体育产业政策与发展前景 - 国务院办公厅印发《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》，提出到2030年体育产业总规模超过7万亿元，培育一批具有世界影响力的体育企业和体育赛事[1] - 《意见》提出6项20条重点举措，包括扩大体育产品供给、激发体育消费需求、壮大体育经营主体、培育体育产业增长点、强化产业要素支撑和提升服务保障水平[1] - 体育消费成为扩内需的重要抓手，发展体育产业和体育消费是落实扩大内需战略的重要内容[2] 体育产业市场规模与增长 - 国家统计局数据显示，2017~2023年我国体育产业总产出从21987亿元增长至36741亿元[2] - 2023年体育产业占国内生产总值(GDP)比重为1.15%，比上年提高0.07个百分点[2] - A股体育产业相关概念股近30只，合计市值超2600亿元，今年以来平均涨幅近23%[2] 体育产业重点上市公司表现 - 华利集团上半年实现营收126.6亿元，同比增长10.4%，是我国运动鞋履代工头部企业[3] - 浙江自然上半年实现营收6.85亿元，同比增长14.22%，归母净利润1.46亿元，同比增长44.53%[3] - 共创草坪年内涨幅54.01%，总市值127.32亿元，获14家机构关注[4] - 浙数文化年内涨幅34.68%，总市值176.52亿元，获14家机构关注[4] 市场风格切换与高股息策略 - 9月4日A股市场出现风格切换，高成长科技板块下挫，CPO板块新易盛跌15.58%，天孚通信跌15.42%，中际旭创跌13.39%[5][6] - 信达证券指出存在风格转换条件，包括小盘成长已持续走牛近1年，价值类板块机构持仓系统性偏低，四季度更容易出现风格高低切[7] - 证券时报·数据宝筛选出22只高股息低估值潜力股，条件包括股息率高于3%，市盈率低于25倍，年内涨幅低于10%，净利润增长超10%[8] 高股息低估值个股详情 - 孚日股份股息率6.19%，市盈率12.34倍，上半年净利润同比增长10.92%[12] - 天地科技股息率5.34%，市盈率7.76倍，上半年净利润同比增长35.74%[12] - 东阿阿胶股息率4.94%，年内跌幅18.09%，上半年净利润同比增长10.74%[12] - 北京人力上半年归母净利润同比增长87.43%，市盈率9.68倍[9][12] - 杭州银行市盈率6.08倍，齐鲁银行市盈率6.49倍，南京高科市盈率6.54倍[9][12]

体育产业政策与发展规划 - 国务院办公厅印发文件提出到2030年体育产业总规模超过7万亿元 并实施6项20条重点举措扩大供给、激发消费及强化要素支撑 [1] - 体育产业被定位为扩大内需重要抓手 要求激发消费需求并拓展消费场景 [2] - 体育产业总产出从2017年21987亿元增长至2023年36741亿元 2023年占GDP比重达1.15%较上年提升0.07个百分点 [2] 体育产业上市公司表现 - A股体育产业概念股近30只 合计市值超2600亿元 年内平均涨幅近23% 其中天府文旅、金陵体育、共创草坪、雪人集团涨幅均超50% [2] - 华利集团上半年营收126.6亿元同比增长10.4% 为运动鞋履代工头部企业 [2] - 浙江自然上半年营收6.85亿元同比增长14.22% 归母净利润1.46亿元同比增长44.53% [3] - 机构关注度较高个股包括华利集团(37家)、浙江自然(16家)、共创草坪(14家)及浙数文化(14家) [2][4] 市场风格切换现象 - 9月4日科技板块大幅下挫 CPO概念股新易盛跌15.58%、天孚通信跌15.42%、中际旭创跌13.39% AI芯片板块寒武纪-U及海光信息跌幅均超11% [6][7] - 消费及高股息板块逆势上涨 农业银行涨超5% 商业百货板块指数涨3.59% 其中汇嘉时代、国际集团、国元连锁等个股涨停 [7] - 信达证券指出风格转换条件包括小盘成长已走牛近1年、价值板块机构持仓偏低、居民资金多渠道流入及四季度易现高低切换 [8] 高股息低估值潜力股筛选 - 筛选条件为股息率高于3%、市盈率低于25倍、年内涨幅低于10%、上半年及2024年净利润均增超10% 共22只个股符合条件 [9] - 高股息个股包括孚日股份(股息率6.19%)、天地科技(5.34%)、东阿阿胶(4.94%)及宝丰能源(4.93%) [9][12] - 低市盈率个股包括杭州银行(6.08倍)、齐鲁银行(6.49倍)、南京高科(6.54倍)及天地科技(7.76倍) [9][12] - 业绩增长突出个股包括北京人力(上半年净利增87.43%)、宝丰能源(增73.02%)及天地科技(增35.74%) [9][12]

