公司治理与股东回报 - 公司于2025年9月8日召开2025年第二次临时股东会 [2] - 股东会审议通过2025年半年度利润分配预案 [2]

会议信息 - 2025 年第二次临时股东会现场会议 9 月 8 日 14:30 召开，网络投票同日进行[2] 参会情况 - 出席股东及代表 217 人，代表股份 1,052,075,833 股，占比 90.1522%[3] 议案审议 - 审议通过《2025 年半年度利润分配预案》，同意 1,052,052,633 股，占比 99.9978%[4] 合规情况 - 律所认为股东会召集召开程序等合规，表决结果有效[5] 会议结果 - 未否决议案，未变更以往股东会已通过决议[1]

理财金额与范围 - 2025年度公司委托理财及现金管理预计交易金额不超55亿元，闲置募集资金现金管理不超20亿元[2] - 公司最近十二个月累计使用闲置募集资金委托理财未到期余额为133,600万元[10] - 华利集团购买理财产品合计金额133600[15] 赎回与收益情况 - 近期赎回闲置募集资金购买的到期理财产品，本金17000万元，收益96.19万元[3] - 兴业银行产品购买5000万元，年化收益率1.9%，收益6.25万元[3] - 中国银行产品购买5000万元，年化收益率0.2%，收益4.96万元[3] - 广发银行产品购买7000万元，年化收益率2.32%，收益84.98万元[3] 再次委托理财 - 再次委托理财（仅限现金管理）金额共30500万元[6] 近期购买产品 - 2025年3月5日购买玉山银行3000万元对公保本型结构性存款，预期年化收益率0.3%-2.4%[11] - 2025年3月7日购买广发银行4500万元结构性存款，预期年化收益率0.5%-2.25%[12] - 2025年5月23日购买建行广东分行14000万元定制型结构性存款，预期年化收益率0.65%-2.7%[13] - 2025年5月29日购买兴业银行中山分行3000万元单位大额存单，预期年化收益率3.30%[13] - 2025年7月4日购买兴业银行中山分行25000万元单位大额存单，预期年化收益率2.9%[13] - 2025年7月24日购买广发银行6500万元结构性存款，预期年化收益率0.3%-2.1%[13] - 2025年8月6日购买建行广东分行两笔定制型结构性存款，分别为2500万元和3000万元，预期年化收益率0.65%-2.4%[13] - 2025年8月8日起购买多笔富邦华一银行单位大额存单，每笔2000万元，预期年化收益率3.35%[14] - 2025年9月5日购买兴业银行企业金融人民币结构性存款，金额分别为7000和8000万元，预期年化收益率1%或1.8%[14] - 2025年9月5日购买建行广东分行单位人民币定制型结构性存款，金额分别为8500和7000万元，预期年化收益率0.65% - 2.2%[14] 其他要点 - 公司采取多种风险防控措施应对委托理财风险[7][8] - 委托理财及现金管理不影响日常经营及募资项目，可提高资金效率增加收益[9] - 备查文件包含兴业、中国、广发银行人民币结构性存款赎回回单等[16]

股东会信息 - 公司2025年8月22日发布召开第二次临时股东会通知[5][6] - 2025年9月8日股东会如期召开[8] 参会股东情况 - 217名代表1,052,075,833股，占股本90.1522%[9] - 215名中小股东代表48,665,833股，占4.1702%[9] 提案表决 - 《2025年半年度利润分配预案》同意率99.9978%[14]

券商评级行业分布 - 9月5日券商共给予近70家A股上市公司"买入"评级 行业聚焦于纺织服装、食品饮料、化学原料、消费电子、石油、装修建材、游戏、农牧饲渔等行业 [1] 重点公司评级详情 - 华利集团(300979)获13份研报关注 中国银河和东兴证券发布研报 预计2025-2027年净利润分别为34.86亿元、40.39亿元、49.10亿元 同比增长-9.23%、15.85%、21.58% 对应PE分别为17.41倍、15.03倍、12.36倍 [2][3] - 安琪酵母(600298)获12份研报关注 华源证券预计2025-2027年归母净利润分别为16.5亿元、19.8亿元、22.9亿元 同比增长25%、20%、16% 对应PE分别为21倍、17倍、15倍 [2][3] - 华鲁恒升(600426)获11份研报关注 山西证券预计2025-2027年归母净利润分别为42.2亿元、48.9亿元、56.0亿元 对应PE分别为14倍、12倍、10倍 [2][4] - 安克创新(300866)获10份研报关注 [2][4] - 恒瑞医药(600276)获群益证券"增持"评级 [2][4] - 中国海油(600938)获东兴证券"买入"评级 [2][4] - 三棵树(603737)获国金证券评级 [2][4] - 恺英网络(002517)获中原证券"买入"评级 [2][4] - 温氏股份(300498)获国金证券评级 [2][4] - 迈瑞医疗(300760)获国信证券"增持"评级 [2][4] 相关ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)跟踪中证细分食品饮料产业主题指数 近五日涨跌0.33% 市盈率20.92倍 最新份额72.3亿份(增加1.0亿份) 主力资金净流入2338.5万元 估值分位21.59% [8] - 游戏ETF(159869)跟踪中证动漫游戏指数 近五日涨跌-0.88% 市盈率42.04倍 最新份额53.6亿份(减少800.0万份) 主力资金净流入445.0万元 估值分位61.26% [8] - 科创半导体ETF(588170)跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数 近五日涨跌-10.45% 最新份额4.5亿份(增加1200.0万份) 主力资金净流出2500.1万元 [8] - 云计算50ETF(516630)跟踪中证云计算与大数据主题指数 近五日涨跌-10.87% 市盈率121.26倍 最新份额4.2亿份(减少600.0万份) [8]

