸锂及电池级氢氧化锂（粗颗粒）现货平均价上涨，仓单库存维持17101吨 [3] - 2026年1月1日起天齐锂业产品现货交易结算价调整，湖南裕能部分生产线检修预计减产1.5 - 3.5万吨，万润新能部分产线减产检修预计减少磷酸铁锂产量5000吨至2万吨 [3] - 供给端周度产量环比增116吨至22161吨，库存端周度库存环比减652吨至109773吨 [3] - 昨日商品市场情绪回暖，期现价格劈叉，定价和传导对企业经营有压力，短期价格博弈加剧，关注明年强需求验证情况 [3] 各部分总结 日度数据监测 - 锂电产业链部分产品价格有变动，如锂辉石精矿、锂云母等价格上涨，六氟磷酸锂价格下跌 [5] - 部分电芯和电池价格有变动，如523圆柱三元电池、方形磷酸铁锂电芯（小动力型）、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格上涨 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿、不同品位锂云母、磷锂铝石价格走势图表 [6][8] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级和工业级碳酸锂、电池级和工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格走势图表 [9][11][14] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂、电碳 - 工碳等多种价差走势图表 [16][19] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表 [23][24][27] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [29][33] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂库存走势图表 [35][37] 生产成本 - 展示不同原料碳酸锂生产利润走势图表 [40][41]

文章核心观点 - 受下游新能源汽车和储能市场强劲需求驱动，磷酸铁锂材料行业头部企业订单饱满、产能满产，但行业长期深陷产能过剩与价格战泥潭，导致全行业持续亏损 [1][11][22] - 为应对上游原材料成本全线攀升、维护设备安全并响应行业“反内卷”协同倡议，多家头部磷酸铁锂企业于2025年底至2026年初计划进行同步减产检修，并集体推动产品涨价 [3][5][7][21] 行业供需与市场地位 - **需求高速增长**：2025年1月至11月，中国磷酸铁锂动力电池销量达760.5GWh，市场份额占72.8%，销量同比增速达66.9%，远超三元锂电池18.6%的增速 [9][20] - **产能严重过剩**：2024年国内磷酸铁锂正极材料产能接近470万吨（同比增长约34%），但实际产量仅230余万吨，产能利用率约50% [11][22] - **历史价格暴跌**：2022年底至2025年8月，磷酸铁锂材料价格从17.3万元/吨暴跌至3.4万元/吨，跌幅达80.2% [11][22] 公司经营与财务表现 - **头部企业满产运行**：湖南裕能从年初至今产能利用率超100%，万润新能2025年四季度以来产线超负荷运转 [3][5] - **计划减产检修**： - 德方纳米计划从2026年1月1日起检修一个月 [1][12] - 湖南裕能计划从2026年1月1日起检修一个月，预计减少磷酸盐正极材料产量1.5万至3.5万吨 [3][14] - 万润新能计划自2025年12月28日起检修一个月，预计减少磷酸铁锂产量5000吨至2万吨 [5][16] - **行业普遍亏损**：磷酸铁锂行业盈利企业占比仅16.7% [10][21]；2023年至2025年第三季度，德方纳米、万润新能等5家头部上市公司累计亏损超109亿元 [11][22]；全行业连续亏损超36个月，6家上市企业平均资产负债率达67.81% [11][22] 成本与价格动态 - **原材料成本全线攀升**： - 核心原料碳酸锂（成本占比超40%）价格在2025年12月17日达9.72万至10万元/吨，较年中低点涨幅超五成 [7][18] - 前驱体原料磷酸、98%磷酸一铵、硫酸亚铁在2025年11月平均价格环比分别上涨6.9%、8.5%和3.1% [8][19] - **企业集体提价**：湖南裕能已将全系列磷酸铁锂产品加工费上调3000元/吨（未税），龙蟠科技、万润新能等企业跟进 [7][18] - **涨价谈判进行中**：头部企业正与下游电芯厂进行第二轮涨价谈判，但大部分材料厂第一轮谈涨仍未落地 [7][18] 行业协同与倡议 - **“反内卷”协同行动**：2025年11月，湖南裕能、万润新能、德方纳米等7家龙头企业代表应协会邀请开会，倡议以成本指数为“度量衡”重建市场定价逻辑，遏制恶性竞争 [10][21]