行业调研热度 - 2025年上半年A股上市银行成为机构调研热门领域，25家银行累计接待2365次调研创同期历史新高，城商行和农商行是绝对主力[1][2] - 宁波银行表现最亮眼，吸引180家机构完成21次调研，包括淡马锡富敦投资、阿布达比投资局等近20家外资机构[2] - 常熟银行获得80家机构33次调研，高盛集团、安本香港等6家外资机构参与[2] - 调研呈现区域特征，长三角和成渝经济圈的银行如宁波银行、江苏银行、渝农商行接待机构均超百家，山东区域银行齐鲁银行和青岛银行也表现突出[2] 外资机构动向 - 共计13家银行获得百余家外资机构调研，宁波银行以16次居首，主要参与者包括富敦基金和摩根大通[4] - 常熟银行获14次调研，主要机构有安本香港和Point72，江苏银行接受10次调研，摩根士丹利和高盛集团是主要参与者[4] - 外资关注重点包括资产质量、信贷投放计划、分红潜力及风控能力，如Millennium调研宁波银行询问行业竞争优势和资产质量展望[4] - 外资配置兴趣上升源于弱势美元环境下中国权益资产吸引力，野村东方认为股息率稳定的红利资产颇具吸引力[4] 核心关注点 - 机构投资者聚焦信贷投放、分红策略和资产质量三大领域，验证银行股"高股息+低估值"投资逻辑的可持续性[2][6] - 杭州银行表示将优化信贷结构向科创和实体制造业倾斜，齐鲁银行一季度贷款总额较年初增长6.09%创同期新高[6] - 重庆银行连续11年保持高现金分红，A股上市后连续4年分红比例超30%，南京银行2021-2023年现金分红逐年增加并在2024年首次推出中期分红[6] - 杭州银行预计2025年息差降幅好于上年，多家银行对全年资产质量保持稳定持乐观态度[7] 业绩表现 - 城农商行净息差优势显著，2025年一季度平均净息差达1.475%，高于国有大行的1.33%，常熟银行以2.61%居首[3] - 城农商行通过加大对科技企业信贷支持优化资产负债结构，提高经营效率使股息回报更具吸引力[5] - 国盛证券认为银行板块行情具持续性，基于股息率相对优势和业绩分红确定性，预计年内仍有降息空间[7] - 中信建投看好高股息红利策略，建议关注低估值有变化的标的，认为银行基本面延续筑底态势[7]

上市银行机构调研热潮 - 上半年19家A股上市银行累计接待超千家机构调研 宁波银行 常熟银行 杭州银行成为"人气王" 调研机构数量和次数位居前列 [1] - 机构关注重点包括"开门红"信贷表现 分红方案 信贷投放策略 资产质量及净息差 [1] - 银行股估值修复至近年高位 机构投资者聚焦信贷投放 分红方案和资产质量三大领域 验证"高股息+低估值"逻辑可持续性 [1] 信贷投放情况 - 宁波银行 常熟银行 杭州银行上半年分别获235次 192次 153次调研 参与机构数量分别为201家 144家 120家 [2] - 杭州银行开门红活动贷款投放好于去年同期 第四季度按揭贷款增长表现良好 2025年将优化信贷结构 向科创 实体制造业倾斜 [2] - 齐鲁银行一季度贷款总额较年初增长6.09% 增量创历年同期新高 全年信贷投放预计均衡增长 重点支持新型制造业 科技创新 绿色金融等领域 [3] 分红方案 - 重庆银行H股上市以来连续11年保持高现金分红 A股上市后连续4年分红比例超30% 未来将制定合理稳定可持续的分红方案 [3] - 南京银行2021-2023年现金分红逐年递增 2024年首次实施中期分红 后续将进一步研究分红政策 提供长期稳定回报 [4] 资产质量与净息差 - 常熟银行通过"风险运营专班"和"不良清收专班"构建数字化风控体系 有信心保持主要风险指标平稳运行 [5] - 政策支持与数字化风控驱动下 下半年银行资产质量有望边际改善 全年不良率预计稳中有降 [5][6] - 苏州银行一季度净息差1.34% 较2024年末下降4个基点 收窄幅度优于行业 将通过资产负债两端协同减缓息差收窄 [6]

港股红利类资产表现 - 海外地缘形势不明朗压制全球风险偏好 港股红利类资产成为资金布局重点 [1] - 港股通红利ETF（513530）连续35个交易日获资金净流入 6月17日单日净流入0.93亿元创年内新高 [1] - 截至25/6/17 港股通红利ETF份额达14.79亿份 规模24.19亿元 均创成立以来新高 [1] 港股红利类资产优势 - 港股红利类资产具备"高股息+低估值"双重特征 有望成为穿越市场周期的核心配置方向 [1] - 港股通高股息（CNY）指数近12个月股息率达7.85% 显著高于中证红利(5.58%)和深证红利(4.47%) [1] - 指数市净率仅0.65倍 显示估值仍有提升空间 [1] 港股通红利ETF特点 - 市场首只通过QDII模式投资中证港股通高股息投资指数的ETF [1] - 税率结构较传统港股通渠道更具优势 长期持有可降低红利税成本 [1] - 提供ETF及联接基金(A类018387/C类018388/I类022663)多种投资方式 [1][2] 基金收益分配调整 - 港股通红利ETF及其联接基金调整收益分配原则 允许每月进行分红评估 [2] - 调整后基金收益每年最多可分配12次 [2] 华泰柏瑞基金红利产品布局 - 华泰柏瑞基金拥有18年指数投资经验 2006年开始布局红利主题ETF [2] - 截至6月17日 公司旗下红利类主题ETF管理规模超402亿元 [2] - 红利ETF(510880)规模195.91亿元 红利低波ETF(512890)规模176.57亿元 均为A股市场仅有的两只超150亿元红利主题ETF [2]