机构评级总体情况 - 今日共发布140条机构买入型评级记录 涉及135只个股 [1] - 中联重科和云南白药关注度最高 均获得2次机构买入型评级 [1] - 有17条评级记录为机构首次关注 涉及海目星和恒立液压等个股 [1] 目标价与上涨空间 - 29条评级记录给出未来目标价 其中13只个股上涨空间超过20% [1] - 中航光电上涨空间最高达61.62% 国泰海通给出63.21元目标价 [1] - 诺力股份和联影医疗上涨空间分别为48.46%和37.22% [1] 个股市场表现 - 机构买入型评级个股今日平均上涨3.27% 表现强于沪指 [1] - 119只个股股价上涨 华洋赛车 厦钨新能和大金重工出现涨停 [1] - 诺力股份下跌3.23% 农业银行下跌2.93% 首创环保下跌1.26% [1] 行业分布情况 - 电力设备和机械设备行业最受青睐 各有17只个股获得买入评级 [2] - 医药生物行业有15只个股上榜 通信行业有6只个股获得评级 [2] - 汽车行业有多只个股入选 包括比亚迪 科博达和华洋赛车等 [2][3][4] 重点个股评级详情 - 中航光电动态市盈率28.83倍 今日上涨0.57% [2] - 云南白药动态市盈率14.56倍 今日上涨1.06% [2] - 比亚迪动态市盈率31.52倍 今日上涨3.13% [3] - 恒瑞医药动态市盈率54.04倍 今日上涨5.56% [5] - 通威股份今日上涨6.18% 未披露市盈率数据 [5]

调研概况 - 9月4日共38家公司获机构调研 其中基金参与29家公司调研活动[1] - 10家以上基金扎堆调研公司共5家 领益智造以28家基金调研居首 华利集团和石基信息各获15家基金调研[1] 重点调研公司 - 领益智造(002600)获28家基金调研 收盘价13.61元 近5日下跌16.30% 属电子行业[2] - 石基信息(002153)获15家基金调研 收盘价9.96元 近5日下跌9.70% 属计算机行业[2] - 华利集团(300979)获15家基金调研 收盘价52.51元 近5日微跌0.47% 属纺织服饰行业[2] - 瑞德智能(301135)获13家基金调研 收盘价29.06元 近5日下跌4.81% 属家用电器行业[2] - 壹网壹创(300792)获11家基金调研 收盘价28.11元 近5日下跌4.39% 属商贸零售行业[2] 板块分布 - 基金调研公司中深市主板11家 创业板13家 沪市主板1家 科创板4家[1] - 电子行业最受关注共5家公司 医药生物和计算机行业各3家公司[1] 市值特征 - 总市值500亿元以上公司共5家 包括胜宏科技和长安汽车等千亿市值公司[1] - 总市值不足100亿元公司达17家 包括邦彦技术 荣旗科技 瑞德智能等[1] 市场表现 - 近5日仅2只基金调研股上涨 华盛锂电涨8.64% 海新能科涨3.28%[1] - 27只基金调研股下跌 菲利华跌23.74% 领益智造跌16.30% 崇达技术跌15.36%[1] 资金流向 - 近5日仅3只基金调研股获资金净流入 华盛锂电净流入2128.65万元居首[2] - 东方钽业净流入993.06万元 荣旗科技净流入686.27万元[2]