核心观点 - 期货市场与股票市场联动效应显著 多个有色金属期货品种价格创历史新高 带动A股相关板块及龙头公司股价走强 [1] - 有色金属板块整体上涨 工业金属与贵金属表现突出 多家公司股价大幅上涨并触及涨停 [2][3][4][5] - 新能源赛道反弹 锂电产业链、光伏、储能等板块走强 受碳酸锂期货价格上涨及正极材料厂商减产检修等多重因素催化 [1][6][10] 有色金属板块表现 - 工业金属板块指数上涨2.58%至4293.62点 [4] - 多家有色金属公司股价大幅上涨 例如国城矿业涨停(涨幅10.01%) 江西铜业涨停(涨幅9.97%) 金诚信上涨6.87% [4] - 龙头公司表现强劲 紫金矿业和洛阳钼业股价创历史新高 最新市值分别为8868亿元和4213亿元 [1] - 其他涨幅显著的个股包括云南铜业(上涨5.63%) 洛阳钼业(上涨5.29%) 西部矿业(上涨5.17%) 中国铝业(上涨4.84%) [5] 期货市场动态 - 沪铜、沪金、沪银、铂期货主力合约盘中集体创历史新高 [1] - 碳酸锂期货主力合约盘中一度突破13万元/吨关口 [1][10] - 伦铜及沪铜库存已降至历史低位 对价格形成向上支撑 [6] 有色金属行业分析 - 铜价展望积极 预计短期全球铜库存流向持续调整、铜矿端供给短缺逻辑持续强化、美联储中期宽松预期维持 铜价有望继续向上突破 [5] - 铜价支撑因素包括：1) 纽铜虹吸库存导致伦铜及沪铜库存处于历史低位 2) 2026年铜矿供给趋紧格局基本确定 供需增速差值有望推升价格中枢 3) 美联储降息周期开启后的流动性宽松及需求改善有望推动铜价进入上涨周期 [6] - 贵金属方面 黄金仍处上升通道但处于高位震荡 后续行情催化关键在于“实际利率下行”与“美元走弱”能否形成共振 [6] - 白银短期确定性更强 处于历史高位的“金银比”蕴含较大修复空间 光伏等工业需求增长提供支撑 较低的库存水平使其价格短期弹性或优于黄金 [6] 新能源赛道表现 - 新能源赛道上涨 锂电产业链、光伏、储能等板块走强 [6] - 阳光电源、恩捷股份、比亚迪、多氟多等龙头股上涨 [1][6] - 锂电产业链个股表现突出 例如海科新源上涨18.55% 华盛锂电上涨12.67% 丰元股份涨停(涨幅10.02%) 天际股份涨停(涨幅10.00%) 恩捷股份上涨9.72% 万润新能上涨9.46% [8] 新能源赛道催化因素 - 催化因素一：碳酸锂期货主力合约大涨 盘中一度突破13万元/吨关口 [10] - 催化因素二：两大正极材料厂商湖南裕能和万润新能公告对部分产线进行减产检修 [10] - 湖南裕能：年初至今产能利用率超100% 计划自2026年1月1日起检修约一个月 预计减少磷酸盐正极材料产量1.5万吨至3.5万吨 [10] - 万润新能：2025年四季度以来产线超负荷运转 计划自12月28日起检修约一个月 预计减少磷酸铁锂产量5000吨至2万吨 [10] - 催化因素三：本周国内多晶硅市场价格小幅上涨 成交价格较上周上调1元—2元/公斤 市场成交量有所修复 [10] 锂电产业链行业分析 - 锂电产业链经历2023年—2024年的出清与去库阶段后 已走出周期底部 [11] - 需求端维持超预期的高增长态势 产业链价格企稳后出现上扬 部分环节利润端已确立向上趋势 [11] - 六氟磷酸锂、电解液添加剂(VC)及铁锂正极等环节已出现供应紧张迹象 2025年三季度头部企业接近满产状态 [11] - 锂电板块整体景气度持续回升 产业链已脱离底部区间 迎来基本面反转的关键节点 [11] 大盘指数表现 - 截至上午收盘 上证指数下跌0.19% 深证成指上涨0.17% 创业板指下跌0.15% [1]

公司运营与生产计划 - 公司计划对部分生产线进行检修 检修时间从2026年1月1日起 预计持续一个月 [1] - 本次检修预计将减少磷酸盐正极材料产品产量1.5至3.5万吨 [1] - 公司预计此次检修不会对2026年经营业绩产生重大影响 [1] 公司近期经营状况 - 从年初（指2025年初）至今 公司产能利用率超过100% [1] - 检修目的是维护设备正常运行和安全稳定生产 保障产品质量 [1]