体育产业政策与发展前景 - 国务院办公厅印发《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》，提出到2030年体育产业总规模超过7万亿元，培育一批具有世界影响力的体育企业和体育赛事[1] - 《意见》提出6项20条重点举措，包括扩大体育产品供给、激发体育消费需求、壮大体育经营主体、培育体育产业增长点、强化产业要素支撑和提升服务保障水平[1] - 体育消费成为扩内需的重要抓手，发展体育产业和体育消费是落实扩大内需战略的重要内容[2] 体育产业市场规模与增长 - 国家统计局数据显示，2017~2023年我国体育产业总产出从21987亿元增长至36741亿元[2] - 2023年体育产业占国内生产总值(GDP)比重为1.15%，比上年提高0.07个百分点[2] - A股体育产业相关概念股近30只，合计市值超2600亿元，今年以来平均涨幅近23%[2] 体育产业重点上市公司表现 - 华利集团上半年实现营收126.6亿元，同比增长10.4%，是我国运动鞋履代工头部企业[3] - 浙江自然上半年实现营收6.85亿元，同比增长14.22%，归母净利润1.46亿元，同比增长44.53%[3] - 共创草坪年内涨幅54.01%，总市值127.32亿元，获14家机构关注[4] - 浙数文化年内涨幅34.68%，总市值176.52亿元，获14家机构关注[4] 市场风格切换与高股息策略 - 9月4日A股市场出现风格切换，高成长科技板块下挫，CPO板块新易盛跌15.58%，天孚通信跌15.42%，中际旭创跌13.39%[5][6] - 信达证券指出存在风格转换条件，包括小盘成长已持续走牛近1年，价值类板块机构持仓系统性偏低，四季度更容易出现风格高低切[7] - 证券时报·数据宝筛选出22只高股息低估值潜力股，条件包括股息率高于3%，市盈率低于25倍，年内涨幅低于10%，净利润增长超10%[8] 高股息低估值个股详情 - 孚日股份股息率6.19%，市盈率12.34倍，上半年净利润同比增长10.92%[12] - 天地科技股息率5.34%，市盈率7.76倍，上半年净利润同比增长35.74%[12] - 东阿阿胶股息率4.94%，年内跌幅18.09%，上半年净利润同比增长10.74%[12] - 北京人力上半年归母净利润同比增长87.43%，市盈率9.68倍[9][12] - 杭州银行市盈率6.08倍，齐鲁银行市盈率6.49倍，南京高科市盈率6.54倍[9][12]

机构调研活动概况 - 9月3日至4日接受35家机构调研 包括华夏基金 高毅资产 世纪证券等[1] - 活动形式为券商策略会 地点为线下深圳及线上腾讯会议[1] - 公司董事会秘书方玲玲参与接待[1] 关税政策影响 - 美国市场约占公司销售收入40%[1] - 美国进口关税税率上调仅增加销往美国市场的关税成本[1] - 以往关税由品牌客户承担并传导至消费者 但部分客户已与公司商讨成本问题[1] - 公司表示将密切关注政策动态 与客户 供应商保持沟通[1] 毛利率表现与展望 - 今年上半年因新工厂爬坡及产能调配 整体毛利率有所下滑[1] - 成品鞋工厂通常需10-12个月实现盈亏平衡 3年左右运营效率达较好状态[1] - 随着新员工熟练度及工厂运营提升 若订单稳健 运营效率将逐步提升[1] 原材料采购结构 - 2025年上半年越南工厂所需原材料中 越南当地采购金额占比约56%[1] - 其余原材料从中国大陆 中国台湾 韩国等地采购[1] 自动化升级进展 - 运动鞋生产全自动化存在难度 但公司持续推进产线自动化升级[2] - 2024年引进超500台龙门式智能裁切机及4条自动化成型线[2] - 自动化升级提高生产效率与品质[2] 资本开支计划 - 未来几年将在印尼及越南新建工厂 加快自动化改造[2] - 预计资本开支保持在2022-2024年区间平均或偏高水平[2] 分红政策导向 - 公司重视股东回报 虽未来几年是资金开支高峰期[2] - 2025年6月末未分配利润约94亿人民币且现金流良好[2] - 在满足开支与运营资金外 会尽可能多分红[2]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [3][5] 核心观点 - 新客户订单增长带动收入稳健增长 但新工厂爬坡及老客户订单波动导致利润率阶段性承压 [1][2] - 客户结构多元化增强业绩韧性 前五大客户收入占比从76.61%降至71.88% [1] - 新工厂效率持续改善 预计下半年盈利能力将逐步修复 [2][3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入126.61亿元 同比增长10.36% [1] - 2025年上半年归母净利润16.71亿元 同比下降11.06% [1] - 毛利率21.85%同比下降6.38个百分点 净利率13.20%同比下降3.17个百分点 [2] - 运动鞋销量1.15亿双同比增长6.14% 出货均价110元/双同比略升 [1] 客户结构 - 新客户On和NewBalance订单显著增长 已跻身前五大客户 [1] - 运动鞋制造行业集中度持续提升 客户资源向核心供应商集中 [3] 产能建设 - 三家新工厂处于爬坡阶段：四川工厂出货67万双 印尼工厂出货199万双 越南工厂出货373万双 [2] - 购建固定资产支付现金13.78亿元 未来将继续在印尼新建及越南扩建工厂 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年净利润分别为34.86/40.39/49.10亿元 同比增长-9.23%/15.85%/21.58% [3][11] - 对应2025-2027年PE分别为17.41/15.03/12.36倍 [3][11] - 预计2025年营业收入271.78亿元 同比增长13.21% [4][11] 估值指标 - 总市值606.96亿元 流通市值606.95亿元 [6] - 每股收益预计从2.99元增至4.21元 净资产收益率从17.01%回升至17.52% [11] - 当前PB为2.96倍 预计2027年降至2.17倍 [11]